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peut affirmer que la Compagnie de l'Est-Algérien est appelée à prendre un des premiers rangs, par l'étendue de son parcours et l'importance de son exploitation. En effet, la métropole de notre France africaine, Alger, va se trouver en communication avec les provinces de l'Ouest et de l'Est par deux grands réseaux : l'Ouest-Algérien, qui va d'Alger à Oran et l'Est-Algérien, qui partira d'Alger pour aller à Philippeville. Ces deux grandes lignes, qui auront la puissance et l'étendue de nos grandes lignes françaises, établiront ainsi, dans des conditions irréprochables, le flux et le reflux de ces riches productions de l'Afrique, qui
et le reflux de ces riches productions de l'Afrique, qui n'attendaient que des débouchés faciles pour assurer la prospérité de la colonie et accroître le revenu de la France. L'Est-Algérien ne s'est pas constitué tout d'une pièce. La Compagnie, comme nos six grandes Compagnies de France, a dû rattacher à une seule et même exploitation les quatre concessions distinctes qui composent aujourd'hui l'Est-Algérien. Ces quatre concessions, tout d'abord séparées, comprenaient : 1° La ligne de Philippeville à Constantine; 2° La ligne de Constantine à Sétif; 3° La ligne de Sétif au col de Beni-Aïcha; 4° La ligne de Beni-Aïcha à
au col de Beni-Aïcha; 4° La ligne de Beni-Aïcha à Alger. Deux assemblées générales extraordinaires, tenues le 10 avril dernier et le 20 août courant, ont régularisé les actes qui font aujourd'hui de l'Est-Algérien une exploitation de premier ordre. La première de ces assemblées a sanctionné le traité passé entre la Compagnie et le gouverneur général de l'Algérie pour le prolongement de la ligne de Sétif à Aïcha et l'achat, par voie de rétrocession, de la ligne du col de Beni-Aïcha à Alger. La seconde assemblée du 20 août a fixé les nouvelles conditions financières devenues nécessaires pour mener à
fixé les nouvelles conditions financières devenues nécessaires pour mener à bonne fin cette grande entreprise. Le fonds social, fixé à dix millions de francs, divisé en 20,000 actions de 500 francs, pourra, par des émissions successives d'actions de 500 francs, être porté à cent millions. Établissons tout d'abord, pour les intéressés de cette vaste entreprise, qu'à chaque émission, un droit de préférence a été stipulé en faveur des actionnaires pour la souscription des actions nouvelles, dans la proportion des actions dont ils seront propriétaires. Cette réserve représente un sérieux avantage, dont les intéressés tiendront compte, en calculant les bénéfices que
dont les intéressés tiendront compte, en calculant les bénéfices que l'exploitation assure au capital. Ce revenu du capital repose sur un double fondement : 1° La garantie de l'Etat; 2° Le produit de l'exploitation. Garantie de l'Etat. — Cette garantie n'est pas encore régularisée pour tout le réseau. Mais en ne tenant compte que de la ligne de Constantine à Sétif, le gouvernement garantit, durant toute la concession (99 années à partir de la mise en exploitation) un revenu net annuel de 7,350 fr. par kil, soit pour les 154 kil. de ce tronçon une somme de 1,131,900 fr. Les
kil. de ce tronçon une somme de 1,131,900 fr. Les garanties que la Compagnie de l'Est-Algérien ne peut manquer d'obtenir ultérieurement seront en rapport avec ce premier chiffre. Produits de l'exploitation. — Les résultats déjà obtenus par la Compagnie nous permettent d'assurer que les bénéfices nets de l'entreprise seront de nature à donner satisfaction à toutes les exigences du capital. Voici ce qu'a produit, réduit à un simple trafic régional, la ligne de Philippeville à Constantine, Années Recettes Tonnage Céréales 1871... 1.470.436 75.701 28.097 -1874... 2.836.495 175.900 104.488 Ces chiffres sont plus éloquents que tous les commentaires. Un seul mot,
