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que voici : « Suivant l'article 117 du code civil, nul ne peut déroger, par des conventions particulières, aux lois qui intéressent l'ordre public ; en effet, la clause d'une convention par laquelle les contractants se soumettent à la juridiction de la haute cour anglaise, ne saurait s'appliquer au cas en question qu'elle obligerait l'une des parties à relever et relèverait, en effet, contre la décision anglaise, un moyen lié à l'ordre public français. » Mines de diamants de Beers. — Un acompte de 12 shillings 4 deniers sur le dividende de l'exercice en cours sera mis en paiement. El
dividende de l'exercice en cours sera mis en paiement. El Callao. — La dépêche suivante a été envoyée par le président de la Compagnie aux agence en Europe : « 5 mois. — 3,101 à 3,213 onces d'or. » La situation politique a interrompu l'enlôvement des lingots. Callao bio. — Télégramme reçu des mines, le 20 juin 1892 : 1,120 tonnes. 1,580 onces d'or. 23 jours de travail. Nous avons rencontré un filon riche au niveau -3. Lelington. — Les actionnaires sont convoqués en assemblée extraordinaire pour le 2 juillet. Les actionnaires déposés ont droit à une gratification de 1
Les actionnaires déposés ont droit à une gratification de 1 fr. par litre. BULLETIN FINANCIER La reculade sensible que viennent de subir nos Bons en grande partie à une situation de place. La hausse était due principalement aux vendeurs de primes qui voyant leur cours de vente dépassé, avaient été obligés d'acheter du ferme pour se couvrir. Ces rachats terminés, la Bourse s'est trouvée en présence des ventes du Comptant qui, alléché par les hauts cours de nos Rentes, est venu en offrir des quantités considérables. L'appui du découvert manquaient s'est aperçu alors que l'on avait été trop heureux, que
s'est aperçu alors que l'on avait été trop heureux, que l'on avait forcé la note et que les ventes du Portefeuille ne trouvaient pas de contreparties. Il s'en est suivi d'abord un moment d'hésitation bientôt suivi d'une légère réaction qui s'est tout à coup changée en débandade quand, les cours fléchissant rapidement, les échelles se virent obligées de revendre la même quantité qu'elles avaient dû acheter dans les hauts cours pour se couvrir de leurs primes débordées, ainsi que nous venons de l'expliquer. Ces ventes venant suspendre un marché en plein mouvement de hausse ont eu par conséquent un effet
plein mouvement de hausse ont eu par conséquent un effet d'autant plus grand et plus rapide et tout le chemin gagné depuis le commencement du mois a failli être reperdu. Telle est une des causes du mouvement de recul qui a eu lieu d'une façon inattendue. Mais à ces raisons purement personnelles à notre marché sont venues se joindre d'autres causes générales et peut-être plus sérieuses. Le marché de Berlin n'a pas été assez sérieusement éprouvé depuis une dizaine de jours par une baisse continue du rouble. On a attribué cette baisse d'abord à de mauvaises nouvelles de la révolution
cette baisse d'abord à de mauvaises nouvelles de la révolution en Russie, ce qui est assez vrai, par cela, puisque ce n'est pas le point grave, a une élévation du change à Saint-Pétersbourg. Le papier sur Londres paraît indiquable ci que le gouvernement anglais impérial ayant de importants paiements à faire à l'origine pour ses coupons est obligé de vendre du Rouble à Berlin pour se faire des disponibilités. Finalement, il n'y a pas lieu à la situation financière de l'Espagne qui n'a pas en une certaine influence sur notre marché. Le budget a été voté mais les projets d'emprunts
marché. Le budget a été voté mais les projets d'emprunts tels qu'ils sont présentés par le ministère espagnol ont été et sont l'objet des plus vives attaques non seulement de l'opposition mais encore de certains fractions financières à Madrid et à Paris. L'emprunt actuel n'est qu'un expédient désigné pour procurer au Trésor quelques ressources pour ses besoins urgents. Ce qui a surtout l'effet mauvais, c'est l'autorisation demandée aux Cortès de donner en gage du nouvel emprunt le revenu des Tabacs. Quand un pays en arrive à être forcé de donner à ses créanciers des gages spéciaux, c'est que son crédit
