jeanflop/post-ocr-correction huggingface dataset:
les utilisateurs de la présente microforme sont priés de signaler au département de la Bibliothèque nationale de France détenteur du document les études qu'ils entreprendraient et publieraient à l'aide de ce document. Bibliothèque nationale de France Paris MIRE ISO N° 1 A FN 92049 PARIS LA DÉFENSE Novembre 2000 Atelier de reproduction ML V 668 ANNEE Le Numéro J-, UN FRANC JANVIER 1933 — N° 1 Journal des Finances ABONNEMENTS France 30 fr. Belgique 45 fr. Tous autres pays 75 fr. Compte Chèques Postaux : PARIS 731-47 ADMINISTRATION ET REDACTION 223, rue Réaumur PARIS (2e) TELEPHONE : LOUVRE 13-88 et
223, rue Réaumur PARIS (2e) TELEPHONE : LOUVRE 13-88 et 47-94 Tous changements d'adresse doivent être accompagnés de la somme de 1 franc en timbres-poste et de la dernière bande du timbre. Adresse téléphonique Termination AM on na... Ce Journal est publié sous la direction de M. Ernest VINCENT. Georges BLONDEL, professeur au Collège de France G. de FONBONNE. MM. Jacques BAINVILLE : secrétaire à la Faculté de Droit de Paris : NISUS : acteur au Théâtre du Temps ; Gaston JEZE, professeur à la Faculté de Droit de Paris : P.-A. VERAVOT SOMMAIRE L'Emprunt autrichien garanti, par Gaston Jeze,
: P.-A. VERAVOT SOMMAIRE L'Emprunt autrichien garanti, par Gaston Jeze, Notes et Réflexions. : En face des Pyramides, par Ernest Vincent. — La fatalité dirigée, par A V. M. Changes. — Préface aux Chers. — Les résultats de l'Exposition Coloniale. — Les bons du Trésor belge. — A Buenos-Aires. -Un solide arrangement. — L'Emprunt de Tokio — Crédit Foncier Egyptien. — Transatlantique. — Dans l'alimentation. Cosach. — Entreprises Générales Electriques et Industrielles. — L'Union Életron. — La baisse du jasmin et de la rose. — Tricotages de l'Ariège. Pourquoi des parts benzènes ? — Auto-Hall. En Afrique du Sud. —
parts benzènes ? — Auto-Hall. En Afrique du Sud. — La prime de l'or. — Le bloc du sterling. Des Dettes au conflit sino-japonais. Le Marché. La Tendance. A travers les groupes et valeurs à suivre. Compagnie Française de Raffinage. — Française des Pétroles. Industries générales : Aciéries et Forges de Longwy. Avis Divers. Tirages financiers. Coupons de janvier (1re liste). JANQUISSANDE FRANCE ET SUCCURSALES Au 30 déc. 32 Au 31 déc. 32 et à vue et 11 milliards l'étr. 3.153.743.546 1.369.427.160 Jm-M p commerce escomptés 2.938.312.967 3.692.325.476 ris j.g|a H? 1.283.593.429 6.971.621 Compte courant du Trésor 2.565.447.025 85.027.538.980 Public
H? 1.283.593.429 6.971.621 Compte courant du Trésor 2.565.447.025 85.027.538.980 Public Compte courant de la 195.903.193 192.605.727 2.719.813.585.742 2.118.130.959 Couverture 77 72 a/« 6 1.560.192.187 Le commerce, tandis que le sort de l'or de 103 millions en circulation s'accroît d'un montant 2.462 des billets sort de l'échéance importante de par Les comptes courants des banques de l'année, en contre-partie de 2 millions de dollars diminuent légèrement à 7^29 0/0 contre 72 0/0, ce qu'au cours des derniers mois, de 1932 elles se sont élevées à 68 huit demiers jours. Mais elles ont, pendant toute l'année, été compensées par la longtemps, été
ont, pendant toute l'année, été compensées par la longtemps, été que détenait en devises étrangères la caisse-or doit faire présenter épuisé, l'ensemble de la balance commerciale... Résumant, insuffisances de fonds. L'emprunt autrichien garanti En 1932, la Société des Nations, après avoir fait étudier par un Comité la situation économique et financière de l'Autriche, a recommandé l'émission d'un emprunt international autrichien avec la garantie de certaines Puissances, parmi lesquelles l'Angleterre, la France et l'Italie. Bien entendu, on a réservé à la France le privilège d'être le prêteur principal. La recommandation de la S.B.N. a été acceptée par les représentants des Puissances
