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franchi et mieux encore, les automobiles de Berlin ainsi que l'A. G. fur Automobilbau entrent dans le konzern. Telle est l'influence de Stinnes dans la Ruhr et ses environs. De là elle fait tache d'huile et s'étend en Prusse Orientale où il sait comme partout trouver des ressources : mines de charbon, fabrication de machines agricoles, engrais et même il obtient le monopole de fait de la cellulose. Tout l'intéresse et tout lui réussit; un exemple seulement. Il y avait en Autriche un vaste domaine inexploré; les mines de fer de Styrie. À la fin de la guerre, une société
de Styrie. À la fin de la guerre, une société italienne avait commencé l'exploitation, construit des hauts fourneaux, installé des usines; mais le combustible faisait défaut et jamais l'affaire ne fut mise en route. Stinnes l'achète en 1921, l'organise, lui envoie son coke et la met en état d'allumer sept hauts-fourneaux dans l'espace de quelques mois c'est l'Alpin-Montan-Gesellschaft. De plus en plus, le konzern entraîne avec lui toutes sortes d'affaires, comme dans un immense tourbillon. On sent qu'il n'y a pas à la base un plan méthodique; on ne comprend pas bien pourquoi Stinnes s'intéresse à la fois à des
pas bien pourquoi Stinnes s'intéresse à la fois à des journaux Deutsche Allgemeine Zeitung, à des imprimeries et à des fabriques de papier, à des banques, à des sociétés d'assurances, à des laminoirs, à des affaires de cinéma. La Société Hugo Stinnes, développée en 1920, est chargée de l'organisation commerciale de tout cet ensemble. Le transit se fait par la Société anonyme Hamburger-Verkehrs, en collaboration avec la Hamburg America Linie. Enfin, ce développement énorme autant que varié, qui touche à l'Amérique et qui comprend les tramways de Constantinople, exigeait un service administratif. Ayant laissé une certaine indépendance technique à chaque
service administratif. Ayant laissé une certaine indépendance technique à chaque société, il fallait coordonner leur travail et leur orientation dans le domaine commercial et financier. Le centre des bureaux était primitivement à Mulheim; ce fut là qu'on établit le siège central. Deux autres centres furent institués après la guerre l'un à Hambourg, d'où se dirigeait tout le commerce d'outre-mer, les lignes de navigation et le transport des marchandises; l'autre à Berlin dont l'action s'étendait en Prusse Orientale et dans l'Allemagne du Sud. Et à la tête de ces mines, de ces usines, de toutes ces sociétés, un seul homme Hugo
ces usines, de toutes ces sociétés, un seul homme Hugo Stinnes. C'est ainsi que se présentera à peu près le konzern quand il se trouvera aux prises avec les difficultés de la crise économique et financière. Son expansion, rapide et continue, semble être une preuve de la perfection de son organisation, de son unité, de son équilibre. Son crédit est immense en Allemagne comme à l'Étranger, sa puissance, croit-on, ne connaît pas de limite. Voici ce qu'en pensait, en 1922, un auteur allemand « Si l'on considère les innombrables régions où s'exerce l'activité de Stinnes, la Westphalie, la Rhénanie, Hambourg,
où s'exerce l'activité de Stinnes, la Westphalie, la Rhénanie, Hambourg, Berlin, la Bavière, la Prusse Orientale, l'Autriche et les pays étrangers, les intérêts qu'il a su se créer, on comprendra la valeur de garantie que représente un tel édifice, au milieu du déséquilibre actuel. Et si, dans l'avenir, on consent à donner à toute cette activité économique la valeur et l'autorité d'une organisation officiellement reconnue, Stinnes et son œuvre pourront servir de base à la future évolution sociale. » Les événements ont donné à cette opinion le démenti le plus formel. L'œuvre de Stinnes n'a pas duré. Mais c'est justement
