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du Brésil, conformément à la loi du 31 décembre 1907 et au décret du 2 juillet 1908. 2°. affectations de. 2 0/0 ou sur la valeur officielle de l'importation étrangère dans l'Etat de Pernambuco ; 3° affectation de toutes les recettes nettes du Port et des Docks de Pernambuco, après leur construction. Cet emprunt est remboursable en 50 années, à partir de 1914, par tirages semestriels, conformément aux usages adoptés pour les tirages des emprunts brésiliens, lorsque le cours sera au pair ou au-dessus du pair ; et, dans le cas contraire, par voie de rachat en Bourse. Ces titres
cas contraire, par voie de rachat en Bourse. Ces titres sont exempts de tous impôts présents et futurs dans les Etats-Unis du Brésil, ainsi que tous impôts existant en France. On voit, par ce rapide exposé, que ces titres se présentent avec des éléments particulièrement favorables. Nul doute que le public ne réserve un vif succès à ce placement qui, en outre d'un taux très rémunérateur, présente des garanties toutes caractéristiques de sécurité et des éléments de prospérité jusqu'à l'avenir industriel de l'entreprise. Ajoutons que l'on peut dès à présent souscrire par correspondance auprès de la Banque Française pour le
souscrire par correspondance auprès de la Banque Française pour le Commerce et l'Industrie et du Crédit Mobilier français. Dans le groupe des banques étrangères, la Banque des Pays autrichiens réalise une nouvelle plus-value à 482, une augmentation du dividende paraissant de plus en plus probable. La Banque ottomane se consolide à 709. On espère que le rapprochement austro-turc permettra à la Banque d'émettre l'emprunt de la Porte de 5 millions de livres turques dont il a été question au mois d'août dernier. Cette opération sera vrai semblablement suivie par d'autres plus importantes, car le gouvernement ottoman, dont la situation financière
plus importantes, car le gouvernement ottoman, dont la situation financière est très précaire, aura besoin de nouvelles ressources pour réaliser les réformes indispensables du nouveau régime. MARCHÉ EN BANQUE EMPRUNTS D'ETATS ET DE VILLES L'Argentin Mixte 4 0/0 consolide sa hausse à 87 60. Les Bons du Trésor 5 0/0 1908 de l'Etat de Sao-Paulo à 485 francs. Les autres fonds brésiliens se font remarquer par leur belle allure : le Brésilien 5 0/0 1895 à 95 25, le Rescision 4 0/0 à 80 francs et le 5 0/0 1903 à 95 80. Le Mexicain Intérieur 5 0/0 est calme
à 95 80. Le Mexicain Intérieur 5 0/0 est calme à 51 50 et le Mexicain 3 0/0 à 33 15. La Rente Intérieure Espagnole 4 0/0 se retrouve à 75 65 ; le Russe 3 80 0/0 (Crédit Foncier Mutuel) s'inscrit à 308 francs, ex coupon, et le Russe 4 1/2 0/0 1909 à 90 90. Le Chili 4 1/2 0/0 1906 oscille de 91 25 à 91 75. Le South American Journal indique que par suite de l'amélioration considérable du change au cours de ces derniers mois, il est probable que le gouvernement chilien rétablira la circulation d'or
est probable que le gouvernement chilien rétablira la circulation d'or à la date fixée par la loi monétaire, c'est-à-dire dans six mois. CHEMINS DE FER Les actions de nos grandes Compagnies se présentent en tendance calme. L'action Nord est plus lourde vers 1.755 francs, l'action Lyon reste à 1.372 fr., et l'action Midi vers 1.140 fr., et l'action Orléans est ferme vers 1,415 fr., et l'action Est ne se modifie guère vers 926 fr. L'action Ouest se consolide de 935 à 940 fr. La prise de possession par l'Etat du Chemin de fer de l'Ouest étant aujourd'hui un fait accompli,
Chemin de fer de l'Ouest étant aujourd'hui un fait accompli, le président du Conseil d'administration de la Compagnie de l'Ouest vient d'aviser les actionnaires qu'ils recevront sous peu de jours une convocation pour une assemblée générale, dans laquelle le Conseil leur proposera les mesures à prendre par suite de la reprise de la concession, et soumettra en même temps à leur approbation la convention avec l'Etat portant règlement amiable du prix de rachat, si toutefois le projet de loi approbatif, en ce moment soumis au Parlement, a été voté avant cette réunion. L'agio sur l'or à Madrid a fléchi de
cette réunion. L'agio sur l'or à Madrid a fléchi de 11.1/4,0/0, mais le groupe des chemins espagnols a subi l'influence d'une certaine tension du taux de l'intérêt ; les actions de ces Compagnies étant négociées très activement à terme. La spéculation a pu, d'ailleurs, considérer que les cours actuels escomptent suffisamment une petite augmentation des dividendes à distribuer en 1909, et, depuis la clôture de l'exercice de 1905, elle n'a plus devant elle des perspectives assez proches pour trouver le stimulus nécessaire. L'action Saragosse a fléchi de 419 à 413 ; l'action Nord de l'Espagne est plus résistante à 333.
