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sur les opérateurs. En ces temps de confusion, où les esprits les plus éclairés voient leurs raisonnements confondus d’un jour à l’autre par des événements ou des conséquences logiquement inattendues, une nouvelle phase de la guerre des monnaies paraît devoir apporter plus d’inquiétude encore dans les esprits. En admettant que, finalement, les bourses de valeurs soient appelées à en profiter en raison de tentatives spéculatives de l’opérateur toujours à la recherche d’éléments nouveaux qui puissent provoquer un courant d’achats ou de ventes, il n’en est pas moins vrai que le premier réflexe devrait simplement confirmer le sentiment de réserve qui
premier réflexe devrait simplement confirmer le sentiment de réserve qui prévaut déjà. OOO Le grand public paraît donc devoir continuer à se tenir à l’écart de la bourse, les gros spéculateurs se porteront sur les marchés cambistes, les professionnels, avec leurs faibles moyens, poursuivront leurs opérations journalières, cherchant à tirer quelques modestes profits des variations de cours plus ou moins désordonnés. Qu’en résultera-t-il ? Probablement des séances décousues, reflétant la nervosité des opérateurs. A. A. Bourses de province Les jours de la semaine se sont égrenés sur nos quatre grands marchés provinciaux, en corrélation avec la lourdeur générale. Des votes
marchés provinciaux, en corrélation avec la lourdeur générale. Des votes massifs à la Chambre, une liquidation de fin de mois aisée, n’ont pu annihiler l’influence déprimante que d’autres événements tant extérieurs qu’intérieurs ont imprimée à tous les marchés en général. Les événements d’Algérie, l'alerte causée par la baisse de la livre ont continué à maintenir les acheteurs dans la réserve et les transactions se sont encore amenuisées sur nos places régionales. À Lille, la clientèle s’est confinée dans l’abstention et les cours se sont légèrement effrités, encore qu’en fin de semaine, ils aient fait preuve d’une résistance de bon aloi.
semaine, ils aient fait preuve d’une résistance de bon aloi. Le calme a régné sur les charbonnages, la métallurgie et le textile, cependant que les produits chimiques maintenaient leurs positions. Marseille, plus sensible que nos autres places au malaise algérien, a montré une certaine irrégularité, surtout sur les valeurs d’électricité, les maritimes et les produits chimiques faisant bonne contenance. L’animation de la Bourse de Lyon n’a pas eu d’écho sur le marché des valeurs dont la tenue est restée sans histoire. On note cependant quelque fermeté dans le compartiment bancaire, une pointe d’amélioration dans la section des charbonnages, de l’irrégularité
une pointe d’amélioration dans la section des charbonnages, de l’irrégularité en métallurgie et de la faiblesse en produits chimiques. À Nancy, enfin, la semaine sous revue n’a vu que se prolonger l’allure des semaines passées. L’amélioration survenue vendredi à la Bourse de Paris, n’a pas été cependant sans influencer nos grandes places régionales. La clôture s'est effectuée, en effet, sur une esquisse de reprise qui permettrait, en d’autres temps, certains espoirs. Malheureusement, ce n’est pas ce nouvel élément de perturbation qu’est l’insurrection grecque, qui permettra de les valoriser encore. LYON 2 mars 23 fév. Ferrand-Renaud 710 Gaz de Lyon 557
2 mars 23 fév. Ferrand-Renaud 710 Gaz de Lyon 557 Gaz et Élect. du Sud-Est 1.750 Montrambert 570 Pernod 1.450 Rhône-Poulenc 820 Rochefort 1.230 Rue Impériale 1.085 Schappe de Lyon 1.430 MARSEILLE Afrique Occidentale 1.386 Fraissinet et Cie 730 Gaz et Élect. de Marseille 1.715 Grand’Croix 388 Madagascar (Compagnie Marseillaise) 800 Immobilière Marseillaise 2.295 Raffineries Saint-Louis 1.606 Raffineries Soufre réunies 260 Sté Marseillaise de Crédit 585 Vernimme 22 LILLE Aniche 1.377 Anzin 711 Béthune 4.250 Bruay 1.578 Carvin 1.288 Crédit du Nord 440 Etablissements Agache 173 Etablissements A. Tiberghien 100 Glaces et Verres spéciaux 3.230 Louvroil 890 NANCY Brasserie de