formel. L'œuvre de Stinnes n'a pas duré. Mais c'est justement parce que ses dirigeants la croyaient sûre, solide, définitive, que sa ruine a été irréparable. Si on veut l'expliquer, il faut lui donner pour point de départ la mort de Hugo Stinnes. Longtemps malade, celui-ci maintenait néanmoins l'unité de ce qu'il avait conçu et réalisé. Il en était l'animateur. Il en connaissait l'étendue, la variété, les ressources et les besoins. Pourtant sa disparition ne semblait pas devoir nuire beaucoup au konzern. Ses deux fils se préparaient à prendre sa succession. Hugo, le plus jeune, s'occupait déjà des transports maritimes et
Hugo, le plus jeune, s'occupait déjà des transports maritimes et du commerce d'outre-mer; Edmond, l'aîné, résidait à Berlin d'où il dirigeait la vente du fer et du charbon dans l'Allemagne du centre, les fabriques de cellulose de Prusse Orientale, les usines électrochimiques en Rhénanie en même temps que la Deutsche Allgemeine Zeitung. Ils s'efforceraient d'avoir une politique commune. Mais le hasard voulut que leur père mourut le 10 avril 1924, au moment même où l'on revalorisait le mark, c'est-à-dire, à un moment où l'orientation de l'affaire devait être modifiée. Et cela, ses successeurs ne l'ont peut-être pas compris. De plus,
cela, ses successeurs ne l'ont peut-être pas compris. De plus, l'entente entre les deux frères ne se réalisa pas, si bien qu'un an plus tard, Edmond Stinnes annonçait qu'il se retirait de la Firme Stinnes en gardant pour lui la Société d'Automobiles A. G. A. et la Compagnie d'assurances Nordstern. C'était le 25 mai 1925. Les causes de cette séparation demeurent mystérieuses. Elle engendrera, du reste, plus tard, un conflit entre Edmond Stinnes et les banques chargées de payer les créanciers du konzern. Mais dès à présent, une rupture se produit et c'est un premier ébranlement. C'est peut-être aussi le
produit et c'est un premier ébranlement. C'est peut-être aussi le signe d'une décadence. Les banques qui se trouvent au début de juin en face d'une demande de nouvelles avances dans des délais plus ou moins courts et d'une avance de 155 millions, veulent s'assurer de la prospérité de leur débiteur. Certes, on ne fait pas de doute sur sa solvabilité, mais on se demande s'il n'y a pas dans l'affaire quelque vice caché qui peu à peu entraînerait le konzern à péricliter, à offrir pour ses créanciers une garantie de moins en moins sûre. Et puis surtout, il s'agit d'un
moins en moins sûre. Et puis surtout, il s'agit d'un pilier de l'économie allemande, il faut s'assurer qu'aucune fissure ne s'est produite. Pour toutes ces raisons d'intérêt privé et d'intérêt général, une réunion présidée par le Dr Schacht a lieu le 4 juin à la Banque d'Empire, au cours de laquelle on demande à Hugo Stinnes des éclaircissements sur la situation. On décide, en outre, de constituer pour la société Seeschiffahrt u. Überseehandel und conseil de surveillance composé de trois amis du vieux Stinnes, Voegler, Silverberg et Vitthoff. Les bureaux de Hambourg et de Berlin devront être supprimés comme constituant
de Hambourg et de Berlin devront être supprimés comme constituant des charges trop lourdes pour les temps présents. Toutes les affaires se centraliseront à Mülheim. On constituera un groupe de personnes chargées de réorganiser le konzern et un syndicat de garantie qui répondra des engagements de Stinnes. C'est en somme une véritable tutelle. En effet, le konzern Stinnes vient de mettre en vente ses terrains de Hambourg et des bois de Poméranie. On a même appris que l'état prussien s'en rendrait acquéreur. On sent qu'il lui manque un fonds de roulement; mais on sait qu'il est riche et qu'il reconstituera
roulement; mais on sait qu'il est riche et qu'il reconstituera facilement ce fonds de roulement. Il suffira, croit-on, de vendre quelques immeubles, quelques sociétés qui n'ont rien à faire avec les éléments essentiels du Konzern, pour rétablir la situation. Toutefois l'incertitude où l'on est du résultat des négociations, de la solution qu'on adoptera pour résoudre un problème qui pèse et sur le marché et sur la bourse, nuit beaucoup à son crédit. Les créanciers se montrent nombreux, pressés, inquiets; et les banquiers mettent du temps à s'y reconnaître dans un édifice si compliqué; peut-être ne les renseigne-t-on du reste qu'à
