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déterminé une fâcheuse paralysie de l'activité genevoise. Que la Grande-Bretagne donne nettement son approbation à notre point de vue peut influer heureusement sur la marche des événements. Le voyage des capitales de M. Avenol paraît avoir eu quelque efficacité. On ne s'en réjouira nulle part davantage qu'à Paris. En dépit des manifestations bruyantes de l'opposition nationaliste, la politique toute de franchise et de courage de M. Paul-Boncour prouve, jour après jour, son excellence par le resserrement de nos amitiés, par les approbations et adhésions qu'elle recueille. On devra en tenir compte. De L'Œuvre, en manchette, ces quatre lignes substantielles sur
compte. De L'Œuvre, en manchette, ces quatre lignes substantielles sur le réarmement de l'Allemagne: Autoriser, c'est une chose. Interdire, c'en est une autre. Mais si on interdit, il faut empêcher. Et c'en est une troisième. Les deux thèses M. Léon Blum (Le Populaire), reste partisan du désarmement général : Oui, ou non, devons-nous maintenir notre opposition catégorique à tout réarmement de l'Allemagne. Oui, ou non, le désarmement de l'Allemagne demeure-t-il la condition essentielle de la paix européenne. Nous répondons oui sans aucune espèce d'hésitation ou de trouble de conscience. L'Europe n'a plus qu'à opter aujourd'hui entre deux solutions : Ou
n'a plus qu'à opter aujourd'hui entre deux solutions : Ou bien le système de M. Pertinax, de l'État-Major, et je pense aussi des munitionnaires : réarmement de l'Allemagne compensé par le surarmement de la France et de ses allies; course aux armements — qu'on aborde avec une légèreté incroyable en faisant fond sur l'avance que la France posséderait au départ. Ou bien l'entente internationale ayant pour base le non-réarmement de l'Allemagne et le compensant par la réduction des armements des puissances ex-victorieuses, avec le désarmement général comme limite. La réouverture des écluses verbales Retour à Genève? Réouverture de la Conférence
des écluses verbales Retour à Genève? Réouverture de la Conférence du désarmement? Rien de cela n'inspire confiance à l'Ami du Peuple : En tout cas, le seul fait du retour de la France à Genève pour rouvrir les écluses verbales de la conférence du désarmement sur la base du plan MacDonald, est en soi fort angoissant. On conçoit sans peine que le ministre de la Guerre ait refusé de s'y associer. D'autant que la Commission des Affaires étrangères a manifesté, ce soir, ses plus vives inquiétudes. En la personne de M. Herriot, elle a délégué son président auprès de M.
M. Herriot, elle a délégué son président auprès de M. Camille Chautemps pour lui exprimer le désir justifié qu'il ne Les Chambres en vaines causes renvoie de pouvoir avoir donné, par une déclaration à la tribune, tous apaisements nécessaires. Le communiqué De Figaro, à propos du communiqué publié après les entretiens du Quai d'Orsay : S'il y avait un communiqué sincère, il dirait que les représentants des deux grandes démocraties européennes ont cherché les moyens de plaire aux deux dictateurs, Hitler et Mussolini. Il ajouterait que, sacrifiant une fois de plus les nécessités de la paix à la commodité parlementaire,
plus les nécessités de la paix à la commodité parlementaire, ils se sont concertés pour entretenir, contre l'évidence, des illusions et, par là, maintenir leurs positions. Nous craignons que les deux ministres ne s'inspirent de leur solidarité personnelle dans le pacifisme, plus que de la solidarité des deux nations dans la paix. L'accord possible M. Albert Bayet (La République), pense qu'il n'existe plus de raison de désaccord profond entre la France et l'Allemagne depuis le règlement de la question d'Alsace-Lorraine. Alors, pourquoi ne pas s'accorder ? Nous croyons que le seul moyen d'aboutir à cet accord, c'est de le chercher
