jeanflop/post-ocr-correction huggingface dataset:
elles-mêmes à court terme auprès de non-résidents en vue de reprêter à long terme les devises à leurs clients. Qu'ils aient été réalisés directement à l'étranger ou par l'entremise des banques résidentes, les emprunts de l'espèce ont de la même façon contribué à financer la balance des paiements. C'est pourquoi, depuis 1974, la présentation sous forme de balance commentée regroupe ces deux catégories d'opérations dans les capitaux à long terme. Les apports de devises servant à financer les emprunts à long terme auprès des banques résidentes sont donc extraits des mouvements de capitaux à court terme du secteur bancaire, pour
mouvements de capitaux à court terme du secteur bancaire, pour être portés dans les prêts à long terme de l'étranger au secteur privé non bancaire. Les modalités de calcul des deux types de corrections apportées à la balance aux fins de commentaire sont précisées dans un additif qui fait suite à la note de méthodologie. PASSAGE DE LA BALANCE DES PAIEMENTS « GÉNÉRALE » A LA BALANCE DES PAIEMENTS « COMMENTÉE » ANNÉE 1981 (en millions de FRF) Balance Traitement Balance générale des opérations d'intermédiation commentée I. TRANSACTIONS COURANTES -25 769 -25 769 II. CAPITAUX A LONG TERME. -49 383
769 -25 769 II. CAPITAUX A LONG TERME. -49 383 20 964 A. Crédits commerciaux 22 544 22 544 B. Investissements directs -11 895 -11 895 C. Autres investissements 1219 1 219 D. Prêts -10 041 +20 168 1. Prêts à l'étranger -25 079 8 384 dont : Élimination de la totalité des prêts à long terme en devises à des non-résidents (16 695) 2. Prêts de l'étranger. +14 038 +28 552 dont : a. Secteur privé non bancaire. + 15 610 b. Élimination des emprunts en devises à long terme non cédés. (6 334) + 4 080 E. Investissements
terme non cédés. (6 334) + 4 080 E. Investissements de portefeuille 2684 5474 dont : Élimination des emprunts obligataires non cédés. + 9 161 (+ 2 790) + 6371 DI. CAPITAUX A COURT TERME. +87328 +58909 dont Élimination du financement : a. de l'intermédiation au profit de non-résidents -( +20 239) b. de l'intermédiation au profit de résidents ( + 8 180) c. Secteur bancaire en devises +72 422 (+28 419) +42 823 IV. ERREURS ET OMISSIONS. -12 176 -12 176 BALANCE DES PAIEMENTS ANNÉE 1er TRIMESTRE TITRES POSTES RUBRIQUES TITRES POSTES RUBRIQUES CRÉDITS DÉBITS SOLDES CRÉDITS I. TRANSACTIONS
RUBRIQUES TITRES POSTES RUBRIQUES CRÉDITS DÉBITS SOLDES CRÉDITS I. TRANSACTIONS COURANTES 237 567 249 311 -11 744 275 632 A Marchandises 155 274 172 171 -16 897 174 293 B. Services 64 635 59 611 + 5024 81 461 C. Autres biens et services 11 315 6 658 + 4 657 12 508 D. Transferts unilatéraux 6 343 10 871 + 4 528 7 370 II. CAPITAUX A LONG TERME 53 622 54 711 + 1089 57 616 A Crédits commerciaux 7 286 12 303 + 5 017 7 561 B. Investissements directs 6 074 6 816 + 742 9
