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917.640.77 Total Fr. 659.794.400.82 sur lesquels le Conseil d’administration vous propose d’attribuer 20 millions de francs à la Réserve extraordinaire, qui serait ainsi portée à 140 millions de francs, de répartir 636 millions 642.253 fr. 52 et de reporter à nouveau 3.152.147 fr. 30. Nous avons l'honneur, Messieurs, de vous proposer l'approbation de l’Inventaire et des Comptes de l'Exercice 1927 tels qu’ils vous sont présentés. REPARTITION STATUTAIRE DES BÉNÉFICES Répartition totale Acompte réparti Solde à répartir 71 % aux actionnaires Fr. 15 % au Gouvernement égyptien 10 % aux fondateurs 2 % aux administrateurs 2 % aux employés fr. 45.016.000
2 % aux administrateurs 2 % aux employés fr. 45.016.000 » 95.490.338.03 03 64.225.35 747.000.000 » 31.056.338.03 20 704.225.35 305.016.000 » 64.440.000 » 42.960.000 » 8.592.000 » 8.592.000 » 429.600.000 » 12.732.845.07 4.140.845.07 12.732.845.07 4.140.845.07 636.642.253.52 207.042.253.52 Malgré tout, il est à souhaiter que ces complications aient une fin, autant pour soulager le travail de nos services financiers que pour donner à notre comptabilité une forme qui en rende la lecture plus facile et la physionomie plus expressive. Il est temps que le franc légal redevienne égal à lui-même ; il est temps que finisse le régime d’incertitude qui pèse
il est temps que finisse le régime d’incertitude qui pèse sur la monnaie française, et qui porte un grave préjudice à toutes les entreprises en ne leur donnant pas la sécurité de l’avenir. La stabilité de fait qui dure depuis près de deux ans a eu certes d’heureux effets sur la condition économique de la France ; mais ces effets seront incomplets et précaires aussi longtemps qu’ils resteront soumis à l’imprévu des événements. Il y a tout lieu de penser que le moment approche où la situation monétaire à laquelle l’organisme national s’est peu à peu adapté devra être régularisée,
l’organisme national s’est peu à peu adapté devra être régularisée, et que cette régularisation pourra se faire sans à coups, en réduisant au minimum les inconvénients inséparables d’une stabilisation officielle. Je ne veux pas entrer ici dans la dispute d’école qui s’est élevée entre partisans et adversaires d’une revalorisation du franc, et dont les péripéties rappellent les beaux jours de la querelle du libre-échange et de la protection. Il me sera néanmoins permis d’exprimer le vœu que soit épargné à la France un nouvel effort de réadaptation, qui imposerait au trésor public, c’est-à-dire aux contribuables, des sacrifices importants, et qui
trésor public, c’est-à-dire aux contribuables, des sacrifices importants, et qui pèserait lourdement, nous en avons des exemples tout proches, sur la production, sur la consommation, sur les échanges. Et par là, cette digression, dont je m’excuse, me ramène à nos affaires ; car toute perturbation dans l’évolution des échanges a sur leur marche une répercussion, nous l’avons déjà vu. Nos intérêts propres sont donc d’accord avec l’intérêt général — et l’on me permettra bien, surtout dans cette salle, de parler aussi en représentant de l’Agriculture — pour souhaiter que le Président Poincaré couronne bientôt son œuvre admirable de redressement financier,
Président Poincaré couronne bientôt son œuvre admirable de redressement financier, en rendant légale et définitive la situation de fait due à sa perspicacité et à son énergie. (Applaudissements.) Cette solution est celle que réclame la logique des choses ; elle ne rencontre guère d’adversaires que sur les hauteurs sereines du sentiment ou de la théorie, peu accessibles aux réalités de la pratique, ou encore dans les régions moins éthérées où règne la politique. Nous avons l’espoir de ne plus l’attendre longtemps. Quelle que soit la décision à laquelle s’arrêtera le Gouvernement français, nous sommes prêts à toutes les éventualités. La
