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sous forme de morceaux durs, ce qui lui constitue une supériorité marquée sur celui d'autres mines voisines, lequel est souvent pulvérulent. Il en résulte un double avantage au point de vue du transport et de la fonte. Enfin, il n'est pas besoin d'insister sur la grande commodité que donne l'exploitation en carrière, à ciel ouvert et à la pelle. Il n'y a pour ainsi dire, que la surface borreuse à traverser pour arriver au minerai. Il en ré... en ré... quel prix de revient est réduit au minimum. Les résultats d'exploitation se sont améliorés dans une mesure considérable. La Société
d'exploitation se sont améliorés dans une mesure considérable. La Société de Joltaïa-Riekha a été fondée en 1899, par conséquent, à la veille même de la crise économique qui allait si durement éprouver l'industrie russe. C'était, une coïncidence des plus fâcheuses. Une entreprise ancienne qui a eu le temps de s'organiser, de se créer des débouchés, d'établir ses réserves financières, peut résister assez facilement à la mauvaise fortune. Une entreprise nouvelle est, au contraire, en posture moins favorable. Néanmoins, Joltaïa-Rieka tint vaillamment tête à l'épreuve. Ses premières années furent difficiles. Une mesure excellente fut prise en 1902. Le capital social initial,
mesure excellente fut prise en 1902. Le capital social initial, qui avait été fixé à 6 millions de francs, fut ramené par une nouvelle et plus rigoureuse évaluation des apports, à 5 millions. D'autre part, l'extraction était méthodiquement poussée, et à partir de 1903, elle prit rapidement une grande ampleur. En voici d'ailleurs le relevé : Exercices Nomb. de pouds Exercices Nomb. de pouds 1900.... 3.252.000 1903.... 12.557.000 1901.... 3.370.000 1904.... 18.784.000 1902.... 3.500.000 On voit qu'en deux ans, de 1902 à 1904, la production de minerai a progressé de 435 000. Parallèlement, les produits réalisés ont fait de notables
435 000. Parallèlement, les produits réalisés ont fait de notables progrès. Je note, en effet, en me reportant aux comptes annuels de profits et pertes, que le bénéfice d'exploitation qui avait été de 471.791 fr. en 1900, a atteint 1.014.900 francs en 1904. Les charges financières, rendues assez lourdes par l'élévation de l'intérêt des emprunts en banque auxquels la Société avait dû recourir, absorbaient malheureusement chaque année la majeure partie des bénéfices nets; on avait donc dû surseoir à la distribution de dividendes en attendant que la situation de la Société fût parfaitement stabilisée. L'ère des répartitions a enfin pu
Société fût parfaitement stabilisée. L'ère des répartitions a enfin pu s'ouvrir avec l'exercice 1903, pour lequel le dividende a été fixé à 2 fr. 56 par action de capital. L'exercice 1904 a permis beaucoup mieux encore, puisque son dividende a été arrêté à 5 fr. 90 par action de capital. Ces résultats, obtenus, ne l'oublions pas, en pleine période de crise, permettent d'augurer ce qu'ils pourront devenir quand, ce qui est maintenant proche, l'industrie sera enfin rentrée dans la normale. III. — L'avenir de Joltaïa-Rieka est assuré dans des conditions satisfaisantes par des contrats à long terme. Du reste, ce
satisfaisantes par des contrats à long terme. Du reste, ce n'est pas seulement sur des hypothèses, si justifiées qu'on les puisse formuler, que repose l'avenir de Joltaïa-Rieka, mais sur des certitudes. La Société a eu le soin, en effet, de s'assurer par avance des débouchés par des contrats de livraisons conclus avec de grandes entreprises métallurgiques. Elle a ainsi appliqué le principe "Un bon acheté vaut mieux que deux qu'on l'aura". Voici le relevé des quantités de minerai qu'elle s'est engagée à livrer. Quantité de minerai à Prix par livre de pouce Sociétés contractantes (pouds)(en kopecks) Novorossisk (Sté Hughes) 1.000.000