B. Investissements directs 6 074 6 816 + 742 9 271 C. Autres investissements (Secteur public) 70 472 40 2 D. Prêts 8 448 5 280 + 3 168 13 273 1. Prêts à l'étranger 1 130 2 267 + 1 137 3 319 a. Secteur privé non bancaire. 5 143 + 8 b. Secteur bancaire 461 461 En francs. ( 461) (461) En devises c. Secteur public. 1 079 1 763 + 684 2 276 2. Prêts de l'étranger. 7 318 3 013 + 4 305 12 954 a. Secteur privé non bancaire. 7 222 2 905 + 4
Secteur privé non bancaire. 7 222 2 905 + 4 317 12 605 b. Secteur bancaire 90 30 + 60 110 En francs ( 90) (+ 90) En devises ( 30) ( 30) ( 110) c. Secteur public. 6 78 72 239 E. Investissements de portefeuille 31 744 29 840 + 1 904 27 510 1. Opérations de résidents sur valeurs mobilières étrangères. 20 273 20 958 + 685 20 104 2. Opérations de non-résidents sur valeurs mobilières françaises 11 471 8 882 + 2 589 7 406 III. CAPITAUX A COURT TERME 31 931 16 157 + 15 774
A COURT TERME 31 931 16 157 + 15 774 46 413 A Secteur privé non bancaire 6 758 2 194 + 4 564 B. Secteur bancaire 22 299 1866 + 20 433 8 908 Créances en francs 856 + 856 Engagement en francs. 20 20 Créances en devises 21 443 + 21 443 8 908 Engagement en devises 1 846 1 846 C. Secteur public 2 874 12 097 + 9 223 37 505 ERREURS ET OMISSIONS 2941 2941 COMMENTÉE 81 (en millions de FRF) TRIMESTRE 3e TRIMESTRE 4e TRIMESTRE ANNÉE 1981 DÉBITS SOLDES CRÉDITS DÉBITS SOLDES CRÉDITS DÉBITS
TRIMESTRE ANNÉE 1981 DÉBITS SOLDES CRÉDITS DÉBITS SOLDES CRÉDITS DÉBITS SOLDES CRÉDITS DÉBITS SOLDES 69 607 + 6025 260364 269867 9503 291930 302477 -10547 1065493 1091262 -25769 179006 4713 153850 168014 14 164 181 796 201035 19 239 665213 720226 55 013 70892 +10569 86403 80498 + 5905 89620 78767 +10853 322119 289768 +32351 7375 + 5 133 12382 7074 + 5308 12955 8058 + 4 897 49160 29165 + 19 995 12334 4964 7729 14281 6552 7559 14617 7058 29001 52103 23 102 68340 -10 724 51451 60 301 8850 80815 81116 301 242821 263785 -20964 14190 6629 9392
8850 80815 81116 301 242821 263785 -20964 14190 6629 9392 12863 3471 8489 15916 7427 32330 54874 22544 7933 + 1338 7308 12577 5269 10702 17924 7222 33355 45250 11895 96 95 545 545 177 177 71 1290 1219 11294 + 1979 8 797 5 839 + 2 958 22 093 10 030 + 12 063 52 326 32 158 +20168 2044 1 725 596 3 179 2583 999 3938 2939 3044 11428 8 384 219 176 113 87 + 26 72 136 64 279 485 206 164 164 1 444 1 444 1 409 1 409 3 478 3
444 1 444 1 409 1 409 3 478 3 478 ( 164) (164) ( 1 444) (1444) ( 1 409) (1409) ( 3 478) (3478) 1 661 1385 483 1 648 1 165 927 2393 1 466 2 765 7465 4 700 9 250 + 3 704 8201 2660 + 5541 21 094 6092 + 15002 49282 20730 +28552 8682 + 3923 6616 2638 + 3978 17657 6 085 +11 572 44100 20310 +23790 531 421 889 + 889 3276 + 3276 4080 276 + 3804 ( 531) (531) ( 59) (+ 59) ( 106) (+ 106) ( 276)
( 59) (+ 59) ( 106) (+ 106) ( 276) (276) (+ 110) ( 830) (+ 830) ( 3 170) ( -+ 3 170) ( 4 080) (+ 4 080) 37 + 202 696 22 + 674 161 7 + 154 1 102 144 + 958 34 827 7317 25954 28477 2523 39531 37069 + 2462 124739 130213 5474 28005 7901 19995 22434 2439 27 715 28535 820 88087 99932 -11845 6822 + 584 5959 6043 84 11 816 8534 + 3282 36652 30281 + 6 371 36049 +10364 38295 21392 +16903 92343 76475 +15868 97945 39036 +58909 13707 13