la S.B.N. a été acceptée par les représentants des Puissances dont la garantie était sollicitée. Il fut convenu que, le 31 décembre 1932, dernier délai, les autorités publiques, compétentes dans chaque Etat pour accorder la garantie, devraient avoir donné leur approbation. Faute de quoi, le plan d'assistance financière s'écroulait. La France a été la dernière à statuer. Le Parlement, saisi dès le mois de juillet 1932 d'un projet de loi d'approbation, n'a statué qu'à la dernière minute. Finalement, après une discussion très vive et avec une répugnance visible, en formulant des réserves sans valeur juridique ni politique, une faible majorité
des réserves sans valeur juridique ni politique, une faible majorité a été obtenue, à la Chambre et au Sénat, sous la pression de la question de confiance posée par le chef du cabinet ; elle a accordé la garantie de la France à l'emprunt autrichien. La garantie de l'Etat français consiste uniquement dans la promesse que, pour le cas où le gouvernement autrichien ferait défaut au paiement des intérêts et des titres amortis, la France versera les sommes nécessaires. A la différence de ce qui s'est passé pour la Hongrie en 1931, le Trésor public n'a à faire à l'Autriche
en 1931, le Trésor public n'a à faire à l'Autriche aucun versement. Le gouvernement français se borne à permettre l'émission d'un emprunt autrichien sur le marché de Paris, à recommander cet emprunt aux capitalistes et à leur promettre de effectuer le service pour le cas de la défaillance de l'Autriche, débitrice principale. Dans le cours de la discussion au Parlement, les ministres ont bien insisté sur ce premier point essentiel. C'est donc aux capitalistes français qu'il appartient de répondre à la question qui va leur être posée par l'Autriche avec l'appui du gouvernement autrichien : "Le dénouement de l'argent". Pour
l'appui du gouvernement autrichien : "Le dénouement de l'argent". Pour pouvoir répondre à cette question, il convient d'examiner les raisons de décider dans un sens ou dans l'autre. Ces raisons ne sont pas, pour les capitalistes, celles qui ont dicté au gouvernement et au Parlement leur attitude favorable. Pour les pouvoirs publics, les considérations de politique internationale ont été déterminantes. C'est la politique de collaboration internationale d'assistance financière. Pour les capitalistes, ces considérations sont tout à fait secondaires. Il s'agit, pour eux, d'un placement, d'une affaire : les arguments de politique internationale ne viennent qu'au second rang. On peut invoquer
politique internationale ne viennent qu'au second rang. On peut invoquer des raisons politiques en faveur d'un emprunt national ; il peut alors s'agir de porter secours à l'État en péril. On peut parler du devoir civique de prêter son concours en souscrivant à un emprunt nécessité par un grand besoin national. Dans le cas actuel, il n'y a rien de pareil. L'Autriche a besoin d'argent. Pour les Français, l'Autriche est un ancien ennemi, qui naguère a déchaîné la guerre mondiale avec les désastres et les ruines au milieu desquelles nous nous débattons. Dans cet État il existe, encore aujourd'hui, des
nous débattons. Dans cet État il existe, encore aujourd'hui, des partis très puissants fermement résolus à se réunir politiquement à l'Allemagne. Si l'Autriche et l'Allemagne réunies pourraient remettre en question les résultats de la victoire si chèrement acquise. Cela est si vrai que, lorsque le gouvernement autrichien a soumis le projet de loi autorisant l'emprunt au vote du Parlement, une opposition violente s'est prononcée contre l'emprunt : elle a affirmé que cet emprunt ne serait pas considéré par elle comme engageant juridiquement l'État. La loi n'a finalement été votée qu'à une seule voix de majorité. Il a fallu recourir à
une seule voix de majorité. Il a fallu recourir à des manœuvres favorables pour coûter que coûte, au vote. Les constatations sont importantes pour apprécier l'aspect financier de la question posée. Lorsqu'on demande aux capitalistes français de souscrire à l'emprunt autrichien, ils doivent savoir si une répudiation de la Dette est possible. Dans la période d'immoralité politique que nous traversons, la banqueroute d'État est une chose courante. Les capitalistes doivent tenir compte de ce premier élément. Il ne faut prêter qu'à un débiteur décidé à faire honneur à sa signature. Est-ce bien le cas ? Ce n'est pas la première
