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sujet ; cette mesure n'a d'ailleurs jamais été considérée que comme provisoire. L'Italien, délaissé, se retrouve à 97 60. Le compartiment des grandes banques ne pouvait encore faire preuve d'une grande animation, en raison de l'attitude d'ensemble du marché ; on s'est donc employé à garder les cours, ce à quoi on n'est pas toujours parvenu, car, en clôture, quelques tassements se produvaient. Il n'y a pas eu de variations importantes sur le Comptoir National d'Escompte à 1,054, sur la Société Générale à 820. Le Crédit Lyonnais est calme à 1,662. La Banque de Paris se retrouve à 1,720 contre
1,662. La Banque de Paris se retrouve à 1,720 contre 1,700 il y a huit jours. Sur la Banque de l'Union Parisienne, on s'est tassé à 1,075 fr. Depuis le 8 octobre, les 40,000 actions nouvelles de ce dernier établissement sont inscrites à la cote au comptant où elles figurent sous une rubrique que distincte des anciennes jusqu'au paiement du solde du dividende de 1913, c'est-à-dire jusqu'en juillet 1914. Le Crédit Mobilier Français a un peu repris à 635. On traite le Crédit Foncier de France à 900 et 895, cours qui tiennent compte du droit de souscription aux actions
cours qui tiennent compte du droit de souscription aux actions nouvelles. On sait, en effet, que cet établissement va procéder, du 23 octobre courant au 10 novembre prochain, à l'émission de 50,000 actions nouvelles de 500 francs nominale. Ces 50,000 actions nouvelles auront droit, comme les anciennes, au solde du dividende de l'exercice 1913 que fixera l'assemblée générale des actionnaires du mois d'avril prochain, ainsi qu'au partage des bénéfices des exercices suivants. Le prix d'émission est fixé à 800 francs ; il comprend le versement destiné à égaliser à partir du 1er janvier 1914 les dates de jouissance des actions
du 1er janvier 1914 les dates de jouissance des actions anciennes et des actions nouvelles, et il peut être acquitté en du 23 octobre au 10 novembre moyen des versements en souscrivant, 150 francs ; à la répartition, du 19 au 29 novembre prochain, 400 francs ; et au plus tard le 30 juin 1914, 250 francs, avec intérêts à 5 % l'an sur cette dernière somme depuis le 1er décembre 1913 jusqu'au jour du versement, à la Banque Ottomane à 633 ; cet établissement vient de consentir une nouvelle avance de 550. 000 livres au Trésor turc, cette avance
avance de 550. 000 livres au Trésor turc, cette avance est garantie par une partie de l'impôt de guerre. Les banques russes sont généralement restées sur leur baisse de la semaine précédente. La Banque de l'Azoff-Don est à 1,617 ; cette banque a absorbé la Banque Privée de Kiew pour en faire une succursale ; on sait qu'elle a l'intention d'augmenter avant la fin de l'année, son capital de 40 à 60 millions de roubles. La Banque Russo-Asiatique est à 775, quelques francs au-dessous de sa précédente clôture. La Banque Privée de Saint-Pétersbourg n'a rien repris de sa perte d'il
Privée de Saint-Pétersbourg n'a rien repris de sa perte d'il y a huit jours, à 674. La Banque de l'Union de Moscou demeure à 744, en amélioration de 4 francs. Enfin, la Banque de Commerce de Sibérie, qui n'est pas cotée tous les jours, s'est inscrite en dernier lieu à 1,492. Quant aux mexicaines, elles finissent en tassement, la Nationale à 631, la Centrale à 115 fr. Rappelons que la Caisse Commerciale et Industrielle de Paris, la Société Centrale des Banques de Province et les banquiers membres du Syndicat des Banques de Province procèdent actuellement à l'émission de 50,000 obligations
Banques de Province procèdent actuellement à l'émission de 50,000 obligations 5 0/0 or net du Banco el Hogar Argentino: On sait que les affaires de cette société suivent une progression remarquable. Pendant l'exercice qui vient de se terminer le 31 août dernier, les prêts hypothécaires et sur construction ont atteint le chiffre de 177 millions de francs, alors qu'ils ne s'élevaient qu'à 140 millions de francs l'année précédente, ce qui représente une augmentation de 26 0/0 ; dans le même laps de temps, les opérations de vente d'immeubles par paiements échelonnés ont passé de 24 à 31 millions de francs,