de pouce Sociétés contractantes (pouds)(en kopecks) Novorossisk (Sté Hughes) 1.000.000 4.5 Acieries en Russie 60 8.5 Dniepr-Jourievka 30 5 Ouqvaïa Gouspensk 10 4.85 Providence Russe 10 5 Nicopol-Marioupol 10 5.5 La production de la Société est ainsi retenue à l'avance pour une dizaine d'années à concurrence de 220 millions de pouds, soit 3.549.000 tonnes. Le prix moyen de vente, qui ressort aux environs de 5 kops, est pas très élevé, mais le prix de révélation à la mine est, ainsi que je l'ai dit, très faible et ne dépasse guère 2 kop. Il reste encore un bénéfice très large. D'autre
2 kop. Il reste encore un bénéfice très large. D'autre part, le surplus de la production, au-delà des contrats à livrer, pourra profiter de la hausse probable des prix du fer et appointera un supplément appréciable de bénéfices. IV. — La situation financière, consolidée par l'émission d'un emprunt obligatoire, assurera la prospérité de l'entreprise sur des bases solides. Pour subvenir aux besoins de l'exploitation, la Société, comme la plupart des jeunes entreprises russes, a dû, ainsi que je l'ai dit plus haut, recourir pendant les années d'épreuve, à des crédits en banque toujours orléans. La Trésorerie, s'en est trouvée un
en banque toujours orléans. La Trésorerie, s'en est trouvée un peu tendue. Pour remédier à cette situation, l'assemblée des actionnaires a autorisé le Conseil d'administration à émettre un emprunt obligataire. Cette opération, a pour double effet de permettre le remboursement de la dette flottante, d'alléger ainsi les charges financières et d'alimenter la Trésorerie, c'est-à-dire, en fin de compte, de consolider la situation financière. On peut donc, désormais, résumer ainsi les caractéristiques de Joltaïa-Rieka : 1° — Extension progressive de la production par la mise en exploitation de la seconde carrière. 2° — Minimum assuré de vente annuelle permettant d'espérer, d'après
2° — Minimum assuré de vente annuelle permettant d'espérer, d'après des calculs qui semblent modérés, un bénéfice net de 10 à 12% du capital social. 3° — Stabilisation de la situation financière. Ce sont là des points de repères suffisants pour faire considérer les titres de Joltaïa-Rieka — actions et obligations — comme des valeurs solidement établies et présentant des chances intéressantes de hausse. Banque Industrielle Française SOCIÉTÉ ANONYME AU CAPITAL DE 80.000 FRANCS Siège Social : 5, rue Drouot — PARIS (IXe) Adresse Télégraphique : BANQUEFRA — Téléphone : 140-89 — 125-84 — 125-85 La Banque Industrielle Française se
140-89 — 125-84 — 125-85 La Banque Industrielle Française se charge, tant en France qu'à l'Étranger : 1° — D'acheter et de vendre toutes valeurs cotées ou non cotées sans autres frais que le courtage officiel ; 2° — De renseigner, soit par lettre personnelle, soit par la "Petite Correspondance", sur toutes valeurs et négociations en Bourse ou en dehors de la Bourse ; 3° — De représenter, aux assemblées générales d'actionnaires ; aux liquidations ; aux faillites ; 4° — D'effectuer sans frais toutes souscriptions aux émissions, ainsi que libérations, échanges, versements ou transferts de titres, renouvelements de feuilles
libérations, échanges, versements ou transferts de titres, renouvelements de feuilles de coupons, etc., etc. ; 5° — De vérifier tous les tirages passés et présents, même ceux de lots étrangers dont la publication. Est interdite par la loi de faire gratuitement tous paiements des coupons échus et remboursements de titres Français ou Étrangers sortis aux tirages. CHEMINS ALGÉRIENS M. Dervillé, président de la Compagnie: P.-L.-M., d'accord avec les présidents des Compagnies Bône à Guelma, Est-Algérien, et Ouest-Algérien, vient de présenter à M. Jonnart, gouverneur de l'Algérie, le projet d'exploitation suivant des Chemins Algériens. 1° — Il serait créé Une Société
