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20 décembre 1927. EXERCICE 1926-1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs, Nous avons l’honneur de vous soumettre les comptes et le bilan du 17e exercice social, clos le 31 mars 1927. Ils se règlent par un bénéfice net de 5.972.845 fr. 21, y compris le report de 222.706 fr. de l’exercice précédent, après application de 1.171.432 fr. 84 aux amortissements et versement à la réserve extraordinaire de 550.000 fr. pour solde de la provision précédemment faite pour création d’exploitations nouvelles. Ces résultats sont sensiblement du même ordre que ceux du précédent exercice, si l’on tient compte que celui-ci portait sur une
exercice, si l’on tient compte que celui-ci portait sur une période de 15 mois. Vous voudrez bien considérer qu’ils se rapportent à une année passablement troublée, au cours de laquelle notre activité a été affectée par la baisse des cours du caoutchouc et la crise commerciale consécutive à la revalorisation du franc. Nous vous fournissons, ci-après, les renseignements d’usage. ETAT DES STOCKS au 31 MARS 1927 Nature des Stocks inventoriés Quantités au Quantités au Différence de 31 Mars 1927 31 Mars 1926 1927 sur 1926 Caoutchouc ... kg. 795.206 764.689 + 30.517 Ivoire 1.010 1.552 — 542 Copal 44 131
+ 30.517 Ivoire 1.010 1.552 — 542 Copal 44 131 — 87 Amandes de palme... 170.762 222.781 — 52.019 Huile de palme 8.017 4.434 + 3.583 Cacao 5.602 41.684 — 36.082 Bois 2.224.071 1.782.755 + 441.316 Sésames 41.280 26.749 + 14.531 Ricin 119.175 — + 119.175 Peaux (pièces) 29.101 6.439 + 22.662 Marchandises d’Europe .. Fr. 13.251.630 8.764.804 +4.486 826 Société anonyme résultant de la fusion de onze Sociétés coloniales et constituée en 1911, avec l’approbation du gouvernement, pour une durée de 99 ans. Capital : 24 millions, divisé en 240.000 actions de 100 fr., entièrement libérées. Fixé à l’origine
240.000 actions de 100 fr., entièrement libérées. Fixé à l’origine à 12 millions, le capital avait été porté en 1920 à 24 millions par l’émission au pair de 120.000 actions nouvelles (Ass. extra, des 16 janvier et 5 juillet 1920), il était divisé en 240.000 actions de 100 fr., entièrement libérées ; il a été réduit en 1924 à 12 millions par l’échange de 2 actions anciennes contre 1 nouvelle, pour supprimer le solde débiteur du Compte de Profits et Pertes qui était de 12 millions au 31 déc. 1922. L'Assemblée extraordinaire du 16 juin 1924, qui a décidé cette
L'Assemblée extraordinaire du 16 juin 1924, qui a décidé cette réduction, ayant autorisé le Conseil à porter à nouveau le capital à 24 millions, le capital a été porté : A 18 millions par l'émission en octobre 1924, à 112 fr. 50, jouissance janvier 1925, de 60.000 actions dont la souscription a été réservée aux porteurs d’actions anciennes à raison de 1 nouvelle pour 2 anciennes ; A 21 millions, par l'émission, en octobre 1925, à 155 fr., jouissance janvier 1926, de 30.000 actions dont la souscription a été réservée aux porteurs d’actions anciennes, à raison de 1 nouvelle pour
aux porteurs d’actions anciennes, à raison de 1 nouvelle pour 6 anciennes (Ass. extra, du 23 novembre 1925). Et à 24 millions en 1927, son chiffre actuel, par l'émission du 5 au 25 juillet à 175 fr., jouissance avril 1927, de 30.000 actions nouvelles, dont la souscription a été réservée aux porteurs d’actions anciennes à raison de 1 nouvelle pour 7 anciennes. Une Assemblée extraordinaire, qui n’a pu se tenir le 5 janvier 1928 faute du quorum, est convoquée à nouveau pour le 14 février 1928 afin de se prononcer sur une augmentation du capital. Ces diverses valeurs sont comptées
sur une augmentation du capital. Ces diverses valeurs sont comptées dans notre inventaire suivant les règles constantes que vous connaissez. La production du caoutchouc s’est élevée à 1.188.177 kilos (2.622.907 lbs) contre 1.504.000 kilos (3.315.907 lbs) en 1925-1926 (période de 15 mois) ; elle s’est donc maintenue à la moyenne antérieure d’environ 100 tonnes par mois. Les résultats, compte tenu de la différence des cours, sont pour nos concessions exactement comparables à ceux des exercices antérieurs et satisfaisants dans leur ensemble. Mais il n’en est pas de même pour nos exploitations de l’est du Cameroun, soumises au régime du commerce
