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votre Société au numéro 50 de la rue de Châteaudun, les locaux précédemment occupés 43, rue Laffitte étant devenus notoirement insuffisants pour répondre au développement de nos affaires. Conformément à l’art, 40 de la loi de 1867, vous aurez à approuver et à autoriser, en tant que de besoin, l’intervention des membres de votre Conseil d’administration dans les marchés ou entreprises conclus ou à conclure avec les Sociétés dont ils sont administrateurs. Nous n’avons traité qu’avec la Société des Etablissements Georges Koechlin, avec laquelle nous avons un administrateur commun, des affaires courantes, ainsi que l’ont constaté vos commissaires à qui
affaires courantes, ainsi que l’ont constaté vos commissaires à qui nous avons communiqué le relevé de ces affaires, et qui les ont jugées normales et régulières. Nous continuons les mêmes opérations au cours de l’exercice 1927. Vous voudrez bien nommer vos commissaires aux comptes pour l’exercice 1927 et fixer les émoluments à leur allouer pour ce mandat, EXPLICATION DU BILAN AU 31 DECEMBRE 1926 Actif Les postes qui demandent des explications sont les suivants : Maison de Commerce : 307.460 fr. 40. En augmentation de 46.935 fr. 10 provenant d’un achat de mobilier rendu nécessaire par le déménagement de notre
achat de mobilier rendu nécessaire par le déménagement de notre siège social et l’extension de nos bureaux. Cette somme a été amortie, de sorte que ce compte se trouve entièrement balancé. ACTIF AU 31 DECEMBRE 1926 PASSIF Maison de commerce Fr, Espèces en caisse Titres divers : Valeurs commerciales, industrielles et agricoles Comptes débiteurs Chargement de retour : estimation Matériel naval Comptoirs d’Afrique : Frais de premier établissement 5.430.485 55 Immeubles et terrains 6.180.641 » Plantations 498.342 95 Mobilier et matériel général des factoreries 1.053.213 65 Matériel de transports par terre • • 494.804 45 Matériel de transports fluviaux et
terre • • 494.804 45 Matériel de transports fluviaux et de mer 1.308.899 05 Matériel industriel 025.732 85 Marchandises générales dans les comptoirs ou en cours de route 30.123.358 10 Produits en stock (palmistes, arachides, cacao, caoutchouc, bois, ivoire, etc.) 6.941.256 30 Troupeau 32.944 30 Espèces en caisse et en banque .. 4.320.560 90 Comptes Débiteurs en Afrique 7.487.543 70 307.460 40 32.085 60 71.643 75 5.321.324 70 653.359 » 4.259.564 50 Fr. Comptes Créditeurs en Afrique. 70.497.845 80 2.501.017 70 67.996.828 10 Capital social Fr. 40.000.000 _ » Banquiers 10.163.258 35 Effets à payer 3.742.724 50 Agents en Afrique
10.163.258 35 Effets à payer 3.742.724 50 Agents en Afrique et provision pour leurs commissions 4.397.151 95 Comptes créditeurs 2.010.196 85 Coupons à payer 675.072 30 Réserve légale 669.531 35 Réserve spéciale 873.037 25 Fonds de prévoyance 322.444 70 Provision pour risques sur Valeurs commerciales, industrielles et agricoles 71.643 75 Provision pour litiges en Afrique 25.000 » Amortissements divers sur : Maison de commerce 307.460 40 Matériel naval 2.159.564 50 Comptoirs d’Afrique (8.792.182 fr. 50) : Frais de premier établissement .... 5.430.488 55 Immeubles et terrains 980.641 » Plantations 498.342 95 Mobilier et matériel général des factoreries 353.213 65 Matériel