des Chemins Algériens. 1° — Il serait créé Une Société anonyme dénommée Société Algérienne des Chemins de Fer, au capital de 25 millions, qui affermerait l'exploitation des dix huit Compagnies algériennes et du réseau algérien. P.-L.-M. 2° — Cette Société réaliserait d'importantes économies par suite de l'unité de direction et d'administration. Il lui serait aisé d'unifier les tarifs sur tous les réseaux, ce qui aurait pour résultat de faciliter le commerce et d'accroître le trafic. Elle affecterait la moitié de son capital à l'exécution de travaux neufs. L'Algérie supporterait la moitié des dépenses engagées. 3° — Les garanties des Compagnies
moitié des dépenses engagées. 3° — Les garanties des Compagnies actuelles seraient maintenues. Le fermage serait égal au produit net moyen des sept dernières années. Quant à l'excédent des bénéfices, il serait partagé entre la Société et l'Algérie. 4° — La Société Algérienne des Chemins de Fer serait administrée par un Conseil dont trois membres seraient désignés par le gouverneur général de l'Algérie. 5° — La combinaison proposée aurait pour but de mieux associer l'Algérie à l'exploitation de ses chemins de fer et d'inciter la Société exploitant par l'attrait de bénéfices, au développement du commerce et du trafic. L'assemblée générale
bénéfices, au développement du commerce et du trafic. L'assemblée générale ordinaire a vu: L — Elle a voté un pour les actions 1ère et 2ème série, dividende de fr. 42.50, égal au précédent, qui a été mis en paiement le 1er janvier, déduction faite de l'abonnement de fr. 22.50. Le chiffre du dividende a été calculé selon ce que les résultats bénéficiaires des deux dernières années seront sensiblement les mêmes. Le solde disponible pour 1904-05 est de fr 2,331,16, en diminution de fr. 8,41 sur 1903-04. Mais ce dernier exercice avait profité d'un report plus élevé. En réalité, les résultats
avait profité d'un report plus élevé. En réalité, les résultats de 1904-05 sont en progrès les bénéfices nets s'étant élevés à fr. 2,106,388, contre fr 2,087,414 pour 1903-04. Quant aux bénéfices industriels, il s'est été de + 5,331,000, contre fr. 4,764,163. L'amélioration s'est surtout manifestée dans les derniers mois de l'exercice clos et elle s'est poursuivie depuis. Elle a été obtenue, bien que les prix du charbon et des produits accessoires aient été très élevés. Il a été, pour l'exercice 1904-05, affecté aux travaux nouveaux fr. 4,709,740; de façon que le compte de premier établissement ait passé de fr. 64,530,859
le compte de premier établissement ait passé de fr. 64,530,859 à fr. 66,240,599. En outre, les travaux en cours sont portés au 30 juin 1905, pour fr. 1,578,460, en augmentation de fr. 1,031,251 sur celui au 30 juin 1904. D'un autre côté, le compte d'amortissements a réçu fr. 2,473,510, composé comme suit : fr. 798,62 montant des obligations amorties, fr. 300,000 prélève sur les bénéfices, et fr. 1,375,000 sur une réserve spéciale pour réfections et gros entretien. L'augmentation des immobilisations a eu, pour effet, une accroissement de la dette. Il a été émis, pendant l'exercice, 10,527 obligations de fr. 500.
a été émis, pendant l'exercice, 10,527 obligations de fr. 500. III. — La Société a passé des contrats pour la fourniture du gaz avec les communes de Sartrouville et Maisons-Laffitte. Elle a aussi traité avec la ville de Puteaux pour l'électricité. Enfin, elle a obtenu une concession de 28 ans d'une ville du Grand-Duché de Baden. JOURNAL DES DEBIANCES: 55 L'Électrique Lille-Roubaix-Tourcoing On annonce que les travaux pour l'achèvement du boulevard se poursuivent activement. Le pont jeté sur la Marque, en vue de la création du nouveau boulevard de Lille à Roubaix, est à peine terminé qu'un autre travail du
à Roubaix, est à peine terminé qu'un autre travail du même genre va être entrepris, il s'agira du pont sur lequel le nouveau boulevard (branche de Tourcoing) doit franchir la carrière de Roubaix. Le pont est situé aux confins du territoire de Marcq-en-Baroeul, vers Wasquehal à 400 mètres environ de la route départementale de Lille à Tourcoing. Les actionnaires se sont réunis, le 28 décembre, en assemblée ordinaire. Les bénéfices de 1904-05 sont élevés à 523,887 fr, 48; contre 393,690 fr. 99 en 1903-04. Aucun dividende n'a été voté; l'assemblée ayant jugé préférable, de fortifier, les réserves et amortissements. La