exploitations de l’est du Cameroun, soumises au régime du commerce libre, où, sous l’influence d’une concurrence effrénée provoquée par la hausse momentanée des prix, la qualité s’est avilie, tandis que le coût d’acquisition s’élevait ; ces gommes, mal préparées, ont subi une dessiccation supérieure à la normale et se sont vendues dans de mauvaises conditions, d’où manquants et moins-values d’ordre exceptionnel. Les mêmes défectuosités ont d’ailleurs été constatées chez nos concurrents locaux. Ainsi, se justifient une fois de plus les observations présentées à de nombreuses reprises, mais jusqu’à présent sans succès, à l’administration coloniale quant aux désastreuses conséquences du régime
succès, à l’administration coloniale quant aux désastreuses conséquences du régime de non-contrôle en matière de caoutchouc sylvestre. La hausse des cours, qui partout ailleurs est un événement favorable pour les producteurs et les commerçants, y prend le caractère d’un véritable fléau : les forêts sont dévastées, l’indigène déserte ses cultures, l’européen perd toute notion sensée des valeurs, le produit est préparé et stocké sans soin, ni méthode, dans une course désordonnée aux prix élevés et aux fortes quantités, et une fois la fièvre de spéculation tombée, on constate que toutes les maisons ont subi. Les 210.060 actions anciennes sont inscrites
les maisons ont subi. Les 210.060 actions anciennes sont inscrites à la Cote officielle au comptant. Cours du 13 janvier 1928 : » Actions (jouiss. 27 déc. 26) Fr. 350 » Exercice social : L'Ass. extra, du 24 juillet 1925 a décidé de fixer le commencement des exercices au 1er avril et leur clôture au 31 mars. L'exercice 1925, commencé le 1er février, a eu une durée exceptionnelle de 15 mois. Répartition des bénéfices (modifiée par les Ass. extra, des 16 juin 1924 et 24 juillet 1925) : 5 1/2 à la réserve légale, 6 % d'intérêt aux actions des
à la réserve légale, 6 % d'intérêt aux actions des sommes dont elles sont libérées et non amorties. Sur le reliquat, l’Assemblée générale peut décider le prélèvement des sommes qu’elle jugera convenable d'appliquer à la constitution de tous fonds de réserve. 90 1/2 du solde aux actions et 10 1/2 au Conseil d'administration, sauf tous reports à nouveau. Voir précédemment Les Ass. Gén. : 1917, fasc. XXIII, p. 1955; 1919, II, 1055; 1920, IV, 183; 1921, VI, 295; 1922, V, 161; 1923, XIX, 671; 1924, V, 149; 1925, XV, 457; 1926, XXI, 745. Conseil d’administration : MM. Jean Weber, président;
1926, XXI, 745. Conseil d’administration : MM. Jean Weber, président; René Bizard, Arthur Bolle, le baron Maurice Durrieu, Max Girard, J. Henriquez, René Henry, Henri Lambert, Eugène Motte, Paul Motte, Julien Richmond, Maurice Superville, Henri Vandenperre, L. Vincent, Adrien Josse, administrateurs. Directeur : M. J. Allibaud. Commissaire : M. Abel Juge. Commissaires suppléants : MM. Maurice-Vincent Karcher, Courtois et la Société Fiduciaire Suisse. Siège social : à Paris, 5, rue La Rochefoucauld (9e). ACTIF BILAN AU 31 MARS 1927 PASSIF I. — Immobilisations. Terrains et immeubles en Afrique Fr. 7.295.715 91 Mobilier et matériel d’exploitation en Afrique 1.769.674 35 Matériel
91 Mobilier et matériel d’exploitation en Afrique 1.769.674 35 Matériel de navigation en Afrique. 738.490 64 Matériel siège social 136.430 70 Travaux Paris 117.000 10.057.311 60 A déduire : Amortissement de l’exercice 547.282 84 Concessions en Afrique : Dépense totale 6.902.289 57 A déduire : Fonds d’amortissement 1.701.508 38 Participation dans l’acquisition de permis miniers. Plantations nouvelles Fonds de commerce et frais de premier établissement Fonds industriel 9.510.028 76 5.200.781 19 208.486 39 190.160 07 15.109.458 41 II. — Valeurs réalisables. Marchandises générales, emballages et approvisionnements divers. 13.251.629 96 Produits d’Afrique à réaliser 8.471.911 53 I. — Fonds sociaux. Capital
