translate English to French: Volatility would be justified if it were caused by the choice of domestic policies, with low spreads rewarding good policies and high spreads punishing bad policies; however, there is overwhelming evidence that volatility is often driven by external factors.
L'instabilité pourrait s'expliquer par les politiques nationales suivies, les bonnes politiques étant récompensées par de faibles spreads tandis que les mauvaises politiques sont sanctionnées par des spreads élevés.  Mais tout semble indiquer que l'instabilité des spreads est causée par des facteurs externes.