; l'action Nord de l'Espagne est plus résistante à 333. L'action Andalouse s'est tassée de 218 à 213 ; les recettes de cette dernière Compagnie, au 31 décembre, s'élèvent à 21,622,431 fr., en plus-value de 2,118,743 fr. sur 1907. L'action Méridionale Italiens, qui a détaché, le 6 janvier, un coupon de 12 fr. 50, s'inscrit à 654, en tendance calme. On aurait pu craindre que les tremblements de terre qui désolent l'Italie amènent quelques offres. Les Chemins autrichiens regagnent le cours de 722, puis ils ferment à 719. Les Lombards fléchissent à 106. VALEURS INDUSTRIELLES Les groupes qui ont surtout
fléchissent à 106. VALEURS INDUSTRIELLES Les groupes qui ont surtout sollicité l'attention par leur fermeté sont ceux des valeurs d'électricité, et surtout des entreprises de transports. Les Omnibus se sont brusquement réveillés et se sont rapidement élevés à 1.062 fr. pour clôturer à 1.103, au plus haut. On annonce que la commission municipale, chargée, à l'occasion de la réorganisation des transports, d'étudier l'assimilation du personnel des omnibus et tramways au personnel municipal, a reçu avis qu'aucun des demandeurs en concession n'accepterait intégralement les clauses de travail et de salaires proposées par elle. La commission, néanmoins, a confirmé ses conclusions, qu'elle
par elle. La commission, néanmoins, a confirmé ses conclusions, qu'elle communiquera au Conseil pour adopter dans sa prochaine session. Les divers tramways ont été bien soutenus ; ne présentant que peu d'écarts sur la huitaine précédente. Le Métropolitain s'est tenu entre 509 et 505 soutenu. Le Nord-Sud a fait preuve de fermeté à 272. L'Union des Gaz, 1ère série se traite à 815 et 2ème série à 724. On s'est préoccupé de savoir si la catastrophe de Messine pouvait avoir une répercussion sur cette Société. Or, c'est une Compagnie anglaise dans laquelle l'Union des Gaz n'a aucun intérêt matériel qui
dans laquelle l'Union des Gaz n'a aucun intérêt matériel qui détient et qui exploite la concession du gaz de Messine. L'action Gaz et Eaux est ferme à 600 et 604. La Compagnie générale des Eaux dénote une bonne tendance à 1890. Les Eaux de la Banlieue de Paris varient peu à 401 50 et 399. Les Eaux pour l'Étranger ont atteint le cours de 400. Les valeurs métallurgiques n'ont rien perdu de leurs bonnes dispositions précédentes. La situation industrielle reste, en France, assez encourageante et l'on signale, d'autre part, un relèvement des prix sur le marché international. Les Aciéries de
relèvement des prix sur le marché international. Les Aciéries de France sont tenues sans changements notables à 514. Les Aciéries de Longwy font preuve de fermeté à 1135 et 1138. Les Aciéries de Micheville passent de 1225 à 1235 et 1230. La production de la mine de Landres qui appartient à cette société, a été, en 1908, de 419.217 tonnes contre 289.500 tonnes en 1907. Les Aciéries de la Marine se maintiennent à 1385 et 1388. Les Aciéries du Nord et de l'Est se sont avancées à 1830 et 1834. En 1908, la mine de Pienne, qui appartient à cette
En 1908, la mine de Pienne, qui appartient à cette société, a sorti 450.000 tonnes de minerai. Les Hauts Fourneaux, Forges et Aciéries de Denain et Anzin gagnent encore 10 points à 2090 puis ils clôturent à 2075. L'action Creuset consolide sa dernière reprise à 1910 et 1905. Cette société s'est vu préférer l'usine Krupp pour l'exécution des grosses commandes d'armement que vient de passer le gouvernement argentin. Le fait est d'autant plus regrettable que l'Argentine se disposant à contracter un emprunt en France, c'est avec notre argent qu'on soldera la dépense dont bénéficiera l'industrie allemande. L'action Châtillon-Commentry s'est élevée