édifice si compliqué; peut-être ne les renseigne-t-on du reste qu'à moitié. Bref on finit par décider de ne conserver que les parties importantes du consortium. On commence donc une liquidation méthodique qu'on n'interrompra plus. Aussi nous passerons vite, ne soulignant que l'important. Jusqu'au 29 août 1925, on fait un certain choix; on ne vend que les actions achetées pendant l'inflation. Après cette date, on vend tout, sauf le vieux commerce de charbon, et les mines de Mülheim, dès qu'on trouve un acheteur. Voici quelques détails le 29 juillet étaient vendus Objet de la vente. Prix. Acheteur. Parts Berliner Handelsges. 10
Objet de la vente. Prix. Acheteur. Parts Berliner Handelsges. 10 millions. Terrains à Hambourg 3.5 État de Hambourg. Bois de Poméranie. 1.92 Prussia Fiskus. Actions diverses. 6.35 Rhein. Elektrizitätswerk 12 État Prussien. Deutsche Bankverein. 2.2 Autres actionnaires. -Deutsch-Luxembourg. 13.5 Schroder and Co Londres. Total. 49.47 millions. L'ÉVOLUTION DE STINNES EN 1925. 251 À ce moment-là le crédit ouvert était de 90 millions. Il était donc couvert de moitié, mais il ne suffit encore pas. On évalue bientôt la dette à 180 millions. Quant à l'actif, il se trouve très réduit du fait de cette vente en masse. Aussi le 29
du fait de cette vente en masse. Aussi le 29 août 1925, en même temps qu'on apprend que pour un passif de 112 millions, il reste un actif de 140 millions, les quatre banques Darmstädter, Dresdner, Deutsche-Bank et Disconto-Gesellschaft, font savoir qu'elles fonderont prochainement un commerce de houille pour une société de 25 millions qui prendrait la succession du Mulheimer Bergwerksverein. Deux mois plus tard, l'affaire de Vienne Hugo Stinnes Südosthandel und Industrie, est aussi dissoute? Puis, c'est le tour des mines de fer d'Autriche, des affaires de Turquie. Seule la flotte ne pouvait pas se liquider faute d'amateur; l'Austral
la flotte ne pouvait pas se liquider faute d'amateur; l'Austral et Kosmoslinien voudra bien s'en charger pour une faible somme. Les banques ont bien essayé de poursuivre aussi le fils aîné de Stinnes, alors qu'il leur demandait des crédits pour son affaire d'automobiles. Mais ces démarches n'ont pas abouti. Edmond Stinnes s'était empressé de vendre les actions de la Compagnie d'assurances Nordstern en Hollande. En ce qui concerne la Société de l'A. G. A., après avoir fait des frais pour installer une fabrication d'automobiles en série, avoir demandé un crédit de 3 millions qu'on lui a refusé, avoir distribué les
de 3 millions qu'on lui a refusé, avoir distribué les actions entre les ouvriers, et avoir longtemps travaillé à perte, il laissa sa société tomber en faillite. Si bien que de ce côté-là aussi, l'échec a été complet. Il restait un actif de 100 millions, sous le contrôle des banques, une dette non consolidée de 20 millions. Hugo Stinnes essaya vainement de trouver du crédit en Angleterre. Aux États-Unis, deux banques américaines, Baker et Co à Chicago et Newman à la Nouvelle-Orléans lui auraient avancé 25 millions de dollars. En garantie seraient données les parts de la société Hugo Stinnes
garantie seraient données les parts de la société Hugo Stinnes G. M. B. H. Mulheim. Le patrimoine qui reste se compose du commerce de charbon, des parts de la Zeche Matthias Stinnes et du Mulheimer Bergwerksverein, et ce qui reste des hôtels et des terres. Ainsi disparut l'œuvre d'un homme dont dépendaient directement 250,000 ouvriers, qui produisait 17 millions de tonnes de charbon par an, ainsi que 2 millions de tonnes de fonte et qui l'avait créée grâce à un travail acharné de vingt-cinq années. Il serait facile d'examiner dès maintenant les causes d'une ruine aussi soudaine; on en trouverait