95 Mobilier et matériel général des factoreries 353.213 65 Matériel de transports par terre .. 344.864 45 Matériel de transports fluviaux et de rade 858.899 05 Matériel industriel 325.732 85 11.259.207 40 Profits et Pertes (Solde des bénéfices exercice 1926) 4.432.987 65 Fr. 78.642.266 05 Fr. 78.642.266 05 DOIT COMPTE DE PROFITS ET PERTES AVOIR Frais d'assistance : Frais de médecins et d’hôpital en Afrique Fr. 81.002 70 Allocations et dépenses diverses 7.075 » 88.077 70 Frais généraux 1.317.332 60 Provisions pour risques sur valeurs commerciales, industrielles et agricoles 45.000 % Amortissements divers sur : Maison de commerce Matériel naval
% Amortissements divers sur : Maison de commerce Matériel naval Comptoirs d’Afrique (1.880.312 fr. 75) : Frais de premier établissement 750.000 » Immeubles et terrains 324.092 30 Plantations 135.000 » Mobilier et matériel général des factoreries 86.075 95 Matériel de transports par terre 130.679 30 Matériel de transports fluviaux et de rade 302.476 65 Matériel industriel 151.988 55 2.709.153 25 Solde 4.432.987 65 46.935 10 781.905 40 Solde reporté (bénéfice exercice 1925) Fr. Commissions sur importations Agios et Changes : Intérêts, escomptes, bonifications Bénéfice d’exploitation de l’exercice 1926 6.916.869 50 Plus-value sur estimation du chargement de retour au 31 décembre
Plus-value sur estimation du chargement de retour au 31 décembre 1925 256.215 85 182.217 80 929.196 65 308.051 40 7.173.085 35 Fr. 8.592.551 20 Fr. 8.592.551 20 Titres Divers : 71.643 fr. 75. En augmentation de 45.000 francs provenant de notre participation à l'Association des Travaux d’Amélioration du port de Duala. Cette somme trouve sa contre-partie au Passif dans le poste « Provision pour risques sur valeurs ». Comptes Débiteurs : 5.321.324 fr. 70. Correspondent presque uniquement à des ventes de produits africains dont le règlement ne pouvait être effectué qu’après le 31 décembre 1926 et à des factures de
qu’après le 31 décembre 1926 et à des factures de marchandises d'exportation payées d’avance pour le compte de l’exercice 1927. Chargement de retour : 653.359 francs. Ce chiffre représente l’évaluation des produits d’Afrique se trouvant en mer et non vendus à la date du 31 décembre 1926. Ces produits ont été réalisés en 1927 à des prix supérieurs à ceux auxquels ils avaient été évalués. Matériel naval : 4.259.564 fr. 50. _ Cette somme représente la valeur de notre navire Cap-Lopez, à laquelle s’ajoute la valeur du remorqueur Ivindo et des chalands Samba, Fougamou, envoyés en Afrique au cours de
des chalands Samba, Fougamou, envoyés en Afrique au cours de l’exercice 1926. Après les amortissements effectués, la balance de ce poste ne serait plus que de 2.100.600 francs. Comptoirs d’Afrique ; 67,996.828 fr, 10. Ce total correspond à tout l’avoir de la Société en Afrique : immeubles, terrains et plantations, mobilier et matériel général, matériel industriel et de transports fluviaux et terrestres, marchandises, produits en stock, espèces en caisse, etc., ainsi qu’aux dépenses faites à titre de premier établissement depuis l’origine de la Société. Il a augmenté de 19.825.389 fr. 05 pendant l’exercice 1926. Cette augmentation provient notamment de la
05 pendant l’exercice 1926. Cette augmentation provient notamment de la valeur du stock de marchandises existant à l’inventaire au 31 décembre 1926 dans tous nos comptoirs d’Afrique, conséquence normale du développement de vos affaires. Tous les postes de cet actif qui se prêtent à évaluation n’ont été inscrits en compte que dans des conditions de très grande prudence ; les autres sont dotés d’amortissements qui figurent au passif du Bilan. Frais de premier établissement. — Ce poste se trouve complètement amorti. Les Immeubles et terrains sont portés pour 6.180.641 francs en augmentation de 1.777.077 fr. 30, par suite de l’acquisition
