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prévoir comme certain un rendement quantitatif très sensiblement inférieur à celui de l'an dernier. On impute ce déficit au mauvais temps qui a présidé à la gestation de la récolte, à une « maturation à trop rapide et surtout peut-être aux effets néfastes des chaleurs torrides de la mi-juillet. Il est vrai que le grain est généralement très sec, la moisson et les rentrées s'étant faites dans d'excellentes conditions, alors que beaucoup de blés furent coupés et rentrés humides en 1925, mais les blés maigres sont nombreux et, de surcroît, souvent mêlés abondamment de mauvaises graines. En attendant l'évaluation officielle
souvent mêlés abondamment de mauvaises graines. En attendant l'évaluation officielle de la récolte, qui ne sera sans doute connue qu'au début d'octobre, puisque les déclarations obligatoires de la culture ne lui sont imposées que pour les derniers jours de septembre, des estimations privées, basées sur les rendements aux premiers battages, ont été publiées, qui sont voisines de 70 millions de quintaux. Si elles s'avéraient exactes, le déficit, comparativement à l'an dernier (90 millions de quintaux, en nombre rond, d'après le ministère de l'agriculture), serait de 20 millions de quintaux ou, si l'on tient compte de ce que plusieurs millions de
si l'on tient compte de ce que plusieurs millions de quintaux furent, en 1925-1926, impropres à la mouture, d'une quinzaine de millions de quintaux. Nous devons ajouter que, dans les milieux commerciaux et agricoles, circulent d'autres estimations de la récolte variant de 65 à 75 millions de quintaux. L'enquête officielle départagera les opinions et sans doute nous fera connaître une vérité, tout au moins relative. Ce qui, en tout cas, est d'ores et déjà indiscutable, c'est que nous serons obligés de recourir à l'importation pour des quantités importantes de blé ou de succédanés de blé, en dépit des mesures d'économie
ou de succédanés de blé, en dépit des mesures d'économie entrées en application et malgré que la moins bonne qualité du pain et son prix puissent en restreindre la consommation. Comme varient les estimations du rendement total, de même diffèrent, naturellement, celles des quantités de grain que nous devrons acheter au dehors, sans pouvoir compter sur l'Algérie qui, elle aussi, ne pourra pas vivre sur ses seules ressources. L'opinion moyenne est qu'il nous manquera de 10 à 12 millions de quintaux. Nous persistons à juger qu'il est trop tôt pour risquer, là aussi, de fixer un chiffre et il est
risquer, là aussi, de fixer un chiffre et il est bien entendu que nous ne citons ceux qu'on vient de lire qu'à titre documentaire. Il ne s'agit ici que d'un premier examen provisoire. Nous le compléterons de notre mieux et nous donnerons des précisions plus grandes sur les résultats des battages. Mais, puisque, sans être tenu d'attendre jusque-là, nous considérons comme fatal que nous serons contraints d'importer, il n'est sans doute pas sans intérêt d'envisager si les ressources de blé dans les pays exportateurs nous permettront de le faire facilement. Notons d'abord qu'il y a deux ou trois mois on
Notons d'abord qu'il y a deux ou trois mois on escomptait que la Russie, la Roumanie et les autres pays danubiens disposeraient d'un gros surplus exportable de grains panifiables. C'eût été faciliter beaucoup l'approvisionnement des peuples européens importateurs en les dispensant de s'adresser exclusivement au Canada, aux Etats-Unis, à l'Argentine, à l'Australie et aux Indes. Malheureusement, il a fallu revenir de cet optimisme et ramener les perspectives entrevues à de plus modestes proportions. Force sera donc à l'Europe de s'approvisionner une fois de plus, pour la très grande majorité de ses besoins, chez les exportateurs lointains qui la ravitaillent depuis