seul moyen d'aboutir à cet accord, c'est de le chercher dans les voies du désarmement simultané et contrôlé. L'égalité, oui. Quinze ans après l'armistice, le Reich a parfaitement le droit de la revendiquer. Mais l'égalité par en bas, l'égalité dans la réduction. Car, tout d'abord, il saute aux yeux, comme le rappelait récemment Daladier, que le monde plie sous le poids des dépenses militaires improductives ; en outre, au point de vue moral, toute mesure de réarmement alarmerait à bon droit l'Europe et tuerait cette confiance des peuples, hors laquelle il ne peut y avoir, pour la France, comme pour
il ne peut y avoir, pour la France, comme pour l'Allemagne, comme pour l'Europe, de lutte assurée contre la tyrannie. Les jeunes radicaux Faisant état des déclarations de M. Pfeiffer au moment de quitter la codirection de «Notre Temps» et de l'absence de M. Daladier au déjeuner du Quai d'Orsay, hier, M. Léon Bailly (Le Jour), rappelle que M. Pfeiffer s'est montré hostile à toute réduction de nos armements et ajoute : Les jeunes radicaux, ou certains d'entre eux, nous ont fourni, depuis quelque temps, des sujets d'étonnement qui se teintent d'une certaine satisfaction. Ils sont devenus, sinon fascistes, du
teintent d'une certaine satisfaction. Ils sont devenus, sinon fascistes, du moins autoritaires, en réaction contre l'atomie et la veulerie répugnantes des politiciens de vieilles chapelles. Les voici maintenant qui nous rejoignent dans la volonté qu'a le pays de garder sa paix en la défendant. Les déclarations de l'une des éminences grises du jeune radicalisme, si elle s'accordent en même temps avec l'opinion de M. Daladier, nous rassurent. Car on peut bâtir, sur ce pilier, une politique jeune, vigoureuse et qui soit décidée à l'action. Les élections roumaines Et maintenant, au travail, contre les éléments fascistes dangereux pour le pays, lit-on
travail, contre les éléments fascistes dangereux pour le pays, lit-on dans Le Temps : M. Duca déclarait : « Pour ce qui est de mon gouvernement et de ma nation, d'un parti dont l'œuvre se confond avec l'histoire contemporaine de la Roumanie et avec toute la politique d'alliance et de collaboration fraternelle franco-roumaine, je ne puis que vous dire qu'il entend renouer cette tradition et la continuer avec persévérance jusqu'au bout. » Si c'est dans cet esprit que le cabinet libéral roumain entend gouverner maintenant qu'il est assuré d'une forte majorité au Parlement, on doit bien augurer de ses efforts.
majorité au Parlement, on doit bien augurer de ses efforts. On n'ignore pas que certains éléments fascistes et antisémites cherchent à créer un mouvement soi-disant « autoritaire », dont le résultat, s'il pouvait aboutir, serait de désagréger la Roumanie nouvelle par de tragiques luttes civiles. C'est un danger que le gouvernement de M. Duca saura conjurer. La fermeté dans le maintien de l'ordre est dans la grande tradition libérale de Jean Brătianu. Elle s'impose aujourd'hui plus que jamais si on veut que la Roumanie effectue un redressement durable et qu'elle accomplisse en Europe centrale et orientale la mission qu'elle tient
accomplisse en Europe centrale et orientale la mission qu'elle tient de sa position géographique et de son histoire. Le redressement économique On peut atteindre à la même fin par des moyens différents. M. Compère-Morel (L'Appel) le sait bien. Il écrit : Car ne nous dissimulons pas que pour le redressement économique comme pour le redressement budgétaire, deux conceptions s'opposent et se heurtent. L'une est républicaine, démocratique, sociale, et songe, avant tout, aux masses populaires. L'autre, au contraire, tout en visant au même objectif, est de tendance conservatrice, et relève de cette économie libérale et orthodoxe dont le rôle est pourtant
cette économie libérale et orthodoxe dont le rôle est pourtant fini ! Pour nous, le choix est fait. Et nous sommes persuadés que la majorité de gauche de cette Chambre, entrainée et galvanisée par M. Camille Chautemps, sera de notre avis. Après le redressement budgétaire avec le minimum de sacrifice de la part des déshérités de la fortune, le redressement économique avec le maximum d'avantages pour le monde du travail. N'est-ce pas là le programme que le président du Conseil Daladier exposait jadis devant la Chambre, mais qu'un vote imbécile empêcha de réaliser. Heureusement pour la France que les temps
