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a eu l’entier assentiment des actionnaires. Nous examinerons, comme de coutume, les principaux chiffres du bilan qui vous est présenté. A l’Actif L’ensemble des usines : trois raffineries et six sucreries, ainsi que les usines annexes, figurent au bilan pour 31.586.676 fr. 89, contre 24.884.144 fr. 86 l’année dernière. Ces usines ont coûté 198.672.473 fr. 07 (dont plus de 80 millions dépensés avant la dévalorisation du franc) et ont été ainsi amorties de 167.085.796 fr. 18. Nos disponibilités en caisse et dans les banques s’élevaient au 30 septembre à 145.667.176 fr. 13 contre 77 millions 324.729 fr. 26 l’année dernière.
fr. 13 contre 77 millions 324.729 fr. 26 l’année dernière. L’augmentation provient, en grande partie, du versement de 60 millions environ opéré récemment par nos actionnaires. Les autres postes de l’actif ont peu varié ; le rapport de MM. les commissaires des comptes vous donne, à leur sujet, toutes les explications utiles. Au Passif Le Capital, ainsi que nous vous le signalions plus haut, a été porté de 40.162.600 fr. à 73.631.200 fr. La Réserve légale figure pour 4.016.260 fr. — soit le dixième de notre capital avant augmentation. Cette réserve s’augmentera cette année de 5 % des bénéfices, soit
réserve s’augmentera cette année de 5 % des bénéfices, soit 1.634.138 fr. 80. La Réserve complémentaire 7.505.311 fr. 19 et la Réserve spéciale 5.737.500 fr. restent sans changement. Il a été créé, cette année, une réserve nouvelle de 34.733.405 fr. 85 montant net de la prime d'émission versée par les actionnaires, conformément à la décision de l’Assemblée générale extraordinaire du 24 mai 1927. Vous trouverez dans le rapport de MM. les commissaires des comptes tous renseignements utiles concernant les autres chapitres du passif. Profits et Pertes Les bénéfices nets de la Société, après amortissements, s’élèvent à Fr. 32.682.775.87 Si nous
la Société, après amortissements, s’élèvent à Fr. 32.682.775.87 Si nous en déduisons les prélèvements prévus aux statuts, savoir : 5 % à la Réserve légale. Fr. 1.634.138.80 L’intérêt statutaire de 6 % aux actions anciennes 2.409.756 » ainsi que la part affectée au Conseil d’administration et au personnel, il reste à la disposition des actionnaires, en sus des 2.409.756 francs, une somme de ...... Fr. 23.197.493.67 Votre Conseil vous propose de distribuer le même dividende que l’année dernière, soit 100 francs brut par action ancienne, ce qui laisse disponible 5.525.949 fr. 67 qui viendront s'ajouter au report à nouveau précédent,
fr. 67 qui viendront s'ajouter au report à nouveau précédent, lequel sera ainsi porté à 13.197.575 fr. 70. Le membre sortant du Conseil d’administration est M. Tinardon ; nous vous proposons sa réélection. Vous avez à nommer vos commissaires pour l’examen des comptes de l’exercice 1927-1928 et à fixer leurs émoluments. Nous vous rappelons que MM. E. du Vivier de StrecQ et P. Aublet sont rééligibles. ACTIF BILAN AU 30 SEPTEMBRE 1927 PASSIF IMMOBILISATIONS Raffinerie Say, ses annexes à Paris et fonds de commerce Fr. Raffineries et Sucreries de province : Raffineries de Serinaize et Saint-Rémi à Bordeaux, Sucrerie de
: Raffineries de Serinaize et Saint-Rémi à Bordeaux, Sucrerie de Pont-d'Ardieres et annexes, Sucreries d’Abbeville, Saint-Just, Coulommiers, Neuilly-Saint-Front, Sermaize et Etablissements d’Orthez et de Belleu Total Fr. À déduire : Amortissements effectués jusqu’au 30 septembre 1927 73.534.760.61 125.137.712.46 198.672.473.07 167.085.796.18 Fr. 31.586.676.89 Caisse, Banque de France, banquiers, comptes postaux, caisse de liquidation des affaires en marchandises à Paris 145.667.176.13 Portefeuille (rentes françaises, bons du Crédit national et titres divers) . 2.535.906.13 Certificats d’exportation, coupons et taxes à recouvrer 898.265.30 Acheteurs de raffinés et produits mélasses 32.876.434.28 Comptes débiteurs et débiteurs divers 7.547.045.83 Droits à recouvrer des actionnaires 4.734.653.61 Sucres et
divers 7.547.045.83 Droits à recouvrer des actionnaires 4.734.653.61 Sucres et approvisionnements en raffineries et services annexes 18.223.262.34 COMPTES DES SUCRERIES Caisse, banquiers, comptes postaux 31 août 1927 492.664.74 Avances et frais sur campagne 1927-1928, 31 août 1927 15.880.302.77 Comptes débiteurs et débiteurs divers, 31 août 1927 2.768.804.18 Marchandises diverses, matériel de rechange, etc., 31 août 1927 3.322.253.24 Dépenses des sucreries en septembre 1927, 30 septembre 1927 5.205.928.82 Fr. 271.739.374.26 Capital (368.156 actions de 200 francs) Fr. 73.631.200 » Réserve spéciale 5.737.500 » Réserve légale 4.016.260 » Réserve complémentaire 7.505.311.19 Prime d’émission de 1927 34.733.405.85 Coupons échus et obligations non présentés..
