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derniers cours de l'année sont aussi les plus bas. Il est apparu cependant que les résultats obtenus par les sociétés de distribution n'ont pas été décevants; la production ayant marqué une progression régulière et l'on peut dire, qu'en dépit du ralentissement des affaires, cette progression n'a guère été inférieure à celle des dernières années. C'est seulement dans les deux ou trois derniers mois, le malaise économique se faisant sentir, qu'une diminution de consommation est constatée, mais très rares encore parmi les grandes sociétés publiant leurs chiffres de production sont celles où le nombre de kilowatts vendus est simplement équivalent à
où le nombre de kilowatts vendus est simplement équivalent à ceux des derniers mois de 1930. L'année 1931 se ressentira sans doute des conditions moins favorables dans lesquelles se trouvent les autres industries françaises, mais la diminution de la consommation industrielle qui en résultera sera en partie compensée par le développement de la consommation domestique, du fait notamment de la mise en service des réseaux de distribution rurale. La Parisienne de distribution compte parmi les rares valeurs qui ont dépassé en 1930 les cours maxima de 1929. Elle a en effet, atteint 3,685, alors qu'en 1929 elle avait coté au
effet, atteint 3,685, alors qu'en 1929 elle avait coté au plus haut 3,170. Mais dès que furent connues les conditions d'augmentation de capital, on sait que le fonds social a été doublé et que les actions nouvelles n'ont droit qu'à la moitié du superdividende attribué aux anciennes, le revirement fut complet et, après détachement d'un droit de souscription de 500 francs environ, l'action s'est repliée jusqu'à 2,020, pour terminer l'année aux environs de 2,150. C'est cette année qu'a commencé à entrer en vigueur le nouvel avenant à la convention avec la ville de Paris. La Cie Parisienne de l'Electricité voit
la ville de Paris. La Cie Parisienne de l'Electricité voit ainsi s'élargir le domaine de son activité, et, son premier geste a été de confier la gérance de ses usines au consortium des producteurs de la région parisienne (Electricité de Paris, Electricité de la Seine, Union d'électricité). Elle se trouve ainsi dégagée des efforts financiers qu'elle aurait eu à faire pour le développement des moyens de production. D'autre part, le nouvel avenant octroyant toute liberté à la compagnie pour l'emploi des fonds lui appartenant en propre (et c'est là un avantage appréciable), elle a pris une importante participation dans la
avantage appréciable), elle a pris une importante participation dans la Société des transports du Plateau-Central et dans la dernière augmentation de capital de l'Union d'électricité. Mais c'est surtout au cours des prochaines années que les avantages de la nouvelle convention se feront sentir, par suite de la diminution de la part des bénéfices revenant à la ville, et, dans ces conditions, l'action Cie Parisienne de l'Electricité est à garder en portefeuille. L'Union d'électricité, qui constitue en quelque sorte la clef de voûte du système d'alimentation en courant de la région parisienne, a été relativement stable, puisque, après avoir détaché un
parisienne, a été relativement stable, puisque, après avoir détaché un droit de souscription de 120 francs environ, on la retrouve à 1,031, plus bas cours de l'année, après avoir touché 1,458. L'augmentation de la production pour les trois premiers trimestres de 1930, 298,589,000 kilowatts-heure (y compris l'apport de la Cie Parisienne de l'Electricité), contre 236,997,000 pour l'année précédente, suffit à souligner l'importance du rôle que joue maintenant l'Union d'électricité. Pour faire face à l'accroissement continu des demandes, dont le conseil n'aperçoit pas le rallentissement avant de nombreuses années, un programme de travaux s'échelonnant sur dix années a été arrêté, dont
