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avoir valu 640 au début de mars, le titre est tombé, en effet, à 557. Au comptant, on retrouve Saint-Gobain à 3.175, ce qui représente une baisse de plus de 50 0/0 sur les cours d'il y a un an. Il est bon de dire que dans l'écart qui sépare les deux cours se trouve inclus un droit de souscription (pour l'émission, en février-mars, de deux actions nouvelles à 2,500 francs pour cinq anciennes) qui a valu de 750 à 890 francs. Rhône-Poulenc, qui, terminait, en 1929, à 3,450, a valu, le 3 janvier, 3,950. Le lendemain, ce titre se
valu, le 3 janvier, 3,950. Le lendemain, ce titre se négociait ex-droit de souscription à l'émission de 140,000 actions nouvelles (deux coupons ont été détachés à cet effet, dont la valeur s'établissait respectivement à 134 et 820 francs). On cote aujourd'hui 1,360. Une nouvelle augmentation du capital de 50 à 75 millions aura lieu dans les premiers jours de janvier. Les Matières colorantes et produits chimiques de Saint-Denis ont fait preuve d'une certaine résistance; on les retrouve à 962 contre 1,280, il y a un an; on sait que le nombre des titres négociables a été porté de 160,000 à
nombre des titres négociables a été porté de 160,000 à 200,000. Le marché de la Société Sainte-Thérèse a été remarquablement agité. De 16,500, cours du 31 décembre 1929, la valeur s'est élevée progressivement jusqu'à 19,095 (plus haut cours atteint le 1er mars), et l'on n'a pas perdu le souvenir des fluctuations considérables dont ce titre fut l'objet à l'occasion de la récente augmentation du capital. Les cours du droit qui varièrent en effet de 2,990 à 0,430, donnent d'ailleurs une idée de l'agitation qui s'était alors emparée du marché. À certains moments, le titre dut être coté d'office. Il termine
certains moments, le titre dut être coté d'office. Il termine l'année sur une note peu brillante, à 3,685. Valeurs diverses 31 déc. 1930 31 déc. 1929 24 déc. 1930 Raffinerie Say 1,779 2,085 -306 Sucreries d'Egypte 685 848 -163 Distilleries de l'Indochine 2,300 3,805 -1505 Commerciale de l'Ouest Africain 990 770 -261 Union européenne. 1,002 3,050 -1018. Kreuger and Toll 3,760 3,503 +255. Suédoise des allumettes 1,950 2,615 -665 Poliet et Chausson (act.). 2,100 2,125 -25 (parts). 30,705 26,510 +495 Printemps ordi 1,711 -311 Galettes Lafayette act.). 130 179 -49 (parts) 30,500 177,000 -896. Etablissements Chapal, 3,550 4,950 -400 Agence
(parts) 30,500 177,000 -896. Etablissements Chapal, 3,550 4,950 -400 Agence Havas. 1,360 1,509 -149 Coty. 605 -1,001 -396. L'année 1930 a été marquée pour les sucres par un nouvel effondrement des cours, dû à la surproduction mondiale. La production mondiale qui s'établit à 27 millions de tonnes est sensiblement supérieure aux besoins, d'où une accumulation de stocks. Grâce aux barrières douanières, la France n'a pas eu trop à souffrir de cette situation, néanmoins les prix sont revenus de 240 francs la tonne fin de l'année dernière, à 182 francs environ aujourd'hui. En dépit de ces circonstances défavorables, la Raffinerie Say
aujourd'hui. En dépit de ces circonstances défavorables, la Raffinerie Say a obtenu des bénéfices sensiblement équivalents à ceux de l'année dernière et le dividende a été maintenu. Une armature industrielle hors de prix, une situation financière très solide et une sage évaluation des stocks valent à renforcer cette stabilité des résultats. Aussi bien l'action Raffinerie Say à 1,779 se retrouve-t-elle non loin de son dernier cours de 1929, soit 2,085, après avoir atteint 2,200. La Compagnie sucrière, a, elle aussi, assez bien surmonté les obstacles de cette campagne difficile. Et elle a pu distribuer un dividende de 80 francs contre