d’émission de 1927 34.733.405.85 Coupons échus et obligations non présentés.. 297.774.02 Comptes créditeurs et créditeurs divers 62.576.531.57 Droits à payer sur sucres 27.773.169.37 Droits dus au Trésor sur actions 4.045.455 » Institutions de prévoyance : Fonds appartenant aux Sociétés de Secours mutuels . 274.079.93 Service des pensions acquises aux ouvriers retraités 2.986.173.70 Réserve en vue d’allocations pour charges de famille et pour secours 2.993.585.85 COMPTES DES SUCRERIES Comptes créditeurs et créditeurs divers 31 août 1927 ; 4.734.196.02 Recettes du mois de septembre 1927, 30 septembre 1927 80.329.86 PROFITS ET PERTES Solde créditeur de l’exercice 1926 1927 32.682.775.87 Report à nouveau
Solde créditeur de l’exercice 1926 1927 32.682.775.87 Report à nouveau 7.671.626.03 40.354.401.90 Fr. 271.739.374.26 DOIT COMPTE DES PROFITS ET PERTES AVOIR Amortissements statutaires Fr. 7.430.854.65 Solde créditeur disponible 40.354.401.90 Fr. 47.785.256.55 Bénéfices bruts des Raffineries et des Sucreries Fr. 40.113.630.52 Report à nouveau au 30 septembre 1927.... 7.671.626.03 Fr. 47.785.256.55 RAPPORT DES COMMISSAIRES Messieurs, Conformément au mandat que vous avez bien voulu nous confier le 23 décembre 1926, nous vous soumettons l’analyse du bilan qui vous est présenté, arrêté au 30 septembre 1927. Nous passerons en revue ici, comme d’habitude, les divers chapitres de ce bilan. Actif Immobilisations (amortissements déduits)
les divers chapitres de ce bilan. Actif Immobilisations (amortissements déduits) ..Fr. 31.586.676.89 Le montant de ces immobilisations (apports, fonds de commerce, travaux neufs et acquisitions nouvelles) s’élève à : Pour la Raffinerie Say, les annexes à Paris et le fonds de commerce Fr. 73.534.760.61 Pour les raffineries, sucreries et établissements de province 125.137.712.46 Soit au total 198.672.473.07 Il a été amorti jusqu’au 30 septembre 1927 167.085.796.18 Il reste Fr. 31.586.676.89 Les dépenses pour travaux neufs et acquisitions de l’exercice 1926-1927 ont été de 28.436.141.39 Ces travaux ont été amortis jusqu’à concurrence de 14.117.796.80 par application sur la réserve provenant de
concurrence de 14.117.796.80 par application sur la réserve provenant de la prime d’émission versée par les souscripteurs des 66.938 actions nouvelles lors de l’augmentation du capital de la Société en 1925 (Décision de l’Assemblée générale extraordinaire du 27 février 1925). Cette réserve est maintenant complètement absorbée. Les amortissements statutaires ou jugés nécessaires s’élèvent à 7.430.854.65 Diverses réalisations ont produit 184.957.91 Caisses et banques : L’an dernier 77.324.729.26 Cette année 145.667.176.13 ainsi répartiés : Dans vos caisses 576.168.73 A la Banque de France 100.561.61 Chez vos banquiers, à la Caisse de liquidation des affaires en marchandises à Paris et aux comptes
liquidation des affaires en marchandises à Paris et aux comptes courants postaux 144.990.445.79 L’augmentation provient, pour la plus grosse partie, de la souscription des 100.406 actions émises en juin 1927, mais dont le montant (60.243.600 fr.) n’a été remis à la Société par les banques qu’après l’accomplissement des formalités légales, c'est-à-dire à la veille de la clôture de l’exercice. Portefeuille 2.535.906.13 contre 2.440.270 fr. 30 en 1926. Sont compris dans ce chapitre des rentes françaises, des obligations sexennales et décennales, les bons du Crédit National et divers autres titres. Certificats d'exportation et coupons de taxes.. 898.265.30 contre 3.208.113 fr. 16