la dépense dont bénéficiera l'industrie allemande. L'action Châtillon-Commentry s'est élevée à 1365. La compagnie fait démentir la nouvelle suivant laquelle elle aurait vendu aux gouvernements autrichien et italien son canon Départ. L'action Commentry Fourchambault reprend à 1280 et 1285, puis elle clôture à 1279. Le marché du cuivre a encore été fort agité et très discuté. Les avis de New York ne sont guère favorables ; le métal est tombé à 14 18. À Londres, par répercussion, il a reculé à 60 liv. st. MM. Merton et Cie évaluent à 54.684 tonnes les stocks visibles de cuivre dans le monde
54.684 tonnes les stocks visibles de cuivre dans le monde au 16 janvier contre 55.677 tonnes au 31 décembre. Il y a donc diminution de 993 tonnes pour la quinzaine. Les arrivées ont été de 17.340 tonnes et les départs de 18.423 tonnes. En 1908, la consommation a été, d'après MM. Jones Lewis and Son, de 17.000 tonnes par mois, contre 20.000 tonnes en 1907 et 25.000 tonnes en 1906. Par contre, celle de l'Allemagne s'est élevée à 157.721 tonnes pour l'année dernière. L'Angleterre a consommé 17.000 tonnes de plus, ce qui représente une très légère augmentation. La France a
ce qui représente une très légère augmentation. La France a consommé 4.525 tonnes de plus, l'Italie, l'Autriche et la Russie, 7.015 tonnes. La consommation de 1909 paraît devoir être beaucoup plus considérable. Le Rio-Tinto, dont les cours étaient en compote d'une hausse rapide du cuivre au moins jusqu'à 70 livres, a été très affecté par la lourdeur du métal, et a perdu le cours rond de 1.800 francs sous des dégagements de position ; il clôture à 1.823 fr., contre 1.862 francs il y a huit jours. Le Boléo est revenu des environs de 4.100 à 3.875 fr., bien que
revenu des environs de 4.100 à 3.875 fr., bien que ce soit la Compagnie qui paraît appelée à souffrir le moins des bas cours du cuivre pour l'exercice 1908. Dans le groupe des valeurs de zinc et de plomb qui sont plus soutenues que celles du cuivre, Malfidano est assez ferme à 376 fr. ; le Kangaroo est plus faiblé à 477 fr. Les valeurs russes ont subi d'assez nombreuses acc coups ; leur tenue a été généralement lourde. La Sosnowice recule de 1500 à 1483, puis elle s'inscrit à 1490 et 1491. Nous rappelons que l'assemblée générale annuelle de
1490 et 1491. Nous rappelons que l'assemblée générale annuelle de cette Société est convoquée pour aujourd'hui 25 janvier, et qu'il lui sera proposé un dividende de 55 fr. par action. La Dombrowa fait preuve d'une certaine résistance à 1420 et 1425. Les Sels gemmes et Houilles de la Russie méridionale se maintiennent à 388 et 390. Les Houillères de la Russie méridionale restent sur le cours de 190. Ces 12.500 actions privilégiées de 100 roubles de cette Société sont à présent admises aux négociations de la Bourse, au comptant ; et inscrites à la première partie du Bulletin de la
et inscrites à la première partie du Bulletin de la Cote. L'action Makeevka privilégiée qui vient de détacher un coupon de 25 fr., revient à 450 et 449 ; l'action ordinaire se retrouve sans modifications notables à 175 et 176. La Briansk s'est tenue sans écarts au tour de 270. Le Naphte de Bakou a reculé jusqu'à 815. On sait que le dividende sera sans doute réduit de 40 R. à 22 R. L'action Phosphate de Gafsa se tasse à 3425 après 3705 et 3355. Le marché du phosphate est actuellement déprimé par les offres des intermédiaires qui avaient acculé
actuellement déprimé par les offres des intermédiaires qui avaient acculé des stocks en vue d'une hausse qui ne s'est pas produite. La production nitratière du Chili s'est élevée en décembre dernier à 3.600.000 quintaux contre 3.360.000 quintaux en décembre 1907. La production totale de 1908 s'est élevée à 42.900.000 quintaux contre 39.900.000 quintaux en 1907. Le Lagunas varie peu à 53, et le Latirâ reste lourd à 217. Les Grands Moulins de Corbeil (action ordinaire) gagnent plusieurs points à 143 50, de même que l'action de priorité, à 146. Les titres de la Raffinerie Say ne présentent que de légères
