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ne faites rien de nouveau, et la stagnation des affaires va dès lors continuer ; ou bien vous faites quelque chose de neuf, et alors c'est périlleux, car les pratiques et les usages qui ont été en vigueur en France au cours de ces dernières décades condensent les suprêmes progrès de la sagesse financière, et il est aujourd'hui téméraire de prétendre sortir des sentiers battus. Au bilan publié hier par la Banque de France, l'encaisse-or ressort à près de 82 milliards. C'est de beaucoup la plus forte encaisse du monde, après celle des États-Unis. Si l'on se contente d'enregistrer d'année
après celle des États-Unis. Si l'on se contente d'enregistrer d'année en année l'augmentation de ce stock d'or, l'opinion demande : « À quoi sert l'or si le crédit n'est pas rendu plus facile ? » Mais si l'on a la préoccupation de combattre la crise en gagnant sur cet or une politique financière un peu plus souple et plus vivante, d'aucuns affectent de crier à l'inflation. À ce même bilan de la Banque, les comptes courants et les comptes de dépôts de fonds (sans intérêt) s'élèvent à 15 milliards 612 millions. Cela représente beaucoup de milliards frappés d'inaction qui s'ajoutent
millions. Cela représente beaucoup de milliards frappés d'inaction qui s'ajoutent à la vingtaine de milliards thésaurisés directement par le public. Faut-il rappeler qu'au moment de la stabilisation légale, le montant des comptes courants et comptes de dépôts de fonds particuliers n'était pas de 15 milliards comme aujourd'hui, mais de 5 milliards et demi seulement et faut-il blâmer le gouvernement de rechercher à redonner à quelques-uns de ces milliards le goût de l'action ? Dans leur précision technique, les explications que M. Germain-Martin a données avant-hier à la Commission des finances ont du moins déblayé le terrain, fait tomber des objections,
ont du moins déblayé le terrain, fait tomber des objections, dissipé des malentendus, dégagé l'horizon. « La Chambre votera demain le projet du gouvernement », écrivait dès lors hier soir le rapporteur général, M. Léon Baréty, dans l'« Information ». Et il ajoutait : L'intérêt du projet ne repose pas sur cette élévation du plafond ou sur les critiques destinées à demeurer surtout théoriques que l'on peut élever à son encontre. L'intérêt réside dans l'effort qui va être tenté pour sortir le pays du marasme économique dans lequel il se débats depuis de longs mois. Et, plus nettement encore :
débats depuis de longs mois. Et, plus nettement encore : Au reste, en présence des nécessités qui s'imposent, quelle solution d'intérêt de celle du ministre des Finances pourrait-on actuellement proposer ? Car si l'action a ses risques, l'inaction en aurait aujourd'hui de plus considérables encore. Le gouvernement présente alors à la Chambre un programme d'action. A.-L. JEUNE. L'inflation et les prix aux États-Unis 3 mars 18 av. 24 jan. 1933 1933 1935 Cents Cents Cents Blé (Am.) mai ... 48 7/8 62 1/2 96 8 Coton (Am.) janv. 6.18 6.70 12.48 Caoutchouc (Am.) janv. 3.06 3.70 12.75 Sucre (Am.) janv.
