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de guerre encore existantes put être abolie. Enfin, en 1883, deux taxes de guerre demeuraient seules : l’accise sur les spiritueux et la bière et le tabac. Malgré les plus-values des recettes douanières, celles-ci ne pouvaient plus suffire seules aux dépenses du gouvernement fédéral. Avant la tentative infructueuse de sécession, ce gouvernement avait un caractère plus fédéral que national. Après la lise, d'où l’Union était sortie consolidée, c'est le second caractère qui tendit de plus en plus à dominer. Cette transformation eut pour résultat naturel un accroissement des dépenses. Dans la période de 1856 à 1860, la moyenne annuelle des
la période de 1856 à 1860, la moyenne annuelle des dépenses ordinaires était de 130 millions environ, pour la décade de 1871 à 1880, elle s’éleva à 163 millions. À ce chiffre s'ajoutaient 105 millions pour le service de la Dette. Cette moyenne annuelle s'éleva à 215 millions pour la période de 1885 à 1889, mais le service des intérêts de la Dette ne s'élevait plus qu’à 40 millions en 1889. En 1891, le chiffre des dépenses ordinaires dépassa brusquement 300 millions et, dès 1891, la moyenne annuelle fut de 330 millions. L'augmentation des dépenses coïncida avec une période de
330 millions. L'augmentation des dépenses coïncida avec une période de dépression des recettes amenée par la violente crise commerciale ébranla les États-Unis en 1893. En cinq ans, en pleine paix, la dette fédérale fut augmentée de 260 millions de dollars; en juin 1898, elle s’élevait à 1,832 millions. Les excédents de recettes n’avaient pas encore reparu lorsque éclata la guerre contre l'Espagne. Cette fois, ni le secrétaire au Trésor, M. Lyman Gage, ni le Congrès ne gérèrent à rééditer la loan-policy de 1865. La promptitude et l'ampleur avec laquelle le Congrès a fait appel, en 1898, à la taxation est
Congrès a fait appel, en 1898, à la taxation est la preuve la plus frappante de l’immense changement politique venu, à cet égard, aux États-Unis depuis vingt ans. La situation actuelle du Trésor fédéral est d’ailleurs brillante ; la dernière année financière (1) — 1899-1900 — se solda par un excédent de recettes de 1 millions de dollars. Rien ne montre peut-être mieux que ce fait le progrès de l'histoire des finances par l'accroissement d’autorité acquis par le gouvernement fédéral depuis sa création. La sagesse conseillerait pour le Congrès de modérer son ardeur de l'officier. Il est peu probable qu’il
modérer son ardeur de l'officier. Il est peu probable qu’il ait ce courage, à présent surtout que la politique expansionniste a créé une source nouvelle de dépenses, auxquelles un trop grand nombre de personnes, bonnes ou mauvaises, l'empêchent de se soustraire, et qu’il n'a plus pour servir de frein la crainte que lui s'aient autrefois les protestations des élites de la population elle-même contre les expéditions et l’extension de sa puissance. Numéro du 1er juin de la Revue du Comité exécutif, parlant de la situation économique, dit que si l'agriculture philippine a enthousiasmé les Américains qui avaient pu connaître, durant
philippine a enthousiasmé les Américains qui avaient pu connaître, durant les mois antérieurs, le plaisir de l'exploitation du sol philippin avant 1844, l’année fiscale commence le 1er octobre depuis cette époque, elle va du 1er octobre au 30 juin. Pendant les six premiers mois de l'année, depuis ces événements, ils sont dans l'impossibilité d’en tirer parti en dehors des points dont des garnisons garantissent la tranquillité. Les Indiens suivent avec une attention intéressée les tentatives de leurs nouveaux concurrents, puisqu’ils sont les seuls pour ainsi dire, qui s’occupaient de l’exploitation du sol avant les derniers événements, et que l'apparition de
du sol avant les derniers événements, et que l'apparition de rivaux est pour eux, après les pertes énormes résultant des troubles insurrectionnels, une cause d’inquiétude pour l’avenir. Le jour où les Américains exploiteront le pays, dans les provinces, il est clair que les petits et grands propriétaires ou industriels indigènes, qui avaient à compter, anciennement, avec la concurrence de quelques rares Espagnols, seront forcés de déployer une somme d’efforts considérables pour ne pas être anéantis. Le sentiment de cette situation future rend les riches Philippins indécis, dans leurs tentatives pour se remettre de l’écroulement de leurs fortunes. Les Américains, de
