hotchpotch/wikipedia-multilingual-ir-pairs huggingface dataset:
아토초 물리학
인류 기술로 생성된 가장 짧은 광 펄스에 대한 현재 세계 기록은 43 아토초이다.
2022년 안 륄리에, 폴 코쿰, 크러우스 페렌츠는 초고속 레이저 과학과 아토초 물리학에 대한 선구적인 공헌으로 울프상 물리학 부문을 수상했다. 이어서 2023년 노벨 물리학상에서는 륄리에, 크러우스, 피에르 아고스티니가 "물질의 전자 역학 연구를 위한 아토초 펄스 빛을 생성하는 실험 방법"으로 수상했다.
아토초 물리학 서론
원자, 분자, 고체 내 전자 운동의 자연 시간 척도는 아토초 (1 as = 10−18 s)이다.
간단히 말해, 에너지 의 바닥 상태와 에너지 의 첫 번째 들뜬 상태 사이의 중첩에 있는 양자 입자를 고려한다.
여기서 와 는 해당 상태에서 입자를 관찰할 양자 확률의 제곱근으로 선택된다.
는 시간 의존적인 바닥 상태 와 들뜬 상태 이며, 는 환산 플랑크 상수이다.
일반적인 헤르미트 대칭 연산자 의 기댓값은 로 쓸 수 있으며, 결과적으로 이 관측 가능량의 시간 진화는 다음과 같다:
처음 두 항은 시간에 의존하지 않지만, 세 번째 항은 시간에 의존한다. 이는 관측 가능량 에 대해 로 주어지는 특징적인 시간 를 생성한다.
결과적으로, 물질에서 일반적인 전자 에너지 범위인  10 eV 범위의 에너지 준위에 대해 관련 물리량 동역학의 특징적인 시간은 약 400 as이다.
의 시간 진화를 측정하기 위해서는 해당 동역학과 상호작용할 수 있는 훨씬 짧은 시간 지속 시간의 제어 도구나 프로세스를 사용해야 한다.
이것이 아토초 광 펄스가 몇 펨토초 및 아토초 시간 영역에서 초고속 현상의 물리학을 밝히는 데 사용되는 이유이다.
아토초 물리학 서론
초단 시간 지속 시간을 가진 진행 펄스를 생성하기 위해서는 두 가지 핵심 요소가 필요하다. 대역폭과 전자기파의 중심 파장.
푸리에 해석학에 따르면 빛 펄스의 사용 가능한 스펙트럼 대역폭이 넓을수록 잠재적으로 시간 지속 시간이 짧아진다.
그러나 주어진 펄스 중심 파장에 대해 활용 가능한 최소 지속 시간에는 하한이 있다. 이 한계는 광학 주기이다.
실제로, 저주파 영역 (예: 적외선 (IR) 800 nm)에 중심을 둔 펄스의 최소 시간 지속 시간은 약 2.67 fs (여기서 는 빛의 속도)이며, 극자외선 (XUV) 30 nm에 중심 파장을 가진 빛 필드의 최소 지속 시간은 약 100 as이다.
따라서 더 짧은 시간 지속 시간을 위해서는 연엑스선(SXR) 영역까지 더 짧고 더 높은 에너지의 파장을 사용해야 한다.
이러한 이유로 아토초 광 펄스를 생성하는 표준 기술은 넓은 스펙트럼 대역폭과 XUV-SXR 범위에 위치한 중심 파장을 가진 방사선 소스를 기반으로 한다.
이러한 요구 사항을 충족하는 가장 일반적인 소스는 자유 전자 레이저 (FEL)와 고차 조화파 발생 (HHG) 장치이다.
아토초 물리학 서론
아토초 광원이 확보되면 펄스를 관심 시료로 유도한 다음, 그 동역학을 측정해야 한다.
물질 내 전자 동역학을 분석하는 데 가장 적합한 실험적 관측량은 다음과 같다.
일반적인 전략은 펌프-프로브 방식을 사용하여 앞서 언급된 관측량 중 하나를 통해 조사 중인 물질에서 발생하는 초고속 동역학을 "이미지화"하는 것이다.
예를 들어, 일반적인 펌프-프로브 실험 장치에서는 아토초(XUV-SXR) 펄스와 몇 펨토초에서 수십 펨토초의 지속 시간을 가진 강도( W/cm2)의 저주파 적외선 펄스가 같은 방향으로 샘플에 초점을 맞춘다.
이 시점에서 아토초 펄스의 지연 시간(실험에 따라 펌프/프로브가 될 수 있음)을 IR 펄스(프로브/펌프)에 대해 변화시키면서 원하는 물리량을 기록한다.
이후의 과제는 수집된 데이터를 해석하고 샘플에서 발생하는 숨겨진 동역학과 양자 과정에 대한 근본적인 정보를 추출하는 것이다. 이는 첨단 이론 도구와 수치 계산을 통해 달성할 수 있다.
이 실험 방식을 활용하여 원자, 분자 및 고체에서 여러 종류의 동역학을 탐색할 수 있으며, 일반적으로 빛 유도 동역학 및 아토초 시간 해상도 내 비평형 들뜬 상태를 연구한다.
아토초 물리학 양자 역학적 기초
아토초 물리학은 일반적으로 비상대론적 구속된 입자를 다루며, 중간 정도의 강도( W/cm2)를 가진 전자기장을 사용한다.
이러한 사실은 빛-물질 상호작용에 대해 비상대론적이며 반고전적인 양자 역학 환경에서 논의를 설정할 수 있게 한다.
원자 내 단일 전자의 파동 함수, 의 시간 진화는 슈뢰딩거 방정식에 의해 기술된다.(원자 단위계)
여기서 빛-물질 상호작용 해밀토니언 는 길이 게이지에서 쌍극자 근사 내에서 다음과 같이 표현될 수 있다.
여기서 는 고려되는 원자 종의 쿨롱 퍼텐셜이며, 는 각각 운동량 및 위치 연산자이고, 는 원자 근처에서 평가된 총 전기장이다.
슈뢰딩거 방정식의 형식적인 해는 전파자 형식론에 의해 주어진다.
여기서 는 시간 에서의 전자 파동 함수이다.
이 정확한 해는 거의 모든 실용적인 목적에 사용될 수 없다.
그러나 다이슨 방정식을 사용하여 이전 해법을 다음과 같이 쓸 수도 있다는 것이 증명될 수 있다:
여기서,
는 구속된 해밀토니언이며,
는 상호작용 해밀토니언이다.
아토초 물리학 양자 역학적 기초
이전에 단순히 Eq. 로 쓰여졌던 Eq. 의 형식 해는 이제 Eq. 에서 서로 다른 양자 경로 (또는 양자 궤적)의 중첩으로 간주될 수 있으며, 각 경로는 전기장과의 특이한 상호작용 시간 을 가진다.
다시 말해, 각 양자 경로는 세 단계로 특징지어진다.
동시에, 필드를 전혀 인식하지 못하는 양자 경로도 존재하며, 이 궤적은 Eq. 의 오른쪽 항으로 표시된다.
이 과정은 완전히 시간 가역적이며, 즉 반대 순서로도 발생할 수 있다.
방정식 는 다루기 쉽지 않다. 그러나 물리학자들은 이를 수치 계산, 고급 논의 또는 여러 근사의 출발점으로 사용한다.
이온화가 발생할 수 있는 강한 장 상호작용 문제의 경우, Eq. 를 운동량 의 특정 연속 상태 (비구속 상태 또는 자유 상태) 에 투영하는 것을 상상할 수 있다.
