translate English to French: First, in the mid-1970s, economists were well aware of the systematic relationship between the demand for money and the level of nominal interest rates, a relationship that underlies what came to be called the "re-entry problem," but they had not completely thought through its implications for the behaviour of money growth when, as monetary policy took hold on aggregate demand and began to bring inﬂation down, interest rates ﬁrst rose and then began to fall.
En premier lieu, au milieu des années 1970, les économistes connaissaient bien la relation systématique entre la demande de monnaie et les taux d’intérêt nominaux qui est à l’origine de ce qu’on a appelé ensuite le problème de la « rentrée ». Ils n’avaient pas, toutefois, encore saisi toutes les conséquences de cette relation pour l’évolution de la croissance monétaire quand, la politique monétaire commençant à inﬂuer sur la demande globale et à freiner l’inﬂation, les taux d’intérêt se mirent à augmenter, pour ensuite redescendre.