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ont eu en conséquence à faire face, au cours de l’exercice, à une situation assez complexe ; elles ont cependant continué avec prudence leur aide au commerce. Malgré ces difficultés, ces agences ont non seulement consolidé la situation dans laquelle elles se trouvaient l’an dernier, mais elles ont encore notablement étendu le rayon de leurs opérations. Notre Agence de Paris a pu, non seulement développer son champ d’activité propre, mais encore apporter à nos agences d’Extrême-Orient un contingent d’affaires de premier ordre. Elle a assuré à tout moment à la trésorerie en francs de ces agences une élasticité parfaite. Les
trésorerie en francs de ces agences une élasticité parfaite. Les résultats de l'Agence de Lyon ne sont pas moins encourageants. Elle prend maintenant une part importante aux opérations sur la soie qui prennent naissance à Shanghai. Par le nombre et la diversité des opérations auxquelles elle a pris part, notre Agence de Marseille a acquis sur cette place une situation qui en fait l’auxiliaire appréciée du commerce marseillais, spécialement du commerce d’importation. Indochine. Cette année encore, les cours de l’argent métal ont montré à Londres une tendance constante à la baisse, passant de 30 d. 3/16 le 30 juin 1926,
baisse, passant de 30 d. 3/16 le 30 juin 1926, à 25 d. le 31 décembre. Le vote de « l’Indian Currency Act. » n’a pas sensiblement influencé le marché de l’argent qui avait escompté cette éventualité et les oscillations constatées au cours de cet exercice proviennent, pour la plupart, des événements qui se sont déroulés en Extrême-Orient. La baisse de la piastre indochinoise par rapport à l’or a attiré l’attention du Gouvernement général de l’Indochine sur l’intérêt qu’il y aurait à stabiliser la piastre et a donné lieu à plusieurs échanges de vues auxquels nous avons participé. Il semble
plusieurs échanges de vues auxquels nous avons participé. Il semble que cette question ne pourra être examinée avec fruit que lorsque la stabilité légale du franc sera elle-même un fait accompli. Tant pour l’étude de ce problème délicat, que pour sa réalisation éventuelle, le Gouvernement général pourra compter sur notre collaboration et notre concours le plus entier. En ce qui concerne le commerce extérieur de la Colonye, les importations se sont élevées, en 1926, à 2.218 millions de francs contre 1.780.000.000 en 1925, et les exportations à 2.901.000.000 contre 2.454.000.000 en 1925. La part de la France dans ces échanges
en 1925. La part de la France dans ces échanges est de 51 % pour les importations et de 21 % pour les exportations contre 53 % et 24 % en 1925, ce qui constitue une légère régression. Les exportations ont porté comme d’habitude, particulièrement sur les riz et se sont élevées à 1.377.000 tonnes en 1926 contre 1.420.000 tonnes en 1925 pour la Cochinchine et le Cambodge, tandis que le Tonkin, victime d’une inondation, voyait s’anéantir la plus grande partie de la récolte. Les cours du riz à Saïgon sont restés très fermes pendant tout l’exercice, et ont laissé
sont restés très fermes pendant tout l’exercice, et ont laissé aux producteurs d’importants bénéfices. Les prévisions pour la récolte de 1927 sont très optimistes. Les exportations de caoutchouc ont atteint, en 1926, le chiffre de 8.327 tonnes contre 7.630 en 1925. Les cours demeurent largement rémunérateurs. La production des autres produits agricoles, notamment le maïs, le coprah, marque une progression encourageante. Il y a lieu de noter les progrès de l’exploitation minière, principalement au Tonkin, qui, dans l’ensemble, occupe plus de 35.000 ouvriers. On a pu extraire de ces mines, en 1926, plus de 1.300.000 tonnes de charbon, 65.000 tonnes
en 1926, plus de 1.300.000 tonnes de charbon, 65.000 tonnes de minerai de zinc de la teneur moyenne de 40 %, et de 1.000 tonnes d’étain et tungstène. Quant aux importations, elles ont subi le contre-coup de la crise métropolitaine ainsi que de la baisse de l’argent par rapport à l’or, mais ces éléments défavorables n’ont commencé à se faire sentir d’une façon précise qu’au début de 1927, apportant une certaine gêne aux maisons d’importation. Nous avons cependant, conformément à notre ligne de conduite habituelle, aidé libéralement les éléments sains du marché, sans nous laisser alourdir par des immobilisations imprudentes.
