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développement du Commerce et de l'Industrie en France et chez MM. Jacques Ménasché et Cie, 19, rue du 4-Septembre, à Paris. Premier cours coté (jouiss. 1er août 1927) Fr. 3,800 Ces 180.000 actions sont depuis longtemps cotées au Marché officiel de la Bourse de Bruxelles et il est question de les introduire, très prochainement, à la Bourse d’Amsterdam. Obligations : La Société a émis : En 1906, 1907 et 1908, 30.000 obligations de 500 francs belges 4 %, amortissables avant 1938, sur lesquelles 12.899 restent actuellement en circulation ; En 1919, 80.000 obligations de 500 francs belges 5 %, amortissables
1919, 80.000 obligations de 500 francs belges 5 %, amortissables avant 1951, sur lesquelles 70.196 sont encore en circulation ; En 1925, 11.000 obligations de 1.000 florins 6 1/2 % et 8.000 obligations de 500 florins 6 1/2 %, amortissables avant 1957. Il n’a été affecté à ces diverses émissions aucune garantie spéciale. Il n’existe pas de parts de fondateur. Répartition des bénéfices : Après prélèvement de 5 % des bénéfices nets pour la réserve statutaire, la totalité des bénéfices revient aux actions, les administrateurs ne recevant, à titre d’émoluments, que 1/2 % du bénéfice net, après attribution des 5
que 1/2 % du bénéfice net, après attribution des 5 % à la réserve, sans que la somme à recevoir de ce chef puisse excéder 30.000 francs par administrateur. Renseignements généraux. La Société qui est le plus fort producteur de fonte et d’acier de Belgique est, en même temps, une des plus importantes entreprises d’Europe pour la fabrication de l’acier. Les exploitations principales sont à Ougrée, en Belgique, et à Rodange, dans le Grand-Duché de Luxembourg. Les usines de la Société ont été endommagées pendant la guerre mondiale et reconstruites de 1919 à 1924 ; les installations actuelles sont donc
de 1919 à 1924 ; les installations actuelles sont donc des plus modernes ; leur situation géographique très favorable, à proximité d’importantes voies navigables et de centres ferroviaires, permet à la Société d’avoir des frais de transports réduits pour ses matières premières et ses produits. La Société fabrique et vend les produits les plus divers en extrayant elle-même la plus grande partie des matières premières qui lui sont nécessaires et en utilisant, soit directement, soit par l’entremise de ses nombreuses filiales, les sous-produits de ses usines. Le minerai de fer qui alimente ses hauts fourneaux provient, soit des mines qu’elle
qui alimente ses hauts fourneaux provient, soit des mines qu’elle exploite elle-même — comme celles de Couthouin et Java (Belgique). Doehle, la Sauvage, Walert, Hendon, Brucherberg (Grand-Duché du Luxembourg) — soit des mines de Sociétés filiales comme celles de Moutiers, Ûttange II, Amermont-Dommary, Sexey, etc... La Société extrait de ses charbonnages de Marihaye et d’Ougrée, 800.000 tonnes de charbon par an ; d’autre part, le charbonnage des Six-Bonniers dans lequel elle possède une participation de cinq huitièmes ainsi que le charbonnage de Bray avec lequel elle vient de décider de fusionner, lui fournissent un appoint important. Quatre batteries de fours
fusionner, lui fournissent un appoint important. Quatre batteries de fours à coke produisant 1.700 tonnes par jour, soit environ 600.000 tonnes par an, livrent à la Société une grande partie du coke qui lui est nécessaire. Les usines métallurgiques comprennent, d’une part seize hauts fourneaux, qui produisent annuellement plus de 1.200.000 tonnes de fonte ; d’autre part, des acières dans lesquelles sont fabriquées toutes variétés d’aciers, notamment l’acier Siemens-Martin, l’acier Thomas, des aciers électriques et des aciers fins ; la production atteint un million de tonnes par an. La Société possède, en outre, des installations de laminoirs très modernes et
