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stock de rentes les espoirs de hausse paraissent fondés. Il est probable que Gustave Deseilligny a pris contact avec beaucoup de personnages considérables du monde des affaires et du monde politique et en particulier avec Alfred Deseilligny. Cependant, l'heure de la crise approche. Deuxième époque mai 1873, après l'élection Barodet (qui est du 28 avril), époque de la « guerre ouverte » entre Thiers et les notables, époque de la scission Target, de la chute de Thiers. Le 29 avril Le résultat des élections de dimanche, tant à Paris que dans les départements, a jeté un grand désarroi dans les
dans les départements, a jeté un grand désarroi dans les esprits. On en commente les conséquences avec anxiété, et on n'arrive pas à une conclusion rassurante. Il semble, en effet, démontré par les faits que la République conservatrice, telle que la comprenait M. Thiers, et qui était acceptée par les gens d'affaires comme une transaction momentanément nécessaire et une étape vers un ordre de choses plus stable, n'est pas comprise par le pays et que nous sommes entraînés, beaucoup plus rapidement que nous le voudrions, vers la démocratie, c'est-à-dire vers l'inconnu. Pour arrêter ce torrent, les yeux se tournent naturellement
l'inconnu. Pour arrêter ce torrent, les yeux se tournent naturellement vers M. Thiers et vers l'Assemblée. Mais M. Thiers changera-t-il de ligne de conduite, et consentira-t-il à prendre en main plus énergiquement la direction des idées qui s'en vont à la dérive? En supposant qu'il le veuille ce qui n'est nullement démontré à en juger par le langage des journaux officieux qui reçoivent son inspiration ou celle de son entourage le pourra-t-il? Son caractère peu aventureux, ses forces alanguies l'y portent peu. À défaut, l'Assemblée est-elle en mesure de prendre des mesures énergiques? Il est à craindre que non. Elle
des mesures énergiques? Il est à craindre que non. Elle ne sait pas agir elle n'a pas trouvé jusqu'ici un homme dans lequel puisse s'incarner la résistance aux idées révolutionnaires. On va vers des discussions stériles qui aboutiront à une dissolution spontanée et à des élections nouvelles, élections faites sans préparation, sans action gouvernementale, et par conséquent avec toute probabilité de succès pour les radicaux. L'inquiétude est générale et doit nécessairement amener le resserrement des affaires et l'agitation des esprits. On note l'apparition de nouvelles grèves, notamment à Pontgibaud et dans le midi de la France c'est encore un malheureux
dans le midi de la France c'est encore un malheureux symptôme. Pour nos rentes, c'est le cas de réfléchir, mais ce n'est pas encore le cas de vendre. On voit se dessiner la rupture la confiance en Thiers baisse d'un coup comme la rente en Bourse le rôle puissant joué jusque dans les hautes sphères par la voix populaire est mis ici en évidence. Le 5 mai La gravité de la situation politique révélée par la nomination Barodet est l'unique objet de la préoccupation du monde des affaires. J'ai à vous rendre compte d'une conversation que nous avons eue, M.