d'exportation et coupons de taxes.. 898.265.30 contre 3.208.113 fr. 16 l’an dernier. Acheteurs de raffinés et produits mélasses.... 32.876.434.28 contre 34.618.460 fr. 35 en 1926. Comptes débiteurs et débiteurs divers 7.547.045.83 contre 9.936.625 fr. 08 l’an dernier. Droits à recouvrer des actionnaires 4.734.653.61 Sucre et approvisionnements en raffineries et services annexes 18.223.262.34 contre 17.959.590 fr. 17, Ce chiffre comprend les sucres en usine et dans les dépôts ou entrepôts, d’après les inventaires, évalués en même cours que précédemment ; le surplus comprend le noir animal, les charbons, les sacs, les cartons et les marchandises et objets divers servant à l’exploitation,
cartons et les marchandises et objets divers servant à l’exploitation, ainsi que les matières premières nécessaires à la fabrication des produits mélasses. Comptes des sucreries au 31 août 1927. Caisse 123.056 82 Ce sont les sommes qui, d’après les écritures se trouvaient dans vos caisses le 31 août 1927 dans l’ensemble de vos sucreries. Banquiers 369.607 92 Avances à la culture et prises sur la campagne 1927-1928 15.880.302 77 contre 11.207.382 fr. L’accroissement provient de l’augmentation du nombre des hectares de betteraves ayant fait l’objet de contrats pour la campagne 1927-1928 et d’une plus grande demande d’avances de la part
1927-1928 et d’une plus grande demande d’avances de la part des cultivateurs. Comptes débiteurs et débiteurs divers 2.768.804 18 contre 3.962.111 fr. 33 l’an dernier. Marchandises diverses, matériel de rechange, etc. 3.322.253 24 contre 4.008.758 fr. 73 l’an dernier. C’est la valeur estimative du matériel de rechange, des approvisionnements et des marchandises existant, d’après les inventaires, au 31 août 1927. Dépenses des sucreries en septembre 1927 5.205.928 82 Sommes payées pour les sucreries pendant le mois de septembre 1927. Passif Capital actions (368.156 actions de 200 francs).. 73.631.200 » contre 40.162.600 francs. Nous rappelons que, par décision de l'Assemblée générale
40.162.600 francs. Nous rappelons que, par décision de l'Assemblée générale extraordinaire du 24 mai 1927, le capital de votre société a été porté de 40.162.600 fr. à 73.631.200 fr. Réserve spéciale 5.737.500 » C’est la réserve qui provient de l’échange des actions de priorité contre des actions ordinaires effectué en 1922. Réserve légale 4.016.260 » Réserve complémentaire, qui, augmentée d’un prélèvement de 5 °/„ sur les bénéfices de 1920-26 s’élève à 7.505.311 19 Ce prélèvement ne doit pas être renouvelé tant que la réserve légale n’aura pas, à nouveau, été portée au dixième du capital social. Prime d’émission de 1927
portée au dixième du capital social. Prime d’émission de 1927 : Le montant de la prime d’émission versée par les souscripteurs, après déduction des frais nécessités par l’augmentation du capital, conformément à la décision de l’Assemblée générale extraordinaire du 24 mai 1927, s’élève à 34.733.405 85 Coupons échus et obligations non encore présentés au paiement 297.774 02 contre 460.477 fr. 08 l’an dernier. Comptes créditeurs et créditeurs divers 62.576.531 57 contre 64.989.355 fr. 32 l’an dernier. Ils comprennent les dépôts en espèces et cautionnements en titres, les comptes créditeurs des acheteurs de raffinés, des fournisseurs et des entrepreneurs. Ce compte
acheteurs de raffinés, des fournisseurs et des entrepreneurs. Ce compte contient, en outre, des comptes d’ordre ou d’attente, des provisions constituées pour risques non assurés, pour dommages de guerre encore en contestation et les provisions pour impôts dûs Droits sur sucres 27.773.169 37 contre 18.112.529 fr. 52 L’augmentation provient des droits de douane dus sur des sucres importés dans les derniers mois de l’exercice et non payés au 30 septembre. Droits dûs au Trésor sur actions 4.045.455 » représentant les droits de timbre et de transmission des actions pour le trimestre échu le 30 septembre 1927, ainsi que la taxe