possède, en outre, des installations de laminoirs très modernes et des plus complètes. Les usines de la Société sont alimentées en courant électrique par cinq centrales appartenant à la Société et produisant annuellement plus de 170 millions de kWh ; elles sont, en outre, reliées au réseau de l’Union des Centrales Electriques de Liège, qui fournit encore 35 millions de kWh par an. Les installations électriques de la Société vont, prochainement, être renforcées par l'adjonction de deux moteurs à gaz d’une puissance de 6.500 kilowatts. Enfin, la Société possède des carrières et des fours à chaux, ainsi qu’une cimenterie et
carrières et des fours à chaux, ainsi qu’une cimenterie et une briqueterie permettant la fabrication d’environ 60. 000 tonnes de ciment et 25 millions de briques par an. Les lignes de chemins de fer raccordant les divers centres industriels aux réseaux belges et luxembourgeois, et les voies qui desservent l’intérieur des installations n’ont pas moins de 100 kilomètres de longueur ; le matériel roulant, en parfait état d’entretien, comprend 55 locomotives et 1.500 wagons, sur lesquels la moitié environ ont une charge utile de 40 tonnes et servent au transport des matières premières nécessaires aux usines. Les ventes en produits
des matières premières nécessaires aux usines. Les ventes en produits de toutes sortes se sont élevées en 1927 à une somme d’environ un milliard de francs belges dont une bonne partie à l’exportation ; le nombre des ouvriers et employés occupés par la Société dépasse 20.000. La Société anonyme d’Ougrée-Marihaye est le plus fort participant belge dans l’entente internationale de l’acier et son administrateur-directeur général représente les aciéries belges dans le Cartel de l’acier. La Société possède en Belgique et à l’étranger de nombreuses participations dans diverses affaires dont les principales sont : La Société Commerciale de Belgique, organisme commercial
principales sont : La Société Commerciale de Belgique, organisme commercial auquel sont confiés l’achat et la vente des matières premières et des produits finis d’Ougrée-Marihaye ; placée sous le contrôle de la Société mère, elle possède des agences dans le monde entier et a réussi à réaliser plusieurs ententes entre fabricants belges, notamment l’Entente Belge des Clouteries et Tréfileries, pour laquelle elle a obtenu l’exclusivité des ventes ; cette Société a, en outre, actuellement en cours d’exécution, un contrat important avec le Gouvernement hellénique pour la construction et l’équipement de diverses voies ferrées en Grèce. Son capital de 45.000.000 de
diverses voies ferrées en Grèce. Son capital de 45.000.000 de francs sera augmenté très prochainement et porté à 75.000.000 de francs. La Société anonyme des Hauts Fourneaux et Aciéries de la Chiers qui possède quatre hauts fourneaux et des installations perfectionnées ; La Société anonyme des Forges de Vireux-Molhain qui fabrique des produits métallurgiques spéciaux ; La Société Anonyme S. A. F. A. K., spécialisée dans la construction mécanique ; La Société Anonyme des Charbonnages des Six-Bonniers, qui exploite dans de très bonnes conditions ; La Société Anonyme des Charbonnages de Bray, dont l’absorption par la Société d’Ougrée-Marihaye vient d’être
de Bray, dont l’absorption par la Société d’Ougrée-Marihaye vient d’être décidée. Ces charbonnages possèdent des couches de charbon à coke découvertes récemment et desquelles on attend d’excellents résultats ; La Société Anonyme des Hauts Fourneaux et Aciéries de Differdange, dont les résultats sont en constante progression ; L'Union des Centrales Electriques, qui est appelée à prendre un développement considérable et dont le capital vient d’être porté à 200.000.000 de francs belges ; La Société Anonyme des Fours à Coke de Zeebrugge, qui fournit à la Société-mère une partie du coke qui lui est nécessaire ; La Compagnie Belge des Produits