vous rendre compte d'une conversation que nous avons eue, M. Germain, M. Brôlemann, M. Mazerat et moi, ce matin même. La conclusion tirée par l'opinion publique n'est pas nouvelle pour nous nous l'avions depuis longtemps admise. Ce que nous n'avions pas prévu, c'est qu'elle se révélerait si tôt et si brutalement au public. Cette conclusion, c'est l'impossibilité, en France, de se maintenir en équilibre entre les partis extrêmes par les moyens d'action qu'a cherché à employer M. Thiers, et qu'on a acclamé sous le nom de République conservatrice. Il faut à la France une dictature démocratique c'est-à-dire un pouvoir énergique
à la France une dictature démocratique c'est-à-dire un pouvoir énergique n'hésitant pas devant les répressions. Il faut un pouvoir central laborieux, se maintenant en rapport constant avec toutes les parties du pays. Le gouvernement de M. Thiers ne remplit que très imparfaitement ces conditions c'est pourquoi il prête le flanc aux critiques et nous achemine inévitablement vers un autre ordre de choses. M. Thiers changera-t-il sa manière de gouverner? Il ne faut pas l'espérer. Tout indique qu'il ne variera pas de conduite son caractère, son âge, son entourage. Il continuera à louvoyer entre la droite et la gauche. Il nous
à louvoyer entre la droite et la gauche. Il nous conduira à des élections qui nommeront des députés d'une nuance plus ou moins avancée. Dès lors, les événements iront rapidement, nous n'hésitons pas à le prédire. L'Assemblée reviendra siéger à Paris, elle ne tardera pas à être en lutte avec la municipalité et à être dominée par elle, et petit à petit nous passerons par toutes les péripéties ordinaires des révolutions, pour retrouver un sauveur, Dieu sait quand. Tous ces événements peuvent se précipiter plus ou moins vite, ou au contraire ne se dérouler que lentement. Il faut envisager aussi
contraire ne se dérouler que lentement. Il faut envisager aussi la possibilité du renversement de M. Thiers par la majorité conservatrice et de son remplacement par M. Buffet. Nous avouons que M. Buffet ne nous semble pas posséder les qualités essentielles pour sauvegarder par des mesures promptes et énergiques le pouvoir qui lui serait confié. Nous verrions donc dans cet événement beaucoup d'incertitude, beaucoup d'émotion dans le pays. Ce ne serait pas encore là beaucoup de hausse sur la rente. Par contre, il est inutile de faire ressortir l'importance de la baisse qu'amènerait fatalement la succession des événements que nous
la baisse qu'amènerait fatalement la succession des événements que nous avons essayé de décrire plus haut. Elle dépasserait probablement celle de 1870, car la Commune a créé dans les esprits une véritable panique, qui ne peut manquer de se refléter dans les cours. Les considérations politiques nous semblent absolument entraver les hauts cours que nous prévoyions sur la rente, en nous basant uniquement sur des considérations financières. Peut-être quelques-unes de nos appréciations politiques vous paraîtront-elles exagérées ou contestables. Nous aurions préféré ne pas nous torturer l'esprit pour deviner l'avenir. Mais il y a un gros parti à prendre, celui de
il y a un gros parti à prendre, celui de vendre ou de garder nos rentes. En quelques jours, l'évolution est nette les Deseilligny sont prêts à rompre avec Thiers, malgré « l'incertitude » qui doit suivre sa chute possible. La « conclusion » tirée de l'élection Barodet a été « depuis longtemps admise » c'est bien la preuve que la scission Target a été préparée de loin, et pour de profonds motifs. Le monde financier sort de sa relative indifférence politique il lui faut désormais s'intéresser au « détail du débat ». Le compromis thiériste est très sérieusement mis
du débat ». Le compromis thiériste est très sérieusement mis en cause. Bien sûr, Gustave Deseilligny sait que ses correspondants lyonnais seront moins émus que lui et resteront « thiéristes quand même », avec la masse du Centre-Gauche mais, pour les uns et les autres, les perspectives boursières deviennent peu favorables. Le « gros parti du Crédit Lyonnais est alors pris il commence à vendre ses rentes françaises (et même ses actions Banque de France), par opérations échelonnées. La tempête approchant, il faut carguer les voiles, l'horizon politique et financier apparaît bouché. Le 13 mai Il est bien difficile de
apparaît bouché. Le 13 mai Il est bien difficile de s'orienter sûrement en ce moment en politique. On ne sait encore quelle attitude prendra M. Thiers et son gouvernement, lors de la réunion de la Chambre. Une politique plus ferme et plus accentuée dans le sens conservateur est généralement désirée et serait bien accueillie par les affaires. Le gage d'un accord, dit Deseilligny, serait la retraite des ministres appartenant à la gauche. On l'espérait le 12 mai d'où la hausse des rentes mais le bruit ne fut pas confirmé. On dit même, dans un journal de ce soir, que M.