elle a pu distribuer un dividende de 80 francs contre 100 francs pour l'exercice précédent. L'action s'est retrouvée finalement à 1,290. Quant aux Sucreries d'Egypte, déjà très touchées l'année dernière, elles ont dû, en dépit de la fixation en février dernier par le gouvernement égyptien du droit de douane à 25 % ad valorem, être durement éprouvées par le nouvel affaissement des cours. Aussi bien l'action a-t-elle décliné de 850 jusqu'à 531 puis se raffermi finalement à 685. On a appris en effet, qu'une nouvelle convention établissant une régie des sucres en Égypte était sur le point d'être définitivement élaborée
sucres en Égypte était sur le point d'être définitivement élaborée entre le gouvernement égyptien et la société. Les Distilleries de l'Indochine, entraînées par la faiblesse des valeurs coloniales, n'ont pas perdu moins de 1,505 francs à 2,300. C'est un abattement qui paraît nettement excessif. En effet, à supposer que la diminution de l'acompte de dividende de 95 à 75 francs soit une indication pour le dividende final, on arriverait ainsi à un dividende total de 160 francs contre 200 francs précédemment. Le taux de capitalisation ressortrait alors à 7 % brut. C'est un rendement bien élevé pour le titre d'une
brut. C'est un rendement bien élevé pour le titre d'une société aussi solidement assise financièrement et industriellement. L'action Nicolas a été remarquablement stable. On l'a retrouvée à 376, contre 400 l'année dernière. Prudemment gérée, la société qui s'appuie sur une situation financière très saine, obtient des résultats en progression constante, et il n'est pas douteux que ceux de 1930 permettront de maintenir le dividende à 20 francs par action; un acompte de 10 francs, égal au précédent, vient d'être déclaré. L'Est asiatique français a subi l'effet du discrédit qui pèse actuellement sur les valeurs coloniales; de 1,635, le titre est
actuellement sur les valeurs coloniales; de 1,635, le titre est revenu à 1,282. C'est un cours qui paraît digne d'intérêt. La société vient de déclarer un acompte de dividende de 17 fr. 50, égal au précédent, ce qui tasserait supposer que le dividende total ne différera guère du précédent qui était de 60 francs. En tout cas, le report à nouveau du dernier exercice suffirait presque à lui seul à en assurer le maintien. Parmi les titres d'entreprises de matériaux de construction, les actions et parts Poliet et Chausson, bénéficiant d'un marché actif, sont passées respectivement à 3,190 et 30,600,
d'un marché actif, sont passées respectivement à 3,190 et 30,600, mais la dépression de fin d'année les a ramenées à 2,050 et 30,705 respectivement. La société a poursuivi au cours de 1930 sa politique de concentration par l'absorption, notamment, de sociétés évoluant déjà sous son contrôle. Les possibilités de l'entreprise ont été ainsi notablement accrues et le chiffre d'affaires pour les 10 premiers mois de 1930 s'est établi à 306 millions de francs contre 173 millions et demi pour la même période de 1929. Aussi bien que le capital à rémunérer soit de 100 millions contre 80 millions, envisage-t-on l'augmentation
rémunérer soit de 100 millions contre 80 millions, envisage-t-on l'augmentation du dividende; il est vrai que cette élévation du fonds social a servi uniquement à la rémunération d'apports. Kreuger & Toll, à 3,760 contre 3,000, est parmi les rares titres qui se sont établis en plus-value. L'activité de ce puissant trust s'est encore débrouillée au cours de 1930, et il est probable que les résultats s'en ressentiront heureusement. En revanche, la Suédoise des allumettes, ramenée de 2,615 à 1,950, bien que le champ d'action de la société se soit encore sensiblement étendu. Le Gérant J. Poirier LA VIE ECONOMIQUE LE
sensiblement étendu. Le Gérant J. Poirier LA VIE ECONOMIQUE LE PÉRIL RUSSE Il est difficile de définir le dumping, et, dans le cas particulier de la Russie, on emploie ce mot sans pouvoir lui donner un caractère nettement délictueux. En effet, si le dumping pris dans sa définition la plus stricte est la vente d'une marchandise à un prix inférieur au prix de revient, nous ne pouvons pas dire que la Russie ait réellement pratiqué des prix de dumping, puisque nous ne pouvons pas évaluer ce prix de revient. Nous l'avons déjà dit, une organisation économique telle que l'organisation soviétique
