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que la plupart des affaires coloniales — les sociétés productrices comme les sociétés commerciales — ne puissent résister à la Crise ? Nous estimons qu'une affaire commerciale de nos colonies, qui pendant la période 30 juin 1931-30 juin 1932 a pu réaliser un bénéfice substantiel et rémunérer son capital, est une claire qui a fait ses preuves. Il n'y en a pas beaucoup d'exemples : la Marseillaise de Madagascar en est un. Voici, en effet, comment ont évolué les résultats de la Société au cours de ces dernières années : Dividends Dividends Bénéfice totaux par action (en 1.000 fr.) (en
Dividends Dividends Bénéfice totaux par action (en 1.000 fr.) (en fr.) 1926-27..... 10.105 3.500 70 1927-28 11.588 3.750 75 1928-29.... 9.160 3.250 65 1929-30 7.437 2.750 55 1930-31 7.616 2.750 55 1931-32 4.523 2.750 55 Les bénéfices qui s'étaient maintenus en 1930-31 au même niveau qu'en 1929-30 ont diminué de près de 3 millions en 1931-32 ; mais il faut remarquer qu'ils représentent encore, pour ce dernier exercice, 18 0/0 du capital de 25 millions de francs. En outre, grâce à la prudence avec laquelle les bénéfices avaient été répartis pendant les bonnes années, le dividende pourra être maintenu cette
pendant les bonnes années, le dividende pourra être maintenu cette année à 55 fr. ; il n'absorbera même pas les deux tiers du bénéfice de cet exercice qu'il est bien permis de considérer comme exceptionnellement défavorable. La distribution de ce dividende risque-t-elle d'affaiblir, dans des circonstances aussi difficiles, la situation de trésorerie ? On avait eu, l'an dernier, de bonnes raisons de penser que cette question essentielle de la trésorerie inquiétait le Conseil : ne s'était-il pas fait autoriser, d'ailleurs, à émettre un emprunt obligataire, ce qui constituait une nouveauté car la société n'avait jusqu'ici jamais émis d'obligations ? Mais
car la société n'avait jusqu'ici jamais émis d'obligations ? Mais le rapport qui vient d'être lu à l'assemblée du 22 décembre nous apprend que le développement 1931-32 de la crise au cours de l'exercice a incité la gérance à différer cette émission. Il semble, d'ailleurs, que celle-ci eut été superflue, la situation de trésorerie s'étant très sensiblement renforcée d'une année à l'autre : BILAN AU 30 JUIN ACTIF 1931 1932 (en 1.000 fr.) Immobilisations 11.711 13.777 Plantations 4.738 2.043 Comptoirs 51.902 Marchandises flottantes 8. 290 4,589 Débiteurs Europe 254 390 Portefeuille 3.540 3.480 Caisse et Banques 9.370 12.132 86.855 88.978
Portefeuille 3.540 3.480 Caisse et Banques 9.370 12.132 86.855 88.978 PASSIF Capital 25.000 25.000 Réserve et amortissements 45.519 48 069 Créditeurs et comptes d'atente 8.444 8.967 Profits et Pertes 7.892 4.942 86.855 86.978 Les disponibilités en "caisse et banques" de 9.500.000 fr. au 30 juin 1931 à 12.132,000 fr. au 30 juin 1932, la Société est donc largement pourvue pour faire face, même après le paiement du dividende, au passif exigible qui n'a pas sensiblement augmenté. À la suite des affectations de cette année, l'ensemble des réserves et amortissements atteindra le chiffre de 50 millions de francs, c'est-à-dire que l'évaluation
