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ce moment, en effet, que la Copper Exporters Association décida de ramener le prix du cuivre électrolytique de 18 cents 30 à 14 cents 30. Puis ce fut l'graduel progressif des cours, jusqu'au jour (début d'octobre) où le conseil fit connaître que l'acompte de dividende à valoir sur 1930 ne serait que de 10 sh. contre 25 l'an dernier. On se rappelle qu'à cette occasion le conseil fit une "déclaration" dans laquelle il laissait prévoir que, pour le second semestre, les résultats seraient encore moins brillants que pour le premier. En quelques jours le Rio tomba à 3,800. Depuis on
En quelques jours le Rio tomba à 3,800. Depuis on a coté 3,470 dans les toutes dernières séances. Il est évident que si la situation du marché du cuivre ne s'améliore pas d'ici là, le solde de dividende habituellement déclaré en mars pourrait bien n'être pas très important. Le Boléo n'a été compensé en liquidation du 31 décembre 1929, à 368. Il ne vaut plus aujourd'hui que 144.50 après être tombé un moment à 125. Dans le groupe du plomb, Penarroya a subi, comme il était fatal, le contre-coup de la baisse du métal. Ces temps derniers, d'autre part, le
la baisse du métal. Ces temps derniers, d'autre part, le marché se montrait préoccupé des événements politiques d'Espagne. Rappelons que, pour l'exercice 1929, le dividende a été porté de 42 fr. 50 à 45 fr. par action. Pour l'année qui s'achève les résultats sont nécessairement appelés à se ressentir de la crise des métaux, mais la société a pu trouver des compensations dans la baisse de la peseta. Quoi qu'il en soit, le cours de 425 auquel s'inscrit la valeur et qui est presque le plus bas de l'année (on cotait 1,192 en janvier) semble tenir largement compte des difficultés
cotait 1,192 en janvier) semble tenir largement compte des difficultés actuelles. On sait que ce cours s'entend en droit de souscription à l'augmentation de capital, effectuée au début de ce mois, par rémission à 250 francs d'une action nouvelle pour une action ancienne. Le droit a valu entre 53 et 125 francs. Le marché du zinc est, comme nous l'avions indiqué tout à l'heure, on ne peut plus déprimé. A plusieurs reprises les producteurs européens se sont efforcés de reconstituer le cartel qui fut dissous à la fin de l'année dernière, mais leurs efforts n'ont pas été couronnés de succès.
dernière, mais leurs efforts n'ont pas été couronnés de succès. L'équilibre entre la production et la consommation n'est donc pas rétabli et il n'est sans doute pas encore près de l'être, à moins qu'une reprise d'activité économique ne se produise, de manière à stimuler la consommation. La Vieille Montagne a payé un tribut considérable à cet état de choses puisque de 3,090 elle est tombée en un an à 1,830. Guorgour a subi une dépréciation considérable; l'action est tombée en effet un moment à 1,000 francs (on termine à 1,140), et la part à 840 (on cote 900 en clôture).
et la part à 840 (on cote 900 en clôture). Le 31 décembre 1929 on cotait respectivement 4,950 et 1,880, et au début de janvier ces cours furent même portés à 5,000 et 2,035. Nous avons étudié en son temps la situation de l'affaire. Actuellement l'exploitation est arrêtée et la société se consacre à la mise en valeur du gisement du Djebel-Hannina. Rappelons que le capital après avoir été réduit de 6 millions à 2,400,000 fr., en conséquence des remboursements effectués jusqu'ici, par abaissement, du nominal des actions de 500 à 200 francs, a été porté à 5,600,000 francs par
à 200 francs, a été porté à 5,600,000 francs par la création de 16,000 actions nouvelles de 200 francs. Le droit de souscription a varié entre 200 et 935 francs pour l'action et de 65 à 320 francs pour la part. Les producteurs d'étain ont fait de sérieux efforts pour réduire la production dans le dessein de rétablir un équilibre qui n'a d'ailleurs presque jamais existé sur le marché de ce métal. Même si l'on considère comme exceptionnelle la période 1919-1920 qui vit les cours de l'étain cascader entre 420 et 195 livres sterling, on peut dire que le marché
