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de 640 à 617, celui des prix de détail de 599 à 523, et celui du coût de la vie, à Paris, de 545 à 498. Le budget, doté par les ressources votées en août 1926, a permis au Trésor d’assurer la marche des services publics sans avoir recours à l’emprunt ; l’absence de variations de la valeur de la monnaie par rapport à l’or, ainsi que la confiance dans les engagements de l’État ont rendu possible la consolidation partielle de la dette flottante et de la dette à court terme par une série d’opérations qui ont porté sur un
terme par une série d’opérations qui ont porté sur un chiffre global de plus de 30 milliards. La durée des Bons de la Défense Nationale a été uniformément fixée à 2 ans et le taux de l’intérêt qui leur est servi a pu être réduit de 6 % à 4 1/2 %. Cependant ce mode de placement a conservé une telle faveur que la Caisse Autonome de Gestion des Bons de la Défense Nationale s’est récemment vue obligée de limiter le montant mensuel de l’émission de ces Bons. Grâce à l’afflux de disponibilités dans les caisses du Trésor, les avances
l’afflux de disponibilités dans les caisses du Trésor, les avances de la Banque de France à l’État, qui atteignaient 36 milliards au 30 décembre 1926, étaient réduites à 24 milliards 550 millions au 29 décembre 1927 et, bien que leur limite ait été abaissée, au cours de cette période, de 36 milliards 550 millions à 31 milliards, la marge dont disposait le Trésor, au lieu d’être de 500 millions seulement comme à la fin de 1926, atteignait presque 6 milliards et demi un an plus tard. Si le montant des billets en circulation a passé, durant cette période, de 52
billets en circulation a passé, durant cette période, de 52 milliards 900 millions à 56 milliards 550 millions, cette augmentation de moins de 4 milliards ne saurait surprendre : notre Institut d’émission a acheté, en 1927, une telle quantité de devises que sa réserve de change est au moins équivalente à son encaisse-or. Il est remarquable que l’accumulation d’une pareille masse de devises n’ait pas eu une influence plus grande sur la situation économique. C’est dans le second semestre que les effets en ont été sensibles. L’argent à court terme est devenu très abondant. Le taux de l'escompte de la
est devenu très abondant. Le taux de l'escompte de la Banque de France a été ramené de 6 1/2 % à 4 %, puis à 3 1/2 % en janvier 1928, celui des avances de 8 1/2 à 6 %, puis 5 1/2 % Quant au Trésor, il a pu réduire à 1 % moins l’impôt, soit 0,82 % net, le taux des dépôts à vue. Le loyer des capitaux à long terme a également suivi une courbe descendante. Aussi la cote a-t-elle enregistré, d’une année à l’autre, une reprise des Rentes françaises et des valeurs à revenu fixe, qui
des Rentes françaises et des valeurs à revenu fixe, qui a été en moyenne de 20 %. Les valeurs à revenu variable, malgré le rendement souvent faible que font ressortir leurs cours, ont marqué des progressions analogues, parfois même très supérieures. Ces faits, auxquels il faut ajouter la suspension, au début de l’année en cours, de l’application de la loi relative à l’exportation des capitaux, montrent combien est profonde l'amélioration survenue dans la situation financière et combien les artisans de cette amélioration ont droit à la reconnaissance du pays. Société anonyme constituée en 1872 pour une durée de 50 années,