Gouvernement français, nous sommes prêts à toutes les éventualités. La réserve extraordinaire que, dans une pensée de prudence, votre Conseil vous a invités à constituer, est en mesure de parer à toutes les conséquences qui pourraient résulter du taux adopté pour la stabilisation. Cependant nos réserves n’atteignent pas ces chiffres fabuleux que certaines légendes, répandues à tort et à travers, ont pensé accréditer. Leur ensemble, évalué à la parité de l’or, représenterait 53 millions de francs, chiffre qui n’a véritablement rien d’exagéré si on le rapproche de ce qu’il était avant la guerre. La continuation de notre politique de sagesse
avant la guerre. La continuation de notre politique de sagesse est donc une nécessité, tant que l’hypothèse d'une revalorisation du franc ne sera pas écartée une fois pour toutes. Et c’est pour cette raison que nous vous proposons, cette année encore, de porter 20 millions à la réserve extraordinaire. Par les chiffres qui vous ont été lus tout à l'heure, et par les explications qui vous en sont données dans le rapport de votre Conseil d’administration, vous avez pu, je pense, vous convaincre que la situation de votre entreprise continue d’être très satisfaisante. Au point de vue matériel — j’ai
d’être très satisfaisante. Au point de vue matériel — j’ai pu en juger par moi-même, au cours d’un voyage que j’ai fait sur le Canal l'hiver dernier — les travaux d’amélioration, pour l’exécution du programme de 1921, ont été vigoureusement poussés. Les terrassements à sec présentent, par rapport à l’année précédente, une augmentation de 1 million de mètres cubes, les dragages une augmentation de 250.000 mètres cubes. Quant à la diminution de 600.000 mètres cubes signalée dans les dragages d'entretien, elle ne signifie pas, vous l’avez compris, je pense, un relâchement dans notre soin de bien faire, mais le bon
relâchement dans notre soin de bien faire, mais le bon état des fonds du Canal, relevés avec une précision mathématique par un ingénieux appareil. Au point de vue financier, le rapport vous a montré que, grâce à l'augmentation du transit, nos recettes ont été plus élevées que jamais. Nous en avons profité pour compléter notre outillage par l’acquisition de divers appareils de haute puissance, avec lesquels la facilité et la régularité de la navigation dans le Canal seront maintenues contre toute surprise. Faire passer les devoirs qu’on a envers la clientèle avant les droits qu’on a sur elle, c’est, n’est-il
clientèle avant les droits qu’on a sur elle, c’est, n’est-il pas vrai, la meilleure manière, sinon la plus courante, d’exploiter un monopole. C’est dans cette pensée qu’a été décidé l’abaissement du droit de transit mis en vigueur le 1er avril dernier. En 1914, ce droit était de 6 fr. 25 par tonne. Pendant la guerre, sous la pression des circonstances, il fut porté, par bonds successifs, jusqu’à 8 fr. 50, taux appliqué le 1er juillet 1917. Puis, les temps devenant meilleurs, il a été ramené progressivement à 7 fr. 25, et il s’est maintenu à ce chiffre à partir du
et il s’est maintenu à ce chiffre à partir du 1er avril 1925. Depuis le 1er avril dernier, il n’est plus que de 7 fr. Si l’on considère que la hausse des prix en or, mesurée par l’indice des prix de gros dans les pays à monnaie d’or, est d’environ 50 %, on voudra bien reconnaître la modération du droit actuel. Ainsi, à mesure que la Compagnie augmente la valeur du service rendu, elle en diminue le prix : il n’est pas beaucoup d’entreprises qui puissent en dire autant. Elle n’a d’ailleurs pas à en souffrir. À la fin de
n’a d’ailleurs pas à en souffrir. À la fin de mai, le tonnage transité dépassait de 1.300.000 tonnes celui de la période correspondante de 1927, et les recettes étaient en avance de 7 millions de francs. Gomme il est dit au rapport, il serait peut-être imprudent de s’attendre à ce que cette progression rapide persistât jusqu’à la fin de l’année ; néanmoins des symptômes encourageants, portés à notre connaissance par de récentes informations, autorisent l’optimisme et permettent d’espérer que des facteurs favorables viendront compenser la diminution à prévoir pour certains éléments du trafic. Tout en travaillant pour notre clientèle, nous
