Jabarkan Kemanjuran dari Kebangkitan Keynesianisme 2008–2009

Tiongkok adalah salah satu negara pertama yang meluncurkan paket stimulus fiskal dalam jumlah besar, diperkirakan $586.000.000.000 disalurkan di dua tahun, dan pada bulan Februari 2009 Financial Times melaporkan bahwa para pejabat pemerintah baik dan investor swasta melihat tanda-tanda pemulihan, seperti kenaikan harga komoditas, kenaikan 13% di pasar saham Tiongkok selama 10 hari, dan peningkatan besar dalam penyaluran kredit - yang mencerminkan keberhasilan pemerintah dalam menggunakan bank-bank BUMN untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi riil. Meninjau kejadian dari tahun 2010, komentator ekonomi John Authers menemukan stimulus dan kebijakan moneter ekspansif yang terkait memiliki efek dramatis dalam menghidupkan kembali perekonomian Tiongkok. Indeks Shanghai telah jatuh tajam sejak kebangkrutan Lehman Brothers pada bulan September tetapi penurunan tersebut dihentikan ketika berita stimulus yang direncanakan bocor pada akhir Oktober. Sehari setelah stimulus secara resmi diumumkan indeks Shanghai segera naik 7,3%, diikuti oleh pertumbuhan yang berkelanjutan. Berbicara pada musim panas Davos 2010, Perdana Menteri Wen Jiabao juga dihargai untuk kinerja stimulus yang baik pada ekonomi Tiongkok selama dua tahun terakhir.

Pada akhir April 2009 gubernur bank sentral dan menteri keuangan tetap berhati-hati tentang ekonomi global secara keseluruhan, tetapi menurut May Financial Times yang melaporkan bahwa menurut sebuah paket indikator utama ada tanda-tanda bahwa pemulihan akan segera terjadi di Eropa juga, setelah melewati bulan Maret. AS adalah salah satu negara dengan kekuatan ekonomi yang besar yang terakhir yang mengimplementasikan rencana stimulus besar, dan perlambatan ada sepertinya akan berlanjut selama setidaknya beberapa bulan lagi.

Ada juga peningkatan kepercayaan bisnis dan konsumen di seluruh Eropa, terutama di negara berkembang seperti Brasil, Rusia dan India.

Pada bulan Juni, Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan (OECD) melaporkan perbaikan prospek ekonomi global, dengan perkiraan pertumbuhan keseluruhan untuk tahun 2010 bukan kontraksi kecil. OECD memberikan kredit untuk rencana stimulus, yang mereka memperingatkan tidak boleh dibatalkan terlalu cepat.

IMF juga melaporkan lebih baik dari perkiraan prospek ekonomi global pada bulan Juli, meskipun memperingatkan pemulihan akan cenderung lambat. Sekali lagi mereka dikreditkan "belum pernah terjadi sebelumnya" respon kebijakan global dan didengungkan OECD dalam mendesak para pemimpin untuk menghindari puas diri dan tidak bersantai memerangi resesi kebijakan fiskal dan moneter terlalu cepat.

Dalam sebuah artikel yang disindikasi secara luas diterbitkan pada bulan Agustus 2009, Paul Krugman mengumumkan bahwa dunia telah diselamatkan dari ancaman depresi besar kedua, berkat "Pemerintah Besar".

Ekonomi AS keluar dari resesi pada kuartal ketiga 2009, di mana  Financial Times, dikreditkan dalam langkah stimulus ini.

Pada bulan November lalu direktur pelaksana IMF Dominique Strauss-Kahn mengulangi kembali peringatan terhadap keluar dari stimulus sebagai tindakan yang terlalu cepat, meskipun Financial Times melaporkan perbedaan yang signifikan telah muncul bahkan di Eropa, dengan anggota senior dari Bank Sentral Eropa yang peduli menyatakan tentang risiko menunda jalan keluar terlalu lama. Pada tanggal 8 Desember 2009, Presiden Obama mengumumkan apa yang digambarkan oleh Financial Times sebagai "rencana stimulus kedua" untuk penciptaan lapangan kerja tambahan dengan menggunakan sekitar $200 miliar dana yang belum digunakan yang telah disetujui sebelumnya untuk Program Bantuan Aset Bermasalah. Pidato yang sama melihat Presiden menyatakan bahwa stimulus awal sudah menyelamatkan atau menciptakan 1,6 juta lapangan kerja. Dalam sebuah artikel yang melihat kembali 2009, profesor ekonomi Arvind Subramanian menulis di Financial Times bahwa ekonomi telah membantu untuk menebus diri dengan menyediakan saran untuk tanggapan kebijakan yang berhasil mencegah pergeseran global menjadi depresi, dengan kebijakan stimulus fiskal dengan mengambil tindakan "isyarat dari Keynes".

Menulis pada bulan Juli 2010 untuk Financial Times, jurnalis ekonomi Robin Harding menyatakan bahwa ekonom Amerika yang dekat dengan konsensus dalam menyetujui bahwa stimulus AS memang memiliki pengaruh besar pada ekonomi, meskipun ia menyebutkan ada penentang berprofil tinggi seperti Robert Barro dan John Taylor.

Argumen Barro terhadap efektivitas stimulus tersebut telah ditangani oleh ekonom Keynes Profesor Brad Delong.

Pada bulan Juli 2010 laporan oleh kepala ekonom Moody Mark Zandl dan mantan wakil ketua Federal Reserve Alan Blinder meramalkan bahwa resesi AS akan jauh lebih buruk tanpa intervensi pemerintah. Mereka menghitung bahwa dengan tidak adanya kedua respon moneter dan fiskal, pengangguran akan mencapai puncaknya pada sekitar 16,5% bukan 10%, puncak ke penurunan PDB itu sekitar 12% bukan dari 4%. Meskipun kekurangan pengeluaran defisit, tahun 2010 dan 2011 AS defisit pemerintah diperkirakan akan menjadi hampir dua kali lebih besar karena jatuhnya prediksi terhadap penerimaan pajak.

