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de cacao, ce qui assure à cet article le deuxième rang, en 1927, et aussi sur les cuirs et, en général, sur les produits ou sous-produits de l’élevage. Quoique supérieures en tonnage (26.000 tonnes contre 23.000 tonnes), les expéditions de caoutchouc ne se sont élevées qu’à £ 2.800.000 contre £ 3.400.000. La création ou le développement des banques locales, dont certaines contrôlées par les Etats, nous a fait perdre des comptes d’administrations publiques, que nous avions depuis de nombreuses années. L’extension des réseaux de succursales et agences créées par les principales banques nationales a engendré partout une concurrence aiguë pour
principales banques nationales a engendré partout une concurrence aiguë pour les opérations de crédit ordinaire. Nous reconnaissons très justifiés les efforts de tous les pays en vue d’assurer leur indépendance économique et croyons fermement que notre tâche consiste toujours à mettre notre concours technique et nos relations à l’étranger au service de cette politique nationale. C’est maintenant dans le domaine financier, dans les opérations de crédit international nécessaires à élargir les bases de maintes entreprises industrielles ou de services publics, que notre Établissement pourra rendre d’importants services au Brésil, en même temps que s’assurer des résultats intéressants. Il nous est
même temps que s’assurer des résultats intéressants. Il nous est agréable de constater le relèvement de certaines entreprises, parmi celles qui avaient le plus souffert de la crise. Argentine. — L’exportation argentine vient de traverser une année de grande prospérité. Favorisée par les excellentes récoltes du début de 1927, qui, sans constituer des records, ont été parmi les meilleures, et par la bonne demande des pays consommateurs, elle a atteint 18.740.000 tonnes, contre 14.400.000 tonnes en 1924, chiffre le plus élevé que l’on rencontre, au cours des années antérieures. Malgré des prix relativement bas, en 1927, on arrive à une
des prix relativement bas, en 1927, on arrive à une valeur totale de $ 08 1.009.000.000, soit, à très peu près, le maximum de 1920. Les importations ayant été de 857 millions, l’excédent des exportations ressort à 152 millions, contre un déficit de 30 millions en 1926. Les exportations de céréales se sont montrées particulièrement satisfaisantes. Elles ont donné, pour le maïs et le lin, les chiffres sans précédents de 8.344.000 tonnes et 1.895.000 tonnes ; pour le blé, elles ont été très voisines du maximum de 1924 avec 4.225.000 tonnes ; pour l’avoine, elles ont été nettement supérieures à
tonnes ; pour l’avoine, elles ont été nettement supérieures à la normale avec 605.000 tonnes. L’industrie des viandes a fait preuve de beaucoup d’activité et, du point de vue quantitatif, l’année 1927 pourrait être considérée comme l’une des meilleures ; mais ce compartiment a été affecté par la faiblesse des prix des viandes de bovins. Les laines et les cuirs ont donné lieu à un fort mouvement et leurs cours ont été très fermes. Des gelées survenues, fin 1926, ont diminué de 50 % le rendement des vignobles dans la province de Mendoza ; mais la nouvelle récolte s’annonce favorablement.