여기서 는 특정 시간 에 전자가 연속 상태 에 있을 확률 진폭이다.
만약 이 확률 진폭이 0보다 크다면, 전자는 광이온화된다.
대부분의 응용 분야에서는 Eq. 의 두 번째 항은 고려되지 않고, 첫 번째 항만 논의에 사용된다. 따라서 다음과 같다:
방정식 는 역시간 S-행렬 진폭으로도 알려져 있으며, 일반적인 시간 변화 전기장에 의한 광이온화 확률을 제공한다.
아토초 물리학 양자 역학적 기초
강한 장 근사 (SFA), 또는 켈디시-파이살-리스 이론은 1964년 러시아 물리학자 켈디시가 시작한 물리 모델로, 현재 강한 레이저 장 내 원자(및 분자)의 거동을 설명하는 데 사용된다.
SFA는 고차 조화파 발생과 아토초 펌프-프로브 상호작용 모두를 논의하기 위한 출발 이론이다.
SFA의 주요 가정은 자유 전자 동역학이 레이저 장에 의해 지배되며, 쿨롱 포텐셜은 무시할 수 있는 교란으로 간주된다는 것이다.
이 사실은 방정식 를 다음과 같이 재구성한다.
여기서, 는 볼코프 해밀토니언이며, 여기서는 편의를 위해 속도 게이지로 표현되었고, 는  관계를 갖는 전자기 벡터 퍼텐셜이다.
이 시점에서 논의를 기본 수준으로 유지하기 위해, 단일 에너지 준위 를 가진 원자, 이온화 에너지 , 그리고 단일 전자로 채워진 원자(단일 활성 전자 근사)를 고려하자.
파동 함수 동역학의 초기 시간을 로 간주할 수 있으며, 초기에는 전자가 원자 바닥 상태 에 있다고 가정할 수 있다.
따라서,
및
게다가, 우리는 연속 상태를 평면파 함수 상태 로 간주할 수 있다.
이것은 다소 단순화된 가정이며, 더 합리적인 선택은 연속 상태로 정확한 원자 산란 상태를 사용하는 것이었을 것이다.
아토초 물리학 양자 역학적 기초
볼코프 해밀토니언을 가진 단순 평면파 상태의 시간 진화는 다음과 같이 주어진다:
여기서 Eq. 와의 일관성을 위해 진화는 이미 길이 게이지로 적절하게 변환되었다.
결과적으로, 이온화 에너지 를 가진 단일 준위 원자에서 단일 전자의 최종 운동량 분포는 다음과 같이 표현된다.
여기서,
는 쌍극자 기댓값 (또는 전이 쌍극자 모멘트)이며,
는 반고전적 작용이다.
Eq. 의 결과는 다음과 같은 현상을 이해하는 기본 도구이다.
단순 원자를 이용한 아토초 펌프-프로브 실험은 아토초 펄스의 시간 지속 시간을 측정하고 물질의 여러 양자 특성을 탐구하는 기본적인 도구이다.
이러한 종류의 실험은 아래에서 논의된 바와 같이 Eq. 의 결과를 활용하여 강한 장 근사 내에서 쉽게 설명될 수 있다.
간단한 모델로서, 단일 준위 원자 내 단일 활성 전자와 두 개의 필드 간의 상호작용을 고려해 보자: 강한 펨토초 적외선 (IR) 펄스 (,
그리고 약한 아토초 펄스 (극자외선 (XUV) 영역에 중심) .
그러면 이 필드들을 에 대입하면 다음과 같다.
여기서
.
이 시점에서, Eq. 을 두 가지 기여로 나눌 수 있다: 직접 이온화와 강한 장 이온화 (다광자 영역), 각각.
아토초 물리학 양자 역학적 기초
일반적으로 이 두 항은 연속체의 다른 에너지 영역에서 관련이 있다.
결과적으로, 일반적인 실험 조건에서 후자의 과정은 무시되고, 아토초 펄스에 의한 직접 이온화만 고려된다.
그러면 아토초 펄스가 적외선 펄스보다 약하기 때문에 가 성립한다. 따라서 는 일반적으로 Eq. 에서 무시된다.
또한, 아토초 펄스를 IR 필드에 대해 지연된 함수로 다시 쓸 수 있다. .
따라서 펌프-프로브 실험에서 상호작용 후( 에서) 운동량 를 가지고 연속체에서 이온화된 전자를 발견할 확률 분포 는 다음과 같다.
강력한 IR 펄스와 지연된 아토초 XUV 펄스를 사용하는 경우,
여기서
방정식 은 단일 준위 원자와 단일 활성 전자를 가진 두 색깔 상호작용 (XUV-IR)의 광이온화 현상을 기술한다.
이 특이한 결과는 지연된 XUV 아토초 펄스에 의해 시작되고 강력한 IR 필드에 의해 구동되는 연속 상태에서의 후속 운동을 포함하는 모든 가능한 이온화 경로 사이의 양자 간섭 과정으로 간주될 수 있다.
결과적인 2D 광전자 (운동량 또는 등가적으로 에너지 대 지연) 분포는 스트리킹 트레이스라고 불린다.
아토초 물리학 기술
아토초 연구 센터에서 추구하는 가장 일반적인 기술 및 접근 방식 중 일부를 나열하고 논의한다.
아토초 과학에서 매일의 도전 과제는 원자, 분자 또는 고체를 이용한 펌프-프로브 실험에서 사용되는 아토초 펄스의 시간적 특성을 특성화하는 것이다.
가장 널리 사용되는 기술은 아토초 버스트의 완전한 재구성을 위한 주파수 분해 광 게이팅 (FROG-CRAB)을 기반으로 한다.
이 기술의 주요 장점은 1991년 피코초-펨토초 펄스 특성화를 위해 개발된 검증된 주파수 분해 광 게이팅 (FROG) 기술을 아토초 분야에 적용할 수 있다는 점이다.
아토초 버스트의 완전한 재구성 (CRAB)은 FROG의 확장이며, 필드 재구성에 대한 동일한 아이디어를 기반으로 한다.
다시 말해, FROG-CRAB은 이미 Eq. 에서 설명된 바와 같이, 아토초 펄스를 원자 광이온화에 의해 연속체에서 자유롭게 되는 전자 파동 패킷으로 변환하는 것을 기반으로 한다.
아토초 물리학 기술
저주파 구동 레이저 펄스(예: 적외선 펄스)의 역할은 시간 측정의 게이트 역할을 하는 것이다.
그런 다음, 저주파 펄스와 아토초 펄스 사이의 지연 시간을 변경하여 스트리킹 트레이스(또는 스트리킹 스펙트로그램)를 얻을 수 있다.
이 2D-스펙트로그램은 나중에 재구성 알고리즘에 의해 분석되어 아토초 펄스와 IR 펄스 모두를 사전에 알 필요 없이 재구성하는 것을 목표로 한다.
그러나 Eq. 이 지적하듯이, 이 기술의 본질적인 한계는 원자 쌍극자 특성, 특히 원자 쌍극자 양자 위상에 대한 지식이다.
스트리킹 트레이스에서 저주파 필드와 아토초 펄스 모두의 재구성은 일반적으로 다음과 같은 반복 알고리즘을 통해 이루어진다.
북대서양 조약 기구의 부대 목록
다음은 북대서양 조약 기구에서 군사 조직 부문의 목록이다.
