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50 sera payable à la date que fixera ultérieurement le Conseil d’administration. Les nouvelles actions seront assimilées aux actions de capital déjà existantes, à partir du 1er janvier 1928. Les actionnaires ont seuls le droit de souscrire : 1° A titre irréductible, à raison d’une action nouvelle pour une ancienne. Comme justification du droit de souscription, les actionnaires devront joindre à leur bulletin de souscription le coupon n° 88 d’action ancienne (jouissance ou capital) pour chaque action nouvelle souscrite. Les titulaires d’actions nominatives devront présenter leurs certificats pour l’estampillage de la case n° 88 ; 2° A titre réductible, et
la case n° 88 ; 2° A titre réductible, et leurs demandes seront servies, s’il y a lieu, sur le solde disponible des actions non souscrites à titre irréductible, dans la proportion des actions souscrites à titre irréductible. Les actions souscrites à titre réductible, devront être libérées également du versement de 262 fr. 50. Les sommes versées à l’appui des souscriptions à titre réductible et se trouvant disponibles, seront remboursées sans intérêts à partir de la notification de la répartition. Les bulletins de souscription sont à la disposition de MM. les actionnaires et les souscriptions seront reçues : Au siège
les actionnaires et les souscriptions seront reçues : Au siège social : 29, allées Jean-Jaurès, à Toulouse ; A la Caisse de l’usine, à Carmaux ; A la Caisse de la Compagnie Générale Industrielle, 21, rue de la Ville-l’Evêque, à Paris. L’émission sera close irrévocablement le mardi 31 janvier, à 18 heures. Toute souscription qui parviendrait après cette date serait rigoureusement refusée et considérée comme nulle et sans valeur. Tout coupon n° 88 qui n’aura pas été utilisé pour la souscription, deviendra sans valeur après le 31 janvier 1928. SOCIÉTÉ DES PORTS MAROCAINS DE MÉHÉDYA-KÉNITRA ET RABAT-SALÉ Société anonyme française,
DES PORTS MAROCAINS DE MÉHÉDYA-KÉNITRA ET RABAT-SALÉ Société anonyme française, au capital de 15.000.000 de fr. Siège social : 25, rue de Courcelles, à Paris. Cette Société procède à l’émission, au prix de 910 fr. par titre, d’un nombre maximum de 60.000 obligations 6 1/2 % de 1.000 fr. nominal, créées jouissance du 1er janvier 1928 et garanties par le gouvernement chérifien. L’amortissement de ces obligations s’effectuera en 25 années au plus, à partir du 1er janvier 1928, soit au pair par tirages au sort semestriels, soit par rachats en bourse au-dessous du pair. Le paiement des coupons et le
bourse au-dessous du pair. Le paiement des coupons et le remboursement des titres seront effectués nets de tous impôts chérifiens et français présents et futurs, exception faite de la taxe française de transmission dont le montant sera déduit du paiement des coupons des titres au porteur. Les demandes seront servies, au fur et à mesure de leur arrivée, jusqu’à concurrence du nombre de titres disponibles à chacun des guichets des établissements suivants : Banque de Paris et des Pays-Bas, Crédit Lyonnais, Comptoir National d’Escompte de Paris, Société Générale pour favoriser le développement du Commerce et de l’Industrie en France, Société
le développement du Commerce et de l’Industrie en France, Société Marseillaise de Crédit Industriel et Commercial et de Dépôt, Banque de l’Union Parisienne, Banque Nationale de Crédit, Crédit Algérien, Société Générale de Crédit Industriel et Commercial, dans leurs sièges, agences et succursales en France, en Algérie et en Tunisie. Les porteurs de ces obligations sont groupés en Société Civile. LES ASSEMBLÉES GÉNÉRALES VINGT-QUATRIÈME ANNÉE 1928 PREMIER SEMESTRE LES ASSEMBLÉES GÉNÉRALES RECUEIL BI-MENSUEL consacré à la publication des documents produits aux Assemblées d’actionnaires avec des notes complémentaires et le compte rendu des discussions. RAPPORTS DES CONSEILS D’ADMINISTRATION & DES COMMISSAIRES DES
des discussions. RAPPORTS DES CONSEILS D’ADMINISTRATION & DES COMMISSAIRES DES COMPTES BILANS. RÉSOLUTIONS, ETC... VINGT-QUATRIÈME ANNÉE PREMIER SEMESTRE 1928 BANQUE HYPOTHÉCAIRE FRANCO-ARGENTINE Assemblée générale ordinaire du 16 Décembre 1927. EXERCICE 1926-1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs, Nous vous avons convoqués en Assemblée générale, conformément aux art. 33 et 40 des statuts, pour soumettre à votre examen les résultats de notre 22° exercice social, qui s’est terminé le 30 juin 1927. Le ralentissement de la vie économique de la République Argentine, sur lequel nous avons appelé votre attention l’an dernier, avait paru s’accentuer encore au début de cet exercice, mais nous
