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Trésorerie consiste à ne jamais manquer d'argent. C'est un problème de caisse. Si tout était simple, budget et trésorerie ne feraient qu'un. Les recettes serviraient à payer les dépenses correspondantes. Mais la vie des hommes n'est jamais chose simple, encore moins la vie des États. Il arrive souvent qu'il faille payer ce qu'on doit avant d'avoir touché ce qui est dû. C'est pourquoi l'État a besoin d'une Trésorerie, qui a pour fonction d'emprunter l'argent nécessaire à payer les dépenses qui excèdent les recettes perçues et de rembourser ces emprunts lorsque les ressources attendues sont rentrées. D'où il découle que le
les ressources attendues sont rentrées. D'où il découle que le budget devrait toujours suffire à solder, ou tout au moins de quelque délai, les dettes de la Trésorerie. Il n'en va malheureusement pas ainsi. Les États ont toujours tendance à s'endetter au-delà de leurs recettes futures. Si la confiance règne et rend ainsi les emprunts aisés, ils s'abandonnent à cette facilité et chargent ainsi leurs budgets futurs de charges nouvelles. Cette erreur, la République, règne de la facilité, n'a pas manqué de la commettre. Jusqu'en mars 1924, Trésorerie heureuse, déplorables budgets. Alors, sous le précédent ministère Poincaré, réaction violente, imposée
budgets. Alors, sous le précédent ministère Poincaré, réaction violente, imposée d'ailleurs par les banquiers étrangers qui n'accordaient de crédit qu'à cette condition. Puis, tous les ministères du Cartel ont poursuivi l'équilibre du budget par l'accroissement des recettes de l'État, Ils ont, du même coup, ruiné la Trésorerie. L'actuel gouvernement de M. Poincaré cherche à concilier ce double équilibre, en vain poursuivi depuis sept ans. Il a fait voter le budget le plus écrasant que la France ait jamais eu à alimenter. Il travaille maintenant à remplir les caisses du Trésor. Sur ce dernier point, il connaît, en ce moment, d'heureux
Sur ce dernier point, il connaît, en ce moment, d'heureux succès. Il a, au prix, il est vrai, d'une augmentation sensible du taux de l'intérêt et des primes de remboursement, consolidé pour quinze ans une échéance de bons du Trésor qui vient en septembre prochain. L'accroissement de dépenses que représentait ce nouveau emprunt, il peut répondre qu'il l'a compensé par la réduction du taux d'intérêts des comptes courants de dépôt au Trésor et des bons de la Défense nationale. Il a même, dans une mesure notoire, consolidé ceux-ci puisqu'il n'y a plus que des bons de 500 francs au moins,
a plus que des bons de 500 francs au moins, et à un an et deux ans. Tout cela est fort bon. Mais cette heureuse abondance se constate au début de l'année, quand personne ne songe à payer ses impôts. Quand les avertissements s'abattent sur les contribuables, leur restera-t-il beaucoup d'argent disponible pour le prêter à l'État ? Ne chercheront-ils pas, au contraire, à réaliser, pour payer, l'aisance momentanée du Trésor ne doit pas faire oublier ce qui rend si précaire l'équilibre du budget de 1927. On exige onze milliards d'impôts supplémentaires d'une nation qui entre dans une crise économique
d'impôts supplémentaires d'une nation qui entre dans une crise économique que la Banque de France elle-même juge inévitable. Ces impôts, qui s'élèvent à 52 milliards, c'est-à-dire à la totalité de la monnaie qui circule, représentent une moyenne de quatre à cinq mille francs par foyer. Quand il faudra les payer, où l'État ira-t-il chercher ses ressources de Trésorerie ? Une entreprise française connue vient de publier un tableau de ses bénéfices, amortissements et réserves depuis 1919, et des impôts qu'elle a payés pendant le même temps. Cette société est actuellement au capital de 25 millions. Elle a dû se grever
