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détourner vers leurs caisses l'afflux de notre or. Restent les causes politiques. Sans doute, les graves débats qui se déroulent à la Chambre sur la réforme fiscale ont semé l'inquiétude dans le pays, ou tout au moins parmi les classes possédantes; mais en quoi le nationalisme financier en est-il vraiment en cause, c'est la tactique des partis d'opposition, la veille des élections, qui, faisant flèche de tout bois, ont cherché à créer des difficultés au gouvernement sur cette question des emprunts. Au lieu d'en faire une médisance, on en a fait une arme de combat. Et qui? Toute l'opposition, depuis
fait une arme de combat. Et qui? Toute l'opposition, depuis l'extrême droite jusqu'à la gauche démocratique inclusivement, c'est-à-dire tous ceux qui représentent les dirigeants de l'activité économique et financière du pays. Et malgré cette opposition systématique, dont j'ai assez vigoureusement, certes, signalé l'inconséquence et les dangers, est-il juste de dire que la politique du nationalisme financier a fait faillite? En dépit de l'opposition, deux grands emprunts étrangers ont été offerts au public: l'emprunt serbe et l'emprunt russe. Deux autres sont en préparation: l'emprunt grec et l'emprunt ottoman. Deux ont échec avant la lettre: l'emprunt hongrois et l'emprunt belge. Le premier,
avant la lettre: l'emprunt hongrois et l'emprunt belge. Le premier, je l'avoue-nous, nous a obtenu aucun avantage pour notre industrie, voire même pour notre commerce? Qu'on juge. C'est à un groupe français d'entrepreneurs, le groupe Dessolier, derrière lequel se trouve la Banque franco-serbe, qui a réalisé l'emprunt, qu'ont été adjugés sur prix de séries de travaux de construction de chemins de fer avec, en faveur de notre industrie, des réserves formelles pour la fourniture d'une partie du matériel. Le Creusot a reçu d'importantes commandes. Enfin, le gouvernement serbe s'est engagé à réserver une partie de ses fournitures militaires pour la
à réserver une partie de ses fournitures militaires pour la réorganisation de l'armée à nos industriels et commerçants français. Est-ce là le résultat négatif ? Politiquement, notre influence en a-t-elle souffert ? Allez à Belgrade, et vous me répondrez. L'influence française y a fait d'incontestables progrès, et la presse serbe a été unanime à rendre hommage à la France et à la remercier de son précieux concours. Sans doute, avec plus d'indépendance de la part de notre gouvernement à l'égard de la Russie, nous aurions pu aboutir au règlement définitif et d'une façon intéressante pour nous de la question des
et d'une façon intéressante pour nous de la question des Orientaux. Il aurait suffi de ne pas réclamer l'introduction, dans le groupe, d'un représentant russe, qui, en somme, ne représente qu'un intérêt commercial réel, et a provoqué le recul de l'Autriche. Il n'en reste pas moins acquis que l'application de nos principes a produit déjà dans cette première opération de très sérieux et très tangibles résultats. Sur l'emprunt russe, je serai bref, et pour cause, l'objectif politique étant, en l'espèce, le principal. Sans doute, sur ce point encore, notre gouvernement n'a pas fait preuve peut-être de toute l'énergie nécessaire, mais
n'a pas fait preuve peut-être de toute l'énergie nécessaire, mais j'ai quelques raisons de croire qu'il n'avait pas toute sa liberté d'action. L'incident des usines Poutiloff a permis de combler quelques lacunes de nos négociations. Il servira d'indication et de leçon pour l'avenir. Restent les autres emprunts balkaniques. L'emprunt grec, ou du moins sa première tranche, ne va pas tarder à sortir. D'ores et déjà je puis dire que des conversations précises ont été échangées, que des engagements formels ont été pris par M. Venizelos pour faire au commerce et à l'industrie de la France la part légitime qui doit