se remettre de l’écroulement de leurs fortunes. Les Américains, de leur côté, ne peuvent rien entreprendre attendu que le défaut de sécurité s’oppose à ce qu’ils se hasardent dans l'intérieur. Aussi, ce sont toujours des projets que forment les nouveaux maîtres du pays, mais avec moins d’ardeur qu’il y a deux ans, et la réalisation en est subordonnée à la pacification. Les capitalistes des États-Unis n’ont guère varié la ligne de conduite qu’ils se sont fixée, dès que leur est apparue la perspective de l’insurrection; et depuis, contentent d’étudier de loin les nouvelles possessions américaines de cette partie de l'Océanie,
loin les nouvelles possessions américaines de cette partie de l'Océanie, sans y risquer un dollar. Le mouvement des entreprises américaines, à Manille, a depuis an, été tourné vers le commerce d’importation, et le chiffre des transactions conclues entre cette place et celles de l’Union a augmenté dans des proportions qui, sans répondre aux résultats annoncés avec emphase, sont appréciables et indiquent une marche en avant que le temps et la paix développeront peu à peu. On commence, en effet, à se faire une idée plus ou moins exacte, aux États-Unis, des facilités d’arriver à la fortune que présenteront les Philippines,
des facilités d’arriver à la fortune que présenteront les Philippines, quand le calme y régnera, et des projets sont préparés par les négociants des grandes villes de l’Union, en vue de jeter les bases de sérieuses entreprises dans ces lieux. Toutefois, aucun de ces projets n'a pris corps jusqu'ici. Dans le fascicule du 15 mars, du North American Review, M. Charles R. Flint examine, au point de vue commercial, la situation et l’avenir des États-Unis. Il s’écrie avec une joie et un orgueil non dissimulés: « La balance du commerce, pour 1900, se chiffre par près de 649 millions de
pour 1900, se chiffre par près de 649 millions de dollars en notre faveur; nous avons gagné 54 millions de dollars par mois, 13 millions par semaine, 2 millions par jour, 80,000 par heure, 1,300 dollars par minute » ! M. Charles R. Flint aurait dû ajouter : 21 dollars par seconde, cela ne lui aurait coûté qu’une division de plus... Ajoutons, que l’autorité sur laquelle s’appuie M. Charles R. Flint pour faire fond sur la vieille théorie de la balance du commerce, est assez inattendue; il s’agit en effet de Charles Dickens, qui fait dire par Micawber à David
de Charles Dickens, qui fait dire par Micawber à David Copperfield la phrase suivante — qui, pour M. Charles R. Flint résume très clairement la situation présentée par la balance du commerce : « Revenu annuel : 20 livres ; dépense annuelle : 19 livres 6 ; résultat : bonheur. Revenu annuel : 20 livres ; dépense annuelle : 20 livres 6 ; résultat : misère ». Et M. Charles R. Flint ajoute : « Mais les chiffres que je viens de citer n’expriment pas clairement la situation, car non seulement nous sommes la première nation exportatrice du monde, mais
seulement nous sommes la première nation exportatrice du monde, mais nous sommes aussi la seule nation qui ait une balance du commerce considérable du bon côté ». Et M. Flint plaint l’Angleterre à qui la balance du commerce est depuis si longtemps défavorable ; — résultat : misère. Par contre, il éprouve un grand respect pour Haïti, qui exporte deux fois plus qu’elle n’importe ; résultat : bonheur. Sound Currency publie, dans son fascicule de mars, une étude très intéressante de M. L. Carrol Root sur « La question monétaire aux Philippines » (The currency question in the Philippines). Jusqu’en
aux Philippines » (The currency question in the Philippines). Jusqu’en 1857, époque à laquelle un « Hôtel des Monnaies » fut établi à Manille, les Philippins n’avaient aucune monnaie nationale; pendant tout le dix-huitième siècle, la roupie constitua leur étalon monétaire, et, pour pourvoir à leurs besoins courants, ils fractionnaient les pièces en un certain nombre de morceaux; ils reçurent ensuite des pièces espagnoles, autrichiennes, sud-américaines, et cette diversité de monnaies avait pour résultat de créer d’inextricables confusions dans les comptabilités des administrations publiques, les unes comptant par pesos, les autres par onces, etc... À partir de 1861, la Monnaie
autres par onces, etc... À partir de 1861, la Monnaie frappe des pièces d’or de 1, 2 et 4 dollars ainsi qu’un certain nombre de pièces d’argent; quinze ans après, la baisse de l’argent a pour résultat de faire disparaître des Philippines la monnaie d'or, qui est partout remplacée par le dollar-argent mexicain. La question qui se pose actuellement, pour les États-Unis, est celle-ci : Faut-il maintenir aux Philippines le dollar mexicain, en lui conservant sa parité avec l’or (32 1/2)?—ou bien introduire aux Philippines le système monétaire des États-Unis, c’est-à-dire le monométalisme or, avec, comme étalon, le dollar américain?
