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la Compagnie Electrique de Franche-Comté, la Société Bourguignonne et Franc-Comtoise d'Electricité, la Société Électrique de Belchamp et le secteur Electrique du Moulin des Malades. Notre groupement dispose ainsi dans la région de l’Est, d’une large zone de distribution qui s’étend des Mines d’Epinac et de la région du plateau de Langres jusqu’à la frontière suisse. Les recettes d’exploitation de l’ensemble de ces réseaux, qui présentaient pour l’année 1927 environ quinze millions de francs, doivent s’accroître rapidement. Région Lyonnaise En vue de constituer un groupement dans la haute vallée du Rhône, entre Lyon et Genève, notre Société a également au cours
entre Lyon et Genève, notre Société a également au cours de cette année pris des intérêts dans la Régionale Electrique qui dessert la région de Saint-Jean-de-Bournay, la Société Dauphinoise d'Electricité qui dessert la région de Bourgoin, le Gaz et l'Electricité du Bugey qui exploite les réseaux de gaz et d’électricité de Belley, et la Société Electrique de la Bourbince. Littoral Méditerranéen En dehors de ses exploitations propres de Menton et de Saint-Raphaël notre Société est intéressée dans la Société de Distribution d'Eau, de Lumière et de Force de Monte-Carlo Supérieur et Extensions, concessionnaire de Beausoleil et de la Turbie, et
et Extensions, concessionnaire de Beausoleil et de la Turbie, et la Compagnie Electrique de la Méditerranée, concessionnaire du Cap d’Ail. Les résultats d’exploitation de ces deux Sociétés ont été satisfaisants. Société hydro-électrique des Basses-Pyrénées Cette Société à laquelle nous avons apporté, à la fin de l’exercice, nos réseaux des Landes et des Basses-Pyrénées, assure maintenant la distribution sur un grand territoire qui représente environ les trois quarts du département des Basses-Pyrénées et la plus grande partie du département des Landes. Les bénéfices bruts d’exploitation de la Société HydroÉlectrique des Basses-Pyrénées qui avaient été de un million en 1925 et de
qui avaient été de un million en 1925 et de trois millions en 1926, ont dépassé quatre millions pour 1927 ; ils doivent s’accroître notablement par suite de l’opération qui vient d’être réalisée. Société de gaz et d’électricité de Nogent-le-Rotrou Cette Société dont nous envisageons l’absorption prochaine et qui exploite les distributions de gaz et d’électricité de Nogent-le-Rotrou, vient d’obtenir la concession d’un certain nombre de syndicats qui augmentent sensiblement sa zone d’action. Société hydro-électrique du Sud-Est L’usine hydro-électrique de Breil sur la Roya, a été mise en service dans la deuxième partie de l’année, et a commencé à fournir
la deuxième partie de l’année, et a commencé à fournir régulièrement du courant au secteur de Menton. Au cours de l’exercice, la Société a porté son capital à 40 millions de francs, ce qui lui permettra de procéder, lorsqu’elle le jugera utile, à la réalisation d’une nouvelle chute. Entreprises. — Participations. — Domiciliations. Le produit des domiciliations, recettes et redevances diverses, s’est élevé cette année à 5.603.344 fr. 15 contre 1.744.185 fr. 04, l’année précédente. Le produit du portefeuille titres s’est élevé à 2 millions 270.188 fr. 07 contre 514.831 fr. 75 l’année précédente. Le produit des intérêts et escomptes
fr. 75 l’année précédente. Le produit des intérêts et escomptes a été de 228.418 fr. 77 contre 7.653 fr. 11 l’année précédente. Si vous acceptez cette proposition, le dividende de l’exercice 1927 sera de douze pour cent pour les actions A, et de huit et demi pour cent pour les actions B. Il y a lieu de remarquer que cette rétribution s’applique à 1.000.000 d’actions A et à 50.000 actions B, alors que le dividende précédent n’avait été que de onze pour cent et ne s’appliquait qu’à 600.000 actions. Opérations financières. Résultats généraux Bilan. — Comptes de Profits et Pertes.