à l'industrie de la France la part légitime qui doit leur revenir, et, en adoptant le mode de réalisation par tranches de cette opération, nous avons prévu la meilleure sanction qui soit. On comprend aujourd'hui, à Athènes, qu'une part importante de la réfection de l'outillage économique revenait de droit à la France. On est averti. On a compris aussi que dans la réorganisation de l'armée, dans son rééquipement, dans la réfection de ses stocks, une part — la plus grande part — devait revenir aux fournisseurs français, qui avaient fait leurs preuves durant la guerre. Et nous sommes bien décidés
leurs preuves durant la guerre. Et nous sommes bien décidés à y tenir la main, et on le sait aussi bien au quai d'Orsay qu'à Athènes. Or ces fournitures représentent, tant pour le passé que pour l'avenir immédiat, plus de quatre-vingts millions, et dans ce chiffre je ne comprends pas la commande passée au Creusot. Et j'estime que sur le programme des travaux, c'est plus de cent cinquante millions qui doivent revenir à l'industrie française. Est-ce là une faillite? Et quoi pour le Turc ? J'ai exposé largement, dans ces colonnes, les grandes lignes des accords paraphés au cours des
colonnes, les grandes lignes des accords paraphés au cours des négociations relatives à l'emprunt. J'ajoute que sur ces concessions considérables de travaux consentis à nos firmes les marges de règlement prévues sont loin d'être désavantageuses. Je ne précise pas, on comprendra pourquoi, mais j'affirme, on comprendra pourquoi, en connaissance de cause. Et voilà ce que l'on appelle la faillite du nationalisme financier ! Heureuse faillite, en tout cas. Certes, la crise financière que nous traversons, et qui a engendré la grave crise politique dans laquelle nous nous débattons, n'a pas permis de tirer encore la quintessence de notre exportation d'or.
permis de tirer encore la quintessence de notre exportation d'or. À qui la faute ? Pas au nationalisme, en tout cas. Et si l'on pouvait révéler les véritables causes de l'échec — qui en réalité n'en est pas un — des négociations relatives aux emprunts belge et hongrois, on verrait qu'à si le nationalisme financier n'a pu d'orner encore toute sa mesure, c'est que l'intervention gouvernementale, qui en est, par suite de l'insouciance de nos banques à l'égard des intérêts de notre industrie et de notre commerce, la condition nécessaire, a été entravée par la confusion des idées, par le
a été entravée par la confusion des idées, par le renversement des principes auquel nous a permis d'assister la lutte politique si vive qui se déroulée sous les yeux de la France inquiète; c'est aussi parce que des réformes profondes s'imposent à notre organisation bancaire. C'est une question de mise au point. J'ai la conviction qu'elle se fera. Ce n'est pas en un jour que l'on peut obtenir et l'établissement des directions définitives d'une telle méthode; et surtout la cohésion nécessaire à son plein épanouissement. Croyez-moi, mon cher confrère, le nationalisme financier, pas plus que la science jadis, n'a fait
nationalisme financier, pas plus que la science jadis, n'a fait faillite. Il débute, et ses débuts sont loin d'être des fours. MONTGOLFIER. Le développement de la Métallurgie russe La Russie est, au premier chef, un pays métallurgique. En effet, elle possède en quantités extrêmement considérables presque toutes les espèces de métaux, usuels ou précieux : le fer, dans l'Oural, le Caucase, le Donetz, la Pologne, le centre de la Finlande ; le cuivre, dans le Caucase, le Donetz, la Finlande et l'Oural; le zinc, dans la Pologne et le Caucase; le manganèse, dans l'Oural et le Caucase ; l'or, dans
le manganèse, dans l'Oural et le Caucase ; l'or, dans l'Oural, la Finlande et la Sibérie ; le platine, dans l'Oural, etc. D'autre part, elle possède d'importants gisements de houille qui sont, pour la plupart, voisins des gisements métallifères. (Citons, par exemple, ceux de Toula-Kalouga dans le centre, ceux de l'Oural, de la Pologne et du Donetz.) Sans doute, il faut reconnaître que, pendant longtemps, toutes ces richesses n'ont été que très insuffisamment exploitées. Mais, après la terrible crise de 1905, les capitaux se sont orientés vers l'industrie des métaux et les résultats n'ont pas tardé à se manifester. La