éléments du trafic. Tout en travaillant pour notre clientèle, nous nous sommes également préoccupés de l’intérêt de nos porteurs de titres. Devant l’accroissement considérable des impôts qui frappent les valeurs mobilières, nous cherchions depuis longtemps à les faire profiter du régime fiscal des titres nominatifs français. La loi de finances du 27 décembre 1927 nous a donné satisfaction à cet égard, en étendant ce régime, sous certaines conditions faciles à remplir, aux Sociétés étrangères, non seulement pour leurs titres nominatifs, mais aussi pour les certificats nominatifs délivrés en échange des titres déposés dans leurs caisses, comme cela se pratique à
titres déposés dans leurs caisses, comme cela se pratique à notre siège administratif. Cette mesure produirait pour nos actions, à leurs cours actuels, une diminution annuelle d’impôt d’environ 66 francs. Par contre, le droit à acquitter lors de tout retrait ou transfert réel serait de 160 francs. Il suffirait donc de conserver un titre pendant 2 ans et demi pour que le nouveau régime fût plus avantageux que l’ancien. Nous espérions pouvoir mettre ces dispositions en vigueur dès le 1er juillet prochain, pour ceux de nos porteurs de titres qui en exprimeraient le désir. Mais le retard apporté à la
en exprimeraient le désir. Mais le retard apporté à la publication de l’arrêté ministériel qui doit fixer les détails d’application nous en empêchera : il faudra attendre l’échéance du 1er janvier 1929. Si maintenant nous nous plaçons au point de vue moral, votre Président peut vous donner l’assurance que dans le personnel, à tous les degrés de la hiérarchie, régnent l’attachement au devoir et la fierté de la maison. Ces sentiments sont de tradition chez nos collaborateurs. Ils répondent à cette autre tradition, faite de bienveillance et d’esprit de justice, qui est celle de votre Conseil, et dont mon éminent
qui est celle de votre Conseil, et dont mon éminent et regretté prédécesseur M. Jonnart était le gardien fidèle. Nul plus que lui, en effet, n’a contribué à maintenir dans notre Compagnie cette bonne entente qui est la condition d’un bon rendement. Sa paternelle autorité imposait le respect, attirait l’affection ; il n’était personne, dans cette maison, qui ne lui fût sincèrement attaché, pour sa bonté, pour sa droiture, pour ces qualités d’esprit et de cœur dont il était si riche, et dont il fit un si noble usage au cours de sa vie publique, exceptionnellement longue et bien remplie.
cours de sa vie publique, exceptionnellement longue et bien remplie. Un tel exemple est de ceux qu’on n’oublie pas. J’aurai terminé, Messieurs, ces brèves explications, quand j’aurai une fois de plus constaté devant vous que votre Compagnie, dont le passé n’a pas été exempt de traverses, connaît maintenant des jours heureux. Tandis que l'activité du Canal se développe, que les recettes augmentent, que les éloges — on les supporte, malgré la leçon du moraliste, aussi bien que les conseils, — se font plus nombreux et plus précieux, nos relations avec les hautes autorités de l'Egypte restent empreintes de cordialité et
les hautes autorités de l'Egypte restent empreintes de cordialité et de confiance. S. M. le Roi Fouad ne cesse de nous donner des marques de sa bienveillance ; et au cours de sa visite officielle en France, en octobre dernier, il a bien voulu accepter qu’un déjeuner fût offert en son honneur à notre siège administratif, rue d’Astorg. Auprès des chefs du Gouvernement égyptien, nous trouvons toujours le meilleur accueil. Par tous ces témoignages, nous voyons que partout on apprécie nos efforts en vue de porter à son plus haut point de rendement l’œuvre immense de Ferdinand de Lesseps, pour
point de rendement l’œuvre immense de Ferdinand de Lesseps, pour le plus grand bien des peuples dont elle rapproche les destins. (Vifs applaudissements.) RESOLUTIONS A. — Approbation du rapport du Conseil d'administration. L’Assemblée, après avoir entendu la lecture du Rapport du Conseil d’administration, approuve ce Rapport. B. — Voeu sur les conclusions du Rapport de la Commission de Vérification des Comptes de l'exercice 1927. L’Assemblée, conformément aux propositions du Conseil d’administration et aux conclusions du Rapport de la Commission de Vérification des Comptes nommée par l’Assemblée générale des actionnaires dans sa réunion du 13 juin 1927, approuve les comptes des