anonyme constituée en 1872 pour une durée de 50 années, qui a été prorogée d'abord jusqu’en 1960, et par l'Ass. extra, du 24 sept. 1926, jusqu'en 2024. Capital : 255 millions, entièrement versés, divisé en 500.000 actions anciennes de 500 fr., dites actions A, inscrites à la Cote officielle, au comptant et à terme, et 10.000 actions B de 500 fr., à droit de vote privilégié, créées suivant décisions des Ass. extra, des 24 septembre et 17 décembre 1926. Ces actions obligatoirement nominatives, ne peuvent être cédées qu’avec l'agrément du Conseil d’administration. L’Ass. extra, du 24 septembre 1926 a en
Conseil d’administration. L’Ass. extra, du 24 septembre 1926 a en outre autorisé le Conseil à augmenter le capital en une ou plusieurs fois, et lorsqu'il le jugera utile, de 250 millions en actions A. Il pourra également créer simultanément de nouvelles actions B, en quantité suffisante pour maintenir la proportion qui existe entre les deux catégories d'actions. Cours du 24 mai 1928 : Actions A (fouiss. 26 mars 28) Fr. 4.200 » Exercice : du 1er janvier au 31 décembre. Assemblée générale : Avant la fin du 1er semestre ; se compose de tous les actionnaires propriétaires depuis 3 mois
se compose de tous les actionnaires propriétaires depuis 3 mois au moins de 10 actions A ou d'une action B ; 1 voix par 10 actions A et 3 voix par action B ; aucun actionnaire ne peut réunir plus de 100 voix, à raison des actions A qu’il possède ou représente ; le nombre de voix procédant des actions B n’est pas limité. Répartition des bénéfices : 5 % pour constituer une réserve légale égale au dixième du capital ; 5 % du capital versé et des réserves à répartir aux actionnaires à titre d’intérêt. 15 % du surplus
répartir aux actionnaires à titre d’intérêt. 15 % du surplus au Conseil d’administration ; 85 % aux actionnaires et à un fonds de réserve extraordinaire. Dans la répartition entre les actionnaires, tant de l'intérêt que du dividende, et éventuellement, de tout ou partie de la réserve extraordinaire, l'attribution à chaque action B sera le tiers de l’attribution à chaque action A. Pour les derniers exercices, voir : Les Ass. Gén. : 1918, IX, 415 ; 1919, IX, 491 ; 1920, X, 433 ; 1921, XI, 577 ; 1922, VIII, 259 ; 1923, XI, 267 ; 1924, XV, 409 ; 1925,
; 1923, XI, 267 ; 1924, XV, 409 ; 1925, XIII, 345 ; 1926, IX, 237 ; 1927, XI, 363. Conseil d’administration : MM. Emile Belhenod (O. ), président honoraire ; Baron Brincard (O. ), président ; A. Madinier (^), vice-président; J. Rossi (ifc), Raoul de Trégomaine (O. ), P. Platel (ifc), Eugène Schneider (^), Roger Lehideux (O. ), Alfred Brouta (^), Ennemond Morel (O. ), Louis Macé (O. ), Lucien Rolland d’Estape (O. ). Commissaires : MM. Théodore Vautier, L. Forqueriot de la Fortelle (O. ), Pde Grétry et Georges Tresca. Siège social : à Lyon, Palais du Commerce.
Georges Tresca. Siège social : à Lyon, Palais du Commerce. Siège central : à Paris, 19, boulevard des Italiens. L’activité économique a été fortement influencée par la stabilité monétaire succédant aux brusques fluctuations des changes de 1926. Les craintes d’une dépréciation continue de la monnaie nationale avaient alors provoqué un développement de la consommation et un accroissement des stocks qui avaient eu pour effet une multiplication fébrile et artificielle des échanges. Avec la revalorisation partielle du franc et les premiers symptômes d’une baisse des prix, la consommation s’est restreinte et les industries ont été ramenées à un rythme plus ralenti.
