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côté des entrées importantes, mais il est impossible actuellement de connaître exactement quelle sera l’importance de ces rentrées. Est-ce que la Marine paiera et à quelle époque ? Tout cela rend les prévisions de trésorerie comme les bénéfices extrêmement difficiles à prévoir. Néanmoins, nous conservons une confiance et une vue assez optimiste de l’avenir, sinon immédiat, du moins de l’avenir prochain. D’autre part, et ainsi que vous le dit le rapport, il y a du côté de l’industrie de l’armement en France tout un programme de constructions, sur lequel on discute beaucoup en ce moment et qui doit atteindre un
discute beaucoup en ce moment et qui doit atteindre un chiffre très élevé. Il est probable que, malgré la concurrence qui existe entre les différents grands chantiers, que nous participerons assez largement à l’exécution de ce programme. Cela permettra de développer l’activité de nos ateliers et chantiers de Saint-Nazaire, qui ne s’occupent guère actuellement que de bâtiments de guerre, en outre d'un paquebot qui est terminé et doit quitter les chantiers dans les premiers jours de janvier prochain. Tout cela représente des perspectives d’activité intéressantes, mais naturellement il y a, je le répète, une forte concurrence et nous ne savons
je le répète, une forte concurrence et nous ne savons pas encore quels seront les résultats que nous pourrons en espérer. Un actionnaire. — Dans quelle mesure la formation du crédit maritime pourra-t-elle aider notre industrie ? Le président. — Tous les armateurs à l’heure actuelle attendent la solution de cette question pour faire mettre en chantier un certain nombre de paquebots. Il s’agit là, vous le savez, de constructions extrêmement importantes, et on peut dire que l’activité de nos chantiers, au point de vue de la construction commerciale, est entièrement suspendue à la solution qui sera donnée à cette
entièrement suspendue à la solution qui sera donnée à cette question du crédit maritime. Un certain nombre de sociétés d'armement sont dans une situation financière assez difficile, et l’Etat leur réclame des contributions sur bénéfices de guerre que beaucoup ne pourraient pas payer. Aussi, leurs besoins ne pourront être satisfaits qu’autant qu’on aura trouvé une solution à ce problème du crédit maritime. Ceux qui sont au courant du projet savent qu’on envisage une intervention du Crédit Foncier, qui avancerait l’argent nécessaire aux constructions, les armateurs payant un intérêt ; on parle de 4 à 5%, la différence étant mise à
parle de 4 à 5%, la différence étant mise à la charge du budget, autre manière dont j’ignore les modalités. Nous sommes intéressés au premier chef et très directement à l’issue de cette question. Les constructeurs ont demandé le rétablissement des primes à la construction, les armateurs à l’armement ; nous désirerions naturellement voir notre solution adoptée, mais nous avons des raisons de penser qu'elle n’a pas pour l’instant une oreille très favorable au Parlement. Il y a plus de chances pour que ce soit la formule du crédit maritime qui aboutisse. Malheureusement, nous ne pouvons en ce sens que
qui aboutisse. Malheureusement, nous ne pouvons en ce sens que faire des vœux pour que le Parlement aboutisse rapidement à une solution. SOCIETE ANONYME DES ANCIENS ÉTABLISSEMENTS CHENARD ET WALCKER Assemblée générale ordinaire du 19 Décembre 1927, EXERCICE 1926-1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs, Nous vous avons convoqués en Assemblée générale ordinaire pour vous soumettre le Bilan et les comptes arrêtés au 30 septembre 1927. Afin de vous rendre compte des résultats du 22e exercice de votre Société, et pour vous permettre de les apprécier en connaissance de cause, nous croyons devoir vous rappeler qu’en décembre 1926, votre capital a