12.48 Caoutchouc (Am.) janv. 3.06 3.70 12.75 Sucre (Am.) janv. 0.90 1.19 1.91 Pain (livre am.).) 23.75 26.25 51.10 Cuivre (livre am.).) 5.37 9. Or (once) ........ 30.67 35. 35. L'AVANT-BOURSE La Chambre aborde la discussion du projet financier Un nouveau bond du dollar et de la livre — C'est aujourd'hui qu'intervient, en séance publique à la Chambre, le débat sur le projet gouvernemental d'élévation du plafond des bons du Trésor. — L'attente des développements du débat de la Chambre, bien qu'elle soit sans inquiétude, ne porte pas la Bourse à s'enhardir. D'autre part, une nouvelle alerte sur les changes,
à s'enhardir. D'autre part, une nouvelle alerte sur les changes, survenant sur un marché creux, a notablement entravé le marché des titres. — Sur un certain nombre de valeurs, toutefois, l'activité s'est accrue, mais en général sans grand changement dans aucun sens. On a traité notamment : 1.361.660 francs de 3 % perpétuel contre 1.121.332 ; 253.050 francs de 4 % 1917 contre 190.634 ; 654.943 francs de 4 % 1918 contre 464.686 ; 3.461.022 francs de 4 1/2 % 1932 contre 3.245.436; 1.471 Banque de Paris contre 1.386 ; 254 Crédit Foncier contre 143 ; 589 Péchiney contre 496
254 Crédit Foncier contre 143 ; 589 Péchiney contre 496 ; 1.551 Rio contre 817. Par contre, on a échangé 219 Suez contre 241 ; 1.034 Kuhlmann contre 1.297 ; 6.972 Citroën contre 12.755 ; 3.422 Obligations Young contre 4.319 ; 10.732 Canadian Pacific contre 13.885 ; 2.389 Royal Dutch contre 4.077. — En dépit de quelques interventions, l'Air Liquide accentue à 780 contre 795 le mouvement de repli dont nous avons hier indiqué l'origine. — Philips, 1.755 contre 1.820. On sait qu'un décret de 2,25 a été coté en liquidation. — Lelleideux et Cie inscrit offert à 290. (Le
liquidation. — Lelleideux et Cie inscrit offert à 290. (Le cours précédent, soit 310 fr., remonte au 24 novembre.) — La situation hebdomadaire de la Banque de France arrêtée le 18 janvier, ne fait ressortir qu'un mouvement d'or assez minime : 78.7 millions seulement sont sortis de la Banque dont l'encaisse or s'établit à 81 milliards 937 millions. — La Conférence franco-allemande pour le règlement des questions sting-ses, vient de tenir sa première séance à Bâle ; cette réunion, qui doit durer de dix à quinze jours, fixera les questions des frontières, des travaux publics et privés ; elle établira
des frontières, des travaux publics et privés ; elle établira également les modalités d'échange des devises. — Une troisième « tranche » d'achats de blés libres va être réalisée par le ministère de l'Agriculture, concernant des départements du centre. D'autres branches sont encore à l'étude. — Nouveau bond du dollar sur le marché des changes, où il passe brutalement de 15,212 à 15,275 après 15,31, élevant de nouveau la livre de 74,34 à 74,70 après 74,85. Il faut considérer que le dernier paquebot assuré d'atteindre New-York avant le 4 février, date du verdict sur la clause-or, est parti hier, et
date du verdict sur la clause-or, est parti hier, et que le règlement des transferts d'Europe en Amérique constitue maintenant un point d'interrogation. — Parités des changes à New-York : 75,53 et 15,25 3/4. — À Wall Street, également, on n'entrevoit aucune activité sérieuse d'ici le 4 février. Le marché se contente d'attendre dans un calme hésitant. Les transactions, encore réduites, se chifflaient hier à 44.000 titres. — À la veille de la Conférence de Londres, la Cité fait bloc avec la Trésorerie anglaise pour défendre que le redressement britannique n'est pas indissolublement lié à l'amélioration du commerce international. INFORMATIONS
n'est pas indissolublement lié à l'amélioration du commerce international. INFORMATIONS BANQUE DE L'INDOCHINE La situation au 31 octobre 1934 indique, pour les quatre premiers mois du deuxième semestre de 1934, un total d'intérêts et commissions de 10.706.670 francs contre 10.674.904 francs pour la même période de 1933. À fin septembre, le total était de 7.426.268 francs. FRANÇAISE DE REPORTS ET DE DEPÔTS Maintien du dividende Dans sa séance du 23 janvier, le conseil d'administration a décidé de proposer à la prochaine assemblée la distribution d'un dividende de 25 fr. par action, égal au précédent. Un acompte de 10 francs a
action, égal au précédent. Un acompte de 10 francs a été payé déjà le 2 janvier 1935. BRASSERIE ARGENTINE QUILMES L'assemblée générale ordinaire qui s'est tenue le 24 janvier 1935 a approuvé les comptes de l'exercice clos le 30 juin 1934 et qui se traduisent par un bénéfice total de 40.667.992 fr. 15, auquel s'ajoute le report à nouveau de l'exercice précédent. Le dividende brut pour l'exercice a été fixé à 40.800.000 francs. Le solde du dividende restant à payer s'élève en conséquence à, brut, 14.400.000 francs. En outre, l'assemblée a décidé de prélever sur les réserves et de distribuer
a décidé de prélever sur les réserves et de distribuer 2.400.000 francs. Le coupon numéro 26 afférent à ce solde de dividende et à cette distribution de réserves s'élève à, net, 53 fr. 70 par action au porteur, 58 fr. 10 par action nominative, taxable à 17 0/0 ; 61 fr. 60 par action nominative, taxable à 12 0/0. Il sera payé à Paris à partir du 1er février 1935 contre remise du coupon n° 26 chez La Société Industrielles et Financière pour L'Amérique du Sud, 9, rue Saint-Floridon, ainsi qu'à la Banque Française et Italienne pour l'Amérique du Sud.