le chiffre de 50 millions de francs, c'est-à-dire que l'évaluation des postes qui, à l'actif, peuvent éventuellement comporter certains risques (comptoirs, marchandises flottantes) se trouve presque intégralement couverte par les comptes de prévoyance du passif. Sous tous les aspects, la situation de la Marseillaise de Madagascar reste donc forte, et tombée au plus bas l'an dernier à l'action 680, a déjà repris jusqu'à 855, ne paraît pas surpayée à ce cours : sur cette base, le titre assure un rendement supérieur à 5 % net, et l'affaire se trouve évaluée à 42.750.000 francs, soit à peu près neuf fois le
à 42.750.000 francs, soit à peu près neuf fois le bénéfice de 1931-32 qui est lui-même inférieur de plus de 50 % au bénéfice de années normales. Le présent numéro est accompagné d'un Supplément de 16 pages qui comprend la TABLE DES MATIÈRES parues dans le JOURNAL DES FINANCES pendant le deuxième semestre 1932 et la première liste intégrale des COUPONS PAYABLES PENDANT LE MOIS DE JANVIER et DES LISTES DE TIRAGES Nos lecteurs au numéro pourront obtenir la délivrance de ce Supplément en s'adressant aux bureaux du Journal ~, REVUE DE LA SEMAINE , RENTES Meilleures dispositions du marché
REVUE DE LA SEMAINE , RENTES Meilleures dispositions du marché des Rentes, flowing la vive amélioration, en partie annulée, d'ailleurs, dans la dernière séance, paraît trouver sa raison moins dans un revirement d'attitude de la clientèle que dans l'absence à peu près complète de flottant. Les plus favorisés ont été précisément ceux des Fonds nationaux sur lesquels s'était plus particulièrement portée l'action de la spéculation. Le 3 % perpétuel ne gagne pas moins de 2 points pour terminer en avance de 1 point 1/2 à 78.05. Le 4 % 1917 passe de 88,50 à 91,75 pour revenir en clôture, à
passe de 88,50 à 91,75 pour revenir en clôture, à 90,75. Enfin, le 4 1/2 % 1932 enregistre une avance substantielle à 94,12, après 94,75, la série A et à 93,95, après 94,40, la série B. Voici notre tableau comparatif habituel : P. H. P.'B. P. H. 28/12 4/1 1931 1932 1932 1932 1933 3 % perpétuel 89 90 72 10 85 65 76 65 78 05 3 % amortissable 91 10 80 10 86 40 80 50 83 4 % 1917 105 40 86 65 99 55 88 50 90 75 4 % 1918 104 86 40 99 50
90 75 4 % 1918 104 86 40 99 50 88 90 88 95 5 % 1920 amortissable à 150 % 138 75 112 95 129 25 117 30 117 95 4 % 1925 (garantie de change) 105 25 99 60 109 107 60 107 75 4 1/2 % 1932 A amortissable 92 96 15 93 30 94 12 4 1/2 % 1932 B amortissable 92 98 93 12 93 95 Les RENTES-DOLLARS, toujours recherchées en raison de la sécurité que leur confère leur caractère or, se tiennent au plus haut : le 5 1/2 % OR 1917 se traite
haut : le 5 1/2 % OR 1917 se traite à 28.400, après avoir valu au plus bas 26.135, les 1.000 dollars ; le 7 % OR 1921 s'inscrit à 31.995 contre 28.100 au plus bas. Le 7 1/2 % OR 1921, recommandé à des niveaux inférieurs, s'échange à 32.820 ; ses cours extrêmes en 1932 ont été 29.500 et 33.050. Fermeté des bons et obligations CREDIT NATIONAL. Ex-coupon de 12 fr. 50 le 1er janvier, le 6 % 1919 s'est négocié à 508 contre 610. Le 5 % 1920 fait quelque progrès à 534, ainsi que les 6 %
fait quelque progrès à 534, ainsi que les 6 % 1921 à 525 et les 6 % 1923 à 530. Les FONDS ALLEMANDS, dans un marché plus calme, n'en réalisent pas moins de nouveaux progrès. Le PLAN YOUNG, qui a valu au plus bas 371, s'est avancé jusqu'à 675 pour clôturer à 657 ; le PLAN DAWES, entraîné dans le sillage du sterling, finit à 7.975 contre 7.550. Les FONDS BELGES ne se départent pas de leur fermeté habituelle. Le 6 1/2 % 1923 pivote autour de 510 pour clôturer à 514, le 5 1/2 % 1932 s'inscrit à 985.