empêcha de réaliser. Heureusement pour la France que les temps et les tactiques dites révolutionnaires ont changé ! Les beautés de l'Administration Poursuivant sa campagne contre les abus de l'Administration, Le Matin publie dans ses « propos d'un Parisien » : Le public et plusieurs gouvernements ont donné l'ordre à l'administration de simplifier ses rouages. Elle a obéi, certes, mais elle a simplifié, selon ses commodités et non pas selon celles du public. Elle a diminué sa besogne en compliquant celle du citoyen français. Car elle sait qu'il accepte tout ! Quelqu'un emprunte des capitaux, par exemple pour faire bâtir
! Quelqu'un emprunte des capitaux, par exemple pour faire bâtir un immeuble qui constituera jusqu'au remboursement la garantie du prêteur. Cette opération fréquente et banale s'appelle prêt hypothécaire. L'État prélève seize pour cent sur les intérêts auxquels donnent lieu les prêts de ce genre. Autrefois, cet impôt se réglait ainsi : le débiteur remettait ou faisait rentrer à son notaire le montant de la somme due ; le notaire apposait sur la quittance les timbres représentant la valeur de l'impôt. C'était simple, commode : chez un notaire, on est reçu à n'importe quelle heure, aussitôt et courtoisement. L'administration a «
à n'importe quelle heure, aussitôt et courtoisement. L'administration a « simplifié » cela, car les timbres lui imposaient quelques calculs et des vérifications. Aujourd'hui, le débiteur est forcé, chaque trimestre, d'aller en personne, payer cet impôt au bureau de l'enregistrement, à certaines heures, et même, parfois, à certains jours. Ces bureaux sont toujours encombrés. Vous vous représentez les attentes interminables, à la file, devant un guichet encombré, les rapports désagréables avec des employés insuffisants en nombre et que le surmenage rend grognons. Nous pourrions citer vingt exemples aussi beaux. L'automobilisme militaire Dans l'Armée Moderne, l'inspecteur général de la motorisation de
militaire Dans l'Armée Moderne, l'inspecteur général de la motorisation de l'armée, le général Maurin, se réjouit du chemin parcouru par l'idée d'employer le moteur pour la défense nationale l Bien que peut-être encore incomplètement dégagée des « vieilles armes », l'automobile militaire a conquis droit de cité. Sa tactique d'emploi se perfectionne parallèlement à la technique de sa construction. Cette année des exercices qui ont été surtout des épreuves d'endurance pour le personnel et pour le matériel, se sont déroulés sans le faste habituel aux grandes manœuvres de jadis. Ils ont été instructifs et réconfortants. Le commandement a prouvé qu'il
ont été instructifs et réconfortants. Le commandement a prouvé qu'il avait en main cet outil puissant, et l'habileté du chef a été pleinement secondée par les aptitudes techniques du personnel. Certes, nos constructeurs se sont ingeniés à perfectionner les engins mis à la disposition de la troupe; mais leurs remarquables réalisations risqueraient de se transformer en une inutile ferraille sans les soins que les équipages leur ont prodigués. L'automobiliste militaire aime son véhicule comme le cavalier aime son cheval. Il a foi dans son engin ; il sait et il veut l'entretenir en bon état. Une nouvelle convention en matière
veut l'entretenir en bon état. Une nouvelle convention en matière de radiophonie M. Mistler, ministre des P.T.T., a fait d'intéressantes déclarations en matière de radiophonie à notre confrère Nadabert (Paris-soir) : Une convention fut signée qui va entrer au cours des nuits des 15 et 16 janvier, en application. L'opération sera-t-elle aisée ? — Quelques tâtonnements ne manqueront pas de se produire : modifier les longueurs d'ondes de 350 postes, cela exigera pas mal de mises au point délicates. Notez d'ailleurs que les changements n'intéressent pas les ondes très courtes du type Radio-Colonial. — Les changements sont-ils, en général, importants