au capital de 25 millions. Elle a dû se grever de 22 millions d'obligations. En sept ans, elle a réalisé un peu plus de 25 millions de réserves et d'amortissements. Elle semble, donc, avoir doublé son capital. En réalité, elle n'a comblé que le tiers de la dépréciation qu'il a subie par la baisse du franc. Elle a distribué quinze millions de bénéfices apparents. Ses profits totaux apparaissent donc, en écritures, de quarante millions. Si elle comptait en or, elle accuserait des pertes. Or, pendant le même temps, cette société a payé soixante-deux millions d'impôts ! Cette année, ses charges
a payé soixante-deux millions d'impôts ! Cette année, ses charges vont être fortement aggravées. Pareil excès ne pourra pas durer toujours et, tant qu'on voudra nous l'imposer, les ressources de Trésorerie seront fatalement insuffisantes. Refrain : la République coûte trop cher. Jean GAZAVE. LA VIE CORPORATIVE Les conférences de l'U.C.F. AVIS IMPORTANT Nous cherchons local à usage de bureaux d'un loyer modéré. Superficie minimum 220 mètres carrés. Ecrire à l'U.C.F., 10, rue du Havre, Paris. Tél. Central 10-23. La grande série de conférences organisée par l'Union des Corporations françaises se poursuit avec le même succès. Après le magistral exposé de
poursuit avec le même succès. Après le magistral exposé de Bernard de Vesins sur l'état d'esprit dans lequel il faut aborder l'étude des sciences économiques et sociales, après les deux admirables conférences de Jacques Valdour sur la situation matérielle et morale de l'ouvrier français et sur les causes de cette situation, nous avons abordé vendredi la partie historique de notre programme. Le montant de l'antiquité jusqu'à nos jours, nous examinerons successivement les principaux systèmes économiques et sociaux mis en vigueur, en cherchant à tirer de cet examen les leçons expérimentales capables de nous éclairer pour l'avenir. Jean de Fabrègues nous
capables de nous éclairer pour l'avenir. Jean de Fabrègues nous a parlé du régime de la Cité antique ; il a très clairement fait ressortir la différence profonde entre cette civilisation grecque ou romaine et notre civilisation chrétienne. Entre saint Louis, roi de France, et le manant en guérissement qui venait lui présenter une requête, entre le grand Louis XIV et le dernier mendiant de son royaume, il y avait quelque chose de commun : ils étaient les sujets du même Dieu vivant. Entre Cicéron et ses esclaves, il n'y avait, dans cet ordre d'idées, aucun lien. Cicéron honorerait des
avait, dans cet ordre d'idées, aucun lien. Cicéron honorerait des dieux particuliers, ses ancêtres ; lui-même, chef de famille, serait plus tard un dieu pour ses descendants. Les esclaves, assimilables à des bêtes, astreints à honorer les dieux des autres, disparaissaient dans la mort, sans aucune espérance future, après avoir passé leur vie à servir et à souffrir. La cité antique présentait donc un vice profond ; elle était divisée en deux classes : les patriciens et la plèbe, séparées par un abîme infranchissable, de sorte qu'il n'y avait strictement aucune politique sociale. Et, en écoutant le remarquable exposé de
aucune politique sociale. Et, en écoutant le remarquable exposé de Jean de Fabrègues, je songeais à cette vérité que, depuis l'origine du monde, toute la question sociale peut se résumer dans cette division plus ou moins nette, plus ou moins tranchée, des hommes en deux classes : ceux qui possèdent et ceux qui ne possèdent pas. Le christianisme a jeté un pont sur l'abîme creusé, dans l'antiquité païenne, entre les patriciens et les esclaves. A certaines périodes de notre histoire, par exemple au moyen âge, sous le régime corporatif, dans sa période de prospérité, ce pont s'est considérablement élargi. Mais,
sa période de prospérité, ce pont s'est considérablement élargi. Mais, de nos jours, grâce au « si glorieux XIXe siècle », le pont est devenu une simple passerelle, si étroite qu'il peut sembler dangereux de s'y aventurer. Aux hommes courageux, convaincus de la nécessité de l'entente pour la vie, substituée, comme l'a demandé La Tour du Pin, à la lutte pour la vie, de donner l'exemple ! Nous voulons reconstruire le pont plus large encore qu'il ne l'était au moyen âge, et le travail est en bonne voie. Un événement social comme celui que présente l'accord passé entre le Consortium