l'avons déjà dit, une organisation économique telle que l'organisation soviétique recule à l'infini les limites du coût de production. Aussi bien l'Humanité ne nous surprend pas lorsqu'elle affirme que les marchandises russes jetées sur les marchés européens ne sont pas abandonnées à des prix de dumping. Et cependant, c'est un dumping encore plus puissant que le dumping auquel nous avaient habitués certains pays dont les gouvernements soutiennent artificiellement les exportations par l'octroi de primes aux producteurs exportateurs. C'est un dumping plus puissant que le dumping dont se plaignent certains industriels lorsqu'ils rencontrent sur les marchés tiers une concurrence de producteurs
lorsqu'ils rencontrent sur les marchés tiers une concurrence de producteurs qui font des sacrifices pécuniaires pour conquérir une clientèle. Et ce dumping n'est pas seulement le fait d'une production obtenue dans certains cas par le moyen de la conscription ou du travail forcé. Lorsque nous voyons les Américains mettre l'embargo sur des marchandises en provenance de Russie sous le prétexte qu'elles sont produites par des prisonniers, c'est-à-dire par une main-d'œuvre qui ne coûte presque rien à l'employeur, nous sommes surpris qu'on fasse porter sur les seuls condamnés cette juste observation des conditions d'emploi de la main-d'œuvre en Russie. Toute la
des conditions d'emploi de la main-d'œuvre en Russie. Toute la main-d'œuvre russe est, en effet, une main-d'œuvre forcée. Donc, les chiffres auxquels on peut faire descendre le coût de revient d'un produit quelconque dont la matière première est extraite du sol russe sont parfois stupéfiants, et nul ne peut dire, en considérant la chute vertigineuse des cours de telle ou telle marchandise, que, sur cette marchandise même, l'Etat soviétique perde de l'argent. Le bilan d'une telle exploitation ne peut s'établir qu'au moment de la liquidation générale. Prenons des exemples précis. La Suède est, chacun le sait, le producteur spécialisé le
La Suède est, chacun le sait, le producteur spécialisé le plus important du monde entier pour les allumettes. Or, en 1930, la Suède a vu affluer sur son marché des allumettes russes qu'on avait commencé d'introduire au cours de l'année 1929 et dont le chiffre global d'importation a atteint jusqu'à 60 % de la consommation suédoise. Encore cette quantité est-elle assez limitée, car les allumettes produites par la Suède sont d'une qualité supérieure à celle des allumettes russes et, d'autre part, les grossistes suédois sont attachés, de tradition, à leurs fournisseurs nationaux. Mais les prix pratiqués par les Soviets étaient
fournisseurs nationaux. Mais les prix pratiqués par les Soviets étaient de 40 à 52 % inférieurs aux prix des marques suédoises d'allumettes. Voilà un exemple caractéristique des bas prix que peut obtenir l'Etat soviétique en vivant "sur la misère du peuple russe et en demandant aux financiers et industriels américains ou européens d'organiser son outillage. Le cas de dumping est aussi frappant si l'on examine la situation d'une industrie extractive. En effet, sur un marché tiers, le charbon anglais et le charbon russe se sont trouvés, cette année, en concurrence. Le charbon anglais était transporté par mer; le charbon russe
Le charbon anglais était transporté par mer; le charbon russe avait parcouru en wagons toute la distance qui sépare la mer Noire de Petrograd et, cependant, sur le marché tiers où se rencontrèrent les deux productions, la production russe s'est vendue à un prix inférieur de 25 % au prix britannique. Quant aux produits agricoles, leur valeur a connu les infimes variations. Il ne s'agit pas seulement du blé, dont l'exemple est constamment cité. Prenons le cas de la fécule de pomme de terre sur un marché importateur, l'Autriche. Ce pays fait venir la fécule de pomme de terre de