21392 +16903 92343 76475 +15868 97945 39036 +58909 13707 13 707 8187 16350 8163 13 686 8752 + 4934 5255 17627 12 372 20 711 11803 11436 3829 + 7607 76621 50187 + 26434 59206 16535 + 42671 2215 2215 435 + 435 2213 + 2 213 1 289 + 1 289 4270 4 270 3 829 3829 6678 + 6678 1 441 1 441 + 8908. 4 742 + 4 742 50187 50 187 15094 -15 094 14226 14 226 6259 + 6259 67 730 + 67 730 57917 +57 917 1631 + 35 874 18672 1213 + 17
+57 917 1631 + 35 874 18672 1213 + 17 459 2036 17536 15 500 33484 4874 + 28 610 5 665 5 665 1450 + 1450 5 020 5 020 12176 -12176 BALANCE DES PAYS ANNÉES 1973 1974 1975 1. TRANSACTIONS COURANTES + 6 566 -18782 +1145 A. Marchandises + 2 222 21 167 + 6 21 B. Services. + 2 668 + 2 521 + 4 21 C. Autres biens et services + 9 375 + 10 768 + 12 25 D. Transferts unilatéraux 7699 10904 1123 II. CAPITAUX A LONG TERME 5928 + 9152 222 A. Crédits
CAPITAUX A LONG TERME 5928 + 9152 222 A. Crédits commerciaux 3457 3752 1225 B. Investissements directs + 848 + 5 128 + 12 C. Autres investissements (Secteur public) 133 127 24 D. Prêts 272 + 9 080 + 6 24 1. Prêts à l'étranger. 1529 4288 147 a) Secteur privé non bancaire 897 1 056 39 b) Secteur bancaire 40 + 10 640 En francs. (40) (+ 10) ( 640) En devises c) Secteur public. 592 3242 800 2. Prêts de l'étranger + 1 257 + 13 368 + 7 72 a) Secteur privé non bancaire + 1 401
7 72 a) Secteur privé non bancaire + 1 401 + 11 912 + 6 917 b) Secteur bancaire + 262 + 635 + 710 En francs (+ 240) ( 70) En devises ( + 22) (+ 705) (+ 710) c) Secteur public. 406 + 821 + 95 E. Investissements de portefeuille 2 914 1 177 + 3 91 1. Opérations de résidents sur valeurs mobilières étrangères -3414 -1125 -252 2. Opérations de non-résidents sur valeurs mobilières françaises + 500 52 + 6 43 III. CAPITAUX A COURT TERME + 403 + 4 176 16 88' A. Secteur privé non
403 + 4 176 16 88' A. Secteur privé non bancaire + 1 562 + 4 020 + 4 92i B. Secteur bancaire 8 612 2020 517 Créances en francs 2 223 + 3 868 + 88 Engagement en francs. + 4586 4 755 + 3070 Créances en devises 37 281 1 484 30458 Engagement en devises. + 26 306 + 351 + 22124 C. Secteur public + 7453 + 2 176 16 63 IV. ERREURS ET OMISSIONS 1041 + 5454 + 765 ENTÉE COMMENTÉE 1981 (en millions de FRF) 1976 1977 1978 1979 1980 1981 -16362 2118 +31577 +22069
1976 1977 1978 1979 1980 1981 -16362 2118 +31577 +22069 -17617 -25769 22329 13929 + 3377 8922 55058 55013 + 5594 + 11236 + 25915 +29607 + 36994 + 32351 + 12 112 +14451 + 17 097 +18 500 + 18023 + 19995 +739 -13876 14812 -17 116 17576 23102 7901 + 1472 9266 -16977 5988 -20964 18 372 17 643 17 314 15 610 15 701 22 544 3 162 + 2 785 + 2 936 + 3 184 + 801 11895 417 595 898 1144 1032 1219 + 9870 +14641 + 7993 + 4654 + 11082 + 20168