du marché, sans nous laisser alourdir par des immobilisations imprudentes. Tout nous fait penser que l’Indochine traversera cette crise passagère qui, jusqu’à présent, ne nous a laissé aucun mécompte. Le développement du commerce, de l’industrie et de l’agriculture en Indochine a entraîné une insuffisance de la circulation fiduciaire. A deux reprises, et sous la pression des besoins commerciaux, le maximum de la circulation a dû être relevé en deux étapes, de 140 millions à 175 millions de piastres sans que, naturellement, le minimum de la proportion devant exister entre l’encaisse et la circulation ait été modifié. Le projet de budget
et la circulation ait été modifié. Le projet de budget du Gouvernement général de l'Indochine de 1927 atteint 78.850.000 piastres, il est équivalent à 15 millions, (soit 1/3 des 2 augmentations de capital du 26 novembre 1925 et du 16 décembre 1926), dont la souscription sera réservée au Gouvernement Chinois. 5 millions d'actions B ayant été souscrites par le Gouvernement Chinois, cette autorisation porte actuellement sur 10 millions. Exercice : Du 1er juillet au 30 juin. Assemblée générale : Avant le 31 mars qui suit la clôture de l'exercice ; une action au moins, quelle qu'en soit la catégorie ;
une action au moins, quelle qu'en soit la catégorie ; 30 voix, par action A et une voix par action B sans limitation. Voir précédemment Les Ass. Gén. 1925, fasc. XXIII, p. 655; 1927, III, 67. Répartition des bénéfices : 5 à la réserve légale, au moins jusqu'à ce qu'elle ait atteint la moitié du capital ; attribution à la Société de 8 % du capital versé et non remboursé ; attribution à la Société de 1 % sur les encaissements effectués comme mandataire de la Banque Industrielle de Chine. 5 % du surplus au Conseil d’administration ; le solde
5 % du surplus au Conseil d’administration ; le solde à une réserve spéciale jusqu’à ce qu'elle atteigne 10 millions ; cette réserve a été constituée dès la fin du second exercice ; le solde est réparti : 95 % à la Banque Industrielle de Chine et 5 % à la Société. Conseil d’administration : MM. Gaston Griolet (G. Q. VA président ; J. Chevalier (O. VA vice-président ; R.-J. Audap (VA M. Casenave (Ô. VA A. Furst, M. Granimant (VA li. Ogjer (C. Vf), E. Oudot (O. VA Henry Poirier (Ô. VA Eugène Régnault (G. Ô. VA Léon Robert,
Poirier (Ô. VA Eugène Régnault (G. Ô. VA Léon Robert, R. Sallé (V0 représentant du gouvernement chinois. Tsao Jou Lin, vice-président ; Tinge W. S. Y., Ree K. C., Liou Fou Tcheng (VA Ou Tsing, Tchou Sin Lan, Sou Yu Tchun. Comité de direction de Paris : MM. J. Chevalier, président ; J. Audap, Casenave, Grammoni, Liou Fou Tcheng, Oudot, Tsao Jou Lin Comité de direction de Pékin : MM. Carrère, président; Tsao Jou Lin, vice-président; Archawski, Laurenceau, Sellier, Tchou Sin Lan. Commissaire du gouvernement français : M. de Celles (O. VA Directeur général : M. Georges Carrère (VA Directeur
(O. VA Directeur général : M. Georges Carrère (VA Directeur général chinois : M. Tsao Jou Lin. Commissaires des comptes : MM. F. de La Longuinière et F. Hennequin. Siège social : 74, rue Saint-Lazare, à Paris (9e). ACTIF BILAN AU 30 JUIN 1927 PASSIF Caisse et banques Fr. 129.181.244 78 Portefeuille commercial 368.342.785 69 Comptes courants débiteurs : — Placements à court terme, 55.085.075 05 Comptes courants en blanc 66.138.276 07 Comptes courants nantis 119.568.684 86 240.702.045 98 Titres et participations financières 8.940.805 83 Débiteurs par acceptations 4.376.445 58 Effets reçus à l’encaissement 35.073.948 46 Comptes d'ordre et divers
Effets reçus à l’encaissement 35.073.948 46 Comptes d'ordre et divers 2.907.331 45 Capital Fr. 40.000.000 Réserve légale 3.275.524 51 Réserve spéciale 10.000.000 Prime d’émission 3.847.000 Fonds de roulement (2) 50.000.000 Fonds de roulement (compte de change) 22.520.337 79 72.520.337 79 Comptes courants et de dépôts (3) : À vue 473.959.669 75 À échéance 79.810.582 28 Effets à payer Acceptations à échoir, Comptes d’encaissement Comptes d’ordre et divers Agences d’Extreme-Orient Reports exercices antérieurs Profits et pertes exercice 1926-1927 553.770.252 03 3.988.896 81 4.376.445 58 35.073.948 46 14.925.866 64 5.619.616 04 1.627.903 05 40.588.816 86 Fr. 789.614.607 77 Fr. 789,614.607 77 (1)