dit même, dans un journal de ce soir, que M. Thiers se serait retourné à gauche. Il est encore possible de trouver un terrain de conciliation entre M. Thiers et la majorité conservatrice, mais néanmoins la situation se tend de plus en plus. Une crise aiguë est possible à bref délai, aboutissant au renversement de M. Thiers. La « crise aiguë » est d'autant plus en vue que les droites la préparent avec une intense activité ce sont des jours de fébrile hésitation pour le député Alfred Deseilligny et le groupe Target tout entier. Le 20 mai La réunion de
groupe Target tout entier. Le 20 mai La réunion de la Chambre était impatiemment attendue quelle serait l'attitude de M. Thiers? Il s'est décidé, après avoir longtemps hésité, à prendre son point d'appui sur la réunion de la Gauche, de l'extrême-gauche, du Centre-Gauche et du groupe Casimir Périer, laissant en dehors les bonapartistes, le Centre-Droit et la Droite. Il croyait qu'il lui suffisait de donner trois portefeuilles au groupe Casimir Périer (Périer, Béranger, Waddington). Mais la Chambre a montré que cette solution ne lui convenait pas. La Chambre veut un cabinet s'appuyant sur la droite et le Centre-Droit. Casimir Périer
cabinet s'appuyant sur la droite et le Centre-Droit. Casimir Périer a même été abandonné par son propre groupe. M. Thiers n'a donc pas vu juste au point de vue parlementaire. Se résoudra-t-il à un ministère franchement Centre-Droit? C'est douteux. Alors, ou bien il démissionne ou bien, luttant contre une majorité aigrie, il fait un coup d'État. Cette dernière hypothèse est peu probable elle n'est guère dans le caractère de l'homme. D'autre part, M. Thiers passe pour tenir beaucoup au pouvoir. Cela peut lui donner la souplesse nécessaire pour se réconcilier avec la majorité. Dans une pareille situation, l'attention et l'abstention
avec la majorité. Dans une pareille situation, l'attention et l'abstention sont à conseiller dans les affaires. Dans la mesure, qui est probablement grande, où Gustave prend Alfred Deseilligny pour mentor, dans la mesure qui semble plus grande encore où leur désarroi et leurs hésitations traduisent ceux de certains secteurs de l'opinion de la grande bourgeoisie, s'éclaire alors la scission Target, le retour au bercail orléaniste d'une partie des gens d'affaires, retour qui ne signifie pas pour autant une conversion systématique à la cause monarchique. Une peur, davantage, une panique sociale les habite. La Revue politique et littéraire du 31 mai
les habite. La Revue politique et littéraire du 31 mai 1873 notait précisément, en guise de commentaire de la défection Target-Alfred Deseilligny « Déclarer à la tribune qu'on veut la République conservatrice avec M. Thiers, et qu'on votera néanmoins pour l'ordre du jour qui doit obliger M. Thiers à se retirer, c'est assurément fort mal parler et fort mal raisonner. Il faut être bien troublé et bien épouvanté pour commettre une pareille erreur de logique ». Broglie raconte dans ses Mémoires que dans la soirée du vendredi 23 mai, Thiers reçut la visite de Target, que ce dernier lui mit
reçut la visite de Target, que ce dernier lui mit un marché en main, son vote, et celui de ses amis, contre une sérieuse épuration de fonctionnaires. La réponse négative de Thiers aurait entraîné la décision de Target. Cet incident classique de la vie parlementaire n'a rien qui étonne mais on ne peut le comprendre comme cause profonde de la scission. Il est l'occasion, le prétexte de la rupture. Si certains notables de la banque, de l'industrie et du négoce défendent encore en Thiers, le 24 mai, une politique qui reste la leur, la politique du compromis raisonnable, le refus
reste la leur, la politique du compromis raisonnable, le refus de la solution monarchique qui leur apparaît aventureuse d'autres, et les Deseilligny en sont, sacrifient l'inconstant vainqueur des Communards, qui est en coquetterie aujourd'hui avec la gauche; ils ne voient pas, ne peuvent pas prévoir au-delà du péril immédiat; ils n'ont pas un plan tout prêt de restauration monarchique; beaucoup d'entre eux ne sont plus monarchistes, certains ne l'ont même jamais été profondément. Dans l'immédiat, l'ordre restauré, un « sauveur », Mac-Mahon dans l'avenir, la prolongation du provisoire sur le plan politique, et l'expectative sur le terrain financier voilà l'idéal