maintenant les causes d'une ruine aussi soudaine; on en trouverait certainement et non des moindres, dans les événements mêmes auxquels j'ai tenté de donner le plus de signification possible. On pourrait, par exemple, critiquer la gestion du vieux Stinnes, le développement immodéré de ses affaires, on pourrait blâmer la scission qui s'est produite entre ses deux fils, on pourrait rejeter les torts d'une liquidation désastreuse sur les banques. Et ce serait certes ce qu'il y aurait à faire si Stinnes avait été tout seul à disparaître. Mais il n'en a pas été ainsi. Pendant qu'il sombrait, d'autres faisaient de même;
pas été ainsi. Pendant qu'il sombrait, d'autres faisaient de même; les faillites se comptaient par milliers et il serait à la fois injuste et erroné de le juger sans avoir étudié d'autres cas que le sien. Seulement, le maître de l'heure occupe tous les esprits. Quand il quitte la place et se démet de son pouvoir, c'est de lui qu'on parle et qu'on discute. Ses capitaines s'en vont sans bruit; on ne se souvient plus d'eux. De même, s'il a été fait une grande publicité à propos de la chute du Konzern Stinnes, les renseignements sont infiniment plus rares et
du Konzern Stinnes, les renseignements sont infiniment plus rares et plus épars au sujet des autres sociétés qui comme lui ont dû se dissoudre. Elles sont pourtant nombreuses dans l'industrie, le commerce et la navigation c'est Stumm, Richard, Kahn, Kellner, Sichel, Giesche. Deux de ces Konzerns me semblent cependant intéressants à citer. L'un c'est le konzern Sichel parce que son développement est analogue à celui du consortium Stinnes. L'autre, c'est l'affaire Giesche, parce que son histoire montre quelle influence peut avoir la guerre dans ses répercussions territoriales et à quelles conditions despotiques le capital américain soumet une société qui lui
conditions despotiques le capital américain soumet une société qui lui demande son appui. Il. Sichel. Dès qu'il s'est trouvé aux prises avec des difficultés de paiement, en septembre 1925, le konzern Sichel a été rapidement dissous. C'était une société vieille de cent ans qui s'appelait la Julius Sichel Kommanditgesellschaft auf Aktien. Elle s'est développée lentement, n'augmentant son capital que jusqu'à 600,000 marks et ne produisant que du fer et des métaux. C'est donc une affaire qui tout d'abord est loin d'avoir l'importance de Stinnes. Mais elle est devenue une affaire énorme au moment de l'inflation car son capital a atteint
énorme au moment de l'inflation car son capital a atteint le chiffre de 20 millions. A ce moment-là Sichel cherche à obtenir directement les matières premières qui lui sont nécessaires fer et charbon; puis il s'assure des clients en s'intéressant à des entreprises de construction de ponts et de fabrication de machines. Enfin, l'extension de ses affaires devient moins logique; il s'adjoint des entreprises de transports, comme la Rhenania, des Établissements de Crédit comme la WestBank A. G. L'administration centrale se transporte à Lucerne, en Suisse, dans un but fiscal et économique, se rattachant à l'A. G. Industriewerke Luzern. Si
et économique, se rattachant à l'A. G. Industriewerke Luzern. Si l'industrie du fer continue à rémunérer l'affaire après la revalorisation du mark, les autres branches perdent de l'argent l'usine de produits chimiques à Oberkassel, par exemple, engloutit 3 millions sans améliorer son rendement. Le capital s'évanouit peu à peu il ne reste bientôt rien des 20 millions qui le constituaient. Ce konzern a eu pour point de départ la vente de produits demi-fabriques. Il s'est étendu verticalement en acquérant d'une part des matières premières et de l'autre des produits fabriqués. Puis il s'est accru avec le même désordre que Stinnes.