social comme celui que présente l'accord passé entre le Consortium du Textile et l'Union départementale des Sociétés de secours mutuels, événement qui sera commenté dimanche, en est une preuve éclatante. Tous nos amis salueront avec joie la réapparition de l'A.B.C. du Syndicalisme, cette excellente petite brochure de propagation qui a connu, lors de sa première édition, le plus légitime succès. En quelques pages d'une étonnante clarté, Firmin Bacconnier a su y condenser toutes les vérités que le salarié doit connaître pour comprendre où est son véritable intérêt. La forme adoptée de questions et réponses rend cette brochure extrêmement pratique pour
de questions et réponses rend cette brochure extrêmement pratique pour tous ceux qui se dévouent à faire pénétrer nos idées dans les milieux populaires, Il faut la répandre partout. Pierre CHABOCHE. CORPORATIONS FRANÇAISES AVIS ET COMMUNICATIONS Corporation du Livre. — Une permanence est ouverte le 1er et le 3ème samedi de chaque mois de 4 à 7 heures. Tous nos amis des industries du Livre sont priés de s'y adresser. BIBLIOGRAPHIE Bibliothèques. — Nous recommandons les livres suivants : Vers un ordre social chrétien (La Tour du Pin) ; Histoire des corporations (Martin Saint-Léon) ; L'industrie au XIIe et au
des corporations (Martin Saint-Léon) ; L'industrie au XIIe et au XIIIe siècle (G. Fagniez). S'adresser à la Librairie d'A. F., 12, rue de l'Isly, Paris. Publications de l'U.C.F. — Le franc-or, mon naissance de compte, par Jean Gazave (l'exemplaire 1 fr. 50; franco, 2 fr.); Résumé historique de la Corporation (3 fr. l'exemplaire; franco, 3 fr. 50); La Corporation, par Eugène Mathon (0 fr. 70 l'exemplaire; franco, 0 fr. 95; les 12, 7 fr.; franco, 8 fr. 50; les 100, 56 fr.; franco, 62 fr.); Les Corporations de métiers (étude), l'exemplaire, 5 fr. 50; franco, 6 francs ; L'A.B.C. du
l'exemplaire, 5 fr. 50; franco, 6 francs ; L'A.B.C. du syndicalisme, l'exemplaire, 0 fr. 50; les 50, 20 francs; les 100, 35 francs. S'adresser à l'U.C.F., 10, rue du Havre, Paris. JOURNAUX CORPORATIFS Le Patriote. Ab. 10 fr. par an. Chèques postaux 34.81, Paris. Bi-mensuel. Le Louis d'Or. Ab. 10 fr. par an. Chèques postaux 57.948, Paris. Le Bâtiment français, Ab. 10 fr. par an. Chèques postaux 65.941 Paris. M. Balmigère. L'Ingénieur français. Ab. 10 fr. par an. Chèques postaux 91.259, Paris. L'Assurance. Ab. 10 fr. par an. Chèques postaux 92.347, Paris. Le Médecin. Ab. 10 fr. par an. Chèques
92.347, Paris. Le Médecin. Ab. 10 fr. par an. Chèques postaux 57.948, Paris. Pour l'étranger, l'abonnement est de 15 francs par an. UNE BONNE BROCHURE DE PROPAGANDE VA PARAITRE A.B.C. DU SYNDICALISME PAR Firmin BACCONNIER L'exemplaire : 0 fr. 50 Envoyez dès maintenant vos commandes à l'U.C.F., 10, rue du Havre, accompagnées de leur montant en chèque ou mandat Conditions spéciales par quantités. Par 50 exemplaires 20 francs Par 100 exemplaires 35 francs Office de placement OFFRES D'EMPLOIS Bonne cuisinière ; bonne à tout faire ; représentants pour appareil de massage électrique ; représentants pour visiter bars et restaurants de
massage électrique ; représentants pour visiter bars et restaurants de luxe avec auto ; représentants pour produits de beauté ; secrétaire bien au courant des affrètements ; comptable industriel pour la Pologne ; dactylo pour trois jours par semaine ; secrétaire bien au courant des affrètements ; conducteur et représentant machines lithographiques ; jeunes médecins pour l'Orne et les Côtes-du-Nord. L'Office de placement est ouvert tous les jours, sauf le dimanche, de 14 heures à 19 heures, 10, rue du Havre (2ème étage). Pour les voyageurs et représentants de commerce, le placement se fait spécialement le samedi de 17 à
