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les créanciers et pour l'exploitation de la compagnie. Tous considèrent comme indispensable le vote d'un projet de loi destiné à permettre à la compagnie d'opérer une reorganisation financière, d'une part, et de recevoir, d'autre part, une rémunération équitable des services rendus par elle dans l'exploitation de ses services d'intérêt général. La Chambre est saisie, depuis bientôt un an, de deux projets de loi qui sont la conclusion logique de l'œuvre entreprise pour réorganiser la Compagnie générale transatlantique. La tâche que délégée assignée le nouveau conseil d'administration et la nouvelle direction de la compagnie est à peu près terminée à l'heure
de la compagnie est à peu près terminée à l'heure présente des réductions de dépenses et de larges économies ont été pratiquées dans la gestion de l'entreprise et une nouvelle organisation des lignes a été mise en œuvre. Il reste à opérer la réorganisation financière de la compagnie et à la doter d'un statut nouveau. Mais cette dernière partie du programme ne peut être exécutée qu'à la suite d'un vote du Parlement. Contrairement à une opinion assez communément répandue, la Compagnie générale transatlantique ne sollicite pas le concours de l'État, elle ne demande pas « un renflouement », avec le
elle ne demande pas « un renflouement », avec le sens péjoratif qui a été donné à ce mot. Le problème est autre, et il est à la fois plus simple et moins onéreux pour les deniers publics. Les services postaux exploités par la Compagnie générale transatlantique ont une importance à la fois d'ordre économique et d'ordre « impérial ». Ils sont unanimement reconnus comme étant d'utilité publique, et c'est pourquoi l'État, depuis leur origine, a toujours passé des conventions avec l'entreprise qui les exploitait et a imposé au concessionnaire, moyennant une rémunération d'ailleurs très faible, des charges et des
moyennant une rémunération d'ailleurs très faible, des charges et des obligations nécessaires, mais souvent très onéreuses. À l'heure actuelle l'État, qui ne peut se désintéresser d'une exploitation qui présente un intérêt capital pour la collectivité, a le droit de se préoccuper de la situation du concessionnaire. En même temps, il a le devoir de constater que les conventions en vigueur ne correspondent plus aux conditions économiques du moment et doivent être rénovées. C'est pourquoi l'État est prêt à passer avec la Compagnie générale transatlantique une nouvelle convention; mais il exige, d'abord, de l'entreprise une réorganisation financière radicale; obligation pour la
d'abord, de l'entreprise une réorganisation financière radicale; obligation pour la compagnie d'opérer une réorganisation financière, obligation pour le gouvernement de signer une nouvelle convention avec le concessionnaire, sous réserve que cette réorganisation financière soit parfaite, tel est le double problème de la Transatlantique, tel est le but des deux projets de loi déposés. La réorganisation financière devra être réalisée dans un délai de quatre mois, selon des directives données par le projet de loi. Elle ne pourra évidemment être acquise que grâce à des aménagements de créances assez délicats qu'il faut attendre de la bonne volonté de tous les créanciers.
