translate English to French: The ECB notes that Article 3(2) of the proposed Directive defines offers to which the obligation of publishing a prospectus does not apply as offers either to qualified investors for their account, or to a restricted circle of persons, or concerning securities which can be acquired only for a consideration of at least EUR 150 000 per investor.
Ceci concerne notamment la dØfinition de l’expression «valeurs mobiliŁres» et l’identification du «secteur» de l’Ømetteur. Tandis que l’article 2 de la proposition de directive dØfinit l’expression «valeurs mobiliŁres», il est nØcessaire d’approfondir davantage afin d’obtenir une dØfinition commune des valeurs mobiliŁres qui prenne en compte les titres de crØance et de capital.