paru s’accentuer encore au début de cet exercice, mais nous avons assisté depuis quelques mois à une reprise sensible de l’activité des échanges, qui ne peut manquer d’exercer une action favorable sur la valeur de la propriété foncière. Pendant l’année 1926, le mouvement du commerce avec l’étranger a été inférieur de 130 millions de pesos-or à ce qu’il fut en 1925, avec $ or 822.496.000 d’importations contre $ or 792.178.000 d’exportations ; il a donc présenté un solde défavorable à la République Argentine de plus de 30 millions de pesos-or. Mais, depuis le début de la présente année, cette situation
Mais, depuis le début de la présente année, cette situation s’est nettement améliorée ; le commerce extérieur a atteint, pendant les huit premiers mois de 1927, 1 milliard 250.400.000 pesos-or et l’excédent des exportations a dépassé 187 millions. Il convient d’ailleurs de noter que ce redressement de la situation commerciale est dû bien plus à l’augmentation du tonnage des produits exportés qu’à l’élévation des prix de vente. Une demande soutenue de céréales de la part de l’Europe et une récolte exceptionnelle de maïs ont été les causes déterminantes de cette reprise des affaires. Au cours des huit premiers mois de
reprise des affaires. Au cours des huit premiers mois de 1927, l’exportation du maïs a été en augmentation de plus de 3 millions de tonnes sur celle de la période correspondante de 1926 ; l’exportation du blé a augmenté de près de 1.800.000 tonnes. Les prix, dont la baisse sensible avait pendant quelques mois préoccupé les agriculteurs, se sont redressés peu à peu et sont actuellement plus satisfaisants. D’autre part, une reprise de la consommation de la viande frigorifiée a eu pour résultat une exportation plus active ; il a été expédié 417.000 tonnes au cours du premier semestre 1927,
été expédié 417.000 tonnes au cours du premier semestre 1927, contre 349.000 tonnes pendant les six premiers mois de 1926. La sécheresse de l’automne a eu pour conséquence une raréfaction des offres de bétail en état d’être livré aux frigorifiques pendant l’hiver et les prix se sont très sensiblement relevés depuis trois mois. Le marché des laines fait toujours preuve d’une activité soutenue. Par contre, comme nous vous le faisions prévoir l’an dernier, la culture cotonnière est en régression sensible ; la surface ensemencée a été réduite à 71.800 hectares, contre plus de 110.000 l’année précédente et la dernière récolte
contre plus de 110.000 l’année précédente et la dernière récolte semble avoir à peine dépassé 40.000 tonnes. Les finances publiques n’ont pas cessé de s’améliorer, la dette flottante a été ramenée à moins de 400 millions de pesos-papier et se trouve placée entièrement à l’intérieur du pays. Le change, soutenu à la fois par le mouvement croissant de l’exportation et par quelques emprunts à l’étranger, souscrits dans de bonnes conditions, est arrivé à la parité. Aussi l’importation de l’or s’est-elle accrue au cours de ces derniers mois. Au 30 septembre 1927, la Caisse de Conversion possédait une encaisse de 461.070.238
1927, la Caisse de Conversion possédait une encaisse de 461.070.238 pesos-or, et la couverture de la monnaie-papier en circulation dépassait 80 %. L’ensemble de ces circonstances favorables a permis au Pouvoir Exécutif de promulguer le 26 août dernier un décret prononçant la réouverture de la Caisse de Conversion qui était restée fermée depuis le 9 août 1914. Cette heureuse mesure ne pourra que stimuler les échanges commerciaux de la République Argentine avec l’étranger en leur donnant une sécurité nouvelle. Les besoins de crédit s’étant maintenus, le loyer de l’argent n’a pas sensiblement varié et les placements hypothécaires, toujours très en
pas sensiblement varié et les placements hypothécaires, toujours très en faveur dans le pays, donnent un revenu qui oscille entre 7 1/2 et 8 %. Les capitaux remis à la disposition de notre Banque, par suite de remboursements de prêts à l’échéance ou anticipés, se sont élevés à 12 millions et demi de francs. Grâce à l’activité de notre Délégation Locale, nous avons pu consacrer cette somme, ainsi que la presque totalité de nos disponibilités en Argentine, à de nouvelles affaires hypothécaires, si bien que le montant de nos prêts en cours au 30 juin 1927 s’élevait à 132.524.811 fr.