북대서양 조약 기구의 부대 목록 군사 부문
연합작전사령부(ACO) (전략)(본부: 유럽 연합군 최고본부) (지휘: SACEUR)
브룬씜 연합합동군사령부(JFC Brunssum) - 벨기에 브룬씜
확고한 지원 임무
나폴리 연합합동군사령부 JFC Naples - 이탈리아 나폴리
NATO 사라예보 본부 - 보스니아 사라예보
NATO 스코페 본부 - 북마케도니아 스코페
코소보군(KFOR
노퍽 합동군사령부(JFC-NF - 미국 버지니아주 노퍽 해군기지
합동지원활성화사령부 (JSEC)
연합지상사령부(LANDCOM) - 터키 이즈미르
연합해양사령부(MARCOM); 2012년
NATO 해양타격지원부대(STRIKFORNATO - 포르투갈 오에이라스
제1상설NATO해양전단(SNMG1)
제2상설NATO해양전단(SNMG2)
제1상설NATO소해전단(SNMCMG1)
제2상설NATO소해전단(SNMCMG2)
NATO 해양항공사령부(COMMARAIR)
NATO 잠수함사령부(COMSUBNATO)
연합항공사령부(AIRCOM) - 독일 람슈타인 공군기지
연합특수작전군사령부(Allied Special Operations Forces Command (SOFCOM)
NATO 교신정보체계근무국(NCSA)
NRDC→NATO 신속대응군)
북대서양 조약 기구의 부대 목록 이전 NATO군 조직
유럽 연합사령부(ACE); 1951년 ~ 2003년
북유럽 연합군 AFNORTH; 1952–1994 - 노르웨이 Kolsås
북노르웨이 연합군 NON - 노르웨이, 보되
남노르웨이 연합군 SONOR - 노르웨이, 스타방에르
남노르웨이 연합지상군
남노르웨이 연합해군
왕립 노르웨이 해군 함대
남노르웨이 연합공군
발트 연안 연합군 (BALTAP) - 덴마크, Karup
슐레스비히홀슈타인주-윌란반도 연합지상군
셸란섬 연합지상군
발트 연안 연합해군
발트 연안 연합공군
중앙유럽 연합군(AFCENT; 1952–1994
북부군집단; 1952년 11월 1일 ~ 1993년 6월 24일
중앙군집단; 1952년 ~ 1993년
중앙유럽 연합공군(AAFCE); 1953년 ~ 2003년
남유럽 연합군(AFSOUTH); 1951년 ~ 2004년
남유럽 연합지상상(LANDSOUTH); 1951년 ~ 2004년
동남유럽 연합지상군(LANDSOUTHEAST); 1951년 ~ 2004년
중앙남유럽 연합지상군(LANDSOUTHCENT); 1951년 ~ 2004년
남유럽 연합해군(NAVSOUTH); 1951년 ~ 2004년
남유럽 연합공군(AIRSOUTH); 1951년 ~ 2004년
북대서양 조약 기구의 부대 목록 이전 NATO군 조직
남유럽 해상타격지원부대(STRIKFORSOUTH)
해협연합사령부(ACCHA) - 영국, 노스우드
노어 하부영역해협사령부(NORECHAN) - 영국 로사이스
플리머스 하부영역해협사령부(PLYMCHAN) - 영국 플리머스
베네룩스 하부영역해협사령부(BENECHAN) - 네덜란드 덴헬더르
연합해협해양항공전력 MAIRCHAN) - 영국 노스우드
노어 해양 항공 하부영역해협사령부(MAIRNORECHAN) - 영국 로사이스
플리머스 해양항공 하부영역해협사령부(MAIRPLYMCHAN) - 영국 플리머스
상설해협해군(STANAVFORCHAN)
더 힐 (신문사)
더 힐(영어: The Hill)은 1994년에 설립된 워싱턴 D.C.에 본사를 둔 미국의 신문 및 디지털 미디어 회사이다. 정치, 정책, 비즈니스 및 국제 관계에 중점을 둔 더 힐의 보도 범위는 미국 의회, 대통령직 및 행정부, 선거 운동을 포함한다.
또한, 더 힐은 워싱턴 D.C. 지역에서 인쇄본으로 무료 배포되며, 모든 의회 사무실로 배송된다. 2021년부터 넥스타 미디어 그룹이 소유하고 있다. 2020년 더 힐은 모든 뉴스 사이트 중 온라인 정치 독자 수에서 CNN에 이어 2위를 차지했으며, 폴리티코, 폭스 뉴스, NBC 뉴스, MSNBC보다 앞섰다. 2023년에는 월간 시청자 수가 약 3,200만 명에 달했다.
마르틴 바투리나
마르틴 바투리나(크로아티아어: Martin Baturina, 2003년 2월 16일 ~ )는 크로아티아의 축구 선수이다. 그의 포지션은 공격형 미드필더로, 현재 이탈리아 세리에 A의 코모에서 활약하고 있다.
마르틴 바투리나 클럽 경력
2021년 2월 14일, 바투리나는 1-0으로 패한 비옐로 브르도와의 경기에서 디나모 자그레브 II 소속으로 프로 데뷔전을 치렀다. 2021년 5월 16일, 그는 3-0으로 이긴 고리차와의 2020-21 시즌 리그 경기에서 1군 데뷔전을 치렀다. 9월 22일, 그는 4-1로 이긴 오리옌트와의 경기에서 크로아티아컵 데뷔전을 치렀다. 8일 후, 그는 3-0으로 이긴 헹크와의 경기에서 UEFA 유로파리그 데뷔전을 치렀다.
2022년 3월 5일, 그는 3-0으로 이긴 시베니크와의 경기에서 데뷔골을 기록했다. 2021-22 시즌 최종전에서, 그는 3-1로 이긴 하이두크 스플리트와의 경기에서 1골 1도움을 기록했다. 2022년 9월 6일, 그는 1-0으로 이긴 첼시와의 경기에서 UEFA 챔피언스리그 데뷔전을 치렀다. 2023년 7월 15일, 그는 1-0으로 이긴 하이두크 스플리트와의 크로아티아 슈퍼컵 경기에서 결승골을 기록하며 우승에 기여했다.
2025년 6월 17일, 바투리나는 세리에 A의 코모와 5년 계약을 맺고 이적했다.
마르틴 바투리나 국가대표팀 경력
바투리나는 크로아티아 청소년 국가대표팀(U-15, U-16, U-18, U-19, U-21)에서 활약했다.
바투리나는 UEFA 유로 2024 예선전을 앞두고 즐라트코 달리치 감독에 의해 크로아티아 성인 대표팀 첫 소집을 받았다. 11월 18일, 그는 2-0으로 이긴 라트비아와의 원정 경기에서 교체 투입되며 데뷔전을 치렀다.
2024년 5월 20일, 그는 UEFA 유로 2024 26인 명단에 이름을 올렸다.
마르틴 바투리나 플레이스타일
바투리나는 크로아티아에서 가장 주목받는 유망주 중 한 명으로 평가받고 있다. 동포 루카 모드리치와 마찬가지로, 공간을 창출하고 결정적인 패스를 제공할 수 있는 플레이메이커로서의 능력을 인정받고 있다. 또한 첫 터치와 드리블 능력, 좁은 공간에서의 플레이 능력도 높이 평가받고 있다.
마르틴 바투리나 사생활
바투리나는 전 크로아티아 축구 국가대표팀 선수 마테 바투리나의 아들이다. 그의 형 로코 역시 프로 축구 선수이다.