sa réunion du 13 juin 1927, approuve les comptes des recettes et des dépenses présentés par l’Administration de la Compagnie pour l’exercice 1927. C. — Approbation du dividende résultant de la distribution des bénéfices de l'exercice 1927. L’Assemblée, approuve les propositions du Conseil d’administration : 1° de prélever, pour réserve extraordinaire, une somme de 20.(XX). 000 de francs ; 2° de reporter à nouveau au profit de l’exercice 1928 une somme de 3 millions 152.147 fr. 30, Et fixe le dividende à 565 fr. 02 par action, ce qui, avec l’intérêt statutaire de 12 fr. 50, portera le revenu brut
l’intérêt statutaire de 12 fr. 50, portera le revenu brut total de l’exercice 1927 à 577 fr. 52 et le revenu net à 455 fr. D. — Nomination d'une Commission de Vérification pour l'examen des comptes de l'exercice 1928. L’Assemblée, décide : Les comptes des dépenses et des recettes de l’Exercice 1928 seront examinés par une Commission de Vérification dont le Rapport sera présenté à l’Assemblée générale dans sa réunion ordinaire de 1929. Sont élus membres de cette Commission : MM. J. Micard, Edgar de Sinçay, G. Delamotte, G. Goy, vice-amiral P. Le Bris. E. — Confirmation de la nomination
vice-amiral P. Le Bris. E. — Confirmation de la nomination de deux administrateurs. L’Assemblée, confirme la nomination de MM. Emile Miriel et Charles Sergent, en remplacement de MM. Quellennec et Jonnart, administrateurs décédés. F. — Réélection de quatre administrateurs dont le mandat est expiré. L’Assemblée, réélit membres du Conseil d’administration : MM. Camille Barrère, Louis Barthou, T. Harrison Hughes, A. Oppermann, administrateurs sortants. Toutes ces résolutions ont été adoptées à l'unanimité. Assistaient à la séance 372 actionnaires représentant 450.283 actions. CRÉDIT FONCIER D’ALGÉRIE ET DE TUNISIE Assemblée générale ordinaire du 30 Mai 1928. EXERCICE 1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs,
30 Mai 1928. EXERCICE 1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs, Nous vous signalions, l’année dernière, qu’une stabilisation de fait s’était établie dans les changes, et, en effet, depuis cette époque, le cours de 124 fr. 02 par livre sterling est demeuré à peu près immuable en même temps qu’une amélioration générale se produisait dans la trésorerie de l’État. La réadaptation nécessitée par la revalorisation de notre monnaie nationale a eu pour conséquence un ralentissement général des transactions, entraînant une abondance de disponibilités et une diminution du loyer de l’argent qui peut être mesurée par la réduction du taux d’escompte de
peut être mesurée par la réduction du taux d’escompte de la Banque de France, ramené par paliers successifs du maximum de 7 1/2 % jusqu’à 4 % au 29 décembre 1927, puis à 3 1/2 % le 20 janvier 1928. Cette situation devait conduire votre Société à maintenir comme elle l’a maintenue en réalité, la ligne de conduite déjà exposée l’année dernière et à conserver une extrême réserve en ce qui concerne ses opérations dans la Métropole. Mais, comme l’année dernière également, nous avons pu trouver une compensation dans nos opérations d’outre-mer, et nous pouvons vous proposer de porter de
opérations d’outre-mer, et nous pouvons vous proposer de porter de 35 et 37 francs le dividende à distribuer à nos actions pour l’exercice 1927. L’abondance des disponibilités nous a permis, malgré les taux d’escompte moins rémunérateurs, de réaliser des bénéfices légèrement supérieurs à ceux de 1926 ; d’autre part, nous devons vous signaler un accroissement notable des opérations de prêts en participation : en effet, nous avons pu effectuer un chiffre de prêts fonciers de 26.185.951 francs, supérieur à celui qu’aucun exercice antérieur n’avait vu se réaliser. Nous allons maintenant examiner successivement en détail les diverses régions où notre activité
