Jabarkan Jaringan komunikasi elektronik dari Intraday

Jaringan komunikasi elektronik (ECNs) merupakan jaringan komputer yang besar di mana pialang dapat mendaftarkan sejumlah sekuritas untuk dijual pada harga tertentu (harga permintaan atau "ask") atau menawarkan untuk membeli sejumlah sekuritas pada harga tertentu ("bid"). Jaringan ini pertama kali menjadi fitur dari peluncuran Instinet pada tahun 1969. Namun, pada awalnya, mereka umumnya hanya menawarkan harga yang lebih baik kepada pedagang besar.

Langkah penting berikutnya dalam memfasilitasi perdagangan harian adalah pendirian NASDAQ pada tahun 1971 - bursa saham virtual di mana pesanan dikirimkan secara elektronik. Beralih dari sertifikat saham kertas dan daftar saham tertulis ke saham "dematerialized", pedagang menggunakan perdagangan dan pendaftaran terkomputerisasi yang tidak hanya membutuhkan perubahan besar pada undang-undang tetapi juga penggunaan teknologi yang diperlukan, seperti sistem online dan penggunaan waktu nyata alih-alih batch, komunikasi elektronik alih-alih layanan pos, teleks atau pengiriman fisik kaset komputer, dan pengembangan algoritma kriptografi yang aman.

Perkembangan ini menandai munculnya "penggerak pasar" NASDAQ yang setara dengan spesialis NYSE. Pembuat pasar memiliki inventaris saham untuk dibeli dan dijual, dan secara bersamaan menawarkan untuk membeli dan menjual saham yang sama. Jelas, ia akan menawarkan untuk menjual saham pada harga yang lebih tinggi daripada harga yang ditawarkan dia dibeli. Perbedaan ini dikenal sebagai "spread". Pembuat pasar tidak peduli apakah sahamnya naik atau turun, ia hanya mencoba untuk terus membeli kurang dari yang dijualnya. Jika tren sahamnya terus-menerus dalam satu arah, tentu ini akan mengakibatkan kerugian bagi penggerak pasar, tetapi strateginya secara keseluruhan positif. Saat ini ada sekitar 500 perusahaan yang berpartisipasi sebagai pembuat pasar di ECN, masing-masing umumnya penggerak pasar dalam empat hingga empat puluh saham yang berbeda. Tanpa kewajiban hukum apa pun, pembuat pasar bebas menawarkan spread yang lebih kecil di jaringan komunikasi elektronik daripada di NASDAQ.

Setelah Senin Hitam (1987), SEC mengadopsi "Aturan Penanganan Pesanan" yang mengharuskan pembuat pasar untuk mempublikasikan tawaran dan permintaan terbaik mereka di NASDAQ.

Reformasi lain yang dilakukan adalah "Sistem eksekusi pesanan kecil", atau "SOES", yang mengharuskan penggerak pasar untuk membeli atau menjual, segera, pesanan kecil (hingga 1.000 saham) pada penawaran atau permintaan yang terdaftar di pembuat pasar. Desain sistem memunculkan arbitrase oleh sekelompok kecil pedagang yang dikenal sebagai "bandit SOES". Mereka menghasilkan keuntungan yang cukup besar dengan membeli dan menjual pesanan kecil kepada penggerak pasar dengan mengawasi pergerakan harga sebelum tercermin dalam bid/ask yang dipublikasikan. Sistem SOES akhirnya mengarah pada perdagangan yang difasilitasi oleh perangkat lunak dan bukan pembuat pasar melalui ECN.

Pada akhir 1990-an, ECN yang ada mulai menawarkan layanan mereka kepada investor kecil. ECN baru muncul yang paling terkenal adalah Archipelago (NYSE Arca) Instinet, SuperDot, dan Island ECN. Archipelago akhirnya menjadi bursa saham dan pada tahun 2005 dibeli oleh NYSE.

Kemampuan individu untuk melakukan perdagangan harian melalui platform perdagangan elektronik bertepatan dengan pasar banteng yang ekstrim di bidang teknologi dari tahun 1997 hingga awal tahun 2000, yang dikenal sebagai gelembung dot-com. Dari tahun 1997 hingga 2000, NASDAQ meningkat dari 1.200 menjadi 5.000. Banyak investor naif dengan sedikit pengalaman pasar menghasilkan keuntungan besar dengan membeli saham ini di pagi hari dan menjualnya di sore hari, dengan harga 400% margin. Ini merupakan jumlah investasi pribadi yang belum pernah terjadi sebelumnya dan orang-orang banyak yang berhenti dari pekerjaan mereka untuk menjadi pedagang harian.

Pada bulan Maret 2000, gelembung ekonomi ini pecah, dan banyak pedagang harian yang kurang berpengalaman mulai kehilangan uang lebih cepat daripada yang mereka lakukan selama hiruk-pikuk pembelian. NASDAQ jatuh dari 5000 kembali ke 1200; banyak pedagang yang kurang berpengalaman bangkrut, meskipun jelas ada kemungkinan untuk menghasilkan banyak uang selama waktu itu dengan penjualan pendek atau bermain di tengah-tengah volatilitas harga.

Selain perdagangan saham, mulai akhir tahun 1990-an, beberapa perusahaan penggerak pasar baru menyediakan perdagangan valuta asing dan derivatif melalui platform perdagangan elektronik. Ini memungkinkan pedagang harian untuk memiliki akses instan ke pasar terdesentralisasi seperti forex dan pasar global melalui derivatif seperti kontrak untuk perbedaan. Sebagian besar perusahaan ini berbasis di Inggris dan kemudian di yurisdiksi yang tidak terlalu ketat, ini sebagian karena peraturan di AS banyak yang melarang jenis perdagangan ini. Perusahaan-perusahaan ini biasanya menyediakan perdagangan dengan margin yang memungkinkan pedagang harian mengambil posisi besar dengan modal yang relatif kecil, tetapi tentu dengan peningkatan resikonya.