뤼카 다 쿠냐
뤼카 다 쿠냐(프랑스어: Lucas Da Cunha, 2001년 6월 9일 ~ )는 프랑스의 축구 선수이다. 그의 포지션은 공격형 미드필더로, 현재 이탈리아 세리에 A의 코모에서 활약하고 있다.
뤼카 다 쿠냐 클럽 경력
다 쿠냐는 렌 유소년 팀을 졸업했다. 그는 2018-19 시즌 샹피오나 나시오날 U-19 결승전에서 해트트릭을 기록하며 팀이 우승 트로피를 들어 올리는 데 기여했다. 2017년 12월, 다 쿠냐는 렌과 첫 프로 계약을 체결했다. 2019년 12월 18일, 그는 3-2로 패한 아미앵과의 쿠프 드 라 리그 경기에서 프로 데뷔전을 치렀다.
2020년 9월 30일, 다 쿠냐는 니스와 계약을 맺고 이적했으며 이후 그는 한 시즌 동안 임대로 로잔 스포르에 합류했다. 2022년 1월 17일, 다 쿠냐는 시즌이 끝날 때까지 클레르몽과 임대 계약을 체결했다.
2023년 1월 16일, 다 쿠냐는 니스에서 세리에 B의 코모로 이적했다. 언론 보도에 따르면 이적료는 €500,000이다. 그는 2026년 6월 말까지 계약을 체결했다.
뤼카 다 쿠냐 국가대표팀 경력
프랑스에서 태어난 다 쿠냐는 프랑스와 포르투갈 이중 국적을 보유하고 있다. 그는 프랑스 청소년 국가대표팀 일원으로 활약했다.
일본 페인트
일본 페인트 홀딩스 주식회사(영어: Nippon Paint Holdings Co., Ltd., 일본어: 日本ペイントホールディングス株式会社)는 일본의 도료 및 도료 제품 제조 회사이다. 2020년 매출 기준으로 세계 4위의 페인트 제조업체이다.
일본 페인트 역사
이 회사는 1881년 모테기 주지로가 고묘샤(야마토 주지로 상점)라는 이름으로 설립했다. 1898년에 회사로 법인화되어 일본 페인트 제조로 이름이 바뀌었고, 1927년에는 회사 이름이 일본 페인트로 변경되었다.
1954년에 일본 페인트는 비 케미컬과 50대 50의 합작투자를 설립했다. 2006년에는 일본 페인트의 전액 출자 자회사가 되었다.
2014년 10월, 일본 페인트는 지주회사로 재편되었고 현재의 사명을 채택했다.
2020년 8월, 싱가포르의 페인트 및 코팅 제조업체인 우텔람 그룹은 싱가포르의 합작투자 지분과 교환하여 일본 페인트의 지분을 39%에서 58.7%로 늘렸다.
1955년 고청량은 싱가포르에 첫 페인트 가게를 열고 일본 페인트의 주요 현지 유통업체가 되었다. 1962년에 회사는 고청량과 60대 40 지분을 가진 합작회사인 닙시 매니지먼트 그룹을 설립했다. 1965년에 일본 페인트는 싱가포르에 첫 페인트 제조 공장을 설립했다.
일본 페인트 역사
2014년 11월, 인도네시아 일본 페인트를 제외한 닙시아 그룹은 공식적으로 일본 페인트 홀딩스의 자회사가 되었다.
일본 페인트는 2006년부터 인도에 진출한 일본 기반의 회사이다. 또한 인디언 프리미어리그의 첸나이 슈퍼 킹스와 로열 챌린저스 방갈로르의 스폰서 중 하나였다.
2016년 일본 페인트는 미국 최대의 독립 건축, 산업 및 고성능 페인트 제조업체 중 하나인 던-에드워즈 코퍼레이션과 합병 계약을 체결했다. 거래 조건은 공개되지 않았지만, 2017년 3월 초에 거래가 최종적으로 완료되었고, 그 후 던-에드워즈는 일본 페인트 (USA) Inc.의 전액 출자 자회사가 될 것이다. 던-에드워즈는 캘리포니아주에 본사를 두고 있으며, 주로 미국 남서부에 130개 이상의 회사 소유 매장과 80개 이상의 공인 딜러를 보유하고 있다.
일본 페인트 존재
이 회사와 그 자회사들은 일본, 싱가포르, 말레이시아, 대한민국, 중국, 인도네시아, 필리핀, 태국, 베트남, 인도, 스리랑카, 파키스탄, 영국, 독일, 프랑스, 그리스, 노르웨이, 네덜란드, 리투아니아, 폴란드, 러시아, 슬로베니아, 스페인, 불가리아, 에스토니아, 이탈리아, 미국, 브라질, 호주, 아랍에미리트, 방글라데시, 튀르키예 및 케냐에 진출해 있다.
훔볼트다람쥐원숭이
훔볼트다람쥐원숭이(Saimiri cassiquiarensis)는 꼬리감는원숭이과에 속하는 다람쥐원숭이의 일종이다. 브라질과 콜롬비아, 에콰도르, 페루, 베네수엘라에 서식한다.
훔볼트다람쥐원숭이 분류학
이전에는 커먼다람쥐원숭이(S. sciureus)의 아종으로 간주했지만, 2009년 카레테로-핀존(Carretero-Pinzón)이 유전학 연구를 바탕으로 정식 종으로 승격했다. 제시카 린치 알파로(Jessica Lynch Alfaro) 등의 유전학 연구에 따르면 에콰도르다람쥐원숭이는 훔볼트다람쥐원숭이와 같은 종일 가능성이 있는 것으로 나타났다. 2018년 현재, 에콰도르다람쥐원숭이는 일반적으로 훔볼트다람쥐원숭이 아종(S. cassiquiarensis macrodon)으로 간주한다.
훔볼트다람쥐원숭이 특징
훔볼트다람쥐원숭이는 머리와 몸 길이가 25~37cm이고 꼬리 길이는 36~45cm이다. 색상은 기아나다람쥐원숭이와 비슷하지만 정수리 밑부분의 털은 기아나다람쥐원숭이의 회색과 비교했을 때 황금빛 노란색이다. 주로 1월과 6월 사이에 열매가 있으면 먹고 곤충도 먹는다.
시드니 파버
시드니 파버 (Sidney Farber, 1903년 9월 30일 ~ 1973년 3월 30일)는 보스턴 소아병원에서 근무한 미국의 소아 병리학자였다. 그는 엽산 길항제를 사용하여 백혈병을 치료한 연구로 현대 화학요법의 아버지로 여겨지며, 이 연구는 다른 악성 종양에 대한 여러 화학요법제 개발로 이어졌다. 파버는 또한 소아암 연구 재단인 지미 펀드(The Jimmy Fund)를 설립하는 등 암 연구 옹호 및 기금 모금 활동에도 적극적이었다. 다나-파버 암 연구소는 그의 이름을 따서 명명되었다.
시드니 파버 출생 및 성장 과정
파버는 뉴욕주 버펄로에서 유대인 부모인 사이먼 파버와 마틸다(결혼 전 성 골드스타인) 사이에서 태어났다. 그는 14명의 자녀 중 셋째였다. 그의 형제 중 한 명은 철학자이자 버펄로 대학교 교수였던 마빈 파버(1901–1980)였다.
파버는 1923년 뉴욕 주립 대학교 버펄로(SUNY Buffalo)를 졸업했다. 1953년 이 대학 사우스 캠퍼스에 지어진 파버 홀(Farber Hall)은 그의 이름을 딴 것이다.