examiner successivement en détail les diverses régions où notre activité s’est exercée. ALGERIE Bien que la balance du commerce ait atteint un total de 8 milliards 357 millions, importations et exportations, total supérieur à celui des années 1925 et 1926, cette balance accuse pour l’Algérie en 1927 un déficit de 1 milliard environ. C’est la conséquence d’une récolte insuffisante de céréales, d’un hiver rigoureux particulièrement nuisible aux troupeaux et d’un été dont les coups de sirocco ont réduit la production viticole, déjà atteinte par l’eudémis ; les céréales n’ont en effet donné que 16 millions de quintaux, et le vin
effet donné que 16 millions de quintaux, et le vin 8.167.000 hectolitres, chiffres un peu supérieurs il est vrai à ceux de 1926, mais très inférieurs à ceux de 1925 qui étaient respectivement de 22.000.000 de quintaux et de 12.000.000 d'hectolitres. Mais la situation de l’Algérie est demeurée cependant assez favorable, par suite du maintien du prix élevé des denrées agricoles. L’enrichissement de la population indigène se manifeste par un accroissement de ses achats de sucre et de coton, par ses acquisitions de terre, par le développement de ses relations avec les banques, et il est superflu de signaler l’intérêt
avec les banques, et il est superflu de signaler l’intérêt que peut présenter, ce mouvement pour votre Société s’il se continue et s’amplifie, comme il faut l’espérer. Dans ces conditions, il est normal que la valeur de la propriété foncière se soit maintenue, sans présenter les indices de fléchissement qu’elle présente en France. La hausse a continué sur la propriété bâtie et la construction a repris de l’activité dans toutes les grandes villes de l’Afrique du Nord. Le total des prêts fonciers pour l’Algérie s’est élevé à 17 millions de francs environ tandis que le montant des semestres arriérés tend
francs environ tandis que le montant des semestres arriérés tend à diminuer et peut être considéré comme insignifiant par rapport au chiffre global de nos opérations. Société anonyme constituée en 1880 pour une durée qui a été prorogée jusqu'au 30 juillet 2015. Capital : 125 millions, divisé en 250.000 actions de 500 francs entièrement libérées (le versement des 3e et 4e quarts a été appelé en décembre 1924 sur les actions non libérées). À l’origine, 60 millions, représenté par 120.000 actions libérées de 125 fr. ; réduit en 1888 à 30 millions par l’échange de 2 actions anciennes contre 1
30 millions par l’échange de 2 actions anciennes contre 1 nouvelle libérée de 250 fr. ; porté en 1908 à 40 millions, en 1911 à 50, en 1913 à 75, en 1918, à 78.500.000 fr. et le 15 janvier 1920 à 125 millions, par l'émission à 500 fr. de 93.000 actions nouvelles. L'Assemblée extraordinaire du 8 février 1918 a autorisé son augmentation jusqu'à 150 millions. Les actions sont inscrites à la Cote officielle au comptant. Cours du 27 juin 1928 : Actions (c. 40 pay.) le 1er juillet) Fr. 965. Répartition des bénéfices : 5 1/2 à la réserve légale
Répartition des bénéfices : 5 1/2 à la réserve légale ; 5 1/2 d'intérêt au capital versé ; sur le solde, 10 % au Conseil d’administration et 90 1/2 aux actions, sauf les prélèvements que peut décider l'Assemblée générale. Pour les derniers exercices, voir Les Ass. Gén. : 1918, fasc. X, p. 509 ; 1919, XII, 679 ; 1920, XI, 481 ; 1921, X, 513 ; 1922, XI, 417 ; 1923, XI, 259 ; 1924, IX, 233 ; 1925, XI, 278 ; 1926, XI, 325 ; 1927, X, 357. Conseil d'administration : Administrateurs résidant à Paris : MM. André Lebon
d'administration : Administrateurs résidant à Paris : MM. André Lebon (O. ifc), président ; Henri Buhot (O. ifc), vice-président ; Edmond Philippar (O. Tfc), vice-président, administrateur délégué ; Alfred Jourdanne (pfc), administrateurs-directeur ; Demélius Zafiropulo (ft), Emmanuel Tessandier (C. &), Georges Saint-René Taillandier (C. ifc), Xavier Loisy (C. ife), Joseph Delarue (êfc), Eugène Régnault (G. O. #), Marcel Trélat (C. #). Administrateurs résidant en Afrique du Nord : MM. Jacques-Emile Gronier (%), administrateur-délégué, Paul Rouan, administrateur directeur ; Alfred Stanislas (O. ffc), administrateur honoraire ; Charles Henri, colonel Edmond Mayer (C. ft), Henri Saliège, Louis Dubourdieu (C. Si Mohamed El