en augmentation de 1.777.077 fr. 30, par suite de l’acquisition de terrains et de la construction d'immeubles dans les colonies où nous sommes installés. La valeur considérable qu’a prise la propriété immobilière dans les diverses colonies donne à ce poste de votre actif un intérêt tout particulier. Les Plantations sont inscrites pour le même chiffre que l’année dernière, soit 498.342 fr. 95. Ce poste se trouve complètement amorti. Matériel d’exploitation. — Les mêmes motifs que ceux que nous vous indiquions l’année dernière, à savoir : extension de vos affaires, emploi de plus en plus intensif de moyens mécaniques pour assurer
de plus en plus intensif de moyens mécaniques pour assurer les transports et restreindre l’usage de la main-d’œuvre, nous ont conduit à augmenter encore le matériel en service. L’augmentation des quatre catégories, dont vous pouvez suivre les variations individuelles par nos inscriptions séparées au Bilan, se monte au total à 468.575 fr. 45. Chacun de ces postes a subi avant son inscription au bilan les dépréciations correspondant à l’usure du matériel et fait, d’autre part, l’objet d’amortissements que vous trouverez portés au passif du présent bilan. Passif Aucun poste du passif ne nous paraît demander d’explication. Profits et Pertes Les
passif ne nous paraît demander d’explication. Profits et Pertes Les bénéfices des exploitations en Afrique se sont élevés, après les réductions de prévoyance faites avant inventaire, à, 6.916.869 fr. 50. Les bénéfices faits à d’autres titres se sont montés à 1.493.463 fr. 90. Le total des recettes s’est donc trouvé de : 8 millions 410.333 fr. 40. Les frais généraux et d’assistance s’étant élevés à 1.405.410 fr. 30, il reste pour l’exercice un excédent de recettes de 7.004.923 fr. 10. Sur cette somme nous avons attribué aux amortissements et provisions une somme de 2.754.153 fr. 25. Le solde constitue pour
une somme de 2.754.153 fr. 25. Le solde constitue pour l’exercice 1926 un bénéfice net de 4.250.769 fr. 85 auquel vient s’ajouter le report de l’exercice 1925 soit 182.217 fr. 80. Nous proposons conformément aux statuts la répartition suivante : Bénéfice de l’exercice Fr. 4.250.769 85 Réserve légale 5 % 212.538 50 Fr. “4.038.231 35 Reporte de l’exercice 1925 182.217 80 Fr. 4.220.449 15 5 % sur le capital de 40 millions versé 2.000.000 » Solde Fr. “27220. 449 15 Sur lequel nous vous proposons de répartir 2.000.000, soit : 60 % aux 160.000 actions Fr. 1.200.000 » 20 %
60 % aux 160.000 actions Fr. 1.200.000 » 20 % aux 2.000 parts 400.000 » 15 % au Conseil 300.000 » 5 % à la disposition du Conseil pour gratification au personnel 100.000 » 2.000.000 » A reporter à nouveau Fr. 220.449 15 Ce qui permet une distribution totale de : 20 francs à chacune des actions n° 1 à 160.000 ; 200 francs à chacune des parts de fondateurs. Le tout sous déduction des impôts. Après lecture du rapport des commissaires, les résolutions conformes aux propositions du Conseil d'administration ont toutes été adoptées à l'unanimité. En conséquence, le dividende
ont toutes été adoptées à l'unanimité. En conséquence, le dividende de 20 fr. brut par action (net : 16 fr. 40 aux actions nominatives et 13 fr. 865 aux actions au porteur) et de 200 fr. par part (net 164 fr. aux parts nominatives et 121 fr. 448 aux parts au porteur) sera mis en paiement à partir du 15 décembre. UN ACTIONNAIRE demande d’abord quelques renseignements sur l'exercice en cours. M. Denfert-Rochereau, président répond que cela est assez délicat. Il donne la parole à M. l'Administrateur-délégué pour répondre dans la mesure où il pourra le faire. M. Enjalbert, Administrateur-délégué.