financières. Résultats généraux Bilan. — Comptes de Profits et Pertes. Les indications du tableau ci-après (non reproduit) vous donnent les renseignements habituels sur le développement des réseaux au point de vue des installations et de la clientèle. Vous pourrez remarquer que l’augmentation des chiffres est, cette année, particulièrement importante. La longueur des lignes haute et basse tension, exploitées par notre Société ou ses filiales, a plus que doublé et le nombre de clients a augmenté d’environ 100.000. La valeur de l’actif immobilisé de notre Société est néanmoins à peu près la même que celle de l’année précédente. Elle s’élève en
la même que celle de l’année précédente. Elle s’élève en effet à 104.223.725 fr. 38 contre 102.965.071 fr. 69 l’année précédente. Il convient toutefois d’observer que le réseau des Landes et des Basses Pyrénées, dont l’importance était supérieure à 20 millions de francs, ne figure plus cette année dans le bilan. Le coefficient et le rendement s’est élevé de 13 % à 15 % (en tenant compte de la valeur des immobilisations du réseau des Landes). Le montant des réserves et amortissements est passé de 13.466.727 fr. 37 à 17.436.863 fr. 42. Les bénéfices bruts sont passés de 15.627.223 fr.
fr. 42. Les bénéfices bruts sont passés de 15.627.223 fr. 75 à 27.425.096 fr. 74. Les bénéfices nets, après l’emploi des sommes jugées nécessaires aux amortissements, s’élèvent à 13.917.141 fr. 68 En y ajoutant le report de l’exercice précédent, soit 177.768 fr. 67 Le solde disponible ressort à...v* 14.094.910 fr. 35 Nous vous proposons d’en faire la répartition suivante : Réserve légale 5 % sur Frs : 13 millions 917.141 fr. 68 fr. Intérêt statutaire 5 % sur 1.000.000 actions A Intérêt statutaire 5 % sur 50.000 actions B (compte tenu des dates de libération.) Dividende supplémentaire 7 % sur
tenu des dates de libération.) Dividende supplémentaire 7 % sur 1 million actions A Dividende supplémentaire 3,5 % sur 50.000 actions B. 690.857.08 5.000.000 » 135.222.50 7.000.000 » 175.000 » 797.222.22 291.608.55 14.094.910.35 Le capital social a été augmenté, au cours de l’exercice, de 6.000.000 de francs, par une émission de 50.000 actions B, nominatives, à droit de vote plus élevé et à dividende plus réduit, décidée par l’Assemblée générale extraordinaire du 31 décembre 1926 et ratifiée par l’Assemblée générale du 22 mars 1927, et par la création, ratifiée par l’Assemblée générale extraordinaire du 3 août 1927, de 10.000 actions
l’Assemblée générale extraordinaire du 3 août 1927, de 10.000 actions d’apports, pour l’absorption par voie de fusion des sept Sociétés suivantes : L'Hydrogène Français d'Électricité, l'Énergie Electrique de la Manche (Granville), la Société Électrique de Chailly-Barbizon, les Sociétés Électriques de Bain de Bretagne, Grand Fougeray, Broons et Louvigné du Désert. Vous remarquerez que depuis le 1er janvier 1927, il n’a été procédé à aucune émission d’actions ordinaires de numéraire. Votre Conseil désire continuer dans cette voie et ne compte pas procéder à de nouvelles augmentations de capital, en dehors de l’absorption des Sociétés filiales dont nous vous avons déjà parlé
l’absorption des Sociétés filiales dont nous vous avons déjà parlé et qui ne nécessitera d’ailleurs que la création d’un très petit nombre d’actions. Le bilan présente, par contre, une augmentation du montant des obligations de 25.519.520 fr., correspondant à l’emprunt de un million de dollars, réalisé au début de l’année 1927 au Canada. En outre, et avec le concours des banques canadiennes qui ont souscrit cet emprunt, nous avons créé une Société d’un caractère plus particulièrement financier, dénommée la Société Française Auxiliaire pour l'Électricité. Le capital de cette Société, qui était à l’origine de 10 millions de francs a été
était à l’origine de 10 millions de francs a été porté dans le courant de l’année à 30 millions de francs. Nous vous demandons, Messieurs, de bien vouloir adjoindre à votre Conseil l’un des plus anciens agents de notre Société, M. Amira, directeur de l’Énergie Électrique de la Basse-Loire. En vous proposant cette mesure, votre Conseil entend à la fois reconnaître les services rendus par M. Amira et manifester son désir d’associer le personnel à la direction générale de notre Société. Nous vous donnerons verbalement le compte rendu spécial prévu à l’art. 40 de la loi du 24 juillet 1867.