ayant jugé préférable, de fortifier, les réserves et amortissements. La réserve de prévoyance a été complétée à son maximum de 600.000 fr. par une allocation de 169,114 fr. 74, et un reliquat de 86,862 fr. 85, a été reporté à nouveau. Pendant la dernière année sociale, les prix de vente sont restés très bas, mais le chiffre d'affaires s'est accru. Le haut fourneau de Tarnéson a produit 18,469 tonnes de fonte, contre 16,108 en 1903-04 ; le tonnage vendu par les usines de Pamiers a été de 14,408 tonnes, contre 13,591, et la mine de Bouquies a fourni 33,947 tonnes
13,591, et la mine de Bouquies a fourni 33,947 tonnes de houille, contre 28,019. L'exercice en cours s'annonce plus favorable ; les prix s'ont plus fermes, la demande plus abondante et les producteurs se montrent disposés à s'entendre pour régler la production et la vente. La Société a environ 2 millions de commandes pour l'artillerie et les chemins de fer, et elle aurait pu en prendre davantage si les installations nouvelles avaient été prêtes à temps. Les travaux neufs comportent notamment, l'installation de l'usine hydro-électrique à Pamiers pour actionner les laminoires et la forge. Les travaux de recherche de houille
laminoires et la forge. Les travaux de recherche de houille à Latapie ont donné de bons résultats. ASSEMBLÉE GÉNÉRALE 1905 L'assemblée générale a été tenue le 31 octobre 1905. Les comptes qui lui ont été présentés font ressortir une sensible amélioration, l'exercice 1904-05 s'étant soldé par un bénéfice net de fr 151,235, alors que l'exercice 1903-04 avait laissé une perte de fr. 47,535. Voici les comptes de profits et pertes des deux dernières années sociales : 1903-04 1904-05 Charges 363,941-45, 370,823 03 -Frais généraux. 37,875. 339,75 -Service des obligations. 50,947 89 4,969,43 Frais d'entretien. 30,041 31 8,913:65 Pertes diverses. 13,095
89 4,969,43 Frais d'entretien. 30,041 31 8,913:65 Pertes diverses. 13,095 19, 7,557 84 Amortissement des brevets. 495,930 84 471,213 42 Total. Produits : 443,395.70, 622,449;32 Bénéfices industriels. 151. 235 90 Bénéfices nets. 47.535.14 Perce. Les actionnaires ont décidé de ne pas distribuer le soldat disponible et de le consacrer aux prélèvements de prévoyance. Il a été affecté à l'arrière-sécurité légale, à l'amortissement du matériel, à celui des immeubles, à celui du compte Patronat et il a été reporté à nouveau à nouveau fr. 25.000. II. — Les renseignements donnés par le Conseil sont encourageants. Le chiffre des livraisons s'est accru
le Conseil sont encourageants. Le chiffre des livraisons s'est accru de 20 %, bien que les dernières commandes importantes de l'État ne se montant que fr. 1.700.000, n'aient pas été exécutées en 1904-05. Les ateliers de Douai, qui construisent le matériel électrique, ont été particulièrement bien pourvus de commandes. Le matériel Boucherot est de plus en plus employé et la régularité de sa fabrication a permis d'abaisser le prix de revient. Des perfectionnements introduits dans la fabrication des turbines Laval réduisent leur consommation, et permettent de lutter plus avantageusement contre la concurrence, qui est très forte. Malgré celle-ci, la Société
la concurrence, qui est très forte. Malgré celle-ci, la Société a obtenu d'être avancée de l'installation de deux turbines de 500 chevaux à la fonderie de Houdres. Le torpilleur livré l'an dernier à la marine a donné toute satisfaction, sauf sous le rapport de la consommation, les turbines n'étant pas avantageuses pour les navires de faible tonnage. Enfin, la Société a acquis la licence d'une nouvelle magnéto pour l'allumage des moteurs à essence. Elle espère que la vente confiée à un concessionnaire donnera de bons résultats. Société Industrielle des Téléphones L'assemblée générale ordinaire, qui n'avait pu se tenir le 22