le placement se fait spécialement le samedi de 17 à 19 heures. Toute correspondance doit être accompagnée d'un timbre de 0 fr. 50 pour la réponse. LA SEMAINE FINANCIERE Remarques brèves Charles Maurras a commenté cette semaine, l'activité prodigieuse déployée par l'Automobile Club italien pour la création des grands réseaux routiers de ce pays. Signalons ici une nouvelle qui doit être reliée étroitement au programme « intérieur » actuellement en cours : la mise à l'étude d'une « route d'automobiles Berlin-Rome. » Il convient de dire que les initiateurs sont allemands, mais on devine quel intérêt les Italiens ont pris
allemands, mais on devine quel intérêt les Italiens ont pris à ce projet de liaison rapide du Tibre à la Spree, grâce à la construction d'une route spéciale d'autos reliant Berlin, Leipzig, Munich et Bologne, et suivant à peu près l'axe du dixième méridien à l'est de celui de Paris. Une première réunion vient d'avoir lieu à Leipzig, en présence des représentants des gouvernements, des États et des villes allemandes intéressés. On compte, du côté allemand, une dépense de 267 millions de marks. Mais ce n'est pas trop, n'est-ce pas, pour attirer les Italiens, épris de grandes réalisations ? C'est
pour attirer les Italiens, épris de grandes réalisations ? C'est en Italie que doit se tenir, au printemps, le congrès européen de la soie. On ne sait pas encore si une place y sera faite aux représentants de la production de la soie artificielle. Ce qu'on sait, c'est que les producteurs anglais, allemands et italiens de cette matière première de remplacement viennent de former un « cartel ». La Courtaulds Limited a annoncé qu'elle a conclu avec les Vereinigte Glanzstoff Fabriken, d'Elberfeld, et avec la Società Nazionale Idruure a Viscose, de Turin, un arrangement « ayant pour objet d'établir entre
de Turin, un arrangement « ayant pour objet d'établir entre les trois compagnies une collaboration commerciale et technique ». Il ne s'agit donc pas, comme le bruit en avait couru la semaine dernière, d'un trust, mais d'un consortium d'intérêts se proposant de réglementer, dans les limites de son pouvoir, la production et la répartition de la soie artificielle. La compagnie anglaise et la compagnie allemande ont des intérêts importants dans des compagnies américaines similaires. Donc, entente à quatre, au moins. Mais on ne nous dit pas ce que deviennent, en présence de ce « cartel », les sociétés françaises et
présence de ce « cartel », les sociétés françaises et belges ? Le gouvernement français, à l'issue d'un Conseil des ministres, a fait annoncer la semaine dernière, par la presse à grand tapage, une baisse considérable sur les charbons. C'est une saine politique, le charbon étant le pain de l'industrie, à condition que ce soit exact. Or, tous les producteurs qui se sont donné la peine d'examiner les chiffres ont été rapidement fixés sur ce nouveau « bluff ». On annonçait 15 francs de diminution par tonne, à partir du 1er février, pour le coke métallurgique ; cette baisse n'est
1er février, pour le coke métallurgique ; cette baisse n'est la réalité que de 6 fr. 50, et le ministre, pour faire impression sur le public, y avait ajouté la baisse de 8 fr. 50 déjà réalisée au 1er janvier. Quand au cinque, heureux franc par tonne pour le grain lavé ou le toc venu, faut-il en parler ? En réalité, les compagnies houillères ont cédé d'autant moins facilement aux pressions gouvernementales que ce gouvernement n'était pas disposé lui-même, pour des raisons fiscales, à donner l'exemple d'une baisse sensible sur les prix des charbons de la Sarre. Notre confrère l'Usine,
les prix des charbons de la Sarre. Notre confrère l'Usine, qui le déplore, ajoute : « Ceci démontre que lorsque l'État est maître de certaines matières premières, il est souvent conduit à faire de ces matières un élément budgétaire, et par conséquent à tenir les prix les plus élevés. Avis aux industries de monopoles. » Il n'en reste pas moins que cette politique, gouvernementale ou privée, est tout à fait regrettable, parce qu'elle empêche la baisse des prix de revient. En ce qui concerne les charbons à usage domestique, on ne parle pas de baisse du tout, sauf pour les