Est-ce bien le cas ? Ce n'est pas la première fois que l'Autriche émet un emprunt avec l'aide garantie des Puissances. Déjà, en 1923, cette opération a été effectuée. Le gouvernement autrichien a alors juré que cette assistance financière lui était indispensable — ce qui, d'ailleurs, était exact. En 1923, on prit des garanties financières ; on stipula des conditions politiques. Le gouvernement autrichien a fait faillite, pour les unes et pour les autres. Il l'a fait dans des conditions révoltantes. On se rappelle qu'il fut nécessaire d'aller devant la Cour permanente de justice internationale pour contraindre l'Autriche à respecter
Cour permanente de justice internationale pour contraindre l'Autriche à respecter les conditions politiques. Quant aux garanties financières, elles n'ont pas joué, malgré la minutie des clauses de sauvegarde. L'Autriche a déclaré qu'elle ne paierait le coupon de janvier 1933 que si elle obtenait la garantie du nouvel emprunt. C'est seulement après avoir obtenu de la France sa garantie qu'elle a versé les fonds. Est-ce là faire honneur à sa signature ? La conclusion, c'est que les capitalistes français agiront sagement en refusant leur argent à l'Autriche. C'est non seulement une question de moralité politique, mais encore une question de prudence
question de moralité politique, mais encore une question de prudence financière. Sans doute, dira-t-on, si l'Autriche, suivant la coutume, fait banqueroute, la France paiera. Les capitalistes ne courent aucun risque. La France, ce sont les contribuables français. La banqueroute de l'Autriche ne touchera pas directement les capitalistes en tant que prêteurs ; elle les touchera en tant que contribuables ; ils devront payer les impôts que les contribuables autrichiens ne voudront pas verser. Il y a beaucoup d'autres raisons à faire valoir contre l'emprunt. Celles que je viens de exposer suffisent, à mon avis, pour conclure : Pas un sou
suffisent, à mon avis, pour conclure : Pas un sou à l'Autriche ! GASTON JÈZE, Professeur de Finances Publiques et de Droit Public à la Faculté de Droit. NOTES ET RÉFLEXIONS En face des pyramides Le Caire, 27 décembre. Aux portes du Caire, à l'entrée du désert libyen, où, sur un fond de sable rose, se dresse, rosé, l'effigie humaine du sphinx, derrière lequel s'érigent, géométriques, les trois triangles roses des Pyramides ; devant ce gigantesque décor qui, tout à l'heure, se détachera en gris sombre sur le ciel clair après la chute du jour, les touristes sont rares et
après la chute du jour, les touristes sont rares et le grand Hôtel Menahouse est presque inoccupé. A Héliopolis, dans la ville de luxe que M. Empain a fait sortir des sables, au Palace, dans l'air limpide du couchant, on prend le thé sur la terrasse déserte. Dans la ville, les souks des marchands de tapis et des orfeilles restent vides. C'est en vain que, sur le pas de leurs portes, les marchands essaient de guider "les passants vers leurs étalages, d'un geste encore plus insinuant que de coutume. Dans le monde entier, le commerce languit et les stocks ne
le monde entier, le commerce languit et les stocks ne s'écoulent pas. Les étrangers restent chez eux. La semaine dernière, j'ai parcouru, avec une petite Ford, les provinces de Behelter et de Gharbieh, dans le delta. Montrant à mon guide les troupes d'enfants chassieux qui s'ébattaient presque nus aux portes des cubes de boue sèche sans fenêtre et sans cheminée que l'on appelle des maisons, les belles fellahines en loques noires qui, selon la coutume millénaire, portaient sur leur tête le vase d'argile au long col plein d'eau précieuse, au retour du puits le plus proche où le buffle éternel