de travaux s'échelonnant sur dix années a été arrêté, dont la première tranche comporte la construction d'une usine de 100,000 kilowatts, dénommée Vitry-Sud, qui doit être prochainement mise en route. En outre, l'Union d'électricité s'est assuré des fournitures supplémentaires de courant hydro-électrique auprès de diverses sociétés du Massif central (Forces motrices de la Truyère, Hydro-Electrique de la Cère) et s'est intéressée à la constitution des Forces motrices du Jura et des Alpes et de l'Union pour l'industrie et l'électricité (U. N. I. E.), qui a pour but de coordonner le système de distribution entre la région méridionale et Paris. L'Énergie
système de distribution entre la région méridionale et Paris. L'Énergie électrique du littoral méditerranéen a terminé à son plus bas cours l'année 1,070, après avoir atteint 1,580. Elle capitalise ainsi à 5 0/0 brut environ son dernier dividendé de 55 francs. C'est un rendement avantageux pour un titre de cette classe. La société s'est appliquée, au cours de 1930, à fortifier le rôle de fournisseur d'énergie électrique qu'elle joue dans les Alpes-Maritimes, notamment en s'assurant une influence prépondérante dans la Société du gaz et électricité de Nice. D'autre part, la société a demandé la concession d'un réseau de transport d'énergie
société a demandé la concession d'un réseau de transport d'énergie à très haute tension qui doit faire partie du réseau général d'interconnexion étudié à la demande du ministère des travaux publics et s'étendant sur toute la France. Ces nouvelles lignes assureront prochainement, la liaison au groupe des usines de la société avec les grands centres de production d'énergie des Pyrénées, du Massif Central, des Alpes, ultérieurement du Rhône; elles permettront des achats et des échanges d'énergie avec ces divers groupes d'usines installées dans des régions dont le régime hydraulique est souvent complémentaire. L'Énergie électrique du sud-ouest a été parmi les
souvent complémentaire. L'Énergie électrique du sud-ouest a été parmi les plus stables. C'est qu'elle compte parmi celles qui distribuent des dividendes rémunérateurs. Elle a coté 1,669 au plus haut, puis se retrouve aux environs de 1,450. Son dernier dividende de 70 francs qui sera certainement maintenu à la totalité du capital se trouve thus capitalisé à 5 0/0 brut. On n'en demande pas davantage aux meilleures obligations. La Cie Havraise d'énergie, qui s'est toujours trouvée en dehors des excès de la spéculation, a fait, elle aussi, bonne contenance. Après avoir atteint 1,593 au plus haut, l'action termine l'année sur une
atteint 1,593 au plus haut, l'action termine l'année sur une note très résistante à 1,375, à laquelle n'est pas étrangère la perspective d'une élévation de dividende. Notons qu'un droit de souscription de 125 francs environ, a été détaché. La Havraise d'énergie qui voit, par suite du développement industriel de la région de la Seine maritime, s'ouvrir devant elle des perspectives favorables, est de celles qui peuvent le mieux rémunérer les capitaux investis. L'Énergie électrique du Nord de la France a dû au fait de son inscription à la cote du terme d'être assez durement traitée. Portée d'abord à 1,275, on
terme d'être assez durement traitée. Portée d'abord à 1,275, on la retrouve à 879, plus bas cours de l'année. Elle a pourtant donné, en cours d'année, des preuves de sa vitalité. En effet, en dépit des grèves survenues l'été dernier dans les industries de la métallurgie et du textile, les bénéfices d'exploitation des neuf premiers mois de 1930 ont atteint 29,494,000 contre 26,349,000 francs pour la même période de 1929. Comme les bénéfices ont marqué un progrès plus net que les bénéfices bruts, on peut conclure que c'est, avec la plus grande facilité que le dividende de 40 francs sera