plan politique, et l'expectative sur le terrain financier voilà l'idéal à court terme des vainqueurs du 24 mai. Ce n'est pas, du côté des « thiéristes quand même », que l'on soit tout à fait rassuré par l'élection Barodet; il s'en faut de beaucoup sans doute mais la force politique ne consiste-t-elle pas précisément dans le réalisme? C'est là que se révèle l'intelligence manœuvrière de Thiers et de ceux qui le suivent. On voit, dans le Journal des Débats du 6 mai, le banquier Casimir Périer et l'industriel Féray ne pas être effrayés d'une issue républicaine. Les masses étant républicaines,
pas être effrayés d'une issue républicaine. Les masses étant républicaines, il apparaît sage, à certains grands bourgeois, pour le maintien de l'ordre, de ne pas se couper d'elles. Il sera aisé, dans la suite, de tailler le régime selon le goût des gens d'affaires et de l'investir solidement. Il est certain que l'on doit comprendre la fidélité thiériste et républicaine du Centre-Gauche, après l'élection Barodet, comme le signe d'un profond optimisme social. « Grâce à la solidité de sa foi conservatrice, Thiers ne croit pas au péril social; il juge la société, les institutions économiques ou civiles de son temps
la société, les institutions économiques ou civiles de son temps indestructibles ». Il ne s'agit pas seulement de Thiers, mais d'une partie importante des milieux d'affaires. Troisième époque, de la fin mai à la fin octobre 1873, époque de l'échec des tentatives légitimistes. Mais époque aussi où la liaison n'a pas encore été faite où la crise internationale, la tornade bancaire et boursière partie d'Autriche en mai, gagne ensuite, quoique inégalement, tous les marchés financiers. La conjoncture ne devient pas favorable aux efforts des monarchistes et l'on assiste à l'évolution suivante: le monde des affaires, dans son ensemble, accepte le
suivante: le monde des affaires, dans son ensemble, accepte le fait accompli, la chute de Thiers; il est, en effet, très vite rassuré, et même séduit, par la composition du cabinet de Broglie; après la panique, le raffermissement. Une restauration est-elle en vue? Mais le marasme industriel et l'atonie financière généralisés, évidents en France dès juin, rendent dangereux, aux yeux de nombreux intérêts, les projets légitimistes. Les fidèles de Chambord offrent l'aventure, une aventure qui pourrait avoir de graves répercussions sociales, à des milieux inquiets de la baisse générale des valeurs. L'intérêt économique semble renforcer certaines répugnances politiques et certaines
valeurs. L'intérêt économique semble renforcer certaines répugnances politiques et certaines craintes d'ordre social. Cependant, jusqu'aux derniers jours décisifs d'octobre, les milieux d'affaires restent divisés et, par-dessus tout, hésitants. L'affaire du drapeau blanc fait le reste c'est soulagés, mais peu rassurés sur l'avenir, que les Centres bâtissent ensemble le Septennat. La correspondance de Gustave Deseilligny, complétée par quelques lettres de Mazerat, est très explicite sur ces différents points. 1. Robert Dreyfus, La République de M. Thiers. N. R. F., 1930, p. 326. 2. M. LAjusAx, art. cité, p. 46. 3. Nous ne pensons pas, en conséquence, que les analyses du marquis
ne pensons pas, en conséquence, que les analyses du marquis DE Roux (Origines et fondation de la Troisième République. Bernard Grasset, 1933) concernant les milieux financiers (voir p. 209 en particulier) soient exactes. Il affirme que "Les intérêts alarmés espèrent de la royauté restaurée la reprise des affaires et de la prospérité. Là-dessus, les financiers sont unanimes." Nous allons voir que cette affirmation ne correspond absolument pas à la réalité. D'ailleurs, l'auteur n'avance aucune preuve; il laisse seulement entendre (p. 225) qu'Alphonse de Rothschild joue à cette époque le jeu monarchique et qu'il fait pression en ce sens sur le