et 195 livres sterling, on peut dire que le marché de ce métal a connu, de tous temps, la plus grande instabilité. Déjà, à la fin du siècle dernier, on avait vu dans l'espace de quelques années l'étain osciller entre 58 et 170 livres. Les préoccupations des producteurs d'étain ne sont donc pas nouvelles. Il y a cependant un élément nouveau qui complique la solution du problème que les producteurs, hantés par l'idée de stabilisation, poursuivent avec opiniâtreté. C'est le fait que, depuis trente ans, la production a presque doublé, tandis que la consommation ne s'est guère accrue que de
tandis que la consommation ne s'est guère accrue que de 70 % . Quant aux stocks, qui atteignent aujourd'hui 44,000 tonnes pour une production de 146,000 tonnes, ils ne sont pas proportionnellement beaucoup plus élevés qu'en 1897-1900, époque à laquelle ils variaient de 33,000 à 20,000 tonnes, alors que la production était de 50 % moins importante qu'aujourd'hui. Le cartel des producteurs dans l'impossibilité d'aboutir à un résultat, recherche aujourd'hui, 'dit-on, l'appui des gouvernements et, là-dessus, les cours du métal ont repris de 105 à 115 livres 3/4. De 975 l'action Telkha a fléchi à 651 et la part est
l'action Telkha a fléchi à 651 et la part est tombée de 3,995 à 1,600. La société a procédé en juin à l'augmentation de son capital par l'émission d'une action nouvelle pour 4 anciennes. Le droit a été pratiquement sans aucune valeur. La situation des mines de fer de l'Afrique du Nord a été jusqu'à ces derniers mois privilégiée mais le tonnage des expéditions se ressent à présent du ralentissement de l'activité dans l'industrie métallurgique. Par ailleurs, le Platine, qui avait été compensé en liquidation de décembre 1929 et qui était parvenu, en juillet, à coter 2,475 (le 25 juillet)
était parvenu, en juillet, à coter 2,475 (le 25 juillet) devait, par la suite, être entraîné dans la débâcle du groupe Devilder. Le titre est aujourd'hui offert à 975, sans contre-partie. Valeurs sud-africaines 31 déc. 1930 30 juin 1929 24 déc. 1930 Central Mining 1,730 1,750 1,610, 1,500 Crown Mines 463 411 + 52 Rand Mines 315 345 – 59 De Beers 5,503 1,533 – 7,5 Jagersfortein 132 5/8 1350 – 175 Union Corporation 1,633 1,740 – 74 Transvaal Gold 1,906 – 940 Moçambique 32 5/8 75 4157 Il n'y a pas eu cette année une tendance uniforme dans le
a pas eu cette année une tendance uniforme dans le groupe des valeurs sud-africaines. Si les valeurs de diamants et les trusts financiers (Central Mining, Rand Mines, Goldfields) ont été durement éprouvées par un mouvement de baisse qui s'appuyait dans le cas présent sur des raisons précises telles que la suppression ou la réduction de dividendes, les mines d'or, en revanche, se sont efforcées, non sans succès, de se désolidariser du reste du marché. Leur groupe est d'ailleurs le seul où l'on relève des plus-values pour l'année. Aussi bien, la Crown Mines, qui avait, réparti en juin 3 sh. 3,
Crown Mines, qui avait, réparti en juin 3 sh. 3, vient-elle de déclarer un second dividende semestriel de 3 sh. 6 d., ce qui représente pour l'année 6 sh. 9 d. contre 6 sh. 6 d. l'an dernier. Le titre est d'ailleurs ferme à 463 contre 411 il y a un an. La Geduld qui a déclaré au total 6 sh. 6 pour l'année contre 6 sh. 3 précédemment, est également en hausse à 448 contre 429. Le cas de la Brakpan est différent. Il s'est produit une grosse diminution des réserves de minerai et les résultats de l'exploitation ont
des réserves de minerai et les résultats de l'exploitation ont laissé à désirer, ce qui a entraîné la réduction du dividende de 5 sh. à 4 sh. 3 d. Le titre a été en conséquence ramené de 480 à 346 après 330 au plus bas. Les derniers renseignements de l'exploitation sont d'ailleurs plus encourageants, Si, des mines d'or proprement dites, on passe aux trusts miniers, on constate une tendance tout à fait différente. La Central Mining, qui avait progressé au début de l'année de 2,100 (dernier cours de 1929) à 2,340, termine l'année en forte baisse à 1,334. On connaît