à ses créanciers des gages spéciaux, c'est que son crédit est bien malade. Paris (en ces conditions) on se rend parfaitement compte que le mouvement de hausse du milieu du mois avait été forcé et ne reposait sur aucun motif autre que celui du bon vouloir du ministre des finances faisant jouer à volonté le mécanisme des Caisines d'épargne. Une réaction était nécessaire pour montrer que l'on allait trop vite. Elle a eu lieu et le léger mal qu'elle a causé est en partie réparé. Mais tout cela provoque une fois de plus l'observation que la prudence est nécessaire maintenant
fois de plus l'observation que la prudence est nécessaire maintenant que la marge d'hausse sur nos Bons, qui seront toujours le véritable baromètre du marché, est limitée tandis que le moindre événement politique pourrait amener une baisse bien plus accentuée que celle de la semaine dernière. Cela montre aussi combien l'conversion du 4 1/2 % 3° sera plus difficile que certains journaux financiers ne semblent le croire et jamais quel soin et quelle prudence cette opération devra être engagée. FONDS D'ETAT FRANÇAIS Le 5 % que nous avions lu il y a huit jours à 99 57 a continué de
y a huit jours à 99 57 a continué de baisser jusqu'à la fin de la semaine. Samedi, le marché s'est trouvé, dès l'ouverture, en présence d'offres si considérables qu'il s'est un instant effondré et que la Rente a fléchi à 98 65. Le compte rendu du marché des valeurs FONDS D'ÉTATS ÉTRANGERS En présence de la faiblesse de nos Renies, l'efficacité du marché n'a pas pu conserver les hauts cours cotés. De 91 fr. On est revenu à 72 40, mais le marché s'affaiblissant, on remonte aujourd'hui à 93 25. Ce qui soutient ce Fonds en ce moment, c'est
25. Ce qui soutient ce Fonds en ce moment, c'est l'approche du coupon de 2 17 payable le mois prochain. Le Portugais est toujours aussi faible et abîmé à 24 3/4. Nous disons plus haut tout ce qu'il y a à en dire. L'Extérieure a eu un marché très agité, l'explication s'explique dans notre situation politique et dans la préface de notre Bulletin. De 67 3/4 on est tombé à 65 3/8 pour finir à 68 1/8. La baisse continue du rouble à Berlin et les nouvelles défavorables de la récolte ont fini par influencer les fonds Russes qui sont
récolte ont fini par influencer les fonds Russes qui sont tous ou presque tous en réaction. Le 4 0/0 1879 passe de 69 15 à 66 45; le 4 0/0 1880 de 95 50 à 94 40; le 3 0/0 nouveau 1891 de 79 98 à 78 80. Le Consolidé revient à 96. Le Rouble crédit baisse près de 10 points à 280 3/4. Les Fonds ottomans ont été aussi légèrement ébranlés par la mauvaise tenue du marché. De plus, on annonce officiellement que cédant aux sollicitations de l'Angleterre, le Sultan a repoussé le projet de conversion élaboré par Leon.
Sultan a repoussé le projet de conversion élaboré par Leon. Nous laissons le 4 0/0 Turc à 20 69, les Ottomanes privilégiées à 426 28, les Douanes à 488 78, les Consolidées à 381 25 et les Tabacs à 386 25. La constitution du ministère Tricoupis était précomptée; de plus le gouvernement grec est encore obligé de recourir à un nouveau emprunt, aussi la faiblesse des Fonds grecs est-elle toute naturelle. L'Hellénique 1881 finit à 395 fr., la 1884 à 38 fr. et la 1885 à 308 fr. L'agio à Buenos-Ayres est remonté un instant à 8 20 0/0; aujourd'hui
Buenos-Ayres est remonté un instant à 8 20 0/0; aujourd'hui il est revenu à 208 0/0. Aussi les Valeurs argentines avaient montré dernièrement une légère faiblesse qui est en train de disparaître. L'Argentin 5 0/0 1880 monte de 370 à 372 fr. La Cordoba passe de 115 fr. à 1150 puis à 1150; Caiamarca de 141 25 à 127 50, Corientes de 130 à 123 fr. et Mendoxado, 132 10 à 130 fr. Les nouvelles du Brésil sont toujours mauvaises : une nouvelle province, celle de la Grande, vient de se soulever; le change dont le pair est 27 d.