Puis il s'est accru avec le même désordre que Stinnes. Valait-il mieux soutenir coûte que coûte ces deux entreprises ou les abandonner à leur sort? Il faudrait d'abord supposer que c'était une chose possible, dans l'état lamentable où se trouvait le crédit à ce moment-là. Mais alors même, l'histoire qui va suivre nous montre qu'une liquidation est presque préférable. III. Giesche. Le capital américain qui se sollicite un peu par tous les pays d'Europe, a su se ménager en Allemagne une excellente place. Il apporte son concours aux entreprises en détresse et charitablement se dévoue à les relever. Si elles
détresse et charitablement se dévoue à les relever. Si elles acceptent ce secours étranger, qui a la prudence de ne paraître qu'au moment suprême, c'est au prix de concessions énormes; si elles refusent, il est patient, il attend; et au moment de la liquidation, il achète. Giesche a choisi la première solution; voici comment il y a été amené. Cette affaire remonte au début du dix-neuvième siècle. En 1704, Georg Giesche obtenait de l'empereur Léopold une concession des mines de zinc en Haute-Silésie. Vers 1800, on installe un premier four à zinc. Au cours du siècle dernier, la production de
à zinc. Au cours du siècle dernier, la production de zinc atteignait la quart de celle de Haute-Silésie et pour le plomb le dixième. De même que pour certaines entreprises de l'ouest, mais avec des conséquences encore plus néfastes, le remaniement des frontières et la création d'un état nouveau coupèrent en deux l'exploitation, en laissant une partie des mines et toutes les installations de transformation sur le territoire polonais. Sous la charge des impôts des deux états et des droits de douane établis par deux voisins qui ne s'entendent pas, l'affaire perdit une partie de sa prospérité. Avec la crise
l'affaire perdit une partie de sa prospérité. Avec la crise financière, la situation s'aggrava et en mai 1925, Giesche dut faire un premier emprunt de 15 millions de marks à la Banque de l'État prussien. Pour garantie de cet emprunt, il dut accorder une hypothèque sur la mine de plomb Blie-Scharley, céder 100 parts de la société et déposer 1,000 actions de la mine Westphalen. Puis il pratique de nouveaux engagements de 40 à 45 millions, dont l'échéance est fin novembre. L'entreprise est à bout de souffle. Le crédit est épuisé et il y a plus de 38 millions de
épuisé et il y a plus de 38 millions de dettes. L'État prussien propose aux associés une combinaison grâce à laquelle Giesche fusionnerait avec une de ses sociétés, la Bergwerkshutten A. G. Ceux-ci refusent d'aliéner ainsi leur liberté. Les propositions de la Société américaine Harriman-Anaconda, qui possède des mines de zinc aux États-Unis, seront mieux écoutées. Le temps presse et après bien des hésitations, l'accord est signé avant la fin du mois de novembre. Harriman s'engage à garantir la sécurité financière et à opérer une réorganisation technique de l'affaire. Mais, en agissant ainsi, il n'est pas désintéressé. S'il s'allie avec
en agissant ainsi, il n'est pas désintéressé. S'il s'allie avec Giesche, il pourra produire 10 p. 0/0 de la production mondiale, les mines de Haute-Silésie lui donnant, par an, de 20 à 30,000 tonnes de zinc, sa propre production s'élevant à 60,000 tonnes, car on a calculé que la production mondiale était d'environ 924,000 tonnes et celle des États-Unis de 436,088 tonnes. Il s'organisera en conséquence. Le domaine polonais appartiendra à une nouvelle société dans laquelle la part des Américains sera de 51 p. 0/0. Les impôts polonais et la garantie de l'emprunt de 15 millions de marks demeureront à
garantie de l'emprunt de 15 millions de marks demeureront à la charge de la Giesche-Gesellschaft. Les actions seront souscrites aux États-Unis. En outre, on lui accordera 10 millions de dollars d'actions de préférence à 7 p. 0/0 et 2 1/2 millions remboursables en trois ans pour libérer la mine de Blie-Scharley. Les garanties exigées pour toutes ces avances sont toutes les actions de la nouvelle société et une hypothèque de 6 millions de dollars. Cela ne suffit pas la Société Giesche s'engage à livrer toute sa production à la Société américaine pendant vingt-cinq ans et au prix de revient. On