du type Radio-Colonial. — Les changements sont-ils, en général, importants ? — Non. Ainsi, les P. T. T. passeront de 447 mètres à 431 : Lyon-la Douelle de 465 à 463; Strasbourg, de 345 20 à 349; Bordeaux-Lafayette, de 304 à 278. On s'est efforcé surtout d'augmenter l'écart entre certaines stations puissantes : ainsi entre Rome et les P. T. T., on a « glissé » une station suédoise. Le Liseur. Paris-Midi Economique et Financier L'emprunt de 10 milliards Les échéances de 1934 pourraient-elles être difficiles ? La Chambre discute, ce matin, le projet d'emprunt. Dans son article unique, ce
ce matin, le projet d'emprunt. Dans son article unique, ce projet enveloppe deux opérations distinctes, quoique connexes. L'une vise la conversion facultative de titres à moyen terme qui viennent à échéance l'an prochain ; l'autre autorise une émission de 10 milliards. Les échéances de l'an prochain atteignent 8 milliards 200 millions, et Paris-Midi en a donné déjà la liste. La plus importante est celle des bons Clémentel, qui représente approximativement 6 milliards. En principe de telles échéances se passent sans à-coup. L'État rembourse 6 milliards à un guichet, mais il reçoit, s'il le désire, 6 milliards au guichet voisin. Que
reçoit, s'il le désire, 6 milliards au guichet voisin. Que peuvent, en effet, devenir, dans la circulation, les 6 milliards qu'il remet aux porteurs ? S'investir dans les affaires ? Mais les affaires marchaient sans eux, et ils n'y trouvent donc pas une place toute prête. Rester inactifs ? Mais ils ne touchent alors aucun intérêt. L'État est donc pratiquement le seul à pouvoir offrir emploi aux capitaux qu'il rembourse : et ceux-ci ont tendance à lui revenir d'eux-mêmes, si on leur en donne la faculté. A moins que... Il y a, en effet, un problème qui se pose, et
y a, en effet, un problème qui se pose, et c'est un problème général de confiance. Si le crédit de l'État est défaillant, si la stabilité de la monnaie apparaît discutable, les milliards peuvent chercher refuge dans la thésaurisation ou même dans l'émigration. En résumé, lorsqu'on s'appelle l'État, et que l'on veut rembourser 6 milliards, il n'est pas nécessaire d'avoir les 6 milliards : mais il faut inspirer confiance. Ayez un budget en équilibre et une monnaie sûre, et la facilité des échéances Viendra par surcroît. Mais M. Georges Bonnet ne veut pas seulement assurer quelques échéances un peu voyantes.
ne veut pas seulement assurer quelques échéances un peu voyantes. M. Cail-laux disait un jour qu'il ne fallait pas administrer « au jour le jour » du Trésor. C'est pour ne pas vivre au jour le jour que le ministre des Finances demande l'autorisation d'émettre, au cours de 1934, un emprunt d'un montant nominal de 10 milliards. L'opération semble avoir un triple objet. Elle facilite la réussite des échéances proprement dites, puisque les porteurs des titres appelés au remboursement rapporteront d'autant plus allègrement leur argent au Trésor que celui-ci apparaîtra plus à l'aise. On ne prête qu'aux riches. M. Georges
plus à l'aise. On ne prête qu'aux riches. M. Georges Bonnet s'engage d'autre part à abaisser le plafond des bons du Trésor, parallèlement aux émissions de rentes nouvelles. Ce plafond, qui est maintenant voisin de 15 milliards et demi, serait ramené à 12 milliards fin mars, et à 10 milliards fin novembre. Il s'abaisserait ainsi de 5 milliards et demi, tandis que le Trésor emprunterait 10 milliards à long terme. Mais l'abaissement pourrait être éventuellement plus considérable, si on le juge opportun, et si les circonstances le permettent. Il est d'ailleurs clair que la Trésorerie se préoccupe d'augmenter de quelques