plus grande facilité que le dividende de 40 francs sera maintenu. En dépit des résultats favorables obtenus pour les dix premiers mois de 1930 les bénéfices d'exploitation de la société sont en progrès de 29 0/0 sur la même période de 1929 et ceux des filiales de 62 0/0 L'Énergie industrielle a perdu une centaine de francs sur son niveau de l'année dernière. Il est vrai qu'entre temps les actionnaires ont pu s'intéresser à de bonnes conditions à la société française auxiliaire pour l'électricité. L'Énergie industrielle, qui a pris une grande place dans l'industrie de la fourniture de courant électrique
grande place dans l'industrie de la fourniture de courant électrique en France, a procédé au cours de 1930, soit par l'échange de réseaux, soit par l'absorption de filiales, à un travail de coordination et de concentration qui renforcera son armature industrielle. L'action Forces motrices de la Vienne n'a pas autrement souffert de la crise que traverse la Bourse, puisqu'on la retrouve aux environs de 1,000 francs, soit sensiblement au même niveau que l'année dernière. Le développement de la société se poursuit avec régularité et les chiffres des ventes et des bénéfices d'exploitation continuent leur courbe ascendante. La Générale d'électricité a
bénéfices d'exploitation continuent leur courbe ascendante. La Générale d'électricité a été assez durement touchée par la crise qu'a traversée notre marché financier. Après avoir d'abord regagné, à 3,860, quelque cinq cents francs sur son cours de l'année dernière, elle s'est tassée finalement à 2,550. Il apparaît cependant que les résultats de 1930 seront très satisfaisants. En effet, la production des établissements industriels a marqué un nouveau développement et les filiales, entreprises de distribution d'énergie électrique, ont normalement progressé. Le fait saillant de l'année a été la concentration en un seul organisme de l'« Electro-Cuivre », des établissements de transformation de
organisme de l'« Electro-Cuivre », des établissements de transformation de cuivre de la société et de ceux de l'Electro-Métallurgie de Dives. Leurs fabrications sont, en effet, complémentaires et leur rapprochement permettra d'étendre leurs moyens d'action. Métallurgie Dis. au 24 déc. 1930 31 déc. 1930 24 déc. 1930 Electro-Métallurgie Dives 2,115 5,600 –485 Charbonnages du Havre 1,753 2,235.. –182.. Forges, et Est et acieries Nord 900.. 1,730.. -830.. et Est 1,730.. -830.. Aciéries Firminy. 385 395 –213 Le Creusot 1,015.. 1,517 Aciéries de Longwy 1,215 2,170 -835 Korg et acieries de la marine. 885 1 -450 Union Dénain Anzin. 2,000.. 3,185..
la marine. 885 1 -450 Union Dénain Anzin. 2,000.. 3,185.. –1185. Châlons Communauté 4,385 4,530 –565.. Senelle-Maubeuge 2 2,630 4,020 1,390. Fives-Lille 1,370 1,075.. -305.. Schneider ('actions') 7 1 790 69 (-parts 1,510 5,315 -885 Société Lorraine. 20,15 387,88 Citroën. 550.; 2,200. -644.. Hotchkiss 1,392 2,170.. -597.. Peugeot 287 739 -452 C'est seulement dans le courant du second semestre de 1930 que notre sidérurgie a commencé à rencontrer certaines difficultés dans le renouvellement des ordres copieux dont ses carnets étaient amplement pourvus jusque-là. Et c'est seulement depuis quelques semaines que les produits étrangers ont commencé à concurrencer sérieusement, sur le
les produits étrangers ont commencé à concurrencer sérieusement, sur le terrain des prix, les qualités françaises. Des baisses ont dû être consenties par les grands comptoirs de vente cependant que le cartel de l'acier invitait ses membres à réduire leur production à 70 0/0 de ce qu'elle était en octobre 1929, contre 75 0/0 précédemment. De quoi l'avenir de notre métallurgie sera-t-il fait? À cette question, la Bourse répond de façon peu favorable depuis quelque temps, et cela en dépit des larges amortissements et des puissantes réserves constitués par la plupart de nos grandes aciéries, et de l'augmentation des répartitions
plupart de nos grandes aciéries, et de l'augmentation des répartitions faites pour 1929. Ainsi les Aciéries du Nord et de l'Est, dont le dividende peut cependant être aisément maintenu, sont tombées aujourd'hui à 900, venant de 1,730, après avoir atteint 1,845 dans les débuts de l'année. Longwy qui a augmenté son capital de 105 à 130 millions, se liquide à 1,215, venant de 2,070, après avoir atteint 2,380 avant ladite émission. La Marine, aujourd'hui devenue l'un des plus puissants ensembles industriels français, ne vaut que 885 contre 1,450 après s'être élevée à 1,760 avant la publication de ses résultats pour