sont plus éloquents que tous les commentaires. Un seul mot, pour démontrer que tout le réseau mis en exploitation, sur tout son parcours, dépassera toutes les prévisions. Lorsqu'en 1868 la Chambre de commerce de Constantine estimait le trafic à 75,000 tonnes, un administrateur de la Compagnie se récriait contre l'énormité de cette évaluation, et ce chiffre se trouvait doublé dès la seconde année. Aujourd'hui le produit brut kilométrique de la ligne est monté de 16,901 fr. en 1871 à 33,600fr. en 1874. L'exploitation donne donc par elle-même une moisson surabondante. Dans ces conditions et avec de pareilles données, il est
Dans ces conditions et avec de pareilles données, il est permis en toute sécurité d'affirmer que l'Est-Algérien est à la veille de mettre en œuvre trois opérations capitales. 1° Il va donner à toute la région orientale de l'Algérie ce bienfait des voies rapides qui ont pour effet immédiat de doubler et de tripler les forces productives d'un pays. 2° Il va permettre à la France d'ouvrir enfin pour elle-même, ces mines de blé qui furent autrefois le grenier de Rome, et qui seront pour nous une source de richesses abondantes. 3° Il aura, enfin, l'avantage de doter notre fortune
abondantes. 3° Il aura, enfin, l'avantage de doter notre fortune mobilière d'une valeur de premier ordre, en constituant pour les familles un titre qu'elles pourront prendre en toute confiance parce qu'il représentera la double sécurité du capital et du revenu. Ajoutons à ce rapide exposé quelques mots à l'adresse des capitalistes en quête de placements. Le revenu de l'action Est-Algérien ressortira à 6 0/0, rien que par le minimum dont la garantie a été octroyée par l'Etat français. La mise en exploitation est prochaine, le rendement, à raison de 6 0/0 du pair, est donc imminent. Le cours des actions
0/0 du pair, est donc imminent. Le cours des actions montera certainement aux environs de 600 fr. Il se présente ainsi l'occasion d'une spéculation à faire à coup sûr, en n'engageant son capital que dans des valeurs similaires de la Rente française. Les personnes qui ont acheté les actions du chemin de fer de Bone-Guelma, depuis le cours de 500 fr., seront probablement et à juste droit, attentives aux cours cotés sur les actions de l'Est-Algérien. Sans manquer à la plus extrême prudence, on peut affirmer sans crainte que les actions de l'Est-Algérien constituent un placement très recommandable et susceptible
actions de l'Est-Algérien constituent un placement très recommandable et susceptible d'une rapide plus-value. P. CROIZET. REVUE DU MARCHÉ La Bourse n'est plus un marché; c'est un forum où l'on discute, tous les jours, le pour et le contre de la conversion. Or, comme le double insuccès de la double émission du 3 0/0 amortissable vient de prouver, par deux actes qui font autorité, qu'en ces matières la Bourse a, la première, voix au chapitre, nous tenons, en véridique historien, à bien faire entendre en haut ce que l'on dit en bas. Il n'y a qu'un cri à la Bourse pour
bas. Il n'y a qu'un cri à la Bourse pour trouver étrange, inadmissible, la résolution que l'on prête aux maîtres de la politique actuelle, d'effacer la conversion du programme de nos questions financières. Comment! s'écrie-t-on dans tous les groupes du marché. Plus de conversion ! Mais a-t-on compté avec la souveraineté de l'opinion ? A-t-on compté avec la souveraineté de l'argent? L'opinion à qui appartient toujours la dernière victoire, l'opinion demeure profondément convaincue, à la Bourse et ailleurs, que l'intérêt général impose invinciblement la conversion au gouvernement, et comme la République n'a et ne peut avoir pour objectif que l'intérêt
République n'a et ne peut avoir pour objectif que l'intérêt général, la conversion apparaît comme une mesure inévitable que le ministère, depuis le retour de la paix, ne peut ajourner plus longtemps. Tel est le sentiment unanime de la Bourse et, sur ce point, la Bourse n'est que le sincère interprète de l'opinion qui, par le suffrage universel, imposerait au besoin un acte dont l'effet serait de dégrever de 35 millions notre budget si lourdement chargé. Et la souveraineté de l'argent ne vient-elle pas de prouver, une fois de plus, que si les gouvernants proposent, c'est-elle qui, en fin de