d'ailleurs clair que la Trésorerie se préoccupe d'augmenter de quelques milliards ses disponibilités. L'emprunt ne sera pas uniquement de consolidation. Il tend aussi à aider le Trésor à franchir ce que l'on appelle la période des basses eaux et à avoir les disponibilités suffisantes pour jouer son rôle de banquier du budget. Le Trésor peut-il trouver facilement les 10 milliards qu'il se propose d'emprunter ? Incontestablement. L'épargne française poursuit en effet, imperturbablement son labeur obstiné. Et n'y a-t-il pas d'autre part aujourd'hui plus de 30 milliards thésaurisés ? Bref, ni le problème des échéances ni le problème de l'emprunt de
le problème des échéances ni le problème de l'emprunt de 10 milliards ne sont, à proprement parler, des questions d'argent. Les milliards existent. Il s'agit seulement de les faire s'orienter vers les guichets du Trésor. Et ceci, c'est un problème de politique générale, tout autant que de politique financière. L'accord a, d'ailleurs, été facile entre la Commission et M. Georges Bonnet sur l'emprunt et ses modalités. C'est par 18 voix contre zéro que l'article unique du projet a été adopté. Le groupe socialiste a tenu, d'autre part, une réunion au cours de laquelle MM. Frossard et Vincent-Auriol se sont prononcés
cours de laquelle MM. Frossard et Vincent-Auriol se sont prononcés en faveur d'un vote positif, tandis que M. Léon Blum préconisait l'abstention. Le groupe, par 28 voix contre 4 et 7 abstention, a adopté la motion. A.-L. JEUNE. L'inflation et les prix aux États-Unis Cents Cents Cents 3 mars 18 as, 22 déc. Blé (boiss.) déc. 48 3/4 62 5/4 81 3/8 Coton (1. ang) janv 6.26 6.27 10.07 . Sucre (1. ang.) janv 9.93 1.19 1.14 Caout. (1. ang.) déc 3.06 3.70 8.85 Etain (livre angl.) 22.75 26.25 52.80 Cuivre (livre angl.) 5. 5.25 8.25. Or (1 once).. 24.
Cuivre (livre angl.) 5. 5.25 8.25. Or (1 once).. 24. 34.05 L'AVANT-BOURSE Avant le chômage de Noël Le vote des projets financiers Le nouvel emprunt et les rentes Wall Street est ferme, mais agité Londres chôme aujourd'hui — Londres commence dès aujourd'hui à célébrer Christmas. La Bourse de Paris sera donc privée des indications du marché anglais. Comme les préparatifs des fêtes se traduiront également sur notre place par quelques abstentions, on ne peut pas attendre grand-chose d'inédit de la séance d'aujourd'hui, d'autant plus que la Bourse de Londres chômera encore lorsque mardi la Bourse de Paris rouvrira ses portes.
encore lorsque mardi la Bourse de Paris rouvrira ses portes. — L'essentiel de son activité sera sans doute représenté aujourd'hui par des aménagements de positions, chacun se préoccupant d'aborder 48 heures de chômage avec le maximum de sécurité. C'est dire qu'il serait excessif d'attendre de la séance une tendance bien définie, des réalisations étant en effet possibles sur les titres trop chargés à la hausse alors que des rachats pourront au contraire se produire sur des groupes voisins. — C'est d'ailleurs ce qui a commencé à se produire à la séance d'hier où après un début généralement ferme on a
séance d'hier où après un début généralement ferme on a constaté une tendance générale à jeter du lest ; dégagements de prudence sur des positions peut-être un peu aventurées. — La fin de la discussion des projets financiers au Parlement n'a pas exercé plus que la veille d'influence sérieuse sur les transactions. Tout au plus certaines valeurs intéressées étaient-elles plus ou moins influencées par le caractère quelque peu laborieux des discussions qui avaient lieu au sujet de la taxe sur l'essence. — Le dépôt du projet d'emprunt de consolidation n'a pas nuit d'ailleurs à la tenue de nos fonds nationaux.
pas nuit d'ailleurs à la tenue de nos fonds nationaux. C'est que le marché n'a vu en effet dans ce geste qu'une formalité d'ordre parlementaire. Il y a déjà plusieurs séances que le nouvel emprunt avait exercé son action sur la cote. La plupart des rentes ont donc conservé leurs positions de la veille et les ont même parfois améliorées : le 3 % passe de 66,70 à 67,07 ; le 4 1/2 % 1932 série A de 83,70 à 83,90, la série B de 82,25 à 82,40. — Quelques titres ont été légèrement plus actifs qu'à la séance précédente.