Glaces et Verres spéciaux 3.230 Louvroil 890 NANCY Brasserie de Charmes 1.485 Cristallerie de Baccarat 3.350 Doulffieu-Méry 4.395 Eaux de Vittel 336 Kali Sainte-Thérèse 620 Pont-à-Mousson 1.050 Senelle-Maubeuge 525 La Houve 445 Bourses Étrangères New-York Echos de Bourse La position de place au Parquet à la date du 28 février, s’élevait à : Acheteurs : 1.498 millions contre 3.708. Vendeurs : 897 millions contre 368. Ces chiffres viennent confirmer les suppositions les plus optimistes, formulées il y a quelques jours. La sensible diminution des engagements acheteurs (210 millions) provient en grande partie des dégagements qui se sont produits sur les
grande partie des dégagements qui se sont produits sur les rentes. Elle reflète également un sentiment moins optimiste quant à l'insertion future de ce compartiment, d’autant plus que l’on est amené à penser que ces liquidations de positions furent souvent effectuées pour le compte d’acheteurs de la dernière heure dont les opérations se sont soldées par une perte. L’accroissement des vendeurs (29 millions) bien que de nombreux rachats paraissent avoir eu lieu sur les valeurs à revenu variable dans les derniers jours du mois, permet de supposer qu’une position vendeur — vraisemblablement contre primes — se forme également sur nos
— vraisemblablement contre primes — se forme également sur nos fonds d’État. C’est une idée qui n’effrayait pas la spéculation, il n’y a pas si longtemps. Certes, au point de vue technique, la position de place, fortement assainie, favoriserait une reprise du marché. Malheureusement, les mobiles qui ont porté certains spéculateurs à se porter vendeurs, révèlent un changement d’opinion quant à l'orientation du marché Berlin Le marché est resté soutenu samedi. 2 mars (clôturé) Cours précéd. (clôture) A Ei G. 30 50 30 15 A. K. U 54 25 55 .. Berliner Handels G 116 50 116 Deutsche Bank 84
.. Berliner Handels G 116 50 116 Deutsche Bank 84 50 84 25 1. G. Farben 141 50 141 Reichtsbank 168 167 50 Sächsische Eisenwerk 148 148 75 Schuckert et Cie 99 75 99 50 Siemens 140 75 145 75 Young B 1/2 % 0 / 0 1.0 50 1.0 Un sentiment de réservé a prévalu samedi, à Wall Street, en raison de l’impression de malaise causée par la baisse de la livre sterling. Aussi, les opérations furent peu actives, les valeurs faisant preuve d'irrégularité. Les mines d’or et les valeurs de métaux donnèrent lieu à quelques achats spéculatifs, mais
valeurs de métaux donnèrent lieu à quelques achats spéculatifs, mais n’enregistrèrent que des gains modérés. Les autres compartiments restèrent sans tendance définie. Les obligations furent assez bien disposées, notamment celles de services publics et de chemins de fer. 2 mars (clôture) Cours précéd. (clôture) Alaska Junius 18 17 3/4. American Can 117 3/4. 117 7/8. American Tobacco 79 1/2. 79 1/2. American Tel. and Tel. 105 5/8. 105 3/4. Anaconda 10 1/2. 10 3/8. Bethlehem Steel 27 1/2. 27 3/4. Canadian Pacific 11 1/8. 11 3/8. Celanese Corporation 29 1/4. 29 3/8. Cerro de Pasco 44 7/8. 44 1/8. Chesapeake
29 3/8. Cerro de Pasco 44 7/8. 44 1/8. Chesapeake and Ohio 42 1/4. 42. Consolidated Gas 17 7/8. 18 1/4. Dupont de Nemours 93 92 1/2. General Electric 23 3/8. 22 7/8. General Motors 29 3/4. 29 5/8. International Nickel 23 7/8. 24. Kennecott Copper 16 16. New-York Central 15 3/4. 16. Pennsylvanie 20 1/8. 20 1/8. Royal Dutch 31 1/8. Standard Brands 17 17 1/4. Standard Oil of N.J... 38 7/8. 38 7/8. U. S. Steel 32 3/4. 33. Young 5 1/2 % 34 7/8. 34 Nombril de titres traités 280.000 640.000 Bruxelles Le marché est resté assez
titres traités 280.000 640.000 Bruxelles Le marché est resté assez soutenu samedi. 2 mars (clôture) Cours précéd. (clôture) COMPAGNIE Société Générale de Belgique 2700 .. Banque de Bruxelles.... ... M Sofina .... .. 6100 .. Ougrée Marihaye ... 550 .. Azote Belge ... 437 50 Tekla Arbel 2940 .. 2925 .. Barcelona Traction 255 .. 253 75 Belgique Traction 178 50 181 .. Calio Heloussa 1100 ;. 1115 .. Hydro Électrique Sécurité 52 .. 52 .. Sidro privé 301 .. 301 25 Tubize 85 .. 86 .. Union Minière privée 1750 .. 1725 .. Suisse Les marchés ont fait preuve
1750 .. 1725 .. Suisse Les marchés ont fait preuve d’irrégularité. 2 mars Cours % mars précéd. (clôture) (clôture) BALE : Sté de Banque Suisse 408 .. 427 .. Schappé 620 .. 620 .. Ciba 3840 .. 3800 .. Sanofl 5450 .. 5400 .. GENÈVE : Totale 160 .. 156 .. Ulikari 28 .. 26.. Fco Suisse Ind. Éléctrique 280 .. 290 .. Genevoise du Gaz..... 650 .. 648 .. ZURICH : Ch. Fer Fed. a 1/2 AK 95 15 95 10 Mot. Columbus 212 .. 212 .. Chade A. B. C 765 .. 767 ..• Aluminium (Neuh).. 1580 ..