se soulever; le change dont le pair est 27 d. baisse encore à 10 d. Le 4 0/0 1889 finit à 59 35. SOCIÉTÉS DE CRÉDIT Le marché de cette catégorie de valeurs n'a pas donné lieu généralement à de grands mouvements. La discussion qui a lieu en ce moment à la Chambre sur la Banque de France et la faiblesse du dividende déclaré impressionnellement favorise le marché à la Bourse. La Banque passe de 415 fr. à 411 fr. Du 23 juin, le portefeuille de la Banque de France a augmenté de 28 millions à Paris et diminué de
a augmenté de 28 millions à Paris et diminué de 2 millions dans les succursales, le total des avances a progressé de 1 million 1/2. Le Trésor a versé à son compte courant 39 millions, les particuliers ont versé 63 millions. L'excédent des rentrées sur les sorties est de 18 millions 1/2, dont 11 millions en numéraire et 17 millions 1/2 en billets. Les bénéfices de la 25e semaine sont de 251,000 fr. au lieu de 337,000 fr. en 1881. Depuis le commencement du semestre, la moins-value est de 3,562,000 fr. Le Crédit foncier n'a pas maintenu sa reprise, retournant
fr. Le Crédit foncier n'a pas maintenu sa reprise, retournant à 1,147 fr. et, finalement, à 1,535 70. M. Christophe, bien que maintenir la fermeté tenue mardi que la conversion des prêts communaux accompagnée d'une conversion des propriétés Communales lui serait le dividende intact, mais il n'en sera pas moins prélever 21 millions 1/2 sur le fonds de reconstitution des obligations Communales. Le Comptoir national d'Escompte, beaucoup plus formé depuis que ses actions sont libérées, et recherché en outre en vue des bénéfices que va lui procurer l'a conversion tunisienne monte à 515 fr. La Banque d'Escompte est en reprise
monte à 515 fr. La Banque d'Escompte est en reprise très sensible à 217 fr.; on sait que cette Société prépare plusieurs affaires. La Banque de Paris, toutefois plus ou moins solidaire des valeurs espagnoles et argentines, est un peu plus faible à 830 fr. Le Crédit lyonnais est sans changement au précédent à 787 80 ainsi que la Société générale à 486 fr. Le Crédit industriel, dont le dernier bilan mensuel accuse une augmentation des affaires spéciales, est ferme à 210 fr. Le Crédit mobilier s'alourdit de 1 nouveau à 164 fr., puis reprend à 177 50. La Banque
à 164 fr., puis reprend à 177 50. La Banque parisienne cote 376 25 et la Banque russe 310 fr. Dans le compartiment des Sociétés immobilières, la Compagnie foncière de France, dont le dividende pour 1889 vient d'être fixé à 7 fr., égal au précédent, a peu varié à 305 fr. La Foncière lyonnaise. naïve se tient à 326 ir-, La Rente foncière revient à 155 fr. Les Immeubles finissent à 492 après 495 fr. ; leurs obligations, remboursables à 1,000 fr. font 3.93 fr. elles ne peuvent pas se tenir à 470 fr. Les unes et les autres sont
tenir à 470 fr. Les unes et les autres sont référencées à l'action, comme valeur d'appoint ; elles n'ont, toutefois, qu'une seconde hypothèque, étant primées par le Crédit foncier malgré les protestations du Conseil, le Sous-compte reste stable à 2.50 fr. après v 200 fr. Le Comptoir Natal varie peu à 125 fr. Parmi les Sociétés algériennes, la Compagnie Algérienne se maintient bien à 495 fr., continuant de s'améliorer ; si l'année agricole se passe bien, il serait possible que le dividende de 27,50 fr. soit légèrement accru. Le Crédit foncier d'Algérie est demeuré à 430 fr. La Banque de
foncier d'Algérie est demeuré à 430 fr. La Banque de l'Algérie a eu d'assez fortes fluctuations durant la semaine et on l'a poussée jusqu'à 1,250 fr. ; elle ne s'y est pas maintenue et se présente, malgré les bonnes dispositions du gouvernement à son égard, en assez notable baisse de 90 fr. à 1,110 fr. Il est à peu près certain maintenant que la Chambre s'occupera de la question de la prorogation de son privilège, après celle de la Banque de France. On continue à faire quelques affaires sur l'action Franco-Algérienne aux environs de 22 fr. Les Sociétés étrangères ont