et les résultats n'ont pas tardé à se manifester. La production annuelle du zinc atteint maintenant 714,000 livres; celle du manganèse, 57 millions de livres; celle du platine, 337 livres 8 onces, et fournissent respectivement 50 et 95 de la consommation mondiale. Pour le cuivre, la production, de 600,000 livres en 1906, s'est élevée, en 1912, à 2,048,000 livres et ce chiffre, déjà dépassé en 1913, demeure notablement inférieur à celui de la consommation nationale. De ce fait, les prix sont très élevés et les entreprises cuprifères en bénéficient très considérablement. Mais, parmi les industries métallurgiques de l'Empire, la principale
considérablement. Mais, parmi les industries métallurgiques de l'Empire, la principale est évidemment celle du fer et de l'acier. Elle a été favorisée par les circonstances, étant données les nombreuses commandes passées par le gouvernement russe pour la marine et les chemins de fer. Les carnets de commande du Syndicat Prodameta accusent pour l'année 1913 (tant en rails qu'en tôles, poutrelles et fers marchands) un total de 152,243,777 livres contre 115,964,108 livres en 1912 et 106,886,790 livres en 1911. Aussi, la production de la fonte s'est-elle élevée de 171,073,000 livres en 1908 à 256,266,000 livres en 1912 et à 292,000,000 de
1908 à 256,266,000 livres en 1912 et à 292,000,000 de livres en 1913. Malgré tout, cependant, la production n'arrive pas à balancer la consommation. Aussi vaut-il tout lieu de penser que les prix de la fonte, déjà extrêmement hauts, ne sont pas destinés à baisser. En résumé, la situation des entreprises métallurgiques russes, dans leur ensemble, est des plus prospères, et l'activité qu'elles ont déployée cette année particulièrement — à un moment qui, pour le reste de l'industrie européenne, a pu paraître presque critique — est le meilleur gage de leur vitalité. Le conseil d'administration du Crédit Français a approuvé,
leur vitalité. Le conseil d'administration du Crédit Français a approuvé, dans sa séance du 25 février, le bilan au 31 décembre dernier, et a décidé de proposer à l'assemblée générale la distribution d'un dividende égal à celui réparti pour l'exercice 1912, soit : 25 francs par action, tant anciennes que nouvelles. Les opérations de la Caisse Hypothécaire argentine offrent des garanties sur lesquelles on peut attirer l'attention en raison des privilèges accordés par le gouvernement argentin à la Caja de Crédito Hipotecario qui lui sert d'intermédiaire dans ce pays et qui fonctionne sous le contrôle de l'État en vertu d'une
qui fonctionne sous le contrôle de l'État en vertu d'une charte spéciale. Le montant du prêt est presque toujours inférieur à 40 % de la valeur réelle du gage et à la date du dernier bilan connu il n'y avait aucun paiement d'intérêts en retard. Dans ce cas le cours de 375 coté par les obligations 4 1/2 % dont l'intérêt de 22 50 est payé net d'impôts français, ce qui fait ressortir son rendement à 6 % net, paraît attrayant. Quant aux actions de la Caisse hypothécaire argentine elles cotent 508. L'exercice 1912 ayant produit, dit-on, un bénéfice net
cotent 508. L'exercice 1912 ayant produit, dit-on, un bénéfice net sensiblement égal au précédent qui était de 760.000 francs donnera sans doute le même dividende de 10. Il résulte du rapport présenté à l'assemblée générale des actionnaires de la Société Syndicale de Banques (capital versé : 2,110,750) que le chiffre d'affaires s'élevait au 31 décembre 1913 à 859,264,340 fr. 73, faisant ressortir un bénéfice de 657,044 fr. 21 sur les seules opérations d'escompte. Nous avons souvent insisté sur l'intérêt que présentait pour les banques non pas la seule vente de papiers peints, mais encore et surtout les véritables opérations bancaires,