échelonnés ont passé de 24 à 31 millions de francs, soit une augmentation de près de 30 0/0. Quant aux bénéfices nets, ils ont progressé de 33 0/0 et s'inscrivent pour 17,250,000 fr. contre 12 millions 867,000 fr. Les obligations qui sont actuellement offertes au public sont de 500 fr. or et remboursables en 60 ans par tirages au sort à partir de 1914. Elles rapportent un intérêt annuel de 25 fr. or payable par moitié les 1er avril et 1er octobre net de tous impôts. Le prix d'émission est de 467 fr. 50 et fait ressortir le rendement du
de 467 fr. 50 et fait ressortir le rendement du titre, sans tenir compte des frais de garde, à 5 35 0/0. C'est là un placement des plus avantageux, étant donnée la situation de l'affaire et l'état de prospérité croissante de la République Argentine. Les Chemins de fer espagnols avaient asséz sensiblement reculé, bien que le change se soit détendu au-dessous de 6 0/0 et que les recettes continuent à accentuer leur plus-value ; mais l'Extérieure, n'était pas très soutenue au commencement de la semaine. En clôture, les tendances sont meilleures. L'action Nord de l'Espagne clôture à 470 contre 471
meilleures. L'action Nord de l'Espagne clôture à 470 contre 471 ; l'action Madrid-Saragosse à 447 contre 448, les Andalous à 320 contre 321. Parmi les entreprises de transports, les Omnibus ont dû revenir à 685, à l'approche de l'assemblée du 25 courant, qui délibérera sur l'augmentation de capital de 80 à 100 millions, suivie d'une émission d'obligations. Le Métropolitain, d'abord en hausse, à 625, avec un marché bien soutenu, finit à 619. Les essais du nouveau moteur S. T. A. R., qui ont eu lieu sur la ligne numéro 3, Porte de Champerret-Gambetta, ont, dit-on, donné satisfaction. L'économie réalisée dans
Porte de Champerret-Gambetta, ont, dit-on, donné satisfaction. L'économie réalisée dans la consommation du courant a atteint 24 0/0. L'application de ce nouveau système permettra donc d'atteindre une économie importante dans les frais d'exploitation. On laisse le Nord-Sud à 179, après une légère reprise à 183. Dans le groupe des valeurs de transports par eau, les actions ordinaires et privilégiées de la Transatlantique sont en reprise à 172 et 180. Les Messageries Maritimes s'échangent, de leur côté, à 137 et 179. Les valeurs d'électricité sont toujours sans grande activité ; la Parisienne de Distribution se représente à son niveau de huitaine
Parisienne de Distribution se représente à son niveau de huitaine à 652. L'Electricité de Paris, dont les recettes sont très belles, se représente à 808 contre 816 ; malgré son faible taux de capitalisation, elle peut encore monter. L'Ouest Lumière est toujours hésitant à 154. Parmi les Centrales de province, l'Électricité et Gaz du Nord évolue autour de 500 sans enregistrer de variations notables. Le marché du Cuivre ne s'est pas modifié appréciablement pendant ces quelques jours ; le métal a encore un peu faibli à 71 7/8 au comptant et à 71 3/4 à terme suivant en cela les
et à 71 3/4 à terme suivant en cela les dispositions à peu près générales de la cote. La spéculation est évidemment découragée par l'état d'incertitude perpétuelle quant à la situation politique. D'autre part les dernières statistiques américaines, qui, du reste, n'ont pas été accueillies sans réserves, n'ont causé aucun doute quant à l'amélioration qu'elles annoncent. Le Rio, en raison de ces diverses influences, a dû s'alourdir, d'autant que le titre a été fâcheusement impressionné par l'extension des grèves dans la région qu'exploite la Compagnie ; on est revenu à 1,925 pour finir toutefois à 1,940. Dans le groupe des
1,925 pour finir toutefois à 1,940. Dans le groupe des Sociétés s'occupant de la Métallurgie du cuivre, l'Electro-Métallurgie est hésitante à 516, bien que son dividende soit officiellement maintenu à 25 francs pour l'exercice clos le 29 juin. La Compagnie Française des Métaux s'inscrit à 825, n'ayant pas sensiblement varié. Les Charbonnages russes se sont maintenus auprès de leur niveau antérieur, marquant une légère hésitation cependant en clôture. La Sosnowice baisse à 1,556, contre 1,573 ; Makeevka à 266, contre 269. D'autre part, la Briansk s'est traitée en fermeté entre 505 et 515, finissant à 507. Quant au Naphta, très