L'assemblée générale ordinaire, qui n'avait pu se tenir le 22 novembre, faute du quorum, a eu lieu le 16 décembre 1905. I. — Elle a, comme je l'ai déjà annoncé, voté un dividende de 18 fr. contre 16 fr. 50 l'année précédente, les résultats de 1904-05 étant supérieurs à ceux de 1903-04. Voici, d'ailleurs, les comptes de profits et pertes de ces deux exercices : 1903-04 1904-05 Charges : 525.109 551.593 Frais généraux. 402.105 398.724 Service des obligations. 16.426 16.320 Abonnement au timbre. 251.273 297.966 Intérêts, escomptes. 1.194.914 1.264.593 Total. Produits : 3.010.169 3.363.746 Ventes et contrats d'entretien. 28.726 20.604
Produits : 3.010.169 3.363.746 Ventes et contrats d'entretien. 28.726 20.604 Participations industrielles. 3.038.895 3.390.350 Total. 1.194.914 1.264.593 Rappel des charges. 1.843.981 2.125.757 Bénéfices nets. II. — L'augmentation des bénéfices de fr. 281.76 est due au développement des affaires ordinaires et surtout à la construction du câble Brest-Dakar. Cette grosse commande de plus de 15 millions a été exécutée avec une rapidité remarquable ; mais cela n'a pas été sans difficultés, car les échéances de paiement stipulées ont été souvent ajournées par l'État, ce qui a entraîné pour la Société des mesures financières onéreuses. Celles-ci ont réduit le bénéfice sur lequel
mesures financières onéreuses. Celles-ci ont réduit le bénéfice sur lequel on comptait. Toutes les rentrées relatives au câble sont aujourd'hui effectuées, et la Société est ainsi en possession de disponibilités importantes qui lui permettront d'améliorer et d'agrandir ses usines. III. — Celui de la rue du Théâtre est en voie de transformation pour pouvoir répondre au développement que prend la vente des pneus pour automobiles. La fabrique de Lévallois, qui produit les appareils pour l'éclairage électrique, a été achetée par la Société, qui en était seulement locataire jusqu'ici. Elle a de nombreuses commandes. L'usine de Calais a été organisée pour
de nombreuses commandes. L'usine de Calais a été organisée pour fabriquer des câbles téléphoniques et venir en aide à celle de Besançon, dont l'outillage va être accru, afin de faire face à de grosses commandes en perspective. En effet, la réorganisation des téléphones à Paris, qui est près d'être entreprise, fournira une sérieuse source d'activité à la Société. FINANCES L'assemblée générale ordinaire a eu lieu le 26 octobre. I. — La production pour l'exercice 1904-05 s'est élevée à 1.484.100 tonnes, contre 1.490.000 pour 1903-04, diminution de 5.900 tonnes sur l'exercice précédent par suite des difficultés de la vente. Voici le
précédent par suite des difficultés de la vente. Voici le détail de l'extraction au cours des divers sièges de la Société en 1904-05 et 1903-04. Différence Sièges 1904-05 1903-04 Évolution 1904-05 (tonnes) 409.489 414.105 -4.616 86.150 89.618 -3.468 384.213 388.475 -4.262 489.207 520.364 -31.257 Totale: 1.484.100 1.490.000 -5.900 Pendant l'exercice, les ventes se sont élevées à 1.351,937 tonnes, alors que pour 1903-04, elles n'avaient été que de 1.822.672 tonnes. Cette augmentation est due aux expéditions par voie ferrée, qui ont passé de 930.611 tonnes à 969.883 tonnes en 1904-05. Les approvisionnements intérieurs et les distributions gratuites au personnel de la
approvisionnements intérieurs et les distributions gratuites au personnel de la Compagnie ont absorbé 125.551 tonnes. Des travaux importants ont été effectués pendant l'exercice : Au siège n° 1, deux nouvelles exploitations ont été ouvertes. Au siège n° 5, les travaux préparatoires ont été suffisamment développés pour permettre rapidement une production annuelle de 300.000 tonnes, alors que l'extraction y a été cette année de 115.041 tonnes seulement. Enfin, le puits n° 6 a été foncé à une profondeur de 710 mètres. Huit couches ont été traversées, qui ont chacune une épaisseur moyenne de 95 centimètres. IV. — Les bénéfices sur ventes