qu'à la Banque Française et Italienne pour l'Amérique du Sud. HOUILERES DE SAINT-ÉTIENNE La production totale de l'année ressort à 455.456 tonnes de houille (contre 463.859 t.), 138.031 tonnes de coke (contre 134.508 t.), et 36.064 tonnes d'agglomérés (contre 39.594 t.). GALERIES LAFAYETTE La société annonce la mise en paiement, le 11 février, aux guichets des principaux établissements de crédit, du coupon n° 11 de ses obligations 7 1/2 % 1929 et du coupon n° 48 des 4 1/2 % 1911. FRANÇAISE DES CARBURANTS Les résultats de l'exercice 1934 permettront le maintien du dividende à 25 francs. CELLULOÏD PETITCOLLIN Le
le maintien du dividende à 25 francs. CELLULOÏD PETITCOLLIN Le bénéfice de l'exercice 1934 permettrait le maintien du dividende à 60 francs par action. LE CAOUTCHOUC FRANCO-NEERLANDAISE Production en augmentation La production totale de l'année 1934 a porté sur 1.435.000 kilos de caoutchouc au lieu de 1.323.627 kilos en 1933. FRANCO-JAVANAISE DE CULTURE La production de caoutchouc pour l'année 1934 s'est élevée à 525.960 kg. contre 546.333 kg. pour 1933. PADANG La production de caoutchouc en 1934 a été de 2.172.500 kilos contre 1 million 928.300 kilos en 1933. CULTURE DE PANOU-LISAN La production de caoutchouc pour l'exercice 1934 se
DE PANOU-LISAN La production de caoutchouc pour l'exercice 1934 se totalise à 320.000 kilos contre 292.380 kilos en 1933. GROUPE ELECTRIQUE CENTRALE D'ENERGIE ELECTRIQUE Progression des recettes Les recettes d'exploitation de l'année 1934 ressortent à 64.816.000 fr. contre 63.864.000 francs l'année précédente. ELECTRIQUE LOIRE ET CENTRE Les recettes du second trimestre de 1934 ont atteint 49.200.000 francs environ contre 50.200.000 francs pour la même période de 1933. ALGERIENNE D'ECLAIRAGE ET DE FORCE Les recettes d'exploitation de l'exercice 1934 ont atteint 54.945.000 francs au lieu de 56.851.000 francs précédemment. L'UNION ELECTRIQUE RURALE Deux assemblées extraordinaires réunissant actionnaires anciens et nouveaux (créanciers
RURALE Deux assemblées extraordinaires réunissant actionnaires anciens et nouveaux (créanciers ayant opté en suite du concordat pour la souscription d'actions nouvelles) se sont tenues hier. La première a régularisé l'augmentation du capital, porté de 9.848.000 francs à 50 millions, par l'émission de 401.520 actions de 100 francs souscrites au pair par les créanciers en compensation de créances. La seconde a confirmé l'autorisation donnée au conseil en vue d'augmenter le capital dans la mesure nécessaire pour compléter l'exécution du plan concordataire et à le porter jusqu'à concurrence d'un chiffre de 75 millions. SUCRERIES ET RAFFINERIES D'EGYPTE L'exercice 1933-34 fera ressortir des
millions. SUCRERIES ET RAFFINERIES D'EGYPTE L'exercice 1933-34 fera ressortir des résultats sensiblement égaux aux précédents qui s'étaient traduits par un bénéfice net de 134.094 livres égyptiennes et qui avaient donné lieu à la distribution de l'intérêt statutaire de 5 %. STANDARD OIL OF NEW-JERSEY La Société a déclaré un dividende supplémentaire sous forme d'une action Mission Corporation à répartir pour 75 titres Standard Oil. U.S. STEEL On escompte, déclarera cette Compagnie, à sa réunion de mardi prochain, un autre dividende de 50 cents sur le capital de préférence ; après quoi, les arriérés seront de $ 11,25 par action. GENERAL