à l’art. 40 de la loi du 24 juillet 1867. Nous vous demanderons de nous en donner acte et de nous renouveler les mêmes autorisations pour l’exercice en cours. Vous aurez enfin à nommer des commissaires aux comptes pour l’exercice 1928 et à fixer le montant de leur rémunération. ACTIF BILAN AU 31 DECEMBRE 1927 PASSIF I. — Immobilisations : Usines, Immeubles, Concessions, Réseaux. Fr. II. — Actif réalisable : a) Disponible ou à court terme : Espèces en caisse et en Banques... 14.311.248 69 Effets à recevoir 284.742 86 Débiteurs divers et avances aux filiales 59.614.474 11 Portefeuille (actions
Débiteurs divers et avances aux filiales 59.614.474 11 Portefeuille (actions et obligations diverses) 70.384.400 87 b) à long terme : Cautionnements 196.378 90 Branchements et Compteurs en location 11.576.823 69 Marchandises en magasin 11.070.595 39 Mobilier, matériel et outillage 1.851.226 80 III. — Comptes divers : Frais d’émission d’actions, d’obligations, de bons et d’emprunt extérieur Prime de remboursement des obligations 5 1/2 % Prime de remboursement des bons 6 % Prime de remboursement sur emprunt extérieur. 104.223.725 38 144.594.866 53 24.695.024 78 1 1 800.000 3.453.614 64 I. — Engagements sociaux : Capital actions Fr. II. — Réserves et amortissements
sociaux : Capital actions Fr. II. — Réserves et amortissements : Réserve légale 1.615.397 68 Réserve pour amortissement : Matériel, compteurs et branchements 4.761.965 74 Réserve pour amortissement : Usines, Concessions et réseaux. 6.859.500 » Prime sur augmentation du capital. 4.200.000 » III. — Engagements envers les tiers : a) à long terme : Obligations 5 % 7.500.000 » À déduire : Obligations remboursées 1.447.000 » Bons 6 % Emprunt extérieur b) à court terme ou exigible : Effets à payer 21.422.865 75 Créanciers divers et comptes courants des Sociétés filiales 55.981.421 05 Coupons à payer 863.659 01 Parts des
filiales 55.981.421 05 Coupons à payer 863.659 01 Parts des coupons courus et non échus 1.395.193 75 IV. — Profits et Pertes : Anciens Nouveaux 105.000.000 » 17.436.863 42 30.000.000 » 25.519.320 » 79.663.139 56 177.768 67 13.917.141 68 Fr. 277.767.233 33 Fr. 277.767.233 33 DEBIT PROFITS ET PERTES CREDIT Réseaux de France. 1927 1926 1927 1926 Frais généraux d’administration Impôts à la charge de la Société (Enregistrement et divers) Coupons, Bons et Obligations Intérêts sur Emprunt extérieur (du 23 février au 31 décembre) Frais d’augmentation capital Amortissements usines, réseaux et concessions Amortissement 1/10ème sur compte prime remboursement des bons.