papiers peints, mais encore et surtout les véritables opérations bancaires, qui sont en même temps le pain quotidien du commerce et de l'industrie. L'exemple significatif de la Société Syndicale de Banques, qui s'est inspirée largement de nos principes, vient confirmer heureusement nos théories. Il n'était pas la utile de le signaler. Les recettes nettes de la Brazilian Railway Company se sont élevées, en décembre 1913, à 2,530,080 fr. contre 247,320 fr. en décembre 1912, soit une diminution de 201,140 fr., ce qui porte à 1,606,729 fr. la diminution totale des bénéfices de l'année 1913 sur l'année précédente. Il faut également
bénéfices de l'année 1913 sur l'année précédente. Il faut également noter que les bénéfices des lignes du Sud du Brésil, dans lesquelles la Compagnie a un important intérêt, sont également en diminution de 159,873 fr. en décembre 1913 sur celles du même mois de l'année 1912, ce qui porte à 2,324,508 fr. la différence en valeur des bénéfices de 1913 relativement à 1912. Voici les résultats d'exploitation du Port de Para : Recettes nettes de décembre 1913 (service du port), 300,720 fr. contre 581,607 en décembre 1912, soit une diminution de 280,887 fr., ce qui porte à 1,189,997 fr. la
de 280,887 fr., ce qui porte à 1,189,997 fr. la diminution des bénéfices de 1913 comparativement à 1912. Pour le service de la navigation, les bénéfices sont également en diminution de 1,005,485 fr. sur ceux de l'année précédente. Les recettes de la Brazilian Traction, Light and Power Co Ltd, qui, depuis le mois de septembre 1912, a englobé la compagnie de Tramways, Éclairage et Force à Rio de Janeiro (Rio de Janeiro Tramway, Light and Power Co Ltd), dont elle gère l'exploitation, se sont élevées, pour la semaine finissant le 21 février 1914, à 2,435,303 francs, ce qui représente une
21 février 1914, à 2,435,303 francs, ce qui représente une moyenne journalière de 347,900 francs. Ces recettes s'étaient élevées, pour la période correspondante de 1913, à 2,239,448 francs. La plus-value en faveur de la semaine finissant le 21 février 1914 est donc de 195,855 francs. Elles se sont élevées, en janvier 1914, à 6,108,203 francs net, soit une augmentation de 860,303 francs. Le coefficient d'exploitation, d'autre part, s'est abaissé à 41,53 en janvier 1914, contre 47,20 en janvier 1913. La Ray Consolidated vient de déclarer son dividende trimestriel habituel de 50 cents par titre. Le rapport pour le quatrième trimestre
50 cents par titre. Le rapport pour le quatrième trimestre de 1913 vient d'être publié. Ainsi que nous l'avons annoncé, les bénéfices nets du trimestre se sont élevés à 744,017 dollars, sur lesquels le dividende trimestriel a absorbé 543,951 dollars. Le prix de revient s'est élevé seulement à 9 cents 98 contre 10 cents 13 pour le trimestre précédent. L'augmentation importante de la production qu'il y a lieu d'escompter pour 1914 devra permettre d'abaisser encore sensiblement ce prix de revient, que les ingénieurs de la compagnie espèrent réduire aux environs de 9 cents. Utah Copper vient de déclarer son dividende
de 9 cents. Utah Copper vient de déclarer son dividende trimestriel habituel de 76 cents. La Chile Copper vient de déclarer son dividende trimestriel habituel de 75 cents. Le rapport du troisième trimestre vient d'être publié, il ressort de ce document que la teneur du minerai traité pendant le dernier trimestre a été supérieure à la moyenne des trois trimestres précédents. Le rapport annonce, de plus, que l'extraction porte maintenant sur un minerai plus uniforme et plus riche, ce qui aura, pour conséquence d'augmenter les bénéfices de la compagnie dans une sensible proportion. une des entreprises importantes du trust Kaukasus
une sensible proportion. une des entreprises importantes du trust Kaukasus et Electricité, la compagnie des Chemins de fer économiques du Nord, vient d'ouvrir à l'exploitation électrique la ligne de Valenciennes-Blanc-Misseron, faisant partie du réseau de Valenciennes, qui, comme on le sait, doit être en son complet exploité électriquement. L'inauguration des autres lignes suivra incessamment. Les premiers jours du fonctionnement électrique ont donné à la ligne de Blanc-Misseron une recette en progression de 70 %. Pour les premiers six mois de l'exercice en cours, les bénéfices de la Société d'Exploitation Minière et Métallurgique de Russie atteignent 1,572,000 roubles contre 1,059,000 roubles