retour du puits le plus proche où le buffle éternel tourne l'antique machine de bois, je disais : « Quelle misère ! » Il répondait : « La race n'a jamais eu de besoin, elle se nourrit à peu près comme au temps des Pharaons, mais les femmes ont moins de bracelets d'argent aux chevilles, le coton ne se vend pas. » Tandis que nous tournions un angle droit et de justesse, sur les digues de terre étroites qui courent entre les canaux d'irrigation symétriques, le long des champs verts où les bœufs, gris comme la boue que des hommes
où les bœufs, gris comme la boue que des hommes en chantant sortaient à la main des fossés en curage, paissaient le bersim, ou des carrés noyés sous l'eau stagnante dans l'attente de la prochaine culture du coton, je n'éloignais qu'aucun arbre ou presque ne vint égayer l'horizon bas et monotone. — Planter des arbres, me dit-il, en particulier des arbres fruitiers, est un excellent placement, mais il faut attendre des années avant que l'arbre soit en plein rendement, il y a des aléas à courir : taille mal exécutée, maladies parasitaires. Le cultivateur préfère, sur un sol payé à
maladies parasitaires. Le cultivateur préfère, sur un sol payé à prix d'or et mesuré dans le cadastre non seulement au mètre mais au centimètre, la monoculture du coton... Mais le coton ne se vend pas. Le coton, qui constitue 75 % de l'exportation égyptienne, a valu 28 talaris le cantar, on ne le paie plus que 11 ou 12. Bien que ce produit représente 6 % environ de la production mondiale, le gouvernement égyptien a voulu soutenir les cours, selon les errements habituels dans la plupart des Etats. Les conséquences fatales de toute politique d'intervention l'ont contraint d'abandonner cette méthode.
fatales de toute politique d'intervention l'ont contraint d'abandonner cette méthode. Le système des avances aux cultivateurs n'a pas donné de meilleurs résultats. Renonçant à maintenir le revenu des fellahs, il songe à diminuer leurs charges en négociant avec les banques hypothécaires un adoucissement du rythme des annuités. L'accord de principe est fait, mais il faudra envisager de nombreuses modalités d'application. La terre est petite, de plus en plus petite. Le plus vieux coin de notre monde souffre de la crise dans sa double industrie. Parce que l'Amérique, l'Angleterre, la France comme les autres grands pays industriels ont vu maigrir le
comme les autres grands pays industriels ont vu maigrir le volume de leurs échanges et de leurs bénéfices, les touristes se font plus rares au Caire, à Héliopolis, à Louksor. Parce qu'au lieu de pratiquer une polyculture nourricière et compensatrice, l'Egypte, pour des fins de standardisation partout en honneur, a lié son sort à celui du coton dont la chute des cours l'appauvrit. Là comme partout, l'Etat est venu au secours de l'excès économique. Mais comme il est proportionnellement plus riche que beaucoup d'autres, parfaite qu'en face d'un peuple pauvre et très arriéré son budget n'est point alourdi de trop
et très arriéré son budget n'est point alourdi de trop grosses charges sociales, l'équilibre excédentaire de ses finances n'a pas été compromis. ERNEST VINCENT, Tous les bateaux de la flotte française auraient-ils rencontré ce navire, qu'on ne voit jamais deux fois, conduit par un équipage mort et dont les voiles se gonflent d'un éternel vent. Les Français ne veulent pas, ne peuvent pas, une fois de plus, croire à la fatalité. Les journaux publient, de l'Atlantique en flammes, une photographie terrible. On compte distinctement les foyers d'incendie. Les ponts brûlent en plusieurs endroits, répartis à distance très égale ; les
en plusieurs endroits, répartis à distance très égale ; les trois cheminées vomissent les mêmes fumées. Tout cela en deux heures et demie : l'alarme a été donnée à 3 h. 30 ; à 4 h. 30, la lutte devenait impossible ; à 6 heures, il fallait évacuer le navire. L'Atlantique était pourtant spécialement aménagé pour se défendre contre le feu. Le Paul-Lecat, détruit dans le port de Marseille ; le Paris, ravagé dans le bassin du Havre, l'Asia qui flambe en mer Rouge, le Georges-Philippart qui devient un brûlot à l'entrée du golfe d'Aden : c'est trop. Et nous