9870 +14641 + 7993 + 4654 + 11082 + 20168 197 2 105 768 2915 696 62 3 468 7 095 206 8384 197 768 89 62 206 890 1350 1 245 1 699 3195 3 478 890) (1 350) (~ 1 245) (1 699) (3 195) (3 478) 108 797 + 638 1 707 3900 4 700 + 11975 + 17 556 + 8689 + 8 122 + 18 177 + 28552 10283 + 15838 + 7093 + 7 766 + 16509 + 23 790 1 340 + 1 409 + 1 353 + 503 + 1 374 +
409 + 1 353 + 503 + 1 374 + 3804 30) (10) (~ 137) (+ 163) (+ 614) (276) 1370) (+ 1 419) (+ 1 490) (+ 340) (+ 760) (+ 4080) 352 + 309 + 243 147 + 294 + 958 + 4180 + 2 284 1983 8061 1 138 5 474 3 194 2 190 4 707 8 046 8 802 11 845 + 7374 + 4474 + 2724 15 + 7664 + 6371 + 19 285 3927 22 125 7 474 + 13 954 + 58 909 + 150 + 5 900 + 4 634 2
909 + 150 + 5 900 + 4 634 2 495 + 11842 12 372 + 5478 6648 14 598 + 2938 + 30268 + 42671 862 1 159 2857 3092 1 753 + 1289 662 + 2037 + 4029 + 2982 + 12262 1 441 32854 59971 55215 60 115 69904 15094 39856 + 52445 + 39445 + 63163 + 89663 + 57917 + 13 657 3 179 12 161 7 917 28 156 + 28 610 + 4978 + 4573 186 + 2382 + 9651 12 176 DEUXIÈME PARTIE INTRODUCTION Les effets déflationnistes sur l'économie mondiale du deuxième
PARTIE INTRODUCTION Les effets déflationnistes sur l'économie mondiale du deuxième choc pétrolier, intervenu à partir du second semestre 1979, ont été prolongés tout au long de l'année 1981 par la très forte appréciation de la devise américaine à l'égard de la plupart des monnaies. La situation d'ensemble des pays de l'O.C.D.E., en dépit d'évolutions assez différenciées d'une économie à l'autre, a été caractérisée par < le maintien d'un très faible niveau de croissance ; w une sensible progression du chômage; < une certaine décélération des rythmes d'inflation ; < un redressement marqué des soldes de balances courantes. Les politiques restrictives
redressement marqué des soldes de balances courantes. Les politiques restrictives de lutte contre l'inflation, menées en 1980 dans les principaux pays industrialisés, ont été poursuivies en 1981. La France toutefois, à partir du deuxième semestre 1981, a décidé de rééquilibrer les politiques de lutte contre le chômage et de lutte contre l'inflation en menant, en particulier, une politique de relance, favorable à l'emploi. Dans cette conjoncture générale, l'évolution de la balance des paiements française en 1981, comparée à celle de 1980, a été marquée par : < une détérioration du solde des transactions courantes, imputable à la dégradation des invisibles;
solde des transactions courantes, imputable à la dégradation des invisibles; w des mouvements de capitaux à long comme à court terme moins favorables que précédemment ; < une importante ponction sur les réserves de change. ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL LA HAUSSE DU DOLLAR ET SES EFFETS SUR LE COUT DE L'ÉNERGIE À peine le prix du baril de pétrole tendait-il à se stabiliser que la forte progression du dollar, vis-à-vis de la quasi-totalité des monnaies, prenait le relais pour renchérir des factures énergétiques déjà très lourdes. 1-1 Prix du pétrole brut importé (en moyenne annuelle) 1977 1978 1979 1980 1981-1980 1973 1974