ses besoins, chez les exportateurs lointains qui la ravitaillent depuis la guerre plus qu'avant. Or, la récolte totale européenne de blé sera très vraisemblablement inférieure à ce qu'elle fut l'an passé, avec pourtant cette compensation que la qualité du grain est généralement bien meilleure. Par contre, la récolte conjuguée des Etats-Unis et du Canada, qui sont les deux principaux pays exportateurs, dépassera considérablement la précédente. Elle lui sera supérieure de plus de 160 millions de boisseaux, d'après les données actuelles, et de 200 millions si, comme on le dit possible, la seule ré NOTRE APPROVISIONNEMENT EN PÉTROLE Un trust français
la seule ré NOTRE APPROVISIONNEMENT EN PÉTROLE Un trust français LES « PETROLES D'ORIENT » Nous avons, à plusieurs reprises déjà, attiré l'attention de nos lecteurs sur l'importance que présente pour notre économie nationale l'approvisionnement en pétrole. Notre sol, on le sait, est pauvre en combustibles liquides. Les gisements qu'il renferme sont rares, et ceux qui existent dans nos colonies et dont on ne connaît point, d'ailleurs, l'importance réelle ne sont pas encore exploités. Il n'est guère besoin de rappeler les inconvénients que présente cet état de choses. Tributaires de l'étranger pour la presque totalité de notre approvisionnement, nous sommes
l'étranger pour la presque totalité de notre approvisionnement, nous sommes obligés d'importer chaque année des quantités considérables de pétrole, et ces achats pèsent lourdement sur la balance de nos échanges commerciaux. Cette situation est, pour nous, d'autant plus inquiétante que l'utilisation du pétrole et de ses dérivés se développe chaque jour, que par conséquent la consommation mondiale va croissant sans cesse, et que la production est loin de progresser avec la même rapidité. Les prix, influencés par ce déséquilibre des besoins et des offres, s'élèvent progressivement; de plus, la question de quantité risque de se poser à un moment donné
de quantité risque de se poser à un moment donné d'une façon angoissante. Nous avons déjà dit, et nous répétons, que dans ces conditions tout effort national tendant à faciliter notre ravitaillement présente pour le pays un intérêt évident. Dans cet ordre d'idées, les initiatives françaises à l'étranger, initiatives tendant à la production ou au contrôle de la production de pétrole dans les pays où ce combustible existe en abondance méritent tout particulièrement d'être encouragées, parce qu'elles peuvent donner des résultats intéressants dans un avenir relativement rapproché. Parmi les sociétés qui se sont proposé ce but nous signalerons aujourd'hui celle
qui se sont proposé ce but nous signalerons aujourd'hui celle des Études d'Orient, dont l'objet est le contrôle d'entreprises de production d'huile minérale en Roumanie. La production roumaine peut, dans une mesure appréciable, contribuer à notre approvisionnement en pétrole. Alors que les quantités de combustibles liquides extraites du sol des États-Unis et du Mexique tendent à diminuer, celles obtenues en Roumanie n'ont, en effet, cessé de s'accroître au cours de ces dernières années. Le tableau suivant montre le rythme régulier de l'augmentation de la production dans ce pays, depuis la fin de la guerre Production en tonnes 1919. 920.437 1920.