faut attendre de la bonne volonté de tous les créanciers. Un capital nouveau sera souscrit par compensation d'une partie des créances, souscription à laquelle le projet de loi impose la participation de l'État. Une telle réorganisation financière, malgré les sacrifices demandés également à tous les créanciers, permettra d'éviter les conséquences désastreuses d'une liquidation judiciaire. Celle-ci, en effet, en provoquant la réalisation de l'actif de la compagnie, eût privé les créanciers principalement les chirographaires, et par conséquent les petits porteurs de titres de la société, de toutes les compensations qu'ils peuvent espérer dans l'avenir, d'une exploitation mieux ordonnée. Il est évident
espérer dans l'avenir, d'une exploitation mieux ordonnée. Il est évident que, pour une entreprise comme la Compagnie générale transatlantique, le gage des créanciers est bien plus dans l'exploitation, dans la clientèle, dans le fonds de commerce, en un mot, impossible à chiffrer, que dans la somme des actifs liquides ou immobilisés, actifs qui perdraient presque toute valeur en cas de réalisation brutale. Cependant, la nouvelle organisation de la Compagnie générale transatlantique, et c'est là son côté dangereux, aboutit à mettre l'entreprise sous la domination complète de l'État, puisque celui-ci devra posséder la majorité des actions et aura un nombre d'administrateurs
posséder la majorité des actions et aura un nombre d'administrateurs proportionnel à sa part de capital. Ce sera, si nous ne nous abusons, la première fois que l'État sera majoritaire dans une entreprise privée; nous croyons qu'il sort de ses attributions normales de puissance publique, en s'imposant, par là, des responsabilités qui peuvent n'être qu'indésirables. Bien plus, le projet de loi prévoit qu'une autorisation législative sera nécessaire pour toute augmentation de capital. C'est soumettre tout appel de la compagnie à l'épargne publique, au caprice ou à la lenteur de la procédure parlementaire, c'est-à-dire, pratiquement, l'obliger à n'avoir recours qu'à des
procédure parlementaire, c'est-à-dire, pratiquement, l'obliger à n'avoir recours qu'à des emprunts obligataires, comportant des charges fixes incompressibles, pour effectuer le renouvellement indispensable de son matériel naval. Il serait paradoxal que le contrôle imposé à la compagnie par l'État eût pour résultat de dispenser la société de garder, dans ses rapports avec le marché financier, l'indépendance et les responsabilités nécessaires. Sous réserve de cette réorganisation financière, le ministre de la marine marchande est autorisé à signer avec la compagnie une nouvelle convention. Tel est le but du second projet de loi. Celui-ci vient de faire l'objet d'un rapport de M. Maurice
Celui-ci vient de faire l'objet d'un rapport de M. Maurice Vincent, rapporteur de la commission de la marine marchande. Avec un remarquable esprit d'analyse et les vues les plus justes, M. Maurice Vincent a donné une explication parfaitement claire de la nouvelle convention. En échange de l'exécution des services obligatoires prévus au cahier des charges, l'État s'engage à accorder à la compagnie une rémunération variant entre 150 et 50 millions et destinée à permettre l'équilibre de son compte de gestion. Cette rémunération est des plus équitables elle vient d'affirmer le caractère incontestable d'utilité nationale des services rendus par la Compagnie
caractère incontestable d'utilité nationale des services rendus par la Compagnie générale transatlantique et compenser les lourdes charges qui lui sont imposées par l'exploitation des lignes d'intérêt général. Toutefois, il ne semble pas qu'elle puisse valoir aussi pour le paquebot Normandie, dont l'entrée en service constitue une incertitude pour l'avenir de la compagnie. On ne saurait nier que l'État a pris sa part de responsabilité dans la mise en chantier de ce navire. Il semble équitable et nécessaire, bien que tout porte à croire que le Normandie attirera rapidement la clientèle, de prévoir des dispositions spéciales en faveur d'une partie des