trimestre échu le 30 septembre 1927, ainsi que la taxe sur le revenu des valeurs mobilières due sur la distribution des bénéfices décidée par l’Assemblée générale ordinaire du 24 mai 1927 et pour le trimestre écoulé. Institutions de prévoyance 274.079 93 Comprenant les fonds disponibles en attente d’emploi appartenant à ces institutions, dont : À la caisse de retraites des employés 93.381 61 À la caisse de secours des ouvriers 180.698 32 Les titres appartenant à la Caisse autonome de retraites des employés sont conservés au Crédit Algérien. La réserve constituée pour assurer le service des pensions aux anciens ouvriers
constituée pour assurer le service des pensions aux anciens ouvriers retraités figure au bilan pour le même chiffre que l’an dernier 2.986.173 70 Les réserves pour secours et allocations pour charges de famille s’élèvent à 2.993.585 85 Compte des sucreries au 31 août 1927. Comptes créditeurs et créditeurs divers 4.734.196 02 comprenant, outre la réserve faite en 1917-1918 pour la reconstitution de l’usine de Neuilly-Saint-Front, les comptes des fournisseurs et entrepreneurs dont les factures ont été réglées après le 31 août 1927. Recettes des Sucreries en septembre 1927 80.329 86 Sommes reçues pour le compte des Sucreries pendant le mois
Sommes reçues pour le compte des Sucreries pendant le mois de septembre 1927. Report à nouveau 7.671.626 03 Suivant délibération de l’Assemblée générale du 23 décembre 1926, le report à nouveau s’élevait à 6.211.680 90 L’Assemblée générale ordinaire du 24 mai 1927 a décidé d’ajouter à ce report à nouveau la somme de 1.459.945 13 Total égal Fr. 7.671 626 03 PROFITS ET PERTES Les bénéfices de la Société, après déduction des amortissements s’élèvent à Fr. 32.682,775 87 Votre Conseil vous propose, conformément à l’art. 42 des statuts, la répartition suivante : 5 °/„ à la réserve légale Fr. 1.634.138
suivante : 5 °/„ à la réserve légale Fr. 1.634.138 80 Intérêt statutaire de 6 °/° sur le capital ancien (40 millions 162.600 francs) 2.409.756 » Sur le surplus, après déduction des sommes mises à la disposition du Conseil par l’art. 42 des statuts, il reste une somme de Fr. 23.197.493 67 sur laquelle votre Conseil vous propose d’opérer le prélèvement nécessaire pour compléter le dividende à 100 francs par action ancienne, soit 17.671,544 » Il reste Fr. 5.525.949 67 qui seront ajoutés au report à nouveau précédent 7.671.626 03 lequel se trouvera ainsi porté à Fr. 13.197.575 70 Nous
lequel se trouvera ainsi porté à Fr. 13.197.575 70 Nous avons procédé, comme d’habitude, à la vérification par épreuves des opérations de garde des titres et de paiement des coupons. Ces opérations ne donnent lieu à aucune observation de notre part. Nous vous proposons, en conséquence, l’approbation du bilan qui vous est présenté. Paris, le 7 décembre 1927. P. AUBLET. E. DU VIVIER DE STREEL. RESOLUTIONS PREMIÈRE RÉSOLUTION. L’Assemblée, après avoir entendu la lecture des rapports du Conseil d’administration et des commissaires, approuve les comptes et le bilan de l’exercice 1926-1927 arrêtés au 30 septembre 1927, tels qu’il lui sont
1926-1927 arrêtés au 30 septembre 1927, tels qu’il lui sont présentés. Elle décide de prélever sur la somme disponible pour la répartition aux actionnaires, un dividende, intérêts annuels compris, pour l’exercice 1926-1927, de : 100 francs brut par action ancienne. Ce dividende sera payable à partir du 3 janvier 1928, sous déduction des impôts, soit net : 82 francs par action nominative ; 71 fr. 04 par action au porteur, contre remise du coupon n° 35 à détacher des actions anciennes (numérotées de 1 à 200813 inclus). L’Assemblée décide d’ajouter le solde disponible, soit, 5.525.949 fr. 67, au report à
le solde disponible, soit, 5.525.949 fr. 67, au report à nouveau précédent, lequel se trouvera ainsi porté à 13.197.575 fr. 70. DEUXIÈME RÉSOLUTION. L’Assemblée donne quitus aux membres du Conseil d’administration pour leur gestion pendant l’exercice 1926-1927. TROISIÈME RÉSOLUTION. L’Assemblée réélit administrateur pour six ans M. Tinardon. QUATRIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée nomme commissaires pour un an MM. Paul Aublet et E. du Vivier de Streel, avec la même allocation que l’an dernier et faculté pour chacun d’eux de remplir seul les fonctions qui leur sont ainsi confiées, au cas d’empêchement ou d’absence de son collègue. CINQUIÈME RÉSOLUTION. L’Assemblée donne à chacun