en cours au 30 juin 1927 s’élevait à 132.524.811 fr. 75, en augmentation de près de 20 millions sur celui de l’exercice précédent. Société anonyme constituée en 1905 pour 99 années. Capital : 75 millions, divisé en 150.000 actions de 500 fr., libérées de moitié et nominatives. Obligations : Fr. 100.412.500 au 30 juin 1927, montant de 200.825 obligations de 500 fr., savoir : 82.727 obligations 4 1/2 % restant en circulation sur 200.000 obligations émises, remboursables au pair, de 1907 à 1957 ; 118.098 obligations 4 1/2 % restant en circulation sur 250.000 obligations émises, remboursables au pair, de
en circulation sur 250.000 obligations émises, remboursables au pair, de 1911 à 1960. Les actions et les obligations sont inscrites à la Cote officielle au comptant. Cours du 20 décembre 1927 : Actions libérées de 250 fr. (ex-div. 26-27) Fr. 4.160 4/8 Obligations 4 1/2 %, jouiss. juillet 27 519 » Obligations 4 1/2 7. jouiss. oct. 27 475 » Répartition des bénéfices : 1° 5 1/2 pour la réserve légale ; 2° 5 1/2 aux actions sur le montant dont elles sont libérées ; 10 7. de l'excédent au Conseil d’administration et 90 7. aux actionnaires. Sur ces 90
Conseil d’administration et 90 7. aux actionnaires. Sur ces 90 1/2, l'Assemblée pourra décider tous reports à nouveau, ainsi que le prélèvement des sommes destinées à la création de fonds de réserve supplémentaire ou fonds de prévoyance dont elle déterminera le montant. Pour les derniers exercices, voir Les Ass. Gén. : 1917, fasc. XXIV, p. 2031 ; 1919, II, 65 ; 1920, II, 59 ; 1921, I, 7 ; 1922, I, 13 ; 1923, II, 71 ; 1924, I, 5 ; 1925, I, 1 ; 1926, I, 6 ; 1927, I, 1. Conseil d’administration : MM. Charles Sergent, président ;
I, 1. Conseil d’administration : MM. Charles Sergent, président ; Alfred Brouty, George Heine, Jean Jadot, A. de Lantsheere, Ernest Mallet baron de Neuflize, Félix Vernes, René Villars, David Weill, administrateurs à Paris ; Casimir de Bruyn, Adolfo de Bruyn, Gabriel Cocagne, Romulo Otamendi, administrateurs délégués à Buenos-Aires. Commissaires : MM. Fernand Auburtin et Charles Clerfayt. Directeur à Buenos-Aires : M. Théobald Verbrugghe. Directeur à Paris : M. Henri de Frondeville. Siège social : à Paris, 32, rue Le Peletier (9e). Précédent. Malgré quelques remboursements assez importants survenus ces derniers mois, le montant des prêts consentis par notre Banque en
mois, le montant des prêts consentis par notre Banque en Argentine atteint actuellement 133.144.311 fr. 71. En France, nous avons maintenu notre décision de n’examiner aucune affaire nouvelle et le montant de nos prêts au 30 juin 1927 se trouvait ramené à 13 millions 925.524 fr. 28. Nos disponibilités apparaissent en diminution sensible en raison de l’accroissement de nos opérations hypothécaires, du rachat d’un certain nombre de nos obligations et du règlement de comptes en suspens. Les bénéfices de l’exercice en pesos argentins sont à peu près équivalents à ceux de l’exercice précédent, malgré une légère diminution du rendement de
de l’exercice précédent, malgré une légère diminution du rendement de nos propriétés ; le compte de Profits et Pertes présente un solde de 30.070.914 fr. 33, en augmentation de près de 800.000 francs sur celui que nous vous présentions l’année dernière. Obligations. — Le montant des obligations existant au 30 juin 1927 s’élevait, déduction faite des titres amortis et de ceux qui ont été annulés, à : 82.727 du type 4 % ; 118.098 du type 4 1/2 % ; Ensemble : 200.825 obligations représentant un capital de 100.412.500 francs. La question soulevée par le groupe de porteurs d’obligations 4