et Métallurgique de Russie atteignent 1,572,000 roubles contre 1,059,000 roubles en 1912 ; l'augmentation est donc de 50 environ. Pendant le mois de janvier, la production de la Société Ter-Akopoff, dont le contrôle appartient au Naphte Russe, a été de 534,000 livres contre 390,943 livres en 1913. Bien que l'exercice qui vient de s'écouler n'ait profité qu'en partie des nouveaux moyens d'action mis par les actionnaires à la disposition du conseil d'administration, en votant à l'unanimité l'augmentation du capital qui a été réalisée, en juillet dernier, les résultats du Provodnik pour l'année 1913 seront très satisfaisants. En effet, le chiffre
pour l'année 1913 seront très satisfaisants. En effet, le chiffre d'affaires a dépassé 118 millions de francs, en augmentation de 35 % sur le chiffre obtenu en 1912. Cette importante progression se traduira par une sensible augmentation des bénéfices distribuables, dont l'influence se fera vraisemblablement sentir sur les cours de la valeur. CHEMIN DE FER ELECTRIQUE D'ORANIEBAUM C'est vendredi prochain 6 mars que doivent être cotées à la Bourse de Paris les obligations 5 %, net du Chemin de fer électrique d'Oranienbaum (Saint-Pétersbourg, Péterhoff et prolongements). Ainsi que nous l'avons dit, l'introduction s'effectuera aux environs de 465 francs, le taux
dit, l'introduction s'effectuera aux environs de 465 francs, le taux de rendement de ces titres devant ressortir ainsi à 5 45 %, en tenant compte des trois mois d'intérêt déjà acquis. Rappelons, d'autre part, qu'au nombre des garanties offertes aux obligations figure l'importance du capital de la société, s'élevant à 3,615,900 roubles entièrement versés, la durée de sa concession fixée à cinquante ans, enfin la perspective de recettes suffisantes pour, après la première année d'exploitation régulière, couvrir plus de deux fois la somme nécessaire au service des obligations. On sait également qu'à la tête du conseil d'administration de l'entreprise se
également qu'à la tête du conseil d'administration de l'entreprise se trouve M. Dilvitsky, président de la Banque de Commerce privée de Saint-Pétersbourg. Quant à l'ouverture de la ligne, il reste prévu qu'elle aura lieu dans le courant de l'année. NAPHTHE RUSSE La société le Naphte russe procède actuellement à une nouvelle augmentation de son capital, qui va porter celui-ci de 16,500,000 roubles à 24,750,000 roubles. Elle crée à cet effet 82,500 actions nouvelles de 100 roubles, chacune "participant aux bénéfices de l'exercice 1914. La souscription, ouverte le 27 courant, sera close le 7 mars prochain. Le dépôt des titres anciens,
close le 7 mars prochain. Le dépôt des titres anciens, les déclarations de souscription et les versements sont reçus au siège social, à Saint-Pétersbourg, et à la Banque Louis Dreyfus et Cie, 4, rue de la Banque, à Paris. Conformément aux statuts, les actions nouvelles seront réservées aux anciens actionnaires. Ce droit s'exercera donc dans la proportion d'une action nouvelle, pour deux anciennes. Le prix d'émission est fixé à 165 roubles, ou 439 fr. 50. Cette opération a pour but de mettre la société en mesure de poursuivre le programme de développement qu'elle s'est tracé, et dont les augmentations précédentes
de développement qu'elle s'est tracé, et dont les augmentations précédentes ont marqué les premières étapes. En particulier, elle va permettre à la société de réaliser les opérations suivantes : 1° Régulariser l'achat des affaires Kolesnikoff et Staroselsky, effectué par elle dans les derniers jours de 1913. Le domaine de ces deux affaires comprend 115 1/2 déciatines. dont 14 1/2 environ en plein centre de Balakhany. Leur production globale représente, pour les dernières années, une moyenne d'environ 2,500,000 livres, malgré le peu d'énergie avec laquelle les travaux ont été conduits jusqu'ici. Le nombre de puits existants sur ces terrains laisse la
