translate English to French: The projection rests on the view that the slowdown, observed since late 2004, has been mainly due to the lagged effects of the appreciation of the euro and the rise in oil prices.
La projection repose sur l’hypothèse selon laquelle le ralentissement, observé depuis fin 2004, a largement résulté des effets différés de l’appréciation de l’euro et de la hausse des prix du pétrole.