2,340, termine l'année en forte baisse à 1,334. On connaît les faits après les bruits les plus contradictoires, le conseil annonça officiellement, vers le 20 novembre, qu'il ajournait toute décision au sujet du dividende, jusqu'au jour où, les comptes de l'exercice ayant été définitivement établis, la question d'un dividende final pourra être étudiée en connaissance de cause. Hâtons-nous de dire que la forte situation financière de la Central Mining lui permettra de surmonter ces difficultés passagères. La Consolidated Goldfields, d'autre part, est tombée à 127 5/8 après avoir coté 293 le 10 janvier (contre 271 fin décembre). Il a été
le 10 janvier (contre 271 fin décembre). Il a été indiqué à l'assemblée du 2 décembre que la diminution de 425,296 livres sterling des bénéfices bruts est toute entière imputable aux bénéfices sur ventes du portefeuille ceux-ci ont fléchi, en effet, de 656,636 à 118,736 livres sterling. Or, les entrées de l'exercice précédent s'étaient trouvées exceptionnellement grossies par la vente de la participation American Potash and Chemical Corporation. Sans doute le dividende a été réduit de moitié (7 1/2 % contre 15 % l'an dernier), mais si l'on tient compte de l'augmentation du capital de 2,500,000 livres sterling à 3,250,000
de l'augmentation du capital de 2,500,000 livres sterling à 3,250,000 livres sterling, ce dividende ne représente guère, en fait, par rapport à celui de l'an dernier, qu'une réduction d'un tiers. La Rand Mines a baissé, elle aussi, quoique dans des proportions moindres que les deux valeurs précitées. On la retrouve, en effet, à 315 contre 374 5/8 il y a un an, et 497 le 14 janvier. Bien qu'elle n'ait dans les affaires industrielles que des participations assez modérées, surtout quand on les compare à celles de la Central Mining ou de la Goldfields, la Rand Mines n'en a pas
ou de la Goldfields, la Rand Mines n'en a pas moins dû réduire son dernier dividende semestriel à 2 sh. contre 2 sh. 6, et cela en dépit de l'augmentation presque générale des dividendes déclarés par les mines d'or de son groupe. Nous arrivons au groupe du diamant. L'année pour lui, a été extrêmement mauvaise. La De Beers, qui se tenait encore au début de février à 1,288, est tombée, en effet, à 525. Ce cours, ou du moins son équivalent en livres sterling, est le plus bas qui ait été coté depuis trente ans. Aux territoriales, la Charter'd a
été coté depuis trente ans. Aux territoriales, la Charter'd a coté au plus haut 264 le 5 février, Elle vaut aujourd'hui 162, qui pratiquement le plus bas cours de l'année. D'importantes opérations ont été réalisées cette année, notamment l'absorption du Beira Harbour par le Beira Railway et celle de la A Chingué Copper et de la Buana M'Wubura par la Rhodes, Sud Congo Borders. La Chartered a évidemment un très bel avenir devant elle. Pétroles Différence entre 1 • >1 cTéc1820 3i(!èc.}829 Hid.im i Royal Dutch fl/10, 8.M5 4.090.. -1.175 Shell Transport 444 587 '« Mexican Eagle 67a 190 50
Shell Transport 444 587 '« Mexican Eagle 67a 190 50 -1^ '•> Péchelbronn 8W i Otitl m Pétrofina 437.. 65b ̃ Ul Concordia., «* 5» &i 8/ M Colombia 69 70 195 -1^ Steaua française 129.. • 397 r«#(• ] Silva Hlana 35.. 90.. 55 ii L'industrie du pétrole a eu à subir cette année, comme toutes les industries, de grandes difficultés. i En Amérique, le brusque fléchissement de la production automobile, conséquence de la crise, a déterminé sur le marché l'essence une dépression, que l'American Petroleum Institute s'est efforcé de conjurer en préconisant une restriction sévère de la production
de conjurer en préconisant une restriction sévère de la production de pétrole brut et d'essence. Un résultat appréciable a d'ailleurs été obtenu dans cet ordre d'idées, puisque la production moyenne journalière de pétrole brut, aux États-Unis, n'est plus, aujourd'hui, que de 2 millions 400,000 barils, alors qu'elle atteignait 2 millions 700.000 barils au début de cette année. D'autre part, les stocks d'essence, qui dépassaient en mars dernier 51 millions de barils, n'atteignent plus, actuellement, que 37 millions de barils. Ces restrictions n'ont cependant pu empêcher une forte baisse des prix. Qui plus est, les Américains ont voulu reprendre leur liberté