province de Mendoza ; mais la nouvelle récolte s’annonce favorablement. La production du sucre, avec 420.000 tonnes, accuse un fléchissement de 55.000 tonnes par rapport à la campagne exceptionnelle de 1926 ; elle n’en demeure pas moins très supérieure aux besoins de la consommation nationale. Le pétrole est en nouveau progrès avec une production de 1.370.000 mètres cubes, contre 1.232.000 mètres cubes, en 1926. L’excédent de la balance commerciale, joint au produit net des emprunts extérieurs de la Nation, des provinces ou des villes, a procuré au pays une balance des comptes fortement créditrice. Elle s’est traduite par des importations
des comptes fortement créditrice. Elle s’est traduite par des importations d’or qui ont augmenté le stock visible du pays de 84 millions de pesos or, dont 26 millions à la Caisse de Conversion et 58 millions dans les banques. Une situation aussi favorable a permis au Gouvernement de décréter, le 25 août, la réouverture de la Caisse de Conversion, fermée en août 1914. L’Argentine est revenue de ce fait à l’étalon d’or, puisque tout billet peut être converti en métal, à la demande du porteur. L’augmentation des disponibilités, consécutive aux entrées d’or, a entraîné un abaissement du loyer de l’argent,
entrées d’or, a entraîné un abaissement du loyer de l’argent, à court terme et à long terme. Les Banques cependant n’ont pu se départir d’une politique de grande prudence et se sont surtout attachées à renforcer leur liquidité. On ne peut oublier que, malgré des conjonctures très favorables, comme celles de 1927, de nombreuses entreprises commerciales ou industrielles fonctionnent dans des conditions difficiles, comme l’atteste le passif élevé des faillites, supérieur, en 1927, au chiffre de 1926. Nos succursales argentines ont pu, en surveillant strictement leurs risques, traverser presque indemnes cette période de liquidation et, en développant constamment la meilleure
cette période de liquidation et, en développant constamment la meilleure clientèle, élargir dans une mesure sensible leur base d’action. La concurrence très âpre a encore pesé sur leurs résultats, mais depuis quelques mois, on paraît se rendre compte de la nécessité de maintenir des marges équitables et une certaine amélioration se dessine à cet égard. Chili. — Le marché du nitrate a donné, cette année, un nouveau exemple de ces redressements, déjà fréquents dans son histoire. Le régime de la liberté de vente, adopté par l’Association des Producteurs, en avril 1927, a eu les plus heureux effets. Les prix du
1927, a eu les plus heureux effets. Les prix du nitrate de soude, abaissés d’abord de manière à supporter la concurrence des engrais azotés artificiels, ont progressé, par la suite, sous l’action d’une demande mondiale très soutenue. Le nombre des « oficinas » en activité a augmenté sensiblement. En décembre, 62 étaient ouvertes, avec un effectif de 54.000 ouvriers, contre 25, en janvier, avec 23.000 ouvriers. Quant aux exportations tombées à 1.600.000 tonnes, en 1926, elles se sont élevées à 2 millions 370.000 tonnes. Il importe d’ailleurs de signaler que cette reprise d’activité s’est manifestée sans que le Gouvernement eût
cette reprise d’activité s’est manifestée sans que le Gouvernement eût abaissé la taxe d’exportation. La production du cuivre a continué à se développer. Les exportations de métal en barres ont atteint le chiffre élevé de 227.000 tonnes. Les expéditions de minerais de cuivre et de fer accusent également des progrès, par rapport à 1926 ; par contre, les exportations d’iode et de borate se sont ralentiées. D’une manière générale, l’année 1927 n’a pas été très favorable à l'exportation des produits agricoles. Les finances publiques ont bénéficié de l’amélioration du commerce du nitrate et l’exercice 1927 s’est trouvé favorisé d’un rendement
du nitrate et l’exercice 1927 s’est trouvé favorisé d’un rendement de la taxe d’exportation supérieur aux prévisions. Le Gouvernement a fait de nouveaux efforts pour l’assainissement financier. Sans que l’on puisse encore dire si l’équilibre budgétaire est dès maintenant atteint, il est loisible de constater que la Trésorerie, complètement réorganisée, a fait preuve d’une réelle aisance. Le marché monétaire a été caractérisé par une grande abondance des disponibilités. Le peso ne s’est écarté de sa valeur légale de 6 d. or que dans la limite des gold points. Cette stabilité de la valeur de la monnaie, malgré les changements rapides