05 40.588.816 86 Fr. 789.614.607 77 Fr. 789,614.607 77 (1) Correspondant à $ 14.422.192,08 contre 299.898.606 fr. 08 qui, au 30 juin 1926, correspondaient à $ 8.447.848 06. (2) Le fonds de roulement composé de diverses monnaies ne représente plus en francs qu’une valeur de 72.520.337,79 contre 93.029.070,51 au 30 juin 1926, quoique sa contre-valeur en dollars soit de $ 2.839.480,72 contre $ 2.620.537 19. (3) Contre 559.849.096 fr. 01 au 30 juin 1926. Les contre-valeurs respectives en dollars de ce poste montrent la progression réalisée pendant les 5 dernières années ! Au 30 juin 1923 $ 4.601.948.69 Au 30
années ! Au 30 juin 1923 $ 4.601.948.69 Au 30 juin 1924 8.494.023 42 Au 30 juin 1925 11.962.584.04 Au 30 juin 1926 15.770.397,07 Au 30 juin 1927 21.682.468 76 DÉBIT COMPTE DE PROFITS ET PERTES CRÉDIT Intérêts sur fonds de roulement..Fr. 2.900.813 25 Frais de gérance 2.156.789 42 Frais d'exploitation Fr. 27.834.662 Mémoire Solde créditeur 40.588.816 86 Fr. 45.646.419 53 Intérêts, commissions et bénéfices de change..Fr. 45.642.201 67 Commission d’encaissement 14-21786 Fr. 45.646.419 53 Libérée par la création d’une taxe nouvelle de 2 % sur toutes les marchandises importées ou produites en Indochine (le riz excepté). L’augmentation des dépenses
ou produites en Indochine (le riz excepté). L’augmentation des dépenses porte principalement sur les travaux neufs : travaux hydrauliques, chemins de fer, routes. Mais si importantes que soient les dotations affectées à ces travaux, elles sont encore insuffisantes pour exécuter un programme d’outillage général dont la réalisation est pendante depuis de longues années et parmi lesquels nous citerons la construction des lignes Tourane-Nha Trang, Saïgon-Battambang, Tanap-Taksek réclamées depuis si longtemps par les milieux indochinois. Pour financer ces grandes opérations, le Gouvernement général devra recourir, soit à l’emprunt, soit à l’emploi des prestations en nature dues par le Gouvernement allemand, soit
des prestations en nature dues par le Gouvernement allemand, soit plus vraisemblablement à ces deux procédés employés concurremment. Nos agences, grâce à la progression de leurs dépôts, ont pris une part plus active dans les transactions de la Colonie. Leur rapide essor nous a conduit à ouvrir deux nouvelles agences dans l’Annam, l’une à Vinh-Binh qui est le débouché naturel du Moyen Laos sur la mer, l’autre à Tourane qui est dès maintenant un centre économique important. Nos six agences d’Indochine constituent maintenant un réseau homogène susceptible d’apporter une aide efficace au développement de la Colonie. Nous avons pris part
efficace au développement de la Colonie. Nous avons pris part à la conclusion du contrat et prêté le concours de nos guichets à l’émission de l’emprunt de 1.000.000 de piastres fait par la Ville de Hanoï au mois de mai, en vue de divers travaux d’édilité. Nos agences d’Indochine sont intervenues seules ou de concert avec d’autres Établissements dans un certain nombre d’opérations financières, soit en collaborant à la création d’affaires nouvelles, soit en mettant leurs guichets à la disposition des Sociétés ou collectivités émettrices. C’est ainsi que la Société d'Études pour la culture du caoutchouc en Indochine ayant obtenu
d'Études pour la culture du caoutchouc en Indochine ayant obtenu les concessions demandées dans la région de Stung-Trang, ainsi que nous vous l’avions exposé dans notre dernier rapport, s’est transformée en une Société anonyme au capital de Fr. 30.000.000, dénommée Compagnie de Caoutchouc du Mékong, à la création de laquelle nous avons participé. Il en a été de même du Consortium des Caoutchoucs de Kratie qui a donné lieu à la création de la Société Indochinoise des Plantations de Kratie. Nous avons également collaboré à la création de la Société Foncière du Cambodge, de la Société Anonyme des Distilleries Mazet,