1920년대 중반, 유대인 학생들은 종종 미국 의과대학 입학이 거부되었고, 이로 인해 그는 유럽으로 가게 되었다. 독일어에 능통했던 파버는 독일의 하이델베르크 대학교와 프라이부르크 대학교에서 의과대학 1학년 과정을 마쳤다. 독일에서 뛰어난 성적을 거둔 후, 파버는 하버드 의학전문대학원에 2학년으로 편입하여 1927년에 졸업했다.
파버는 매사추세츠주 보스턴에 있는 피터 벤트 브리검 병원(브리검 여성병원의 전신)에서 병리학 대학원 과정을 밟았고, 그곳에서 케네스 블랙팬의 지도를 받았다. 1929년에는 보스턴 아동병원에 레지던트 병리학자로 임명되었다.
시드니 파버 업적
대학원 과정을 마친 후, 파버는 1929년 하버드 의학전문대학원의 병리학 강사가 되었다. 같은 해, 그는 보스턴 아동병원 최초의 상근 병리학자로 임명되었고, 그곳에서 병리학자 시미언 버트 월바크(Simeon Burt Wolbach)의 가까운 제자이자 친구가 되었다. 파버는 매우 세심하고 정확한 과학자였으며, 그의 연구실은 깔끔함으로 유명했다.
1946년, 파버는 아동병원 스태프 의장으로 임명되어 아동의료센터를 관리했으며, 현재 소아 연구 건물로 존재하는 소아 병리학 연구소를 구상했다. 파버는 1947년 아동병원 병리학 과장으로, 1948년에는 하버드 의학전문대학원 병리학 교수로 임명되었다.
1973년, 파버는 권위 있는 미국 연구병리학회(ASIP)로부터 황금 머리 지팡이 상(gold-headed cane award)을 받았다. 그는 평생에 걸쳐 소아 병리학, 부검, 의학사에 관한 270권 이상의 책과 연구 논문을 발표했다. 1937년에 출간한 부검 방법과 기술에 관한 저서 '사후 검사(The Postmortem Examination)' 등 그의 많은 저작들은 오늘날까지도 고전적인 참고 문헌으로 남아 있다.
시드니 파버 업적
파버의 연구는 주로 어린이와 영유아의 질병에 중점을 두었다. 아동병원에서 그가 수행한 연구는 낭포성 섬유증, 셀리악병, 영아 초자양막증, 동부 말 뇌염, 호산구성 육아종, 태변성 장폐색증, 영아 돌연사 증후군 등 다양한 분야에 걸쳐 있었다. 이러한 공로로 파버는 오늘날 소아 병리학의 창시자로 알려져 있다.
1940년대 중후반까지 소아 급성 림프모구성 백혈병은 거의 필연적으로 치명적이었으며 질병의 기전에 대해서는 거의 알려진 바가 없었다. 적혈구 수혈과 항생제 등 기본적인 형태의 치료만 가능했으며, 생존 기간은 진단 후 몇 주에서 몇 달에 불과했다. 암 치료 노력에 대한 과학계의 전반적인 비관론에도 불구하고, 파버는 1947년 아동병원과 하버드 의학전문대학원의 조교수 시절부터 소아 백혈병과의 싸움에 헌신했다.
시드니 파버 업적
파버는 엽산이 백혈병 암세포 증식에 핵심적인 역할을 한다는 것을 발견했다. 이를 깨달은 그는 관해(寬解)를 달성하기 위해 엽산 길항제인 아미노프테린을 사용하여 백혈병 환자의 엽산 기능을 차단하고자 했다. 1947년, 파버는 16명의 어린이를 대상으로 아미노프테린 임상 시험을 실시했으며, 그 중 10명이 일시적인 관해를 달성했다. 많은 임상의들이 이 결과에 열광적으로 반응했지만, 당시 젊은 병리학자였던 파버를 주제넘게 여긴 많은 과학자들은 이 신약에 대해 불신과 저항을 표했다. 그러나 이전에는 체액의 종양에 효과적인 약물이 발견된 적이 없었기 때문에, 파버의 발견은 암 연구의 획기적인 전환점이 되었다.
미국암협회의 연구비 지원을 받아 하버드 의학전문대학원에서 연구 프로젝트를 수행하던 중, 그는 옐라프라가다 수바로가 합성한 아미노프테린의 전임상 및 임상 평가를 모두 수행했다. 그는 이 질병에서 임상적 및 혈액학적 관해 유도가 가능하다는 것을 최초로 보여주었다. 이러한 연구 결과로 파버는 이미 10년 전부터 현대 소아 병리학의 창시자로 인정받고 있었을 뿐만 아니라, 종양성 질환에 대한 현대 화학요법 시대의 아버지로 평가받게 되었다.
시드니 파버 업적
1950년대와 60년대에 걸쳐 파버는 암 연구에서 계속해서 발전을 이루었는데, 특히 1955년 항생제 악티노마이신 D와 수술 후 방사선 치료가 소아 신장암인 윌름스 종양에서 관해를 유도할 수 있다는 발견이 주목할 만하다. 스트렙토미세스 파르불루스(Streptomyces parvulus)에서 유래한 이 항생제는 원래 일라이 릴리 제약회사에서 무료로 제공했다. 파버와 동료들은 1960년 악티노마이신 D의 효능에 대한 결과를 발표했고, 이후 국립 윌름스 종양 연구 그룹에 의해 치료 프로토콜이 더욱 발전하면서 세기말까지 윌름스 종양을 앓는 어린이들의 생존율은 90%에 달하게 되었다.
1939년 아동병원에 재직 중일 때, 파버는 동료 제롬 S. 해리스와 함께 심장의 대혈관 전위에 대한 고전적인 기술을 발표했다. 이 연구는 소아 심장 수술의 발전과 진보에 중요한 역할을 했다.
1952년, 파버는 이후 파버병으로 명명된 지질 축적병에 대해 기술했다.
시드니 파버 업적
파버는 1947년 뉴잉글랜드 버라이어티 클럽과 함께 암 연구 기금 모금을 시작했다. 그들은 함께 소아암 연구재단(CCRF)을 설립했는데, 이는 라디오 쇼 '진실 혹은 결과(Truth or Consequences)' 방송과 같은 현대 미디어를 최대한 활용한 최초의 전국적인 기금 모금 활동 중 하나였다. 1948년 5월 22일, 파버의 항엽산제에 처음으로 반응한 환자 중 한 명인 12세 소년 에이나르 구스타프손이 이 쇼에 출연했다. 백혈병이 아닌 버킷 림프종을 앓고 있었음에도 불구하고, 홍보를 위해 '지미'라는 별명으로 불린 구스타프손은 모든 소아암 환자들에게 영감을 주었고, CCRF가 지미 펀드로 개명되는 계기가 되었다.
지미 펀드의 성공으로 파버는 질병에 대한 과학 지식 발전에 있어 마케팅의 중요성을 깨닫게 되었다. 이후 남은 경력 동안 파버는 병리학자이자 종양학자로서의 정체성을 훨씬 뛰어넘어, 임상의일 뿐만 아니라 대중적인 암 연구 옹호자가 되었다. 이러한 개인적인 변화는 암에 대한 사회의 태도 변화를 반영하는 것이기도 했다. 암을 대중의 주목을 받게 함으로써 세기말과 그 이후까지 암 연구에 대한 자금 지원과 인식을 높이는 원동력이 되었다.