Franco-Algérienne aux environs de 22 fr. Les Sociétés étrangères ont été moins bien tenues. Toutefois, la Banque ottomane dont les fluctuations suivent celle des Fonds ottomans. Après être montée en au-dessus de 630 fr., elle est revenue à 590 fr. pour finir à 592,50. La Banque des Pays Autrichiens progresse malgré l'annonce qu'elle n'avait jamais prêté son concours à l'établissement d'une fabrique d'armements en Italie revient de 487,80 à 475 fr. au comptant et à 457,50 à terme. Le Crédit foncier égyptien résiste à 475 fr. ; le Foncier autrichien baisse de 15 fr. à 1,120 fr. et le Mobilier
baisse de 15 fr. à 1,120 fr. et le Mobilier espagnol de 5 fr. à 90 fr. TRANSPORTS Le recul des Rentes ne se fait sentir que d'une façon modérée sur les chemins français. Il est vrai que les recettes des six grandes Compagnies sont en augmentation très considérable ainsi qu'on le verra par le tableau ci-joint : Semaine Depuis Différence cour. le 1er janv. kilom. Etat + 5.046 -+ 1.170.113 -+ 1.01 Lyon + 804.086 — 90.315 -+ 2.56 Nord -+ 227.000 — 77.000 — 0.90 Ouest -+ 1.680.887 -+ 41.282.555 — 1.44 Orléans + 420.038 -+ 1.930.450 —
-+ 41.282.555 — 1.44 Orléans + 420.038 -+ 1.930.450 — 1.03 Est + 411.397 + 132.613 — 1.87 Midi.. + 9.70S — 1.110.841 — 4.00 Le comptant se porte de plus en plus sur les actions de nos grandes Compagnies, s'étant rendu compte que, garanties par l'Etat, elles pouvaient être assimilées dans une certaine mesure à la Renté. Le Nord se retrouve à 1,890 fr.; le Midi, dont on annonce le rachat par l'Etat, baisse de 20 fr. à 1,320 fr. ; l'Orléans passe de 1,853,75 à 1,515 fr. ; le Lyon de 1,522,50 à 1,503,25. Par contre, l'Ouest, qui
le Lyon de 1,522,50 à 1,503,25. Par contre, l'Ouest, qui a le plus augmenté, est après de 700,000 fr. monte de 1,018 fr. à 1,078,78 fr. Les Chemins Algériens consolident leurs cours. Le Lyon-Gênes, à 680 fr. L'assemblée du 18 juin a fixé à 30 fr. le dividende de l'exercice dernier. L'Est-Algérien suit la fermeté à 588 fr. L'Ouest-Algérien est immobile à 592 après 594 fr. Les Voies étroites restent à 399,80, les Départementaux à 551,50 fr. et les Régionaux à 505 fr. ; les Midi sont depuis longtemps immobiles vers 515 fr. L'issue des difficultés semble passée pour cette
vers 515 fr. L'issue des difficultés semble passée pour cette Société et en attendant celle des dividendes il est question d'émettre des bons en représentation des coupons d'actions arriérés. Cela serait pour chaque action une répartition de 125 fr., en papier il est vrai, mais papier productif d'intérêt à 5,0/0 et négociable. Cette combinaison pourrait être fort intéressante, les recettes des Chemins de fer étrangers, pendant la 24e semaine de 1892, comparées avec celles de la semaine correspondante de 1891, présentent les différences suivantes : Semaine Depuis Différence cour. le 1er janv. kilom. Lombards + 70.018 -+ 1,728.125 — 4
1er janv. kilom. Lombards + 70.018 -+ 1,728.125 — 4 20 Marseille-Salon + 1.3,817 --+ 1.574.656 — 6 47 Nord-Espagne ..+ 26.779 — 1.8.00 -+ 4 56 Andalous + 12,531— 55.3 — 0 90 Il indiqué une forte réduction du projet du conseil d'administration des Chemins autrichiens se fait sentir sur le cours des actions qui recule à 658,75. Il est question de rayer de la liste de Berlin les literae de la Société. Le cours des Lombards reste ferme à 221,25 par suite du relèvement des tarifs des chemins de fer de l'Etat (gouvernement) sur les lignes qui font
de fer de l'Etat (gouvernement) sur les lignes qui font directement concurrence à la Société. Les actions des Chemins espagnols viennent de s'enfoncer en arrière se conformant à la tendance générale et à la faiblesse de l'Extérieure. Le Nord de l'Espagne passe de 181,25 à 177,50 ; le Saragosse de 210,25 à 207,80 ; les Andalous sont mieux tenus à 310 fr. ne se sont perdant que 5 fr. depuis la semaine dernière. La perte des recettes qui avait dépassé 140 mille fr. francs n'est plus que 85,000 fr. Les Portugais se négocient à 73 et 74 fr. On en