B. C 765 .. 767 ..• Aluminium (Neuh).. 1580 .. 1605 .. Nestlé 784 .. 182 .. PROBLÈMES D’ACTUALITÉ Une sérieuse alerte sur le marché de la livre sterling Les causes fondamentales de la baisse Ainsi que nous le redoutions venait s’amenuiser d’une vingtaine de millions de livres d’argent hier dernier, la livre sterling a encore accentué son mouvement de recul et a clôturé la semaine au cours-record de 71,77 ; le prix de l’or montant, à Londres, jusqu’à 146 sh. 10 pence par once de fin. Pour la première fois depuis 1933, la presse anglaise manifeste une réelle inquiétude.
fois depuis 1933, la presse anglaise manifeste une réelle inquiétude. Le « Financial News », avec une franchise très britannique, commente « le pire jour pour la livre »... et « les vains efforts pour arrêter la chute » ; il admet que « le contrôle a été débordé » ! Toutes ces expressions sont significatives et elles traduisent la réelle émotion provoquée par un glissement presque irrésistible que nous n’avons cessé d’annoncer depuis plusieurs mois en prêchant dans notre modeste sphère d’action, sinon une stabilisation immédiate de cette grande monnaie internationale, tout au moins des assurances officielles plus réconfortantes
monnaie internationale, tout au moins des assurances officielles plus réconfortantes que celles apportées dernièrement et à plusieurs reprises à la tribune par le chancelier de l’Echiquier. Quelles sont les causes principales de cette baisse de la livre, qui peut avoir — si elle se poursuit encore — de graves conséquences pour toutes les autres monnaies, dépréciées ou non ? En premier lieu, et pour des raisons plus psychologiques que techniques, la spéculation joue à la baisse du sterling d’une façon presque systématique depuis l’an passé, jugeant qu’il est surévalué en soi et surtout par rapport au dollar. Toutes les hésitations
soi et surtout par rapport au dollar. Toutes les hésitations des autorités monétaires de la City ne font naturellement que confirmer les opérateurs dans cette opinion, car il leur est difficile de croire qu’on hésite, dans les sphères officielles, à stabiliser le sterling dans l’espoir de le revaloriser. En d’autres termes, sur la plupart des places, on croit que le gouvernement anglais en ne légalisant pas un statu quo précaire, veut se réserver une marge de dévaluation nouvelle, en vue de faciliter le fameux ajustement paritaire des prix. Techniquement, les spéculateurs avertis cherchent à profiter logiquement de l’expérience des interventions
spéculateurs avertis cherchent à profiter logiquement de l’expérience des interventions de change de la précédente décade, et ils savent que leurs chances de profits s’accroissent au fur et à mesure de l’épuisement de la masse de manœuvre mise à la disposition du fonds d’égalisation des changes. Aussi, leurs « coups de bélier » deviennent de plus en plus violents et obstinés au fur et à mesure qu’ils ont vent d’un épuisement graduel des réserves de la défense. Or, sans avoir de chiffres précis sur les ressources du fonds d’égalisation, on estime qu’en quelques mois la masse de manœuvre anglaise a
estime qu’en quelques mois la masse de manœuvre anglaise a dû s'amoindrir de dizaines de millions de livres et qu’elle ne doit plus être supérieure actuellement à une quarantaine de millions de livres. Les défenseurs du change britannique ne s’obstinent d’ailleurs jamais à faire barrage sur un cours fixe et se replient sur une ligne de soutien moins dangereuse chaque fois que l’intensité des ventes de sterling devient trop menaçante. C’est avec cette tactique de prudence que nous avons assisté, depuis 1933, à ces paliers soi-disant provisoires, qui marquent à chaque fois une victoire pour les baissiers ! Le troisième