시드니 파버 업적
1950년대 초부터 1973년 사망할 때까지, 파버는 암 연구 예산 배정에 관한 의회 청문회에서 스타 발표자가 되었다. 설득력 있는 연설가였던 그는 자신의 노력을 통해 큰 성공을 거두었다. 오랜 기간 생의학 연구를 옹호해온 메리 우더드 래스커, 저명한 외과의사 마이클 E. 드베이키, 앨라배마주의 J. 리스터 힐 상원의원, 로드아일랜드주의 존 E. 포가티 하원의원과 함께, 파버는 연방 정부의 암 연구 지출을 대규모로 확대하는 운동을 이끌었다. 1957년부터 1967년까지 정부의 주요 암 연구 기금 지원 기관인 국립암연구소의 연간 예산은 4,800만 달러에서 1억 7,600만 달러로 급증했다.
1974년, 파버의 CCRF는 시드니 파버 암 센터로, 1976년에는 시드니 파버 암 연구소로 이름이 바뀌었다. 기업가 찰스 A. 다나와 그의 재단의 장기적인 재정 지원을 기념하여 1978년 찰스 A. 다나 빌딩이 세워졌고, 1983년에는 연구소의 현재 이름인 다나-파버 암 연구소가 설립되었다.
타워 프레스
타워 프레스(영어: Tower Press)는 1930년대부터 1969년 와딩턴스에 인수될 때까지 가장 활발하게 활동했던 영국의 직소 퍼즐 및 게임 제조업체였다. 1960년대 초에는 세계 최대의 직소 퍼즐 제조업체였다.
타워 프레스 역사
이 회사는 맨섬에서 시작되었다. 1930년대에 판지 의류를 만들기 시작했지만 직소 퍼즐과 나중에는 어린이 게임으로 가장 잘 알려져 있었다. "Riders of the Range"라는 직소 퍼즐 라인업을 만들었으며, 애스크 피클즈 (1948), 인스펙터 브라운, 등 다양한 게임을 만들었다. 1960년대 초에는 세계 최대의 직소 퍼즐 제조업체였다. 이들은 1960년대에 딩키 토이스 및 코기 토이스 라인에 대한 강력한 경쟁자라고 알려진 버드지 토이스를 인수했다. 1969년, 와딩턴스에 인수되기 직전 타워 프레스는 엘리자베스 2세 여왕의 직소 퍼즐 15만 개 이상을 판매하고 추가로 5만 개를 판매할 것으로 예상되면서 "QE2의 판매력의 가장 인상적인 예"로 언급되었다.
플랫 글라스 그룹
플랫 글라스 그룹(영어: Flat Glass Group, 중국어 간체자: 福莱特玻璃集团, 병음: Fúláitè Bōlí Jítuán)은 중화인민공화국 저장성 자싱시에 본사를 둔 공개 회사 유리 생산 회사이다.
이 회사는 태양광 (PV) 유리의 세계 2위 생산 기업이다. 2019년에는 일일 생산량이 5,400톤이었다.
플랫 글라스 그룹 배경
FGG는 1998년 6월 24일 저장성 자싱에서 나이방 트레이딩으로 설립되었다. 롼훙량과 몇몇 파트너가 설립했다.
2006년 6월, FGG는 판유리 사업을 넘어 PV 유리 산업에 진출하여 상하이 플랫 글라스를 설립했다. 당시 생산 능력은 하루 100톤이었다. 원래 이 사업은 매일 20만 위안 이상 손실을 보았지만, 3개월 후 제품이 유럽 시장 진출에 필요한 인증을 통과했다. 2012년에는 PV 유리가 FGG 매출의 75%를 차지했다.
2015년 11월 26일, FGG는 H주 기업공개(IPO)를 실시하여 홍콩 증권거래소에 상장 회사로 등록되었다.
2019년 2월 15일, FGG는 상하이 증권거래소에 A주 재상장을 실시하여 이중 상장 회사가 되었다.
2023년 6월, 사우디아라비아의 공공 투자 기금이 FGG의 지분 5% 이상을 취득했다고 보도되었다.
플랫 글라스 그룹 배경
2023년 10월, FGG가 홍콩에서 가장 많이 공매도된 주식으로 보도되었다. 이는 건설 사업에 영향을 미칠 중국 부동산 위기로 인해 미래 전망이 좋지 않다는 추측 때문이었다.
2023년 11월, FGG는 생산 비용을 절감하고 해외 사업 입지를 강화하기 위해 인도네시아에 PV 유리 공장을 건설하는 데 2억 9천만 달러를 투자할 계획이라고 밝혔다. 이 회사는 이미 베트남에 해외 공장을 보유하고 있었다.
FGG의 주요 경쟁사는 세계 최대 PV 유리 생산 기업인 신이 솔라이다. 신이 솔라는 2008년 모회사인 신이 글라스에서 분리되었고 2013년에 FGG보다 먼저 IPO를 진행했다. 이들은 일찍 시장에 진입했기 때문에 경쟁사들보다 상당한 선점 우위를 가지고 있다.
교차상장
교차상장(cross-listing) (또는 복수 상장(multi-listing), 또는 상호 상장(interlisting))은 기업이 자국의 증권거래소 외에 하나 이상의 해외 증권거래소에 주식을 상장하는 것을 말한다. 교차 상장을 하려면 회사는 상장된 모든 증권거래소의 요구 사항(예: 서류 제출)을 준수해야 한다.
교차 상장은 회사의 주식이 두 개의 다른 거래소에서 거래될 수 있도록 하는 다른 방법과 혼동해서는 안 된다. 예를 들면 다음과 같다.
일반적으로 이러한 회사의 1차 상장은 법인 설립 국가의 증권 거래소에 있으며, 2차 상장은 다른 국가의 거래소에 있다. 교차 상장은 작은 시장에서 시작하여 더 큰 시장으로 성장한 회사에 특히 흔하다. 예를 들어, 수많은 대규모 비미국 기업들이 블랙베리, 엔브리지, 에퀴노르, 에릭슨, 노키아, 토요타 및 소니와 같은 각자의 국내 거래소뿐만 아니라 뉴욕 증권거래소 또는 나스닥에 상장되어 있다.
교차상장 예탁 증서와의 차이점
예탁증서 (DR)는 다른 기초 상품에서 파생된 증권인 반면, 복수 상장된 증권은 회사의 실제 주식을 나타낸다. DR은 해당 증권을 생성한 후원 시설에 따라 달라지는 절차를 거쳐 보통주로 다시 전환할 수 있다. DR 소유는 주식의 직접 보유자와 동일한 권리를 부여하지 않지만, 대부분의 경우 DR은 전환 절차를 통해 원본 증권으로 다시 전환할 수 있다. DR은 기초 주식과 동일한 대체 가능한 증권이 아님을 인식하여 다른 ISIN 번호를 받는다. 인기 있는 DR에는 미국 예탁 증서 (ADR), 유럽 예탁 증서 (EDR), 글로벌 예탁 증서 (GDR, 국제 예탁 증서라고도 함) 및 글로벌 등록 주식 (GRS)이 있다.
교차상장 예탁 증서와의 차이점
반면 복수 상장 또는 교차 상장 주식은 기술적으로 동일한 금융 상품이다. 대체 가능성은 시장 전반에 걸쳐 중요하다. 예를 들어, IBM은 두 시장에 교차 상장되어 있지만, NYSE에서 IBM 주식을 구매하여 런던 증권 거래소에서 당일에 판매할 수는 없다. 발행 주식 수를 한 관할권에서 다른 관할권으로 이동시키려면 재등록 절차가 필요하다. 이는 주로 시장 비효율성과 특정 관할권 내에서 등록 주식의 무결성을 유지하는 데 필요한 구조(일반적으로 규제에 의해 결정됨) 때문이다.