les industries ont été ramenées à un rythme plus ralenti. Les récoltes ont été, dans l’ensemble, supérieures à celles de l’année précédente, mais la qualité a parfois laissé à désirer ; de plus, les prix de vente n’ont pas toujours correspondu à l’importance des mises de fonds que comporte le coût de la main-d’œuvre, des engrais et du matériel agricole. Pour compenser le fléchissement de la consommation intérieure, les producteurs ont dû chercher à élargir les positions qu’ils avaient conquises sur les marchés étrangers au cours des années passées, grâce à la prime à l’exportation créée par la baisse du
à la prime à l’exportation créée par la baisse du franc. Malgré une concurrence internationale très vive, ils ont obtenu des résultats satisfaisants, qui se reflètent dans les chiffres de notre commerce extérieur, dont la balance fait ressortir un excédent de 2 milliards 372 millions de francs, contre seulement 80 millions en 1926 ; encore convient-il de remarquer qu’il s’agit de francs dont la valeur, par rapport à l’or, a notablement augmenté. Ces résultats n’ont pas été atteints sans de gros efforts de la part de nos industriels et de nos commerçants. Partout on signale des améliorations dans les outillages
nos commerçants. Partout on signale des améliorations dans les outillages et des progrès dans les méthodes. On voit également de plus en plus les industriels étudier en commun les problèmes qu’ils ont à résoudre et conclure des ententes pour abaisser les prix de revient et partant les prix de vente. Plusieurs de ces ententes se sont étendues au-delà de nos frontières. Toutes ont contribué, sinon à supprimer complètement, du moins à atténuer les difficultés de la période de réadaptation que nous traversons. La diminution de l’activité économique, dont on peut voir un indice dans la baisse des recettes des chemins
voir un indice dans la baisse des recettes des chemins de fer, n’a pas été telle qu’elle pût compromettre sérieusement la situation des affaires bien organisées et prudemment gérées. Le nombre des faillites est resté, à 3 % près, le même qu’en 1926. Le chômage n’a pas été important et, en tout cas, il a été très inférieur à celui qu’ont connu plusieurs grands pays européens. La persistance des achats de titres français par des capitalistes étrangers prouve la confiance que le monde a dans notre avenir. Examinons maintenant quelle a été, dans les circonstances que nous venons de rappeler,
a été, dans les circonstances que nous venons de rappeler, la marche des affaires de votre Société. Au cours de l’exercice, la progression des ressources qui lui ont été confiées, à vue ou à échéance, a été très accentuée : elle a dépassé 1.500 millions et représente une augmentation supérieure à 20 %. Mais l’emploi de ces sommes considérables a été difficile. Vers le milieu de l’année, notamment, la suppression des Bons du Trésor et de la Défense Nationale à courte échéance, la diminution des demandes de crédit tant sous forme d’escompte qu’en compte courant, se sont traduites par un
forme d’escompte qu’en compte courant, se sont traduites par un fléchissement sensible de votre Portefeuille et de vos comptes débiteurs, alors que le chapitre Espèces en caisse, chez les trésoriers et dans les banques dépassait 3 milliards contre 9 millions au 31 décembre 1926. Par la suite, une certaine reprise des affaires a entraîné l’extension du concours que nous donnons à notre clientèle : d’autre part, nous associant à la politique de la Banque de France, nous avons consacré une partie de nos disponibilités à des reports de devises ; enfin, l’activité de la Bourse nous a permis d’augmenter les
enfin, l’activité de la Bourse nous a permis d’augmenter les reports de titres, notamment au Parquet de Paris. Ainsi, à la fin de l’année, le chiffre de l’encaisse, tout en restant sensiblement supérieur à celui du 31 décembre 1926, avait diminué de plus de moitié depuis le mois de juillet et, si les Comptes courants débiteurs étaient à peu près au même niveau qu’un an auparavant, le Portefeuille commercial et les Reports étaient en progression marquée. Il est à peine besoin de souligner, après ce résumé des variations des bilans mensuels, que la situation de votre Trésorerie est restée extrêmement