à 514, le 5 1/2 % 1932 s'inscrit à 985. Nous consacrons plus haut une note à l'émission de l'emprunt à court terme du gouvernement belge. Rarement traités, les FONDS HOLLANDAIS n'ont que des fluctuations insignifiantes. Le 3 % 1896 s'établit à 91,25 ; le 2 1/2 % Certificats Hollandais, ex-coupon, semestriel le 1er janvier, reste inscrit à 60, cours remontant à juillet dernier ; les coupons des Certificats Français seront mis en paiement à la date du 22 janvier. Allure plus soutenue des FONDS AUTRICHIENS, après l'acceptation par le Parlement français de garantir la tranche de 350 millions de
Parlement français de garantir la tranche de 350 millions de l'emprunt de 1 milliard à émettre par l'Autriche sur le marché français. Le 6 1/2 % 1923 reprend de 415 à 438 pour finir à 431. On annonce de Vienne que la Banque Nationale d'Autriche a été officiellement chargée de la B. R. I. les devises nécessaires au paiement des coupons de janvier des tranches étrangères, de l'Emprunt 7 % 1930. Un communiqué de Bâle a confirmé que le gouvernement autrichien avait pris ses dispositions en vue dudit paiement. Faiblesse persistante des FONDS SERBES, affectés par l'autorisation, accordée pour l'an,
persistante des FONDS SERBES, affectés par l'autorisation, accordée pour l'an, par décret par le gouvernement, aux banques ayant des difficultés passagères, à restreindre les remboursements sur les dépôts d'épargne ou les comptes courants qui leur sont confiés. À terme, le 4 % 1895, dont le marché demeure à l'abandon, s'inscrit près de ses plus bas cours, à 30. Au comptant, le 5 % 1902 se tient vers 150 ; les 4 1/2 % 1906 et 1909 vers 140. Dispositions soutenues des RENTES ROUMAINES qui réalisent un mouvement de reprise assez important sur le 7 % 1929 à 910 contre 860.
important sur le 7 % 1929 à 910 contre 860. Le 7 1/2 % 1931 se redresse de 31 à 33. Les UNIFIÉES 4 % et 5 %, varient peu à 42 et à 47. Compte tenu des coupons bruts de 20 fr. 76 et de 25 fr. 95 détachés le 1er janvier. La délégation envoyée à Paris par le gouvernement roumain, vient de conclure avec les porteurs un accord provisoire suspendant, jusqu'au 16 janvier 1933, le service de l'amortissement des emprunts extérieurs. De nouvelles négociations seront engagées ultérieurement en vue de la conclusion d'un accord définitif ayant pour objet
vue de la conclusion d'un accord définitif ayant pour objet de permettre à la Roumanie d'assurer le service des mêmes emprunts, toute concession étant subordonnée par les créanciers à la ratification du protocole de Genève par le gouvernement roumain. Délaissé, le marché des FONDS HELLENIQUES ne donne lieu qu'à de rares transactions. Le gouvernement grec vient d'annoncer sa décision officielle de payer les 30 % du montant des coupons des emprunts extérieurs. En octobre dernier, les recettes des monopoles se sont élevées à 149.476.180 dr. contre 119 millions 539.191 dr. en octobre 1931 et celles des douanes à 124.617.057 dr.