La question soulevée par le groupe de porteurs d’obligations 4 %, qui réclame le service en or de ces titres, est toujours pendante devant le Tribunal civil de la Seine. Comme nous l’avons déjà fait ressortir, cette prétention ne saurait se justifier d’aucune manière. Prêts hypothécaires. — Au 30 juin 1926, le montant des prêts hypothécaires en Argentine s’élevait à la somme de Fr. 113.067.395 10 Pendant l’exercice 1926-1927 : 110 demandes de prêts pour un montant nominal de Fr. 55.699.758 05 ont été examinées. 46 de ces demandes représentant 20.815.300 fr. ont été rejetées. 64 prêts nouveaux ont donc
20.815.300 fr. ont été rejetées. 64 prêts nouveaux ont donc été consentis 34.884.458 05 594.000 fr. 31.414.338 15 31.414.338 15 8 prêts s’élevant à Fr. 3.470.119 90 restaient à payer après la clôture de l’exercice. A reporter Fr. 145.075.733 25 pour Fr. 59 prêts ont été payés, dont : 3 restaient à régler au cours de l’exercice précédent, déduction faite de 3 prêts consentis antérieurement mais non suivis d’exécution, pour — et 56 sur ceux nouvellement concédés représentant Report Fr. 145.075.733 25 Au cours de l’exercice, la Banque a recouvré, par suite de remboursements à l’échéance ou anticipés 12.550.921 50
par suite de remboursements à l’échéance ou anticipés 12.550.921 50 Les prêts en Argentine en cours au 30 juin 1927 se chiffraient donc par Fr. 132,524.811 75 dont 1.916.801 fr. 40 se rapportant à des gages acquis par des tiers et en voie de liquidation. La décomposition de cette somme s’établit comme suit : Prêts urbains Fr. 25.125.700 pr. Prêts ruraux 107.399.111 75 Total Fr. 132.524.811 75 Les prêts ruraux représentent donc 81,04 % du montant total des prêts en cours. En France, les prêts en cours à la même date s’élevaient à 13.925.524 fr. 28. Immeubles acquis par la
date s’élevaient à 13.925.524 fr. 28. Immeubles acquis par la Société par suite d'expropriations. — Au cours de l’exercice, nous avons pu vendre dans des conditions satisfaisantes une maison à Buenos-Aires et 2.242 hectares environ de propriétés rurales pour 903.736 fr. 30. Notre domaine se trouve, par suite de ces réalisations, ramené à 17.761.522 fr. 85 ; il est représenté par trois maisons à Buenos-Aires et 63.906 hectares de champs. Son rendement, moins élevé que celui de l’exercice précédent au cours duquel avaient eu lieu des ventes exceptionnelles de bétail, a été de 880.386 fr. 85. Profits et pertes. —
a été de 880.386 fr. 85. Profits et pertes. — Déduction faite de toutes les charges, le compte de Profits et Pertes présente, comme nous vous le disions ci-dessus, un solde de Fr. 30.670.914 33 que nous vous proposons de répartir comme suit, conformément à l’art. 44 des statuts : Fr. 12 50 (5 % à chaque action)...: 1.875.000 fr. Fr. 28.795.914 33 10 % au Conseil 2.879.591 43 Fr. 25.916.322 90 Report à nouveau de l’exercice 1925-1926 3.632.196 56 Fr. 29.548.519 46 172 50 par action 25.875.000 fr. Fr. 185 fr. Le Solde Fr. 3.673.519 46 serait reporté à
185 fr. Le Solde Fr. 3.673.519 46 serait reporté à nouveau. Si vous approuvez cette répartition, le dividende de 185 francs par action sera payable, sous déduction de l’impôt sur le revenu et de l’acompte de 60 francs mis en paiement le 1er juillet dernier, à partir du 19 décembre 1927. Les réserves de la Société s’élèveront dans leur ensemble à : Réserve légale Fr. 7.500.000 fr. Fonds de prévoyance 5.964.947 95 Provision pour pertes éventuelles 3.377.998 59 Report à nouveau 3.673.519 46 Total Fr. 20.516.466 fr. » Conseil d'administration. — Nous avons le profond regret de vous faire part
— Nous avons le profond regret de vous faire part du récent décès de notre colon ACTIF BILAN AU 30 JUIN 1927 PASSIF Actionnaires Fr, Portefeuille et banquiers Participations et avances Prêts hypothécaires en France Prêts hypothécaires en Argentine : En cours 130.008.010 35 En liquidation 1.916. 801 40 Immeubles et estancias acquis par la Société à la suite d’expropriations Débiteurs divers Débiteurs hypothécaires pour intérêts acquis : Intérêts afférents. Aux prêts en cours 2.118.862 20 Aux prêts en liquidation 949.920 45 Intérêts divers 1926-1927 à encaisser Provision pour paiement d’un acompte sur dividende 1926-1927 Droits fiscaux à récupérer Versements