qui lui est nécessaire ; La Compagnie Belge des Produits de Schoonaerde, qui fabrique divers produits chimiques ; La Société Belge de l'Azote, qui est actuellement en plein essor et dont le capital a été porté l’an dernier à 50.000.000 de francs. Cette Société a, dans son programme, la fabrication des produits chimiques et engrais composés ; La Société Anonyme « La Fontainoise », qui utilise les aciers que lui livre la Société d’Ougrée pour la fabrication des pointes, clous et vis ; La Société Anonyme des Usines à Tubes de la Meuse, dont les produits sont très recherchés et
de la Meuse, dont les produits sont très recherchés et qui fait partie de l’entente entre les fabricants de tubes belges. La Société possède en outre des participations dans les affaires suivantes : Société Union Belge d'Electricité à Bruxelles, Société Belge Grijjin (cylindres de laminoirs et fonderies), Société des Mines de Sexey, Société des Carrières et Matériaux, Société d'Amermont-Dommary, Société de Boisiers, Société des Hauts Fourneaux de Longwy et de la Sauvage, Société Nouvelle des Charbonnages du Levant de Mons, Société des Charbonnages de Houthaelen, Société l'Air Liquide à Paris, Société Civile des Maîtres de Forges (Mines de Couthuin et
Société Civile des Maîtres de Forges (Mines de Couthuin et Java). Résultats des derniers exercices. Les résultats des trois derniers exercices, après la reconstitution définitive des usines, sont résumés dans le tableau ci-dessous : Bénéfices Amortissements avant et amortissements réserves Dividende par action 1924 30.667.000 20.033.000 60 fr. p. 1 à 180.000 et 20 fr. p. 1 à 200.000 1925 42.501.000 28.125.000 64 fr. 10 1926 80.296.000 50.000.000 150 fr. Sans tenir compte de la sous-évaluation considérable des Immobilisations, du Portefeuille (les participations sont portées pour leur prix de revient) et des Approvisionnements, les réserves et amortissements figurant au bilan,
et des Approvisionnements, les réserves et amortissements figurant au bilan, au 30 avril 1927, s’élevaient à Fr. b. 223.903.929,12 pour un capital de 200 millions de francs belges. En face d’une dette à court terme n’atteignant pas Fr. 188 millions — l’actif disponible s’élevait à environ Fr. 413 millions — auquel s’ajoutait l’actif réalisable, soit Fr. 165 millions — formant le total considérable de 578 millions de francs. La situation de trésorerie de la Société est donc particulièrement brillante. L’exercice 1927-1938 s’est terminé le 30 avril 1928 ; bien que les comptes ne soient pas encore définitivement arrêtés, il s’annonce
les comptes ne soient pas encore définitivement arrêtés, il s’annonce comme des plus satisfaisants et l’on peut prévoir que le dividende sera probablement supérieur au précédent. ÉTABLISSEMENTS COTELLE ET FOUCHER Société anonyme constituée le 31 octobre 1918 pour 99 ans. Objet : L’industrie et le commerce de tous produits chimiques, ainsi que la représentation et la vente à la commission de ces produits. Particulièrement, l’exploitation d’Établissements industriels et Usines d’Eau de Javel, cristaux de soude et savons. Capital : 15 millions de francs, divisé en 8.800 actions privilégiées de 100 fr. dites de 1re série, et 28.240 actions ordinaires de
fr. dites de 1re série, et 28.240 actions ordinaires de 500 fr., dites de 2e série. Les actions privilégiées dites de 1re série sont obligatoirement nominatives, leur cession ne peut se faire de plein droit qu’en faveur d’une personne déjà propriétaire d’actions de cette catégorie, du conjoint ou des héritiers en ligne directe du cédant. En cas de cession à une autre personne, les actions vendues pourront être reprises par droit de préemption par les actionnaires de même série. Les actions privilégiées de 100 fr. ont droit au même superdividende que les actions ordinaires de 500 fr. Leur droit de
que les actions ordinaires de 500 fr. Leur droit de vote, précédemment de cinq voix, a été réduit à une voix par l’Assemblée extraordinaire du 4 avril 1928. Le Conseil d’administration est autorisé à porter le capital par l’émission d’actions ordinaires jusqu’à 20 millions. (Ass. extra, du 13 mai 1927.) BILAN AU 31 DECEMBRE 1927 Actif I. — Actif immobilisé : Immeubles, terrains et matériel divers Fr. 18.243.556 02 II. — Actif engagé : Participations et divers III. — Actif réalisable : Stock en magasin Clients Comptes courants Débiteurs divers Effets à recevoir Portefeuille valeurs 376.352 20 7.977.016 82 2.152.440