c’est-à-dire le monométalisme or, avec, comme étalon, le dollar américain? — ou bien encore, tout en instituant aux Philippines le monométallisme or, leur donner, comme étalon, le peso-or? Le premier système revient à établir aux Philippines le bi-métalisme, il n’est donc même pas à discuter. Le second présente un grand désavantage, par suite de l’habitude qu’ont les indigènes, du peso. Le troisième est beaucoup plus intéressant : avec lui l’unité-standard de valeur serait un peso-or théorique de 11,61 grains d'or; la monnaie d’argent qui serait naturellement conservée, consisterait en pièces à peu près identiques au dollar mexicain, mais contenant 10
à peu près identiques au dollar mexicain, mais contenant 10 p. 100 d'argent en moins, et le gouvernement des États-Unis les maintiendrait à la parité du peso-or théorique; on aurait : 100 centavos égalent 1 peso, et 2 pesos égalent un dollar; la pièce de 5 dollars or des États-Unis passerait comme pièce de 10 pesos; ce procédé mettrait les Philippines à l'étalon d’or d’une façon analogue à celle qu’a suivie, en 1897, le Japon pour passer de l’étalon d’argent au « gold-standard ». Entre ces trois projets, M. L. Carrol Root évite de se prononcer. En aurait-il un quatrième?
Carrol Root évite de se prononcer. En aurait-il un quatrième? ou bien les repousserait-il tous trois? On le croirait, à le voir citer, comme conclusion de son étude, la phrase suivante de Miss Laura R. White, dans le Vindicator de Louisville, Ky. : « Laissez ceux qui veulent vendre leurs marchandises pour de l’argent les vendre pour de l’argent, et ceux qui veulent les vendre pour de l’or, les vendre pour de l’or ; cette intervention, dans leur système monétaire, est un acte excessivement cruel...» NOTES ÉCONOMIQUES Le Moniteur belge vient de publier la statistique détaillée du commerce spécial de
vient de publier la statistique détaillée du commerce spécial de la Belgique avec les pays étrangers pendant le premier semestre de 1901, comparé à la période correspondante des deux années antérieures, et un résumé du commerce d'importation avec l’Allemagne, l’Angleterre, la France et les Pays-Bas. On sait qu’à la différence du commerce général qui comprend : à l’importation, la consommation, le transit et les entrepôts ; à l’exportation, les marchandises belges ou nationalisées et les marchandises étrangères ; le commerce spécial vise, à l’importation, la valeur totale des marchandises mises en consommation, à l’exportation la valeur totale des marchandises belges
en consommation, à l’exportation la valeur totale des marchandises belges ou nationalisées. Voici quelques constatations qui résultent de ce volumineux document : Le commerce spécial de l’importation a atteint, pendant les six premiers mois de 1901, un total de 1 milliard, 37 millions et 665.000 francs, soit une diminution de 36,568,000 francs sur le premier semestre de 1900. À l’exportation, il se chiffre par 841.308,000 francs, contre 867,458,000, soit une diminution de 26,150,000 francs. Le total des droits de douane, perçus pendant la même période, est inférieur de 6 pour cent au total de la période correspondante. En ce qui
cent au total de la période correspondante. En ce qui concerne la France, il résulte que le mouvement semestriel avec la Belgique se résume comme suit, pour les principales marchandises : À l’importation; 149,725,000 francs, soit seulement 15,000 francs de moins qu’en 1899, mais 14,852,000 de moins qu’en 1900. À l’exportation. 168,548,000 francs, soit seulement 2,671,000 francs de moins qu’en 1899, mais 27,513,000 francs de moins qu’en 1900. Dans un récent voyage qu’il a fait au Canada, M. Bryan, chef des démocrates des États-Unis et ancien candidat à la présidence, a visité les principaux centres industriels du Dominion. Il a