d’un acompte sur dividende 1926-1927 Droits fiscaux à récupérer Versements à la caisse de retraites du personnel de Buenos-Aires (Loi 11232) 37.500.000 » 26.325.859 16 6.106.925 » 13.925.524 28 132.524.811 75 17.761.522 85 1.332.040 55 3.068.782 65 672.407 60 9.000.000 » 1.626.096 96 163.831 40 Capital Fr. 75.000.000 » Réserve statutaire 7.500.000 » Fonds de prévoyance 5.964.947 95 Provision pour pertes éventuelles 3.377.998 59 Obligations 100.412.500 » Créditeurs divers 1.233.558 55 Intérêts sur prêts 1927-1928 à reporter 2.584.540 30 Provisions diverses et comptes en suspens 19.371.183 76 Caisse de prévoyance du personnel de Paris 96.130 76 Fonds de retraites du
du personnel de Paris 96.130 76 Fonds de retraites du personnel de Buenos-Aires (loi 11232) 163.831 40 Solde bénéficiaire : Reporté 3.632.196 56 De l’exercice 1926-1927 30.670.914 33 34.303.110 89 Fr. 250.007.802 20 Fr. 250.007.802 20 DÉBIT COMPTE DE PROFITS ET PERTES CRÉDIT Frais généraux Fr. 1.264.055 21 Droits de fisc 68-4.314 27 Impôt français (au change) sur le revenu des créances hypothécaires et des dépôts 7.671.368 18 Commissions et frais de banques 228.823 52 Frais d’expertises 57.391 05 Courtages et commissions 168.648 05 Intérêts des obligations 4.463.531 25 Solde bénéficiaire 30.670.914 33 Fr. 45.209.045 86 Intérêts sur prêts Fr.
bénéficiaire 30.670.914 33 Fr. 45.209.045 86 Intérêts sur prêts Fr. 10.688.393 18 Indemnités pour remboursements anticipés 69.382 98 Intérêts, produits divers et change 33.570.882 85 Exploitation des immeubles acquis par la Société 880.386 85 Fr. 45.209.045 86 Lègue, M. Edouard Bunge. Après avoir pris une large part à la fondation de notre Banque, il nous a apporté, pendant plus de vingt ans, un concours éclairé que sa connaissance approfondie de la République Argentine et la place éminente qu’il tenait dans les milieux d’affaires de ce pays nous ont rendu particulièrement précieux. Sa disparition, en nous privant de ses excellents avis
précieux. Sa disparition, en nous privant de ses excellents avis et des relations si cordiales que nous entretenions avec lui, rend particulièrement sensible le vide qu’elle crée parmi nous. C’est en votre nom, comme au nom du Conseil d’administration, que nous prions sa famille d’agréer l’expression de notre profonde et douloureuse sympathie. Aux termes de l’art. 23 des statuts, votre Conseil d’administration doit se renouveler chaque année de façon que le renouvellement soit complet dans chaque période de six ans. Les administrateurs sortants cette année sont : MM. Ernest Mallet et le baron de Neuflize, dont nous vous proposons la
et le baron de Neuflize, dont nous vous proposons la réélection. Dispositions spéciales. — Pour nous conformer aux prescriptions statutaires aussi bien qu’aux lois sur les Sociétés anonymes, nous vous prions de donner les autorisations d’usage à ceux de vos administrateurs qui font partie d’autres maisons ou Sociétés pouvant avoir des rapports d’intérêts avec la nôtre. Rapport des commissaires. — Après la lecture du rapport de MM. les commissaires des Comptes, nous vous demanderons d’approuver le Bilan et le Compte de Profits et Pertes de notre 22e exercice social. Vous aurez également à procéder à la nomination des commissaires des
aurez également à procéder à la nomination des commissaires des comptes pour l’exercice 1927-1928. MM. les commissaires sont rééligibles. A1. Ch. Sergent, président. — Je ne vois rien à ajouter au rapport du Conseil d’administration qui vient de vous être lu. J’indiquerai seulement que d’après les renseignements que nous venons de recevoir de Buenos-Aires, la situation continue à être bonne en général dans la République Argentine. De nouvelles importations d’or des Etats-Unis sont annoncées. De plus, la récolte s’annonçant très bien, le mouvement des affaires sera excellent. Le bénéfice des producteurs sera peut-être réduit légèrement en raison des bas prix