que si les gouvernants proposent, c'est-elle qui, en fin de compte, dispose en dernier ressort ? On a voulu lui imposer le cours de 85, et l'argent a répondu par un refus. On a voulu lui imposer le cours de 80.50 et l'argent a prouvé, par un second refus, qu'il restait maître de lui-même et du marché. A la Bourse, on demeure stupéfait de voir nos gouvernants se heurter à des questions qui sont comme l'A, B, C du monde des affaires. Et si les classes dirigeantes de la République dédaignent de tenir compte de ce qu'on appelle, avec des
dédaignent de tenir compte de ce qu'on appelle, avec des airs puritains, la spéculation, nous nous permettrons de les renvoyer au célèbre LE CAPITALISTE dialogue de Napoléon Ier et de son ministre des finances le comte Mollien. L'Empereur voulait aussi commander à la Rente et réaliser une grande hausse pour en faire la préface d'une expédition contre l'Angleterre. Le comte Mollien essayait en vain de démontrer, par A plus B, à son maître, que la tentative était chimérique. Le grand homme n'écouta rien et ordonna de commencer l'opération. On sait ce qui advint. L'expérience fut décisive et prouva au vainqueur
ce qui advint. L'expérience fut décisive et prouva au vainqueur de tant de batailles, que l'argent était plus fort que les conquérants. Espérons que nos politiques voudront bien se rappeler la leçon, et n'essaieront pas, en luttant contre l'argent, de représenter la fable du pot de terre et du pot de fer. Notre monde gouvernemental fourmille d'orateurs, d'économistes, d'hommes à systèmes, de théoriciens. Quand donc aurons-nous un financier ? FONDS PUBLICS Rentes françaises. — Puisqu'on persiste à laisser nos Rentes jouer à colin-maillard, montrons par des chiffres ce qu'a déjà coûté au marché ce déplorable jeu de bascule. La baisse
coûté au marché ce déplorable jeu de bascule. La baisse du 5 0/0 de 116 à 110 fr. a été de 6 fr. moins le montant du coupon. La reprise de 110 à 112 a été de 2 fr. ; perte, 3 fr. La baisse du 3 0/0 amortissable, de 86 à 80, a été de 6 fr. La baisse de la seconde émission a été de 1 fr. ; perte totale, 5 fr. Or, chacun sait qu'un mouvement d'un franc de baisse à la Bourse représente une perturbation grave, et ces violentes variations ne se produisent jamais que sous
et ces violentes variations ne se produisent jamais que sous le coup d'importantes nouvelles. Une série de mouvements désordonnés, provoquant des masses de réalisations, avec des écarts considérables constitue donc un ensemble d'opérations désastreuses pour les rentiers. Les politiques qui s'apitoient sur le sort des porteurs de Cinq pour cent, en disant qu'on veut par la conversion les éloigner de la République, devraient bien tenir compte du désastre que nous leur signalons. La conversion est une mesure anodine, comparée aux énormes pertes causées par la politique en zig-zag qui pèse sur le marché. Cinq pour cent. — Le 5 0/0
sur le marché. Cinq pour cent. — Le 5 0/0 oscille entre les cours de 112 et 112.50. Les intéressés attendent, avec la certitude que la conversion ne manquera pas au rendez-vous que le public lui donne pour cette année à la Bourse. Et quant aux pessimistes qui tremblent de voir les sept milliards de Rente 5 0/0 se précipiter aux guichets du Trésor pour être remboursés, nous pouvons les tranquilliser d'un mot, en leur donnant l'assurance que les quatre cinquièmes des rentiers accepteront sans sourciller les nouveaux titres offerts en échange. Et pourquoi prendraient-ils leur argent? Quel arbitrage pourraient-ils
en échange. Et pourquoi prendraient-ils leur argent? Quel arbitrage pourraient-ils tenter pour le mieux placer ? Trois pour cent. — Le 3 0/0 touche à 77 et reste à 76.72. Il prend par anticipation les allures de notre Fonds régulateur. Un éminent polémiste, qui s'est constitué le défenseur du 5 0/0, commet une erreur impardonnable en appelant le Cinq pour cent le Fonds moteur de nos Rentes françaises. C'est se tromper de tout au tout. Le 5 0/0 et le 3 0/0 amortissable ne sont que les deux ailes de la grande armée des rentiers de France, représentée par le