en octobre 1931 et celles des douanes à 124.617.057 dr. contre 167.234.415 dr. Elles ressortent respectivement, pour les dix premiers mois de l'année en moins-value de 45.271.210 dr. et 296.889.903 drachmes. Irégulière, la tenue des FONDS ARGÉNTINS n'en traduit pas moins, par une légère amélioration sur les plus bas cours cotés, l'impression favorable laissée par l'attitude du comité financier du Congrès argentin qui a donné carte blanche au ministre des Finances pour négocier au sujet de la conversion des dettes intérieures et extérieures de l'Argentine. Le 4 % 1900 jouissance ancienne; résiste bien à 83, tandis que la jouissance courante
ancienne; résiste bien à 83, tandis que la jouissance courante se redresse de 73 à 77,80. Les 5 % 1907 et 1909 font également meilleure contenance à 1.070 et 1.190. L'Emprunt CHILIEN 6 % 1980, qui était tombé au plus bas à 115, s'est raffermi au cours des dernières semaines pour terminer mercredi à 159. D'après des déclarations officielles, le budget de 1933 se soldera vraisemblablement par un déficit de 450 millions de pesos environ, non compris les déficits antérieurs qui représentent 261 millions. Le gouvernement prévoit la nécessité de l'application de nouveaux impôts indirects ainsi qu'un renforcement du contrôle
l'application de nouveaux impôts indirects ainsi qu'un renforcement du contrôle du marché deschanges. L'obligation VILLE DE TOKIO revient à 725, réalisée à l'annonce que les tribunaux japonais ont débouté des porteurs de la prétention d'être payés sur la base de l'or. Il eût été, du reste, surprenant que les juges japonais n'approuvent pas l'attitude de ressortissants de leur pays. ASSURANCES — BANQUES L'allure du marché des Valeurs d'Assurances demeure quelconque, en dépit de l'amélioration des Rentes. Peu activé, le marché ne donne lieu qu'à des écartes de cours insignifiantes. Dans la branche-Vie, l'UNION franchit le cours de 500 pour finir
la branche-Vie, l'UNION franchit le cours de 500 pour finir à 504. Les ASSURANCES GENERALES, peu achalandées, cèdent une partie de leurs progrès de huitaine, à 4.325 contre 4.340, ainsi que l'URBAINE à 249 contre 283. Fermeté de la NATIONALE à 680. Le PHENIX se maintient à 600. La FONCIERE se redresse de 365 à 380. Moins animé que précédemment, le SOLEIL n'en est pas moins très ferme à 197, ainsi que l'AIGLE qui passe sur quelques achats de 685 à 700. Dans le groupe Incendie, l'UNION s'améliore à 1.025 contre 990. Quelques dégagements sur les ASSURANCES GENERALES qui reviennent
contre 990. Quelques dégagements sur les ASSURANCES GENERALES qui reviennent à 1.132 contre 1.150, tandis que l'ABEILLE développe ses progrès de 760 à 785. Le PHENIX supporte des ventes qui le ramènent de 2.065 à 2.030. Fermeté du SOLEIL à 887. La vive hausse de l'AIGLE suscite des offres, aisément absorbées, à 878 contre 895. La PATERNELLE consolide son mouvement de reprise à 842. Dans le compartiment Accidents, les ASSURANCES GENERALES cèdent encore un peu de terrain à 1.040. L'URBAINE ET LA SEINE reste sur son précédent recul à 945. Fermeté de la PROVIDENCE, qui consolide ses derniers progrès pour