pays fait venir la fécule de pomme de terre de Pologne, de Tchécoslovaquie et de Hollande. Le produit polonais se vendait à Vienne, en 1930, 32 sh. les 100 kilos. Le produit russe s'est introduit sur le marché autrichien à cette époque et s'y est vendu un peu moins de 20 sh. les 100 kilos. Sur les Soviets devaient incorporer dans leurs prix de vente 8 sb. pour les frais de transport de la frontière russo-polonaise à Vienne, et 2 sh. de frais de magasinage. Si l'on ajoute à ces chiffres ceux qui représentent les frais de transport du lieu
chiffres ceux qui représentent les frais de transport du lieu de production à la frontière russo-polonaise et les frais d'emballage et de manutention, on se demande alors quel produit net peut bien rester pour rémunérer les frais de l'exploitation. On pourrait multiplier les citations. Quoique sagisse de produits agricoles, de matières nécessaires à l'industrie et extraites du sol, d'objets fabriqués, pour autant que la production de ces derniers soit déjà entreprise en Russie, le producteur européen le mieux placé se trouve en état d'infériorité devant le producteur soviétique sur un marché tiers et ne se défend sur son propre marché
marché tiers et ne se défend sur son propre marché qu'en relevant considérablement ses tarifs. Nous allons donc parvenir à une augmentation générale des prix. Il est évident qu'un producteur lui bénéficie d'une protection douanière importante et qu'il a quelque tendance à relever ses prix. Il ne le fait pas toujours, parce que le désir de stimuler la consommation le contraint quelquefois d'adopter d'autres méthodes, mais il y a là un risque qu'il vaut mieux ne pas courir. Et puis, si l'on provoque encore des relèvements massifs des droits de douane, il faut abandonner à tout jamais l'espoir d'une entente
douane, il faut abandonner à tout jamais l'espoir d'une entente économique européenne et d'un statut nouveau facilitant la circulation des biens et des personnes sur ce continent. Ces perspectives doivent faire réfléchir les Européens; elles doivent aussi donner à penser aux Américains. L'illogisme dont font preuve les industriels et financiers des Etats-Unis a quelque chose de choquant, car nous les entendons réclamer, comme un avantage dont ils profiteront, la constitution d'une Europe économiquement unie. Il ne se passe pas de jour que nous ne lisions les reproches qu'ils adressent à l'Europe divisée. Cette division deviendra cependant un état normal et
l'Europe divisée. Cette division deviendra cependant un état normal et définitif lorsque la production russe se organisera les marchés européens. Plus encore, cette division sera accompagnée de ruines internes multiples, qui réduiront notre pouvoir d'achat, puisque aucun marché européen ne peut prétendre suffire à absorber toutes les productions indigènes. Et, tous les marchés tiers où s'étaient épanchés le trop-plein de cette production et l'excédent de la production américaine étant conquis de façon décisive par la production soviétique née de l'union immorale du communisme asiatique et du capitalisme occidental, nous ne voyons pas quels débouchés resteront ouverts aux managers du plan
voyons pas quels débouchés resteront ouverts aux managers du plan quinquennal. Le dumping russe, faute d'un autre mot nous employons à contre-cœur ce terme impropre, constitue un avertissement. Mais il n'est pire sourd que ceux qui ne veulent pas entendre. Les Américains se sont émus, l'été dernier, lorsque le manganèse russe pénétrait sur leur territoire par quantités massives et à des prix dérisoires. Et puis, leur émotion s'est calmée. On peut leur promettre, pour bientôt, d'autres soucis, puisque l'expansion commerciale de la Russie soviétique enregistrée dans toutes les parties du monde n'est que le premier résultat des premières réalisations dues