Effets à recevoir Portefeuille valeurs 376.352 20 7.977.016 82 2.152.440 73 4.327.323 56 2.568.895 87 2.455.945 14 3.944.944 58 23.426.566 80 IV. — Actif disponible : Espèces en caisse 531.876 36 Banques 4.164.725 73 4.696.602 09 Fr. 46.743.077 11 Passif I. — Engagements sociaux : Capital Fr. Réserve légale Réserve de prévoyance Réserve pour primes d’émission Amortissements et provisions 15.000.000 » 747.073 60 3.942.096 18 4.326.400 » 11.008.583 31 35.024.153 09 II. — Engagements envers les tiers : Solde restant à rembourser sur obligations amorties 131.000 » Effets à payer 1.788.437 57 Créditeurs divers 5.079.035 84 6.998.473 41 III. —
1.788.437 57 Créditeurs divers 5.079.035 84 6.998.473 41 III. — Profits et pertes : Bénéfices de l’exercice 1927 4.720.450 61 Fr. 46.743.077 11 Les 28.240 actions ordinaires de 500 fr. ont été introduites le 11 avril 1928 à la Cote Officielle au comptant à 1.500 fr. Historique : Fixé à l’origine à 300.000 fr., divisé en 600 actions de 500 fr. souscrites en espèces, le capital a été successivement porté : À 4.500.000 fr. en 1918 par l’émission au pair de 8.400 actions de 500 fr. (Ass. extra, du 18 décembre 1918) ; À 5.700.000 fr. en 1921 par l’émission
décembre 1918) ; À 5.700.000 fr. en 1921 par l’émission au pair de 2.400 actions de 500 fr. (Ass. extra, du 8 février 1922) ; À 6.840.000 fr. en 1924 par la répartition aux actionnaires de 2.280 actions de 500 fr. créées au moyen d’un prélèvement de 1.140.000 fr. sur les réserves (1 nouvelle pour 5 anciennes) (Ass. extra, du 7 novembre 1924) ; À 11.000.000 de fr. en 1925 par l’émission en février à 750 fr. de 8.320 actions de 500 fr. (Ass. extra, du 3 mars 1925) ; À 11.880.000 fr. en mai 1927 par distribution gratuite de
À 11.880.000 fr. en mai 1927 par distribution gratuite de 8.800 actions privilégiées de 100 fr. nominatives, provenant de la conversion, en capital de partie des réserves (Ass. extra, du 13 mai 1927) ; À 15 millions en juillet 1927 par l’émission à 860 fr., jouissance 1er juillet 1927, de 6.240 actions de 500 fr. (Ass. extra, des 13 mai et 5 juillet 1927). Obligations : L’emprunt obligataire de 3 millions émis en 1920, représenté par 6.000 obligations de 500 fr., 7 %, amortissables en 35 ans à partir de 1925, a été entièrement amorti. Exercice : Du 1er janvier
1925, a été entièrement amorti. Exercice : Du 1er janvier au 31 décembre. Assemblée générale : Au cours du 1er semestre ; 5 actions ordinaires ou 25 actions privilégiées au moins ; 1 voix par action sans distinction de catégorie et sans limitation. Répartition des bénéfices : 5 % à la réserve légale ; 6 % d’intérêt aux actions, cumulatif. Sur le surplus, l’Assemblée générale pourra prélever toutes sommes destinées à tous fonds de réserve, de prévoyance ou d’amortissement, qui pourront être employés à l’amortissement du capital. 15 % du solde au Conseil d’administration et 85 % à toutes les
solde au Conseil d’administration et 85 % à toutes les actions indistinctement, les actions de 1ère série devant recevoir, malgré un taux moins élevé, le même superdividende que les actions de 2e série. Voir le rapport de la dernière Assemblée générale publiée dans le présent numéro, page 383. Conseil d'administration : MM. Léon Degosses, président ; Bugat-Pujol, Marcelin Cantournet, Pierre Foucher, Georges Fritz-Vilars, Jean Frémont, Charles Guyot, Emile Lambert, René Latrive, Pierre Pottier, Marcel Rivière. Siège social : 7, rue Ernest-Renan, Issy-les-Moulineaux (Seine). Service financier : Banque Lambert-Biltz, 119, boulevard Haussmann, à Paris (8e). Domaine industriel. — La Société a