Qui plus est, les Américains ont voulu reprendre leur liberté d'action sur le marché international. Leur organisation de vente, l'Export Petroleum Association, a été dissoute et, le « dumping russe » aidant, ce fut une véritable guerre de prix qui s'engagea dans ces dernières semaines entre les principaux organismes de production. Le marché s'est justement ému de cette situation et l'on peut mesurer la gravité de ses préoccupations à l'ampleur du mouvement baissier dont la Royal Dutch a été l'objet cette année. Le dixième, en effet, qui avait été compensé en liquidation du 31 décembre 1929, à 4.080, et qui
en liquidation du 31 décembre 1929, à 4.080, et qui s'était avancé au début d'avril jusqu'à 4,370, est tombé à 2,915. La Royal Dutch a du reste maintenu son dividende intérimaire à 10 %. La Shell a fait de même, ce qui ne l'a pas empêché de suivre l'exemple de la Royal Dutch, et de fléchir de 587 à 444. L'action Mexican Eagle était stampillée valait, la fin de décembre 1929, 97 francs. Elle cotait aujourd'hui 43 75. La Canadian Eagle, introduite au début de mai au marché au terme en banque, 84 francs, s'était établie à 40, plus bas
en banque, 84 francs, s'était établie à 40, plus bas cours coté. Ces jours derniers pourtant, un rapport intérimaire, publié par les directeurs de la Mexican Eagle sur les résultats de 1930, concluait à une amélioration très nette des résultats. En outre, les actions ordinaires de la Mexican Eagle et de la Canadian Eagle ont reçu cette année un dividende (6 % pour la Mexican et 12 cents canadiens pour la Canadian), le premier depuis 1922. Rien n'y a fait. Péchelbronn, bien que l'activité de la société ait encore progressé cette année, a dû suivre le mouvement général de baisse.
cette année, a dû suivre le mouvement général de baisse. De 1,060, le titre est revenu en conséquence à 810, cours qui capitalise la dernière répartition à 5 % net. La Franco-Wyoming, qui a ressenti directement les effets de la débâcle américaine, a fléchi de 512 à 252.. Caoutchoucs Offer. au 34 (léo 1630 31dBC,1029 2» (1.10 Caoutchouc de l'Indochine 280.. 515.. ."29 Financière de caoutchouc 75 198 123 Malucola 116.. 216.. -100.. Partie. £46 •• 7K0 ,-5Si,j. l'erres Rouge 180 333153. Eastern.. 50.. 130 -80.. Tapanoéliè pic.; <34l 1.335 694 Comme cela a été le cas pour toutes les
694 Comme cela a été le cas pour toutes les matières premières, l'année 1930 aura été pour le caoutchouc une année de forte crise. Le prix de la matière est, en effet, tombé un moment au-dessous de 4 pence la livre de 453 grammes, et celle-ci ne vaut guère plus de 4 3/16 actuellement. Les plantations de caoutchouc, qui ont comme principaux clients les fabricants américains de pneumatiques (l'industrie automobile américaine absorbe à elle seule 60 % du caoutchouc produit dans le monde entier), devaient subir très durement le contre-coup de la crise, qui s'est déclenchée en novembre 1929 à
de la crise, qui s'est déclenchée en novembre 1929 à Wall Street. L'événement était, pour elles, d'autant plus pique qu'il se produisait au moment précis où le plan Stevenson venait d'être supprimé, libérant d'importantes quantités de gomme stockées en Malaisie et à Ceylan. Les producteurs s'efforcèrent de s'organiser. Pour la première fois depuis qu'il existe des sociétés européennes de plantations, les Anglais et les Hollandais acceptèrent de collaborer. Le comité mixte qu'ils formèrent ne put, cependant, après plusieurs tentatives infructueuses, qu'avouer son impuissance à résoudre le problème sans le concours des autorités officielles de Malaisie et de ces Indes néerlandaises,