fin de la guerre Production en tonnes 1919. 920.437 1920. 1.037.048 1921. 1.163.682 1922. 1.365.765 1923. 1.515.637 1924. 1.851.231 1925: 2.313.500 La production de 1913 avait atteint 1,885,225 tonnes; elle a donc été dépassée l'an dernier de près de 430,000 tonnes. Et la progression eût sans doute été plus marquée encore si le gouvernement roumain n'avait apporté à l'exportation du pétrole brut des restrictions sévères. Ces restrictions étant maintenant supprimées, l'accroissement de la production ne manquera pas de s'accentuer pour 1926; celle-ci est évaluée, par le Moniteur des pétroles roumains à 3 millions de tonnes environ. Il suffit de comparer
à 3 millions de tonnes environ. Il suffit de comparer ce chiffre à celui de nos besoins totaux, qui atteignent approximativement 1,200,000 tonnes, pour se rendre compte du rôle important que le pétrole roumain peut jouer dans notre ravitaillement. La Société des pétroles d'Orient, ainsi que nous l'avons indiqué, est un trust, c'est-à-dire une « Holding Company », qui contrôle des sociétés de production dont elle détient la majorité, voire la presque totalité des actions. Cette forme de l'activité financière présente non seulement l'avantage de mettre la société à l'abri des risques et des fluctuations que peut comporter l'exploitation directe
des risques et des fluctuations que peut comporter l'exploitation directe des gisements de pétrole, mais elle lui permet, en outre, de se conformer à la loi minière roumaine qui interdit aux sociétés étrangères cette exploitation directe. Actuellement, la Société des pétroles d'Orient exerce son contrôle d'une manière absolue sur deux sociétés d'exploitation, Géonafta et Apostolake. Quelques indications sur ces deux filiales permettront d'apercevoir les possibilités de la société française. La Société Géonafta a été constituée en 1922 au capital de 70 millions de lei, représenté par 140,000 actions de 500 lei dont La canadienne atteignait près de 400 millions de
lei dont La canadienne atteignait près de 400 millions de boisseaux. En ne comprenant dans le total des ressources mondiales l'Argentine, l'Australie et les Indes que pour une production égale à celle de 1925-1926, ces ressources seraient déjà un peu plus que suffisantes pour couvrir tous les besoins. Mais l'Argentine, dont la dernière récolte fut mauvaise, peut avoir et aura certainement, si elle ne subit aucun accident fâcheux, une bien meilleure récolte cette année. En ce cas, les ressources mondiales dépasseraient notablement les besoins, d'autant que ceux-ci seront le plus possible comprimés. C'est dire que l'avenir des prix est essentiellement
possible comprimés. C'est dire que l'avenir des prix est essentiellement subordonné à la plus ou moins bonne gestation de la récolte en Argentine. Pour ce qui nous concerne particulièrement, il va sans dire que notre qualité de pays importateur nous tiendra sous l'étroite dépendance du marché international et du marché des changes. G. DE FONBONNE. EN SECONDE PAGE La situation économique et financière de la Colombie. L'industrie de la chaussure: la fabrication. Société métallurgique de la Bonneville Les finances du Portugal. Les Grands Marchés de la quinzaine. Notes et informations (Suite) 120,000 sont la propriété des Pétroles d'Orient. Elle est
(Suite) 120,000 sont la propriété des Pétroles d'Orient. Elle est entrée dès maintenant dans la période de l'exploitation bénéficiaire, l'exercice 1925 qui pourtant n'a été encore qu'un exercice de préparation ayant laissé un profit net de près de 3 millions de lei. Ses concessions s'étendent sur 24 hectares de excellents terrains, d'une richesse éprouvée en pétrole, à Calinet, Gropi, Chiciura et Runcu. Sa production s'est élevée, de janvier à juin 1926, à 1,670 tonnes, contre 560 tonnes durant les six mois correspondant de l'année dernière. L'augmentation, enregistrée d'une année à l'autre, est donc de environ 260 0/0. D'ailleurs, la Société
l'autre, est donc de environ 260 0/0. D'ailleurs, la Société s'applique à étendre son domaine par l'acquisition de nouveaux chantiers, qui lui ouvrent d'intéressantes perspectives. Outre les chantiers qu'elle exploite directement, Géonafta possède des contrats de forages avec deux sociétés importantes, la Colombia et la Foraky. Sur la production des sondes établies par ces deux sociétés dans ses terrains, elle a droit à une redevance de 35 0/0 (et même d'un pourcentage supérieur en ce qui concerne les sondes installées par la Foraky), et la redevance constitue un profit net, car il faut souligner que les frais des forages en