ne parle pas de baisse du tout, sauf pour les boulets et agglomérés (mais là encore c'est le prix de l'agglomérat et non pas celui du charbon qui a baissé). Pourquoi le ministre des Travaux publics, au lieu de nous bercer de fausses nouvelles et d'illusions, n'use-t-il pas de son autorité pour exiger un sacrifice plus équitablement entre les producteurs de charbons et les négociants qui ont des stocks et qui ne veulent pas être les « premières victimes » de la baisse ? M. Fernand Laurent, conseiller municipal de Paris, vient de demander au préfet de la Seine ce
Paris, vient de demander au préfet de la Seine ce qu'il attendait pour faire baisser les prix des « taxis » ? Son argumentation repose sur les prix constants, à un an de distance, de l'essence, qui est tombée de 221 à 195 francs, et du caoutchouc, qui coûtait 43 francs et ne vaut plus que de 22,40. En attendant la réforme, avec curiosité nous regretterons que le raisonnement de l'honorable conseiller municipal ne se soit pas étendu jusqu'à la puissante S.T.C.F. (Société des Transports en Commun de la Région Parisienne), qui profita des plus hauts cours de la livre,
Parisienne), qui profita des plus hauts cours de la livre, du dollar et de l'essence pour majorer ses prix dans des proportions exagérées, sinon scandaleuses. Quel est le conseiller municipal qui se sera assez indépendant pour s'attaquer aux « autobus » et non pas seulement aux chauffeurs de taxis ? Il est vrai qu'il aurait peut-être peur que le même raisonnement se retournée contre lui et contre les députés qui ont profité de la panique estivale pour se voter 45.000 francs-papier, quand la livre valait 200 francs. PERSPECTIVES LA VIE FINANCIERE Réflexions sur le marché Somme tout le marché financier
FINANCIERE Réflexions sur le marché Somme tout le marché financier cette semaine a été hésitant sans cesser d'être assez soutenu. Il ne saurait être évidemment question de hausse verticale, d'aurant qu'on ne peut pas contester qu'en ce moment le marché des devises est bien dans la main des organismes officiels. En fait, il n'y a pas eu et il semble qu'il ne puisse pas y avoir de plus-value violente dans un temps très court, mais ce n'est pas manquer de sagesse que de dire qu'une hausse lente, mais somme toute solide peut être envisagée. Evidemment, nous n'écartons pas l'éventualité d'une
solide peut être envisagée. Evidemment, nous n'écartons pas l'éventualité d'une baisse de la cote, nous sommes à une époque trop troublée, sous des apparences de trêve, pour ne pas redouter une surprise, cependant on peut aussi se demander si cette surprise ne se traduirait pas par des demandes en valeurs réelles. Pour en rester dans la normale, on peut constater que tout le monde désire voir se résoudre ou tout au moins s'estomper la crise actuelle. Tout ceci, bien entendu, pour le présent, car il reste le gros point noir du problème essentiel et qui se pose maintenant sous la
du problème essentiel et qui se pose maintenant sous la forme de deux termes contradictoires : la revalorisation ou la stabilisation. L'esprit s'était arrêté un moment à l'idée de la revalorisation par palier, car enfin, on ne peut méconnaître le saut dans l'inconnu que l'on ferait le jour où l'État consacrerait officiellement sa faillite partielle, mais revaloriser même lentement, c'est-à-dire faire honneur à la signature c'est la crise lentement mais continue et par étapes, c'est-à-dire des commerçants qui n'achèteront pas de marchandises, des industriels qui suspendront leur exploitation et un public qui abstiendra d'acheter ; un budget où l'onaura remettre
public qui abstiendra d'acheter ; un budget où l'onaura remettre en équilibre à chaque palier. Et voilà quelle est la raison d'une revalorisation même très lente. Il a suffi que l'on y pensât, avec les meilleurs sentiments du monde, pour que l'appréhension et l'indécision pèsent sur les milieux de production donc, également, sur la Bourse. Il ne faut pas se faire d'illusions, le problème monétaire continue à dominer la situation et comme il ne semble pas en voie d'être résolu, ne serait-ce que parce qu'un régime parlementaire ne le permet guère, il n'apparaît guère possible de faire des prévisions financières