de la valeur de la monnaie, malgré les changements rapides et profonds de la situation économique, reste la meilleure preuve de l’action bienfaisante de la banque d’émission, qui a suivi, depuis sa fondation, une politique extrêmement prudente et qui, au 31 décembre dernier, possédait une couverture or égale à près de 108 % de l’ensemble des billets en circulation et des dépôts. Malheureusement, le commerce d’importation et l’industrie locale, principaux éléments de notre activité, ont été sérieusement affectés par le recueillement prudent que l’assainissement économique et la production nitratière réduite de l’année précédente imposaient. Les bénéfices de la reprise des
de l’année précédente imposaient. Les bénéfices de la reprise des exportations à laquelle nous avons fait allusion ne pourront se manifester que plus tard. Pour le moment, les résultats de notre exploitation au Chili ont été très modestes, Uruguay. — L’activité commerciale a marqué un développement intéressant, en 1927, d’où une augmentation de la valeur effective des exportations, passées de 94 millions de pesos, en 1926, à 96.700.000. Le mouvement des laines a été très satisfaisant, surtout dans les derniers mois de l’année, où les lots de la nouvelle tonte ont trouvé rapidement preneurs, à des prix élevés, et d’une
ont trouvé rapidement preneurs, à des prix élevés, et d’une année à l’autre les exportations ont passé de 28.000.000 à 32.600.000 pesos. Les cuirs ont également connu des prix rémunérateurs. Par contre, les exportations de viandes ont fléchi de 38 millions à 28 millions. Les autres produits de l’agriculture ou de l’industrie minérale, qui ne jouent d’ailleurs qu’un rôle secondaire dans l’économie du pays, ont donné lieu à un bon courant de transactions. Les importations ont augmenté d’une manière sensible, et leur valeur officielle a passé de 74 millions à 84 millions. Le change a accusé une fermeté croissante au
84 millions. Le change a accusé une fermeté croissante au cours de l’année. Sous l’action des gros achats effectués par les acheteurs étrangers de laines, il a atteint et même dépassé le pair, pendant le mois de décembre. En conséquence, la Banque de la République s’est trouvée à même d’importer un premier contingent de $ us. 2 millions d’or métallique, que le Gouvernement l’a autorisée à réexporter librement, s’il était nécessaire au maintien du change ; c’est un premier pas vers le rétablissement de la liberté du commerce de l’or. Notre succursale de Montevideo n’a cessé d’augmenter son mouvement et
Notre succursale de Montevideo n’a cessé d’augmenter son mouvement et ses résultats font bien augurer de l’avenir. Colombie. — Les données statistiques actuellement connues sur la vie économique de la Colombie, pendant l’année 1927, apportent un nouveau témoignage du développement rapide de ce pays. Les exportations sont évaluées à $ col. 124,000.000 contre 109.000.000 en 1926, et 82.000.000, en 1925. Elles n’avaient atteint que 37.000.000, en 1918. Les importations, qui comprennent un grand nombre d’articles nécessaires à l’exécution des travaux publics en cours, sont évaluées à près de 122.000.000, contre 109.700.000, en 1926, et 83.500.000, en 1925. Aux exportations, les
109.700.000, en 1926, et 83.500.000, en 1925. Aux exportations, les chargements de café ont passé de 2.438.000 sacs, en 1926, à 2.529.000 sacs, en 1927. L’augmentation de la production paraît attribuable à une extension croissante des plantations, car, en général, les rendements de 1927 ont été faibles. Le pétrole est devenu, bien qu’à grande distance du café, le second article d’exportation de la Colombie. La capacité des deux conduites de Barranca-Bermeja à Cartagena, a été portée à 50.000 barils par jour. Une troisième conduite est en cours d’installation. Les embarquements mensuels de la Tropical Oil atteignent 1.350.000 barils. Il n’est