croyons devoir vous rappeler qu’en décembre 1926, votre capital a été porté à 21.500.090 fr., par l’émission au public de 43.000 actions de 250 fr. Le premier quart, soit 2.687.500 fr. a seul été appelé. Les trois autres quarts, à l’exception de quelques versements anticipés, sont encore à appeler et figurent à l’actif de votre Bilan. Le capital social est donc représenté par 86.000 actions. Sur ces 86.000 actions, 33.000 ont été amorties de 50 fr., et 10.000 actions de 250 fr. ont été attribuées en représentation d’apports à la Société des Ateliers Mécaniques & Electriques de Gennevilliers, en janvier
Société des Ateliers Mécaniques & Electriques de Gennevilliers, en janvier 1926, et enfin 43.000 actions provenant de la dernière augmentation de capital sont encore à libérer des trois quarts, sous la réserve signalée plus haut de quelques libérations anticipées. Le 3 novembre 1926, en vous proposant d’augmenter le capital social de la Société, nous vous avons exposé que notre pays allait entrer dans une période de réorganisation économique et financière qui exigerait de nous une forte compression des prix de revient et un développement considérable de notre organisation commerciale. Nous vous avons également indiqué à cette même date, et nous
vous avons également indiqué à cette même date, et nous avons encore insisté sur ce point, lors de notre Assemblée générale ordinaire, que notre situation financière rendait parfaitement possible l’exécution du nouveau programme sans avoir recours à une augmentation du capital : nous écrivions, en effet, que c’était beaucoup plus par prudence que sous la pression des besoins réels que nous nous décidions à vous proposer cette augmentation. Les événements ont heureusement justifié cette appréciation, et le bilan qui vous est soumis aujourd’hui atteste une situation financière tout à fait satisfaisante, et nettement plus forte que celle du 30 septembre
satisfaisante, et nettement plus forte que celle du 30 septembre 1926. Il n’entre donc pas dans nos intentions, à moins d’événements tout à fait imprévus, de procéder d’ici le 30 septembre 1928, à un appel de fonds sur les trois quarts qui n’ont pas encore été versés. Toutefois, pour répondre aux désirs de certains actionnaires, nous continuerons à autoriser la libération anticipée des actions nouvelles. L’augmentation de capital a donc simplement accru notre trésorerie d’environ 2.800.000 francs, compte non tenu des frais nécessités par cette opération, et n’a eu aucune action sur les résultats industriels et commerciaux de l’exercice ;
action sur les résultats industriels et commerciaux de l’exercice ; elle a, par contre, pour conséquence, une modification assez sensible dans la répartition des bénéfices. Aux termes de l’article. 42 des statuts, il est prévu qu’après prélèvement de la réserve légale et d’une somme nécessaire pour fournir aux actions un intérêt de 5 % sur les sommes dont elles sont libérées, le surplus est attribué à raison de 10 % au Conseil d’administration et de 90 % à toutes les actions indistinctement. Il en résulte que le superdividende est le même pour les trois catégories d’actions de la Société. Les
même pour les trois catégories d’actions de la Société. Les résultats de l’exercice se traduisent par un bénéfice de 5.956.871 16, contre : 5.495.000 francs pour l’exercice précédent ; 3.805.000 — — 1924-25 ; 3.411.000 — — 1923-24. Société constituée en 1906 pour 30 ans. Capital : Fr. 21.500.000, divisé en 86.000 actions de 250 fr., savoir : 33.000 actions anciennes de 250 fr. entièrement libérées, remboursées à 50 fr. le 15 avril 1924 ; 10.000 actions de 250 fr., entièrement libérées, jouissance à compter de la réalisation de l'apport, qui ont été attribuées à la Société anonyme des Ateliers
qui ont été attribuées à la Société anonyme des Ateliers Mécaniques et Electriques de Gennevilliers, au capital de 5.300.000 fr., en rémunération de ses apports. (Ass. extra. des 21 décembre 1925 et 14 janvier 1926). Et 43.000 actions nouvelles de 250 fr., émises du 10 au 30 novembre 1926, au pair, jouissance du 1er octobre 1926 (1 nouvelle pour 1 ancienne) pour réaliser une première tranche de 10.750.000 fr. de l'augmentation de capital de 21.500.000 fr., autorisée par l’Assemblée extraordinaire du 3 novembre 1926. Cette augmentation de capital a été rendue définitive par l’Ass. extra. du 22 décembre 1926 ;
