Jabarkan Arti pentingnya uang dari Sejarah pemikiran ekonomi makro

Anna Schwartz berkolaborasi dengan Friedman untuk menghasilkan salah satu karya utama monetarisme, A Monetary History of the United States (1963), yang menghubungkan suplai uang dengan siklus bisnis. Keynesian tahun 1950-an dan 60-an telah mengadopsi pandangan bahwa kebijakan moneter tidak mempengaruhi output agregat atau siklus bisnis berdasarkan bukti bahwa, selama Depresi Hebat, suku bunga sangat rendah tetapi output tetap tertekan. Friedman dan Schwartz berpendapat bahwa Keynesian hanya melihat pada tingkat nominal dan mengabaikan peran inflasi dalam suku bunga riil, yang telah tinggi selama sebagian besar masa Depresi. Secara riil, kebijakan moneter secara efektif bersifat kontraktif, memberikan tekanan ke bawah pada output dan lapangan kerja, meskipun para ekonom yang hanya melihat pada tingkat nominal menganggap kebijakan moneter telah bersifat stimulatif.

Friedman mengembangkan teori kuantitas uangnya sendiri yang mengacu pada Irving Fisher tetapi mewarisi banyak dari Keynes. The Quantity Theory of Money: A Restatement karya Friedman tahun 1956 memasukkan permintaan uang dan preferensi likuiditas Keynes ke dalam persamaan yang mirip dengan persamaan pertukaran klasik. Teori kuantitas terbaru Friedman juga memungkinkan kemungkinan menggunakan kebijakan moneter atau fiskal untuk memperbaiki penurunan besar. Friedman memutuskan hubungan dengan Keynes dengan berargumen bahwa permintaan uang relatif stabil—bahkan selama penurunan. Kaum monetaris berpendapat bahwa "penyesuaian" melalui kebijakan fiskal dan moneter adalah kontraproduktif. Mereka menemukan permintaan uang stabil bahkan selama perubahan kebijakan fiskal, dan kebijakan fiskal dan moneter mengalami kelambatan yang membuat mereka terlalu lambat untuk mencegah penurunan ringan.