Foncière du Cambodge, de la Société Anonyme des Distilleries Mazet, du Syndicat de Kantroy, — qui doit préparer la création d’une Société ayant pour objet l’exploitation d’une plantation de caoutchouc sur des terrains situés dans la région de Mimot, — de la Compagnie Saïgonnaise de Navigation et de Transport, de la Société d'Études d'Aviation Commerciale et Postale en Indochine et en Extrême-Orient. En outre, nous avons pris part aux augmentations de capital de la Compagnie Agricole des Thés et Cafés du Kontum et de la Société Minière de Pac-Lan ainsi qu’à l’émission d’obligations de la Compagnie Saïgonnaise de Navigation et
qu’à l’émission d’obligations de la Compagnie Saïgonnaise de Navigation et de Transports. Chine. Loin de s’améliorer, la situation intérieure de la Chine est restée aussi troublée que nous vous le signalions dans notre dernier rapport, sauf en Mandchourie. Les faits les plus saillants de l’année ont été l’occupation pacifique de Shanghaï par les troupes nationalistes et la prise de Nankin qui a été accompagnée par les plus regrettables excès. La perception de surtaxes douanières, contraires aux traités, a compliqué la tâche déjà si difficile du commerce. Au droit ancien de 5 % ad valorem, sont venues se superposer d’autres taxes
5 % ad valorem, sont venues se superposer d’autres taxes imposées par les autorités locales, en dehors de l’Administration des douanes maritimes. Devant les réclamations des puissances, la plupart de ces droits ont été réduits, puis supprimés. Cette situation n'a pas été sans réagir d’une façon défavorable sur les relations commerciales de la Chine avec l’étranger. Après avoir touché en 1926 le chiffre record de 78.100.000 Hk taels pour l’année entière, les revenus des douanes pour les 5 premiers mois de l’exercice n’ont plus été que de 26.700.000 Hk taels, marquant ainsi une diminution de Hk taels 6.100.000 sur le
marquant ainsi une diminution de Hk taels 6.100.000 sur le chiffre correspondant de l’année précédente. Malgré cette diminution, les revenus des douanes restent largement suffisants pour assurer le service des Bons 5 % or 1925 qui ont été remis par nos soins aux créanciers de la Banque Industrielle de Chine, Bons qui prennent rang immédiatement après l’emprunt 4 % 1898 et avant l’emprunt de 1913, dit de réorganisation. Malgré les difficultés et les dangers de la situation, nos agences de Chine ont sensiblement progressé. Elles apportent toutes, cette année, un contingent de bénéfices appréciables. L'Agence de Shanghaï a pris une
contingent de bénéfices appréciables. L'Agence de Shanghaï a pris une part plus importante que l’an passé dans les exportations de soie à destination de Lyon notamment. Remontant la filière de ces opérations, elle a financé avec succès la campagne des cocons, aux environs immédiats de Shanghaï. Enfin, en accord avec notre agence de Saigon, elle a ouvert aux exportateurs indochinois des crédits importants pour des expéditions directes de riz et de charbon destinées à l’intérieur de la Chine et qui, autrefois, transitaient par Hongkong. Notre agence a cherché également à resserrer les liens qui nous unissent aux banques chinoises, en
resserrer les liens qui nous unissent aux banques chinoises, en leur facilitant leurs opérations sans se départir de la prudence que commandent les circonstances. La Municipalité française de Shanghaï ayant émis un emprunt de Taëls 1.000.000 à 6 1/2 %, amortissable en 30 ans, notre agence de Shanghaï a souscrit une part de cette émission. Le boycottage, dont Hongkong était le théâtre depuis de nombreuses années, a pris fin au mois d’octobre, mais cette place ne pourra pas, avant quelque temps, retrouver son ancienne activité, compromise par un long arrêt des affaires. Nos agences de Tien-Tsin et de Pékin, qui