américaine pendant vingt-cinq ans et au prix de revient. On ne peut pas dire que Harriman-Anaconda fasse une mauvaise affaire. Ainsi toute liberté, toute initiative, tout espoir d'amélioration sont perdus; mais la Société Giesche demeure et les dettes sont payées. Causes de la chute des konzerns. La liquidation des konzerns allemands ou leur aliénation à des capitaux étrangers s'est effectuée à peu près au même moment et dans les mêmes conditions. Il y a bien des ressemblances dans l'évolution de leur situation financière. Les difficultés d'organisation intérieure sont différentes; elles ont des causes diverses; mais leur importance est trop faible
ont des causes diverses; mais leur importance est trop faible pour avoir abouti à un résultat aussi irrémédiable. D'autres événements ont été la cause première de faillites comme celles du consortium Stinnes. Il convient de préciser quels ils sont. Pour les résumer d'un mot, c'est la crise économique qui s'est depuis deux ans déclarée en Allemagne. Voilà l'origine commune de toutes les faillites et cette crise économique est elle-même liée à une crise financière, résultat de la guerre, des dettes de l'Allemagne et de la politique suivie depuis le traité de paix. Seulement, pour le comprendre, il faut en étudier
de paix. Seulement, pour le comprendre, il faut en étudier la répercussion sur les entreprises privées. Une entreprise privée est quelque chose de complexe et il convient d'en distinguer les divers éléments. Dans toute maison commerciale, dans toute usine, une certaine organisation est nécessaire pour coordonner les efforts de chacun et les faire aboutir au résultat cherché. Une fois qu'on a les ouvriers de l'entreprise, ainsi que la mine, l'usine ou la maison de commerce, que le travail y est organisé, des moyens financiers sont nécessaires pour entretenir et développer cet ensemble. Il s'agit d'établir les rapports avec les autres
cet ensemble. Il s'agit d'établir les rapports avec les autres commerçants, avec ceux qui peuvent acheter les produits ou à qui on en achètera, avec ceux qui peuvent assurer du crédit. Et puis au-delà de ce cercle plus ou moins étroit dans lequel se concentre l'activité d'une entreprise, de nombreuses influences se font aussi sentir et ont leurs répercussions; ce sont les impôts, les charges sociales, les tarifs douaniers, l'état de la Bourse, le crédit du pays à l'Étranger, la situation politique intérieure et internationale. Tous ces éléments contribuent à la prospérité d'une entreprise ou l'entraînent au contraire sur le
la prospérité d'une entreprise ou l'entraînent au contraire sur le chemin de la faillite. Enfin, jusqu'à ces dernières années, on n'avait pas pensé qu'il pût y en avoir un autre; la monnaie. Mais ce facteur joue aujourd'hui un rôle prépondérant. L'abus du papier-monnaie crée dans le pays qui le pratique une situation spéciale, inattendue. La raison en est que la période d'inflation est une période de prospérité apparente pour l'industrie, le commerce et l'agriculture. En effet, les impôts établis l'année précédente ont diminué au moment de leur perception dans la proportion où la monnaie a elle-même baissé. Et il en
proportion où la monnaie a elle-même baissé. Et il en est de même des charges sociales assurances et autres. À la Bourse, une activité fébrile règne; la spéculation a le champ libre et des fortunes rapides peuvent s'y faire. Si le crédit de l'État diminue chaque jour, celui des entreprises privées demeure à peu près constant, et même il s'accroît par une opposition naturelle. Enfin, l'Allemagne était depuis 1919 en paix avec le monde; et à l'intérieur le pouvoir politique était faible à côté de la puissance économique de la grande industrie. Ainsi les influences d'ordre général semblaient favorables au
grande industrie. Ainsi les influences d'ordre général semblaient favorables au commerce. Grâce au retard du prix de la main-d'œuvre et des matières premières sur la baisse du mark, les industriels allemands qui vendaient meilleur marché que leurs concurrents étrangers, ont pu développer leur exportation et faire ainsi de gros bénéfices. Quant aux achats qu'ils devaient faire à l'étranger, ils étaient effectués au moyen des fonds apportés par l'exportation et des ouvertures de crédit qu'ils obtenaient en Angleterre ou aux États-Unis. Les banques allemandes leur faisaient aussi des avances qu'il leur était facile ensuite de rembourser. Tous ces avantages ont permis