car il faut souligner que les frais des forages en question sont entièrement à la charge de la Colombia et de la Foraky, ce qui supprime tout risque et tout engagement pour la société Géonafta. Il convient d'insister particulièrement sur les espoirs que justifie la collaboration avec la Colombia, entreprise dont chacun connaît les brillants résultats. Cette-ci a établi d'ores et déjà une sonde sur une parcelle où tous les puits voisins sont éruptifs. Cette sonde n'est plus qu'à quelques mètres de la couche de pétrole. Une autre est en montage et une troisième en projet. Enfin, la société possède
montage et une troisième en projet. Enfin, la société possède une participation dans la sonde York-Saileville à Runcu, qui a déjà donné une production appréciable. Dans l'ensemble, les sondes en activité qu'elle exploitera elle-même et celles où elle aura des participations seront en 1927-1928 au nombre de 33, et le rendement total en est évalué aux chiffres approximatifs suivants Premier Exercice Exercice Chantiers exploités (tonnes) directement par la Société 6.500 9.200 11. 400 Contrat Colombia. 1.400 2.500 3.500 Contrat Foraky. 1.500 5.000 8.000 Contrat York. 600 300 100 Total 10.000 17.000 23.000 Si l'on estime la valeur moyenne du wagon
17.000 23.000 Si l'on estime la valeur moyenne du wagon de pétrole à 6,000 francs, la valeur de cette production représentera 6 millions de francs pour le premier exercice, plus de 10 millions pour le deuxième et près de 14 millions pour le troisième. Pour ce qui concerne la filiale Apostolake, la Société des pétroles d’Orient détient 98 % de son capital, soit 37,000 actions qu'elle a payées 3 millions de francs. Cette seconde filiale possède une immense concession de 200 hectares, située dans une région d'une richesse pétrolière certaine, à Apostolake, Chiodata et Udresti. La structure géologique de ces
à Apostolake, Chiodata et Udresti. La structure géologique de ces terrains est en tous points semblable à celle des régions de Tintea-Baicci et Coptura, où la Société Romana a obtenu les excellents résultats que l’on sait. D’importants travaux d’exploitation avaient été entrepris par la société Apostolake il y a vingt ans. Plus de 80 puits avaient été forés, qui avaient dénoté l’existence de quatre horizons pétrolifères. Malheureusement la guerre éclata au moment où ces travaux commençaient à donner des résultats, et toutes les installations de la société furent détruites. La preuve de la richesse des terrains sur lesquels s'étend la
preuve de la richesse des terrains sur lesquels s'étend la susdite concession n'en a pas moins été fournie grâce à ces travaux. Aussi les perspectives d’avenir d’Apostolake demeurent-elles brillantes, étant donné surtout que ses concessions se trouvent aujourd'hui, en fait, entre les mains de la puissante Société des Pétroles d’Orient. Aussi, Au surplus, la société française a engagé des pourparlers en vue de nouvelles participations, tant en Roumanie que dans d’autres pays riches en huile minérale, participations qui lui attribueront un rôle de premier plan dans l’industrie du pétrole. Nul doute que cette société, que dirigent des personnalités d’une compétence
doute que cette société, que dirigent des personnalités d’une compétence éprouvée (le président du conseil d’administration est M. du Chaylard, ancien trésorier-payeur général du Nord, et l’administrateur-délégué M. Pierre d'Andrimont, ingénieur), ne parvienne à développer considérablement l’activité française dans la production du pétrole; à l’étranger et qu'elle contribuera ainsi à rendre moins malaisée notre approvisionnement en combustible liquide. Il nous reste à dire une mot de la situation financière des « Pétroles d’Orient ». Cette situation est des plus nettes. Au passif du dernier bilan figure essentiellement le capital-actions, soit 20 millions de francs il n'existe ni parts de fondateur,