(en moyenne annuelle) 1977 1978 1979 1980 1981-1980 1973 1974 1979 1980-1979 1980 1981-1980 1981 Prix C.A.F. du baril en dollars. 3,7 10,6 18.6 +76,4 32.8 +11,7 36,6 Prix de la tonne en francs courants 117 370 578 +75,8 1016 +43,8 1462 Prix de la tonne en francs constants (1973). -117 324 310 +55,2 481 +26,8 610 Ainsi en a-t-il été de la France, où le prix moyen en dollars du baril n'a augmenté que de 11,7 tandis que celui de la tonne en francs courants s'est accru de 43,8 Aussi, le prélèvement sur l'économie représenté par le déficit des
Aussi, le prélèvement sur l'économie représenté par le déficit des échanges de produits énergétiques a-t-il atteint 6 du P.I.B. en 1981 contre 5,6 en 1980. LES PRIX ET LES REVENUS Les pressions inflationnistes, qui s'étaient intensifiées en 1979 et 1980 dans tous les pays de l'O.C.D.E., se sont dans l'ensemble modérées dans la plupart d'entre eux en 1981. Globalement, la hausse moyenne des prix à la consommation est ainsi retournée à 10,6 contre 12,9 en 1980. Les pays ayant enregistré les mouvements les plus favorables ont été le Japon, le Royaume-Uni et les États-Unis. 1-2 Évolution des prix à la
Royaume-Uni et les États-Unis. 1-2 Évolution des prix à la consommation et des salaires nominaux dans l'industrie (pourcentages en moyenne annuelle) Prix à la consommation 1978 1979 1980 1981 France + 9,1 +10,7 +13,5 +13,3 Allemagne (R.F.A.) + 2,7 + 4,1 + 5,5 + 5,9 U.S.S.A. + 4,5 + 4,5 + 6,6 + 7,7 + + +11,4 Italie + 1,6 Sources: O.C.D.E. (I.N.S.E.E. pour la France). Cette évolution trouve son origine dans les politiques restrictives conduites dans les différents pays en 1980 et 1981, en matière monétaire, budgétaire et de revenus. Dans l'ensemble, en tenant compte de l'évolution de l'emploi,
revenus. Dans l'ensemble, en tenant compte de l'évolution de l'emploi, des transferts sociaux et des gains non salariaux, les revenus réels disponibles des ménages n'ont progressé que de façon très ralentie en 1981, poursuivant ainsi la tendance déjà enregistrée l'année précédente. La France et les États-Unis, ont toutefois fait exception. 1-3 Évolution des revenus et de la consommation (pourcentages en moyenne annuelle) Sources: O.C.D.E. L'ACTIVITÉ ÉCONOMIQUE Si le produit national brut moyen des pays de l'O.C.D.E. a augmenté de 1,2 en volume en 1981, comme déjà en 1980, cette stabilité recouvre cependant des performances assez contrastées d'un pays à l'autre.
recouvre cependant des performances assez contrastées d'un pays à l'autre. 1-4 Taux annuels de croissance en volume du produit national brut (P.N.B.) dans les principaux pays de l'O.C.D.E. (pourcentages en moyenne annuelle) 1976 1977 1978 1979 1980 1981 France +4,6 +3,3 +3,5 +3,1 +1,3 +0,3 Allemagne (R.F.A.) +5,6 +2,8 +3,5 +4,4 +1,8 -0,3 U.E.B.L. +5,7 +1,2 +2,5 +3,3 +1,4 -0,6 Pays-Bas +4,6 +2,3 +2,4 +3,2 +0,5 -1,3 Italie +5,6 +1,7 +2,6 +5,0 +4,0 -0,2 Royaume-Uni +2,6 +1,0 +3,5 +1,7 -1,8 2,2 C.E.E +5,0 +2,3 +3,1 +3,1 +1,2 -0,6 U.S.A +5,8 +4,8 +4,4 +2,3 0,2 +2,0 Japon +6,0 +5,2 +6,0 +5,9