monarchique et qu'il fait pression en ce sens sur le Journal des Débats. En est-on certain? Léon Say, rothschildien bien connu, reste fermement Centre-Gauche en 1873. Et d'ailleurs les combinaisons tactiques d'Alphonse de Rothschild, à supposer qu'elles aient existé, ne justifieraient pas des généralisations hâtives. Mais tout disparaît devant deux noms : MacMahon et Magne le premier, c'est la légalité énergique et rigoureuse, le maintien de l'ordre quand même, sans pactisation avec les agitateurs parlementaires ou extra-parlementaires; Magne, c'est l'ordre dans les finances, la libération assurée à bref délai, l'organisation patiente des recettes budgétaires. Pour beaucoup de gens, ces deux
patiente des recettes budgétaires. Pour beaucoup de gens, ces deux garanties de l'ordre matériel et de bonnes finances sont suffisantes quant à présent, surtout au lendemain d'une panique qui s'annonçait devoir être très intense. On commence à faire revenir son argent, à revendre les valeurs étrangères qu'on s'était hâté d'acheter la confiance renaît et on se remet aux affaires. C'est le langage connu des hommes d'affaires rassérénés c'est aussi, à l'intention des sympathies Centre-Gauche qui sont prépondérantes à la tête du Crédit Lyonnais, une sorte de légitimation du guet-apens Target Alfred Deseilligny. Mais l'euphorie, assez vite, s'estompe. Le 3 juin
Alfred Deseilligny. Mais l'euphorie, assez vite, s'estompe. Le 3 juin L'élan de satisfaction d'il y a huit jours a momentanément fait place à une attitude plus expectante on réserve son jugement sur les tendances et les actes du nouveau cabinet, dont la tactique paraît être de gagner du temps le plus possible, d'ajourner à la rentrée d'automne toute discussion politique, de se concentrer uniquement dans des questions d'affaires. Gustave Deseilligny se demande si les projets financiers de Magne, ardemment discutés entre banquiers, viendront à bout des moins-values budgétaires, évaluées à 133 millions. Supprimera-t-on l'amortissement du prêt consenti par la Banque
133 millions. Supprimera-t-on l'amortissement du prêt consenti par la Banque de France à l'État? M. Germain admettrait ce moyen, mais il est repoussé par l'opinion générale comme nuisible au crédit du pays. La Banque de France, on s'en doute, ne veut pas en entendre parler. Une idée qui fait son chemin, c'est la nomination de Mac-Mahon pour cinq ans comme président de la République. L'idée est prônée par le Centre-Gauche mais la majorité craint de se diviser sur ce point. La situation de la place est un peu chargée et troublée par les derniers événements, ce qui a motivé une
troublée par les derniers événements, ce qui a motivé une réaction dans les cours. Le Crédit Lyonnais, qui est rentré dans la rente après la chute de Thiers pour profiter du mouvement de hausse, est donc, lui aussi, « expectant ». Le 10 juin, les soucis budgétaires inquiètent toujours les gens d'affaires avec quoi rétablir les garanties d'intérêts des chemins de fer, qu'on a demandées à l'emprunt par voie détournée depuis deux ans, environ 35 millions? Certes le gouvernement affirme une politique ferme et franchement conservatrice, en évitant à la Chambre les discussions sur les points constitutionnels. Le travail d'épuration
Chambre les discussions sur les points constitutionnels. Le travail d'épuration des fonctionnaires est commencé et paraît s'effectuer d'après des principes sages et sans parti pris. Tout cela semblerait devoir amener une montée progressive des cours. Cependant, on constate une certaine atonie, une absence totale d'affaires, et même le ralentissement des achats du comptant. Conséquence, disent les uns, de la rareté de l'argent, de la crise monétaire anglaise, de la crise de spéculation allemande d'autres disent que l'appauvrissement de la France se fait sentir après le paiement de tant de milliards. La situation est aussi la suite des fortes ventes de