chaque fois une victoire pour les baissiers ! Le troisième fait, plus grave encore que les deux précédents. Au fur et à mesure que se poursuit ce glissement tour à tour concerté ou fatal, les nationaux eux-mêmes, pour qui la livre représentait, malgré sa récente dévaluation, quelque chose d’intangible et de sacré, commencent aussi à prendre peur et à se demander si l’expérience française de 1924 à 1926 ne pourrait pas se répéter pour l’Angleterre, bien entendu à une autre échelle et sur un plan budgétaire beaucoup plus solide que ne l’était le nôtre, à l’époque considérée. C’est ainsi que
ne l’était le nôtre, à l’époque considérée. C’est ainsi que des fuites de capitaux, d’abord hésitantes, ont grossi depuis quelques mois, et que des placements grandissants s’effectuent non seulement sur la place de Paris et même aux Etats-Unis, où, en dépit des pronostics les plus sombres, il semble que les chances de dévaluation paraissent diminuer avec le temps. C’est contre cette triple pression que le fonds d’égalisation des changes a dû lutter depuis la semaine dernière avec une rare énergie. Avant d’abandonner la tranchée de 74 francs, on peut tenir pour certain que les autorités monétaires anglaises ont subi de
pour certain que les autorités monétaires anglaises ont subi de lourdes pertes. Fort heureusement, le contrôle britannique a toujours eu la sagesse de stériliser les importantes sommes qui lui étaient livrées en livres sterling par la spéculation en les payant avec de l’or acheté avec des francs ou des dollars. A la longue, le mouvement de baisse devrait donc être freiné par une déflation qui va aller en s’accentuant avec l’amplification des positions. Au surplus, comme dans toutes les expériences analogues du passé, il arrivera sans doute un moment où les ventes de livres à terme vont être exagérées et
les ventes de livres à terme vont être exagérées et où les opérateurs pourront être coincés, c’est-à-dire obligés de se racheter précipitamment. Un pessimisme exagéré n’est donc pas de mise, mais l’alerte qui vient de sonner à Londres comporte un seul enseignement et appelle un seul remède : la stabilisation de la livre à bref délai. M.-G. MITZAKIS. INFORMATIONS ÉCONOMIE ET FINANCE Marchés premiers 3 FEVRIER Blé. — Chicago en recul ; Winnipeg en progrès ; Liverpool en hausse. Coton. — New-York et Nouvelle-Orléans en baisse ; Le Havre en hausse. Sucre. — New-York sans variation ; Liverpool faible. Café.
hausse. Sucre. — New-York sans variation ; Liverpool faible. Café. — New-York en baisse ; Le Havre en recul. Caoutchouc. — New-York en recul ; Londres en progrès, pour échéances éloignées. Métaux. — New-York : cuivre à terme en progrès ; étain en baisse. LE COTON Le marché du coton ne présente aucun changement notable. Les cours se tiennent bien, mais leur stabilité ne signifie pas que la situation générale de la matière s soit améliorée. Le maintien des cours est dû toujours à la politique de soutien du gouvernement américain qui consent à avancer 12 cents par livre de
américain qui consent à avancer 12 cents par livre de coton. Bien qu’il détienne déjà 6 millions de balles, il continue à offrir cette facilité à tous ses planteurs. Il en résulte naturellement un obstacle à la baisse des prix au-dessous de ce niveau. Sans l’intervention de l’administration américaine, le marché accuserait actuellement une tendance plutôt faible. La demande de coton subit, en effet, un fléchissement marqué. D’après les derniers chiffres connus, les débouchés ont déjà diminué de 2.400.000 balles par rapport à l’année précédente. Quand bien même ils se maintiendraient pendant le reste de la campagne, aux mêmes chiffres
maintiendraient pendant le reste de la campagne, aux mêmes chiffres qu’en 1933-34, la consommation mondiale n’atteindrait, en douze mois, que 11.100.000 balles. Or, comme la récolte a fourni près de 10 millions de balles, le déficit de la production ne sera pas considérable ; il s’élèvera au maximum à 1 1/2 million de balles. Les stocks n’enregistreront pas, dès lors, une diminution aussi importante que celle qui avait été escomptée. Leur montant dépassera encore 9 millions de balles, c’est-à-dire les besoins de 10 mois. L’assainissement du marché, on le voit, n’est pas sur le point d’être achevé. L’hydrogénation de la