la grande armée des rentiers de France, représentée par le Trois pour cent, qui est et qui restera le véritable moteur de nos Fonds publics. N'est-ce pas le 3 0/0 qui est demeuré le guide du marché anglais, qui a possédé, lui aussi, autrefois, cinq ou six catégories de Rentes et qui n'a gardé, après des conversions successives, que le 3 0/0 comme le meilleur titre à conserver pour la constitution définitive du Grand Livre de la dette nationale ? C'est aussi de ce type excellent que les autres peuples tendent à se rapprocher tous les jours, et la France
tendent à se rapprocher tous les jours, et la France a bien fait de prendre, depuis trente ans, le Trois pour cent comme le guide et le régulateur de son marché. Trois pour cent amortissable. — Nous voici à la troisième incarnation de ce Fonds, qui était certainement né viable et d'une constitution robuste et que ses parrains ont privé de toute force et de toute vitalité. Par une nouvelle décision du ministre des finances, le 3 0/0 amortissable est délivré aux acheteurs, non plus à un prix fixé par arrêté ministériel, mais bien au cours moyen de la Bourse
arrêté ministériel, mais bien au cours moyen de la Bourse de la veille. Mieux vaut assurément ce mode d'écoulement que le mode antérieur. Mais il faut convenir que M. Léon Say met une singulière obstination à comprendre tout de travers les avertissements de la Bourse et de l'opinion. Le marché ne lui reproche pas d'avoir fixé le prix d'émission. Personne n'a reproché à M. Thiers d'avoir fixé à 82.50 et à 84.50 le taux d'émission de l'Emprunt des cinq milliards. On a reproché au ministre, avec beaucoup de raison, d'avoir fixé trop haut le prix de vente, et d'avoir ainsi
fixé trop haut le prix de vente, et d'avoir ainsi voulu forcer la main au capital qui ne subit la loi de personne. Il ne suffit pas de créer une balance excellente : il faut encore que la pesée ne s'y fasse pas avec de faux poids. Consolidés anglais. — Les Consolidés se tiennent assez difficilement à 95 ; ils restent à 94 11/16. La place de Londres n'a certainement pas le calme de la nôtre. L'argent continue à être demandé ; mais les arrivages d'Australie comblent facilement les sorties de la Banque, et la situation au point de vue
de la Banque, et la situation au point de vue monétaire n'a rien d'inquiétant. Ce qui préoccupe et ce qui doit justement préoccuper le marché anglais, ainsi que nous l'avons dit, c'est la difficulté et même l'impossibilité de l'écoulement de cette production exubérante qui accumule chez nos voisins des montagnes de produits. Exemple: L'Angleterre extrait, par an, CENT TRENTAITROIS MILLIONS de tonnes de houille, qu'elle exporte sur tous les marchés du monde. Mais chacun sait que tous les peuples fouillent aujourd'hui leur sol pour y trouver le pain de leur industrie, et la production de tous les peuples grandit d'année
industrie, et la production de tous les peuples grandit d'année en année. L'Angleterre est donc menacée dans une de ses forces vives, et c'est là bien certainement la cause principale du malaise qui se fait déjà péniblement sentir chez nos voisins. Fonds américains. —Les Fonds américains un peu plus offerts. De 110 ils reviennent à 109 et 108. Nous avons dit qu'à cette hauteur les Fonds américains ne pouvaient que descendre, Les admirateurs de la politique américaine sentent, en effet, leur enthousiasme se refroidir, quand ils voient de près fonctionner le système financier de la grande République. Le Grand-Livre, par
le système financier de la grande République. Le Grand-Livre, par la multiplicité des titres et des types de rente, est un véritable imbroglio. Les transactions en sont toujours au papier monnaie, et le régime commercial y subit tous les inconvénients d'une protection qui équivaut à une véritable prohibition. Un congrès de notables américains et de notables français est en ce moment réuni à Paris en vue d'arriver à conclure entre les deux Républiques un traité de commerce. Faisons des vœux pour que la tentative aboutisse, car pendant que nous vulgarisions chez nous la Rente américaine, le gouvernement de Washington faisait