Fermeté de la PROVIDENCE, qui consolide ses derniers progrès pour s'approcher ensuite une fois de plus, du cours de 2.800. Après un brusque saut en avant qui la porte au-dessus de 1.500, la PATERNELLE revient à 1.475. La PRESERVATRICE est lourde à 1.198: Faiblesse du SOLEIL, qui revient de 425 à 415, tandis que l'AIGLE, sur quelques demandes, se reprend de 631 à 643. Le SECOURS, après un nouvel accès de faiblesse qui le ramène au voisinage de 400, finit en meilleure orientation à 425. Les valeurs bancaires ont terminé, mercredi, sur une note un peu plus faible qu'elles n'avaient
mercredi, sur une note un peu plus faible qu'elles n'avaient débuté, mais n'en finissent pas moins, dans l'ensemble, en nouvelle plus-value, parfois assez sensible, sur leurs cours de huitaine. Par le tableau ci-dessous, on pourra se rendre compte de l'ampleur des fluctuations des principales valeurs pendant l'année écoulée et situer l'importance de la reprise par rapport aux cours les plus bas. Cours Cours fin Plus Plus fin décembre bas haut décennie 1931 1932 1932 1932 Banque de France 11.140 10.510 15.125 12.075 Banque de l'Algérie 8.550 8.400 13.375 10.245 Crédit Lyonnais 1.555 1.505 2.405 2.165 Société Générale 997 980 1.318
Lyonnais 1.555 1.505 2.405 2.165 Société Générale 997 980 1.318 1.103 Compte d'Escompte 1.019 1.000 1.590 1.225 Crédit Commercial 619 555 895 745 Banque de Paris 1.110 1.030 1.895 1.740 Union Parisienne 293 251 635 501 Banque Transatlantique 412 355 525 525 Compagnie Algérienne 1.220 1.074 1.800 1.695 Compagnie Foncière Indochine 107 100 250 138 Financière de la Côte Coloniale 127 73 254 123 Crédit Foncier 4.345 3.755 5.595 4.860 Rente Foncière 530 514 7.74 658 Générale Foncière 159 158 320 177 Foncier Egyptien 1.400 1.326 2.300 2.140 Banque Nationale Egypte 1.815 1.745 2.725 2.470 Banque Nationale Mexique 139 131
Egypte 1.815 1.745 2.725 2.470 Banque Nationale Mexique 139 131 260 194 Banque Ottomane 406 292 620 540 Excessif de souscription. net, la BANQUE DE FRANCE, après s'être avancée à 12.200, s'est graduellement effritée pour finalement s'inscrire à 11.765 contre 12.000 la semaine écoulée. De son côté, la BANQUE DE L'ALGERIE abandonne le bénéfice de ses progrès de huitaine à 10.000 contre 10.140. Les agios et commissions des deux premiers mois de l'exercice en cours se sont élevés à 11.555.890 francs contre 14.844.401 fr. pour les mois correspondants de l'exercice précédent. Grâce à la compression des dépenses d'administration, de 5.850,627
précédent. Grâce à la compression des dépenses d'administration, de 5.850,627 à 3.996,587 fr., les bénéfices ressortent encore à 7.559.303 fr., contre 8.993.834 francs. Raffermissement de la BANQUE D'INDOCHINE de 3.150 à 3.200. Développant sa reprise, la BANQUE DE L'AFRIQUE OCCIDENTALE s'approche de 800 l'action libérée pour terminer à 788 contre 750 ; de son côté l'action non libérée a fait un nouveau saut de 310 à 353. Offerte en vain à 1.800, il y a huit jours, la BANQUE DE LA REPARATION a, cette semaine, trouvé preneur à 2.050. La BANQUE DE LA RUSSIE s'inscrit en avance appréciable à 2.615
BANQUE DE LA RUSSIE s'inscrit en avance appréciable à 2.615 son plus haut cours, contre 2.400. La BANQUE DE LA MARTINIQUE se signale également par sa fermeté à 2300, cours voisin de son plus haut niveau, depuis janvier 1932. Le CRÉDIT LYONNAIN se signale par sa grande fermeté à 2.150 après 2.190 contre 2.135. La SOCIETE GENERALE ne se départ pas de son calme habituel à 1.101. Le COMPTOIR D'ESCOMPTES résiste bien au voisinage de sa clôture précédente à 1.193. Nouveaux progrès du CREDIT COMMERCIAL sur des rachats à des vendeurs, à 740 contre 718 La BANQUE DE PARIS, après