+4,8 +4,4 +2,3 0,2 +2,0 Japon +6,0 +5,2 +6,0 +5,9 +4,2 +2,9 O.C.D.E +5,2 +3,7 +3,9 +3,4 +1,2 +1,2 Sources: OCDE (INSEE pour la France) * PIB En particulier les pays de la C.E.E., dont le P.N.B. global s'était accru de 1,2 en 1980, enregistrent en 1981 une baisse de 0,6 %, imputable surtout à l'évolution défavorable de la consommation privée. C'est notamment le cas de l'Italie, de l'Allemagne, de l'U.E.B.L., des Pays-Bas et du Royaume-Uni. Seule la France bénéficie encore d'une croissance relative en 1981 (+0,3 contre +1,3 en 1980) du fait de la politique de soutien de la
1980) du fait de la politique de soutien de la demande des ménages, le recul d'une année sur l'autre étant dû à la chute de l'investissement et au déstockage. Le Japon, de son côté, a conservé un des taux de croissance les plus élevés de la zone O.C.D.E., quoique lui aussi en retrait par rapport à 1980 (+ 2,9 contre +4,2 %) en raison d'un moindre soutien de la consommation privée, les exportations continuant d'alimenter fortement l'expansion économique du pays. Par ailleurs, les évolutions positives de la consommation privée, des investissements et de la formation de stocks ont contribué à
investissements et de la formation de stocks ont contribué à la progression de +2% en 1981 du produit national brut des États-Unis qui s'était légèrement contracté l'année précédente, contrastant en cela avec les résultats obtenus dans la plupart des autres pays. L'EMPLOI Poursuivant la tendance déjà observée en 1980, la situation de l'emploi s'est à nouveau détériorée en 1981, pratiquement dans tous les pays. Pour l'ensemble des pays de l'O.C.D.E., le taux de chômage est passé de 5,1 en 1979 à 6,2 en 1980 et 7,2 en 1981. En ce qui concerne la C.E.E., il atteint 7,8 %, en augmentation
qui concerne la C.E.E., il atteint 7,8 %, en augmentation de 2 points par rapport à 1980. 1-5 Taux de chômage en pourcentage de la population active 1979 1980 1981 France 5,9 6,3 7,4 Allemagne (R.F.A.) 3,2 3,4 4,8 U.E.B.L. 8,4 7,9 10,5 Pays-Bas 4,2 5,9 8,6 Italie. 7,5 7,6 8,5 Royaume-Uni 5,7 6,8 10,6 C.E.E. 5,3 5,8 7,8 Espagne. 8,5 11,5 14,4 Suisse. 0,3 0,2 0,2 États-Unis 5,7 7,2 7,6 Japon 2,1 2,0 2,2 O.C.D.E 5,1 6,2 7,2 Source : OCDE L'Espagne, le Royaume-Uni et l'U.E.B.L. sont les plus touchés avec des taux dépassant 10 ; ils sont également,
touchés avec des taux dépassant 10 ; ils sont également, avec les Pays-Bas, ceux pour lesquels l'accroissement a été le plus fort d'une année sur l'autre. En Allemagne, malgré une sensible augmentation par rapport à l'année précédente, et surtout au Japon, en Suède, en Autriche et en Suisse, les taux de chômage sont restés à des niveaux plus faibles. Les États-Unis et la France se situent, pour leur part, légèrement au-dessus de la moyenne calculée pour la zone O.C.D.E., soit respectivement 7,6 et 7,4 COMMERCE MONDIAL ET BALANCE DES PAIEMENTS Les importations en volume de l'ensemble des pays de l'O.C.D.E.