20 millions de francs il n'existe ni parts de fondateur, ni dette obligataire. L’actif comprend principalement, avec près de 5 millions de fonds en caisse et en banque et de postes débiteurs divers, le portefeuille, c'est-à-dire 120,000 actions Géonaftea et 37,000 actions Apostolake, évaluées ensemble à 15 millions de francs. La situation financière réelle de la société dépend évidemment de la valeur intrinsèque de ces titres. Or, l’estimation qu’on en peut faire, d’après des éléments certains, autorise les conclusions les plus optimistes. Pour ce qui concerne la seule filiale Géonaftea, dont le total du bilan n’atteint que 70,700,000 Lei, on
dont le total du bilan n’atteint que 70,700,000 Lei, on remarque, en effet, que les concessions et les participations sont inscrites, pour la plupart, dans ce bilan, à leur prix d’achat d’avant guerre en Lei or. D’autre part, la valeur actuelle des seules participations de fiducie avec les sociétés Colombie et Foraky est, d’après les évaluations les plus prudentes, de 130 millions de Lei. Dans l’ensemble, la valeur réelle de l’actif de Géonaftea peut être estimée, sans exagération, à 233 millions 1/2 de Lei, alors que le passif, nous l’avons dit, n’est que de 76 millions 700,000 Lei. Dès lors,
dit, n’est que de 76 millions 700,000 Lei. Dès lors, la valeur intrinsèque de l’action ressort à 1,500 Lei environ, ce qui correspond à peu de chose près aux cours pratiqués à la Bourse de Bucarest (1,5-40 Lei). Au taux actuel du Lei (un peu plus de 17 centimes) l’action Géonaftea vaut donc près de 260 francs, et les 120,000 titres que possède la société « Pétroles d’Orient » représentent en réalité 31 millions de francs, ou plus d’une fois et demi le capital social. Qu’on y ajoute les actions Apostolake, au prix d’achat de 3 millions de francs (évaluation
Apostolake, au prix d’achat de 3 millions de francs (évaluation bien faible ainsi que les autres éléments de l’actif), et l’on constatera que la valeur totale de cet actif atteint approximativement 40 millions de francs. Avec une base financière aussi solide; contrôlant des sociétés de production dont une est déjà entrée dans l’ère de l’exploitation bénéficiaire et dont l’autre détient des concessions assez riches en pétrole pour justifier les plus grands espoirs; recherchant au surplus de nouvelles participations plus importantes encore, le trust des « Pétroles d’Orient » auquel les résultats déjà obtenus permettent d’envisager dès le premier exercice la
résultats déjà obtenus permettent d’envisager dès le premier exercice la répartition d’un dividende substantiel et dont les actions se négocient depuis deux mois à la Bourse de Paris, sur le marché libre pourra accomplir brillamment la vaste tâche qu’il a assumée. L’évolution économique et financière en Roumanie l’y aidera. Le rétablissement de la liberté d’exportation du pétrole et la reprise du Lei ont déjà produit, sur les prix de vente, des effets excellents. À mesure que la monnaie roumaine se stabilisera, et que les échanges deviendront plus actifs, ces prix se rapprocheront du niveau international, qui est de 6,000 francs
se rapprocheront du niveau international, qui est de 6,000 francs par wagon de pétrole et auquel ils étaient jusqu’ici demeurés inférieurs. Les résultats financiers de la société ne pourront que s’en trouver favorablement influencés. Ainsi, les perspectives d’avenir les plus encourageantes s’ouvrent devant cette jeune affaire française, dont les efforts se font si heureusement avec les besoins de notre économie nationale. LA SITUATION économique et financière DE LA COLOMBIE M. Esteban Jaramillo, délégué de la République de Colombie à la Société des nations, sénateur, ancien ministre d’État et professeur d’économie politique et de finances publiques, vient de présenter aux membres
politique et de finances publiques, vient de présenter aux membres de la conférence économique internationale un remarquable mémoire sur la situation de la Colombie. Nous croyons intéressant de faire une rapide analyse de cet important document qui donne une idée exacte de l’état de développement de cette république sud-américaine, actuellement en pleine prospérité. La République de Colombie possède 3,650 kilomètres de côtes sur l'Atlantique et plus de 1,500 sur le Pacifique; sa position géographique est privilégiée si l'on tient compte que la Colombie est de tous les pays sud-américains le plus rapproché de l'Europe et des États-Unis et que le