la mesure où il pourra le faire. M. Enjalbert, Administrateur-délégué. — Vous êtes suffisamment au courant des affaires pour savoir que l’exercice 1927 s’est présenté en général, pour toutes les affaires, dans des conditions assez délicates, parce qu’il y a eu crise et ralentissement de l’activité économique un peu dans tous les domaines. Il m’est assez difficile de vous donner aujourd’hui une indication précise sur notre exercice 1927, étant donné que nous ne recevons nos renseignements comptables qu’avec un décalage de trois mois et plus pour certaines régions. À l’heure actuelle, je ne puis vous dire que commencer à me
actuelle, je ne puis vous dire que commencer à me rendre compte des résultats du premier semestre. Ce que je peux vous dire, c’est que je ne vois pas, jusqu’à présent, d’accident, pas de choses imprévues, anormales, pouvant nous réserver des surprises désagréables. Mais tant que je n’aurai pas les chiffres comptables définitifs, c’est-à-dire les inventaires, il serait un peu imprudent de ma part de vous donner une indication précise. L’actionnaire déclare qu'il se contentera d'une simple impression. L’administrateur-délégué répond que l'impression est qu'il y a plutôt une diminution d’activité sur le poste Produits, c’est-à-dire que la situation déjà signalée
sur le poste Produits, c’est-à-dire que la situation déjà signalée en ce qui concerne la fin de l'exercice 1926 s’est prolongée sur 1927. Cela ne serait pas à des anomalies dans les cours des produits, mais des questions de politique locale de la part de certaines maisons et de certains acheteurs qui consentent des prix inconsidérés et sans aucun rapport avec les prix de réalisation. « D’après des renseignements de source sûre que j’ai eus tout récemment, poursuit l’administrateur-délégué, une des plus anciennes maisons anglaises a dû reconnaître que pendant l’exercice 1927, elle avait jusqu’à présent régulièrement perdu sur ses
l’exercice 1927, elle avait jusqu’à présent régulièrement perdu sur ses importations d’oléagineux en Europe. Les maisons anglaises ont à compter parfois avec des facteurs qui nous échappent. Par exemple, lorsqu’elles sont en même temps armateurs, elles disent : Nous avons perdu sur la vente de nos produits, mais par contre nous avons pu assurer nos frets. C’est là une façon de raisonner qui peut se discuter, mais je ne vois pas l’intérêt qu’avait la maison dont il s’agit à perdre sur ses oléagineux, quitte à récupérer cette perte sur ses frets. En ce qui nous concerne, nous avons suivi la
frets. En ce qui nous concerne, nous avons suivi la politique inverse et nous nous en sommes félicités. » L’actionnaire demande en suite si le poste Banquiers porté au bilan pour une somme de dix millions ne nécessite pas une consolidation. L’administrateur-délégué fait alors remarquer que s'il consolide ce poste, il lui faudra rémunérer un capital supplémentaire. La somme dont il est question est d'ailleurs de dix millions en ce moment, mais elle est tombée il y a quelques mois à quatre millions. Il y a un certain flottement dans ce poste, qui deviendra du reste de plus en plus
ce poste, qui deviendra du reste de plus en plus restreint à mesure que, avec l'appui des actionnaires, le Conseil aura renforcé les réserves. « Nous sommes à l’heure actuelle, déclare l’administrateur-délégué, dans une période de très grande expansion. Nous avons dû faire des immobilisations considérables, sept millions, rien qu’en 1925-1926, en ce qui concerne nos installations ou le matériel. Pour répondre à l’extension de nos affaires, nous avons dû avoir recours aux crédits bancaires, mais ces crédits varient énormément. Le chiffre de dix millions que vous voyez porté au bilan était il y a trois mois réduit à quatre
bilan était il y a trois mois réduit à quatre millions et quelque chose. Le fonctionnement même de notre maison entraîne un découvert constant. Il pourrait sans doute en être consolidé une partie, alors qu’on laisserait subsister une autre partie qui constituerait une sorte de découvert mobile. Mais nous ne sommes pas encore fixés sur cette question et rien n’implique la nécessité pour nous de procéder à une augmentation de capital. » L'actionnaire. — Il vaut en effet bien mieux amortir tous les ans grâce à des bénéfices. L'administrateur-délégué ajoute que c'est en effet une méthode qui donne des résultats