de prévoir des dispositions spéciales en faveur d'une partie des créances dues au remploi du matériel. La constitution d'une amélioration hardie. Quoi qu'il en soit, la session parlementaire touche maintenant à sa fin. Il ne paraît pas possible que les Chambres se séparent, sous peine de prendre une grave responsabilité sans avoir fixé, une fois pour toutes, le statut que la Compagnie générale transatlantique attend depuis déjà deux ans. Il y a une bibliothèque américaine à Paris. Les Américains qui l'ont fondée, ou ceux qui l'administrent, craignent de la voir disparaître, faute d'argent, Quelle époque aux imprévues métamorphoses! Le long
disparaître, faute d'argent, Quelle époque aux imprévues métamorphoses! Le long des jardins de l'Élysée, un petit hôtel, de genre, sinon de style, anglais, abritait des gens occupés à lire. La demeure paraissait cossue, et le passant parisien se disait : "Quels libres citoyens du Nouveau Monde mettent du luxe partout, jusque dans l'étude." Et voilà que les intendants de la docte maison nous apprennent leur gêne et nous proposent, en des termes fort dignes qui furent hier imprimés ici, de leur venir en aide. "Si j'étais roi", je resterais ferme devant le problème des dettes, mais je ferais ce qu'il
devant le problème des dettes, mais je ferais ce qu'il faut pour que la bibliothèque américaine de Paris ne fermât pas ses portes. Et ce ne serait pas seulement par égard aux américanistes français qui, peut-être, ont travaillé parfois utilement dans les salles de la rue de l'Élysée, ce serait surtout par politesse envers les Américains de Paris et pour attester que "le politique" et "l'économique" ne commandent pas exclusivement nos mœurs. Quand les Américains vinrent en France pour y faire la guerre avec nous, ils apportèrent leur orgueil, leur courage et leur idéalisme. Ils établirent des camps, ils creusèrent
courage et leur idéalisme. Ils établirent des camps, ils creusèrent des tranchées, et ils fondèrent des écoles des beaux-arts. Selon le vocabulaire de l'époque, nous défendions la civilisation. Eh bien, les Américains profitèrent de l'héroïque circonstance pour se perfectionner dans la culture de la civilisation. Puisque nous en sommes venus à admettre le symbolisme de certains paiements de Londres à Washington, pourquoi ne reconnaîtrions-nous pas que l'hommage rendu alors par les guerriers en kaki à l'art français contenait un symbole qui a trop tôt perdu le sens que nous étions unanimes à y prêter ? Des sociologues, pratiques ont pu
unanimes à y prêter ? Des sociologues, pratiques ont pu estimer que cette entreprise artistique était folle, à l'heure où le canon ravageait villes, villages et forêts. Mais ce sont ces critiques sensés qui ont depuis fait le monde tel que nous le voyons. Ils ont voulu le rebâtir en le débarrassant de toute candeur. "Au lieu de copier dans la glaise quelques vestiges de l'art grec et latin, ils se sont appliqués à appeler les choses par leur nom, et les Borah et les Hoover ont été leurs maîtres classiques. "Qui vit sans folie n'est pas si sage qu'il
classiques. "Qui vit sans folie n'est pas si sage qu'il croit", pensait notre La Rochefoucauld. Et l'on voit maintenant combien il est ardu de maintenir le dollar dans sa sagesse hautaine. La bibliothèque américaine de la rue de l'Élysée date du temps des seconde illusions interalliées. Les touristes opulents qui nous arrivaient nombreuses à travers l'Atlantique en furent les mécènes. Pour le tourisme et l'opulence suspendirent leurs bienfaits. Un ministre à l'esprit exact répondait à Bougainville, défenseur du Canada : "Quand le feu est à la maison, on ne s'occupe pas des écuries..". Il n'a pas été répondu de la
pas des écuries..". Il n'a pas été répondu de la sorte aux bibliothécaires américains de Paris. On peut supposer toutefois que, pour quelques milliardaires réduits à la lésine, les livres, c'est ce qui compte le moins quand l'or ne fructifie plus. Le calcul est mauvais, et des Américains intelligents se gardent bien de s'y livrer. Les Français ne montreront pas moins d'intelligence. La bibliothèque américaine conservera ses livres et ses lecteurs. Les Français voués au culte des livres seront les premiers à y pourvoir. Les amis que nous avons aux États-Unis se rencontrent surtout parmi les Américains qui savent lire,