rendue définitive par l’Ass. extra. du 22 décembre 1926 ; le capital a été ainsi porté de 10.750.000 francs à 21.500.000 fr., Soit doublé ; le Conseil reste autorisé à le porter à 32.250.000 fr. Les actions nouvelles sont actuellement libérées d'un quart. Les 33.000 actions anciennes, remboursées de 50 fr. et les 43.000 actions nouvelles libérées d'un quart sont inscrites à la Cote officielle au comptant, sous 2 rubriques distinctes. Derniers cours du 13 janvier 1928 : Actions anciennes 50 fr. remb. (ex-c. 42) Actions nouv. 62 fr. 50 p. (jouiss. 15 janv. 28), le 29 nov. 1927 425
p. (jouiss. 15 janv. 28), le 29 nov. 1927 425 » Obligations : Fr. 938.000, montant de 1.876 obligations de 500 fr. 6 1/2 restant en circulation sur les obligations émises à 490 fr. en 1912, sur un emprunt de 8 millions, autorisé en 1920 (10.000 obligations remboursables au pair en 20 ans). Exercice : Du 1er octobre au 30 septembre. Répartition des bénéfices : 5 % à la réserve légale ; 5 1/2 intérêt aux actions sur les sommes dont elles sont libérées ; 10 % du surplus au Conseil et 90 % à toutes les actions indistinctement. Toutefois,
Conseil et 90 % à toutes les actions indistinctement. Toutefois, sur les 90 1/2 revenant aux actions, l’Assemblée peut décider tout report à nouveau, ainsi que le prélèvement des sommes nécessaires à des fonds de réserve extraordinaire et fonds de prévoyance, dont l'emploi et la destination seront fixés par le Conseil, notamment pour l'amortissement des actions, lorsque l'Assemblée le décidera. Pour les derniers exercices, voir Les Ass. Gén. : 1921, fasc. VIII, p. 423 ; 1922, V, 175 ; 1923, I, 52 ; 1924, III, 101 ; 1923, III, 72 ; 1926, III, 95 ; 1927, I, 28. Conseil d’administration
; 1926, III, 95 ; 1927, I, 28. Conseil d’administration : MM. Eugène Henry (ofc), président ; Jean Donnay, René Donnay, Lucien Chétillard (ifc), Maurice Henry, Théodore Laurent (C. ifc), baron L. de Montreuil, Ch. M. Stem. Commissaires : MM. H. Malapert et Duvaux. Siège social : à Gennevilliers (Seine), rue du Moulin-de-la-Tour. Fr. 560.00 ACTIF BILAN AU 30 SEPTEMBRE 1927 PASSIF Immobilisé : Fonds de commerce Terrains Constructions Matériel Outillage .. Matériel Electrique Mobilier Mobilisable 1 1.413.817 35 4.034.747 25 8.601.848 87 397.057 67 1 14.447.473 14 1° Disponible. Caisse, banques et reports 20.060.961 82 2° Réalisable. Portefeuille-titres 6.144.392
Caisse, banques et reports 20.060.961 82 2° Réalisable. Portefeuille-titres 6.144.392 60 Effets à recevoir 1.844.941 10 Débiteurs divers 5.366.095 95 13.355.430 30 Divers : Frais d'augmentation de capital 343.625 08 Actionnaires 8.002.500 08 8.346.125 08 Marchandises : Succursale Clermont-Ferrand 428.487 90 Inventaire au 30 septembre 1927 5.093.068 18 5.521.556 08 Fr. 61.731.546 34 Capital Remboursement de capital Obligations Obligations à rembourser Réserves : Légale Spéciale Pour dividende Provisions : Pour créances douteuses . — retraites ouvrières . — impôts — amortissements — risques divers — fonds de prévoyance Créanciers A long terme . Créanciers divers : Coupons à payer Créanciers
long terme . Créanciers divers : Coupons à payer Créanciers divers Divers à régler Profits et Pertes : Solde exercice 1925/26 Exercice 1926/27 Fr. 21.500.000 08 1.650.000 06 19.850.000 08 938.000 08 54.500 08 1.099.775 08 8.654.359 22 2.500.000 08 12.254.134 22 210.013 58 174.712 69 1.213.562 47 3.179.191 16 2.700.000 08 1.000.000 08 8.477.479 90 4.039.585 80 48.904 83 6.070.630 76 3.478.510 36 9.598.045 95 562.929 31 5.956.871 16 6.519.800 47 Fr. 61.731.546 34 En tenant compte du report à nouveau, les bénéfices disponibles s’élèvent à 6.519.800 francs. Ils eussent été plus considérables encore, si pour des motifs de