Haussmann, à Paris (8e). Domaine industriel. — La Société a été constituée par la réunion de trois affaires existant depuis de nombreuses années : 1° La Manufacture des Produits Cotelle, fondée en 1869 par M. Gotelile, ingénieur chimiste, inventeur d’un procédé de concentration des hypochlorites de soude et de potasse et créateur de l’industrie de l’Eau de Javel. Cette affaire avait pris une extension rapide sous la direction de M. Léon Degosses, agrégé de l’Université, actuellement administrateur-délégué des Etablissements Cotelle et Foucher. Ses usines étaient installées à Ponthierry, Sathonay, Nancy et Marseille ; 2° La Société E. Foucher et Cie,
et Marseille ; 2° La Société E. Foucher et Cie, qui avait repris en 1865 la suite d’une vieille affaire de produits chimiques, la Maison Levée et Fropo, spécialisée dans la fabrication des produits chimiques de blanchiment et qui avait créé la marque d’Eau de Javel « La Croix ». Ses usines étaient à Paris, Pantin, Amiens et Lyon ; 3° Le département des produits chimiques de blanchiment de la Société Commerciale Lambert-Rivière, vieille maison de commission de produits chimiques qui exploitait des usines à Saint-Ouen, Nantes, Pontoise et Lille. La Société possède des usines et ateliers à Paris, Issy,
La Société possède des usines et ateliers à Paris, Issy, Pantin, Versailles, Vanves, Les Moulineaux, Clichy, Ponthierry, Bordeaux, Beautiran (Gironde), Nantes, Tours, Saint-Max-les-Nancy, Saint-Louis-les-Aygalands (Bouches-du-Rhône), Sathonay près Lyon, Amiens, Bourges, Orléans, Rennes, Rouen, Saint-Etienne, Le Havre, Toulouse, etc., etc. Au total, 20 immeubles et 65 usines ou ateliers où elle occupe environ 1.500 ouvriers ; elle est, en outre, propriétaire d’un important matériel de livraison. Résultats financiers. — Les Etablissements Cotelle et Foucher vendant des produits d’un usage courant et possédant des marques universellement connues, à la fois en raison de leur qualité et par l’effet d’une publicité fort habilement
de leur qualité et par l’effet d’une publicité fort habilement conçue (Eau de Javel et lessive « La Croix », Savon Kirécure, Savon en paillettes Mir, etc.), ont vu leur chiffre d’affaires progresser régulièrement chaque année depuis leur fondation, ainsi qu’il ressort des chiffres suivants : 1919 Fr. 16.009.000 1920 25.000.000 1921 27.800.000 1922 30.300.000 1923 36.320.000 1924 45.000.000 1925 56.500.000 1926 70.000.000 1927 80.000.000 Nous donnons ci-dessous le tableau des bénéfices annuels et des dividendes distribués : Exercices Bénéfices Dividende Total des div. nets par action et tantièmes 1919 692.000 50 482.000 1920 590.000 50 482.000 1921 915.000 50
692.000 50 482.000 1920 590.000 50 482.000 1921 915.000 50 482.000 000 50 608.000 1922 2.005.000 50 608.000 1923 1.706.000 57 705.000 1924 2.668.004 57 776.000 1925 2.433.891 60 1.421.700 1926 1 3.183.314 65 1.565.882 1927 4.720.450 75 (1) 2.555.376 (1) Pour 1927, le dividende des 6.240 actions nouvelles de 2e série a été de 30 francs et le dividende des actions de 1ère série a été de 51 francs. Le bénéfice réalisé en 1927 correspond à 5,87 % du chiffre d'affaires, pourcentage très modeste qui montre que les résultats obtenus sont dus non pas à un bénéfice unitaire exagéré,
obtenus sont dus non pas à un bénéfice unitaire exagéré, mais à l’ampleur des affaires traitées. Le Conseil a suivi une politique d’extrême prudence et des sommes importantes ont été, chaque année, affectées aux réserves, aux amortissements et à des provisions diverses. Le capital et les réserves forment un montant qui représente presque le double des immobilisations, lesquelles ont fait l’objet de forts amortissements. Quant à la trésorerie, elle est plus qu’au large, les engagements envers les tiers n’atteignant pas 7 millions alors que l’actif disponible ou réalisable dépasse 28 millions. La Société dispose donc de moyens financiers puissants pour
millions. La Société dispose donc de moyens financiers puissants pour développer ses affaires. Le dernier rapport, qui se trouve publié page 383, signale que la progression des ventes se maintient et que l’organisation générale se développe normalement, tant par la création de moyens et de centres d’action nouveaux que par l’amélioration méthodique de ceux qui existent déjà. On peut donc envisager avec pleine confiance l’exercice en cours et l’avenir de l’affaire. ÉMISSIONS Sociétés et Compagnies de titres Droits de souscription. Valeurs inscrites à la Cote Officielle Société Nouvelle des Sultanats du Haut-Oubangui. 100.000 actions nouvelles de 100 fr., émises à
