translate English to French: While this suggests that the euro area money-holding sector has remained reluctant to invest in foreign assets (at least relative to non-euro area residents’ demand for euro area assets), the impact of this on M3 growth has been modest when compared with the impetus provided by loan expansion.
Si cette évolution suggère que le secteur détenteur de monnaie de la zone euro est resté réticent à investir dans des actifs étrangers (du moins comparativement à la demande des non-résidents de la zone euro pour des actifs de la zone euro), l’incidence de ce phénomène sur la croissance de M3 est restée modeste comparée à l’élan insufflé par l’accroissement des crédits.