eussent été plus considérables encore, si pour des motifs de prudence que vous comprendrez aisément, nous n’avions pas cru devoir ralentir assez sensiblement notre production pendant les premiers mois de l’exercice écoulé. Ces résultats doivent être considérés comme très satisfaisants et témoignent hautement de la vitalité de votre entreprise. Le chiffre de nos ventes a été sensiblement le même que celui des ventes de l’exercice précédent. Le programme des transformations que nous vous avons exposé l’an dernier s’est poursuivi normalement au cours de l’exercice ; il se traduit, dès à présent, par une diminution sensible de nos prix de revient
présent, par une diminution sensible de nos prix de revient et une augmentation parallèle très appréciable de notre capacité de production. Nous continuerons, au cours de l’exercice actuel, à améliorer nos conditions de travail et à développer notre organisation commerciale. Le bilan qui vous est soumis aujourd’hui se passe de commentaires. Il vous permet d’apprécier la situation prospère et enviable de votre Société. Sans méconnaître la sécurité que donne à une société comme la nôtre la disposition de moyens financiers et techniques considérables, et la possibilité de se passer de tout crédit extérieur, nous ne nous dissimulons pas cependant que
tout crédit extérieur, nous ne nous dissimulons pas cependant que la véritable force d’une société industrielle réside dans la valeur de son personnel et de son organisation commerciale. Il nous est agréable de vous confirmer aujourd’hui, comme les années précédentes, qu’à ce double point de vue, votre Société n’a rien à envier aux autres sociétés. Nous disposons, en particulier, d’un état-major de collaborateurs de premier ordre, et notre personnel ouvrier a continué à nous donner, comme par le passé, toute satisfaction. L’examen du bilan fait ressortir une situation particulièrement satisfaisante, puisque l’actif réalisable s’élève à plus de 47.000.000 de francs,
puisque l’actif réalisable s’élève à plus de 47.000.000 de francs, en regard d’un passif d’environ 15.000.000 de francs. Et cependant, nous allons vous demander de persévérer encore dans la politique de prudence financière qui nous a assuré jusqu’alors notre prospérité. Notre industrie, comme les autres, a le devoir de s’adapter aux conditions nouvelles d’une économie politique dominée surtout par un facteur nouveau, l’interdépendance des peuples. Pour conserver sa prospérité, il suffisait jadis à une société, d’avoir des prix de revient comparables ou inférieurs à ceux des sociétés concurrentes françaises. Dans un avenir prochain, il sera nécessaire que la comparaison soit
un avenir prochain, il sera nécessaire que la comparaison soit établie à la fois avec les sociétés françaises et avec les sociétés étrangères. Est-il utile de vous rappeler qu’au point de vue automobile, nous avons et nous aurons surtout à lutter contre la concurrence américaine appuyée sur des richesses naturelles considérables, un outillage toujours perfectionné, une production énorme et des débouchés pratiquement illimités. En étudiant ce redoutable problème avec toute l’attention qu’il comportait, il nous est arrivé parfois de douter de nos forces. Il exige, en effet, une nouvelle et importante compression de nos prix de revient, et celle-ci ne
importante compression de nos prix de revient, et celle-ci ne peut être réalisée que par une modification profonde de nos méthodes de travail, et une augmentation sensible de notre production. Nous avons fait en 1927 un effort sérieux dans ce sens, et c’est ce qui nous a permis d’aborder l’exercice en cours dans des conditions normales. Nous sommes cependant encore fort loin du but final, et le seul résultat vraiment appréciable que nous ayons obtenu est une confiance absolue dans le succès définitif, si nous pouvons maintenir notre effort pendant quelques années encore. Au cours de l’exercice écoulé, nous avons
quelques années encore. Au cours de l’exercice écoulé, nous avons accru de 60 % notre capacité de production, et sensiblement amélioré nos prix de revient. La Société Parisienne de Carrosserie Automobile, notre collaboratrice dévouée, a entrepris de son côté des travaux importants, qui ont fait de ses installations un modèle de carrosserie entièrement moderne, et capable de carrosser 60 châssis par jour. Une autre filiale, la Société d’Accessoires pour Automobiles et Carrosserie, a également apporté à Chenard et Walcker et à la Société Parisienne de Carrosserie Automobile, un concours précieux ; nous comptons augmenter encore considérablement son matériel de gros