quoi, les arriérés seront de $ 11,25 par action. GENERAL MOTORS Progression des bénéfices Les bénéfices nets de 1934 sont évalués à 2 dollars par action ordinaire contre 1 dollar 73 en 1933. NATIONAL BISCUIT La National Biscuit a réalisé, en 1934, un bénéfice net de 1 dollar 55 par action ordinaire contre 2 cents 11 en 1933. BURROUGH ADDING MACHINE Cette Compagnie déclare un dividende de 15 cents, payable le 5 mars. PENNSYLVANIA RAILROAD La Compagnie annonce le maintien de son dividende à 50 cents par action. AMERICAN WATER WORKS Les bénéfices nets de l'exercice clos le 30 novembre
WORKS Les bénéfices nets de l'exercice clos le 30 novembre 1934 sont de $ 2 millions 980.899 contre $ 3.591.504, équivalents à $ 1,02 par action contre $ 1,37 l'an dernier. Crédit Lyonnais Dans sa séance du 24 janvier, le conseil d'administration de cet Établissement a nommé M. R. Piaton administrateur de la Société. Cette nomination sera soumise à la ratification de la prochaine assemblée des actionnaires. BOURSE DE NEW-YORK La tendance est plus lourde que la veille Wall Street fut hier plutôt lourd et inactif. Les échanges ont porté sur 440.000 titres, contre 620.000 la séance précédente. L'indice des
sur 440.000 titres, contre 620.000 la séance précédente. L'indice des Industrielles s'inscrit à 12.705 contre 12.722 ; celui des Chemins de fer à 2907 contre 2915. Call money : 1 0/0 • Les titres les plus activement traités ont été Général Electric 23.500 — 3/8 Studebaker 13.400 United Corp 10.500 — 1/8 United Corp. préf .....' 8.500 41 5/8 Le marché de Wall Street semble se complaire dans son ancienne léthargie et il a été même impossible d'atteindre le chiffre de 450.000 titres échangés. Quelques ventes viennent peser sur les cours et la tendance est ainsi plutôt orientée vers la
cours et la tendance est ainsi plutôt orientée vers la baisse. Le marché se trouve au surplus désorganisé par la violente tempête qui règne actuellement en Amérique et restreint les opérations. L'ouverture a été très calme et quelque peu soutenue. Le marché enregistre également les faibles variations des cours des devises et paraît toujours attendre le 4 février, date où la sentence sur la clause-or doit être rendue. Puis le marché ne semble pas sortir de son indécision, tandis que des ventes se produisent en American Telephone sur de nouveaux bruts de contrôle de la Société. Les pertes sont généralement
bruts de contrôle de la Société. Les pertes sont généralement faibles. Puis quelques achats s'effectuent sur les actions privilégiées. On annonce que les manufactures de caoutchouc étudient une hausse des prix de leurs productions à partir du 1er mars. La clôture est calme. Les prêts aux brokers ont diminué de 24 millions de dollars et s'élèvent à $ 634 millions contre 658 millions la semaine précédente. Sur le marché du Curb, on a traité 95.000 titres, contre 126.000 la séance précédente. L'indice s'inscrit à 2246 contre 2249. Sur le marché des obligations, la tendance a été irrégulière. Les échanges ont
des obligations, la tendance a été irrégulière. Les échanges ont porté sur un capital de 11.760.000 dollars. Indice : 94.76 contre 94.74. VALEURS I Cours J. 24 VALEURS I Cours 24 I précéd. | janvier I précéd. janvier FONDS D’ÉTATS CHEMINS DE FER Français 7/2 s. 1941 181 1/8. 1 182 .... Atchison Topeka .. 48 3/4.1 48 1/4 Français 7 s. 1949 186 3/8. 1 186 1/8. Canadian Pacific .. 13 3/8.1 13 1/4. Allemand 5% 1965 34 1/8.1 34 3/8. New-York Central 18 1 18 1/8. Allemand 7 s. 1949.. 44 .... 1 44 1/4. Pennsylvania 22 1/2.
