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Malheureusement, parmi tous les pays de l'Europe, la Serbie est le plus arriéré au point de vue des communications. Les chemins de fer sont fort clairsemés, pendant que les routes n'existent qu'à l'état embranché. En particulier, la région dans laquelle se trouvent les Mines de Bor est absolument dépourvue au point de vue des facilités de transport. On est obligé de recourir à des chariots conduits par des boeufs. Un peu plus, on se croirait revenu à 1500 siècles en arrière, au temps où les Chilpéric et les Clotaire, escortés de leurs leudes, déambulaient avec une lenteur majestueuse. Les minerais
de leurs leudes, déambulaient avec une lenteur majestueuse. Les minerais sont transportés sur des routes qui forment de véritables fondrières jusqu'au Danube, où on les embarque sur des bateaux. Le coke nécessaire à l'usine est obligé d'opérer un voyage de circumnavigation, une sorte de périple qui rappelle par sa longueur celui du Carthaginois Hannon. La Société est obligée de le faire embarquer à Anvers. Après avoir traversé le Pas-de-Calais, il double la péninsule hispanique, passe à Gibraltar; parcourt la mer Méditerranée dans toute sa longueur, franchit les Dardanelles, le Bosphore et s'arrête aux bouches du Danube, qu'il remonte finalement jusqu'à
et s'arrête aux bouches du Danube, qu'il remonte finalement jusqu'à Radujewatz, après avoir suivi une trajectoire des plus compliquées et qui n'a pas atteint moins de 5.000 kilomètres ! Etant donné ce déplorable état de choses, il semblerait que la Société eût été condamnée à végéter misérablement. Cependant, elle a trouvé le moyen de donner des résultats que lui envieraient certaines autres sociétés minières. Témoin le tableau suivant dans lequel sont condensés la production, les bénéfices nets et les dividends : Production Dividends. de cuivre Bénéfices actions actions Exercices pur nts de priorité ordinaire? (en tonnes) (en milliers de francs)
nts de priorité ordinaire? (en tonnes) (en milliers de francs) 1907.. 1.220 1.144 50 35 1908 .. 1.900 322' 30 15 1909.. 3.286 1.416 50 35 1910.. 5.046 2.522 72.50 57-50 La réduction des gains enregistrée en 1908 a été provoquée par une grève qui se prolongea pendant cinq mois consécutifs. Les bénéfices nets obtenus en 1910 représentent un 36 0/0 du capital. Il est à remarquer qu'ils furent obtenus avec une moyenne de vente de £ 58-11 par tonne de cuivre. Malgré ce caractère primitif des moyens de communication, le prix de revient n'a atteint que £ 37, ce
le prix de revient n'a atteint que £ 37, ce qui prouve que la Direction technique a déployé une grande habileté et s'est montrée en même temps économe. La situation financière est forte. Les immobilisations nettes ne s'élèvent qu'à 3.760.000 francs. Le fonds de roulement, qui se montait à 3.590.000 fr. à la fin de 1909, s'élève aujourd'hui à 4.805.000 fr. La Société s'est attaquée énergiquement au problème des transports. Elle a fait approuver par l'État serbe la création d'une ligne de chemin de fer de 21 kilomètres qui unira Bor à Métovnitza. Cette dernière constituera une station d'une grande
Bor à Métovnitza. Cette dernière constituera une station d'une grande ligne qui partira de Radujewatz pour aboutir aux environs de Nich, à la grande artère Vienne-Belgrade-Sofia-Constantinople. "Lorsque les deux voies ferrées dont nous venons de parler seront terminées, la Compagnie se trouvera débarrassée du grand obstacle qui entravait son essor. Grâce aux moyens de communication qui seront à sa disposition, le prix de revient par tonne de cuivre pourra descendre jusqu'à £ 25, au lieu de £ 37, soit, pour 5.000 tonnes, une économie de £ 60.000 ou 4.500.000 francs. D'autre part, un deuxième puits sera foré à Tchoko-Doulkan; tandis