des autorités officielles de Malaisie et de ces Indes néerlandaises, concours indispensable, en effet, pour assurer un contrôle efficace des plantations indigènes. Or, si le gouverneur britannique de Malaisie se montra disposé à seconder les efforts des planteurs européens, l'administration des Indes néerlandaises, par contre, refusa catégoriquement d'intervenir. On renonça donc à établir un programme de restrictions, en laissant au temps et à la baisse des prix le soin de rétablir l'équilibre entre la production et la consommation. Actuellement, la situation est la suivante: la production indonésienne de 1930 est évaluée à 820,000 tonnes, contre 858,000 tonnes en 1929, et
évaluée à 820,000 tonnes, contre 858,000 tonnes en 1929, et la consommation à 790,000 tonnes (contre 785,000 en 1929). D'autre part, les stocks, y compris, en y comprenant les quantités en transit peuvent être chiffrés, au minimum, à 470,000 tonnes. Sans doute, l'on s'attend à une assez sensible augmentation des expéditions à partir de janvier. En outre, l'industrie des pneus, aux États-Unis, recommencera très rapidement à absorber du caoutchouc dès que les affaires reprendront. Mais la crise n'en est pas moins encore à l'éclat aigu et il faut certainement prévoir un assez long délai avant qu'elle puisse être considérée comme
un assez long délai avant qu'elle puisse être considérée comme définitivement liquidée. Or, les résultats des sociétés de plantations qui ont terminé leur exercice au 30 juin montrent à quel point ces sociétés avaient déjà, à cette date, ressenti le contre-coup de la baisse des prix. Kuala Lumpur par exemple n'a accusé qu'un bénéfice de 9,331 livres sterling au lieu de 25,695 pour 1928-1929 et son dividende a dû être supprimé. Comme la crise n'a fait que s'accentuer depuis le 30 juin, il est à craindre que les résultats de sociétés comme Padang, Terres Rouges, Cambodge et Caoutchoucs de l'Indochine,
sociétés comme Padang, Terres Rouges, Cambodge et Caoutchoucs de l'Indochine, qui terminent leur exercice au 31 décembre, ne ressortent en sens inverse diminution. On pourra mesurer le préjudice qu'une telle situation a pu causer aux porteurs de valeurs de caoutchouc par l'exemple des Caoutchoucs de l'Indochine qui terminent l'année à 280, alors qu'ils se traitaient en avril au-dessus de 1,000 fr. Padang s'est fléchi dans des proportions, à peu près équivalentes puisque l'on cote actuellement 246 sur ce titre qui avait, également, dépassé le cours de 1,000 au début de l'année; on sait que le capital de cette société a
l'année; on sait que le capital de cette société a été porté de 100 à 60 millions en juillet le droit a valu de 21 à 46 francs. Dans le même groupe que Padang, la Financière des caoutchoucs tombe de 198 à 75; l'action V, qui avait été introduite à terme le 1er avril, ne vaut plus que 226. Terres Rouges fléchit de 233 à 180; Cambodge de 193 à 68. Dans le groupe des valeurs anglaises, la Gwopalumpur est tombée de 155 à 80 25; la Kuala de 221 à 111 et la Malacca ordinaire de 216 à 116.
à 111 et la Malacca ordinaire de 216 à 116. Dans le groupe des manufactures, les Établissements Bergougnan qui s'inscrivaient, à la fin de 1926, à 988. progressèrent quelque peu au début de cette année, puis ils se cantonnèrent dans une attitude d'expectative pour terminer l'année sur une note de grande résistance à 900. Les résultats obtenus par cette société pour l'exercice le 30 septembre dernier ont un caractère très satisfaisant. Le bénéfice net a été en effet de 50 millions 84.012 francs contre 19,711,050 francs précédemment et le solde disponible de 24,029,327 francs contre 23,329,843 francs. L'assemblée du 6
disponible de 24,029,327 francs contre 23,329,843 francs. L'assemblée du 6 décembre a fixé le dividende à 60 francs par action ce dividende est égal au précédent, mais il s'applique à un capital porté de 75 à 100 millions. Phosphates et Produits chimiques 24 déc. 1930 31 déc. 1929 2 jan. 1930 Péchiney 1.875.. 3.160.. 1.860.. Kuhlmann 633.. 1.180.. 650.. Bozel Malétra 460.. 819.. 351.. Air liquide act.) 1.117.. 2.175.. 1.050 (parts) 3.935.. 0.205.. 5.800.. Saint-Gobain 3.175.. 6.375.. 3.730.. Raffineries de Soucie 1.360.. 3.450.. 4.50.. Matières colorantes St-Denis 962.. 1.250.. 5.50.. Eau Azote. 8.35.. 8.35.. 7.50.. Fertilisants jouiss.) 131.. 147.. 4.50..