chez nous la Rente américaine, le gouvernement de Washington faisait peser sur nos marchandises des droits exagérés qui leur fermaient le marché des Etats-Unis. Italien. — L'italien est immobile entre 74 et 74.50 et les porteurs de Rentes italiennes, — il y en a beaucoup, — tournent avec une inquiétude visible leurs regards du côté du gouvernement italien. C'est qu'en effet les sinistres se succèdent avec une régularité de mauvais augure. Aujourd'hui, c'est la suspension de paiements de la Caisse d'épargne de Florence que nous avons à enregistrer, et nous n'avons pas besoin d'ajouter que ce désastre se relie intimement
n'avons pas besoin d'ajouter que ce désastre se relie intimement à la suspension de paiements de la ville de Florence et à la déplorable politique financière du gouvernement italien. La Caisse d'épargne de Florence avait une importance de premier ordre. Elle faisait des opérations de banque et comptait en 1876 plus de 50 millions de francs de dépôts. C'est précisément l'immobilisation de ce capital-dépôts qui a réduit la Caisse d'épargne à l'impossibilité de rembourser et de faire face aux demandes qui lui étaient faites. La Caisse avait prêté à la Ville et la Ville ne payant plus, la Caisse s'est
Ville et la Ville ne payant plus, la Caisse s'est vue elle-même dans l'obligation de fermer ses guichets. Allons! Cet argument aura peut-être le pouvoir de faire sortir le ministère de son fermage. La situation arrive à l'état aigu et il est temps que le gouvernement avise. Fonds russes. — Le 5 0/0 1877 russe ne fait plus que 86 et 86.30 et le gouvernement russe, comprenant sans doute que le terrain se dérobait sous ses pas, vient de se décider à faire l'emprunt depuis si longtemps annoncé. C'est un emprunt intérieur, naturellement en roubles-papier. En voici les conditions sommaires.
emprunt intérieur, naturellement en roubles-papier. En voici les conditions sommaires. La souscription sera ouverte les trois derniers jours du mois courant. L'emprunt portera le nom de deuxième emprunt des affaires d'Orient. Il sera émis en Rente 5 0/0 à 93 0/0. Le montant de l'emprunt sera de 300 millions de roubles et la souscription sera ouverte dans toutes les grandes villes de l'Empire. Nous n'avons qu'un mot à dire au sujet de cette opération financière. L'emprunt ne produira pas les 300 millions de roubles qu'on demande, et en supposant que le capital soit souscrit, nous ajoutons que ce n'est pas
le capital soit souscrit, nous ajoutons que ce n'est pas avec un C'est là une excellente nouvelle pour les affaires en Orient et pour les marchés de l'Occident. Fonds turcs. — Ils flottent aux environs de 14 pour finir à 13.55, et les intéressés font tout ce qu'ils peuvent pour relever le titre. C'est, ainsi qu'on annonce la nomination de la commission qui va s'occuper des finances de l'Empire ottoman et de la dette de l'Empire. Hélas ! dirons-nous, où il n'y a rien, les créanciers perdent leurs droits. D'un autre côté, les journaux anglais nous annoncent l'émission prochaine d'un
autre côté, les journaux anglais nous annoncent l'émission prochaine d'un emprunt turc de 5 millions de livres sterling, qui serait destiné aux provinces de l'Asie Mineure. Sur ce point, nous n'avons qu'un mot à dire. C'est que la prise de possession de Chypre peut engager les Anglais à se lancer dans cette nouvelle aventure; mais nous espérons bien que la France comprendra qu'elle ne doit y participer en rien. Fonds autrichiens. — Le Florin or est à 64.25 et la Rente hongroise à 76.40. La prise de Sarajevo n'améliore en rien la situation financière qui reste des plus lourdes. Qu'on