mensuels, que la situation de votre Trésorerie est restée extrêmement aisée. Les emplois ne furent pas seulement plus restreints, ils furent aussi moins rémunérateurs. L’augmentation des capitaux gérés a été loin de compenser les effets de la baisse du taux de l’intérêt et le principal chapitre des résultats de votre Société est en forte diminution. D’autres branches, comme celle des opérations de change et d’arbitrage, ont également plus ou moins fléchi. Les affaires financières ont été particulièrement actives en 1927 : le nombre et l’importance des placements auxquels a participé votre Établissement, avec un succès dû tant à la confiance
votre Établissement, avec un succès dû tant à la confiance du public qu’au zèle et à la compétence du personnel de tout rang qui se consacre à ces opérations, ont presque entièrement comblé la diminution des recettes provenant des affaires courantes de banque. Le montant total des émissions françaises s’est élevé à une vingtaine de milliards, en augmentation de 6 milliards sur l’année précédente. Sur cette somme, 8 milliards ont été réalisés sous forme d’actions au lieu de 5 milliards et demi en 1926. Votre Société a pris part à 84 opérations financières contre 51 en 1926 et 39 en
84 opérations financières contre 51 en 1926 et 39 en 1925. Le montant des titres qu’elle a placés a dépassé de beaucoup le chiffre le plus élevé atteint jusqu’ici au cours d’une même année. Cela tient surtout aux emprunts successifs que l’État français a émis sur le marché — Bons du Trésor 7 % 1927, Rente 6 % 1927, Obligations du Trésor 6 % 1927 — tant pour diminuer sa dette envers la Banque de France que pour remplacer ses titres à court terme arrivant à échéance et pour aider la Caisse Autonome dans sa politique d’allongement de la durée
la Caisse Autonome dans sa politique d’allongement de la durée des Bons de la Défense Nationale. Le rôle de votre Établissement dans ces émissions a été spécialement important. Il n’est pas sans intérêt de mentionner à ce propos que, depuis le 1er août 1914 jusqu’à la fin de 1927, le total des titres émis ou garantis par l’État français qui ont été souscrits à vos guichets a atteint un capital de 30 milliards en ce qui concerne les Rentes, les Obligations, et les Bons autres que les Bons de la Défense Nationale ou les Bons du Trésor à court terme
Défense Nationale ou les Bons du Trésor à court terme : si l’on ajoute ces deux dernières catégories, on arrive à un chiffre voisin de 100 milliards. Notre concours ne s’est pas limité aux valeurs de l’État et s’est étendu, pendant le dernier exercice, à une soixantaine d’émissions de titres d’entreprises industrielles ou commerciales ou de groupements de ces entreprises. Nous citerons, entre autres, les Obligations ou les Bons de l’Afrique Equatoriale Française, de la Somme, de l’Aisne, du Pas-de-Calais, du Nord, de la Haute-Savoie ; des villes de Reims et de Saint-Quentin ; des Groupements des Houillères, de l’Industrie
et de Saint-Quentin ; des Groupements des Houillères, de l’Industrie Sucrière, de la Reconstitution Immobilière ; du Crédit Foncier de France ; des Chemins de fer de l’État, d’Orléans, P.-L.-M., d’Alsace-Lorraine, du Midi, de Tanger à Fez ; des Hauts Fourneaux, Forges et Aciéries de Denain et, d’Anzin ; de la Compagnie Parisienne de Distribution d’Électricité, de la Compagnie Bordelaise de Produits Chimiques, du Gaz de Lyon, de Paris-France, de l’Énergie Électrique du Maroc, du Printemps, de la Société Lorraine des Aciéries de Rombas, des Forges et Aciéries de la Marine et d’Homécourt, etc... ; les actions de l’Énergie Électrique
Marine et d’Homécourt, etc... ; les actions de l’Énergie Électrique du Littoral Méditerranéen, de l’Union d’Électricité, de l’Énergie Électrique du Rhin, des Forges et Aciéries de la Marine et d’Homécourt, de la Compagnie Française et Continentale d’Éclairage, du Bon Marché, de la Fusion des Gaz, etc. Portefeuille et Bons de la Défense Nationale Avances sur garanties et reports Comptes courants Portefeuille Titres (Actions, Bons, Obligations et Rentes) Comptes d’ordre et divers Immeubles 1.404.937.074 69 5.792.480.023 82 650.238.357 14 1.797.905.606 31 4.265.101 52 5.298.510.46 46 35.000.000 » Dépôts et Bons à vue Fr. 4.013.378.284 58 Comptes courants 4.725.392.443 63 Comptes exigibles