a visité les principaux centres industriels du Dominion. Il a déclaré, au cours des entretiens qu’il a eus avec les hommes politiques du pays, qu'il était personnellement prêt à favoriser une réduction générale du tarif américain et qu’il croit à la réciprocité commerciale avec le Canada. Les journaux canadiens, et en particulier l’organe du parti libéral, se montrent très satisfaits des déclarations de M. Bryan et publient des articles fort sympathiques à un rapprochement commercial avec les États-Unis. Bulletin Financier Paris, le 20 juillet 1901. Malgré les énormes différences que les acheteurs avaient à régler, la liquidation n’a paru laisser
les acheteurs avaient à régler, la liquidation n’a paru laisser aucun compte en souffrance exigeant de nouvelles exécutions. Aussi le marché, débarrassé de cette inquiétude et assaini par la longue série des réalisations, grandes et petites, devenues intenables, a-t-il donné, dès les premiers jours de la semaine, des signes non équivoques de velléités de reprise. Ces velléités, par la suite, n’ont fait que s'affirmer et s’accentuer, les places étrangères ayant elles-mêmes témoigné de tendances identiques à l’amélioration. Elles aussi, du reste, avaient déjà payé un large tribut au courant de pessimisme qui a prévalu partout, depuis quelque temps, engendré par
pessimisme qui a prévalu partout, depuis quelque temps, engendré par une succession de déboires industriels et financiers dus aux excès d’une spéculation sans frein et d'une surproduction exagérée et pleine de périls. En ce qui concerne le marché parisien, choses paraissent aller, aujourd’hui, de la façon la plus satisfaisante et la plus pleine de promesses pour l’avenir, par le fait que l’épargne, si on en juge par ses achats au comptant, semble enfin sortir de l’extrême réserve qu’elle a constamment témoignée pendant cette récente crise de spéculation. C’est le meilleur symptôme que l’on puisse relever et l’appui le plus solide
symptôme que l’on puisse relever et l’appui le plus solide que l’on puisse désirer pour étayer le mouvement de reprise auquel nous assistons. Le compartiment des fonds d’Etats étrangers s’est montré bien tenu, quelques-uns s’étant relevés d'une chute due à des incidents particuliers, tels que pour les Argentins, le retrait du projet de consolidation de la Dette extérieure, qui avait mis le feu aux poudres, dans le monde politique aussi bien que dans la rue. Il reste, pour légitimer cette reprise naturelle après l’émotion ressentie, une situation financière très bonne, qui subsiste malgré tout. Un tassement se produit dans les
qui subsiste malgré tout. Un tassement se produit dans les cours de la rente italienne, dont la hausse se trouve enrayée momentanément par une série de grèves industrielles succédant aux grèves agricoles qui se sont produites récemment en Italie. Les rentes françaises se contentent d’être fermes. Il y a contre elles, ou du moins contre une vive progression des prix actuels, la déclaration d’un gros déficit dans les recettes du Trésor, et aussi la comparaison avec les Consolidés anglais, qui sont du 2 3/4, et se cotent actuellement entre 91 et 92, ayant une marge de 8 points avant d’arriver
et 92, ayant une marge de 8 points avant d’arriver au pair. A noter aussi qu’ils viennent des cours de 105 à 107, cotés avant la guerre de l’Afrique du Sud. Et puisque nous parlons du Transvaal, signalons, pour terminer, une hausse sensible qui vient de se manifester sur les titres miniers, à la suite de la publication d’une lettre pleine de découragement, écrite au mois de mai par M. Reitz à M. Steijn, et trouvée dans les bagages de ce dernier, capturés récemment par les Anglais. On y trouve détaillées les raisons pour lesquelles les Boers doivent perdre tout