à l'entrée du golfe d'Aden : c'est trop. Et nous pourrions ajouter le Pieter-Corneliszoon-Hoof, immatriculé hollandais, mais construit à Saint-Nazaire. M. Léon Meyer aurait fait, en passant à Lille, des déclarations graves. « La commission d'enquête constituée à la suite du sinistre du Georges-Philippart a retenu, aurait-il dit, comme probable, une certaine hypothèse ; elle a déposé ses conclusions, mais ces conclusions ne seront jamais communiquées au public. » Pourquoi ? Ces paroles peuvent difficilement demeurer inexpliquées. Elles créent, à l'égard des Compagnies de Navigation et de l'industrie de la construction navale françaises, une alternative redoutable... Si les incendies répétés
construction navale françaises, une alternative redoutable... Si les incendies répétés des bateaux français ne sont pas dus à la malveillance, comme l'opinion publique en est persuadée, il faudrait alors les attribuer à des vices de construction. On ne peut pas éviter le dilemme. Les chantiers maritimes ne peuvent plus ignorer son existence. La technique de l'électricité ne serait-elle pas, comme on l'insinue, à la mesure de l'emploi intensif que l'on fait de celle-ci à bord des navires nouveaux ? On insinue. Si cela était exact, il est temps de rappeler que le La Normandie va faire naviguer ses huit cents
que le La Normandie va faire naviguer ses huit cents millions par le moyen d'une installation essentiellement électrique. P.-A. V. LES CHANGES Après avoir creusé un peu plus, vendredi, le petit mouvement de baisse constaté jeudi de la semaine dernière et dont nous avons dit la raison probable, la livre s'est relevée dès samedi vers 85,50 et ne s'est plus, depuis, beaucoup écartée de ce niveau. On traite très peu d'affaires. Paris serait à la hausse depuis mardi — les reports pour le 3 mois se sont tendus jusqu'à 15 centimes — mais le mouvement serait freiné par la Banque
centimes — mais le mouvement serait freiné par la Banque d'Angleterre qui servirait dès qu'on touche 85,50. Le relèvement du sterling n'est pas souhaité par les exportateurs britanniques et il est possible que la Banque et la Trésorerie s'efforcent de reconstituer leur stock de métal et de devises fortes. L'affaiblissement de la livre sud-africaine ne paraît pas exercer d'influence appréciable sur la marche du sterling. Pas de changement sur le dollar jusqu'à mercredi où il recule de 25,62 1/2 à 25,57 à la suite, disent les uns, des déclarations sur la question des dettes, de M. Borah — dont les
la question des dettes, de M. Borah — dont les interventions brutales, dans tous les domaines, ont le mérite d'être franches — ou, disent les autres, de certains projets monétaires encore mal définis, qu'envisagéait le prochain gouvernement des États-Unis et qui pourraient s'analyser ainsi : une dévaluation du dollar sans abandon de l'étalon d'or ? Ce n'est qu'une rumeur incontrôlable, mais qu'il convient cependant de relever au passage. Devises encore fortes : florin, franc suisse, toujours très fermes, PREFACE AUX PROJETS DE M. CHERON = On ne sait rien des projets de M. Henry Chéron ; les experts qu'il a
projets de M. Henry Chéron ; les experts qu'il a nommés ne font aucune confidence. C'est demain seulement qu'ils déposeront leur rapport que rédige M. Fournier. Certains estiment que le redressement budgétaire est beaucoup plus difficile politiquement que techniquement. Sans doute trouver quelque 12 milliards (le rapporteur général de la Commission des Finances a dit 11.806 millions) réclame beaucoup d'ingéniosité, mais à cause même de l'étendue des prodigalités consenties au cours des dernières années, les terrains sont nombreux où peuvent être recherchées les économies possibles. Les dépenses de gestion du ministère des Finances sont passées de 167 millions en 1913
ministère des Finances sont passées de 167 millions en 1913 à 786 millions en 1932 — soit le coefficient 10,9. Les frais généraux et le matériel sont affectés du coefficient 9,1 (234 millions contre 25), les traitements eux-mêmes du coefficient 10,2 (1.171) millions contre 115). Les indemnités, elles, sont multipliées par 16, passant de 25 à 400 millions. Les indemnités — c'est à dire les libéralités consenties généralement en dehors de toute règle et fort souvent sans aucun motif — constituent d'ailleurs le plus grave élément de déséquilibre de nos budgets. Quelles que soient les économies réalisées, en rognant sur