vue Fr. 4.013.378.284 58 Comptes courants 4.725.392.443 63 Comptes exigibles après encaissement 126.811.034 31 Acceptations 73.628.468 26 Bons à échéance 247.397.933 97 Comptes d’ordre et divers 17.474.890 19 Profits et Pertes (Bénéfices de l'Exercice) .. 48.722.046 79 Solde du compte « Profits, et Pertes des exercices antérieurs » 15.120.172 21 Réserves diverses 227.250.000 i> Capital entièrement versé 255.000.000 » Fr. 9.750.175.273 94 Fr. 9.750.175.273 94 Aote. — Les communications étant interrompues avec quelques unes de nos Agences à l'étranger, nous avons dû, en ce qui les concerne, faire état de la dernière situation qui nous est parvenue. Pour ce qui
la dernière situation qui nous est parvenue. Pour ce qui est des dépenses, l’exercice 1927 a supporté un lourd surcroît de charges, en raison des augmentations de traitements que nous avions accordées en 1926 à tout le personnel, ainsi que nous vous l’avons fait connaître lors de notre dernière Assemblée. En 1927, le prix de la vie ayant baissé, il n’a pas été nécessaire de procéder à un relèvement général des émoluments. En fin d’année, les augmentations ont été fixées en tenant compte avant tout des qualités et des mérites de chacun, méthode logique, équitable et féconde, qu’il était difficile
de chacun, méthode logique, équitable et féconde, qu’il était difficile d’appliquer strictement alors que la dépréciation constante de la monnaie entraînait une hausse continue du coût de la vie, mais à laquelle il convient de revenir dès que la stabilité monétaire le permet. La grande majorité du personnel a pu recevoir d’ailleurs une marque de la satisfaction que nous sommes heureux de lui témoigner ici et à laquelle vous voudrez certainement vous associer. Nous avons incorporé aux émoluments l’indemnité de chauffage allouée les années précédentes. Les gratifications que nous remettons, en même temps que la médaille, aux employés ayant trente
en même temps que la médaille, aux employés ayant trente années de services, ont été sensiblement relevées. Le réfectoire destiné au Personnel masculin de votre Siège Central a été transféré, 4-, rue Montesquieu, dans un immeuble entièrement aménagé à cet effet ; cette mesure a été très favorablement accueillie : chaque jour, il est servi plus de 900 déjeuners pour des prix que nos achats en gros nous permettent de réduire au minimum. Le restaurant réservé au personnel féminin, 4, rue Ménars, a été doublé ; nous l’avons rendu plus confortable et y avons adjoint une nouvelle et vaste salle
confortable et y avons adjoint une nouvelle et vaste salle de repos. Aussi est-il fréquenté, chaque jour, par plus de mille employées. Si les dépenses concernant le Personnel — traitements, gratifications, indemnités de cherté de vie, versements à la Caisse des retraites, allocations diverses, frais des réfectoires, du Service médical, etc... constituent toujours la plus forte part des frais généraux, malgré nos efforts incessants pour généraliser autant que possible l’emploi des machines et perfectionner nos méthodes et notre organisation, les autres chapitres pèsent de plus en plus sur votre exploitation. Tel est le cas, en particulier, des impôts. Nous n’insisterons
Tel est le cas, en particulier, des impôts. Nous n’insisterons pas sur ce point : une voix autorisée a fait justice, à la tribune de la Chambre, de la légende d’après laquelle les Établissements de Crédit bénéficieraient d’immunités fiscales. Le poids croissant des Frais généraux se fait particulièrement sentir à une époque où la concurrence s’intensifie sous l’empire de deux tendances assez récentes. D’une part, certaines industries cherchent à assurer leur propre financement par des organismes qu’elles créent spécialement à cet effet. On assiste, d’autre part, à une multiplication des services d’ordre bancaire qui sont offerts au public par des
services d’ordre bancaire qui sont offerts au public par des institutions de caractère officiel jouissant à ce titre de privilèges fiscaux. En dépit des espérances, peut-être illusoires, que font naître chez certains ces formules nouvelles, la clientèle continue à apprécier les avantages de notre organisation. Nous groupons et mettons en valeur les disponibilités momentanées qui nous sont confiées, en nous souciant toujours de pratiquer une extrême division des risques et de garder aux ressources que nous gérons toute la liquidité désirable. Cette prudence procure à nos affaires une grande sécurité, qui nous permet de mettre notre concours à la disposition