plus rapproché de l'Europe et des États-Unis et que le voisinage du canal de Panama lui assure de grands avantages. Comme superficie, la Colombie occupe le troisième rang en Amérique du Sud et beaucoup d'Européens sont surpris de constater que la France, l'Allemagne, la Belgique et la Hollande pourraient tenir dans ses limites. La population de la Colombie est de 37 millions d'habitants, avec un coefficient de natalité d'environ 28 pour 1,000. L'excédent des naissances sur les décès est de 12,6 par 1,000, chiffre supérieur à celui du Japon, qui n'est que de 12,1. Il est peu de pays qui
n'est que de 12,1. Il est peu de pays qui aient été aussi prodigieusement dotés par la nature. Possédant tous les climats depuis les neiges éternelles des hautes cimes des Andes jusqu'aux vallées ardentes des basses plaines; la gamme des cultures est complète. Le café constitue l'industrie la plus importante du pays. La Colombie a exporté en 1925, 2 millions de sacs représentant une valeur de 60 millions de dollars. Le café de Colombie est d'une qualité supérieure, comme le montrent les cotations de la Bourse de New-York, où les cafés colombiens obtiennent les plus hauts prix. Les bananes, le
cafés colombiens obtiennent les plus hauts prix. Les bananes, le coton, le tabac sont aussi d'importants produits d'exportation. D'immenses forêts couvrent une grande partie de la Colombie et sont une énorme source de richesses pour le pays. Les forêts nationales, situées dans les terrains en friche appartenant à l'État, peuvent être affermées à des particuliers ou à des sociétés pour une période de vingt-cinq ans moyennant une redevance de 3 à 5 % du produit brut de l'exploitation. Le pays compte environ 10 millions de têtes de gros bétail, et ce cheptel peut être considérablement augmenté. La Colombie n'est pas
ce cheptel peut être considérablement augmenté. La Colombie n'est pas moins bien favorisée pour les richesses du sous-sol. Le platine se trouve en abondance, et la Colombie est actuellement le plus grand producteur de ce précieux métal. L'or est exploité dans diverses régions du pays et la production est d'environ 6 millions de dollars par an. La Colombie est, avec les États-Unis, le seul pays où le libre commerce de l'or a été établi définitivement. L'argent, le saphir, le cristal de rocks, le charbon, le fer et beaucoup d'autres minerais se rencontrent dans d'importants gisements. La Colombie possède également un
se rencontrent dans d'importants gisements. La Colombie possède également un monopole mondial en ce qui concerne les gisements d'émeraudes, puisque les mines colombiennes seules produisent les pierres de belle qualité. Le pétrole se trouve disséminé en Colombie sur une étendue totale évaluée à 88,000 kilomètres carrés. Un expert du gouvernement des États-Unis estime que la production colombienne dans un avenir aussi prochain soit de 1,800 à 2,800 millions de barils annuellement. Un pipeline de 460 kilomètres vient d'être construit pour amener le pétrole de l'intérieur, à la côte atlantique. La Colombie était jusqu'à ces derniers temps un pays exclusivement agricole,
Colombie était jusqu'à ces derniers temps un pays exclusivement agricole, d'élevage et minier. Toutefois, au cours de ces dernières années, des industries de divers genres ont surgi, dont la plupart sont destinées aux besoins intérieurs. À mesure que le pays se développe, la production est plus intense et plus étendue et les chiffres du commerce extérieur s'élèvent. En 1925, les importations ont été de 85,829,707 pesos et les exportations de 84,363,382 pesos. M. Jaramillo expose d'une façon claire et concise les diverses réformes implantées en Colombie et qui ont puissamment contribué à l'essor du pays. Il est certain que le
contribué à l'essor du pays. Il est certain que le succès des réformes fiscales introduites a été facilité dans une mesure très appréciable par l'amélioration des conditions économiques du pays, le progrès industriel, le développement du commerce intérieur et extérieur, la stabilité de la monnaie, le crédit, etc. Parmi les mesures adoptées, la loi sur le budget est sans doute celle qui a le plus contribué à améliorer la situation fiscale de la Colombie. Entre autres dispositions importantes de cette loi, il faut en citer deux qui constituent la pierre angulaire de l'édifice fiscal : celle qui établit un système