; nous comptons augmenter encore considérablement son matériel de gros emboutissage. A côté du gros effort technique que nous avons à accomplir et qui exigera des constructions nouvelles et du matériel fort coûteux, nous avons à renforcer notre organisation commerciale, et enfin à établir un système de vente à crédit. Une de nos filiales, la Société de Participations Industrielles et Financières, au capital de deux millions de francs, divisé en 20.000 actions de 100 francs, est spécialement chargée de faciliter les ventes à crédit. Pour lui assurer son indépendance absolue, nous avons vendu récemment 19.000 actions qui figuraient avant le
nous avons vendu récemment 19.000 actions qui figuraient avant le 30 septembre dans notre portefeuille. Ces titres ont été cédés au pair, à un groupe important d’actionnaires, avec la réserve que tout actionnaire de Chenard et Walcker qui en fera la demande lors du paiement du prochain coupon, aura la faculté d’acquérir au pair des actions Société de Participations Industrielles et Financières à raison d’une action Société de Participations Industrielles et Financières pour 4 actions Chenard et Walcker. Cette faculté d’acquisition serait limitée à la période du 5 au 31 janvier 1928. Pour vous permettre d’apprécier l’intérêt éventuel que cette
janvier 1928. Pour vous permettre d’apprécier l’intérêt éventuel que cette opération peut présenter pour vous, nous avons joint à notre rapport le bilan de la Société de Participations Industrielles et Financières au 31 décembre 1926. Pour achever de vous mettre au courant de la situation, nous vous signalons que nous avons conclu, il y a quelques mois avec la Société des Automobiles Delahaye, un accord durable, ayant pour objet une association des efforts des deux Sociétés, au point de vue technique et commercial. La Société des Automobiles Delahaye est une des plus anciennes et des plus honorables sociétés françaises, elle
des plus anciennes et des plus honorables sociétés françaises, elle jouit d’une grande réputation. Cet accord qui laisse aux deux Sociétés leur autonomie financière, constitue un effort appréciable et opportun de concentration industrielle. En résumé, notre Société se trouve actuellement dans une situation très prospère, mais cette prospérité ne sera durable que si nous continuons à améliorer nos conditions de travail, c’est-à-dire à immobiliser à nouveau des capitaux importants. Nous pourrions évidemment distribuer des dividends importants, et en cas de besoin appeler les 3/4 non versés sur les actions nouvelles. Il nous paraît plus prudent et plus conforme aux intérêts
Il nous paraît plus prudent et plus conforme aux intérêts de la Société et à ceux de ses actionnaires, de nous en tenir à la répartition suivante : Réserve légale Fr. 297.843,50 Dividende 15 % = 2.739.375 Conseil d’administration 506.965,25 Réserve spéciale 2.412.687,41 Fr. 5.956.871,16 Les 33.000 actions n°s 1 à 33.000 recevraient 35 fr. brut. Les 10.000 actions d’apports de 250 fr. recevraient 37 fr. 50 brut. Les 43.000 actions nouvelles n°s 43.001 à 86.000 recevraient 28 fr. 125 brut. Si vous acceptez nos propositions, le dividende serait mis en paiement par moitié les 5 janvier et 5 juillet
en paiement par moitié les 5 janvier et 5 juillet 1928, au siège social, et aux guichets de la Banque. Varin Bernier et Cie, 102, boulevard Haussmann, à Paris. Administrateurs. Le mandat de M. Eugène Henry arrive à expiration, nous vous proposons de le renouveler pour une période de six ans. Commissaires aux comptes. Vous aurez à procéder à la nomination de deux commissaires aux comptes. Nous vous rappelons que MM. Malapert et Duvaux, commissaires sortants sont rééligibles. Loi de 1867. Nous vous donnerons verbalement toutes explications sur les opérations traitées avec votre autorisation entre notre Société et les diverses