titres ont été légèrement plus actifs qu'à la séance précédente. On a traité par exemple 1.217 Banque de Paris contre 1.079 ; 385 Crédit Lyonnais contre 299 ; 542 Kuhlmann contre 467 ; 375 Péchiney contre 224; 1.331 Citroën contre 1.233 ; 1.013 Royal Dutch contre 678. — La décision du président Roosevelt relative à la revalorisation de l'argent métal a favorisé quelques valeurs de mines d'argent et, plus généralement, tout le groupe mexicain. Les Dons mexicains se sont négociés à 285 contre 267. À Londres, le cours de l'argent métal est passé de 18 9/16 à 19 1/16. —
métal est passé de 18 9/16 à 19 1/16. — L'activité reprend à New-York, mais la nervosité subsiste. La décision du Président Roosevelt relative à la revalorisation de l'argent métal est accueillie avec enthousiasme par certains. Mais d'autres disent qu'on en surestime les avantages. Ces heurts d'opinions se retrouvent dans la tendance boursière. La plupart des titres en vue terminent néanmoins en reprise assède nette. — Les transactions sont assez importantes : 2.420.000 titres traités contre 1.020.000. L'indice des industrielles se redresse de 124,18 à 125,53 et celui des railroads de 33,81 à 34,75. — Vif redressement du blé à
de 33,81 à 34,75. — Vif redressement du blé à 81 3/8 contre 78 1/4, coton 10,07 contre 9,82. — La R.F.C. a maintenu une fois de plus le prix de l'or à 34,06. Le dollar se traitait sur notre place à 16,35 en fin de soirée après avoir terminé en séance officielle à 16,36. Parité de New-York : 16,35. — Pour la semaine au 16 décembre, la production de la Mexican Eagle se totalise à 312.000 barils contre 294.000 la semaine précédente. INFORMATIONS BRUAY Un acompte de 40 francs sera payable le 15 février. HUTA-BANKOWA L'assemblée du 22 décembre
sera payable le 15 février. HUTA-BANKOWA L'assemblée du 22 décembre a approuvé les comptes de l'exercice au 30 juin 1933, qui font apparaître un bénéfice net de 327.827 francs (contre 287.619 francs), reporté à nouveau. Le solde créditeur ressort à 2.805.356 fr. Le rapport du conseil indique que, depuis le 1er juillet 1933, les ventes au commerce et à l'industrie ont conservé la même activité que précédemment ; par contre, les ordres des chemins de fer, fort importants pendant l'exercice 1932-1933, sont en régression sensible. Malgré la prolongation des difficultés économiques les résultats de l'exercice sont en amélioration sur ceux
économiques les résultats de l'exercice sont en amélioration sur ceux de l'an dernier ; la société a pu couvrir ses charges financières avec les bénéfices industriels de son exploitation, sans trouver aucune ressource dans les produits de son portefeuille. Par contre, ces résultats ne permettent pas à beaucoup près la distribution d'un dividende. En fonction des ventes, l'activité de l'usine de Huta-Bankowa a augmenté au cours du dernier exercice. En ce qui concerne l'exploitation de la houille, les difficultés ont été en s'aggravant ; l'extraction totale du bassin est passée de 38 millions de tonnes à 32 millions. L'accord passé
de 38 millions de tonnes à 32 millions. L'accord passé par les Forges et Acieries de Huta-Bankowa avec la Société des tubes et forges de Sosnowiec, en vue d'aménager, pendant la période actuelle, le rendement de leurs installations industrielles, a été prorogé pour une année. ELECTRICITE DE VALENCIENNES Il est mis en paiement un acompte de 26 fr. 25 par action et de 137 fr. 75 par part. FORCE ET LUMIERE ELECTRIQUES DE L'OUEST Les actionnaires, réunis en assemblée ordinaire, le 22 décembre, ont approuvé les comptes de l'exercice clos le 30 juin 1933, qui se soldent par un bénéfice
le 30 juin 1933, qui se soldent par un bénéfice net de 289.378 francs ; le solde disponible est de 297.568 francs. Le dividende a été fixé à 17 fr. 50 par action libérée et à 4 fr. 375 par action non libérée, payable immédiatement. ETABLISSEMENTS ADT Réunis le 22 décembre en assemblée ordinaire, les actionnaires ont approuvé les comptes de l'exercice au 30 juin, qui font apparaître un bénéfice net de 504.579 francs. Le dividende est fixé à 17,50 brut par action, mis en paiement à partir du 26 courant. COOPERATIVE D'APPROVISIONNEMENT DE TRANSPORT ET DE CREDIT Les comptes