n’est pas sur le point d’être achevé. L’hydrogénation de la houille en Grande-Bretagne. L’Impérial Chemical Industries Ltd vient de mettre en marche la première fraction de l’usine d’hydrogénation de Billingham. D'autres installations devant traiter directement le charbon par hydrogénation seront ouvertes prochainement. Les usines de Billingham seront appelées à traiter 350.000 tonnes de houille par an ; elles produiront 30 millions de gallons d'huile brute et emploieront en moyenne 14.000 ouvriers. La conversion des emprunts en livres 6 % des Compagnies de chemins de fer Paris-Orléans et Midi. La conversion des Emprunts 6 % en Livres des Compagnies d’Orléans et
des Emprunts 6 % en Livres des Compagnies d’Orléans et du Midi a obtenu, sur le marché de Londres, un plein succès : 85,33 % des titres 6 % de la Compagnie d’Orléans et 84,97 % des titres 6 % de la Compagnie du Midi, ont été échangés contre les nouvelles obligations 4 % émises à 98 1/2 %, la souscription du solde étant assurée par les soins des banques Morgan Grenfell, Rothschild et Lazard, chargées de l’opération. Industrielle de Matériel de Transport. Le dividende de l’exercice 1934 se voit inférieur à celui de 20 fr. réparti pour l’exercice 1933.
inférieur à celui de 20 fr. réparti pour l’exercice 1933. Port de Salonique. Le total disponible s’élevant à 2.269.977 francs contre 1.720.507 francs, le dividende proposé sera de 75 francs contre 65 francs à l’action de capital et à 50 francs contre 40 francs à l’action de jouissance. Brasserie de la Meuse. Le bénéfice net de l’exercice 1933-1934 s’élève à 4.422.046 francs contre 4.591.233 francs pour 1932-1933. Le dividende sera maintenu à 45 francs. Position de place au Parquet depuis 6 mois. Nous extrayons de l’Information cet intéressant tableau qui fait ressortir l’évolution de la position spéculative au Parquet depuis
fait ressortir l’évolution de la position spéculative au Parquet depuis septembre 1934 : Liquidation Position Acheteur Vendeur 15 septembre. 1934.... 1.354 205 30 septembre — 1.304 194 15 octobre — 1.314 216 31 octobre — 1.229 214 15 novembre — 1.164 233 30 novembre — 1.270 242 15 décembre — 1.287 224 31 décembre — 1.510 250 15 janvier 1935.... 1.894 306 31 janvier — 1.918 349 15 février — 1.708 368 28 février — 1.498 397 Le fait le plus marqué consiste dans la progression régulière des engagements vendeurs depuis le 15 octobre dernier. Ces engagements représentent maintenant plus
depuis le 15 octobre dernier. Ces engagements représentent maintenant plus du quart de la position acheteur, proportion qui n’avait pas été atteinte au cours de l’année 1934. Il y a là un facteur de hausse en puissance qui sera appelé à jouer un jour ou l’autre. Toutefois, au cas où cet accroissement ne proviendrait surtout que de positions prises à la baisse sur nos fonds d’État, il y aurait lieu de faire une réserve, quant à son efficacité étant donné la position acheteur encore assez importante qui existe, sur ce comparatif. À cette occasion, soulignons encore que ces chiffres seraient
comparatif. À cette occasion, soulignons encore que ces chiffres seraient autrement précieux et n’obligeraient pas à tirer des conclusions sur des appréciations assez vagues si l’on faisait connaître le total des engagements en séparant les chiffres concernant les Rentes de ceux des autres valeurs. Cela ne gênerait certainement pas le grand public et lui permettrait de raisonner sur des bases qu’il ne serait pas difficile de lui communiquer. EN ITALIE COURS EN FRANCE BLÉ à Paris. 100 kgs CAFE au Havre 60 kgs CAOUTCHOUC à Paris; 1 kg COTON au Havre 50 kgs SUCRE à Paris; 100 kgs CUIVRE au