élevée à 1,760 avant la publication de ses résultats pour 1929-1930, des plus satisfaisants. Senelle-Maubeuge a progressé d'abord de 4,020 à 4,470, pour tomber à 2,630, son plus bas cours de l'année. Châlons Communauté, se tient maintenant à 4,385 contra 4,950, après avoir marqué une pointe jusqu'à 6,360 à la veille de l'annonce d'un dividende de 115 francs contre 100 francs. Schneider, dont le dividende est de 100 francs, n'en a pas moins décliné de 1,922 à 1,605, après avoir atteint 2,150, Firminy, passée tout d'abord de 598 à 678, se trouve maintenant à 385. Les affaires de transformation de
se trouve maintenant à 385. Les affaires de transformation de métaux se sont fortement ressenties de la baisse des cours de ceux-ci, baisse qui les a contraintes de puiser dans leurs provisions et de réaliser des programmes de concentration industrielle. L'Electrométallurgie de Dives a été ainsi amenée à se lier étroitement à la Compagnie générale d'électricité en vue notamment de prendre une participation prépondérante dans l'Industrielle des téléphones; elle est revenue de 2,600 à 2,115 après avoir atteint 2,830. Les Chemins de fer du Havre ont repris, en cours d'exercice, certains éléments d'actif de Gonod; après une poussée de 2,235
certains éléments d'actif de Gonod; après une poussée de 2,235 fin 1929 à 2,460, elles sont tombées à 1,753. L'action privilégiée Electro-Cable a été relativement soutenue à 860 contre 1,065, mais Minerais et métaux, tombée de 701 à 499, s'est douloureusement ressentie de la chute des cours du plomb. Les affaires de matériel de chemin de fer connaissent actuellement des jours heureux, elles sont assurées d'importantes commandes à des prix rémunérateurs. Néanmoins, les capitalistes montrent une certaine circonspection à leur égard. La Lorraine, qui a repassé sa branche aéronautique à une subsidiaire, se lient à 299, venant de 387. Les
une subsidiaire, se lient à 299, venant de 387. Les chantiers maritimes ont également d'importants travaux à réaliser; et, en d'autres temps, certains d'entre eux qui jouissent d'une forte situation financière, auraient manifesté de bonnes dispositions. La plupart se sont bornés à défendre leurs cours de fin 1929; ce fut le cas notamment des Chantiers de la Loire qu'on retrouve à 560 contre 585 après 704 dans l'année, et des Chantiers de Saint-Nazaire qui terminent à 565 après une hausse à 780 contre 601 fin 1929. Grosses consommatrices de capitaux les affaires d'automobiles ont été peu appréciées malgré la publication
les affaires d'automobiles ont été peu appréciées malgré la publication de bons résultats. Citroën, cotée 1,200 fin 1929, a faibli jusqu'à 475 après avoir atteint 1,260, pour s'établir finalement à 556. En ce qui concerne cette société, les modifications récemment apportées à la composition du conseil d'administration et leur répercussion éventuelle sur la gestion financière, créent une situation nouvelle que nous serons vraisemblablement amenés à examiner. La Ford française s'était portée de 194 à 319 pour tomber à 162, elle se tient maintenant à 192. Peugeot, qui a porté en mai son capital de 190 à 250 millions, a d'abord
mai son capital de 190 à 250 millions, a d'abord progressé de 739 à 885, et se tient maintenant à 287, bien que la distribution d'un dividende ait été assurée. Hotchkiss, qui est à la fois une affaire d'automobiles et une entreprise de matériel de guerre, est tombée, malgré l'excellence de ses résultats et de sa situation financière, à 1,582 contre 2,179. Charbonnages Diff. au au 24 déc. 1933 3e déo. 1934 94 cl. 1930 ens. r. 874 1455 –581 pourrières 1748 –588 Vicoigne 152 1129 –617 Lévin 157 887 320 Béthune 869 13.150 4200 Blanzy 154 574 774 Commentry-Courch.