505 et 515, finissant à 507. Quant au Naphta, très suivi, comme toutes les grandes entreprises de pétrole, il a eu un marché actif entre 830 et 845, clôture à 836. MARQUE EN BANQUE De tous les compartiments du marché en banque, celui des entreprises de pétrole, à peu près seul, a été actif et bien traité, les titres principaux bénéficiant toujours de la faveur du marché pour les raisons que l'on sait. Les cours du Naphte ont cependant baissé à Bakou, et, de ce fait, les valeurs intéressées ont dû se tasser aux premières séances de la semaine ;
dû se tasser aux premières séances de la semaine ; mais un temps d'arrêt après les vives hausses de ces derniers temps ne saurait être que salutaire. En clôturant, on regagnait, d'ailleurs, du terrain. C'est ainsi que Bakou termine à 2.018, que Lianozov finit à 738, la Mexican Eagle à 54 fr. 75, la Russian Oil à 58 fr. 50. Dans les évaluations qui ont été établies, et récemment publiées, au sujet du rendement bénéficiaire de la Russian Oil, le revenu du portefeuille figurait pour 1.990.000 roubles et le bénéfice sur participations pour 600.000 roubles, soit au total 2.590.000 roubles
sur participations pour 600.000 roubles, soit au total 2.590.000 roubles ou près de 7 millions de francs. Or, ces évaluations — correspondant à un revenu de 14 % de la valeur nominale du titre et auxquelles il conviendrait d'ajouter les bénéfices sur transports, en vertu du contrat avec la Société Orientale — ont été établies à un moment où les prix du pétrole étaient notablement inférieurs à ceux actuels. En particulier, le revenu du portefeuille est basé sur les résultats de 1912 obtenus eux-mêmes avec un prix moyen de vente du pétrole qui a dû varier de 32 à 35
du pétrole qui a dû varier de 32 à 35 copecks. Par conséquent, la totalité qui donne aux chiffres précités le caractère d'un minimum : c'est dire, et il importe de bien s'en rendre compte, que les cours actuels du pétrole russe pourraient largement baisser sans compromettre ce minimum. Le groupe des valeurs industrielles russes a été fort lourd au début de la semaine ; ensuite les dispositions ont été meilleures, et les cours se sont relevés. La Maltzoff, dont la baisse avait été pour une forte part dans le tassement général, est remontée de 836 à 861 et termine
tassement général, est remontée de 836 à 861 et termine à 849, malgré la possibilité d'une réduction du dividende pour l'exercice en cours, à cause du moins bon rendement des usines à ciemnt et de la difficulté que la Société aurait éprouvée dans le recrutement de sa main-d'œuvre. La Hartmann, qui était à 685 a fléchi à 682, bien que les résultats du dernier exercice ne soient pas brillants. Les comptes qui seront présentés à l'assemblée du 19 octobre-1er novembre prochain se traduisent par un bénéfice de 904.128 roubles, seulement, contre 945.765 roubles précédemment. Le dividende sera maintenu à 7
contre 945.765 roubles précédemment. Le dividende sera maintenu à 7 roubles par action. Toula suit à 1.075 l'orientation générale bien que le dividende soit fixé à 60 fr. contre 50 francs antérieurement ; mais la spéculation avait espéré bien mieux. Taganrog est assez résistant à 677. Contraryrement aux bruits mis en circulation, la mise à feu du premier haut fourneau de Kertch a eu lieu le 11 courant. Le Platine, déjà en baisse l'autre semaine, a accentué sa réaction de façon sensible, (revenant de 704 à 671, et clôturant dans les plus bas cours ; on sait que les résultats
les plus bas cours ; on sait que les résultats de l'exercice clos le 30 septembre dernier sont moins satisfaisants que les précédents. Parmi les diverses valeurs minières, aucune n'a pu montrer de la fermeté ; au contraire, les cours se sont tassés d'une façon générale. La De Beers a dû céder le cours rond de 500 à 495, les cupifères ont été indécises et plutôt lourdes à la suite du Rio, la Balha-Karadin, peut-être en raison de la façon dont est présentée l'augmentation prochaine du capital, s'est alourdie de 505 à 494. Les valeurs de caoutchouc qui, à la
505 à 494. Les valeurs de caoutchouc qui, à la fin de la semaine dernière, s'étaient un peu raffermies sur des bruits favorables concernant des négociations pour la formation d'un syndicat de vente, sont redevenues tirées lourdes, perdant du terrain ; la Société Financière passe de 106 à 99 ; la Kuala Lumpur clôture à 92 50, l'Eastern £ 14 50 rebondit montez, 18, rue Lafayette.