et concessions Amortissement 1/10ème sur compte prime remboursement des bons. Amortissements divers 948.566 80 682.485 70 2.843.165 58 1.192.325 74 2.115.581 25 2.123.675 » 1.627.817 40 650.464 95 1.813.924 60 2.000.000 i 1.000.000 » 294.570 16 162.580 » 2.782.582 61 125.240 34 Bénéfices sur exploitation réseaux Fr. Produits du Portefeuille-Titres Intérêts et escomptes Recettes et Redevances diverses... 17.395.125 80 2.270.188 07 228.418 77 5.603.344 15 11.738.911 62 514.831 75 7.653 11 1.744.185 04 Soldes Créditeurs Fr. 13.262.748 75 12.234.328 04 7.100.231 38 6.905.350 14 Fr. 25.497.076 79 14.005.581 52 Réseau de Intérêts et Soldes frais généraux.... Créditeurs Fr. 245.206 31
de Intérêts et Soldes frais généraux.... Créditeurs Fr. 245.206 31 1.682.813 64 239.326 22 1.382.316 01 Fr. 1.928.019 95 1.621.642 23 Réseaux de France Fr. 12.234.328 04 6.905.350 14 Réseau de Madagascar 1.682.813 64 1.382.316 01 Fr. 13.917.141 68 8.287.666 15 ALLOCUTION de M Vous venez d’entendre, Messieurs, deux longs et copieux rapports qui vous ont donné autant d’explications et d’éclaircissements que possible sur la marche de notre Société. Je n’ai que peu de chose à y ajouter pour vous renseigner autant que faire se pourra. Vous avez vu l’augmentation considérable de nos recettes et de nos bénéfices. Cette augmentation
considérable de nos recettes et de nos bénéfices. Cette augmentation ne s’arrête pas au 31 décembre. Les résultats de janvier, que nous connaissons déjà, nous confirment que notre marche prospère est toujours la même et que l’année en cours a toutes chances de se présenter sous des auspices aussi favorables que celle qui vient de se terminer. En ce qui concerne rétablissement des comptes, il y a été procédé, sinon avec un excès de prudence, du moins avec une très grande prudence. Les réserves et amortissements apparents constitués cette année se montent à environ sept millions de francs, pour un
se montent à environ sept millions de francs, pour un dividende distribué d’environ douze millions; mais le Conseil a fait subir à tous les comptes qui en sont susceptibles des diminutions aussi sévères que possible, de sorte qu’en fait les véritables réserves et amortissements sont sensiblement égaux au montant du dividende distribué. En ce qui concerne notamment le portefeuille, son évaluation a été faite avec une grande sévérité. Il figure en effet au bilan pour environ 70 millions, et son évaluation, aux cours actuels de la Bourse, donnerait un chiffre considérablement plus élevé. Nous avons en effet laissé aux titres
considérablement plus élevé. Nous avons en effet laissé aux titres qui avaient monté leur cours initial, et ramené ceux qui avaient baissé au cours de la course; c’est ainsi qu’en ce qui concerne la Société HydroÉlectrique des Basses-Pyrénées, les titres figurent encore à leur valeur nominale, alors que leur cours en Bourse est supérieur au double du pair. Les actions de cette Société, qui figurent en effet au bilan pour environ 25 millions, valent donc au cours de la Bourse environ 57 millions. Si nous avons établi un bilan si strict, c’est que nous ne voulons pas donner d’élément à
strict, c’est que nous ne voulons pas donner d’élément à la spéculation; nous désirons que notre titre conserve son caractère de placement, et que la hausse en soit régulière et progressive, et justifiée par l’augmentation du dividende. Ainsi que je vous l’ai déjà dit, les premiers résultats de l’année actuelle sont très bons, et permettent d’espérer qu’il sera possible de continuer dans cette voie. Les projets de la société à Madagascar. Nous avons notamment de grands projets à Madagascar. Vous savez que nous exploitons depuis longtemps les concessions d’eau et d’électricité de Tananarive; nous avons en plus obtenu cette année
d’électricité de Tananarive; nous avons en plus obtenu cette année la concession de Tamatave avec une nouvelle chute d’eau, et nous sommes occupés de participer à l’électrification des chemins de fer. Nous comptons créer pour l’exploitation de ces affaires, une filiale, en rééditant l’opération, faite cette année pour la Société HydroÉlectrique des Basses-Pyrénées; mais comme les réseaux de Madagascar ont été construits avant la guerre, l’apport sera fait, non à la valeur en francs-papier, comme pour le réseau des Landes, mais à la valeur en francs-or. Pas d’augmentation de capital en vue. Ainsi que vous l’avez vu, et que nous