d’Afrique à réaliser 8.471.911 53 I. — Fonds sociaux. Capital Fr. 21.000.000 00 Réserve légale 924.803 70 Réserve extraordinaire 5.000.000 00 Fonds d’assurance matériel de navigation 313.305 35 6.238.109 05 II. — Passif exigible. Créditeurs divers Comptes créditeurs pour ordre Banquiers Effets à payer Cautionnements Enregistrement, timbres et redevances Coupons à payer III. — Profits et pertes. Solde créditeur au 31 mars 1926... Bénéfice net de l’exercice 1926-1927. Fr. 27.238.109 05 7.567.510 68 245.358 34 2.010.916 52 3.567.434 66 25.000 00 2.650.188 85 400.070 66 16.066.479 71 222.706 00 5.750.139 21 5.972.845 21 21.723.541 49 Portefeuille-titres 768.475 16 Dépôts en
21 5.972.845 21 21.723.541 49 Portefeuille-titres 768.475 16 Dépôts en garantie et cautionnements 167.162 63 Débiteurs divers 4.094.174 98 Clients 4.126.177 22 Comptes débiteurs pour ordre 392.482 85 Effets à recevoir 61.520 65 Impôts sur actions à recouvrer... 856.252 36 32.189.787 34 III. — Valeurs disponibles. Banquiers 392.532 17 Caisse 1.585.656 05 1.978.188 22 Fr. 49.277.433 97 Fr. 49.277.433 97 DÉBIT COMPTE DE PROFITS ET PERTES CREDIT Frais afférents aux exercices antérieurs Fr. 90.407 06 Solde créditeur Fr. 5.750.139 21 Exploitation : I. — Siège social. Bénéfices, commissions, intérêts, etc Fr. 3.497.287 42 A déduire : Frais généraux et charges
Fr. 3.497.287 42 A déduire : Frais généraux et charges 3.473.910 62 II. — Comptoirs d'Afrique. Bénéfices bruts d’exploitation 13.038.125 89 A déduire : Frais généraux, intérêts et charges 6.062.163 33 23.376 80 Fr. 5.840.546 27 6.975.962 56 Amortissements sur immobilisations en Afrique 1.158.793 09 5.817.169 47 Fr. 5.840.546 27 des pertes, que la sorte traitée a pris mauvaise réputation sur les marchés extérieurs, et que la population locale, devenue réfractaire à un travail normalement rétribué, tombe dans la misère, presque la famine. Ces observations, nous le répétons, ne s’appliquent qu’aux exploitations du Cameroun. Nos concessions sont demeurées à l’abri
qu’aux exploitations du Cameroun. Nos concessions sont demeurées à l’abri du mal. Nous ajoutons que, même en région libre, notre prudence et notre vieille expérience ont atténué nos déboires au milieu de l’entraînement général. La baisse survenue a d’ailleurs eu pour effet de ramener tout le monde à une plus saine appréciation des choses ; aussi, une fois passée l’inévitable période de marasme déterminée par une brusque diminution des salaires, y a-t-il lieu d’espérer une satisfaisante reprise dont bénéficiera l’exercice en cours. Nous n’avons pas d’observations spéciales à présenter sur nos autres affaires en produits d’Afrique, qui se sont poursuivies
nos autres affaires en produits d’Afrique, qui se sont poursuivies normalement. Le mouvement de nos ventes de marchandises d’importation, qui avait atteint dans le précédent exercice 12.396.563 fr. 58, soit une moyenne mensuelle de 825.000 francs en chiffres ronds — résultat double de celui de l’exercice antérieur — est passé à 15.672.641 fr. 89, avec une moyenne mensuelle de plus de 1.300.000 francs. Notre chiffre d’affaires total, de 50 millions en 1925-1926, pour quinze mois, a dépassé 52 millions pour douze mois en 1926-1927. Nous avons poursuivi, sur une plus grande échelle, les expériences précédemment commencées en vue de déterminer
grande échelle, les expériences précédemment commencées en vue de déterminer laquelle des deux méthodes, celle de l’enrichissement des gîtes caoutchoutières par la replantation du funtumia en forêt, ou celle des plantations directes d’hévéas suivant les règles pratiquées en Extrême-Orient, était préférable pour parvenir sûrement à la création des exploitations stables et régulières, distinctes des exploitations purement sylvestres, dont nous aurons à justifier à l’expiration de notre convention actuelle avec l’Etat, fin 1935, pour avoir droit au renouvellement de celle-ci. Il résulte de nos études que la culture de l’hévéa offre de très intéressantes perspectives en Afrique Equatoriale et est, sans