des affaires. Nos agences de Tien-Tsin et de Pékin, qui ont joui pendant l'exercice d’une tranquillité relative, se sont développées normalement. Nous avons poursuivi, au cours de l’exercice, conformément aux termes du Traité de Règlement transactionnel de la Banque Industrielle de Chine, la remise des Bons 5 % or 1925 de la République Chinoise, à ceux des créanciers dont les demandes avaient été retardées pour différentes causes. Nous vous rappelons que toutes les opérations relatives à ces Bons — création matérielle, distribution, service des coupons et remboursement des titres — sont faites par votre Société, franco de toute commission. Nous
sont faites par votre Société, franco de toute commission. Nous nous sommes, de plus, attachés à faciliter sur les marchés d’Extrême-Orient les négociations sur ces Bons, dont une tranche importante, comme vous le savez, est cotée à Paris et à Londres. Ces négociations ont été actives pendant tout l’exercice. Les mensualités de la part française de l’Indemnité de 1901, destinées au service de ces Bons, ont été régulièrement versées à notre agence de Shanghaï, et le service des coupons et des titres amortis a été effectué aux guichets de nos agences ainsi que chez nos correspondants de Londres et de
agences ainsi que chez nos correspondants de Londres et de New-York. Conformément aux accords diplomatiques en vigueur, nous avons porté à Pékin, au crédit du compte des Œuvres Franco-Chinoises d’instruction publique et de bienfaisance, l’annuité prévue par l’accord franco-chinois du 12 avril 1925 et provenant des Bons 5 % or mis en réserve à cet effet. Nous vous avons fait connaître, dans un rapport spécial à l’Assemblée générale extraordinaire du 15 décembre courant, le détail d’un accord que nous avons passé, après la clôture du présent exercice, avec le Gouvernement Chinois. Conformément aux statuts, votre Conseil aurait droit à 5
Chinois. Conformément aux statuts, votre Conseil aurait droit à 5 % du solde disponible, après prélèvement de 5 % pour la réserve légale, 8 1/2 % du capital versé aux actions et attributions de la Société, de 1 % sur les encaissements effectués comme mandataire de la Banque Industrielle de Chine. Etant donné les règles d’attribution du tantième du Conseil et la progression rapide des résultats de votre Société, les membres de votre Conseil d’administration et de votre Comité de Direction ont décidé spontanément, par résolution prise en date du 24 décembre 1926, de réduire notablement l’attribution à laquelle ils
24 décembre 1926, de réduire notablement l’attribution à laquelle ils ont droit. Nous espérons que vous apprécierez cette décision. Le compte de Profits et Pertes de l’exercice écoulé, établi conformément au Contrat de Gérance (sans tenir compte des frais d’exploitation à la charge de la Banque Industrielle de Chine, soit Frs 27.834.662), présente un solde créditeur de Fr. 40.588.816 86 contre Fr. 33.473.933,69 pour l’exercice précédent. En vertu de l’art. 39 des statuts, ce solde de Fr. 40.588.816 86 doit être réparti comme suit : Après : 1° Prélèvement de 5 % pour la réserve légale Fr. 2.029.440 84 2°
5 % pour la réserve légale Fr. 2.029.440 84 2° Attribution à votre Société de 8 1/2 % du capital versé, pro rata temporis 2.400.000 » 3° Attribution à votre Société de 1 % sur les encaissements effectués comme mandataire de la Banque Industrielle de Chine 4.217 86 4.433.658 70 Il reste une somme de Fr. 36.155. 158 76 laissant, après attribution statutaire (article 39) de 5 % en faveur du Conseil d’administration, soit 1.807.757 90 un solde disponible de Fr. 34,347.400 26 devant être partagé à raison de : 95 % pour la Banque Industrielle de Chine... Fr. 32.630.030
95 % pour la Banque Industrielle de Chine... Fr. 32.630.030 25 5 % pour votre Société 1.717.370 01 En résumé, il revient aux actionnaires : 1° 8 % du capital pro rata temporis.. Fr. 2.400.000 2° 1 ½ % sur les encaisses effectués par votre Société comme mandataire de la Banque Industrielle de Chine 4.217 80 3° 5 ½ % du solde disponible après les prélèvements statutaires 1.717.370 01 Différence entre la somme revenant statutairement au Conseil et la somme effectivement touchée par lui 1.018.443 71 Soit au total Fr. 5.140.031 58 contre Fr. 2.712.867,31 pour l’exercice précédent. Sur ce