d’absence de son collègue. CINQUIÈME RÉSOLUTION. L’Assemblée donne à chacun des membres du Conseil d’administration les autorisations prévues à l’art. 40 de la loi du 24 juillet 1867 en ce qui concerne toutes les opérations qu’ils pourraient avoir à traiter avec la Société des Raffineries et Sucreries Say pour eux-mêmes et les Sociétés ou Établissements de crédit dont ils font partie. Toutes ces résolutions ont été adoptées à l'unanimité par l'Assemblée à laquelle 145.000 actions environ étaient présentes ou représentées. ALLOCUTION de M. Maurice TINARDON, Président Vous venez d’entendre la lecture du rapport du Conseil d’administration et du rapport très
lecture du rapport du Conseil d’administration et du rapport très complet de vos commissaires aux comptes. Avant de donner la parole à ceux d’entre vous qui auraient quelques questions spéciales à poser, je vais, comme d’usage, vous entretenir sommairement de la marche de notre affaire. Ainsi que vous l’avez vu dans notre rapport, l’exercice a été satisfaisant. La stabilité de la livre dans les neuf derniers mois a facilité nos opérations commerciales. Malgré la baisse constante des cours du sucre, étant donné que, ainsi que je vous l’ai déjà signalé, nous n’avons jamais de position spéculative, cette baisse ne nous
nous n’avons jamais de position spéculative, cette baisse ne nous a pas affectés et nous avons pu réaliser les bénéfices normaux que nous avions obtenus les années précédentes. Ces bénéfices ont été même un peu supérieurs, parce que nous commençons à profiter des travaux qui ont été exécutés dans ces dernières années et qui graduellement s’achèvent. Ce n’est que l’année prochaine que nous pourrons bénéficier d’une façon plus complète de tous les travaux notamment de notre importante usine de Bordeaux. l’usine de Bordeaux A ce sujet, je dois vous dire que nous avons eu la satisfaction d’arriver à terminer la
que nous avons eu la satisfaction d’arriver à terminer la construction de cette usine dans le délai oulu. Nous nous étions proposés dès l’origine de mettre cette usine en route le 1er octobre, c’est-à-dire le premier jour de la campagne sucrière de 1927. Grâce à l’activité de nos ingénieurs, de nos administrateurs-délégués et de tout le personnel, cette usine s’est trouvée prête exactement au jour voulu. Je dois vous dire également que nous n’avons pas eu de mécomptes à la mise en route. Nous ne rencontrons que les maladies de jeunesse d’une usine nouvelle, c’est-à-dire l’obligation de mettre au point
jeunesse d’une usine nouvelle, c’est-à-dire l’obligation de mettre au point successivement tous les appareils, celle de former un personnel encore inexpérimenté ; mais ce ne sont là, je le répète, que des maladies de jeunesse, qui se passent rapidement. Nous fondons toujours de grands espoirs sur cette usine de Bordeaux. LA CONSOMMATION FRANÇAISE DE SUCRE Nous vous avons signalé dans notre rapport que nous avons produit moins de sucre raffiné dans nos usines que l’année précédente. Cela ne tient nullement à une cause spéciale à notre Société. La consommation française a été l’année dernière en régression sensible. Tandis qu’on avait
a été l’année dernière en régression sensible. Tandis qu’on avait consommé plus de 880.000 tonnes l’année précédente, on n’a consommé en France, l’année dernière, que 734.000 tonnes, soit une baisse d’environ 15 %, et nous avons nous-mêmes subi dans nos transactions commerciales une diminution de ventes d’environ 15 %. Cette année, le premier trimestre qui vient de s’écouler montre que la consommation a une tendance très nette à reprendre le taux normal qu’elle avait atteint les années précédentes. Il a été consommé dans le premier trimestre 223.000 tonnes, ce qui correspondrait évidemment à une consommation plus forte que celle que