320 Béthune 869 13.150 4200 Blanzy 154 574 774 Commentry-Courch. 1302 1800 –830 Albi 1806 2060 –1070 Oignies 1371 1305 –255 Dourges 2350 3.230 1180 Maries 860 1315 –465 ibi 565 750 5.. 47J 70 –31 Charbonnage du Tonkin 5.100 9.030 4.830 Somain 600 2.000 1310 L'année 1930 aura été pour les valeurs de charbonnages une année de baisse à peu près ininterrompue. Le mouvement de recul a commencé dès les premières séances de l'année pour s'accentuer par degrés jusqu'à ces tout derniers jours et, par rapport à la fin de 1929, la dépréciation apparaît très sensible. À terme, Courrières
de 1929, la dépréciation apparaît très sensible. À terme, Courrières a été compensé le 31 décembre 1929 à 1,740; au début de cette année, le titre dépasse légèrement le cours de 1,800. Depuis lors la baisse n'a cessé de s'accentuer. Il est à remarquer que les résultats d'exploitation dont il a été fait état dans le courant de l'année que l'exercice social ait pris fin le 31 décembre 1929 ou qu'il se soit terminé le 30 juin dernier sont presque toujours en progrès sur les précédents; dans la plupart des cas, les actionnaires ont reçu des dividendes augmentés. En revanche,
cas, les actionnaires ont reçu des dividendes augmentés. En revanche, les rapports de sociétés comme Maries, Béthune, etc., s'accordent à signaler depuis quelques mois un ralentissement des ventes qui tient, non seulement à l'état peu favorable des affaires en général, mais aussi aux conditions particulières au marché du charbon (dumping anglais, stocks énormes dans le bassin rhénan, etc.). Les perspectives des en cours ou à venir se annoncent donc moins encourageantes. D'autre part, le mouvement des industries annexes et notamment de la branche produits chimiques, qui a pris depuis quelques années une importance croissante dans l'exploitation industrielle des charbonnages, est
années une importance croissante dans l'exploitation industrielle des charbonnages, est forcément appelé à se ressentir des difficultés que rencontrent d'ores et déjà ces industries dans l'écoulement de leur production. Lens est passé sensiblement par les mêmes fluctuations. Compensé à 1,430 fin 1929, il s'élève, le 4 janvier à 1,530. À partir de ce moment, le marché ne cesse de s'affaiblir. Le dernier cours, 874 est en même temps le plus bas. Le cas de Vicoigne n'est pas très différent. Après avoir été compensé à 1,600 le 31 décembre 1929, cette valeur atteint 1,658 au début de janvier et le plus
valeur atteint 1,658 au début de janvier et le plus bas cours de l'année, 970, a été coté ces jours-ci. Liévin termine également à peu près au plus bas, à 557, après avoir coté son plus haut cours. 895, le premier jour de l'année. Albi a fait son apparition à terme le 11 février. Sur le moment, l'élargissement des transactions qui fut la conséquence de cette introduction permit à la valeur de s'élever jusqu'à 865, mais, finalement elle se présente à 565, en baisse de 185 francs sur le dernier cours coté au comptant de 1929. Au comptant, la plupart
cours coté au comptant de 1929. Au comptant, la plupart des valeurs ont suivi le même mouvement rétrograde, du début à la fin de l'année. Ainsi, pour Béthune, le plus haut cours de l'année, 13,500, a été coté le 4 janvier, et le plus bas 8.050, en clôture. Les résultats de l'exercice du 30 juin ont pourtant accusé un sérieux progrès sur les précédents, avec un bénéfice net de 31 millions 438,526 francs contre 26,9 47,368 francs précédemment. Le dividende a d'ailleurs été porté de 300 à 350 francs, mais cet accroissement du rendement n'a eu aucun effet sur la
cet accroissement du rendement n'a eu aucun effet sur la tenue du titre. Aniche, qui terminait en 1929 à 4,200, fléchit à 2.725. Anzin avait commencé par s'élever de 2,960 à 3,035, mais elle s'est ensuite constamment alourdie, pour terminer à 1,890 après 1,825; on sait que l'action a reçu pour l'exercice 1929 un dividende de 90 francs qui semble devoir être en tout cas maintenu cette année. Carmaux, Blanzy, Carvin terminent eux aussi sensiblement au plus bas et en forte baisse sur 1929. Maries esquisse également au début de janvier un mouvement de "reprise" de 1,325 à 1,368, mais