monde n'est que le premier résultat des premières réalisations dues au plan quinquennal. La capacité de production agricole et industrielle de la Russie s'accroît à mesure que se développe la mécanisation conduite par les financiers et industriels américains et européens. Lorsque tous les projets dressés par Staline auront été exécutés, les citoyens des Etats-Unis pourront tirer leur chapeau devant ceux d'entre eux qui auront travaillé si ardemment à la grandeur de la Russie soviétique et particulièrement devant les dirigeants de la firme Albert Kahn Inc. dont les ingénieurs sont les principaux collaborateurs des Soviets et les conseillers du conseil supérieur
principaux collaborateurs des Soviets et les conseillers du conseil supérieur économique soviétique; ils leur devront, l'organisation méthodique de leur misère. Qu'on ne dise pas, pour excuser de pareilles faiblesses, que les Soviets vendent à bas prix uniquement pour se procurer des devises étrangères et tenir leurs engagements financiers. L'ampleur des travaux entrepris révèle immédiatement que les Soviets ne songent pas, en s'outillant, à leur seul marché intérieur. On a parlé, au cours de ces dernières semaines, de l'échec du plan quinquennal. Nous n'y croyons pas, car cet échec ne pourrait avoir qu'une seule cause: le retrait des crédits octroyés à
avoir qu'une seule cause: le retrait des crédits octroyés à la Russie et le départ des techniciens projets à Moscou par les grandes firmes industrielles. Et nous n'avons pas entendu dire, que cet événement se fût produit. Nous avons également lu, sous la plume d'un ancien ministre belge, d'ailleurs socialiste, que'il fallait souhaiter la réussite du plan quinquennal. On ne peut et nous croyons l'avoir suffisamment démontré ne se jeter plus délibérément au-devant de la mort. Lorsque cet auteur estime que la réussite du plan quinquennal donnera au peuple russe le désir de secouer ses chaînes, il fait un calcul
le désir de secouer ses chaînes, il fait un calcul psychologique dont nous ne comprenons pas bien les données. Nous apercevons plutôt, quant à nous, les troubles inévitables que suscitera dans tous les pays d'Europe, et même aux Etats-Unis, le chômage grandissant qui sera le résultat des limitations imposées à la production capitaliste par les débordements de la production soviétique. La crise de surproduction un chiffre suffira à marquer l'acharnement de la crise que subissent les cultivateurs de blé dans les pays surproducteurs au marché à terme de Winnipeg (Canada), la cote a fléchi jusqu'à 48 fr. environ le quintal,
la cote a fléchi jusqu'à 48 fr. environ le quintal, soit moins de 10 francs or. Nous avons assez souvent indiqué les causes de cette crise pour pouvoir nous borner à les rappeler succinctement aujourd'hui après la guerre, les pays à production excédentaire, désirant de se disputer la clientèle des pays en plein, où les événements de 1914 à 1918 avaient provoqué une diminution considérable des ensemencements et un déficit énorme des récoltes, et voulant profiter de la disparition de la Russie comme pays exportateur, ont consacré chaque année de nouvelles terres vierges à la culture du blé; mais, de
nouvelles terres vierges à la culture du blé; mais, de leur côté, les pays européens, soucieux d'échapper le plus rapidement possible à cette tutelle, ont progressivement augmenté leurs ensemencements et, par l'emploi de blés à gros rendement, la sélection des semences; l'utilisation plus intensive d'engrais fertilisants, sont parvenus en effet à se dispenser dans une large mesure de l'appoint des blés exotiques. Et voici la Russie de nouveau exportatrice. Au surplus, presque partout, la consommation du pain a diminué. C'est ainsi que les stocks de blés invendus se sont accumulés, surtout aux Etats-Unis et au Canada. Beaucoup des détenteurs de
surtout aux Etats-Unis et au Canada. Beaucoup des détenteurs de ces stocks avaient espéré que les récoltes de 1940 se seraient déficitaires et qu'ils pourraient ainsi dégorger par l'exportation le marché d'une grande partie des excédents qui l'encombrent et qui atteignent un chiffre sans précédent, sauf en 1929. Cet espoir a été déçu. Une déclaration du ministère de l'agriculture de la République Argentine, publiée il y a quelques semaines et selon laquelle le surplus exportable de ce pays serait, du fait de la rouille et des gelées, réduit de vingt millions de quintaux, leur avait rendu momentanément confiance. Mais l'estimation