correspondrait évidemment à une consommation plus forte que celle que je viens de vous indiquer, mais, en tout cas, il est à peu près certain que la consommation française sera au moins normale cette année et que nous en profiterons très vraisemblablement. CHARGES FISCALES QUI PÈSENT SUR LA SOCIÉTÉ Nous vous avons signalé aussi dans notre rapport les lourdes charges fiscales qui pèsent sur notre entreprise. Ainsi que vous l’avez vu, nous avons payé à l’État, y compris la taxe sur les actions, mais non compris, bien entendu, l’impôt personnel global sur le revenu que chacun de vous aura à
global sur le revenu que chacun de vous aura à payer, 28 millions d’impôts, alors que la part des actionnaires a été de 20 millions seulement. Autrement dit, en un an, nous travaillons pendant sept mois pour l’État et pendant cinq mois pour les actionnaires. Remarquez que nous nous inclinons et que nous reconnaissons tous qu’il est indispensable que les impôts soient lourds pour permettre de remettre en équilibre la situation financière de la France, mais nous espérons bien voir la fin de l’accroissement continuel du fardeau qui pèse sur nos épaules. (Nombreuses marques d'assentiment). UNE SITUATION DE PREMIER ORDRE
nos épaules. (Nombreuses marques d'assentiment). UNE SITUATION DE PREMIER ORDRE AU POINT DE VUE SOLIDITÉ Je puis également vous signaler que, malgré l’importance des travaux neufs exécutés cette année, plus de 28 millions — ce qui est aussi à peu près le chiffre de l'année dernière — nos immobilisations restent à quelques millions près aux mêmes chiffres que précédemment, ce qui donne à votre entreprise une solidité et une force remarquables. Il est hors de doute que si nous avions des usines neuves et non amorties et qu’il fallait faire tous les ans prélever sur nos bénéfices les amortissements statutaires,
tous les ans prélever sur nos bénéfices les amortissements statutaires, ces bénéfices seraient considérablement diminués. Mais grâce à la sagesse de toutes les assemblées générales précédentes, vous êtes arrivé à créer à votre Société une situation de premier ordre au point de vue solidité. A titre documentaire, j’ai fait le calcul des sommes-or qui ont été dépensées pour la construction de nos usines, en tenant compte de la dévalorisation du franc depuis l’année 1918. On arrive ainsi à fixer la valeur de nos usines à plus de 112 millions-or et ces usines ne sont portées au bilan que pour 31
ces usines ne sont portées au bilan que pour 31 millions de francs-papier ! Je crois que vous pouvez hautement vous en féliciter. (Applaudissements.) Quant à nos approvisionnements, ils sont également évalués à des cours très bas et il nous paraît bon de continuer à suivre cette méthode. Si maintenant quelques actionnaires désirent des explications complémentaires, je me tiens à leur entière disposition. Un actionnaire. — Vous venez de dire, M. le président, que la production de la raffinerie s’est trouvée réduite l’année dernière par suite de l'effort de repositionnement de la consommation de sucre en France et aussi que
de la consommation de sucre en France et aussi que cette consommation est en reprise. D’autre part le rapport des commissaires nous indique que les avances à la culture sont plus fortes que précédemment, en raison de l’augmentation du nombre d’hectares ensemencés. Il semble, dans ces conditions, que la campagne en cours offre des perspectives intéressantes. Le Président. — Pour la campagne en cours, commencée depuis le 1er octobre, et dont nous vous rendrons compte seulement dans un an, il est évident que nous allons vraisemblablement profiter de l’augmentation de consommation en France. Il est certain que pour la campagne