détaillées les raisons pour lesquelles les Boers doivent perdre tout espoir de prolonger la lutte avec quelque chance de succès, et l’aveu de l'impuissance. Félix MOLINA BOURSE DE BRUXELLES Bruxelles, 19 juillet. Le marché de la coulisse qui, pendant toute la semaine dernière, avait montré les plus mauvaises dispositions, semble vouloir se remettre. Les quelques jours de vacances et le bon marché des reports ont amené une détente qui, véritablement, était bien à souhaiter. Elle s’est manifestée dès le début de cette semaine par un relèvement assez sensible des valeurs de traction, où la réaction s’était produite avec le plus
de traction, où la réaction s’était produite avec le plus de force. Il semble, du reste, que le moment est venu, pour les capitaux, de s’intéresser à nouveau dans les valeurs qu’une méfiance injustifiée leur avait fait déserter. Le marché du comptant n’a pas modifié sensiblement sa précédente allure; c’est toujours le calme, un calme profond, qui domine, mais certaines rubriques ont accentué leur fermeté et certains indices sont de nature à faire prévoir un relèvement peut-être lent, mais à peu près assuré des affaires. Les valeurs de nos banques tendent presque toutes à remonter à leur précédent niveau. Elles
tendent presque toutes à remonter à leur précédent niveau. Elles n’avaient quitté qu’à la suite des bruits tendancieux qui avaient couru, bien à tort assurément, sur leurs relations avec les banques allemandes. Les valeurs métallurgiques continuent de se ressentir de la situation défavorable du marché industriel; cependant, il y a lieu de noter un raffermissement des cours, notamment en Gorckier à 2,100, en Nikolaïeff à 200 et en Sambre-et-Moselle à 160. TOUS LES Uniformes brodés français et étrangers ayant obtenu l'option spéciale pour ces récentes et reconnaissantes aux Expositions (d'Autriche, de Paris), de Vienne et de Chicago. Soierie premier titre
de Paris), de Vienne et de Chicago. Soierie premier titre garanti. English Spoken Un tarif sur demande Fournisseur du MINISTÈRE des Affaires étrangères et du CORPS DIPLOMATIQUE La maison exécute les commandes par correspondances et se charge de toute transformation d'uniforme à des prix modérés. Man spricht deutsch ENVOI DU TARIF sur demande CREDIT 5 O/O Compagnie du Nord de Littoral des bains de mer Vél' d'hiv' des Rameaux au 31 octobre 1901 Prix des Billets d’Aller et Retour du vendredi au mardi ou de l’avant-veille au surlendemain des fêtes légales. PRIX et Arrêt-Mers à Oostende, à Rouen, à Le
légales. PRIX et Arrêt-Mers à Oostende, à Rouen, à Le Havre, à Brest. Voir le texte ### CORRECTION ### AUDIODEPART de Paris, pour 25 40 20 10 13 70 25 75 20 35 13 90 26 45 20 85 14 35 26 45 20 85 14 35 27 15 21 35 14 75 29 30 23 05 15 95 27 90 21 95 15 15 23 30 22 15 15 45 28 80 22 50 15 75 31 30 24 15 17 31 90 23 95 17 32 10 24 95 18 31 70 24 40 17 50 34 26
95 18 31 70 24 40 17 50 34 26 25 70 18 90 34 55 26 10 19 30 35 50 26 75 20 38 90 29 38 85 29 95 22 60 38 75 29 90 22 50 38 85 29 95 22 60 39 40 30 55 23 05 39 80 30 05 23 25 39 95 31 15 23 40 SAIÊE: <^ ucke K* s cap' ’ " 1> eto!in^‘ comportant cinq billets d’al( ltr A 8 et J s °nt délivrés dans toutes les gares du réseau à destination des villes balnéaires ci-dessus. Si les