(C. ft), Henri Saliège, Louis Dubourdieu (C. Si Mohamed El Guebbas (G. O. i&), Alfred Borgeaud ($£}, Gaston Boulogne (C. >fe), André Warot. Censeurs : MM. Auguste Terrier (C. ifc), Charles Thiévenet (éfc), Robe. Commissaire du Crédit Foncier de France : M. Berthault. Siège social : à Alger, 8, boulevard de la République. Siège central : à Paris, 43, rue Cambon (1er). ACTIF BILAN AU 31 DECEMBRE 1927 PASSIF Espèces en caisse et déposées dans Les Banques Fr. Portefeuille Correspondants Actions, Obligations, Rentes Avance à la Caisse de Prêts Immobiliers du Maroc Hôtels, Mobilier et Agencement des Sièges Immeuble acquis
du Maroc Hôtels, Mobilier et Agencement des Sièges Immeuble acquis à la suite d’expropriations Prêts en participation avec le Crédit Foncier de France : 1° Fonciers 94.137.523 89 2° Communaux 50.710. 558 15 Mandat Crédit Foncier d'Orient et Caisse Hypothécaire d’Égypte Avarices sur titres et Reports 10.797.394 10 Opérations sur garanties diverses 58.134.265 67 Débiteurs en Comptes Courants Participations Financières Débiteurs par acceptations 104.700.045 86 989.355.563 90 78.034.133 07 23.592.309 16 866.666 67 38.033.711 82 1.453.448 09 144.848.082 04 42.314.880 25 68.931.659 77 281.696.693 70 30.463.038 99 29.069.495 50 Fr. 1.833.272.728 82 Capital Réserves : Légale Immobilière Fonds de prévoyance
1.833.272.728 82 Capital Réserves : Légale Immobilière Fonds de prévoyance pour risques en cours Caisse de retraite ou de prévoyance pour le personnel Crédit Foncier de France, son compte de participation Crédit Foncier d'Orient, son compte de mandat Caisse Hypothécaire d'Égypte, son compte de mandat Dépôts et comptes courants à vue Bons de caisse et dépôts à préavis Correspondants et Créditeurs en comptes courants Acceptations Lettres de Crédit Mandats et Chèques à payer Comptes d’ordre Dividendes Profits et Pertes Reliquat de 1927 125.066.000 7.545.291 81 418.762 17 15.979.297 26 23.943.351 24 350.060 144.848.082 04 19.487.756 36.000.000 01 1.027.558.976 51 200.194.996
24 350.060 144.848.082 04 19.487.756 36.000.000 01 1.027.558.976 51 200.194.996 55 192.127.304 29.069.495 50 1.475.087 88 21.837.436 16 52.382.019 54 8.478.437 98 8.357.194 61 544.616 35 Fr. 1.833.272.728 82 CHARGES COMPTE DE PROFITS ET PERTES PRODUITS Réescompte du Portefeuille au 31 décembre 1927 Fr. 4.459.237 53 Intérêts des Comptes de Dépôts, Comptes courants et Bons de Caisse 25.190.068 29 Frais d’administration, Patentes et Impôts 37.094.828 70 Amortissement du Mobilier 1.058.339 62 Total des Charges 67.802.474 14 Bénéfices : Report de l’année 1926 518.113 55 Produits de l’exercice 1927 11.813.371 40 12.335.484 95 Fr. 80.137.959 09 Report du solde du Compte
12.335.484 95 Fr. 80.137.959 09 Report du solde du Compte de Profits et Pertes 1926 Fr. 518.113 55 Réescompte du Portefeuille au 31 décembre 1926 02 985.313 80 Produit net des opérations de banque 75.241.108 82 Revenus des Immeubles 481.238 56 Produit des affaires foncières en participation avec le Crédit Foncier de France 912.184 36 79.619.845 54 Fr. 80.137.959 09 Les inondations qui se sont produites au cours de cet hiver, très localisées d’ailleurs, ont occasionné des dégâts qui, d’abord estimés à 61 millions, ne paraissent pas actuellement dépasser 305 millions, et dont la plus grosse partie affecte les travaux
millions, et dont la plus grosse partie affecte les travaux publics. Les dommages causés à la propriété privée se réduisent à 25 millions, dont 20 millions pour la propriété bâtie et 5 millions pour la propriété rurale. Deux immeubles seulement servant de gage à des prêts à long terme ont été atteints par les inondations, et les propriétaires ont continué le règlement régulier de leurs semestres. En résumé, quoique l’année 1927 ait été une année médiocre, succédant à une autre année médiocre, l'équilibre de l’Algérie ne paraît pas troublé, et l’on s’accorde généralement à penser que les pluies abondantes de