mensuels de la Tropical Oil atteignent 1.350.000 barils. Il n’est pas sans intérêt de noter que le Gouvernement perçoit un impôt de 10 % en nature sur la production brute du pétrole. Les grands travaux publics ont été poussés activement. Nous ne pouvons ici que mentionner les principaux. Des progrès notables ont été réalisés dans la construction des lignes qui doivent unir la capitale au Bas Magdalena et aux départements du Nord-Est et de celles qui relieront les ports des deux océans par la vallée du Rio Cauca. On considère qu’avant longtemps le dernier tronçon du chemin de fer du
qu’avant longtemps le dernier tronçon du chemin de fer du Pacifique sera amorcé, à travers la Cordillère Centrale, il assurera la liaison par rail de Bogota avec la côte du Pacifique et les régions du Sud-Ouest du pays. Le réseau des chemins de fer colombiens est donc en pleine période de développement. Les ressources financières nécessaires au développement de l’outillage économique du pays ont été fournies tant par le budget national, sensiblement équilibré, malgré les lourdes charges qu’il supporte de ce fait, que par des emprunts, à New-York, de la nation ou des départements. D’autre part, les grandes banques hypothécaires
nation ou des départements. D’autre part, les grandes banques hypothécaires du pays se sont également adressées au marché nord-américain qui leur a fourni d’importantes ressources pour le développement de leurs opérations. La situation créditrice de la balance des comptes a permis un nouvel accroissement de l’encaisse or de la Banque d’émission qui a continué son œuvre d’assainissement et d’unification de la circulation en retirant, conformément à son contrat, les anciens billets d’État. Au 31 décembre dernier, ceux-ci représentaient moins de 10 % du stock monétaire du pays. Quant aux billets de la Banque, ils avaient une couverture or de 95,36
de la Banque, ils avaient une couverture or de 95,36 pour cent. Nous avons été heureux de voir notre succursale de Bogota participer à ce réveil d’activité si plein de promesses, non seulement par un développement très sensible des opérations ordinaires, mais aussi par la conclusion heureuse d’opérations financières et d’accords qui pourront influencer favorablement les prochains exercices. Notre exploitation en Colombie commence à devenir réellement intéressante. Nous ne saurions manquer de souligner le zèle et le dévouement dont le personnel de notre siège, aussi bien que celui de nos succursales et agences, a continué à faire preuve. Nous sommes
succursales et agences, a continué à faire preuve. Nous sommes heureux de pouvoir lui rendre ici l’hommage qu’il mérite. BILAN Le total du Bilan au 31 décembre dernier s’élevait à 3.512.437.779 fr. contre 3.377.806.417 fr. au 31 décembre 1926. Voici les cours des différentes monnaies et les chiffres comparés des principaux postes de l’actif et du passif envers les tiers, à la fin des deux derniers exercices : Fin 1936 Fin 1927 1 milreis = Fr. 2,94 1 milreis = Fr 3,07 1 gour. = Fr. 0,22 1 gour. = Fr 10,85 1 US ch. m/c= Fr. 2,97 1 US
Fr 10,85 1 US ch. m/c= Fr. 2,97 1 US ch. m/c=Fr. 3,09 1 P S col. = Fr.24,25 1 S col. = Fr 24,90 1 US fr. Fr.24,50 1 1 gour. = Fr.26,45 Actif Francs Francs Espèces en caisse et dans les banques Fr. 604.004.000 490.377.000 Portefeuille effets escomptés.. 658.742.000 747.545.000 Correspondants, banques et banquiers 444.518.000 543.252.000 Comptes courants débiteurs... 445.558.000 553.750.000 Passif Dépôts à vue Fr. 1.131.798.000 1.076.162.000 Dépôts à préavis 581.596.000 715.424.000 Correspondants, banques et banquiers 368.826.000 424.047.000 Acceptations 13.371.000 11.153.000 Gomme prévu dans notre dernier rapport, nous avons pu augmenter sensiblement nos escomptes en réduisant la
nous avons pu augmenter sensiblement nos escomptes en réduisant la puissante encaisse que nous avions constituée dans des circonstances anormales. Notre liquidité est demeurée très forte. L’encaisse, le portefeuille et l’excédent des soldes débiteurs des « Correspondants, Banques et Banquiers » sur les soldes créditeurs, atteignent un total de Fr. 1.357.000.000 contre Fr. 1.076.000.000 de « Dépôts à vue », soit une liquidité de 126 % environ contre 118 l’année dernière. Le portefeuille « Titres et Participations » a passé de 21.744.690 fr. 45 à 29.609.230 fr. 59. Cette augmentation a pour contrepartie l’intérêt que nous avons pris dans l’Emprunt