titres de la Raffinerie Say ne présentent que de légères modifications à 178 pour l'action ordinaire et 182 pour l'action de priorité. La concurrence est très vive pour cette Société et le sucre raffiné a été ramené à des prix qui ne laissent plus qu'une marge insignifiante entre les prix du brut et ceux du raffiné. l'Orosdi Back est à 215 fr.; un acompte de 4 fr. sera mis en paiement à partir du 1er février prochain à valoir sur le dividende de l'exercice 1908. Les Tabacs Portugais restent fermes à 621 francs. Les Tabacs des Philippines sont assez soutenus
à 621 francs. Les Tabacs des Philippines sont assez soutenus à 303 fr. SOCIETES DE CREDIT ET VALEURS DIVERSES Les obligations à lots du Crédit Foncier Égyptien première série demeurent très... fermes à 286 francs, et les deuxième série à 258 francs. La Banque de Commerce de l'Azov-Don se maintient vers 1370 francs. Le Comptoir Lyon-Allemand est calme vers 245 francs et la Banque de Salonique vers 125 francs. Les actions privilégiées de la Compagnie d'Électricité de Limoges sont fermes aux environs de 120 francs et les obligations de 500 francs 3 % à 350 francs. Le Gaz de Lisbonne
francs 3 % à 350 francs. Le Gaz de Lisbonne tourne autour de 285 francs. L'action Circule de Monaco recule de 500 fr. à 4825 francs, pour reprendre à 5015 francs et clôturer à 5000 francs. Les valeurs industrielles russes ont passé par des alternatives de baisse et de reprise. Dnieprienne s'alourdit à 1259 et 1250. Les Forges de Huta-Bankowa rétrogradent à 1625 et 1620. Les Aciéries du Donetz dénotent une bonne tenue à 600. Les Tôleries de Constantinowka demeurent actionnaires à 210. L'assemblée générale annuelle a eu lieu le 15 janvier. D'après les comptes que nous avons publiés dans
15 janvier. D'après les comptes que nous avons publiés dans notre dernière revue, le conseil avait primitivement décidé de ne pas distribuer de dividende, mais les administrateurs ont mis connaître aux actionnaires qu'une entente est intervenue pour la formation d'un syndicat de fonte, et d'acier marchand en Russie. Le conseil, estimant que les fonds de réserve qu'il voulait créer pour soutenir salutaire est devenu superflu, a constaté que les bénéfices restant après les amortissements nécessaires sont devenus disponibles. Il a donc proposé la distribution d'un dividende de 10 francs, soit 4 % par action de capital, dont la date de
4 % par action de capital, dont la date de paiement sera fixée par le conseil. Ces Mines Hartmann ne se sont guère raffermies à 502 fr. à défaut d'une recrudescence de commandes, qui paraît d'ailleurs peu probable, pendant le second semestre de son exercice en cours, il est à craindre que la Société ne le termine avec un résultat bénéficiaire qui ne permettrait de distribuer aucun dividende aux actionnaires, cette année; les Cartoucheries de Toula finissent à 269 francs. Parmi les valeurs de charbonnages, les Mines de Czeladz perdent encore plusieurs points à 1935. Les Charbonnages d'Ekaterinovka sont calmes
encore plusieurs points à 1935. Les Charbonnages d'Ekaterinovka sont calmes à 480. La Bania Karaïdin s'est tenue entre 469 et 458. Il y a eu pour l'exercice 1908 une augmentation de production de 13.074 tonnes de plomb et de 241 tonnes de blende. On dément le bruit qui avait couru de l'entrée au conseil d'administration de M. Thors, de la Banque de Paris et des Pays-Bas. Les valeurs cuprifères ont été réalisées, se trouvant paralysées par les mauvaises dispositions du marché de New-York. L'action Cape Copper, revenue un moment aux environs de 188 fr., termine à 190. L'action privilégiée Catemac