BALANCE DES PAIEMENTS de l'Année 1968 entre la FRANCE et L'EXTERIEUR BALANCE DES PAIEMENTS DE L'ANNÉE 1968 entre la FRANCE et l'EXTERIEUR Le présent document sera reproduit dans la série des « Suppléments » à la revue « Statistiques et Études Financières » publiée par le Ministère de l'Économie et des Finances. TABLE DES SOMMES Pages États-Unis, Canada, Grande-Bretagne, Suisse. — 30 et 31 Autriche, Danemark, Finlande, Norvège, Suède. — 32 et 33 Espagne, Grèce, Japon, Portugal, Turquie — 34 et 35 Pologne, Tchécoslovaquie, Union des Républiques Socialistes Soviétiques, Roumanie, République Populaire de Chine — 36 et 37 Egypte, Liban,
République Populaire de Chine — 36 et 37 Egypte, Liban, Argentine, Brésil, Mexique. — 38 et 39 Yougoslavie. — 40 Balance des paiements (ventilation par trimestre) : Balance générale des paiements entre la France et l'Extérieur — 42 à 45 Balance des paiements entre la France et l'Étranger. — 46 à 49 et les Pays d'Outre-Mer de la zone franc — 50 à 53 Mouvements de capitaux à court terme et liquides vis-à-vis de certains pays étrangers : Allemagne, Italie, Pays-Bas, Union Économique Belgo-Luxembourgeoise, États-Unis, Canada, Grande-Bretagne, Suisse, Suède, Japon, Espagne. — 56 et 57 2e partie : Note méthodologique
Espagne. — 56 et 57 2e partie : Note méthodologique sur l'établissement et la présentation de la balance des paiements de l'année 1968 Annexe — 80 à 74 Chapitre V. BALANCE DES PAIEMENTS DES ANNÉES ANTÉRIEURES 1ère partie : tableaux chiffrés Tableau général récapitulatif des paiements entre la France Métropolitaine et les pays étrangers, des années 1952 à 1969. en m. o. 78 et 77 Balances générales des paiements entre la France Métropolitaine et les pays étrangers, des années 1952 à 1968. — 80 à 85 2e partie : Note sur les méthodes suivies, depuis 1945, pour l'établissement de la
sur les méthodes suivies, depuis 1945, pour l'établissement de la Balance des Paiements. 88 Chapitre VI. BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR L'ANNÉE 1968 suivant le schéma préconisé par le Fonds Monétaire International 1re partie : Relations avec les statistiques du commerce extérieur 97 2e partie : Relations avec la balance française des paiements 99 3e partie : Relations avec le compte de l'Extérieur des Comptes de la Nation. 101 CHAPITRE 1 LA BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR L'ANNÉE 1968 CHAPITRE 1 LA BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR L'ANNÉE
BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR L'ANNÉE 1968 L'établissement et la présentation de la balance des paiements ont donné lieu en 1968 à de nouvelles modifications dont l'analyse est faite dans la note de méthode incluse au Chapitre IV. Après avoir précisé les caractéristiques essentielles de la balance des paiements entre la France et l'Extérieur (1) et en avoir donné un tableau résumé, la présente note étudiera dans une première partie les règlements entre la France et l'Étranger et dans une seconde partie les règlements entre la France et les P.O.M. En 1968, les créances nettes sur
France et les P.O.M. En 1968, les créances nettes sur l'Extérieur des autorités monétaires françaises (secteur public) ont diminué de 18.110 millions de francs (3.668,4 millions de dollars) dont 9.420 ont été prélevés sur les réserves publiques en or et en devises convertibles. Pendant la même période, la position nette des banques commerciales françaises vis-à-vis de l'Étranger s'est améliorée de 2.764 millions de francs (559,8 millions de dollars). Le total des créances nettes sur l'Extérieur des autorités monétaires et des banques françaises a donc fléchi de 15.346 millions de francs (3.108,6 millions de dollars). Le tableau résumé de la balance