Les importations en volume de l'ensemble des pays de l'O.C.D.E. se sont à nouveau contractées en 1981 (-2,2 faisant suite à -1,2 en 1980) en raison de la faiblesse persistante de l'activité économique et de la baisse continue des tonnages de pétrole importés. 1-6 Taux de croissance annuel des valeurs unitaires et des volumes à l'importation et à l'exportation (pourcentages en moyenne annuelle) Valeurs unitaires Volumes 1980 1981 1980 1981 Import. Export. Import. Export. Import. Export. Import. Export. France (1) +19,2 +13,0 +18,2 +13,7 +5,3 + 1,5 -2,8 + 3,8 Allemagne (R. F. A.) +14,4 + 7,0 +12,3 + 7,5
Allemagne (R. F. A.) +14,4 + 7,0 +12,3 + 7,5 +2,1 + 3,9 3,7 + 5,2 U.E.B.L +19,0 +12,0 +14,5 + 8,8 +1,0 + 1,5 -4,2 + 0,2 Pays-Bas +16,0 +14,0 +16,2 +16,0 +1,0 + 2,0 -6,5 + 0,7 Italie. +30,2 +21,2 +34,0 +22,4 +3,9 7,5 -9.6 + 5,1 Royaume-Uni +11,0 +15,0 + 4,5 + 8,7 -4,2 + 1,7 -3,9 1,1 États-Unis +27,2 +13,7 + 5,3 + 9,2 -7,1 + 7,9 +1.2 3,1 Japon. +40,6 +11,5 + 0,6 + 3,0 -6,1 +18,4 -2,3 +10,8 C.E.E. +17,4 +12,5 +16,2 +12,0 +0,8 + 1,2 -4,6 + 2,8 O.C.D.E. +21,9 +12,5 +11,8 +10,0
+ 1,2 -4,6 + 2,8 O.C.D.E. +21,9 +12,5 +11,8 +10,0 -1,2 + 4,0 -2,2 + 2,5 Sources: O.C.D.E. (1) Chiffres C.A.F./F.O.B. à l'exclusion du matériel militaire. Les volumes exportés ont continué de croître, à un rythme toutefois inférieur à celui de l'année précédente (+2,5 contre +4 %), pour une large part grâce à la demande émanant des pays de l'O.P.E.P. La décélération très sensible de la hausse des cours en dollars du baril de pétrole s'est répercutée sur les prix moyens à l'importation et a contribué à un redressement marqué de l'évolution des termes de l'échange pour la zone O.C.D.E.
de l'évolution des termes de l'échange pour la zone O.C.D.E. prise dans son ensemble, la hausse des prix à l'importation n'ayant été que faiblement supérieure à celle constatée à l'exportation. Ce résultat a toutefois été acquis pour une large part sous l'influence de l'évolution favorable qu'ont connue les prix respectifs à l'importation et à l'exportation aux États-Unis et au Japon, les autres pays ayant eu à subir les effets de la hausse du dollar. 1-7 Évolution des soldes des paiements courants (en milliards d'USD) Soldes paiements courants 1979 1980 1981 France + 5,2 4,2 4,8 Allemagne (R. F. A.). 5,3
France + 5,2 4,2 4,8 Allemagne (R. F. A.). 5,3 16,4 7,6 U. E. B. L 3,0 5,2 5,2 Pays-Bas 2,2 2,7 + 3,2 Italie + 5,5 9,6 8,0 Royaume-Uni 1,8 + 7,5 +16,2 TOTAL C.E.E. 7,9 36,9 -12,4 États-Unis. + 1.4 + 1,7 + 6,6 Japon 8,8 10,8 + 2,2 O.CDE. 29,0 67,0 -26,0 O.P.E.P. +62. 0 +113,0 +63,0 P.V.D. non producteurs de pétrole -38,0 59,0 -74,0 Autres pays non O.C.D.E. 4,0 1,0 6,0 Sources : O. C. D. E. et Banque de France pour la France Ces évolutions ont eu pour conséquence de favoriser le redressement des balances
ont eu pour conséquence de favoriser le redressement des balances courantes des pays de l'O.C.D.E. (-26 milliards au lieu de -67 milliards en 1980) et, par contrecoup, de dégrader celles des pays de l'O.P.E.P. (+63 milliards, après +113 en 1980). La plupart des grands pays de l'O.C.D.E., à l'exception de la France, de l'U.E.B.L. et du Canada, ont bénéficié d'une évolution favorable de leurs paiements courants. Ainsi en est-il du Japon, de l'Allemagne, du Royaume-Uni, des Pays-Bas et des États-Unis. Parallèlement à ces évolutions, on constate une poursuite de la dégradation des résultats des pays en voie de développement non