producteurs sera peut-être réduit légèrement en raison des bas prix de vente, mais en résumé les résultats de l'exercice en cours s’annoncent favorables. Avant de mettre aux voix les résolutions, je demanderai à MM. les Actionnaires si l’un d’eux désire des explications complémentaires. Un actionnaire. — N’y a-t-il pas à l’actif, au poste Portefeuille, des obligations rachetées par La Société ? Le président. — Non, monsieur. Un actionnaire. — La Société n’entrevoit-elle pas l’extension de ses affaires à d’autres pays que l’Argentine ? Le président. — Non, pas pour le moment. Un actionnaire. — Je remercie le Conseil de n’avoir
moment. Un actionnaire. — Je remercie le Conseil de n’avoir plus consenti d'emprunts hypothécaires en France ; je le félicite de ne pas avoir poursuivi cette politique, qui pourrait être dangereuse. En ce qui concerne la question du domaine de la Banque, qui occupe une place importante dans le bilan, je désirerais que le Conseil envisageât la possibilité de réduire ce poste autant que possible. Enfin, en ce qui concerne les disponibilités, je désirerais voir le Conseil, pour l’emploi de nos disponibilités, s’orienter, par exemple, vers l’achat d’emprunts français libellés en dollars à New-York, et donnant un intérêt de 6
en dollars à New-York, et donnant un intérêt de 6 1/2 % et même supérieur. Le président. — Sur le premier point, le rapport vous a répondu par avance. D’autre part, nous n’avons jamais perdu de vue l’importante question de la réalisation de notre domaine ; nous nous renseignons régulièrement sur son rendement et sur les réalisations qui en sont faites. La réalisation d’un domaine aussi considérable ne se poursuit peut-être pas aussi vite que vous pourriez le souhaiter ; mais il peut y avoir des circonstances, qui ne nous permettent pas d’arriver à un résultat aussi rapide que nous
permettent pas d’arriver à un résultat aussi rapide que nous le désirerions. Certaines propriétés sont dans des régions en voie de développement et peuvent prendre encore de la valeur. Je puis vous donner l’assurance que nous presserons autant que possible notre délégation pour ces réalisations. En ce qui concerne l’emploi de nos disponibilités, je puis vous dire que celles-ci sont aujourd’hui très légèrement. Nous ne rapatrierons en France que les sommes strictement nécessaires pour faire face à nos frais généraux, au service de nos obligations et au paiement de nos dividendes RÉSOLUTIONS PREMIÈRE RÉSOLUTION Le rapport, les comptes sociaux et
dividendes RÉSOLUTIONS PREMIÈRE RÉSOLUTION Le rapport, les comptes sociaux et le bilan de l’exercice 1926-1927, tels qu’ils sont présentés par le Conseil d’administration, sont approuvés dans toutes leurs parties. DEUXIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée approuve la répartition des bénéfices proposée par le Conseil d’administration en conformité de l’art. 44 des statuts et décide : 1° De fixer le dividende pour l’exercice 1926-1927 à 185 francs par action ; 2° De reporter à nouveau 3.673.519 fr. 46. Le dividende sera payable à partir du 19 décembre 1927, sous déduction des impôts et de l’acompte de 60 fr. mis en paiement le 1er juillet
l’acompte de 60 fr. mis en paiement le 1er juillet 1927. TROISIÈME RÉSOLUTION Sont élus administrateurs pour six ans : MM. Ernest Mallet et le baron de Neuflize. QUATRIÈME RÉSOLUTION MM. F. Auburtin et C. Clerfayt sont nommés commissaires des comptes et chargés, en cette qualité, de faire un rapport à la prochaine Assemblée générale ordinaire sur la situation de la Société, sur le bilan et sur les comptes qui seront présentés par les administrateurs pour l’exercice 1927-1928. Chacun de ces commissaires aura la faculté d’accomplir seul le mandat ci-dessus en cas d’empêchement de son collègue pour quelque cause que