États-Unis se rencontrent surtout parmi les Américains qui savent lire, qui savent lire et comprendre. Une communauté d'intérêt spirituel s'établit ainsi entre les meilleurs de chez eux et les meilleurs de chez nous. Laissons la politique faire sa besogne nécessaire et ingrate, et, sans attendre, faisons la nôtre, selon les disciplines de l'esprit. Jean Lefranc. LE PROBLÈME DES DETTES DE GUERRE Les futures négociations On manque de Washington Les milieux officiels semblent considérer que la France est définitivement écartée des discussions sur la revision des dettes de guerre qui s'ouvriront prochainement à Washington tant qu'elle n'aura pas effectué le paiement
prochainement à Washington tant qu'elle n'aura pas effectué le paiement de l'échéance du 15 décembre et au moins un paiement partiel de l'échéance de juin. Mais on se demande quel acompte sur l'échéance du 15 juin, se montant à 40 millions de dollars, serait considéré comme satisfaisant, par le gouvernement des États-Unis. En faisant remarquer au gouvernement italien qu'un paiement d'un million sur un total dépassant quatorze millions lui paraissait insuffisant, le gouvernement des États-Unis a donné au moins un commencement d'indication. Les nations s'étant acquittées partiellement de leurs obligations à l'égard des États-Unis, seront averties en temps utile, par
à l'égard des États-Unis, seront averties en temps utile, par le département d'État, du début des conversations auxquelles le président Roosevelt participera personnellement. Cependant, en aucun cas, les dettes de deux ou plusieurs nations ne seront traitées simultanément dans une conférence. Les négociations qui vont commencer dans quelques semaines entre les États-Unis, l'Angleterre et l'Italie causent d'ailleurs pas moins de préoccupations que l'éventualité d'une absence de toute négociation avec les pays qui ont fait complètement défaut. Les milieux clairvoyants admettent ouvertement que l'échéance du 15 juin a donné le coup final au réseau d'accords internationaux par lesquels les États-Unis espéraient
final au réseau d'accords internationaux par lesquels les États-Unis espéraient recevoir en requity 62 ans plus de onze milliards de dollars de leurs anciens associés dans la guerre mondiale. Ces accords, écrit le New York Times dans un éditorial, se sont écroulés. Ils ont échoué exactement comme les efforts des alliés pour obtenir des réparations de l'Allemagne. Il appartient aux hommes d'État des pays intéressés de faire de nouveaux accords, et le plus tôt sera le mieux. Il ne fait toutefois pas de doute que les négociations pour ces nouveaux accords se heurteront aux plus graves difficultés. En effet, le
accords se heurteront aux plus graves difficultés. En effet, le Congrès Héricain, dont dépendra en dernière analyse la mise en vigueur des règlements, paraît admettre la nécessité de consentir certains aménagements. Mais il est à prévoir qu'à moins d'un changement radical dans son attitude il refusera d'aller aussi loin que l'exige l'opinion publique et les nécessités économiques des pays débiteurs. On croit, à Washington, que la question des dettes de guerre pourrait reparaître à la conférence économique, au moment de la discussion des concessions réciproques en matière douanière. Le paiement britannique en argent La trésorerie américaine annonce que le versement
britannique en argent La trésorerie américaine annonce que le versement de 10 millions de dollars fait par la Grande-Bretagne pour l'échéance du 15 juin sera envoyé de Bombay à la Monnaie de San-Francisco. On mande de Bombay Les 10 millions de dollars en argent que la Grande-Bretagne a payés à l'Amérique le 15 juin sont représentés par 20 millions d'onces d'argent, qui se trouvent encore dans les caveaux du gouvernement de l'Inde, à Bombay, en attendant les instructions du gouvernement de Washington. Cette transaction avec le gouvernement anglais est sans effet sur les réserves d'argent métal du gouvernement de l'Inde