rien la situation financière qui reste des plus lourdes. Qu'on en juge par le langage des journaux de Vienne disant que la Hongrie n'a d'autre ressource financière que les obligations 6 0/0 créées en 1877 et que ces obligations sont invendables. Perspective peu rassurante en vérité. Fonds espagnols. — Immobilité complète de l'Extérieure à 13 11/16. Les journaux espagnols font grand bruit de l'empressement des banquiers à faire leurs propositions au sujet de l'emprunt de Cuba. Nous aimerions mieux les voir préoccupés du judicieux emploi que l'Espagne pourrait faire de ces fonds, qui vont tomber, comme tant d'autres millions, dans
ces fonds, qui vont tomber, comme tant d'autres millions, dans le tonneau des Danaïdes. ETABLISSEMENTS DE CREDIT Banque de France. — Les actions restent immobiles à 3120. C'est un cours stéréotypé que rien ne légitime, mais qui fait honneur au prestige de notre premier établissement de crédit. Le dernier bilan présentait un intérêt inaccoutumé. On se demandait si le taux de 5 0/0 à la Banque d'Angleterre n'aurait pas fait émigrer une partie de notre capital disponible. Il n'en est rien. L'encaisse a encore augmenté de près de quatre millions et les comptes courants des particuliers ont augmenté de 29
et les comptes courants des particuliers ont augmenté de 29 millions. Donc, notre marché monétaire continue à se reposer sur son lit d'or. Malheureusement le monde des affaires est loin de nous montrer les mêmes chiffres favorables. Le portefeuille de la Banque a baissé de 14 millions. C'est assez dire combien les transactions laissent à désirer. L'Exposition a provoqué un déplacement considérable. L'affluence des visiteurs a versé beaucoup d'argent dans Paris. Mais l'activité des opérations commerciales ne s'en est guère ressentie. Mouvement des actions du Crédit foncier. DU 7 AU 27 AOUT (Chaque case représente une variation de 10 fr.)
27 AOUT (Chaque case représente une variation de 10 fr.) Crédit foncier. — Les actions flottent aux environs de 780, et le public attend qu'on fasse une bonne fois cesser cet équilibre instable qui fait du Crédit foncier une institution à la merci de toutes nos péripéties politiques. Un jour, M. Léon Say monte à la tribune pour combattre M. Naquet et soutient cette thèse : que le gouvernement ne doit pas intervenir dans les opérations des Sociétés et que le principe de la liberté des affaires ne doit subir aucune atteinte. Trois ans après, M. Léon Say intervient dans
aucune atteinte. Trois ans après, M. Léon Say intervient dans une simple question de distribution de dividende et fait prononcer un arrêt qui fait du gouverneur du Crédit foncier le subordonné du ministre des finances. On va ainsi d'un pôle à l'autre, sans règle et sans direction. Que peut devenir une grande institution de crédit tirée perpétuellement en sens contraires par ceux qui doivent sauvegarder son indépendance et ses intérêts ? Aujourd'hui, c'est la question des deux sous-gouverneurs qui est à l'ordre du jour. On tient absolument à remplacer MM. de Soubeyran et Leviez par M. Lévêque, député de la
de Soubeyran et Leviez par M. Lévêque, député de la Côte-d'Or, et par M. Leguay, ancien préfet. Et après ? dirons-nous. Ce remplacement fera-t-il la prospérité du Crédit foncier ? Les agissements de M. Christophle sont là pour faire douter du bien qu'on peut attendre de ces tergiversations incessantes. Comptoir d'escompte. — On est à 742.50. Le bilan témoigne d'une activité remarquable. Le portefeuille a monté de 136 millions à 154 millions. Situation pleinement favorable. Banque de Paris. — On était remonté à 695 et l'on ferme à 690. Le public sait que, sans faire parler d'elle, la Banque de
public sait que, sans faire parler d'elle, la Banque de Paris emploie fructueusement son temps et son argent. Société générale. — Sans variation à 495. Nous serions heureux d'avoir de bonnes nouvelles à enregistrer. Crédit industriel. — La publication du dernier bilan traduit une situation excellente. Le portefeuille a grossi de 13 millions et monte à 90 millions. Les actions sont demandées à 670. Société financière. — On reste à 467.50. A ce cours, l'acheteur, à notre avis, a le double avantage de pouvoir compter sur une plus-value prochaine et sur un dividende rémunérateur, car la Société financière a, pendant