5.140.031 58 contre Fr. 2.712.867,31 pour l’exercice précédent. Sur ce montant, nous vous proposons de distribuer un dividende de 12 ½ % aux actions tant anciennes que nouvelles ; celles-ci, ayant été émises en janvier 1927, n’ont droit au dividende que pour une période de six mois. Ces dividendes absorberont Fr. 3.600.000 2° 1.540.031 fr. 58 sera reporté à nouveau. Si vous approuvez ces propositions, les dividendes de : Frs 60 par action ancienne de Frs 500 Frs 30 par action nouvelle de Frs 500 seront mis en paiement au siège social, à partir du 23 décembre 1927, sous déduction
siège social, à partir du 23 décembre 1927, sous déduction des impôts en vigueur, contre présentation des certificats en ce qui concerne les actions nominatives, et contre remise du coupon N° 5 en ce qui concerne les actions au porteur. En terminant ce rapport, il nous est particulièrement agréable de rendre un hommage mérité, auquel vous serez certainement les premiers à vous associer, à tout notre personnel qui, tant en France qu’en Extrême-Orient, a montré à tous les degrés de la hiérarchie le plus grand dévouement à vos intérêts. Nous ne saurions trop signaler, à cette occasion, le sang-froid dont
ne saurions trop signaler, à cette occasion, le sang-froid dont ont fait preuve nos Directeurs et nos Agents en Extrême-Orient, dans des circonstances parfois critiques. Depuis la clôture de l’exercice, M. Tai Ming Fou nous a présenté, à la date du 22 août, sa démission d’Administrateur. Mais, d’autre part, votre Conseil s’est trouvé augmenté par la nomination de 7 nouveaux Administrateurs présentés par le Gouvernement Chinois à la suite de la souscription de 10.000.000 francs sur les actions qui lui ont été réservées, conformément aux accords dont nous vous avons rendu compte à l’Assemblée générale extraordinaire. Ce sont MM. :
rendu compte à l’Assemblée générale extraordinaire. Ce sont MM. : Lee K. C., à Pékin, Directeur général de l’Exchange Bank of China, Tinge W. S. Y., à Pékin, Général, Président du Service d’Emprunt national du Gouvernement Chinois, Ou Tsing, à Pékin, Vice-Ministre des Affaires Etrangères du Gouvernement Chinois, Liou Fou Tcheng, à Pékin, ex-Directeur général des Postes Chinoises, Tchou Sin Lan, à Pékin, Ingénieur civil, Conseiller du Ministère des Communications du Gouvernement Chinois, Tsao Jou Lin, à Pékin, ex-Ministre des Finances et Communications du Gouvernement Chinois. Nous vous demandons de vouloir bien ratifier ces nominations. D’autre part, vous savez que
vouloir bien ratifier ces nominations. D’autre part, vous savez que par application de l’art. 17 de vos statuts, vous avez à procéder au renouvelement total de votre Conseil d’administration au cours de l’Assemblée appelée à statuer sur les comptes de l’exercice 1926-1927. Nous vous rappelons que les Administrateurs sortants sont rééligibles. Nous vous signalons toutefois que MM. Argeliès et Pissard ne se représentent pas à vos suffrages. Nous tenons, au moment de leur départ, à leur transmettre à nouveau la gratitude de la Société pour le dévoué concours qu’ils ont apporté en toutes circonstances à son fonctionnement pendant les premières
apporté en toutes circonstances à son fonctionnement pendant les premières années de son existence. Conformément à l’art. 40 de la loi du 24 juillet 1867, nous vous rendrons compte que les opérations faites avec certains de vos Administrateurs ou avec des Sociétés dans lesquelles ils ont des intérêts, n’ont été que des opérations normales et courantes, et nous vous demanderons de leur renouveler les autorisations exigées par les dispositions légales. Vous avez également à désigner les Commissaires aux comptes pour l’exercice en cours. Nous vous demanderons, Messieurs, de bien vouloir approuver les termes du présent rapport, les comptes qui vous