de très intéressantes perspectives en Afrique Equatoriale et est, sans contredit, le moyen le plus certain et le moins coûteux d’atteindre le résultat désiré. Nous pensons que vous estimerez, comme nous, que le principal objet de nos efforts doit être d’établir et de mettre à exécution le programme raisonné de plantations qui, en nous assurant la disposition prolongée du fonds de production naturel dont nous tirons nos revenus les meilleurs et les plus sûrs, nous permettra de lui en adjoindre d’autres, vraisemblablement plus rémunérateurs encore, et qui seront notre propriété définitive. Nous ne saurions, par ailleurs, oublier qu’au cours des
définitive. Nous ne saurions, par ailleurs, oublier qu’au cours des dix-sept années écoulées depuis sa fondation, notre Compagnie en cherchant à utiliser tout ce que les circonstances, changeantes et souvent contraires, pouvaient néanmoins lui offrir de favorable, a développé ses activités dans des sens très variés. Il serait regrettable de les laisser péricler ou de ne pas les développer dans quelque domaine que ce soit, ainsi que de renoncer à des positions acquises ou de ne pas tirer parti de droits d’une réelle valeur. Toutes ces questions s’imposent à notre attention. Nous nous en entretiendrons plus complètement dans votre Assemblée
attention. Nous nous en entretiendrons plus complètement dans votre Assemblée générale extraordinaire. Les pouvoirs de M. Weber, membre de votre Conseil d’administration, arrivent à expiration. Nous représentons à vos suffrages notre collègue, dont vous connaissez spécialement le rôle parmi nous. Les raisons que nous avons indiquées plus haut et la prudence naturelle, au sortir d’une période qui n’a pas été exempte de difficultés, nous conduisent à vous proposer le maintien pur et simple du dividende de 16 % distribué l’année dernière. La répartition serait donc la suivante : Bénéfice net de l’exercice Fr. 5.750.139 21 5 % Réserve légale Fr.
de l’exercice Fr. 5.750.139 21 5 % Réserve légale Fr. 287.506 % 6 % intérêts au capital 1.260.000 » —. 1.547.506 96 Reste à distribuer • Fr. 4.202.632 25 Actionnaires (dividende supplémentaire de 10 %) Fr. 2.100.000 » Conseil d’administration ... 233.333 33 2.333.333 33 Reste disponible 1.869.298 92 Report de l’exercice précédent 222.706 » A reporter à nouveau Fr. 2.092.004 92 Les actions nominatives toucheront net 13 fr. 12. Les actions au porteur toucheront net 10 fr. 725. Nous espérons, Messieurs, que vous voudrez bien ratifier nos propositions et que vous conserverez toute votre confiance dans une entreprise dont
que vous conserverez toute votre confiance dans une entreprise dont les nombreuses possibilités d’avenir ont seulement commencé à se manifester et méritent toutes d’être méthodiquement utilisées. Les résolutions, conformes aux propositions du Conseil, ont toutes été adoptées. RAPPORT DU COMMISSAIRE DES COMPTES (EXTRAITS) Nous relevons les observations suivantes : Actif I. — Immobilisations : Terrains et immeubles en Afrique Fr. Contre 4.816.141 fr. 20 pour l’exercice précédent. Cette augmentation de 2.479.174 fr. 71 résulte des constructions nouvelles faites dans vos propriétés de Douala et Pointe-Noire et des attributions de lots urbains dans les centres de Brazzaville et de Pointe-Noire, en
urbains dans les centres de Brazzaville et de Pointe-Noire, en exécution des Conventions du 29 décembre 1920 et août 1925. Matériel et mobilier d'exploitation Contre 1.854.545 fr. 58. Matériel de navigation Contre 543.461 fr. 90. Matériel siège social Contre Travaux Paris Ce poste nouveau représente les dépenses faites pour la création de bureaux à votre Siège social. Total Fr. A déduire : Amortissements de l’exercice Reste Fr. Concessions en Afrique : Ce poste, qui à l’origine était de 6.902.289 fr. 57 a été ramené à 5.830.781 fr. 19 par un amortissement de 1.071.508 fr. 38 pratiqué en 1926. Un nouvel