millions de quintaux, leur avait rendu momentanément confiance. Mais l'estimation officielle parue ces jours derniers a démenti cette assurance, les dommages causés étant bien moindres qu'on ne l'avait cru ou qu'on ne l'avait dit. Le gouvernement de Washington s'efforce de son mieux de freiner la baisse. La récolte du maïs ayant été mauvaise, il exhorta les fermiers à substituer le blé à ce grain pour la consommation animale; malheureusement pour le succès de la cause qu'il défend, le blé ne peut pas remplacer absolument le maïs dans l'alimentation de la volaille et du bétail. Si, d'autre part, il maintient artificiellement
volaille et du bétail. Si, d'autre part, il maintient artificiellement les cours par les achats effectués par l'organisme de stabilisation, il n'échappe à personne que ces achats n'ont d'autre résultat que de faire passer le blé d'une main dans l'autre et que ce déplacement ne saurait équivaloir à son absorption, seul moyen réel de décongestionner les stocks. Au Canada, on étudie, paraît-il, des mesures destinées à obtenir une certaine stabilisation des prix. N'est-il pas à craindre, quelles qu'elles puissent être, que leur efficacité ne soit que relative et de peu de durée, et qu'à moins d'un cataclysme éventuel pour la
de durée, et qu'à moins d'un cataclysme éventuel pour la future récolte dans le monde, le poids des stocks ne s'allège que pour un moment sur le marché? D'aucuns pensent que le remède le plus efficace contre la crise réside dans un « lessivage » de la situation, c'est-à-dire dans la vente à tout prix des excédents pour « repartir ensuite sur de nouvelles bases». On assure même que le nouveau président du pool canadien se serait déclaré partisan de cette tactique. Encore faudran-il trouver suffisamment d'acheteurs, et ce ne doit pas être facile quand les ressources dépassent de plus
doit pas être facile quand les ressources dépassent de plus de 100 millions de quintaux les besoins. et étant donné qu'on ne « thésaurise » pas le blé comme de l'or, le blé n'étant pas un produit de conservation indéfinie. Il semble bien que le remède unique soit un remède à longue échéance et que les méfaits de la surproduction ne puissent, pratiquement, se corriger que par une diminution de la production donc par une réduction des ensemencements. Le gouvernement américain l'a parfaitement compris et n'a pas ménagé ses conseils à cette fin aux fermiers. Ceux-ci les ont suivis, puisqu'on
à cette fin aux fermiers. Ceux-ci les ont suivis, puisqu'on annonce que les superficies ensemencées de blés d'hiver aux Etats-Unis ne sont que de 42 042 000 acres, au lieu de 43.690,000 l'an dernier, soit 1,648,000 acres de moins. Il est permis toutefois d'estimer que ce n'est pas suffisant, et d'ailleurs l'exemple américain n'aura vraiment de valeur opérante que si l'on obtient de tous les pays surproducteurs une restriction des emblavements. Or, jusqu'ici, quelque partisans peut-être qu'ils soient de cette sorte de malthusianisme dans le sens coutumier que l'on donne à ce mot, les cultivateurs intéressés paraissent compter plus sur
à ce mot, les cultivateurs intéressés paraissent compter plus sur le voisin que sur eux-mêmes pour la réalisation effective de cette politique. G. DE F. INFORMATION STATISTIQUE Pour assurer la défense de Paris contre les inondations La récente crue de la Seine a ramené l'attention sur la défense de Paris et de sa région contre les inondations. Elle a permis de constater que les travaux déjà réalisés ont sensiblement abaissé le niveau auquel aurait dû atteindre le fleuve. Cependant, des accidents matériels se sont produits et on a déploré quelques morts. Il serait donc indispensable de poursuivre l'exécution d'un programme