a pour contrepartie l’intérêt que nous avons pris dans l’Emprunt du Littorio et dans les opérations financières mentionnées plus haut. Le compte « Immeubles », en France et en Amérique, a subi également une augmentation, d’ailleurs minime, de 500.000 fr. environ, due pour sa plus grande partie aux frais de construction des immeubles de nos Agences de Sao Manoel et d’Ourinhos. Profits et Pertes au 31 Décembre 1927 Comme nous vous l’avons dit, les bénéfices globaux du siège et des succursales, après déduction des frais généraux et des amortissements de toute nature, se sont élevés à Fr. 21.701.222 21 Il
toute nature, se sont élevés à Fr. 21.701.222 21 Il y a lieu d’en déduire : Frais d’administration (allocation au Conseil, au Comité de Direction et aux commissaires ; abonnement au timbre ; tantièmes aux directeurs ; frais de déplacement et divers) Fr. 1.311.202 35 Allocation au Fonds de Prévoyance pour le personnel Fr. 800.000 » — 2.111.202 35 Soit net Fr. 19.590.019 86 que nous vous proposons de répartir comme suit : Répartition 5 % à la Réserve légale Fr. 979.500 99 Reste Fr. 18.610.518 87 Reste 18.610.518 87 Premier dividende de 6 % sur le montant du capital
Premier dividende de 6 % sur le montant du capital social 3.000.000 » Reste 15.610.518 87 10 % du surplus au Conseil d’administration 1.561.051 89 Reste 14.049.466 98 sur lesquels nous vous proposons, déjà indiqué, d’attribuer au Fonds de Réserve.... 9.000.000 » Reste ... Fr. 5.049.466 98 auxquels il faut ajouter le report vêpres de l’exercice 1926 à nous 8.170.970 58 Soit un total de ... Fr. 13,220.437 56 sur lequel nous vous proposons de prélever le montant nécessaire pour parfaire le dividende de 16 % à répartir aux actionnaires, soit 5.000.000 » en laissant un solde disponible de Fr.
soit 5.000.000 » en laissant un solde disponible de Fr. 8.220. 437 56 à reporter à l’exercice 1928. Si vous ratifiez ces propositions, le dividende de 80 fr. par action sera payable, à partir du 1er juin prochain, sous déduction des impôts, soit 54 fr. 87 par action au porteur et 65 fr. 60 par action nominative. Nous avons été douloureusement éprouvés par la perte survenue, au mois d’août dernier, de notre éminent collègue, M. le Comm. Pietro Fenoglio, vice-président de la Banca Commerciale Italiana et membre de notre Conseil depuis 1918. Ses hautes qualités d’esprit et de cœur, son
depuis 1918. Ses hautes qualités d’esprit et de cœur, son jugement droit et sûr, l’aménité de son caractère, lui assurent une place durable dans notre souvenir. Vous vous associerez certainement au très vif regret que nous cause la disparition prématurée de ce grand ami de notre Établissement. Suivant les dispositions de l’art. 18 des statuts, le mandat d’administrateur de MM. S. Crespi, L. Délia Torre et C. Parea vient à expiration. Nous vous proposons de le leur renouveler. RESOLUTIONS PREMIÈRE RÉSOLUTION L’Assemblée générale approuve, dans toutes leurs parties, le rapport et les comptes de l’exercice 1927, tels qu’ils sont présentés
et les comptes de l’exercice 1927, tels qu’ils sont présentés par le Conseil d’administration ; Décide de prélever sur les bénéfices, conformément à l’article 44 des statuts, une somme de 9.000.000 de fr. à porter au crédit du fonds de réserve extraordinaire ; De fixer à 80 fr. par action, le montant du dividende pour l’exercice 1927, payable à partir du 1er juin 1928, sous déduction des impôts établis par la loi des finances ; Et de reporter à nouveau un solde de bénéfice de 8.220.437 fr. 56. DEUXIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée générale réélit : MM. S. Crespi, L. Délia Torre,
L’Assemblée générale réélit : MM. S. Crespi, L. Délia Torre, C. Parea, administrateurs. TROISIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée générale nomme : MM. Bruno Dolcetta et Emile de la Longuinière, commissaires, chargés de faire un rapport à la prochaine Assemblée générale ordinaire sur la situation de la Société, sur le bilan et les comptes présentés par le Conseil d’administration pour l’exercice 1928, avec faculté pour chacun d’eux d’accomplir seul le mandat ci-dessus, en cas d’empêchement de son collègue pour une cause quelconque, et fixe à 5.000 francs la rémunération de chacun d’eux. QUATRIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée générale donne à ses administrateurs, pour l’exercice en