guère, il n'apparaît guère possible de faire des prévisions financières au-delà d'échéances très rapprochées. Il est déjà assez satisfaisant que l'on puisse constater, pour le moment, que le fond du marché de Paris est sain. Rentes, Banques et Foncières L'émission des bons du Trésor 5° fa serait virtuellement close. La Banque de l'Afrique Occidentale convoque une assemblée extraordinaire pour le 24 février. L'assemblée de la Banque du Pérou a ratifié le dividende total de 12 %. Le léger bénéfice du Crédit Foncier Mexicain vient en déduction du solde débiteur antérieur. La Banque Générale du Nord augmenterait peut-être son dividende. La
La Banque Générale du Nord augmenterait peut-être son dividende. La suite des débats sur la Caisse Hypothécaire d'Égypte est renvoyée au 7 février. Comme on le sait, le taux de l'escompte a été abaissé. L'Association de l'avenue Montaigne intente un procès en option de change pour la Victoria Mines et la Ville de Tokyo. Chemins de fer, Transports, Navigation Les Voitures de Paris maintiendront leurs dividendes à 50 francs. Saint-Didier Automobiles ne partirait une action gratuite pour 5 anciennes. On dit que les Chemins de fer nationaux du Mexique paieraient un semestre d'intérêts sur leurs obligations. Les Wagons-Lits font fabriquer
un semestre d'intérêts sur leurs obligations. Les Wagons-Lits font fabriquer des voitures Pallman. Eau, Gaz, Électricité La Société Grammont vient de constituer une filiale : les Téléphones Grammont. Le projet de paiement de la mexicaine Light serait mis sur pied. La production de l'Énergie Electrique de Nord ainsi que celle de la Parisienne de Distribution sont en augmentation. La Générale d'Électricité va créer des actions privilégiées. La Périgueoise d'Énergie convoque une assemblée extraordinaire. La Croisière de France va diviser ses actions. Charbonnages, Métaux La production des Houillères de Sarre et Moselle est en augmentation. Quoique les Chantiers de la Gironde
Moselle est en augmentation. Quoique les Chantiers de la Gironde aient déposé leur bilan, le travail continuerait aux ateliers. Quoique les Charbonnages français soient sur le point de diminuer leurs prix de vente, leurs cours résistent bien. Pétroles, Produits chimiques On dit que l'accord anglo-germano-italien aurait d'heureuses conséquences pour les parties prenantes. Le Consortium du Nord va donner 40 francs par action. L'Industrielle des Matières Plastiques fusionnerait avec la Dynamite Générale Saint-Gobain est en rapport avec Poliet et Chausson pour un nouveau procédé de fabrication de l'acide sulfurique. Les Salins du Midi vont créer des actions à vote plural. La
du Midi vont créer des actions à vote plural. La Gafsa est demandée divers Chapal maintiendrait le dividende à 200 franc par action et répartirait 50 francs à titre d'amortissement. Le dividende de G. M. Film ne se trouverait que très légèrement supérieur au précédent. La Générale des Comptoirs Africains sera cotée de main à terme. La Française du Bassin maintiendrait son dividende à 150 francs. On dit que Olid augmenterait son dividende. Les Grands Hôtels Français distribueraient 100 francs brut au lieu de 90. Les bénéfices de La Tubize Française se seraient portés aux réserves et aux amortissements. La
Française se seraient portés aux réserves et aux amortissements. La Vieille Montagne augmenterait son dividende. Pas de dividende aux Chaussures Erlich. Pharos donnerait 55 francs de dividende. La Brasserie Karcher va réduire puis augmenter son capital. On nous dit qu'il n'y aurait plus à s'inquiéter de la baisse des Tabacs Portugais. Emissions en cours Carrières et Scieries de Bourgogne. — Hôtel Continental. — Société Industrielle des Téléphones. — Bozel-Malétra. — Mines de Fer de Filois. — Ouest-Parisien. — Cambodge. Étangs de Malaisie. — Nieuw Tjisalak. HERVE LE GRAND. H. HUEBER Menuisier 3 bis, rue Baron, PARIS (20e) Imprimeur 13-93. H