en vue. Ainsi que vous l’avez vu, et que nous vous le disons dans le rapport, nous faisons toutes ces opérations sans augmenter notre capital; nous considérons le chiffre de 110 millions comme un maximum; nous ne voulons pas demander à nos actionnaires de nouveaux efforts; néanmoins, nous ne voulons pas perdre la place très importante que nous avons obtenue, et qui est aujourd'hui une des premières, et c’est pourquoi nous voulons surtout augmenter le capital de nos filiales. Nos actionnaires n’auront donc aucun effort nouveau à faire pour conserver leur part dans notre entreprise, mais s’ils veulent mettre de
leur part dans notre entreprise, mais s’ils veulent mettre de nouveaux capitaux, ils pourront le faire à l’occasion de l’augmentation de capital des filiales, et nous nous efforcerons de leur donner à ce moment les plus grandes facilités à cet effet, dans les limites des possibilités légales. DISCUSSION Un actionnaire. — Quand vous créerez des filiales ou augmenterez leur capital, accorderez-vous par préférence un droit de souscription aux actionnaires de ces sociétés? Le Président. — Je n’ai pas dit que nous donnerions un droit de souscription par préférence; chaque cas devra être examiné à part; mais nous ferons tout notre
devra être examiné à part; mais nous ferons tout notre possible pour donner satisfaction à ceux qui nous ont soutenus jusqu’à présent, et qui y ont peut-être eu quelque mérite, car on a souvent essayé de les détacher de nous. Les efforts faits dans ce sens n’ont pas réussi, et presque tous nos actionnaires nous sont restés fidèles; c’est pourquoi nous tâcherons de leur faciliter la souscription aux opérations nouvelles que nous serons amenés à faire. Un actionnaire. — Vous pourrez pour cela écrire d’avance aux actionnaires. Le Président. — Nous avons une liste de nos principaux actionnaires, non pas
Nous avons une liste de nos principaux actionnaires, non pas de la totalité car ils sont plus de 30.000. Nous les prévenons toutes les fois que nous avons des opérations intéressantes. Le marché de nos titres présente des transactions considérables, et il a été ces temps derniers un des plus importants de ceux des affaires d’électricité. Si il vient parfois des jours sans cotation, cela tient uniquement aux difficultés matérielles d’établissement de la cote, mais non à l’absence d’offres ou de demandes. On nous avait suggéré à ce propos de demander la cotation à terme; nous n’avons pas voulu de
demander la cotation à terme; nous n’avons pas voulu de cette mesure jusqu’à présent, qui pourrait favoriser la spéculation, et par ce moyen risquerait d’amener un changement dans la direction de la société. Je ne dis pas qu’elle ne serait pas mieux dirigée, mais elle le serait dans d’autres conditions, et je crois préférable, pour une affaire, une certaine permanence de vues. Les relations avec le personnel. Il y a personnellement 21 ans que j’occupe ce fauteuil, et j’ai eu à cette occasion la satisfaction de voir notre personnel, qui nous est très attaché, me témoigner sa gratitude et son
nous est très attaché, me témoigner sa gratitude et son dévouement sous une forme à laquelle j’ai été extrêmement sensible. Aussi désirons-nous associer de plus en plus le personnel à la direction générale de l’affaire. Vous trouverez dans cette idée un élément de continuité qui sera certainement favorable à la bonne gestion de l’affaire et qui évitera peut-être des surprises comme pourraient en produire certaines manœuvres, dont j’ai eu la preuve cette année, par l’offre qui m’a été faite en Allemagne, d’un achat de 50.000 actions de notre Société. Un actionnaire. — En intéressant vos employés et ouvriers, vous pouvez
actionnaire. — En intéressant vos employés et ouvriers, vous pouvez aussi éviter des grèves. Le Président. — Nous n’en avons jamais. Au début, je me suis occupé de tramways, et j’y ai vu des grèves, parce que l’exploitation repose en grande partie sur le personnel, mais en électricité, l’exploitation repose surtout sur les directeurs qui ont été choisis en vue de la fonction qu’ils ont à remplir, aussi nous n’avons jamais eu de grèves, et nous n’en percevons même pas la possibilité. Nos employés, du reste, n’y auraient pas intérêt, puisque nous avons l’intention de les intéresser de plus en