Eau Azote. 8.35.. 8.35.. 7.50.. Fertilisants jouiss.) 131.. 147.. 4.50.. Ray. 0.330 -180.. Phosphates Gafsa 580.. 1.013.. -433.. Phosphates Constantine. 537.. 555.. -201.. Tunisiens 233.436.. 246.600.. 1.380.. Kali et Phosphate Thérèse 3.830 10.500.. -1.581.. Lmitaro 296.. 294.. 1.80.. Tubize 533.. 539.. 539.. Soie Givet lac 3.900(1) 8.800.. -4.030 (parts) 1.303 3.450.. -2.170.. (1) Offert.. Le mouvement de reprise dont les valeurs des produits chimiques bénéficiaires dans les derniers jours de décembre 1929, ne se poursuivit guère au-delà du 15 janvier. Relativement soutenues jusqu'en avril, elles subirent, à partir de cette époque, une dépréciation qui devait s'accentuer fortement durant ces dernières
époque, une dépréciation qui devait s'accentuer fortement durant ces dernières séances. Péchiney, en effet, est tombé à 1,875 (soit -78% de baisse sur le dernier cours de 1929), après avoir valu 3,890 le 16 janvier. Il est difficile de dire que des raisons d'ordre surtout boursières (dénonciation de pensions, liquidation d'offices, etc.) contribuèrent à ce mouvement de recul. Aux cours actuels, le dernier dividende de Péchiney est capitalisé à 5 0/0 brut. En admettant même que certaines considérations qui étaient intervenues au moment de la hausse du titre aient aujourd'hui perdu quelque peu de leur valeur (et cela en raison
perdu quelque peu de leur valeur (et cela en raison du ralentissement des affaires dont l'industrie des produits chimiques n'est assurément pas sans en ressentir les effets) et qu'il faille s'en tenir momentanément au pur et simple de la valeur, celui-ci peut, certes, paraître assez intéressant pour motiver une appréciation plus favorable que celle qui est exprimée par les cours actuels. Une observation analogue pourrait être faite à propos de Kuhlmann, qui, à 633, se présente en baisse de 50 0/0 par rapport au plus haut cours de l'année (1,235 le 16 janvier). Bozel-Malétra, qui ne figurait pas encore à
le 16 janvier). Bozel-Malétra, qui ne figurait pas encore à la cote du terme, s'inscrivait le 31 décembre à 819. Introduite depuis au marché à terme, elle se négociait jusqu'aux environs de 900. On cote aujourd'hui 460. La baisse de l'Air liquide n'a pas été moins considérable. En liquidation de fin décembre 1929, l'action était compensée à 2,175. Le 2 janvier, il s'avançait à 2,850, puis il revenait en arrière, pour se relever le 13 avril à 2,235. Depuis, il n'a cessé de décliner, pour tomber ces jours-ci à 1.117, la part fléchissant, de son côté, de 9,250 à 3,975.
la part fléchissant, de son côté, de 9,250 à 3,975. D'autre part, la Norvégienne de l'azote n'a pas perdu moins de 1,065 à 1,315, bien que son dividende ait été porté, pour l'exercice 1929-1930, de 0 à 8 0/0. L'augmentation de capital effectuée en avril a donné lieu à la cotation d'un droit qui a valu de 146 à 195 francs. Dans le groupe des phosphates, Gafsa a fléchi de 1,013 à 530. Le marché des phosphates, à vrai dire, n'a pas été cette année très brillant et, à la dernière assemblée, le conseil n'a pas dissimulé que les perspectives
dernière assemblée, le conseil n'a pas dissimulé que les perspectives d'avenir étaient peu encourageantes. Les Phosphates tunisiens ont, eux aussi, beaucoup baissé. Au début de cette année, on les trouvait encore, en effet, à 463, alors qu'ils ne cotent plus aujourd'hui que 253. Les possibilités industrielles de l'affaire n'ont cependant pas cessé de se développer et, ces jours derniers encore, le conseil exposa aux actionnaires les avantages qui allaient résulter, pour leur société, de l'absorption aujourd'hui réalisée des Usines Dior. Constantine n'a pas beaucoup pâtti de la crise générale. Après avoir valu 640 au début de mars, le titre est