(3.108,6 millions de dollars). Le tableau résumé de la balance des paiements entre la France et l'Extérieur fait ressortir les caractéristiques suivantes : — les transactions sur les « Biens et Services » sont à l'origine d'un déficit de 2.191 millions de francs. En effet, le solde créditeur provenant des P.O.M. de la zone franc, qui atteint 2.904, ne suffit pas à compenser les dépenses nettes (5.095) résultant de nos échanges avec l'Étranger. — les « Dons et Autres Transactions Unilatérales » (transferts publics ou privés présentant un caractère unilatéral : aides financières non remboursables, contributions à des Organismes Internationaux,
: aides financières non remboursables, contributions à des Organismes Internationaux, dons, legs, transferts de migrants, etc. et, à partir de 1968, transferts d'économies des travailleurs) dégagent également un déficit considérable : 4.565 millions de francs dont plus de la moitié (2.476) est imputable aux Pays d'OutreMer de la zone franc et essentiellement à l'aide accordée par la France à ces pays. — le solde débiteur élevé dû aux mouvements de capitaux à long terme (4.425 millions de francs) résulte en grande partie des prêts et investissements enregistrés dans la balance France-Étranger (3.516). É (1) Par convention, le Monde a été
France-Étranger (3.516). É (1) Par convention, le Monde a été réparti en trois parties dénommées par simplification : « France », « P.O.M. » et « Etranger ». — FRANCE : les départements métropolitains, la Principauté de Monaco, les départements d'Outre-Mer, les territoires d'Outre-Mer (à l'exception du territoire des Afars et des Issas); — P.O.M. : les pays indépendants de la zone franc énumérés au paragraphe 7 de la Note méthodologique. — ÉTRANGER : tous les autres pays. La réunion des P.O.M. et de l'Étranger forme l'Extérieur. — les mouvements de capitaux à court terme font apparaître des sorties nettes
de capitaux à court terme font apparaître des sorties nettes de 4.720 millions de francs provoquées en totalité par les achats d'or et les constitutions d'avoirs à l'étranger effectués par les résidents. les opérations de « Courtage International » ont procuré un excédent de 733 millions de francs, qui correspond au solde net des règlements des résidents français au titre des transactions sur marchandises qu'ils réalisent, soit entre pays étrangers, soit entre pays étrangers et Pays d'Outre-Mer de la zone franc, soit entre Pays d'Outre-Mer. TABLEAU CHIFFRÉ, RÉSUMÉ, DES TRANSACTIONS ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR 1968 (En millions de
ENTRE LA FRANCE ET L'EXTERIEUR POUR 1968 (En millions de F) Étranger P.O.M. Total 1. PAIEMENTS COURANTS 1. Solde des Biens et Services — 5.095 + 2.904 — 2.191 (dont Exportations-Importations) (—3.040) (+ 1.528) (—1.512) 2. Solde des Dons et autres transactions unilatérales — 2.089 — 2.476 — 4.565 Total des paiements courants — 7.184 + 428 — 6.756 II. MOUVEMENTS DE CAPITAUX 1. Solde des mouvements de capitaux à long terme — 3.516 — 909 — 4.425 2. Solde des mouvements de capitaux à court terme — 4.932 + 212 — 4.720 720 Total des mouvements de capitaux —
212 — 4.720 720 Total des mouvements de capitaux — 8.448 — 697 — 9.145 III. — COURTAGE INTERNATIONAL + 873 — 140 + 733 IV. — RÉGLEMENTS MULTILATERAUX + 211 — 211 — V. — ERREURS ET OMISSIONS — 1.293 + 1.115 — 178 Variation nette des avoirs du secteur public et du secteur bancaire français vis-à-vis de l'Extérieur — 15.841 + 495 15.346 (dont Secteur bancaire) (+ 2.486) (+ 278) (+ 2.764) (dont Secteur public) (— 18.327) (+ 217) (— 18.110) PREMIÈRE PARTIE LA BALANCE DES PAIEMENTS ENTRE LA FRANCE ET L'ÉTRANGER Au cours de l'année 1968, les
LA FRANCE ET L'ÉTRANGER Au cours de l'année 1968, les créances nettes sur l'étranger des Autorités Monétaires et des banques françaises ont diminué de 15.841 millions de francs (3.208,8 millions de dollars), alors qu'elles n'avaient enregistré l'année précédente qu'une faible régression (162 millions de francs). La détérioration constatée affecte toutes les parties de la balance : — le poste « Exportations-Importations » qui, en 1967, avait laissé un excédent de 750 millions de francs, dégage a lui seul un déficit de 3.040 en 1968; — les « Services », dont la tendance à la dégradation s'était confirmée au cours des