Le nombre de puits existants sur ces terrains laisse la place suffisante pour de nombreux forages nouveaux. 2° Régulariser de nombreuses acquisitions territoriales comprenant, en même temps que de grands terrains à Romany, Binagady, Kala, Zigh, Mardakian, Dyguta, Bejpell, Chirvan, Dos-Sor. de très importants terrains de réserve dans le rayon de Orosnyi, où se manifeste actuellement une grande activité. 3° Prendre une participation, dans la société Maximoff, qui exploite à Grosnyi des terrains d'une étendue totale de 150 déciatines et dont la production a dépassé 5,000,000 de livres en 1913. 4° Procéder à l'achat d'une nouvelle affaire en exploitation dans
4° Procéder à l'achat d'une nouvelle affaire en exploitation dans la région de Bakou. 5° Procéder, au fur et à mesure que l'intérêt en sera reconnu, à de nouveaux achats de terrains. 6° Multiplier les forages sur les terrains anciens et hâter la mise en valeur des nouveaux. 7° Augmenter proportionnellement le fonds de roulement. MOUVEMENT DES VALEURS DE LA 8 SEMAINE 1914 La tenue des marchés américain et anglais se ressentait, au début de la semaine, du malaise causé par les nouvelles du Mexique. Comme, d'autre part, on paraissait, ici, anxieux de l'issue des débats parlementaires, les baissiers profitaient
ici, anxieux de l'issue des débats parlementaires, les baissiers profitaient de l'indécision générale pour attaquer vivement les valeurs dirigeantes de la côte. Pourtant, à l'approche de la liquidation, de meilleures tendances se firent jour, et c'est en reprise générale que se clôtura le second mois de l'année. L'argent abondant s'obtenait pour les reports à 1 1/2 % au Parquet, à 3 3/4 et 4 % sur le marché en banque. Notre Rente ne s'éloigne pas de son cours meilleures dispositions; les portugais sont indécis sur la crainte de troubles ouvriers, les méridionaux italiens, les lombards, les ottomans restent très calmes.
les méridionaux italiens, les lombards, les ottomans restent très calmes. Les chemins américains, ballottés par divers courants spéculatifs, sont généralement hésitants. Peu ou point de changements au compartiment de la traction locale. Les valeurs d'électricité, lourdes tout d'abord, s'améliorent en fin de semaine. Les valeurs sidérurgiques sont délaissées et les titres des charbonnages se ressentent quelque peu du mouvement grécoise, qui sévit particulièrement dans le centre. Les valeurs russes demeurent indécises, la spéculation n'étant point complètement Parquet 21 FÉVR. 28 FÉVR. DIf. Banque de Paris. 1673 417.. Bque de l'Algérie. 2940 275.. + 3 Crédit Lyonnais. 1692 4701 . Crédit
2940 275.. + 3 Crédit Lyonnais. 1692 4701 . Crédit Mobilier. 592 597 + ..5.. Métropolitain », 339 843 + 6 Suez 3055 mio + 15a Electricité de Paris. 693 + .M Brésil 5 0/0. 74 20 73 80 + ..1 60 Russe consolidé. 911 90 91 60 + ..070 Russe 3 0/0 1891; 16 07 76 70 + 0 62 Russe 4 1/2 0/0 1909 97 30 97 80 + ..0 50 Serbe 4 0/0 81 20 81 70 + 0 50 Bque. Londres Mexico 303 + .K Bqne Nie Mexique. + 273 + 12 Bque priv. St-Pétersb 662
Nie Mexique. + 273 + 12 Bque priv. St-Pétersb 662 678 + .tG.. Nitrate Railways + .19 Mexico Tramways + .17 Bialansk 472 482 + .10 Rio Tinto. 1779 1777 + .8',. Naphte russe 667 690 + 4.13 Tabacs ottomans. 467 474 + ..:' Couplé 21 FÉVR. Bakou, 1902 1920 + .18 Balia. + 325 + 7 Chino copper.,. + M •. 823 + .:3 Las Dos Estrellas. 239 50 213 30 + ..6. Harpener 1392 1403 + .11 Hartman 630 + '.t6.. 637 r.45 + 8 Lianosoff. 637 643 + 8 Malacca ord" 137 50 184 30 + 3
+ 8 Malacca ord" 137 50 184 30 + 3 ,. Maltzoff 763 771 + ..8 Mexico Mines. 128 133 50 + 5 S«' Mount Elliot. 96.. 100 30 + ..410 Platine 678 696 + .18 Taganrog 615 623. + ..7.. Tharsis. 176 180 + ..4.. Tubes de Sosnowice. 745 730 v. +..s Wagons de St-Pétersb sot 324 .1 + .23 Colombia 1790 1880 + .90 ,. Franco-Wyoming ord.. 55 50 58 + ..4 5» GrosnyJ priv.. 5963 2993 .1 + .30 Grosnyt ord. 2850 2913 + .33 Omniuna 800 8U 4.11 de précédente clôture et termine en bonne orientation.