moyenne de 95 centimètres. IV. — Les bénéfices sur ventes de charbon se sont élevés à fr. 4.919.375, contre fr. 6.370.985 pour l'exercice antérieur. Le bénéfice total a été de fr. 5.038.294 pour 1904-05, contre fr. 6.606.760 pour 1903-04. Sur ce chiffre, il a été affecté fr. 1.848.919 à l'amortissement des travaux du premier établissement. Le reliquat, s'élevant à fr. 3.189.375, a été consacré au dividende de 5 % fixé après l'emploi de fr. 35 par dixième ayant déjà été distribué, le soldat, s'élevant à fr. 70 par dixième et à 2 fr. 33 par trois centième, a été mis
à 2 fr. 33 par trois centième, a été mis au paiement le 22 décembre, net pour les actions nominatives, la Société prenant à sa charge l'impôt de 4 % sur le revenu. L'emprunt de 8 millions en provisions 4 % : de fr. 500, a été voté par l'assemblée, il sera émis, fr. 5.00 en avril 1906, et le reste au fur et à mesure des besoins. Les ressources nouvelles seront affectées aux travaux préparatoires et à l'augmentation de la prestation. On me demande de divers côtés des renseignements sur cette affaire qui a fait son entrée en Bourse
sur cette affaire qui a fait son entrée en Bourse il y a quelques semaines. I. — C'est une Société constituée en septembre dernier au capital de fr. 1.000.000, en 10.000 actions de fr. 100 chacune, pour prendre la suite des Établissements Glicher. Son objet est d'exploiter la reliure, la dorure et la brochure industrielles de tous les ouvrages d'éditions que piqués, ainsi que tout ce qui concerne l'impres­sion, la fabrication d'albums, cartes postales et cartonnages, et enfin de concevoir tous les articles ci-dessus mentionnés. Aux nombre des apports de M. Glicher figure la licence exclusive des brevets relatifs à
M. Glicher figure la licence exclusive des brevets relatifs à un procédé éditant des plats de livres, et d'un nouveau album pour cartes postales — l'album Idéal — qui a eu un succès immédiat à Paris et à l'étranger, pour sa dualité principale qui est de présenter vide ou plein toujours la même épaisseur et d'être ainsi indéformable. On dit que le Petit Journal aurait passé avec la Société un contrat ferme concernant la fourniture de 15.000 albums. II. — Depuis 1899, voici quel a été le chiffre d'affaires de la Maison Glicher, avec, en regard du chiffre des bénéfices
la Maison Glicher, avec, en regard du chiffre des bénéfices : Années d'affaires nets Années d'affaires nets 1899.. 372.640 787.254 1902., 249.942 -96.414 1900,. 432.574 100.154 1903.; 456.911 172.931 1901.. 360.279 85.635 1904.. 475.043 163.642 Soit une moyenne annuelle de fr. 116.00 environ de bénéfices, et durant cette période s'est produit l'incendie qui détruisit les ateliers du boulevard Montparnasse et motiva une installation nouvelle dans les locaux actuels, rue Miollis, 51. III. — Les actions ont droit à un premier dividende, de 5 % sur les bénéfices nets, puis à 9 % du surplus. Après les attributions statutaires, la moyenne
9 % du surplus. Après les attributions statutaires, la moyenne des trois derniers exercices connus eut permis une répartition annuelle d'environ fr. 12 par action, et ces exercices n'ont point profité des brevets concernant les procédés pour décoration de plats de livres et pour la fabrication de l'album Idéal. On estime à une quinzaine de francs par action le bénéfice supplémentaire que la Société retirera de cette branche d'exploitation. IV. — L'action Glicher, introduite sur le marché en bacane il y a quelque temps à un cours de fr. 150, a reçu un accueil des plus sympathiques ; elle coûte
a reçu un accueil des plus sympathiques ; elle coûte actuellement dans les fr. 172. Les débuts de la Conférence d'Alger ont venus accentuer encore la bonne impression produite dans les esprits par les récentes déclarations tant du côté allemand que du côté français, qui tendent toutes à affirmer que la paix générale ne saurait être troublée par la question du Dardanelles. D'autre part, rabaissement du taux de l'emprunt en Allemagne, de 6 0/0 à 5 0/0, et la tenue très ferme des valeurs à Berlin ont exercé sur notre marché une influence des plus favorables. L'élection du nouveau président