effet sur les réserves d'argent métal du gouvernement de l'Inde qui atteignent encore 37 millions d'onces. LA MONNAIE ET L'ÉCONOMIE MONDIALE Notre correspondant particulier à Londres téléphonie lundi matin : Contrairement à l'impression qu'on avait hier dimanche, le gouvernement des Etats-Unis n'a pas encore répondu au projet de stabilisation monétaire, qui lui avait été soumis de Londres. Rappelons qu'à la suite des pourparlers entre les experts des trois trésoreries et les directeurs des trois banques d'émission (Angleterre, Etats-Unis, France), un projet commun avait été établi en vue d'une sorte de trêve monétaire, c'est-à-dire de la stabilisation provisoire des devises pour
trêve monétaire, c'est-à-dire de la stabilisation provisoire des devises pour la durée de la conférence. Cette stabilisation était jugée une condition indispensable de la bonne marche des travaux de la conférence, comme le président du conseil français l'avait dit, mardi dernier, en ouvrant la série des discours des délégués et comme le chancelier de l'Échiquier l'avait reconnu, le lendemain, en demandant « comme objectif immédiat une stabilité approximative entre les devises majeures »! Tous les principaux pays, notamment l'Italie, l'Allemagne, la Belgique, la Hollande, la Suisse, soutiennent ce point de vue et ont donné des assurances dans ce sens aux
vue et ont donné des assurances dans ce sens aux négociateurs du projet de stabilisation temporaire. Le projet, qui devait revêtir la forme d'une déclaration anglo-franco-américaine, a été envoyé aux divers pays et le texte en a été approuvé par eux. La seule exception en est le gouvernement américain. Le président Roosevelt étant actuellement en croisière, et prenant quelques jours de repos après l'ajournement du Congrès, on prévoit maintenant un retard de quelques jours dans la réponse des Etats-Unis. En l'absence de déclarations officielles d'outre-Atlantique affirmant que le projet d'accord rédigé à Londres n'est pas acceptable, il y a donc
rédigé à Londres n'est pas acceptable, il y a donc lieu d'attendre les événements. Ce qu'on peut dire actuellement c'est qu'il y a, du côté américain, une certaine résistance à l'idée d'une stabilisation, même temporaire, du dollar, et la demande d'une certaine élasticité pour cette devise. Mais un fait demeure c'est que les négociations se poursuivent et que rien ne justifie, pour le moment, les prévisions pessimistes suivant lesquelles ces pourparlers n'aboutiraient pas et la conférence serait ainsi frappée de stérilité dès son départ. Un observateur expérimenté des conférences internationales, Aristide Briand nous disait à Londres, il y a à
Aristide Briand nous disait à Londres, il y a à peine trois ans, que toute conférence a sa crise, si ce n'est deux ou trois crises, et que l'on finit par les résoudre parce qu'il le faut. Serions-nous en présence de la première crise de la conférence monétaire et économique de Londres ? C'est possible et l'on peut en prévoir d'autres, relatives, par exemple, aux primes à l'exportation et à la navigation, au contingentement, à la politique tarifaire en général, aux conditions du retour définitif des devises à l'étalon or, etc. Un fait très important paraît dominé, la situation, dans
etc. Un fait très important paraît dominé, la situation, dans cette négociation cependant difficile, pour arrêter temporairement les oscillations du dollar, la livre sterling étant pratiquement stable, depuis plusieurs semaines, à 86 francs environ, par la coopération cordiale de nos amis anglais et par l'action d'un fonds d'égalisation des changes. Ce fait c'est que les pays restés attachés à l'étalon or et ceux qui ont lié leur fortune au sterling désirent, et espèrent de cette conférence, une stabilisation temporaire des changes comme base indispensable de toute négociation. Cette conférence ne pourrait pas continuer ses travaux sans une stabilisation de ce
pourrait pas continuer ses travaux sans une stabilisation de ce que M. Neville Chamberlain a appelé « les monnaies majeures ». La stabilisation est reconnue maintenant comme possible, malgré les divergences techniques des banques d'émission pour arriver à ce résultat. Mais il reste à savoir si les Etats-Unis, absorbés par leurs nécessités de dévaluation intérieure et de hausse des prix des marchandises, s'opposeront à ce qui est le vœu unanime des nations assemblées à Londres. On a dit que les Anglais posaient certaines conditions à la stabilisation de la livre sterling par rapport à l'or. Cela est certain, et l'ordre