s. 1949.. 44 .... 1 44 1/4. Pennsylvania 22 1/2. j 22 3/4. SERVICES PUBLICS • • METAUX Amer. Am. & Tel. For. & Power. Tel. 105 5/8.1 3/8.1 104 1/8. American American 35 16 1/2 "1 6 1/4 " Consolidated Gas .. 19 1/2. 19 5/8. International Nickel " 23 3/8. 23 1/4" General Electric .. 24 1/8. 23 3/4. National Lead " 1 North American Co. 12 1/4. 12 1/4. Patino Mines "" 11 1/2" 11 "" 1 Radial-Corporation . 5 1/8. 5 1/4. Vanadium 10 1/2 10 3/4 TS Westinghouse 39 1/8 . 38 1/2. Alum 6
3/4 TS Westinghouse 39 1/8 . 38 1/2. Alum 6 1/2 AUTOMOBILES CUPRIFERES Chrysler Corporation.. 37 5/8.1 37 1/4 . General Motors .... 31 1/2.1 31 3/8' Hudson Motor Co .. 10 3/4 1 10 1/4. Calumet & Hecla .. 3 1/2.1 Studebaker ...... 21 2 Cerro de Pasco 41 1/2.1 40 5/8. INDUSTRIELLES "" 17 — 1 16 . Air Reduction .... 111 3/4 110 PETROLES Allied Chemical 135 1/4. 1 ......! Houston Oil 15 1/4 .. Pont Steel Nem.1/4.1 94 •••• Royal Dutch 32 Bethlehem Steel.. 31 1/4.1 31 .... Pure Oil . 7 1/8 , American Woolen
31 .... Pure Oil . 7 1/8 , American Woolen .. 8..... Shell Union ' 7 5/8. 7 5/8. U. S Steel ord... 37 3/8. 1 37 3/4. Ohio Oil 10 1/8. 10 1/4. Montgomery Ward 72 .... 26 1/2. Stand of New-Jers. 41 7/8. 42 ! U. S Rubber 15 .... 14 3/4. Socony Vacuum . 14 1 13 7/8. : Goodrich .......... 10 1/8. 10 .... Texas Corporation.. 19 3/4 .1 20 AUX ÉTATS-UNIS Nouvelle hausse de l’indice de l’activité économique L’indice de l’activité économique du « New-York Herald » est passé au 19 janvier à 62,4 00
Herald » est passé au 19 janvier à 62,4 00 contre 65,5 Semaine Semaine Semaine au au correspondante 19 janv. 12 janv. 1934 1929 Activité financière 36,8 36,3 43,3 140,1 Production .. 71,6 69,4 67,9 121,3 Activité économique "" 67,4 61.5 59.1 120,5 Quatre milliards pour le Fonds de Secours ont été votés Les quatre milliards de bons du Trésor demandés par le président ont été votés par la Chambre des Représentants par 328 voix contre 78, après que diverses attaques ayant pour but de réduire cette demande aient été repoussées. Avant le vote final du Relief Bill, toute une
repoussées. Avant le vote final du Relief Bill, toute une série d'amendements a été présentée afin de limiter le libre arbitre du président dans le maniement de ces vastes fonds de secours. Ces amendements tombèrent les uns après les autres. Un additif qui voulait empêcher le gouvernement d’utiliser tout cet argent en compétition avec l’industrie privée a finalement échoué par 172 voix contre 91. De même, au sujet de l’immense fonds pour le travail, l’opposition n’a pas admis le message du président au sujet des ressources nationales, dans lequel il fixait la limite des possibilités de dépenses du pays à
fixait la limite des possibilités de dépenses du pays à la somme astronomique de 100 milliards. Le message a été brandi comme une atteinte portée à l'influence du présent bill. Le représentant Bertrand H. Snell (R. N. Y.) a mené le combat par une attaque directe. « Une telle chose n’avait jamais été faite dans ces vingt dernières années », a-t-il déclaré, ajoutant, d’ailleurs, que le président a affirmé qu’une fraction importante du fonds de secours servirait à développer les ressources naturelles. « S’il [le président] a fixé toutes ses intentions et qu’il sache exactement ce qu’il veut faire de
intentions et qu’il sache exactement ce qu’il veut faire de tout cet argent, alors pourquoi ne le dit-il pas à l’Appropriation Committee ? » Et il continue : « S’il n’a pas de plan, il ne doit pas être mandaté pour une si grosse somme... » La protection de l’épargne Le gouvernement vient de saisir le parlement de deux projets de loi, le premier relatif à la responsabilité des administrateurs de société, le second aux attributions des commissaires aux comptes et à la présentation des bilans. Le projet oblige les sociétés par actions à avoir un administrateur-délégué ou, si le
sociétés par actions à avoir un administrateur-délégué ou, si le nombre des administrateurs dépasse sept, un comité de direction de trois à cinq membres, dont le président du conseil d’administration fait obligatoirement partie. L’administrateur-délégué ou les membres du comité de direction seront personnellement responsables des actes de la société. Enfin, aucun contrat dans lequel un administrateur a un intérêt ne pourra être passé qu’avec l’autorisation des autres membres du conseil d’administration. 11 est créé diverses causes d'incompatibilité ou d'indignité, visant notamment ceux qui ont encouru une condamnation pour infraction à la loi sur les sociétés. Dans les sociétés faisant appel