Portugais se négocient à 73 et 74 fr. On en sera peut-être bientôt fixé sur la situation vraie de la Compagnie, si, comme le bruit en court, les deux légalisateurs vérificateurs sont à la veille d'avoir terminé leurs travaux. On ajoute qu'ils présenteront un nouveau rapport et chercheront une nouvelle combinaison en vue d'un arrangement avec les obligataires. Les négociations se poursuivent pour une "Compagnie créée" englobant le Crédit et l'Ouest de l'Esse. Parmi les Sociétés de navigation, nous retrouvons les Transatlantiques à 60 fr., les Messageries Maritimes à 657 fr.; cette stabilité des cours s'explique par les diminutions du
fr.; cette stabilité des cours s'explique par les diminutions du trafic constatées dans les premiers mois de 1892. Les Chargeurs Réunis enregistrent une nouvelle hausse à 450 fr.; les Bâteaux Parisiens reviennent à 375 fr. Les Omnibus sont fermes à 1,068 fr.; la mise en exploitation des lignes nouvelles a amené un excédent au 15 juin de 932 50 fr. sur la perte correspondante de mai. Les Voitures reviennent à 710 fr.; on redoute un renchérissement probable des pâtes. Quelques réalisations ont ramené l'action des Tramways généraux à 252 50 fr. La plus-value de l'exercice s'élève à 28.1,000 fr.; mais
fr. La plus-value de l'exercice s'élève à 28.1,000 fr.; mais elle provient entièrement de nouveaux tronçons; ce ne sera que dans un an ou dix-huit mois que l'on pourra juger de la productivité nette du nouveau réseau marseillais, qui peut avoir une influence décisive sur la situation de la Compagnie. Les Urbaines s'alourdissent encore à 1,85 fr. VALEURS INDUSTRIELLES ET DIVERSES Comme nous avons souvent l'occasion de le dire, les valeurs de Sucré se ressentent que faiblement de la moins-value persistante des récoltes, et lou mouvement de recul est immédiatement suivi d'une reprise. C'est ainsi que l'action après avoir faibli
suivi d'une reprise. C'est ainsi que l'action après avoir faibli dans le courant de la semaine à 2 811 23, reprend en dernier lieu à 2,822 59; la Délégation se maintient entre 825-82-50 fr.; la Part civile calme en avance à 2,025 fr. et la Part de fondateur est bien tenue à 1,165 fr. Les porteurs de Panama n'ont décidément plus la foi; en dépit d'un nouveau projet d'achèvement du canal émanant cette fois cependant d'une personne assez autorisée, l'action continue à se traîner à 175 fr. Le Corinthe est également assez délaissé à 60 fr. après s'être relevé un
également assez délaissé à 60 fr. après s'être relevé un instant à 70 fr. Parmi les valeurs gazières et électriques, nous retrouvons le Gaz parisien un peu plus faible à 1,435 fr.; il y a lieu cependant maintenant d'espérer une décision, imminente du Conseil municipal. L'Électricité (Lob-in) subit un nouveau recul à 1,210 fr. La question du change en Espagne, où la Compagnie exploite un certain nombre d'usines, paraît l'influencer plus qu'il ne conviendrait peut-être, car elle trouve des compensations ailleurs, et elle pourrait même trouver notamment dans la conversion des obligations 5 % qui va pour s'imposer. L'Union des
des obligations 5 % qui va pour s'imposer. L'Union des eaux s'avance à 1,520 fr.; le Gaz de Madrid revient à 240 fr.; le Gaz de Bordeaux accentue sa hausse à 1,800 fr.; Edison revient à 325 fr. Dans le groupe des Valeurs métallurgiques, les Acieries de France prennent une nouvelle avance, de 12 fr. à 275 fr.; on en a profité pour pousser les parts à 275 fr. Les Ateliers et Chantiers de la Loire reviennent à 152 fr. On retrouve l'action Ciments à 411 fr. Il n'est pas douteux que la Société, par des dons importuns aux résidents,
douteux que la Société, par des dons importuns aux résidents, cherche à assurer la solidité d'abord et ultérieurement la progression des dividendes. Nouvelle et importante hausse des Forges et Acieries du Nord et de l'Est à 780 fr.; cela influence les Ateliers de Saint-Denis à 815 fr., les Etablissements Erl & Co. à 350 fr. (350 fr. versés). En Valeurs diverses, nous signalons une nouvelle hausse sur les Téléphones à 477 fr. Il ressort du rapport des commissaires rédigé à l'occasion de la prochaine assemblée, et qui vient d'être publié, que le bénéfice net de la Société pour le dernier