sterling par rapport à l'or. Cela est certain, et l'ordre du jour de la conférence déclare expressément qu'il faut déterminer les conditions dans lesquelles on pourra rétablir un étalon or universel fonctionnant librement. Mais il faut remarquer que les Anglais voulaient parler de la stabilisation légale définitive et que, dans la situation actuelle, ils n'insistent pas sur ces conditions, pour la stabilisation temporaire. Nous pouvons affirmer que, malgré certains bruits, les Anglais n'ont pas posé à la Banque de France aucune condition et n'ont exigé aucune garantie pour la stabilisation provisoire des devises dont il est question. Cette harmonie des
provisoire des devises dont il est question. Cette harmonie des points de vue britannique et français, soutenus par la grande majorité des nations à Londres, est d'ailleurs confirmée par cette déclaration d'un grand financier anglais, Sir Felix Schuster, qui a paru dans le Times de samedi, et qui répond aux objections américaines contre la stabilisation monétaire : « Une hausse des prix mondiaux est souhaitable, si elle est amenée par des causes naturelles et si elle peut être assistée par des accords internationaux et par la réglementation de la surproduction aussi bien que par la suppression des entraves au commerce
aussi bien que par la suppression des entraves au commerce international. Mais si cette hausse est produite par l'inflation et par la manipulation des monnaies, elle sera purement nominale et passagère. La loi de l'offre et de la demande demeurera suprême. » Harrison, gouverneur de la Federal Reserve Bank, qui s'est embarqué dimanche soir à Southampton pour New-York, donne à penser que les pourparlers en vue de la stabilisation du dollar vont marquer un temps d'arrêt. M. Moley, conseiller technique du président Roosevelt et secrétaire d'État adjoint, est attendu prochainement à Londres. Les deux collaborateurs de M. Harrison dans les
à Londres. Les deux collaborateurs de M. Harrison dans les conversations de ces jours derniers, M. Sprague et M. Warburg, qui jouissent de la confiance du président Roosevelt, demeurent à Londres. On a dit mais ce bruit est difficile à vérifier que la délégation américaine a éprouvé récemment une certaine impatience de ces négociations qui se poursuivent en dehors d'elle et en marge de la conférence. Cette même délégation vient de causer un certain émoi en démentant qu'elle eût déposé au secrétariat de la conférence une motion tendant à la réduction uniforme de 10 % des tarifs douaniers. Cependant, un
réduction uniforme de 10 % des tarifs douaniers. Cependant, un texte dans ce sens avait été publié par les soins du bureau de la conférence comme émanant de la délégation américaine. M. Pittman, membre de la délégation américaine, a déclaré hier qu'il ne s'agissait là que d'une suggestion mise en avant par un des experts à la conférence et qu'elle n'engageait pas la délégation des États-Unis. On sait pourtant que c'est M. Hull lui-même qui avait proposé cette idée dès vendredi dernier. De tels incidents donnent l'impression qu'il ne règne pas, dans la délégation américaine, toute la coordination qu'on pourrait
pas, dans la délégation américaine, toute la coordination qu'on pourrait attendre du pays de l'efficacité. Les autres délégations ne dissimulent pas leur surprise de l'absence apparente de direction et des conflits qui règnent chez les Américains. La même note vient de Washington où, comme le constaté le correspondant du Times, l'incompatibilité fondamentale entre le programme intérieur du président Roosevelt et la politique de coopération économique internationale préconisée par le secrétaire d'État, M. Hull, est devenue apparente par le rejet du projet de stabilisation provisoire du dollar. La décision du gouvernement américain annoncée hier par M. Acheson, secrétaire intérimaire du Trésor,