janvier un mouvement de "reprise" de 1,325 à 1,368, mais le titre ne fait ensuite que baisser pour se trouver en fin d'année à 880 après 1530 au plus bas. Mines diverses 21 déc. 1930 31 déc. 1929 24 déc. Rio Tinto 3.470 5 260 1.750 Kénieste Hornia 2.965 4 710 –1.745 Boléo 1450 372 –227 50 Tharsis 393 572 17 D Rhu:anian 185 334 Vi Péc:iiToy(1 425 1177 Guehfour tact. 110 4 950 3.8 0 Paris 0 1.880 980 Vieille-Montagne 1.850 3.30 –1.80 Zincs de Silésie 185 400 275 5 Teck Hact 651 975 324 Le mouvement de baisse
5 Teck Hact 651 975 324 Le mouvement de baisse des métaux, mouvement qui avait déjà été très sensible en 1929 (sauf pour le cuivre dont les prix furent artificiellement soutenus par la Copper Exporters Association jusqu'en avril de cette année) s'est fortement accentué cette année. Le cuivre "standard" qui se tenait encore au début de janvier à 77 livres sterling tomba, le 24 octobre, à 41 1/4. L'étain fléchit, le 10 octobre, à 105 livres, alors que fin janvier, on cotait 183. Le zinc est actuellement à peu près au plus bas, à 13 livres 1/4 contre 20 livres
au plus bas, à 13 livres 1/4 contre 20 livres le 29 janvier, et il en est de même pour le plomb qui, après avoir valu 21 livres 1/2 le 16 janvier ne cote plus aujourd'hui que 15 1/4. Au début de novembre cependant il y eut une velléité de reprise, puis les prix fléchirent de nouveau, mais ces jours derniers il s'est produit, notamment sur le cuivre et l'étain, un certain redressement. Il convient de souligner que les plus bas cours cotés cette année sur les métaux communs sont en même temps les plus bas qui aient été pratiqués
en même temps les plus bas qui aient été pratiqués depuis la fin du siècle dernier. En ce qui concerne le cuivre, il faut remonter jusqu'à 1896 pour rencontrer des prix aussi faibles que ceux qui ont été pratiqués cette année. Sur ce marché, l'événement capital de l'année a été la décision prise, en avril, par la Copper Exporters Association, de ramener de 18 cents 30 à 14 cents 30 le prix de vente du cuivre électrolytique à l'exportation. Jusque-là, malgré la tendance générale de baisse, et surtout malgré l'accroissement ininterrompu des stocks (260,000 tonnes à fin mars contre 171,000
ininterrompu des stocks (260,000 tonnes à fin mars contre 171,000 à la fin de 1929 et 65,400 à la fin de 1928, ces chiffres concernant les deux Amériques seulement), cette association, qui contrôle la plus grosse partie de la production mondiale, s'était constamment refusée à envisager un abaissement des prix. Elle espérait, au moyen d'un contingentement sévère de la production, faire face à la crise. Mais elle ne prévoyait pas que celle-ci dût être aussi longue et aussi brutale. Cette mesure, trop tardive, ne devait avoir aucun effet sur le marché et, de réduction en réduction, l'Association américaine dut, fin
marché et, de réduction en réduction, l'Association américaine dut, fin octobre, abaisser ses prix jusqu'à 9 cents 1/2. A ce moment, se tenait à New-York, entre les représentants de la production américaine et ceux du Haut-Katanga une conférence dont le but était l'établissement d'une restriction importante de la production. Se prévalant de l'accord qui fut conclu à cette conférence, l'Association américaine retira toutes ses offres de métal sur les marchés européens et porta en même temps les prix à 12 cents 30. Elle dut d'ailleurs les ramener ensuite au-dessous de 11 cents devant la carence de la consommation. Le Rio
11 cents devant la carence de la consommation. Le Rio avait été compensé, le 31 décembre 1929, à 5,300. Le 11 janvier il atteignait 5,920. Ce cours devait marquer le point culminant du mouvement de reprise qui avait été amorcé dans les derniers jours de 1929. Pourtant le titre se maintint en tendance plutôt favorable jusqu'en avril. L'augmentation du dividende (55 shillings contre 40), l'accroissement considérable des bénéfices en 1929 etc., entretinrent en effet sur le marché un sentiment assez optimiste. Mais, dès juin, il en alla différemment. C'est à ce moment, en effet, que la Copper Exporters Association décida