puisque nous avons l’intention de les intéresser de plus en plus à notre direction. Nous estimons que c’est là du bon socialisme, sans être du soviétisme. Le soviétisme consiste à se faire diriger par ceux d’en bas ; nous avons l’intention de nous faire diriger par ceux d’en haut, mais il n’est pas défendu de permettre à ceux d’en bas d’arriver en haut. (Applaudissements.) Un actionnaire. — Avez-vous envisagé de rendre vos ouvriers actionnaires ? Le Président. — Je ne vous en aurais pas parlé par modestie, mais je l’ai fait cette année. J’ai en effet distribué à mon personnel
fait cette année. J’ai en effet distribué à mon personnel un certain nombre d’actions, et je l’ai engagé à en acheter d’autres. Je lui ai donné l’idée de se syndiquer pour la possession de ces titres, et j’ai fondé, le jour de la manifestation à laquelle je faisais allusion tout à l’heure, une société ayant pour objet la mise en commun par eux de l’ensemble des titres qu’ils possèdent, l’existence de ce syndicat permettant à ceux qui le représentent de faire entendre leur voix et d’intervenir dans les assemblées générales. En outre, pour rendre cette opération plus intéressante, nous attribuerons
En outre, pour rendre cette opération plus intéressante, nous attribuerons à ce syndicat des avantages spéciaux qui augmenteront l’intérêt des titres ainsi syndiqués. C’est ainsi que M. Amira, dont nous allons vous proposer tout à l’heure la nomination comme administrateur, a pris l’engagement d’abandonner la moitié de ses jetons de présence à ce syndicat. Les actions syndiquées recevront donc plus que les autres, et nous espérons que le personnel comprendra l’intérêt qu’il a à en faire partie, et deviendra de plus en plus pour nous un véritable associé. (Applaudissements.) La Société Hydro-Electrique du Sud-Est. Un autre actionnaire. — Pour la
Société Hydro-Electrique du Sud-Est. Un autre actionnaire. — Pour la Société Hydro-Electrique du Sud-Est, pensez-vous introduire bientôt en Bourse les actions de cette Société ? Le Président. — Nous y pensons, mais nous ne voulons pas faire d’introduction prématurée. Nous avons seulement terminé la chute de la Roya, et si la chute fonctionne bien, les formalités administratives ne sont pas encore terminées. Cela n’empêche d’ailleurs pas l’usine de marcher et de donner de bons résultats, mais ceux-ci sont encore trop récents pour que nous voulions risquer de provoquer une spéculation dont nous ne savons pas quel serait le sens. Un
dont nous ne savons pas quel serait le sens. Un actionnaire. — Nous tenons à vous féliciter pour la façon dont vous dirigez l’affaire. Le Président. — Je vous remercie et je vous avoue que j’ai ressenti aujourd’hui un grand plaisir. Vous savez que l’on a essayé, pour des raisons que je ne veux pas approfondir ici, de nuire à votre société et à votre président ; je vois avec plaisir que ces efforts n’ont abouti à rien ; je ne veux pas parler davantage de cet incident, puisque vous m’avez fait le plaisir et l’honneur de ne pas me
m’avez fait le plaisir et l’honneur de ne pas me poser de questions à ce sujet, mais je tiens à vous dire que si des questions m’avaient été posées, les réponses m’auraient été faciles. RESOLUTIONS PREMIÈRE RÉSOLUTION L’Assemblée générale, après avoir entendu la lecture qui vient de lui être faite des rapports du Conseil d’administration et des commissaires, approuve ces rapports, le bilan et les comptes qui lui sont présentés, ratifie en tant que de besoin l’apport à la Société Hydro-Electrique des Basses-Pyrénées, effectué par le Conseil d’administration, de l’ensemble des exploitations de l’Energie Industrielle, situées dans les départements des
des exploitations de l’Energie Industrielle, situées dans les départements des Landes et des Basses-Pyrénées, et donne pleine et entière discharge au Conseil d’administration pour sa gestion au cours de l’exercice 1927. L’Assemblée générale prend acte des déclarations du Conseil d’administration en ce qui concerne l’apport, à une Société nouvelle, de la totalité ou partie des biens et exploitations possédés par l’Energie Industrielle dans la colonie de Madagascar et confirme les pouvoirs déjà dévolus au Conseil, par l’art. 20 des statuts, pour faire ces apports, aux charges, conditions et rémunérations qu’il avisera. DEUXIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée générale approuve l’emploi des bénéfices proposé