회사가 교차 상장을 결정하면 주식은 기술적으로 거래소 간에 대체 가능하다. 로열 더치 쉘, IBM, 지멘스 모두 동일한 주식이 여러 시장에서 거래되는 사례이다. 그러나 프랑크푸르트와 파리에서는 EUR로, 런던에서는 GBP로, NYSE에서는 USD로 거래된다. 가격은 현지 시장 상황과 환율 변동의 영향을 받으며, 시장 간에 완벽하게 일치하지 않는다. 이러한 주식은 ADR, GDR 및 해당 유형의 협약보다 유동성이 더 높은 경향이 있다. '기술적으로' 대체 가능하지만, 이러한 개별적인 1차 상장(모두 '1차' 상장으로 간주됨)은 재등록의 대상이 되며, 투자자가 한 거래소에서 구매하여 다른 거래소에서 판매하려는 경우(특히 통화가 다른 경우) 상당한 결제 위험을 초래한다.
교차상장 거래 승인과의 차이점
진정한 교차 상장/복수 상장 시나리오에서 거래되는 주식은 현지 거래소에 특정한 시장 메커니즘을 통해 처리, 매칭 및 결제된다. 이와 관련하여, NYSE에서 구매한 IBM 주식과 LSE에서 구매한 IBM 주식은 기술적으로 동일한 증권이지만, NYSE에서 구매한 주식은 미국의 NYSE 및 DTCC와 관련된 메커니즘을 통해 결제된다. LSE에서 구매한 주식은 영국의 LSE 및 CREST의 메커니즘을 통해 결제된다.
프랑크푸르트의 ARCA를 통해 상장된 IBM과 같이 거래 승인된 주식은 DTCC를 통해 결제된다. IBM은 프랑크푸르트에도 교차 상장되어 있으며, 이 경우 해당 거래는 현지 독일 시장 절차를 통해 결제된다.
교차상장 교차 상장의 동기
학술 문헌에서는 국내 거래소 상장 외에 해외 교차 상장을 모색하는 다양한 이유를 제시하고 있다. Roosenboom과 Van Dijk (2009)는 다음 동기들을 구분한다.
정보 공개: 해외 시장에 교차 상장하는 것은 기업의 정보 환경 개선을 통해 자본 비용을 줄일 수 있다. 기업은 엄격한 공개 요건을 가진 시장에 교차 상장하여 외부 투자자에게 자신의 품질을 알리고 잠재 고객 및 공급업체에게 개선된 정보를 제공할 수 있다(예: US GAAP 채택). 또한, 교차 상장은 미디어 관심 증가, 분석가 커버리지 확대, 분석가 예측 정확도 향상, 회계 정보 품질 향상과 관련이 있는 경향이 있다.
투자자 보호 ("결속"): 최근 "결속" 주장에 대한 학술 문헌이 증가하고 있다. 이 견해에 따르면, 미국에서의 교차 상장은 투자자 보호 및 집행 시스템이 미약한 관할권에 법인 설립된 기업이 더 높은 기업 지배 구조 표준에 자발적으로 헌신하기 위해 사용하는 결속 메커니즘 역할을 한다. 이런 방식으로 기업은 그렇지 않으면 투자하기를 꺼려 할 투자자를 유치한다.
교차상장 교차 상장의 비용
그러나 교차 상장을 결정할 때에는 단점도 있다. 대중의 면밀한 조사를 통한 경영진에 대한 압력 증가, 보고 및 공시 요건 강화, 선진 시장 경제의 분석가들에 의한 추가 조사, 추가 상장 수수료 등이 있다. 일부 금융 언론은 미국의 사베인스-옥슬리법 시행으로 인해 NYSE가 교차 상장 매력이 떨어졌다고 주장했지만, 최근의 학술 연구는 이를 뒷받침할 증거가 거의 없음을 발견했다.
교차상장 교차 상장의 가치 창출
교차 상장이 교차 상장된 기업의 가치에 미치는 영향에 대한 방대한 학술 문헌이 있다. 대부분의 연구(예: Miller, 1999)는 비미국 기업의 미국 주식 시장 교차 상장이 본국 시장에서 상당히 긍정적인 주가 반응과 관련이 있음을 발견했다. 이러한 결과는 주식 시장이 교차 상장이 기업 가치에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대한다는 것을 시사한다.는 미국에 교차 상장된 기업이 교차 상장되지 않은 기업보다 더 높은 가치 평가를 받는다는 것을 보여주는데, 특히 투자자 보호가 비교적 취약한 국가에 본사를 둔 고성장 기회를 가진 기업의 경우 더욱 그러하다. 그들이 발견한 프리미엄은 공식 미국 증권 거래소에 상장된 기업(레벨 II 및 III ADR 프로그램)의 경우 장외 상장(레벨 I ADR 프로그램) 및 사모(규칙 144A ADR)보다 더 크다. 미국에서의 교차 상장은 지배 주주가 착취에 관여할 수 있는 정도를 줄이고(미국의 높은 기업 지배 구조 표준에 "결속"을 통해) 따라서 기업이 성장 기회를 활용할 수 있는 능력을 증가시킨다. 최근 연구는 새로운 미국 규제 및 다른 거래소와의 경쟁으로 인해 교차 상장 프리미엄이 사라졌음을 보여준다. 일부 최근 학술 연구에 따르면 교차 상장 장소를 찾는 소규모 외국 기업은 사베인스-옥슬리법으로 인한 비용 때문에 미국 거래소보다 영국 거래소를 선택할 수 있다고 한다. 반면, 미국 상장으로부터 "결속" 혜택을 추구하는 대기업은 계속해서 미국 거래소 상장을 추구하고 있다. 그러나 교차 상장이 장기적인 가치 평가 이점을 창출하지 못한다고 주장하는 연구도 있다.
교차상장 교차 상장의 가치 창출
학술 문헌은 비미국 거래소의 교차 상장을 대체로 무시한다. 그러나 유럽과 아시아 거래소에는 많은 교차 상장이 있다. 심지어 미국 기업들도 다른 국가에 교차 상장되어 있다. 1950년대에는 미국 기업들이 벨기에에 교차 상장되는 물결이 있었고, 1960년대에는 프랑스, 1970년대에는 영국, 1980년대에는 일본에 교차 상장되었다(Sarkissian and Schill, 2014 참조). 44개국의 526개 교차 상장을 8개 주요 증권 거래소에 분석하고 유의미한 주가 반응을 기록했다. 미국 거래소 교차 상장의 경우 평균 1.3%, 런던 증권거래소의 경우 1.1%, 유럽 대륙 거래소의 경우 0.6%, 도쿄 증권거래소의 경우 0.5%였다. 이러한 결과는 앵글로색슨 거래소의 교차 상장이 다른 거래소보다 더 많은 가치를 창출한다는 것을 시사한다. 또한 위에서 논의된 많은 주장(유동성 강화, 정보 공개 개선, 결속)이 적용되지 않으므로 기업이 영국과 미국 외부에 교차 상장하는 이유에 대한 불완전한 이해를 강조한다. 이와 관련하여 Sarkissian과 Schill (2014)은 특정 호스트 국가에서의 교차 상장 활동이 호스트 및 인접한 본국 경제 및 금융 시장의 초과 성과와 일치하며, 따라서 교차 상장 결정에서 시장 타이밍 요소를 강조한다.