Pada bulan Agustus 2010, sebuah laporan dari Kantor Anggaran Kongres non partisan menemukan stimulus AS telah mendorong pertumbuhan sebanyak 4,5%, meskipun beberapa pejabat senior AS, seperti Pemimpin Minoritas Dewan Perwakilan Rakyat John Boehner, menyatakan keraguan tentang akurasi laporan itu.

Panggilan untuk kebangkitan yang lebih lanjut

Pada tahun 2009 ada beberapa buku yang diterbitkan oleh ekonom menganjurkan pergeseran lebih jauh menuju pemikiran Keynes. Para penulis menganjurkan reformasi lebih lanjut di bidang ekonomi akademik,

pembuatan kebijakan  dan bahkan etika publik yang umum. Argumen teoretis tentang manfaat relatif dari pasar bebas dan kebijakan ekonomi campuran tidak selalu menghasilkan kesimpulan yang jelas. Pada tahun 2009 bukunya Keynes:Kembalinya Sang Guru, sejarawan ekonomi Lord Skidelsky menulis satu bab yang membandingkan kinerja ekonomi dunia antara periode Era Emas dari tahun 1951 hingga tahun 1973 di mana kebijakan Keynes sangat dominan dengan periode Konsensus Washington antara tahun 1981 hingga tahun 2008 di mana kebijakan pasar bebas telah diadopsi oleh pemerintah terkemuka. Samuel Brittan dari The Financial Times menyebut bagian dari bab kunci pada buku ini bagi pembaca cenderung praktis.

Menggunakan data dari IMF, Skidelsky menemukan kinerja ekonomi yang unggul di berbagai macam metrik, kecuali inflasi di mana dia mengatakan tidak ada perbedaan yang signifikan.

Skidelsky menunjukkan pertumbuhan global yang tinggi pada masa keemasan terutama mengesankan selama periode itu Jepang adalah satu-satunya perekonomian besar di Asia menikmati pertumbuhan yang tinggi - tidak sampai kemudian bahwa dunia memiliki pertumbuhan yang luar biasa dari Tiongkok dan negara berkembang lainnya meningkatkan rata-rata global. Lord Skidelsky juga komentar bahwa zaman keemasan secara substansial lebih stabil - membandingkan periode yang sedikit berbeda, Martin Wolf menemukan bahwa pada 1945-1971 (27 tahun) dunia menyaksikan krisis keuangan hanya 38, sedangkan pada 1973-1997 (24 tahun) ada 139.

Skidelsky juga melaporkan bahwa ketidaksetaraan secara umum menurun pada masa keemasan, sedangkan sejak Konsensus Washington dibentuk telah meningkat. Dia mencatat bahwa Amerika Selatan telah menjadi pengecualian terhadap kenaikan umum dalam ketimpangan - ketimpangan sejak akhir 1990-an yang telah jatuh di sana, di mana James Galbraith menjelaskan lebih mungkin karena awal "kemunduran dari ortodoksi neoliberal" di kawasan itu.

Pada tahun 2009 dalam bukunya The Solusi Keynes, ekonom pasca-Keynes Paul Davidson memberikan kasus lainnya yang bersejarah bagi efektivitas kebijakan Keynes, mengacu pada pengalaman Amerika Serikat selama Depresi Besar. Dia mencatat bagaimana pertumbuhan ekonomi dan tingkat kerja meningkat selama empat tahun berturut-turut sebagai kebijakan New Deal yang ditempuh oleh presiden Roosevelt. Ketika belanja pemerintah dipotong kembali pada tahun 1937 karena kekhawatiran tentang defisit anggaran, semua keuntungan hilang dalam satu tahun, dan pertumbuhan hanya kembali setelah belanja meningkat lagi dari 1938, sebagai respon terhadap meningkatnya penerimaan dari kasus ini untuk belanja defisit dalam resesi dan kemudian karena Perang Dunia II. Untuk Davidson, pengalaman ini divalidasi pandangan bahwa kebijakan Keynes memiliki kekuatan untuk memberikan lapangan kerja dan kemakmuran bagi seluruh angkatan kerja sebuah pemerintah. Di bagian lain Davidson telah menulis bahwa kedua stabilitas harga dan pekerjaan yang unggul di era Keynes bahkan era standar emas klasik yang berakhir dengan terjadinya Perang Dunia I.

Pada tanggal 8 November 2008 Paul Davidson dan Henry C.K. Liu turut menulis sebuah surat terbuka kepada pemimpin dunia yang menghadiri KTT di Gedung Putih mengenai pasar keuangan dan ekonomi dunia pada tanggal 15 November, mendesak peninjauan kembali sistem analisis Keynes yang berkontribusi pada zaman keemasan seperempat abad pertama setelah Perang Dunia II. Surat yang ditandatangani oleh para ekonom yang mendukung banyak, pendukung arsitektur keuangan internasional yang baru berdasarkan pada versi abad 21 yang diperbarui dari Rencana Keynes yang awalnya diusulkan di Bretton Woods pada tahun 1944.

Surat itu berakhir dengan menggambarkan arsitektur keuangan baru internasional bertujuan untuk menciptakan (1) sebuah rezim moneter global baru yang beroperasi tanpa hegemoni mata uang, (2) hubungan perdagangan global yang mendukung dan bukan menghambat pertumbuhan domestik dan (3) lingkungan ekonomi global yang mempromosikan insentif bagi setiap negara untuk mempromosikan kesempatan kerja penuh dan upah yang meningkat untuk angkatan kerjanya.