la loi sur les sociétés. Dans les sociétés faisant appel à l'épargne, un au moins des commissaires doit être choisi sur une liste dressée par la première chambre de la cour d'appel. Le mode de présentation des bilans est en outre réglementé. Les Changes Une nouvelle alerte sur le Dollar et la Livre Pour la troisième fois hier depuis quinze jours, le Dollar s'est redressé soudainement à Paris de 15,2125 à 15,2750, après avoir atteint le cours de 15,31. Une fois de plus, la Livre, entraînée dans le sillage du Dollar a débuté à 74,55 pour finir à 74,70 (contre
Dollar a débuté à 74,55 pour finir à 74,70 (contre 74,34) après avoir valu 74,75. Pas de referendum sur l'étalon-or en Suisse L'agence télégraphique suisse dément le bruit qu'un referendum serait institué sur le maintien de l'étalon-or. Clause-or Il ne faut pas oublier, pour comprendre cette hausse soudaine, que le dernier paquebot assuré de toucher New-York avant le 4 février, date du verdict de la Cour Suprême américaine, est parti hier ; et il a spéculation s'inquiète de la façon dont pourraient être réglés à l'avenir les envois d'or Européen aux Etats-Unis. Les craintes d'une nouvelle réévaluation du Dollar à
aux Etats-Unis. Les craintes d'une nouvelle réévaluation du Dollar à la suite de la décision sur la clause-or seraient probablement moins accentuées, écrit le Daily Mail sans la sous-évaluation actuelle de la devise qui dénote la balance commerciale et sans les rachats de découverts effectués par le Continent, à la suite des projets du Président. La Conférence de Londres On lira, d'autre part, les déclarations de M. Mac Renna à l'assemblée de la Midland Bank. À la veille de la Conférence de Londres, la City fait bloc pour enfermer la stabilisation de la livre dans un cadre qui rapelle beaucoup
stabilisation de la livre dans un cadre qui rapelle beaucoup plus qu'autrefois celui de la Trésorerie. M. Mac Renna entend démontrer, en effet, que les problèmes des dettes et tarifs devraient être préalablement réglés et que les problèmes actuels du redressement anglais ne sont pas forcément inhérents à l'erratisme de la livre. L'opinion de M. Reginald Me Kenna sur les perspectives britanniques M. Reginald Me Kenna, chairman de la Midland Bank a présidé hier l'Assemblée annuelle de cet Établissement et prononcé le discours d'usage. On a fort remarqué que, contrairement à l'habitude, les opinions de M. Me Kenna se rapprochaient
à l'habitude, les opinions de M. Me Kenna se rapprochaient cette fois de celles de ses collègues des autres banques. Il est vrai qu'il serait facile d'établir que ce sont ces derniers qui ont rejoints les vues géniales de M. Mac Kenna. Le contrôle des Banques Sur cette question, M. Mac Kenna a exprimé l'opinion de la City. Pour l'homme d'affaires, a-t-il déclaré, la décision ne concerne pas des questions abstraites de propriété ou de contrôle, mais exclusivement une issue bien définie du débat. Le client des banques qu'il soit propriétaire des fonds déposés ou emprunteur, est-il mieux servi par
propriétaire des fonds déposés ou emprunteur, est-il mieux servi par une seule grande banque, investie d'un monopole illimité ou par un petit nombre d'instituts de crédits concurrents ? À l'heure présente, toute banque qui mécontenterait ses clients, serait assurée de les perdre. Quelle protection pourraient avoir ces derniers si tous les organismes étaient soumis à un contrôle commun. Le pouvoir d'une banque unique pourrait être utilisé mal à propos et injustement et il est impossible d'envisager une telle solution. Le problème monétaire Le Daily Mail fait ressortir qu'un important point du discours de M. Mac Kenna se réfère au problème
du discours de M. Mac Kenna se réfère au problème monétaire. « Si, déclare-t-il, le gouvernement demeure attaché à la politique monétaire suivie depuis trois ans, nous pouvons espérer dans la continuation du redressement commercial de la nation ». L'économiste n'est nullement d'accord avec ceux qui estiment qu'un relèvement du pays est subordonné à l'amélioration des échanges commerciaux internationaux. Les Importations de 1934 ont été supérieures de 27 millions de livres à celles de 1933. M. Mac Kenna estime que c'est précisément le relèvement intérieur progressif du pays qui en est la cause, en provoquant des demandes plus importantes de