qui nous permet de mettre notre concours à la disposition du Commerce et de l’Industrie dans les périodes de crise comme dans les périodes prospères et de rendre à tous nos clients, à des conditions très modérées, tous les services que l’on peut attendre d’une banque moderne. L’utilité d’un Établissement comme le vôtre pour le développement économique du pays apparaît avec évidence à tous les esprits impartiaux. Quelques indications concernant les conditions particulières d’exploitation de vos principaux sièges et agences complèteront les données générales que nous venons d’exposer. La situation industrielle de la région lyonnaise, des services par votre Siège
industrielle de la région lyonnaise, des services par votre Siège social avait été assez difficile au début de l’année : elle s’est progressivement améliorée à partir du second semestre, mais le volume total des transactions est resté au-dessous du chiffre de 1926. L’industrie de la soierie, dont la capacité de production s’était beaucoup accrue au cours des années précédentes, a vu diminuer les commandes de l’étranger ; les stocks ont pu néanmoins être écoulés sans trop de difficultés et certains articles ayant les faveurs de la mode ont même fait l’objet de commandes très suivies. L’industrie de la soie artificielle,
l’objet de commandes très suivies. L’industrie de la soie artificielle, dont le rôle tend à devenir prédominant en raison des larges débouchés qu’elle trouve dans les différentes industries textiles, a été une des plus prospères. Les affaires sont restées assez animées dans la construction mécanique et dans la branche de l’appareillage électrique, toutefois avec une marge bénéficiaire plus réduite. L’industrie chimique, dans l’ensemble, a été active et les prix sont restés relativement stables. Les industries alimentaires ont ressenti la restriction de la consommation. Votre Siège central et les Agences qui en dépendent signalent également que le ralentissement des achats, constaté
en dépendent signalent également que le ralentissement des achats, constaté à la fin de l’année précédente, s’est poursuivi durant les premiers mois de 1927. Un retour de la clientèle française, accompagné d’un bon courant d’exportations, a rétabli une situation satisfaisante. L'industrie de l'automobile, dont le développement est considérable à Paris et dans la banlieue, a continué à accroître ses moyens de production. La mécanique et la petite industrie ont assez bien travaillé. La construction du matériel électrique a donné lieu aussi à des transactions actives, ainsi que le commerce des matières grasses et des carburants. La couture, la confection, la
matières grasses et des carburants. La couture, la confection, la mode, la chaussure, la fourrure, la maroquinerie et les industries qui se rattachent à ces spécialités, ont conservé la place importante qu’elles occupent dans les opérations de vos agences. La pénurie de locaux d’habitation provoque un certain ralentissement de l’industrie et du commerce du meuble, qui n’ont plus les débouchés assurés dans les années précédentes par la reconstitution des foyers dévastés. Désireux de simplifier notre organisation, nous avons estimé qu’il n’était pas opportun de maintenir le groupe de la Région Parisienne et nous avons réuni les sièges qui en faisaient
Parisienne et nous avons réuni les sièges qui en faisaient partie à la direction des Agences départementales, à l’exception des Agences du Raincy, d’Argenteuil et d’Enghien, du Bureau de Lagny et du pied-à-terre d’Herblay que nous avons rattachés au Siège central. Nous avons, d’autre part, installé à l’entrepôt des vins de Bercy le bureau Z. R., 17, rue du Port-de-Bercy ; à Champigny-sur-Marne, le bureau C. Y., 11, rue Jean-Jaurès ; à Clamart, le bureau C. T., 18, rue de Sèvres ; à Malakoff-la-Tour, le bureau M. K., 54, avenue Pierre-Larousse, et à Noisy-le-Sec, le bureau N. I., 112, rue
Pierre-Larousse, et à Noisy-le-Sec, le bureau N. I., 112, rue Jean-Jaurès. L’Agence A. N., 5, boulevard Barbès, a été transférée à 1, boulevard Rochechouart, et sensiblement agrandie. Dans le Groupe des Agences Régionales, plusieurs industries ont souffert de la réserve du marché français. Par contre, l’exportation a été satisfaisante ; et cela fut le cas pour l’industrie textile et notamment pour les tissages d’Alsace, dont l’accord douanier franco-allemand paraît avoir amélioré la situation. Ils trouvent auprès de votre Agence de Mulhouse, comme les autres industries de la région, un concours de plus en plus apprécié. Les fabriques de rubans, moins