교차상장 각주
Khanna, Tarun, Palepu, Krishna and Srinivasan, Suraj, "Disclosure Practices of Foreign Companies Interacting with U.S. Markets" (December 2003). Harvard Business School Strategy Unit Working Paper No. 03-081 Available at SSRN or doi:10.2139/ssrn.408621
이중 상장 회사
이중 상장 회사 또는 DLC는 두 기업이 법적 균등화 계약을 통해 단일 운영 사업체로 기능하지만, 별도의 법적 정체성과 증권거래소 상장을 유지하는 기업 구조이다. 사실상 모든 DLC는 국경을 넘어 이루어지며, 기업과 주주들에게 세금 및 기타 이점을 제공한다.
이중 상장 회사
기존의 인수 또는 합병에서는 합병하는 회사들이 단일 법인으로 바뀌고, 한 회사가 다른 회사의 발행된 주식을 매수한다. 그러나 DLC가 생성될 때, 두 회사는 계속 존재하며 별도의 주주 집단을 가지지만, "균등화 계약"이라는 계약에 명시된 고정된 비율로 모든 운영 사업체의 소유권에 대한 모든 위험과 보상을 공유하기로 합의한다. 균등화 계약은 투표권과 현금 흐름 권리에서 두 회사의 주주를 동등하게 대우하도록 설정된다. 이 계약은 배당금, 청산 및 기업 지배 구조와 관련된 문제를 포함하여 두 쌍둥이 부모 회사 간의 법적 및 경제적 권리 분배를 결정하는 문제를 다룬다. 일반적으로 두 회사는 단일 이사회를 공유하고 통합된 관리 구조를 가진다. DLC는 합작투자와 다소 유사하지만, 두 당사자가 단일 프로젝트뿐만 아니라 소유한 모든 것을 공유한다. 그러한 의미에서 DLC는 공개 회사 간의 합명회사와 유사하다. 이는 여러 주식 시장에 상장된 (동일한 회사) 교차상장 회사와는 다르다. 삼성은 교차상장 회사의 예이다 (한국과 미국 증권 시장 모두에 상장).
이중 상장 회사 예시
주요 이중 상장 회사에는 다음이 포함된다.
다른 형태로 재편성 중인 주요 이중 상장 회사에는 다음이 포함된다.
이전에 이중 상장되었던 다른 회사에는 다음이 포함된다.
이중 상장 회사 DLC 구조를 채택하는 동기
이중 상장 회사 구조는 두 회사가 운영과 현금 흐름을 결합하고, 별도의 주주 등록부와 정체성을 유지하면서 두 회사 주주에게 유사한 배당금을 지급하는 데 동의하는 합병과 효과적으로 동일하다. 사실상 모든 경우에 두 회사는 서로 다른 국가에 상장되어 있다.
서로 다른 관할권에 있는 회사들이 단일 주식이 생성되는 일반 합병 대신 DLC 구조를 채택하는 데에는 종종 세금 문제가 있다. 완전한 합병이 이루어지면 양도소득세가 부과될 수 있지만, DLC 거래에서는 그러한 세금 문제가 발생하지 않는다. 세금 제도의 차이도 DLC 구조에 유리할 수 있는데, 이는 국경을 넘는 배당금 지급이 최소화되기 때문이다. 또한, 회사 자체에도 유리한 세금 효과가 있을 수 있다. 일단 회사들이 DLC 구조를 선택하면, 이 계약을 해지하는 데에는 주요 세금 장애물이 있을 수 있다.
국가적 자부심 문제도 때때로 관련될 수 있다. 제안된 합병이나 인수에 양 당사자가 강력한 위치에 있고 합병하거나 인수를 수락할 필요가 없는 경우, 더 작은 사업체가 있는 국가가 그 회사를 "잃지" 않는다면 이를 추진하기가 더 쉬울 수 있다.
이중 상장 회사 DLC 구조를 채택하는 동기
세 번째 동기는 투자가 흐름 감소인데, 합병 경로를 사용하면 자국 시장에서 한 회사의 주가가 하락할 수 있기 때문이다. 즉, 일부 기관 투자가는 자국 외에 설립된 회사의 주식을 소유할 수 없거나 제한된 수량만 소유할 수 있다. 또한, 합병 시 존속하지 않는 회사는 모든 주가 지수에서 제외된다. 지수 추종 펀드는 그러면 존속 회사의 주식을 팔아야 할 것이다. DLC 구조를 사용하면 이 모든 것을 피할 수 있다.
네 번째 동기는 DLC가 반드시 규제 (독점 금지) 동의를 요구하지 않으며 외국인 투자 승인 요건에 구속되지 않을 수 있다는 점이다. 마지막으로, 일반 합병에서 상장이 사라지면 현지 자본시장 접근이 줄어들 수 있다. 이는 현지 투자가들이 DLC 이전 기간부터 해당 회사에 이미 익숙하다는 생각에 기반한다. 그러나 DLC 구조는 단점도 있다. 이 구조는 투자가에게 투명성을 저해하고 경영 효율성을 감소시킬 수 있다. 또한, 합병 시 주식 발행 및 자본시장 거래 (예: SEO, 자사주재매입, 주식 분할)는 DLC 구조에서 더 복잡하다.
이중 상장 회사 DLC의 가격 오류
DLC 모회사의 주식은 정확히 동일한 기초 현금 흐름에 대한 청구권을 나타낸다. 통합되고 효율적인 금융시장에서는 DLC 모회사의 주가가 동기화되어 움직여야 한다. 그러나 실제로는 이론적인 가격 동등성에서 큰 차이가 발생할 수 있다. 예를 들어, 1980년대 초 로열 더치 NV는 쉘 트랜스포트 앤 트레이딩 PLC에 비해 약 30% 할인되어 거래되었다. 학술 금융 문헌에서 로젠탈과 영(1990), 프루트와 다보라(1999)는 세 개의 DLC(로열 더치 쉘, 유니레버, 스미스클라인 비첨)에서 장기간에 걸쳐 상당한 가격 오류가 존재했음을 보여준다. 두 연구 모두 근본적인 요인 (통화 위험, 지배 구조, 법적 계약, 유동성 및 세금)이 가격 편차의 크기를 설명하기에 충분하지 않다고 결론 내린다. 프루트와 다보라(1999)는 쌍둥이 주식의 상대 가격이 각 쌍둥이가 주요 상장을 가지고 있는 시장의 주가 지수와 상관 관계가 있음을 보여준다. 예를 들어, FTSE 100이 AEX 지수 (네덜란드 주식 시장 지수)에 비해 상승하면, 리드 인터내셔널 PLC의 주가는 일반적으로 엘제비어 NV의 주가에 비해 상승하는 경향이 있다. 드 용, 로젠탈, 반 다이크(2008)는 다른 9개의 DLC에 대해서도 유사한 효과를 보고한다. 잠재적인 설명은 현지 투자가의 기대가 DLC 모회사 주식의 상대 가격에 영향을 미친다는 것이다.
이중 상장 회사 DLC의 가격 오류
가격 오류에 대한 "근본적인 이유"가 없기 때문에 DLC는 차익거래 기회의 교과서적인 예시로 알려져 있다 (예: 브레일리, 마이어스, 앨런 (2006, 13장)).