environs de 188 fr., termine à 190. L'action privilégiée Catemac se retrouve à 395 fr. La Tharsis se tient à 145 francs. Le compartiment des mines d'or a été très fermement tenu jusqu'à ces derniers jours. Mais de graves inondations surprises tout récemment ont causé des dégâts considérables dans les mines du Witwatersrand. Le barrage de la mine de Glencairn s'est rompu et l'eau s'est précipitée contre les murs du barrage de la mine May Consolidated, lequel, à son tour, a cédé. Les 90.000 mètres cubes d'eau que retenait le barrage de la May Consolidated envahirent la mine d'or de
barrage de la May Consolidated envahirent la mine d'or de Witwatersrand et l'inondèrent complètement. Dans les mines de Glencairn et de May Consolidated, l'eau a atteint la sixième galerie. La mine Robinson est inondée, et plusieurs maisons du village d'Opherton se sont écroulées. Les valeurs sud-africaines se sont de ce fait un peu tassées. On retrouve l'East Rand à 110 ; la Rand Mines, à 194. ROBERT MONTLEZUN, 6, rue Drouot,
SOMMAIRE PRESSE ALLEMANDE. Les déclarations de M. Hitler (Berliner Tageblatt). — Le voyage à Londres de M. Rosenberg (Alfred Rosenberg dans Völkischer Beobachter). PRESSE ANGLAISE. — La capacité de paiement de l'Allemagne (Star). — Le message du président Hoover au Congrès sur la politique extérieure (Times). — La situation dans l'Inde : déclarations de lord Inchcape à l'assemblée générale de la « Peninsular and Oriental Steam Navigation » (Times, Daily Mail). POLITIQUE GÉNÉRALE LES RÉPARATIONS LA CAPACITÉ DE PAIEMENT DE L'ALLEMAGNE. — PRESSE ANGLAISE. Pourquoi nous tracasser à propos de l'Allemagne? Depuis des années, elle vit au milieu de tous
l'Allemagne? Depuis des années, elle vit au milieu de tous les maux de l'incertitude et des brusques changements. Maintenant, harcelé d'un côté par Hitler et ses partisans alignés comme à la parade et de l'autre côté par les communistes, l'Allemand moyen, ne pouvant plus jouir de la paix publique et de la sécurité privée, se trouve appelé à faire d'autres sacrifices. Indirectement, les Allemands apprennent le sens de l' « égalité », et le taux de l'intérêt va être réduit en même temps que toutes les autres sortes de paiement, y compris les salaires et les appointements. Lancement sa dernière
y compris les salaires et les appointements. Lancement sa dernière carte dans la bataille économique, le chancelier est en train d'abaisser tout le niveau d'existence allemand, dans l'espoir que l'Allemand, résigné, le supportera et que le pays pourra continuer de marcher jusqu'à ce qu'il se présente autre chose. Pourquoi nous tracasser à propos de l'Allemagne? Nous sommes occupés à appliquer des tarifs qui détruisent le commerce d'exportation qu'elle a si péniblement mis sur pied pour y trouver le moyen de nous payer ses dettes, mais pourquoi nous tracasser? Pour la simple raison que, si nous nous désintéressons du sort de
simple raison que, si nous nous désintéressons du sort de l'Allemagne, nous nous désintéressons de notre propre sort. Elle a soutenu tout le choc de la tempête économique d'après guerre, mais pas à pas d'autres pays suivent son sillage. L'Amérique devait jouir d'une prospérité perpétuelle, comme nous l'affirmaient solennellement des politiciens enfantins, tels que le président Coolidge. M. Hoover a employé le même langage et maintenant il lui faut prévoir un déficit de 1 million de 300 millions de livres sterling pour 1933. L'Amérique a l'habitude de faire les choses en grand, mais il y a là de quoi abasourdir
en grand, mais il y a là de quoi abasourdir même un Américain. Nous sommes bien obligés de nous tracasser au sujet de l'Allemagne, parce que l'Allemagne est enfermée dans le système économique mondial. Nous ne pouvons pas l'isoler, même si elle le voulait. La route qu'elle a suivie est celle que nous devrons tous suivre, à moins que la sagesse libre-échangiste et l'esprit de coopération internationale ne descendent sur nous et ne mettent fin à la folle doctrine du chacun pour soi, en attendant la culbute finale. THE STAR, 9.12. LA POLITIQUE AMÉRICAINE LE MESSAGE DU PRÉSIDENT HOOVER AU