du Haut-Oubangui. 100.000 actions nouvelles de 100 fr., émises à 150 fr., jouissance juillet 1928. Souscription ouverte du 1er au 25 mai inclus, réservée aux actionnaires actuels, à raison d’une action nouvelle pour une action ancienne, à titre irréductible. Les actionnaires peuvent, en outre, souscrire à titre réductible. Les souscriptions sont reçues, contre remise du coupon n° 1, à Paris, à la Banque Française de l’Afrique, à la Banque Commerciale Africaine et chez MM. Bénard frères. Union Photographique Industrielle. 35.000 actions nominatives de 100 fr., dites P, à vote plural, et 297.800 actions ordinaires de 100 fr., dites O, de
et 297.800 actions ordinaires de 100 fr., dites O, de même catégorie que les actions anciennes. Souscription ouverte du 1er au 21 mai inclus, et réservée, à concurrence de 35.000 actions P et de 658.800 actions O, aux actionnaires actuels, à raison de 3 actions P ou O pour deux actions anciennes, à titre irréductible. Les demandes d’actions P sont soumises à certaines formalités et doivent être agréées par le Conseil d’administration ; en cas de refus d’agrément, elles seront servies en actions O. Les souscriptions sont reçues, contre remise du coupon n° 15, au Crédit Lyonnais et au Comptoir
du coupon n° 15, au Crédit Lyonnais et au Comptoir National d’Escompte. Compagnie Française de Tramways et d’Éclairage de Shanghai. 40.000 actions nouvelles de 250 fr., émises au pair. Souscription ouverte du 1er au 25 mai inclus, et réservée aux actionnaires actuels, à raison d’une action nouvelle pour 4 actions anciennes, à titre irréductible. Les souscriptions sont reçues, contre remise du coupon n° 23, à Paris, à la Banque de l’Union Parisienne et à la Banque de l'Indochine. Société Métallurgique de la Cunéneville. 5.000 actions nouvelles de 500 fr., émises à 1.000 fr., jouissance janvier 1928 ; souscription ouverte du
à 1.000 fr., jouissance janvier 1928 ; souscription ouverte du 8 au 29 mai inclus, et réservée aux actionnaires actuels, à raison de 1 action nouvelle pour 7 actions anciennes, à titre irréductible. Les actionnaires peuvent, en outre, souscrire à titre réductible. Les souscriptions sont reçues, contre remise du coupon n° 48, au siège social, 10, place Voltaire, et à la Banque Nationale de Crédit. Société des Papeteries Quettier-Chalandre. 8.000 actions nouvelles de 500 fr. Souscription ouverte du 8 mai au 4 juin inclus et réservée, au prix de 535 fr. et à concurrence de 8.000 actions, aux actionnaires actuels,
fr. et à concurrence de 8.000 actions, aux actionnaires actuels, à raison d’une action nouvelle pour 2 actions anciennes, à titre irréductible. Les actionnaires peuvent, en outre, souscrire à titre réductible. Les souscriptions sont reçues, contre remise du coupon n° 9, à Paris, à la Société Nancéienne de Crédit. Compagnie Forestière Sangha-Oubangui. Les actionnaires de la Compagnie Forestière Sangha-Oubangui ont, du 15 mai au 5 juin inclus, un droit de souscription, au prix de 112 fr. 50, à 120.000 actions A de 100 fr., émises sur les 200.000 composant le capital de la Compagnie Commerciale Sangha-Oubangui (en formation), à raison
capital de la Compagnie Commerciale Sangha-Oubangui (en formation), à raison de 10 actions, plus une part bénéficiaire, attribuée gratuitement, de la Compagnie Commerciale, pour 30 actions de la Compagnie Forestière, à titre irréductible. Les actionnaires peuvent, en outre, souscrire à titre réductible. Les demandes sont reçues au siège de la Société, 5, rue de La Rochefoucauld, et à la Banque Commerciale Africaine, contre remise du coupon n° 12. Etablissements Agache Fils, Société de Pérenchères. Les actionnaires des Etablissements Agache Fils, Société de Pérenchères, ont, du 14 mai au 14 juin inclus, un droit de souscription, au prix de 270 fr.,