que c'est en effet une méthode qui donne des résultats beaucoup plus satisfaisants. Le champ d'action de la Société. Un actionnaire. — Quelles sont les colonies dans lesquelles nous sommes actuellement installés ? L'administrateur-délégué. — À l’origine, le but de la Société était exclusivement l’exploitation de la concession de la S. H. O. qui avait été accordée à la Maison Daumas-Béraud, sur les indications de M. de Brazza, et formait un grand trapèze de 11 millions d'hectares, à cheval sur l'Ogooué, constituant un bouchon économique destiné à empêcher les Anglais d’accéder au Congo en remontant l’Ogooué. M. de Brazza ayant
d’accéder au Congo en remontant l’Ogooué. M. de Brazza ayant vu nos prédécesseurs à l'œuvre, estima qu’ils étaient capables de remplir l’office qu’il en attendait. C’est dans ces conditions que la concession avait été accordée en 1893 à cette maison, à charge de constituer une société anonyme. Celle-ci fut créée au capital de 3 millions, porté presque immédiatement à 4 millions. Lorsque nous sommes arrivés dans cette région, tout le monde en était parti, et nos agents ont dû, par une politique appropriée à l’égard des indigènes, assurer leur sécurité. La situation était des plus délicates. Les représentants de l’administration
La situation était des plus délicates. Les représentants de l’administration s’étaient repliés devant l’hostilité des indigènes. On ne pouvait plus accéder dans le pays que par des colonnes et à coups de fusil et on nous avait même autorisés à détenir une certaine quantité d’armes dont notre personnel ne s’est du reste jamais servi. Il ne s’est jamais produit d’incidents entre les indigènes et nos agents. C’est une question d’histoire qui n’est pas connue d’une façon précise et est souvent même méconnue. Nous étions dans le Haut-Ogooué ; il nous fallait assurer les relations avec la côte. On ne peut
fallait assurer les relations avec la côte. On ne peut pas en effet vivre en enfant perdu dans l’intérieur d’un pays ; il faut avoir des jonctions avec les diverses voies de communication. Nous nous sommes donc installés à Port-Gentil, le port de l’Ogooué qui était le point de contact avec la navigation atlantique. Nous y avons établi un poste de transit et nous y avons fait du commerce. Nous sommes allés dans la vallée de la N’Gounié et nous nous y sommes installés. C’est pourquoi nous vous avons dit il y a deux ou trois ans que le volume
il y a deux ou trois ans que le volume de nos affaires extérieures à la concession était tellement plus important que celui des affaires traitées dans la concession, que le non-renouvelement de ladite concession ne devait pas constituer pour nous un à-coup sensible. Lorsqu’au début de la guerre, la France a fait la campagne du Cameroun et a occupé cette région, nous y avons envoyé une reconnaissance afin de voir dans quelles conditions nous pourrions avoir intérêt à nous y installer. Les conclusions de cette enquête ont été favorables. Nous nous sommes installés au Cameroun où nous avons pénétré
Nous nous sommes installés au Cameroun où nous avons pénétré profondément dans le Sud-Est, c’est-à-dire dans la région caoutchoutière. Depuis la guerre, nous avons eu la possibilité d’acquérir des installations au Dahomey qui avaient appartenu à une grosse société coloniale dont les affaires n’avaient pas été brillantes. Au moment de la liquidation, nous avons pu acquérir tout son domaine au Dahomey, dont la plus grande partie provenait de l’ancienne Société du Coton Colonial. Nos installations au Dahomey s’étendent de la côte jusqu’à 28 kilomètres au-delà du point terminus de la voie ferrée de pénétration. Nous voilà donc au Gabon, au
voie ferrée de pénétration. Nous voilà donc au Gabon, au Cameroun et au Dahomey. Enfin, nous sommes aussi en Afrique Occidentale, principalement au Sénégal et au Soudan. Ce sont deux régions où nous travaillons au double point de vue des achats de produits et des ventes de marchandises. Nous avons à Dakar une installation d’un ordre particulier, notre agence générale maritime et de transit, car nous avons été amenés au Sénégal à développer le côté flotte. C’est là que nous avons notre navire Cap-Lopez, nos chalands et un grand remorqueur. Cette agence de transit nous sert ainsi qu’aux tiers. Nous
Cette agence de transit nous sert ainsi qu’aux tiers. Nous avons donc une agence générale au Gabon, une au Cameroun, une au Dahomey, une au Sénégal, une au Soudan, et notre agence maritime et de transit à Dakar. Voilà nos terrains de travail. Le Soudan est une région un peu isolée des autres ; mais il est desservi par la voie ferrée du Thiès-Kaye et pendant la période des hautes eaux, c’est-à-dire pendant deux mois et demi ou trois mois, suivant les années, notre navire Cap-Lopez, le remorqueur et les chalands font la navette entre Saint-Louis et Kayes, c’est-à-dire la