9.12. LA POLITIQUE AMÉRICAINE LE MESSAGE DU PRÉSIDENT HOOVER AU CONGRÈS SUR LA POLITIQUE EXTÉRIEURE. — CORRESPONDANCE ANGLAISE. — De Washington : Le message du président Hoover sur les affaires étrangères a été lu au Congrès. Il ne recommande rien de nouveau et il réitère sans conviction des recommandations familières. Il donne l'impression de s'abstenir à dessein de fournir les directives en l'absence desquelles l'actuelle législature, qui est divisée, demeurera sans but et impuissante. Le message débute par la reproduction in extenso de la proposition de moratoire datée du 20 juin et présentée « avec l'appui de la grande majorité
juin et présentée « avec l'appui de la grande majorité des membres du Sénat et de la Chambre des représentants », ainsi que de la déclaration complémentaire établissant que M. Hoover « n'approuve en rien l'annulation des créances américaines». Il mentionne l'acceptation de cette proposition par les gouvernements créanciers, affirme qu'elle eut « instantanément pour effet de refouler le mouvement de dérive vers une panique économique générale » et exprime la conviction « qu'elle est approuvée par le jugement du peuple américain ». « Les paiements dus au gouvernement des Etats-Unis par plusieurs pays, poursuit le message, tant en principal
Etats-Unis par plusieurs pays, poursuit le message, tant en principal qu'en intérêts, viennent à échéance le 15 décembre. Il est hautement désirable qu'une loi soit votée avant cette date, autorisant le secrétaire de la Trésorerie, avec l'assentiment du président, à ajourner tous les paiements qui nous sont dus au titre des dettes des gouvernements étrangers envers le gouvernement des Etats-Unis pour l'exercice finissant le 30 juin 1932 et à pourvoir au paiement échelonné de ces dettes sur une période de dix ans à partir du 1er juillet 1933. « A l'approche du nouvel an, il devient manifeste que plusieurs des
l'approche du nouvel an, il devient manifeste que plusieurs des gouvernements ayant des dettes envers nous ne seront pas en mesure d'effectuer intégralement leurs versements tant que ne sera pas rétablie leur vie économique. C'est pourquoi il sera nécessaire, dans certains cas, de procéder encore à d'autres ajustements temporaires. » En conséquence, le président, persuadé que le Congrès désirera, dans cette affaire, continuer de partager avec l'exécutif la responsabilité, recommande que soit « créée de nouveau la World War Foreign Debt Commission, avec pleins pouvoirs pour examiner les problèmes qui pourront surgir, au sujet de ces dettes, au cours de
pourront surgir, au sujet de ces dettes, au cours de la crise économique actuelle et pour présenter un rapport au Congrès sur ses conclusions et ses recommandations ». LE JEU DE LA POLITIQUE. — On ne saurait dire ce qu'aurait pu accomplir une présentation plus serrée et faisant mieux ressortir l'urgence de la question. Dans la situation actuelle, toutefois, il est très peu probable que le Congrès accorde, d'ici le 15 décembre, sa ratification de l'accord sur le moratoire. Le président de la Chambre, M. John Garner, l'a donné à entendre et il a déclaré, en outre, que l'assemblée qu'il
entendre et il a déclaré, en outre, que l'assemblée qu'il préside procédera à une enquête approfondie sur toute cette affaire. Le Sénat, pour sa part, a voté une résolution présentée par le sénateur Johnson, de Californie, demandant une enquête sur les rapports entre les banques et les banquiers américains et le marché des valeurs étrangères, et il est certain qu'on s'en servira pour retarder toute action en ce qui concerne le moratoire et pour embarrasser le gouvernement. À part une poignée de sénateurs et de représentants, chacun se désintéresse complètement des effets de ce retard et de ses répercussions éventuelles