La situation est aussi la suite des fortes ventes de titres faites par l'étranger après les derniers événements. La hausse ne nous paraît pas aussi certaine à bref délai que nous l'avions espéré un moment. Le 17 juin, le marasme se confirme. La discussion sur la circulaire Pascal a révélé une majorité plus nombreuse qu'on ne l'espérait en faveur des idées franchement conservatrices. La fin de la session sera remplie par la loi militaire. Dans ces conditions, la Bourse a devant elle une ère de calme qui semble propice à la hausse, et cependant les cours sont plutôt flasques. Il
la hausse, et cependant les cours sont plutôt flasques. Il semble que le public a pris une position expectante. Le marché, à peu près abandonné à lui-même, est sans ressort. Deseilligny n'en attend pas moins la hausse « patiemment ». Mais vient juillet il est clair alors que, si la situation politique paraît, du moins provisoirement, stabilisée, la situation économique générale est peu engageante. Le 1er juillet C'est dans des conditions tout à fait étrangères à la politique qu'il faut chercher la raison de la faiblesse des cours de la rente depuis quelque temps. Il n'y a rien dans la
rente depuis quelque temps. Il n'y a rien dans la situation politique qui puisse motiver de la baisse. Deseilligny en est réduit toujours à « espérer une amélioration des cours par suite d'une moindre rareté de l'argent ». Mais le mal n'est pas localisé dans le circuit de l'argent il vient de plus loin, de la production elle-même qui s'est ralentie. Deseilligny découvre que le marasme en Bourse n'est que la traduction d'un malaise d'ensemble. Le 15 juillet Les débats à l'Assemblée ont pris depuis quelques jours une certaine âpreté. La gauche multiplie les attaques de détail. Cependant, le monde
La gauche multiplie les attaques de détail. Cependant, le monde des affaires nous paraît se préoccuper assez peu des affaires politiques. Ce qui frappe le plus les esprits, c'est l'espèce de torpeur, de lourdeur, dans laquelle se maintiennent presque toutes les branches de commerce, y compris le placement des titres et de toutes espèces de valeurs. On constate généralement une grande rareté de l'argent. Les sociétés financières font peu d'affaires on se plaint de manquer de commandes de là un malaise général qui explique la difficulté qu'a la rente de monter. Le 22 juillet La reprise des luttes politiques est
monter. Le 22 juillet La reprise des luttes politiques est ajournée à la rentrée parlementaire. Cette trêve dans les discussions politiques devrait être bonne pour les affaires. À la Bourse, on est désintéressé de la politique et les cours répondent à d'autres mobiles le marché est toujours dans la même atonie. Nous continuons lentement et prudemment la vente de nos rentes. Mais à la trêve à laquelle aspirent les milieux financiers, inquiets de la crise, les légitimistes substituent leurs projets chimériques ils vont tout à fait à contre-courant de l'attente de nombreux grands bourgeois ceux-ci, Crédit Lyonnais en tête, réalisent
de nombreux grands bourgeois ceux-ci, Crédit Lyonnais en tête, réalisent peu à peu leurs stocks de rentes. Le 29 juillet, Gustave Deseilligny continue à signaler le manque absolu d'affaires à la Bourse et la baisse. D'une façon générale, dans tous les commerces et toutes les industries on se plaint du manque d'affaires. Il ne parle que de « lenteur » et de « patience nécessaire. Le 5 août, les préparatifs légitimistes l'inquiètent. Nous ne croyons pas qu'il y ait rien de sérieux dans les bruits de fusion et d'entente monarchique et nous regrettons seulement de voir là une cause d'agitation
et nous regrettons seulement de voir là une cause d'agitation nouvelle pour les esprits. Ce qui nous paraît toujours le plus probable, c'est la nomination de Mac-Mahon pour cinq ans à la rentrée. Nous croyons que le ministère est actuellement favorable à cette solution et qu'au moment voulu on ralliera à ce sujet une majorité suffisante. La persistance de la solution Mac-Mahon est remarquable. Deseilligny montre par là qu'en août les préparatifs monarchiques semblent peu pris au sérieux dans son milieu. En août et septembre, Gustave Deseilligny est « aux bains de mer », et c'est Mazerat qui déclare le