D'autre part, un deuxième puits sera foré à Tchoko-Doulkan; tandis que Kiridjiski-Potock entrera aussi en exploitation. On estime, comme nous le disons plus haut, que la production, sous l'influence de l'entrée en ligne de deux nouveaux puits venant renforcer la fosse unique qui existe actuellement, atteindra 12.000 t. Or, 5.000 tonnes, avec un prix de revient de £ 25 et un prix de vente moyen de £ 58, comme en 1910, donneraient un bénéfice net de 4 millions de francs. Une simple règle de trois montre qu'une production de 12.000 tonnes aboutirait à un gain de 9 600.000 francs. Les
tonnes aboutirait à un gain de 9 600.000 francs. Les statuts stipulent que les actions privilégiées reçoivent d'abord un intérêt de 6 0/0 et les actions ordinaires 3 0/0. Après divers prélèvements sur le solde, 65 0/0 constituent une réserve spéciale pour l'amortissement des actions de priorité et 33 0/0 sont prélevés à titre de dividende pour toutes les actions sans distinction. Admettons que, sur ces 9.600.000 francs de bénéfices éventuels, on se contente d'attribuer la proportion, plutôt modeste, de 4 millions 1 /2 de francs, soit 40 0/0 pour les intérêts, les dividendes des actions et l'amortissement des titres
les intérêts, les dividendes des actions et l'amortissement des titres de priorité. Sur ces 4 millions 1/2 de francs, les intérêts prendraient 356.000 francs, la réserve pour l'amortissement des actions de priorité 2.693.600 francs et les dividendes 1.367.520 francs. Le capital spécial des actions de priorité, n'étant que de 4.500.000 francs, serait remboursé en moins de deux ans. Les 65 0/0 qui seraient libres grossiraient ensuite les dividendes. Les actions de priorité ne seraient plus que de simples titres de jouissance. Sur les 4 millions 1/2 de francs qui seraient alors prélevés sur les bénéfices, les actions ordinaires prendraient leur
alors prélevés sur les bénéfices, les actions ordinaires prendraient leur intérêt de 3 0/0, soit 15 francs, donc en tout 64.500 francs. Les 4.435.000 francs restants seraient partagés entre les 14.000 actions, sans aucune distinction d'origine. Il en résulterait que chaque action ordinaire toucherait en tout une répartition de 331 francs en chiffres ronds, et chaque action de jouissance, 316 francs. Assurément, ce serait déjà fort beau; mais on voudrait voir mieux encore si les prix du métal rouge venaient à progresser. Mais une amélioration de ce côté n'est pas à envisager, dans un temps prochain du moins, car la
à envisager, dans un temps prochain du moins, car la production augmente beaucoup plus vite que la consommation, les stocks s'accumulent, et il ne se passe pas de mois où quelque nouvelle Société ne vienne apporter sur le marché son contingent de sa production. Le grand journal anglais, The Times, publie un article documenté suivant que nous livrons aux méditations des porteurs de titres argentins : "Les statistiques définitives concernant le commerce extérieur argentin en 1910 viennent d'être publiées et, bien qu'elles ne fassent pas état de la part revenant à chaque nation dans le commerce spécial, elles n'en sont
à chaque nation dans le commerce spécial, elles n'en sont pas moins d'un intérêt primordial pour tous ceux que préoccupe la prospérité de la République Argentine. En 1910, les exportations se sont élevées à 73.787.337 liv. st., en augmentation de près de 5 millions de liv. st. sur celles de l'année 1909, qui elles-mêmes n'avaient été supérieures que d'un demi-million de liv. st. à celles de 1908. Le commerce total s'est chiffré par 143.444.892 liv. st. en 1910, en augmentation de près de 5 millions de liv. st. sur les chiffres de 1909 ; mais il est remarquable que l'excédent
chiffres de 1909 ; mais il est remarquable que l'excédent des exportations sur les importations n'a pas été supérieur à 4. 129 782 liv. st. contre 18 millions de liv. environ pour les années antérieures. Il y a dix-huit ans que la balance du commerce extérieur de la République Argentine n'a pas été défavorable à ce pays. En 1893, les importations ont été supérieures aux exportations de 426.000 liv. st.; mais, au cours des deux années précédentes, le phénomène inverse s'était produit. Avant 1891, la balance du commerce extérieur de la République Argentine était presque constamment défavorable à ce pays.
la République Argentine était presque constamment défavorable à ce pays. Depuis dix ans, la République a réalisé des progrès, car, en 1900, le commerce extérieur total était de 54 millions de liv. st. et la balance dépassait 8 millions de liv. st. Au cours de ces dix dernières années, le commerce total a notablement augmenté; mais la balance a varié considérablement, car, si, en 1905, elle atteignait 23.100.000 liv. st., en 1907, elle n'était plus que de 2.068.738 liv. st. Le tableau suivant fournit des indications précises sur le commerce extérieur argentin pendant ces cinq dernières années : Années Exportations
extérieur argentin pendant ces cinq dernières années : Années Exportations Importations Total En livres sterling 1896 58.480 53 994 1.414 -4.860 1907.... 49 240 874 57.172.135 5.6.203 1908 73.301.068 54.594.547 127.895 1909 76.682.972 58.9M.7U 15.481.973 1910 73.781.337 69.157.555 143.444.892 Il n'est pas difficile de trouver les raisons de l'augmentation du chiffre des exportations de la République Argentine. La récolte de la République Argentine n'a pas été faissante. L'automne dernier, dans son allocution aux Chambres, le ministre des Finances de la République Argentine a établi que, pour la première fois depuis bien des années, il y avait eu un hiver agricole.
bien des années, il y avait eu un hiver agricole. Il en est résulté une perte de 9 millions de liv. st. pour le pays. Il n'est pas surprenant que les importations aient augmenté, car les ressources naturelles du pays ont progressé l'an dernier et il reste encore de la place en Argentine pour les entreprises industrielles et commerciales. En ce qui concerne les perspectives de l'année en cours, on croit que la prospérité de l'Argentine marquera un temps d'arrêt; suivant toutes probabilités, les récoltes de 1911 seront encore moins bonnes que les précédentes. ROBES, MANTEAUX LINGÉRIE, FOURRURES PARI S
bonnes que les précédentes. ROBES, MANTEAUX LINGÉRIE, FOURRURES PARI S — 7, rue Auber, 7 — PARIS BANDAGE BARRÈRE 3, boulevard du Palais, 3 — Paris CORRECTEUR SPÉCIALISTE M. R., rue Championnat. — La reprise industrielle en Russie ne se dément pas; aussi l'exercice 1911 de la Société des Mines de Czecz s'annonce-t-il comme fructueux, d'autant plus que la concurrence des charbons allemands qui s'est fait vivement sentir en Pologne, il y a quelques mois, paraît écartée actuellement, par suite d'un accord établi avec les principaux producteurs silésiens. Vous pouvez conserver vos titres, mais je ne vous engage pas à
conserver vos titres, mais je ne vous engage pas à augmenter leur nombre, car ils sont assez chers. Si vous voulez vous intéresser à une autre entreprise charbonnière, j'estime que vous agiriez fort judicieusement en portant votre choix sur les actions de la Société anonyme des Mines d'anthracite Bokovo dont les cours sont très avantageux. Ainsi que vous le savez, la consommation de l'anthracite en Russie augmente de jour en jour et les pouvoirs publics ont pris de nombreuses mesures de nature à rassurer et à encourager les producteurs. Tous les éléments semblent donc concorder pour assurer à la Société
les éléments semblent donc concorder pour assurer à la Société des Mines d'anthracite Bokovo un avenir prospère. Un abonné du Jura. — 1° La Société des Étaits Fourneaux, Forges et Acieries de Franche-Comté n'est pas assimilable à nos grandes firmes de l'Est, que la possession de gisements miniers et de houille met à l'abri des exigences des producteurs et des fluctuations des prix de la matière première; pour s'approvisionner, elle est obligée de s'adresser directement au marché, dont elle doit savoir les oscillations et c'est à cela qu'il faut attribuer, en grande partie au moins, les difficultés contre lesquelles elle
en grande partie au moins, les difficultés contre lesquelles elle a eu à lutter, principalement dans ces dernières années. Cette entreprise possède, j'en conviens, de bons éléments de fonds, mais il faut bien reconnaître que ses dirigeants devront faire preuve de beaucoup d'habileté et de prévoyance pour pouvoir surmonter les difficultés contre lesquelles ils se heurtent actuellement et la placer sur des bases plus solides. Quant à ce qui concerne la Compagnie des Chemins de fer de l'Est de France, ses actionnaires ont approuvé, à l'Assemblée du 3 courant, les comptes de l'exercice 1910 qui se soldent par un bénéfice
comptes de l'exercice 1910 qui se soldent par un bénéfice distribuable de 2.303.037 francs, contre 30 f.-ba francs en 1909. Le dividende a été fixé à 10% par action comme précédemment. Un virement de 15 francs ayant été distribué le 15 novembre dernier, le solde de 15 francs également est payable à partir du 15 mai prochaine. Les titres de cette Société peuvent être avantageusement conservés. 3° Quant à la Compagnie des Chemins de fer du Sud de l'Espagne, on dit bien qu'elle obtient depuis quelque temps des résultats moins défavorables que précédemment, mais les déboires qu'elle a infligés aux
défavorables que précédemment, mais les déboires qu'elle a infligés aux porteurs de ses titres sont tels qu'ils permettent de se montrer méfiant à son égard. La réalisation est nettement conseillée. T. G., à Avignon. — Bien reçu le montant de votre abonnement. Merci. Le surplus de votre lettre a bien été noté. G. L. — La somme que vous m'avez adressée m'est bien parvenue et je vous en remercie. Rubis. — 1° La Société des Constructions de Levallois-Perret est bien dirigée, tant au point de vue industriel que financier et bien qu'elle ait à lutter contre la concurrence et que
bien qu'elle ait à lutter contre la concurrence et que les exigences ouvrières et les nouvelles lois du travail ne soient pas de nature à faciliter sa tâche, j'estime qu'elle peut envisager avec confiance l'avenir et peut-être qu'elle se trouvera par la suite dans la possibilité d'augmenter ses dividendes. Dans ces conditions, je vous confirme les termes par lesquels je clôturais l'étude de cette affaire en juillet, en disant que ses actions peuvent figurer comme appoint dans les portefeuilles sérieux. 2° Quant à la Mines de la Nourse, elle a broyé pendant le trimestre clos le 31 janvier 1911, 158.630
broyé pendant le trimestre clos le 31 janvier 1911, 158.630 tonnes de minerai avec 260 pilons; elle a obtenu 40.677 onces d'or fin, soit 5 dwts 128 par tonne broyée. La cyanuration a donné 14.534 onces d'or fin, de telle sorte que la quantité totale d'or a atteint 55.211 onces, d'une valeur de 231.320 livres. Après déduction des frais, il est resté un bénéfice de 57.439 livres. En faisant état des recettes accessoires, les profits nets ressortent à 60.298 livres. Pendant le trimestre, les dépenses au compte capital se sont élevées à 12.678 livres. T. V., Landes. — 1° La
élevées à 12.678 livres. T. V., Landes. — 1° La mise en marche de l'aciérie Thomas à Senelle a heureusement influencé l'exercice de la Société métallurgique de Seneffe-Maufoeuge ayant pris fin le 31 décembre 1910, dont les résultats ont été des plus satisfaisants; malgré cela, cette année ne peut encore être considérée que comme une période de transition, puisque le vaste programme d'extension industrielle voté par l'Assemblée générale de 1907 ayant pour but de donner à cette entreprise l'envergure à laquelle elle peut logiquement prétendre n'a pas été encore entièrement réalisé. La gestion de cette affaire est des plus prudentes,
réalisé. La gestion de cette affaire est des plus prudentes, et bien que le dividende de 25 fr capitalise ses actions à un taux très faible, elle ne me paraissent pas moins intéressantes. 2° Pour la Compagnie du Gaz de Lisbonne, il n'y a pas grand-chose à dire; il s'agit là, en effet, d'une entreprise dont les concessions de gaz et d'électricité ont une durée qui est encore assez longue et dont l'administration est prévoyante. Tout ce que l'on peut faire remarquer, c'est que les porteurs de ses titres ont toujours à compter avec la question du change, question particulièrement
toujours à compter avec la question du change, question particulièrement grave en l'espèce, puisque la hausse de la prime sur l'or au Portugal se traduirait à la fois par une augmentation des charges de la Société et par une diminution du dividende payable en francs aux actionnaires français. M. M., Aviernoz. — T. B., Auilnay, de Saint-Ongès. — Bien reçu le montant de votre abonnement. Merci. Vérification soigneusement faite, rien de sorti au tirage. B. B., abonné, — Q. Q., des Ternes. — Je vous prie de bien vouloir signer vos lettres et joindre la dernière bande du journal et
vos lettres et joindre la dernière bande du journal et je vous donnerai avec plaisir les renseignements que vous désirez. C. D., Paris, — 1° Les bénéfices nets du Secteur de la Rive gauche ne se sont élevés en 1910 qu'à 761.168 francs tandis qu'ils s'étaient chiffrés en 1909 par 907.845 francs. Ce fléchissement important doit être attribué aux inondations de janvier et février 1910, qui ont arrêté l'exploitation pendant les deux mois les plus rémunérateurs de l'année, il a fallu ensuite consacrer plusieurs mois à la remise en état des canalisations et des appareils de distribution. Dans le compartiment
des canalisations et des appareils de distribution. Dans le compartiment des valeurs d'électricité, les actions Secteur de la Rive gauche ne sont pas les plus intéressantes. 2° En ce qui concerne la Société des Mines de la Péronnière, ses bénéfices nets se sont élevés en 1910 à 1.493.339 francs, contre 1.705.731 francs en 1909, mais on ne connaît pas encore le montant du dividende; c'est l'Assemblée qui se tiendra le 29 courant qui aura à décider sur ce point. Dans les milieux miniers, on estime généralement que cette entreprise est à son déclin; aussi, ne saurais-je vous conseiller l'achat de
à son déclin; aussi, ne saurais-je vous conseiller l'achat de ses actions. A. P., 1. — L'Assemblée générale des actionnaires de la Compagnie internationale des Wagons-Lits s'est tenue le 18 courant et a approuvé les comptes de 1910 qui font ressortir un nouveau développement des affaires sociales. Après prélèvement de 6.744.278 francs pour amortissements, contre 5.249.557 francs l'année précédente, le bénéfice net ressort, en effet, à 5.034.727 francs, en augmentation de 291.180 francs, comparativement à 1909. Le dividende a été fixé à 19 francs par action ordinaire et privilégiée, contre 18 francs l'année antérieure et sera payable à partir du
18 francs l'année antérieure et sera payable à partir du 2 mai prochain. La marche de cette entreprise permet aux actionnaires de conserver leurs titres malgré la faiblesse de leur rendement. A. S., Châtelet. — Vous n'avez qu'à lire n'importe quel journal ayant trait au pétrole pour vous rendre compte que la consommation du naphte augmente constamment et que les prix font preuve d'une fermeté remarquable. Ces constatations ne peuvent que corroborer la bonne opinion que j'ai toujours eue de la Compagnie des Redevances dont les actions constituent un placement appréciable à tous points de vue; elles donnent, en effet,
appréciable à tous points de vue; elles donnent, en effet, un revenu des plus rémunérateurs et qui est susceptible de s'accroître par la suite au fur et à mesure du fonçage de nouveaux puits et, de plus, leurs cours offrent une marge appréciable de hausse. Les capitalistes qui ont mis de ces titres en portefeuille n'ont qu'à s'en réjouir et je suis bien persuadé que si vous en faites autant, vous n'aurez pas à vous plaindre d'avoir suivi les indications que je vous ai données; d'autant qu'en ce moment l'achat d'une action ancienne (de 1 * 10.000), qui cote 292
d'une action ancienne (de 1 * 10.000), qui cote 292 francs environ, vous donne droit à l'obtention d'une action nouvelle, de même valeur d'or, droit d'attribution de la même valeur que l'ancienne, pour le prix de 225 francs. P. P., Grenelle. — L. P., à M. — J'ai reçu le montant de votre abonnement. Merci. Q. fê.j à Clermont. — Les actions Ervedosa ns se négocient plus que « ex-droit » à la souscription qui sera close au moment où vous lirez ces lignes. Le cours actuel est 290. M. S., 4-005. — A. 0., 11263. — Vérification soigneusement faite,
S., 4-005. — A. 0., 11263. — Vérification soigneusement faite, rien de sorti au tirage. R. W. E., Luxembourg. — 1° La Manufacture de lin et de coton de Kostroma a été constituée en 1899 et n'a encore été en mesure d'effectuer une répartition à ses actionnaires; le fait qu'elle n'ait pas répondu jusqu'ici aux espérances fondées. Dées par ses promoteurs semble devoir être attribué à ce que l'industrie du lin ne lui a laissé que des résultats inégaux et bien souvent mauvais. Depuis quelque temps, cette affaire subit une transformation radicale puisque ses dirigeants ont décidé d'abandonner la branche
transformation radicale puisque ses dirigeants ont décidé d'abandonner la branche linière pour consacrer exclusivement leurs efforts sur celles du coton qui, même en temps de crise, avait été rémunératrice. D'après les déclarations du Conseil lui-même, la Société possède à l'heure actuelle un personnel technique à la hauteur de sa tâche. Ses produits, considérés comme première marque en Russie, trouvent un écoulement régulier et facile auprès d'une clientèle solvable et assidue; il semble donc que ceux qui sont intéressés à cette entreprise puissent patienter encore et conserver leurs titres. Quant à la Roodeport Central Deep Ltd, l'Assemblée générale extraordinaire de ses
la Roodeport Central Deep Ltd, l'Assemblée générale extraordinaire de ses actionnaires a eu lieu à Johannesburg le 2 mars dernier et le président y a déclaré que, pendant l'exercice 1910, la Compagnie avait éprouvé de grandes difficultés du côté de la main-d'œuvre et que, d'autre part, les opérations sociales s'étaient ressenties du désavantage de n'avoir qu'un seul puits par lequel on doit effectuer tous les travaux. Outre les raisons déjà mentionnées, il y a eu à enregistrer une diminution importante dans la teneur du minerai; aussi, les bénéfices d'exploitation ne se sont-ils élevés qu'à livres 8.097 8 sh. 9 d.,
se sont-ils élevés qu'à livres 8.097 8 sh. 9 d., contre livres 31,165 11 sh. 2, l'année précédente. G. H. S., Mareuil. — Des comptes qui seront soumis à la prochaine Assemblée générale ordinaire des actionnaires de la Société des Mines de Zinc de Lorraine, convoquée pour le 10 mai, indiquent que le montant des bénéfices nets réalisés en 1910 s'est élevé à 1,423,680 fr. 75, contre 1,525,000 francs 95 précédemment. Malgré ce léger fléchissement causé par l'indécision du marché du zinc en 1910, en raison de l'incertitude qui a régné au sujet du renouvellement du Syndicat international et du
régné au sujet du renouvellement du Syndicat international et du Zinkhuttenverband, il sera prononcé une distribution d'un dividende de 35 fr. 91 aux 20,000 actions de jouissance et de 23 fr. 94 aux 30,000 parts de fondateur. La portion des bénéfices qui peut être distribuée est, en effet, cette année, plus considérable en raison de l'amortissement complet du capital social de 2 millions, amortissement qui n'avait été complété par un prélèvement de 7,500 francs sur les bénéfices de 1909. Les cours des actions Lorraine Zink sont à mon avis, tant des belles perspectives que des incertitudes de l'affaire que de
des belles perspectives que des incertitudes de l'affaire que de la bonne situation financière que fait ressortir son bilan. B., Bercy. — Gr., Rouen. — E.B., Saffran — Bien reçu le montant de votre abonnement, merci. R., Oran, 138. — Q. A. Q. — B., rue des Fantasies. — Vérification soigneusement faite de sortie au tirage. Pi, 79, Tours. — Les coupons afférents aux actions de la Caisse des Rentes viagères sont payables chez les établissements de crédit bien connus, je crois devoir vous rappeler, d'autre part, que je suis à votre entière disposition pour faire les versements pour votre