dégradation des résultats des pays en voie de développement non producteurs de pétrole (74 milliards, après 59 en 1980). ÉVOLUTION DES TAUX D'INTÉRÊT ET DES TAUX DE CHANGE Le niveau très élevé des taux d'intérêt américains à court terme, déjà enregistré au début et à la fin de 1980 s'est maintenu tout au long des trois premiers trimestres 1981 ; une légère inflexion a toutefois été constatée en fin d'année. Cette évolution, liée à la politique monétaire restrictive menée aux États-Unis, a eu, avec un certain retard, un effet de contagion sur les taux d'intérêt des autres pays. Évolution des
contagion sur les taux d'intérêt des autres pays. Évolution des taux d'intérêt à un mois des euro-monnaies en moyenne trimestrielle 1980 1981 1er trim. 2e trim. 3e trim. 4e trim. 1er trim. 2e trim. 3e trim. 4e trim. Taux d'intérêt à 1 mois sur : Dollar. 15.75 12,57 10,25 16.77 17.19 17.82 18,27 13,84 DeutscheMark. 8.44 9.48 8,91 9,31 10,95 12.45 12,21 10,97 Livre sterling 17,95 17.47 16,82 15,79 13,80 12,15 13,75 15,51 Pour mémoire : franc français (marché intérieur) 12,69 12,52 11,64 11,17 11.40 15,99 17,68 15,82 Dans ces conditions, les différentiels de taux entre le dollar et les
conditions, les différentiels de taux entre le dollar et les autres monnaies ont eu tendance à s'amenuiser, notamment en fin d'année, tout en restant néanmoins, sur l'ensemble de la période, largement favorables à la monnaie américaine. Variation annuelle de la valeur du D.T.S. contre les principales devises en moyenne annuelle (%) 1978 1979 1980 1981 Franc français. 1,6 -2,7 0 +16,4 Deutsche Mark 7,2 -5,9 0,1 +12,6 Franc belge. 5,7 -3,9 +0,4 +15,0 Florin. 5,4 -4,3 -0,2 +13,7 Lire 3,1 +1,0 +3,8 +20,1 Livre sterling 2,4 6,6 -8,2 + 4,5 Dollar + 7,3 +3,2 +0,7 +9,4 Yen. -16,0 +7,9 +4,1
Dollar + 7,3 +3,2 +0,7 +9,4 Yen. -16,0 +7,9 +4,1 -11,9 Franc suisse -20,2 -4,0 +1,5 + 6,2 Signe dépréciation du D.T.S. Signe + appréciation du D.T.S. C'est ainsi que le dollar a continué de s'affermir nettement contre toutes monnaies sauf le yen -, comme le montrent les tableaux ci-dessus. Évolution des cours des principales devises contre franc français (en pourcentages) Variation en moyenne annuelle 1978 1979 1980 1981 Deutsche Mark +6,1 +3,4 +0,1 + 3,4 Franc belge + 4,4 +1,3 -0,4 + 1,2 Florin + 4,2 +1,7 +0,2 + 2,5 Lire 4,6 -3,7 -3,6 + 3,1 Livre sterling +
2,5 Lire 4,6 -3,7 -3,6 + 3,1 Livre sterling + 0,9 +4,3 +8,9 +11,4 Dollar 8,2 -5,7 -0,7 +28,7 Yen. 1 +17,4 -9,7 -3,9 +31,5 Franc suisse +23,5 +1,0 -1,5 +10,0 Signe appréciation du franc français. Signe + dépréciation du franc français. Le franc français s'est déprécié vis-à-vis des principales monnaies : outre les baisses marquées qui ont été enregistrées vis-à-vis du dollar et du yen, respectivement 28,7 et 31,5 %, le franc a fléchi de 11,4 contre livre et de 10 contre franc suisse; en revanche, il est resté plus stable vis-à-vis des monnaies participant au système de change