la tendance à la dégradation s'était confirmée au cours des années précédentes et qui, en 1967, étaient dans leur ensemble débiteurs de 81 millions de francs, se soldent par un déficit de 2.055; — les « Dons et autres transactions unilatérales », qui incluent désormais, il est vrai, les transferts d'économies des travailleurs (1.973), sont fortement déficitaires : —2.089 millions de francs, contre + 79 l'année précédente; — les capitaux à long terme, qui depuis plusieurs années procuraient des apports substantiels, concourent au déficit global à raison de 3.516 millions de francs; — enfin, les sorties de capitaux à court
de francs; — enfin, les sorties de capitaux à court terme, déjà considérées comme importantes en 1967, ont plus que triplé (4.932 millions de francs contre 1.540). Le déficit a été financé en totalité par le secteur public (les réserves officielles de change, en particulier, ont diminué de 9.420 millions de francs). Celui-ci a, en outre, contribué pour 2.486 millions de francs à l'amélioration de la position du secteur bancaire vis-à-vis de l'étranger. TABLEAU A-I Evolution d'ensemble de la balance des paiements (En millions de F) 1963 1964 1965 1966 1967 1968 Solde des paiements courants + 2-410 + 412
1967 1968 Solde des paiements courants + 2-410 + 412 + 2.349 + 208 + 748 -7.184 (dont importations, exportations) (+ 763) (— 457) (+1.800) (— 143) (+ 750) (—3.040) Solde des mouvements de capitaux non-monétaires + 73 +1.916 + 106 506 929 —8.448 Cessions de devises pour le compte des pays d'outre-mer + 651 + 1.289 + 1.328 + 1.247 Courtage International + 111 + 18 + 211 — 46 + 507 + 873 Règlements multilatéraux + 283 + 211 Erreurs et omissions. 16 + 296 + 754 + 787 771 -1.293 Total égal à la variation des avoirs
787 771 -1.293 Total égal à la variation des avoirs et engagements extérieurs du Secteur public et du Secteur bancaire français (2) + 3.229 + 3.931 + 4.748 + 1.690 162 -15.841 Dont: Secteur bancaire — 998 — 91 + 1.253 — 216 —1.822 + 2.486 Secteur public + 4.227 + 4.022 + 3.495 + 1.906 + 1.660 —18.327 (1) Les "Cessions de devises pour le compte des P.O.M.", qui apparaissent dans les balances jusqu'en 1966, n'ont plus leur raison d'être à partir de 1967 (cf. Note sur les méthodes suivies, depuis 1945, pour l'établissement de la Balance des Paiements,
suivies, depuis 1945, pour l'établissement de la Balance des Paiements, page 86). (2) En l'absence des remboursements anticipés de la dette publique extérieure repris dans les mouvements de capitaux, ces chiffres auraient été de 4.616 millions de francs en 1963, 5.630 en 1965 et 2.039 en 1966. Aucun remboursement anticipé de la dette extérieure n'a été effectué en 1964, 1967 et 1968. Les résultats de 1968 marquent donc une rupture brutale avec l'évolution observée depuis plusieurs années. Cette situation présente un caractère tout à fait exceptionnel qui s'explique en premier lieu par les conséquences des événements de mai et, en
lieu par les conséquences des événements de mai et, en second lieu, par la persistance, tout au long de l'année, du malaise monétaire international. Celui-ci s'est traduit par plusieurs crises aiguës, notamment en mars, avec les difficultés de la livre sterling et du dollar, et en novembre, alors qu'une réévaluation du D.M. semblait imminente et qu'une dévaluation du franc était redoutée. L'année 1968 peut être divisée en quatre périodes successives comme l'indique le tableau ci-après. TABLEAU A-I bis (En millions de F) 4 premiers Mai-juin, Sept.-octobre Décembre Année 1968 mois juillet-août novembre Paiements courants 291 3.145 3.496 252 7.184 (dont