translate English to German: The ECB and the national central banks of the participating Member States constitute the Eurosystem, which formulates and defines the single monetary policy in Stage Three of EMU.
Die EZB und die nationalen Zentralbanken der teilnehmenden Mitgliedstaaten bilden das Eurosystem, das die einheitliche Geldpolitik in der dritten Stufe der WWU formuliert und festlegt.