chalands font la navette entre Saint-Louis et Kayes, c’est-à-dire la jonction avec le Soudan. Un actionnaire demande s’il n'y aurait pas intérêt pour la Société à s'établir dans les riches régions de la Côte d’Ivoire, de la Nigeria et de la Gold Coast ; il est évident que cette extension demanderait de imports capitaux, « mais, continue-t-il, s’il y avait besoin de faire appel aux actionnaires il y a un groupe qui comprend de mes amis, qui connaît l’Afrique et a confiance en elle, qui ne manquerait pas de contribuer à cette augmentation. Non seulement ce groupe connaît l’Afrique, mais
à cette augmentation. Non seulement ce groupe connaît l’Afrique, mais par moi il connaît votre personnel d’Afrique, vos méthodes qui sont bonnes. Bien mieux, lorsqu’on a été en Afrique, on s’aperçoit que ces méthodes sont meilleures que celles des voisins. De plus, mes amis et moi nous avons également confiance dans le Conseil qui, chaque année, a l’amabilité de nous donner un bilan où ressortent des bénéfices toujours plus importants. Voilà la remarque que je voulais faire ; le Conseil s’en inspirera peut-être. En tout cas, elle ne constitue aucunement une critique, mais une simple suggestion. » L’administrateur-délégué lui répond
une critique, mais une simple suggestion. » L’administrateur-délégué lui répond qu’il tient d’abord à relever ce que l’actionnaire a dit d’aimable pour le personnel. Cette appréciation lui est particulièrement agréable dans la bouche de quelqu’un qui est compétent en la matière, qui s’est rendu sur place. « Je crois, ajoute-t-il, que votre Conseil vous a donné, depuis qu’il est en fonctions, de nombreuses preuves qu’il n’hésitait pas devant l'installation de la Société dans des régions nouvelles et devant des entreprises nouvelles. Si vous la prenez en 1914, vous la voyez au Gabon ; mais si vous voyiez au siège la
au Gabon ; mais si vous voyiez au siège la carte de l’Ouest africain où figurent nos installations, vous la verriez toute piquetée par les points qui marquent nos centres d’activité. Ce que vous avez dit à propos de notre personnel est le point délicat en matière d’expansion. Il ne s’agit pas d’avoir de l’argent, car on en trouve toujours et on le dépense encore plus facilement. Il faut avoir les hommes aptes à la mise en œuvre des colonies. Notre extension actuelle a demandé des efforts considérables ; nous avons eu beaucoup de peine à développer les effectifs de
avons eu beaucoup de peine à développer les effectifs de notre personnel, aussi bien agents d’exécution que de direction. En matière d’extension des affaires en Afrique, à l’heure actuelle tout est dominé par le recrutement du personnel nécessaire et on ne peut songer à faire un pas en avant que lorsqu’on a la sécurité complète au point de vue du personnel pour les régions qu’on exploite et que l’on a en outre un excédent disponible pour attaquer les régions nouvelles. Questionnez toutes les sociétés africaines sérieuses et elles vous diront que c’est là le point qui limite leur expansion. Dans
que c’est là le point qui limite leur expansion. Dans tous les cas, de Dakar à Tombouctou, il y a une région où nous n’avons pas dit notre dernier mot. Avant d’essaimer nos forces dans des régions nouvelles, nous devons poursuivre l’exécution de notre programme et nous n’y arriverons qu’au bout de plusieurs années. Sous ces réserves, le Conseil a toujours été disposé à marcher de l’avant. Le président. — Je remercie l’honorable actionnaire de la communication qu’il nous a faite. Nous ne restons jamais indifférents aux possibilités d’extension de nos affaires quand elles sont réalisables. Monsieur, vous devriez répondre
nos affaires quand elles sont réalisables. Monsieur, vous devriez répondre à l’invitation de notre administrateur-délégué d’aller le voir à son bureau, afin que vous puissiez causer de ces questions. L'actionnaire. — Je me ferai un plaisir de le voir. J’attirais votre attention sur cette question de la Côte d’ivoire, parce que, étant colonial, je sais que si on ne s’installe pas immédiatement dans une région, la place est vite prise, et pour avoir des immeubles, des terrains, on paie ensuite beaucoup plus cher. COMPAGNIE FORESTIÈRE SANGHA-OUBANGUI Assemblée générale ordinaire du 20 décembre 1927. EXERCICE 1926-1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs,