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à avancer au syndicat des chemins de fer un capital de 100 millions. On a vu que notre correspondant explique que cette opération n'est pas praticable par la Banque, du moins sous la forme qui a été mise en avant. D'autre part, la Epoca donne des renseignements sur les différentes conditions du syndicat en formation, mais fait entendre que rien n'est encore signé. Aussi le change, après s'être amélioré un instant, a remonté. Le Saragosse a progressé de 337 à 353, pour revenir à 346; les Andalous de 194 à 203 le Nord de l'Espagne de 204 à 219 pour
203 le Nord de l'Espagne de 204 à 219 pour clôturer à 212. L'obligation des Chemins de fer éthiopiens s'est avancée de 219 à 224. VALEURS INDUSTRIELLES Canaux. Le Suez a varié de 3,940 à 3,870, ex-coupon de 52 50. Gaz, Electricité, Eaux. Le Gaz a monté de 780 à 812. Nous avons dit que la Compagnie du gaz, tout en se prêtant à l'abaissement du prix du mètre cube, à partir du 1er janvier 1903, a déclaré qu'elle entendait être remboursée de cet abandon, non en bons de caisse, mais en espèces et que le préfet de la Seine
mais en espèces et que le préfet de la Seine se trouvait ainsi pressé de mettre sur pied une combinaison d'affermage du gaz à partir de 1906, qui lui permit de faire payer la Compagnie actuelle par le nouveau concessionnaire. Or, les projets qui lui sont soumis sont fort nombreux. On connaît déjà le projet américain, dont les auteurs ont, dit-on, versé un cautionnement important. Il est désirable qu'on n'ait pas à enregistrer l'acceptation par l'administration des ouvertures de ces commanditaires étrangers, quelque honorables qu'ils soient. Il est inadmissible que pour une entreprise si essentiellement française et parisienne comme l'est
pour une entreprise si essentiellement française et parisienne comme l'est l'éclairage de la capitale, nous en soyons réduits à accepter le concours des capitaux américains. Non seulement nous avons en France tous les capitaux nécessaires pour entreprendre une affaire de cette importance, mais nous avons des spécialistes gaziers en grand nombre dont la compétence et le savoir-faire ne sont pas discutables. Le préfet de la Seine n'a pas manqué, sans doute, d'en faire lui-même l'observation et de considérer l'avantage moral que tirerait son administration d'un accord passé en vue de la liquidation de la question du gaz à Paris, avec
la liquidation de la question du gaz à Paris, avec un groupe de financiers et d'industriels spécialistes français. Le Gaz pour la France et l'étranger a été en progressant de 599 à 604. La Société lyonnaise des forces motrices du Rhône est restée ferme à 450; la Compagnie urbaine d'éclairage par le gaz acétylène de 269 à 268. Le tassement des cours qui se produit sur les actions anciennes de cette compagnie émises à 155 francs, est dû à la libération des 30,000 actions nouvelles qui vont être au porteur et seront cotées à la Bourse. Les actions anciennes, au
et seront cotées à la Bourse. Les actions anciennes, au nombre de 20,000, ont atteint 270 francs. Il est facile, en conséquence, de prévoir que le cours des 50,000 titres unifiés s'établira logiquement aux environs de 200 francs. Ce qui est d'ailleurs un fait d'ailleurs, qui se produit toutes les fois qu'une société augmente son capital avec un scar de prix considérable entre le cours des actions anciennes et le prix de souscription aux actions nouvelles. Transports et Transmissions. Les Messageries maritimes sont revenues de 250 à 240. Un arrangement provisoire est intervenu, dit-on, entre le ministère du commerce et
provisoire est intervenu, dit-on, entre le ministère du commerce et la Compagnie des Messageries maritimes pour le maintien des lignes postales de Bordeaux à Dakar et l'Amérique du Sud au cours de l'année 1903. Cotons. Recettes de ce jour: 28.000 balles contre 39.000 l'an dernier. Middling Upland 8 90, inchangé. Ventes 1,900 balles. Marché calme. Futurs cour. 8 63; mars 8 69; mai 8 70. Marché soutenu. Cafés Rio Fair n° 7, futurs courant 4 25; mars 4 40; mai 4 60. Ventes 4,500 sacs. Marché calme. New-Orléans, 10 janvier. Cotons Middling 8 1/2, inchangé. Marché soutenu. Ventes 3,200 balles.
Cotons Middling 8 1/2, inchangé. Marché soutenu. Ventes 3,200 balles. Futurs: courant 8 53; mars 8 67; mai 8 79. Marché ferme. SITLLESTÉ ADMINISTRATEURS prendre SOS I CONTRIBUTION dans importante STE MINIÈRE EN FORME, ayant déjà partie du conseil composé de personnalités de l'honneur. E.C.A.Z., sur la BOURSE DES ENFANTS TUBERCULEUX ORMASSON SAINT-POL-SUR-MER 2 lots de 500 francs. 20 socos 1 500 100 Tous les lots sont payables en argent Tirage 10 JUILLET 1903 Le Billet: quatre fois par an. On trouve des billets dans toute la France, chez les principaux banquiers, libraires, etc. Voir domicile, s'adresser à l'Œuvre des
principaux banquiers, libraires, etc. Voir domicile, s'adresser à l'Œuvre des ENFANTS TUBERCULEUX 35, rue Michelet, Paris enjolneant la demande avec le montant du prix 5 francs met en souscription l'enveloppe affranchie portant l'adresse à retour. 2 C de 2 C 75 cent par an. 20% de 210 LIRE LES PAPERS INTERNATIONAUX Selon la Formule de M. le DEP DE BOUT DE ESTBÉES, lie Contrexemple Cette alcoholic, faite avec la fleur fraîche du Colchique, est exempte des principes drastiques contenus dans le bulbe ou les semences, et se présente sous forme de Capsules, souveraines contre la Goutte et le Rhumatisme Pharmacie
de Capsules, souveraines contre la Goutte et le Rhumatisme Pharmacie VILAX, 1, rue Bourdaloue, PARIS La Compagnie générale transatlantique a passé de 138 à 135. Les Chargeurs réunis se sont relevés de 700 à 710, ex-coupon de 15 francs. Les actions de la Compagnie internationale des wagons-lits sont l'objet de demandes suivies, et finissent, les actions privilégiées à 288; les actions ordinaires à 268. On sait que les premières ont droit à un intérêt cumulatif de 5 0/0 avant tout partage de bénéfices avec les secondes. Les progrès réalisés depuis un an, par cette société, sont importants d'une part, les
un an, par cette société, sont importants d'une part, les recettes ont augmenté d'un million environ; d'autre part, les dépenses, dit-on, ont été sensiblement réduites. Les bénéfices nets distribuables, déduction faite des charges diverses et des amortissements, dépasseraient 3 millions 500,000 francs. Au moment de la réduction du capital, le conseil d'administration a été amené à déclarer en substance aux actionnaires, que le sacrifice important qu'on leur demandait, permettrait de liquider complètement le passé et que, dans l'avenir, ils n'auraient plus à supporter que les amortissements réguliers et normaux. Dans ces conditions, l'exercice 1902 ayant été favorable, il est possible
ces conditions, l'exercice 1902 ayant été favorable, il est possible que le dividende soit fixé à 15 francs par action, le conseil ayant déclaré l'année dernière, que le dividende futur, non applicable à l'exercice 1902, mais estimable à échéance prochaine, pourrait être de 19 fr. 40. L'entreprise des Wagons-Lits a certainement contribué par le confort qu'elle assure aux voyageurs à développer le goût des déplacements lointains. Grâce à la réorganisation financière à laquelle elle a procédé au début de 1902, elle est appelée à se développer encore. Elle vient, dit-on, de signer avec l'Autriche un contrat de trente ans et
de signer avec l'Autriche un contrat de trente ans et va très probablement passer un traité de même durée avec la Hongrie. L'avenir réservé au Transsibérien marquera une nouvelle et importante étape dans la voie de progrès où la compagnie est engagée. Les Omnibus de Paris ont été plus calmes de 684 à 689. Les Voitures à Paris ont passé de 298 à 297. Les recettes de cette compagnie ont été très bonnes en 1902. Elles dépassent d'environ 2,200,000 fr. celles de l'exercice 1901. Un de nos lecteurs nous signale qu'une circonstance intéressante à observer dans les prévisions pouvant être
qu'une circonstance intéressante à observer dans les prévisions pouvant être faites sur les résultats du dernier exercice, c'est la baisse énorme des fourrages. Voici, en effet, leurs cours au 31 décembre des années 1901 et 1902. les 100 kilos 1901 1902 Avoine. 21.87 16.37 Paille. 28.40 28 • Foin. 60 43 • Ainsi la baisse des fourrages n'est pas moindre de 30 0/0 d'un exercice à l'autre. L'observation de notre correspondant est intéressante. Mais nous lui ferons remarquer qu'elle n'est pas applicable exactement à la situation de la Compagnie des voitures qui a adopté pour sa cavalerie une combinaison de
voitures qui a adopté pour sa cavalerie une combinaison de nourriture la garantissant contre les grandes variations de prix des fourrages. D'abord, elle ne donne peu ou pas de foin à ses chevaux (3 grammes par ration quotidienne). Elle leur donne surtout du maïs dont le prix a, il est vrai, aussi baissé en 1902, de 1 fr. 50 à 2 francs par quintal. Mais, nous le répétons, la manutention scientifique de la nourriture de la cavalerie à laquelle se livre la Compagnie des voitures, lui a permis depuis longtemps de réaliser de sensibles économies sur cette alimentation. La ration
de réaliser de sensibles économies sur cette alimentation. La ration quotidienne du cheval ressort aujourd'hui à 1 fr. 25. On comprend qu'il n'est plus guère possible de réaliser de grosses économies sur une dépense déjà si minime. Toutefois, il est présumable que la compagnie ne perd pas de vue les moindres améliorations pouvant être encore réalisées dans cette catégorie importante de ses frais d'exploitation. Mais c'est surtout par une utilisation bien entendue de son matériel de voitures, par le relèvement de la moyenne de recettes journalières et par la transformation de ses dépôts, comme elle l'a commencé d'ailleurs, que la
de ses dépôts, comme elle l'a commencé d'ailleurs, que la compagnie continuera de voir sa situation s'améliorer. La question des tramways de pénétration a été posée récemment au Conseil général de la Seine et au Conseil municipal de Paris. Elle fait, à plusieurs reprises, l'objet de discussions approfondies qui ont permis de se rendre un compte exact de la situation créée à ces entreprises, comme aussi de l'état d'esprit des assemblées délibérantes en ce qui concerne les modifications aux cahiers des charges réclamées par les compagnies et dont l'Etat a autorisé la mise à l'enquête. À la suite de longues
autorisé la mise à l'enquête. À la suite de longues études faites par les diverses commissions chargées d'élucider la question, et après avoir donné un avis favorable à la demande d'une société, le Conseil général n'a pas cru devoir accueillir les conclusions du rapporteur, relatives au relèvement des tarifs et à la transformation du système de traction pour les autres, notamment pour l'Est parisien et l'Ouest parisien. Telle était du moins la situation à la fin de la session dernière. Toutefois, il a suffi que les Compagnies intéressées déclarassent vouloir cesser le service, pour qu'un revirement caractéristique s'opérât dans la
cesser le service, pour qu'un revirement caractéristique s'opérât dans la majorité de l'assemblée, et la convocation d'urgence du Conseil général a été la manifestation non équivoque de dispositions plus conciliantes. Après de longs débats, le Conseil général a adopté dans sa séance du 7 janvier dernier, les propositions des compagnies en limitant toutefois à six mois, leur application de manière à attendre les résultats de l'étude d'ensemble des transports en commun annoncée par le préfet de la Seine pour le 1er juin prochain. Nous ne pouvons qu'applaudir à cette dernière résolution et, au moment où la question d'ensemble va se
résolution et, au moment où la question d'ensemble va se poser, il nous a paru utile de rechercher encore une fois, les causes de la crise actuelle et d'éclairer l'avenir par une étude rétrospective du passé dans le but d'éviter le retour des erreurs commises. Nous connaissions déjà, par les communications du ministre des travaux publics faites à la tribune du Parlement, la situation réelle créée aux compagnies de tramways de pénétration. Ces tramways ont été concédés, sur la demande du Conseil municipal de Paris, à des personnalités étrangères à cette industrie, dans le but de faire concurrence à la
cette industrie, dans le but de faire concurrence à la Compagnie des Omnibus et de « tout » Rio, 10 janvier. Cafés. Recettes 6,000 sacs. Marché ferme Stock: 597,000 sacs. Rio n° 7, 4,350 reis, hausse 50. Change 11 25/32 ou 85 reis par franc, baisse 1/32. Santos, 10 janvier. Cafés.– Recettes: 25,000 sacs. Marché à peine soutenu. Average 4,100 reis, hausse 100. Stock: 282,000 sacs. Singapour, 10 janvier. Gambier ordinaire 25 sh. 7 1/2 den.; dit cubes 1 35 sh. Poivre noir 6 1/4 den.; dit blanc 9 31/32 den. Sagou perlé petit grain 11 sh. 1 1/2 den.;
den. Sagou perlé petit grain 11 sh. 1 1/2 den.; farine de Sagou Sarawak 8 sh. 6 den. Apprenez l'allemand, correspondance, comptabilité, droit commercial à Wiesbaden, chez docteur en droit l'épouse est Parisienne. Vie de famille 15-of. p./mois. Références à Paris. On recommande position en Allemagne. Renvois à Pâques. S'adresser à Docteur Ruhland, Pforzheim. Cette livre est en vente à Londres à la Librairie Française, 18, Wardour street, à la Librairie Moderne, 7, New Coventry street, au bureau de l'hôtel de Charing Cross. 20 centimes le numéro. S'il y a un numéro du jour, il doit être délivré gratuitement à
un numéro du jour, il doit être délivré gratuitement à l'acheteur. L'Évolutif et son Directeur 27, rue Lafayette, Paris I serait son monopole. Aussi, ces concessions hâtivement conçues, nées dans la fièvre de spéculation, se ressentent de cette origine. Si elles ont pu contribuer à la ruine du monopole des Omnibus, elles succombent aujourd'hui sous l'effort et sont incapables de continuer la lutte. Du reste, les faits parlent suffisamment par eux-mêmes. Outre qu'elles n'ont pas tenu tous leurs engagements, plusieurs sociétés ont déjà suspendu l'exploitation de différentes lignes; d'autres ont informé officiellement l'administration qu'elles se verraient dans l'obligation de cesser
informé officiellement l'administration qu'elles se verraient dans l'obligation de cesser complètement leur service si les pouvoirs publics ne leur accordaient pas le relèvement des tarifs, et les dernières communications du préfet de la Seine au Conseil général ont prouvé que ces menaces n'étaient pas vaines. La solution provisoire votée par le Conseil général ne fait que déplacer la difficulté. Il est toutefois acquis que l'exploitation des tramways se poursuit en perte, que leurs ressources financières sont épuisées et que des modifications aux cahiers des charges sont indispensables pour leur permettre de continuer leur service. D'un autre côté, les Compagnies habituellement
de continuer leur service. D'un autre côté, les Compagnies habituellement désignées sous le nom de Tramways Nord et Tramways Sud ne seraient guère en meilleure posture. Exploitant de longue date, rendues prudentes par l'expérience, elles ont pu se garantir jusqu'à présent contre des entraînements dangereux; mais des documents officiels émanant du service du contrôle ont démontré que leur prospérité n'est qu'apparente. Ces Sociétés ne vivent que grâce au tarif de 15 et 30 centimes appliqué sur la plus grande partie de leurs réseaux et, dans la situation actuelle, elles ne peuvent même pas amortir le capital engagé dans l'entreprise. Comme
peuvent même pas amortir le capital engagé dans l'entreprise. Comme les autres Compagnies, elles sont en perte sur les lignes où le tarif est de 10 et 15 centimes dans l'intérieur de Paris, lignes qu'elles n'ont acceptées, il faut le reconnaître, qu'à leur corps défendant et pour éviter les conséquences de la concurrence ruineuse qui leur était suscitée sur leur propre réseau. Ici encore, l'intervention des pouvoirs publics s'impose, car ces sociétés sont dans l'impossibilité de se procurer les capitaux nécessaires, à la transformation ou à la modification de leurs procédés de traction dont l'expérience a démontré la nécessité et
procédés de traction dont l'expérience a démontré la nécessité et que l'intérêt public commande. De l'ensemble de ces faits il résulte que le tarif consenti par les concessionnaires de tramways de pénétration est insuffisant, non seulement pour rémunérer le capital engagé et pourvoir à son amortissement, mais même pour assurer un service régulier en tenant compte des exigences du cahier des charges de 1900. Aujourd'hui que ces sociétés succombent sous le fardeau de ces charges imprudemment acceptées, nous pensons qu'il n'est pas inutile de rechercher et de dégager en toute impartialité la part des responsabilités de chacun dans les déceptions
impartialité la part des responsabilités de chacun dans les déceptions causées par ces entreprises qui rendent, même dans les conditions actuelles, de grands services à la population et que, pour ce motif, l'Etat a le devoir de maintenir. Sans vouloir donner à nos appréciations un caractère personnel, il est permis de constater tout d'abord que, sous l'impulsion d'un entraînement général, de nombreuses sociétés se sont fondées qui ont assumé la création de réseaux urbains et suburbains, tant à Paris que dans les principales villes de France, sans se rendre compte d'une manière suffisante, des conditions de leur exploitation et de
d'une manière suffisante, des conditions de leur exploitation et de l'importance des capitaux à engager. Méconnaissant les règles de la plus élémentaire prudence, quelquesunes d'entre elles, uniquement préoccupées de réaliser le plus d'affaires possible, acceptèrent sans contrôle, les cahiers des charges onéreuses que les corps élus, suscitant une concurrence aveugle, arrachaient à la faiblesse des demandeurs en concession sans responsabilité. Parallèlement, une hausse inconsidérée des valeurs de traction éveillait l'attention des pouvoirs publics. L'Etat lui-même, devant cette prospérité factice, oubliant son rôle d'arbitre, aggravait encore les charges des compagnies par la une réglementation nouvelle en faveur du personnel, peut-être justifiée,
la une réglementation nouvelle en faveur du personnel, peut-être justifiée, mais à coup sûr incompatible avec l'exiguité du tarif; par des exigences coûteuses dans les procédures de construction amenant une exagération évidente dans le capital de premier établissement, et enfin par l'obligation d'abandonner les installations électriques à l'expiration de la concession, mesure en opposition formelle avec les principes généraux qui régissaient les concessions données primitivement en vertu de la loi organique de 1881 sur les concessions de chemins de fer et de tramways. C'est le Conseil d'Etat qui a suscité cette novation du cahier des charges. De sorte qu'une fois
cette novation du cahier des charges. De sorte qu'une fois les travaux terminés et la mise en service commencée, les sociétés se sont trouvées en présence d'une telle insuffisance de recettes que ces dernières ne permettaient pas de couvrir les frais d'exploitation. Beaucoup de bons esprits pensent que l'Etat, représenté par ses services publics, à la tête desquels se trouvent des ingénieurs du plus grand mérite et de la plus haute honorabilité, aurait dû prévoir que les conditions imposées aux compagnies étaient incompatibles avec une exploitation rémunératrice. Les enquêtes faites à diverses époques, tant en Amérique que dans les différents
à diverses époques, tant en Amérique que dans les différents pays d'Europe, comme aussi les comptes-rendus d'exploitation de sociétés de tramways françaises et étrangères, permettaient d'établir que la tarification de 10 et 15 centimes généralisée sur tout un réseau urbain et quelle que soit la longueur des lignes, dans les conditions fixées par le cahier des charges de 1900, constituait une erreur économique et devait conduire à un désastre financier, désastre d'autant plus cruel qu'il a atteint surtout la petite épargne. Quelques chiffres empruntés au Journal officiel démontreront dans quelle mesure les exigences des pouvoirs publics ont pesé sur ces
mesure les exigences des pouvoirs publics ont pesé sur ces entreprises. La transformation de la traction animale en traction mécanique s'est réalisée plus rapidement en province qu'à Paris, et il y avait dans tous les départements en dehors de la Seine, à fin mars 1902, une longueur de 1,307 kilomètres de lignes ayant coûté 300,129,000 francs, soit un peu moins de 230,000 francs le kilomètre, tandis que, pour le département de la Seine qui possède 474 kilomètres ayant coûté 235,740.000 francs, le prix de revient du kilomètre est de 497,000 francs, soit plus du double. Dans ces chiffres entre évidemment
francs, soit plus du double. Dans ces chiffres entre évidemment une certaine majoration qui échappe au contrôle, mais comme Tapioca perlé 10 sh. Ester 126.4 sh. Change sur Londres 3 mois 1 sh. 7 13/16 den. DÉCLARATIONS DE FAILLITES (Jugement du 9 janvier) Société Dupont et Cie, entrepôt de constructions mécaniques, à Suresnes, boul. de Versailles, 5 bis. des Banquiers des Capitalistes pour 1903 Un fort volume in-8° carré de 800 pages. RICHEMENT RELIÉ PRIME GRATUITE Offerte à ses Abonnés par les Lettres d'un Capitaliste CORRESPONDANCE FINANCIÈRE HEBDOMADAIRE Prix France 2 francs par An. 60, Rue Chaptal-Antin, Paris (14e) de
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onéreux de traction tels que les poteaux de trolley ornés, les systèmes à contacts superficiels et surtout le caniveau souterrain. En ce qui concerne l'exploitation, on peut en tirer la même conséquence. Le tarif adopté à Paris, est comparable à celui appliqué dans la plupart des grandes villes de France, tandis que les charges se retrouvent avec la même plus-value que pour le capital de premier établissement. C'est ainsi que dans la plupart des grandes villes, le coût du kilomètre-voiture varie de 32 à 36 centimes, avec une recette de 60 centimes en moyenne, de telle sorte que le bénéfice
60 centimes en moyenne, de telle sorte que le bénéfice d'exploitation atteint de 24 à 28 centimes, permettant d'assurer la rémunération du capital engagé dans des conditions modestes, mais acceptables, pour des concessions de longue durée, habituellement de 50 années. A Paris, en se plaçant dans des conditions comparables, les frais de traction varient, suivant le système adopté, de 70 centimes à 1 franc par kilomètre-voiture. Comme pour le capital de premier établissement, là encore on voit que les charges ont été doublées. En résumé, ces chiffres démontrent que le tarif de 10 à 15 centimes peut être rationnel à
tarif de 10 à 15 centimes peut être rationnel à Paris sur certaines lignes, mais qu'il est illogique de le généraliser et d'introduire dans les cahiers des charges, des conditions ruineuses d'exploitation. Les services du contrôle connaissent ces résultats que chacun peut vérifier dans les publications officielles. Ils ne peuvent donner lieu à aucune interprétation divergente. Il y a donc eu erreur manifeste dans les prévisions tant de la part des compagnies que de celle des pouvoirs publics, et on a peut-être le droit d'être surpris de trouver dans le sein du Conseil municipal un courant d'opinions systématiquement hostiles à
sein du Conseil municipal un courant d'opinions systématiquement hostiles à des sociétés qui sont surtout coupables d'avoir accepté toutes les exigences qui leur ont été imposées, au-delà de toute mesure, par les assemblées délibérantes. Il suffit de remonter à l'époque de l'octroi de ces concessions et de lire les séances du Conseil municipal et du Conseil général pour se convaincre que l'on s'est livre à une véritable surenchère dans les charges qui devaient fatalement conduire les compagnies à la ruine. L'équité, d'accord en cela avec l'intérêt bien entendu du public qui est mal servi, commande de reviser les cahiers des