amortissement de 1.071.508 fr. 38 pratiqué en 1926. Un nouvel amortissement de 630.000 fr le réduit à Fr. Participation dans l'acquisition de permis miniers. Plantations nouvelles Ce poste représente les dépenses faites pour 413 hectares plantés, de 30.100 hévéas, 30.000 funtumias, et des dépenses d’entretien sur 235 hectares de plantations en hévéas, cacaoyers, caféiers et cultures vivrières. Ces deux postes figuraient chacun pour 1 franc au bilan précédent. Fonds de commerce et de premier établissement. Fonds industriel Ces deux postes sont sans changement. Le poste Enrichissement forestier porté au bilan précédent pour 1 fr. viré au poste Plantations nouvelles a
précédent pour 1 fr. viré au poste Plantations nouvelles a disparu. Passif I. — Fonds sociaux : Capital Fr. Sans changement. Réserve légale Contre 5i9.295 fr. 78. Réserve extraordinaire Contre 1.450.000 fr. Cette augmentation de 3.550.000 1 francs représente pour 3.000.000 de francs la réserve extraordinaire votée par votre dernière Assemblée sur les bénéfices de 1926 et pour 550.000 francs l’incorporation du solde de la provision précédemment retenue à titre de Fonds pour aménagements et exploitations nouvelles, et s’élevant, dans le dernier bilan, à 1.076.548 fr. 91. Le surplus de ce poste trouve sa contre-partie dans les valeurs d’actif, et
ce poste trouve sa contre-partie dans les valeurs d’actif, et dans l’amortissement immédiat des dépenses causées par la création de nouvelles factoreries en Afrique Fonds d'assurance matériel de navigation Contre 302.472 fr. 33. Le montant de ce fonds couvre à concurrence de 42 °/„ celui du poste correspondant de l’actif, déjà amorti par ailleurs. Fr. LES ASSEMBLÉES GÉNÉRALES 57 3K7I BANQUE DE FRANCE Assemblée générale ordinaire du 26 Janvier 1928. COMPTÉ RENDU DES OPERATIONS DE LA BANQUE DE FRANCE PENDANT L’ANNEE 1927 présenté au nom du Conseil général de la Banque par M. E. MOREAU, Gouverneur Messieurs, Vous êtes réunis,
Banque par M. E. MOREAU, Gouverneur Messieurs, Vous êtes réunis, conformément à nos statuts fondamentaux, pour entendre le compte rendu de nos opérations pendant l’exercice 1927, et procéder au renouvellement partiel du Conseil général. L’année 1927 a marqué une étape décisive dans la voie de la restauration financière et monétaire de la France. Grâce au maintien rigoureux de l’équilibre du budget, à la confiance raisonnée et chaque jour plus ferme du Pays et de l’étranger dans l’avenir du franc, à la volonté patiente et inébranlable des Pouvoirs publics, l’énergique effort de redressement, dont nous signalions, dans notre précédent compte rendu,
de redressement, dont nous signalions, dans notre précédent compte rendu, les premiers et encourageants résultats, a pu être poursuivi et consolidé pendant tout le cours de l’exercice qui vient de finir. Comme il était de notre devoir, nous avons mis en œuvre toute notre activité et toutes nos ressources pour associer notre Maison — en pleine indépendance, mais aussi en étroite et permanente collaboration avec le Gouvernement, — à cette tâche de salut national. Ainsi que nous vous l’avons indiqué l’an dernier, une loi du 7 août 1926 a accordé à la Banque une marge spéciale et supplémentaire d’émission, pour
à la Banque une marge spéciale et supplémentaire d’émission, pour lui permettre de procéder, dans un intérêt monétaire, à des achats de devises et d’or sur le marché. En vertu de cette autorisation légale, nous sommes intervenus directement, dès la fin de 1926, sur le marché des changes, pour assurer, au profit de l’économie nationale, la stabilité du cours du franc. Cette tâche de surveillance et d’intervention a été poursuivie, depuis lors, sans interruption et sans défaillance, et les variations de la valeur du franc ont été maintenues, pendant toute la durée de l’année, dans les limites étroites des cours
la durée de l’année, dans les limites étroites des cours d’achat et de vente que nous avions fixés. La Banque a été conduite, de ce fait, à absorber les offres considérables et quasi-permanentes de devises qu’ont entretenues sur le marché des changes, en 1927, le rapatriement des capitaux français antérieurement exportés, l’apport des disponibilités étrangères désireuses de s’échanger contre des francs, et la balance créditrice de notre commerce extérieur. Ces acquisitions massives, — ainsi que les achats de monnaies d’or et d’argent, que nous avons continués, l’an dernier, en exécution de la même loi du 7 août 1926, — ont