traitées avec votre autorisation entre notre Société et les diverses Sociétés ayant avec elle des administrateurs communs. Nous vous demandons de nous renouveler cette autorisation pour l’exercice en cours. RESOLUTIONS PREMIÈRE RÉSOLUTION L'Assemblée, après avoir entendu les rapports du Conseil d’administration et des Commissaires aux comptes, approuve tels qu’ils sont présentés les comptes et le bilan de l’exercice social 1926/1927 et donne quitus au Conseil d’administration pour sa gestion de cet exercice. DEUXIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée approuve la répartition des bénéfices proposée par le Conseil d'administration et fixe à 15 % le dividende à répartir pour l’exercice 1926/1927. Les actions nominatives
le dividende à répartir pour l’exercice 1926/1927. Les actions nominatives n°s 1 à 33.000 recevront net 29 fr. 80 ; Les actions nominatives n°s 33.001 à 43.000 recevront net 32 fr. 30 ; Les actions nominatives n°s 43.001 à 86.000 recevront net 22 fr. 90 ; Les actions au porteur n°s 0B 1 à 33.000 recevront net 26 fr. 80. Ce dividende sera payable, par moitié, les 5 janvier et 5 juillet 1928, contre remise des coupons n°s 42 et 43, au siège social et aux guichets de la Banque R. Varin-Bernier et Cie, 102, boulevard Haussmann, à Paris. Les
R. Varin-Bernier et Cie, 102, boulevard Haussmann, à Paris. Les actionnaires auront la faculté d’acquérir au pair, pendant la période du 5 au 31 janvier 1928, une action de cent francs de la Société de Participations Industrielles et Financières, pour 4 actions Chenard et Walcker possédées et sur présentation des coupons n° 42. TROISIÈME RÉSOLUTION L'Assemblée réélit comme administrateur M. Eugène Henry, et décide que son mandat prendra fin à l’Assemblée générale ordinaire qui statuera sur les comptes de l’exercice 1932/1933. QUATRIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée générale nomme pour remplir les fonctions de Commissaires aux comptes, pour l’exercice 1927-1928, MM. Malapert et
de Commissaires aux comptes, pour l’exercice 1927-1928, MM. Malapert et Duvaux, avec faculté pour eux d’agir ensemble ou séparément et fixe leur rémunération au même chiffre que pour l’exercice précédent. CINQUIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée, après avoir entendu le compte rendu verbal prescrit par l’art. 40 de la loi de 1867, au sujet des opérations faites par notre Société avec diverses Sociétés ayant avec elle des administrateurs communs, approuve ces opérations et autorise les membres du Conseil d’administration à en conclure de nouvelles. Toutes ces résolutions ont été adoptées à l'unanimité. COMPAGNIE GENERALE DE CHEMINS DE FER DANS LA PROVINCE DE BUENOS-AYRES
GENERALE DE CHEMINS DE FER DANS LA PROVINCE DE BUENOS-AYRES Assemblée générale ordinaire du 21 décembre 1927. EXERCICE 1926-1927 Messieurs, Conformément à l’art. 34 des statuts, nous avons eu l’honneur de vous convoquer en Assemblée générale pour soumettre à votre approbation les comptes et le bilan de l’exercice qui a pris fin le 30 juin 1927. L’augmentation de notre trafic, l’abaissement de notre coefficient d’exploitation et, par suite, l’augmentation de nos recettes nettes, sont les résultats satisfaisants que nous tenons à vous faire connaître tout d’abord. Au 30 juin 1926, ainsi que nous vous l’avons dit dans notre précédent rapport,
ainsi que nous vous l’avons dit dans notre précédent rapport, il restait sur notre réseau environ 342.000 tonnes de maïs dont le transport nous a assuré un trafic normal pendant les premiers mois de l’exercice. Une bonne récolte de céréales fines réalisée à partir de décembre, puis une récolte très favorable de maïs ramassée dans des conditions de siccité qui en ont permis l’exportation immédiate, ont porté le tonnage de céréales transportées à 948.992 tonnes contre 580.040 tonnes au cours de l’exercice précédent. D’autres éléments de notre trafic, tels que voyageurs, marchandises générales, fourrages et produits d’élevage et dérivés, ont