RÉSOLUTION L’Assemblée générale donne à ses administrateurs, pour l’exercice en cours, les autorisations exigées par l’art. 40 de la loi du 24 juillet 1867 et ratifie, en tant que de besoin, les opérations qu’ils ont pu faire avec la Banque, soit en leur nom personnel, soit comme administrateurs d’autres Sociétés. Toutes ces résolutions ont été adoptées à l’unanimité. CRÉDIT DU NORD (LILLE) Assemblée générale ordinaire du 25 Avril 1928. EXERCICE 1927 RAPPORT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION Messieurs, Le fait économique dominant de l’exercice 1927 a été la stabilité monétaire maintenue par des mesures énergiques appropriées ; cette tactique, tout en donnant
des mesures énergiques appropriées ; cette tactique, tout en donnant une impression de force et un sentiment de confiance, n’était pas cependant sans faire appréhender une répercussion sur la production, sur les échanges, sur le prix de la vie, en un mot sur l'économie générale du pays. Il y eut bien, en effet, quelques à-coups, surtout dans le dernier semestre 1926. Mais, depuis, si l’on veut bien voir l’ensemble de la situation, il faut reconnaître que le pays, en dépit d’une récolte moyenne, paraît pouvoir s’adapter petit à petit, sans troubles économiques, sans chômage important, aux conditions nouvelles résultant de
troubles économiques, sans chômage important, aux conditions nouvelles résultant de la stabilisation de fait, en même temps qu’aux impôts extrêmement lourds et dont certains sont majorés bien au-delà des coefficients de vie actuels. L’agriculture, notre ressource fondamentale, a cependant été éprouvée par les conditions climatériques déplorables de l’été dernier, sans trouver de compensations dans une hausse des produits ; les pluies au moment de la récolte ont nui à la qualité des blés indigènes et par suite à leur poids spécifique et à leur prix. Le marché des sucres a été longtemps déprimé. Mais l’épargne a rempli aisément — dans
été longtemps déprimé. Mais l’épargne a rempli aisément — dans ces milieux-là surtout — son rôle de régulatrice, d’autant mieux que les exploitants propriétaires sont devenus nombreux. Le commerce des engrais et celui des instruments agraires ont souffert, il est vrai, quelque temps de cette situation ; mais bientôt, dans nos régions, l’agriculture reprenait son développement lent, mais continu, par le perfectionnement de ses méthodes et de son outillage. Bon nombre d'industries ont été éprouvées de la même manière, à des degrés différents, mais paraissent avoir trouvé en elles-mêmes le secours nécessaire, grâce à leur prudence antérieure, à leur activité,
secours nécessaire, grâce à leur prudence antérieure, à leur activité, à leurs efforts en vue de la diminution des prix de revient. La situation de la sidérurgie paraît avoir profité assez rapidement des conditions nouvelles et meilleures que lui ont assurées les accords internationaux que l’on connaît. Il faut donc se garder d’exagérer la crise créée par le redressement financier en voie de réalisation. Dans l’exercice de notre fonction de réceptionnaire et de distributeur de crédit, il nous apparaît que la vie économique de nos régions est, plus encore qu’avant 1914, intense et multiforme. Que d’initiatives ont pris leur cours
1914, intense et multiforme. Que d’initiatives ont pris leur cours autour de nous qui aboutissent aux réalisations que nous voyons et qui en promettent d’autres, qu’il s’agisse de houillères, de produits chimiques, de métallurgie ou de textile ! C’est aussi un fait caractéristique que le développement des dépôts en Banque, — chez nous notamment où ils sont passés, comme vous le verrez plus loin, à 2 milliards 200 millions de francs, chiffre jamais atteint jusqu’ici de beaucoup. Ce chiffre est d’autant plus significatif qu’il résulte d’un nombre extrêmement élevé de comptes. L’accroissement de nos dépôts au cours de l’année 1927