du réseau à destination des villes balnéaires ci-dessus. Si les Rames Prendront un carnet pourra être complété, dans le délai de 33 jours, pour la distribution. Ces billets ne comprennent pas le droit de timbres pour les sommes supérieures à 5 francs. CHEMINS DE FER DE L’OUEST Comptants sur tout le réseau, les Chemins de fer de l’Ouest ont l’habitude de faire des Chemins de fer de Paris à Lyon, Bordeaux et à Brest, Le Havre, Quimper et Lorient. Ils délivrent, sur tout son réseau, des abonnements nominatifs et des billets d'heures et de minutes pour les classes 1re, 2e
billets d'heures et de minutes pour les classes 1re, 2e et 3e classes, valables pour un voyage aller simple ou aller et retour, à des prix réduits. Au Comptant, les tickets sont émis immédiatement, ceux par mois, par trois mois, par six mois, neuf mois et un an partent du 1er et du 15 de chaque mois. CHEMIN DE FER D’ORLÉANS EXCURSIONS AUX STATIONS THERMALES ET HIVERNALES DES PYRÉNÉES ET DU GOLFE DE GASCOGNE Arcachon, Biarritz, Dax, Pau, Salies-de-Béarn Des billets aller et retour de toutes classes, valables pendant 33 jours, non compris les jours de départ et d’arrivée, avec
jours, non compris les jours de départ et d’arrivée, avec réduction de 25 % en 1re classe, et de 20 % en 2e et 3e classes sur les prix calculés au tarif général d’après l’itinéraire effectivement suivi, sont délivrés toute l’année, à toutes les gares du réseau d’Orléans, pour : Agde (Le Grau), Alet, Amélie-les-Bains, Arcachon, Argelès-Gazost, Argelès-sur-Mer, Arles-sur-Tech (La Preste), Arreau-Gadéac, (Vieille-Aure), Ax-les-Thermes, Bagnères-de-Bigorre, Bagnères-de-Luchon, Balaruc-les-Bains, Banyuls-sur-Mer, Barbotan, Biarritz, Boulon-Perthus (le), Lamoura-Bains, Gapvern, Cauterets, Collioure, Couiza-Montazels (Rennes-les-Bains), Dax, Espéraza (Garnache-les-Bains, Gamarde, Grenade-sur-l'Adour (Eugénie-les-Bains) Guéthary (baleine), Gujan-Mestras Hendaye, Labenne (Cap-Breton), Labouheyre (Mimizan), Laluque (Prebacq-les-Bains), Lamalou-les-Bains, Laruns-Eaux-Bonnes (Eaux-Chaudes), Leucate (La Franqui),
Labouheyre (Mimizan), Laluque (Prebacq-les-Bains), Lamalou-les-Bains, Laruns-Eaux-Bonnes (Eaux-Chaudes), Leucate (La Franqui), Lourdes, Loures-Barbazan, Marignac-Saint-Béat (Lez, Yabe d’Aran), Nouvelle (la), Oloron-Sainte-Marie (Saint-Christau), Pau, Pierrefitte-Nestalas (Barèges, Luz, Saint-Sauveur), Port Vendres, Prades (Molitg), Quillan (Ginolles, Garcelles, Escouloubre, Usson-les-Bains), Saint-Flor (Gbaudeçaigues), Saint-Gaudens (Encausse, Gantier), Saint-Girons (Audin, Aulus), Saint-Jean-de-Luz, Salies-de-Béarn, Salies-du-Salat, Ussat-les-Bains et Villefranche-de-Conflent (le Yernet, Timès, les Escaldes, Graus-de-Canaveilles). HOTELS DE PREMIER ORDRE Recommandés par le Mémorial Diplomatique FRANCE Le Grand-Hôtel (Paris, b. des Capucines). Hôtel Ritz (Paris, place Vendôme). Grand-Hôtel du Louvre (Paris, r. de Rivoli). Hôtel Terminus (Paris, r. St-Lazare). BELGIQUE Grand-Hôtel (Bruxelles). Hôtel de Flandres (Bruxelles). Hôtel St-Antoine (Anvers). Hôtel de l’Océan
Hôtel de Flandres (Bruxelles). Hôtel St-Antoine (Anvers). Hôtel de l’Océan (Ostende). Hôtel Britannique (Spa). Hôtel d’Harscamp (Namur). SUISSE Hôtel des Bergues (Genève). Hôtel Beau-Rivage (Genève). Hôtel des Alpes (Montreux). Hôtel National (Lucerne). Hôtel Métropole (Interlaken). Hôtel du Righi (Kulm). ALLEMAGNE Hôtel du Nord (Cologne). Hôtel de Russie (Francfort). Hôtel Zum Vierjahreszeiten (Munich). Grand-Hôtel de Rome (Berlin). ITALIE Grand-Hôtel (Naples). RUSSIE Grand-Hôtel de France (St-Pétersbourg). Hôtel Slavianski Bazar (Moscou). TURQUIE Hôtel Continental (Constantinople). ANGLETERRE Alexandra Hôtel (Londres). Hôtel Cecil (London). Savoy Hôtel (Londres). MONTRES DE PRÉCISION A la portée de toutes les bourses BIJOUTERIE — ORFÈVRerie — PENDULES — Maison C.