budgets. Quelles que soient les économies réalisées, en rognant sur les indemnités, en pourchassant toutes les dépenses inutiles, en ne recrutant plus de fonctionnaires (comme il vient d'être prescrit par une circulaire ministérielle), en supprimant les emplois inutiles, il manquera encore plusieurs milliards. Pour une certaine fraction, il sera recouru à l'emprunt ! on estimerait, en effet, rue de Rivoli et ailleurs, qu'avant de charger les redevables de 1933 de couvrir toutes les insuffisances de recettes, il faut être bien assuré que celles-ci sont permanentes ; une bonne surprise ne peut-elle se produire avant le 31 décembre ? La reprise,
peut-elle se produire avant le 31 décembre ? La reprise, qui s'accélère vraiment dans certaines industries, peut modifier, dans quelque mesure, les prévisions. Donc, on laissera à l'emprunt le soin de couvrir une partie du déficit prévu, probable, mais susceptible d'être atténué si la situation générale s'améliore. On demandera le reste aux contribuables : la répression des fraudes fiscales aura le pas d'honneur et le chiffre du rendement possible sera forcé bien que les gens sérieux ne se font point d'illusions à ce sujet ; les automobiles poids lourds seront atteintes malgré la campagne électorale qu'elles mènent auprès des députés
atteintes malgré la campagne électorale qu'elles mènent auprès des députés et l'on substituera probablement aussi à l'évaluation fantaisiste qui sert de base à la taxation par H. P., la taxation sur la puissance réelle au banc d'essai ; peut-être ne recourrait-on pas aux taxes de détail (ferme-cède, immeubles de rapport, etc.) qu'avaient proposées MM. Germain-Martin et Palmade, et, se substituerait-on par un impôt plus général comme serait la résurrection du timbre proportionnel sur les paiements. Mais encore quand ce tout harmonieux aura franchi le coeur des délibérations du Conseil des ministres, il devra être soumis à l'examen hostile de la
ministres, il devra être soumis à l'examen hostile de la Commission des Finances et aux Chambres dont la majorité s'apprête à se diviser sur plus d'une partie du programme qui lui sera soumis. LES RÉSULTATS DE L'EXPOSITION COLONIALE = Réponse du ministre des Colonies à une question écrite de M. de République à reconnaître que les recettes globales de l'Exposition Coloniale 1931 ont totalisé 315 millions y compris les subventions par l'État et la Ville de Paris et les dépenses, 1932, entre les recettes réelles Cette perte énorme constitue l'unique résultat de cette manifestation inutile qui aura coûté très cher
résultat de cette manifestation inutile qui aura coûté très cher à nos colonies à une époque où elles étaient fortement appauvries par la crise et s'est soldée dans des conditions désastreuses pour la plupart des entreprises particulières qui y ont participé. Il n'y a rien du reste, dans cet échec financier, rien qui puisse étonner. L'Exposition de 1900 et celle, plus récente, des Arts décoratifs, pour ne citer que ces exemples les plus marquants, avaient déjà été, si nous ne nous trompons pas, des fours noirs. Le plus étonnant, c'est que l'on recommence toujours. C'est donc que tout le monde
que l'on recommence toujours. C'est donc que tout le monde n'y perd pas. LES BONS DU TRESOR BELGE L'emprunt belge, qui était attendu depuis quelque temps déjà, est actuellement en cours. Il est réalisé sous la forme de Bons du Trésor rédigés en francs français, à l'échéance du 5 janvier 1934, remboursables à leur valeur nominale (2.000, 10.000, 50.000 et 100.000 fr.) sans aucune retenue d'impôts français ou belges. La somme nette à verser pour l'escompte de ces bons étant de 95,50 % de la valeur nominale, le taux du rendement net ressort sensiblement à 4,71 % A BUENOS-AYRES =