que le bénéfice net de la Société pour le dernier exercice, atteint près de 2 millions (net 1,080,040 32) avec un capital de 25 millions. Il avait été cru, selon une information un instant d'un dividende supérieur au coupon qui sera proposé, de 20 fr.; mais on a préféré faire une répartition plus forte aux amortissements divers, dont le chiffre total est de 822,000 fr., soit plus de la moitié des bénéfices de l'année. Celle des actionnaires sera donc sensiblement large qu'elle aurait pu l'être. Les réserves non constituées depuis quatorze ans atteignent, selon le rapport, 5,767,000 fr., ce qui
quatorze ans atteignent, selon le rapport, 5,767,000 fr., ce qui paraît indiquer une administration sage. Le Télégraphe de Paris à New-York-Ant, à 850 fr. Les Télégraphes du Nord se consolident à 1340 fr. À partir du 1er juillet, la comparaison de leurs reçus s'exercera avec la période des nouveaux tarifs récels. Les chances de diminution diminuent; il n'y a même lieu d'espérer que la moins-value actuelle de 230 000 fr., qui provient de l'augmentation des tarifs des deux périodes comparées, sera compensée d'ici à la fin de l'exercice. La Dynamite, qui avait considérablement fléchi dans le courant de la semaine,
qui avait considérablement fléchi dans le courant de la semaine, à cause des événements que l'on a connus, revient en s'élancer de 380 fr à 417 00 fr. Nos lecteurs trouveront d'autres parts un calcul d'après lequel la valeur de l'action ne peut s'élancer qu'à 375 fr. L'Agence (javas) a encore faibli à 315 fr. De nous laissons les Lits militaires en nouvelle avance à 1,020 fr.; les Bouillons Duparc n'ont pas varié à 2.110 fr. La Dictée de l'Albânia revient à 2,345 fr., cours un peu trop élevé, en. L'action Laiterie se tient à 235 fr. Les Moulins de
L'action Laiterie se tient à 235 fr. Les Moulins de l'arrondissement de Bordeaux sont bien tenus à 615 fr.; le Petit Journal est encore en hausse à 1,168 fr.; les Richelieu regagnent un peu leur coupon; ils finissent à 1,440 fr. Le Tour Eiffel est moins bien à 191 francs. Les conditions exigées par la Compagnie de Tharsis ont été acceptées par les autres producteurs et l'arrangement est maintenant conclu. Nous ne pensons pas, toutefois, que le marché européen bénéficie beaucoup des conditions de cet « arrangement honorable » sur lesquelles, après tant de pourparlers, on est tombé d'accord, car
lesquelles, après tant de pourparlers, on est tombé d'accord, car il n'y a pas de limite fixée à la quantité de cuivre qui sera exportée des États-Unis en Europe. Ceci dépend de la consommation américaine qui cette année, a jusqu'ici été très importante; le surplus entre celle dernière et la production est donc disponible pour l'exportation en plus des stocks qui sont conservés à New-York depuis l'époque du syndicat transaméricain. Les principales Compagnies minières des États-Unis se sont entendues pour que leur production pour l'année commençant le 1er juillet prochain soit de 100,893 tonnes contre 90,625 en 1891. La production
soit de 100,893 tonnes contre 90,625 en 1891. La production non comprise dans cet arrangement s'était élevée à 36,100 tonnes avec un total de 126,785 tonnes. Les Compagnies minières européennes produisant la moitié de la production totale ont décidé de limiter leur produit, dans certains cas réduisant de 5 0/0 celui de 1891, tandis que dans d'autres elles ont permis une augmentation s'élevant, pour un producteur important, à 10 0/0. Les producteurs chiliens ne sont pas compris dans cet arrangement, leur production de l'année dernière ayant considérablement souffert de la guerre. On peut donc s'attendre à une augmentation de ce
guerre. On peut donc s'attendre à une augmentation de ce côté. Ainsi donc, au lieu d'une production réduite pour les douze mois qui vont s'écouler, c'est une augmentation assurée d'au moins 15,000 tonnes qui apparaîtra pour 1892, ce surcroît de production sera probablement beaucoup plus important, aucune limite n'ayant été fixée à la production pendant le premier semestre de l'année, tant aux États-Unis qu'autre part. La valeur future du métal dépend principalement de la consommation, à savoir si celle-ci sera assez forte pour absorber cette augmentation. Dans le cas où la consommation serait égale à celle de l'année dernière, et