Havre 50 kgs SUCRE à Paris; 100 kgs CUIVRE au Havre 100 kgs ETAIN au Havre 100 kgs PLOMB au Havre 100 kgs ZINC au Havre 100 kgs Livrable mars Juillet mars juillet mars 3 de juillet mars Remboursable mars 3 d’avril comptant comptant comptant comptant. COURS A L'ÉTRANGER BLÉ à Winnipeg, 1 bushel en cents à Liverpool; 100 livres en sh. et d. à Chicago 1 bushel en cents. CAFÉ à New-York. 1 livre en cents. SUCRE à New-York. 1 livre en cents. COTON à New-York. 1 livre en cents. CAOUTCHOUC à Londres, 1 livre en d. CUIVRE à
cents. CAOUTCHOUC à Londres, 1 livre en d. CUIVRE à Londres. 1 tonne en £, sh., d. ETAIN à Londres. 1 tonne en £, sh., d. PLOMB à Londres. 1 tonne en £, sh., d. ZINC à Londres. 1 tonne en £, sh., d. Livrable mai juillet mars juillet mai septembre mars juillet mars Juillet comptant septembre comptant Juillet-septembre comptant à 3 mois comptant à 3 mois comptant à 3 mois comptant à 3 mois ARGENT METAL à New York. 1 livre en cents. comptant. 1750 .. 117 25 117 25 140 .. 147 50 2 Cours mars précédents 84
25 140 .. 147 50 2 Cours mars précédents 84 1/8 84 5/8 83 1/2 4 7 7/8 4 7 1/8 5 2 .. 5 1 .. 84 .. 84 1 76 1/2 76 1/8 5 30 5 38 5 53 5 63 2 05 2 03 2 15 2 15 12 60 12 60 12 49 12 50 6 1/4. 6 3/16 6 1/2. 6 7/16 27 18 1/2 28 4 4 1/2 220 2 6 215 7 6 10 5 0 11 7 6 11 13 9 56 7 8 66 7/8 De nouvelles mesures de contingentement vont
7 8 66 7/8 De nouvelles mesures de contingentement vont être mises en vigueur Rome, 4 mars (de notre correspondant, par téléphone). — Un nouveau décret ministériel est sur le point d’être publié, destiné à compléter, en les assouplissant, les nouvelles mesures de contingentement prises par l’Italie le 16 février dernier. Ces mesures, on se le rappelle, étaient extrêmement sévères ; elles avaient pour but la compensation, c’est-à-dire la réciprocité absolue des échanges commerciaux avec chaque pays. Elles s’étendaient à 1600 articles sur 1604 que comporte le tarif douanier de la péninsule. Le déficit grave de la balance commerciale (et
la péninsule. Le déficit grave de la balance commerciale (et les décaissements d’or qui en résultaient pour soutenir la lire stabilisée en 1928) les avaient provoquées. Les premiers contingentements, datant de la « bataille du blé » et frappant l’importation des céréales s’étaient révélés inopérants ; il « fallait trouver autre chose de plus efficace, car le déficit, qui était passé de 5.227 millions en 1930 à 1.433 millions en 1931, avait recommencé à s’accroître : il était monté à 1.446 millions en 1932 et à 2.700 millions en 1934. Une simple précision : la balance commerciale de l’Italie était,
Une simple précision : la balance commerciale de l’Italie était, en cette année 1934, passive : avec la France pour 66 millions ; avec l'Angleterre pour 145 millions ; avec l'Allemagne pour 303 millions ; avec les Etats-Unis pour 513 millions ; avec l’Autriche et le Brésil pour 57 millions chacun ; avec les Indes britanniques pour 228 millions ; avec la Tchécoslovaquie pour 16 millions, etc... Il fut alors décidé que l’Italie accorderait à chaque nation un contingent de 10, 20, 30, 90 % des importations de l’année précédente, en rapport exact avec les achats divers effectués par cette
en rapport exact avec les achats divers effectués par cette nation sur les marchés de la péninsule. Ce système de compensations laissait prévoir le clearing que nous apportent les nouvelles mesures sur le point d’être publiées ; des accords vont intervenir, destinés à permettre des échanges de marchandises ; ils seront contrôlés par l’Institut National Fasciste des échanges avec l’Etranger. En outre, afin de donner à l'ensemble des organisations appelées à collaborer pour la mise en application des principes nouvellement décidés, un organe central est institué qui comprend des représentants des Affaires étrangères, des Corporations, des Finances et de cet