de la même loi du 7 août 1926, — ont assuré à notre Établissement, sans le secours d’aucun crédit extérieur, la disposition d’un contingent très important de devises-or, et sont venus renforcer, dans des proportions presque inespérées, la couverture de la circulation des billets et les garanties de stabilité de la monnaie. La majeure partie de ces devises a été placée sur les grands marchés étrangers, après accord avec le Trésor Public. Les devises ainsi placées demeurent, pour la Banque, entièrement disponibles à vue. Le Trésor assume les risques de change résultant de leur acquisition, et les intérêts provenant de
change résultant de leur acquisition, et les intérêts provenant de leur placement sont versés au compte d’amortissement de nos avances à l’État, la Banque se contentant de percevoir, à l’occasion de ces opérations spéciales d’intérêt public, les courtages et commissions de banque nécessaires pour la dédommager de ses débours et diligences. Nous avons aussi échangé contre de l’or une fraction importante de nos approvisionnements en devises, tant pour accroître le gage métallique de nos billets et en préparer la convertibilité effective, que pour opposer un frein aux entraînements de la spéculation étrangère et protéger le marché français contre les afflux
spéculation étrangère et protéger le marché français contre les afflux désordonnés de capitaux qu’eussent risqué de provoquer des facilités abusives de crédit rendues possibles, sur les marchés extérieurs, par l’extension même de nos propres placements. L’importance des moyens de change dont disposait la Banque lui a permis enfin, dès le mois d’Avril, de rentrer en possession du contingent d’or immobilisé, pendant la guerre, à la Banque d’Angleterre, en garantie des crédits consentis à la Banque de France, au profit du Trésor français. Vous vous rappelez, Messieurs, qu’en exécution d’une convention du 25 avril 1916, intervenue entre M. Pallain, Gouverneur de
du 25 avril 1916, intervenue entre M. Pallain, Gouverneur de la Banque de France et Lord Cunliffe, Gouverneur de la Banque d’Angleterre, complétée par un avenant du 19 janvier 1917, un contingent d’or s’élevant, au pair monétaire, à 600 millions de francs, avait été déposé à la Banque d’Angleterre, en garantie d’un crédit de 72 millions de livres sterling ouvert par cet Institut. Au début de l’année dernière et à la suite des remboursements et retraits d’or précédemment opérés, la dette de la France était réduite à 33 millions de livres sterling et notre dépôt d’or à environ 462.800.000 francs,
livres sterling et notre dépôt d’or à environ 462.800.000 francs, au pair monétaire. Aux termes d’un avenant du 12 avril 1923, le règlement de cette dette de 33 millions de livres sterling devait être assuré, par paiements échelonnés, jusqu’au 30 novembre 1930. Quant à l’or, il devait être restitué à la Banque, par envois successifs, à partir du 30 avril 1928, et jusqu’à la même date du 30 novembre 1930. À la demande du Gouvernement, nous sommes entrés, dès le mois de février, en pourparlers avec la Banque d’Angleterre, pour négocier le remboursement intégral et anticipé de la dette de
négocier le remboursement intégral et anticipé de la dette de la France et le retrait immédiat de notre or. Ces pourparlers se sont déroulés dans un esprit de très cordiale collaboration, dont nous tenons à remercier ici l’éminent Gouverneur de la Banque d’Angleterre, M. Montagu Norman. Le 22 avril, la Banque d’Angleterre a reçu le versement d’une somme de 33 millions de livres, fournie, pour partie, par des devises appartenant en propre au Trésor, et, à concurrence d’un contingent de 18.350.615 livres sterling, égal à notre dépôt d’or, par des devises provenant de nos acquisitions et que le Trésor nous