मिन्स्की की वित्तीय अस्थिरता
हैमन फिलिप मिन्स्की (23 सितंबर 1919 - 24 अक्टूबर 1996 ) एक अमेरिकी अर्थशास्त्री , सेंट लुइस में वाशिंगटन विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर, और बार्ड कॉलेज की लेवी अर्थशास्त्र संस्थान में एक प्रतिष्ठित विद्वान थे। वह अपने शोध वह एक संभावित नाजुक वित्तीय प्रणाली में झूलों के लिए जिम्मेदार ठहराया है, जो वित्तीय संकट की विशेषताओं की समझ और विवरण प्रदान करने का प्रयास किया। कीनेसियन परंपरा में , वह वित्तीय बाजारों में कुछ सरकारी हस्तक्षेप समर्थित 1980 के दशक में लोकप्रिय वित्तीय ढील नीतियों के कुछ विरोध किया , क्योंकि मिन्स्की कभी कभी एक के बाद कीनेसियन अर्थशास्त्री के रूप में वर्णन किया गया है , जो पिछले साल की एक ऋणदाता के रूप में फेडरल रिजर्व के महत्व पर बल दिया सहारा और वित्तीय बाजारों में निजी ऋण की ओवर- संचय के खिलाफ बहस की।
मिन्स्की बेलारूस से मेन्शेविक् प्रवासियों के एक परिवार में पैदा हुआ था। वह शिकागो, इलिनोइस के मूल निवासी थे। 1937 में,मिन्स्की न्यूयॉर्क शहर में जॉर्ज वॉशिंगटन हाई स्कूल से स्नातक किया। 1941 में, मिन्स्की उसकी बी.एस. प्राप्त शिकागो विश्वविद्यालय से गणित में है और एक एमपीए कमाने चला गया और एक पीएच.डी. हार्वर्ड विश्वविद्यालय से अर्थशास्त्र में।
मिन्स्की, 1949-1958 ब्राउन विश्वविद्यालय में एक शिक्षक थे। 1957-1965 कैलिफोर्निया, बर्कले विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के एसोसिएट प्रोफेसर थे। उन्होंने 1965 में सेंट लुइस में वाशिंगटन विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्र के प्रोफेसर बने और 1990 में वहां से सेवानिवृत्त हुए। उनकी मृत्यु के समय वह बार्ड कॉलेज की लेवी अर्थशास्त्र संस्थान में एक विशिष्ट विद्वान था।
मिन्स्की पैसा और क्रेडिट पर आयोग (Commission on Money and Credit) के लिए एक सलाहकार थे।
सट्टा निवेश वित्तीय बाजारों के लिए अंतर्जात बुलबुले के साथ मिन्स्की , एक अर्थव्यवस्था के सामान्य जीवन चक्र में , वित्तीय बाजार कमजोरी जोड़ने सिद्धांतों का प्रस्ताव रखा। मिन्स्की समृद्ध बार में , कॉर्पोरेट नकदी प्रवाह कर्ज का भुगतान करने की जरूरत है क्या आगे बढ़ जाता है , जब एक सट्टा उत्साह विकसित करता है कि दावा किया है, और उसके बाद जल्द ही ऋण उधारकर्ताओं के बदले में एक वित्तीय संकट पैदा करता है जो अपनी आने वाली आमदनी से भुगतान कर सकते हैं क्या से अधिक है। ऐसे सट्टा उधार बुलबुले का एक परिणाम के रूप में, बैंकों और उधारदाताओं क्रेडिट भी ऋण बर्दाश्त कर सकते हैं कि कंपनियों के लिए उपलब्धता , और बाद में अर्थव्यवस्था ठेके कस।
वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना अनुभवजन्य और सैद्धांतिक पहलुओं है। आसानी से मनाया अनुभवजन्य पहलू है कि समय-समय पर , पूंजीवादी अर्थव्यवस्थाओं प्रदर्शनी मुद्रास्फीतिऔर संभावित करने लगते हैं , जो कर्ज अपस्फीति बाहर स्पिन करने के लिए नियंत्रण की। इस के लिए आर्थिक प्रणाली की प्रतिक्रियाओं प्रक्रियाओं में अर्थव्यवस्था का एक आंदोलन आंदोलन बढ़ाना वास्तविक है क्योकि मुद्रास्फीति और ऋण - अपस्फीति ऋण - अपस्फीति पर खिलाती है पर मुद्रास्फीति खिलाती। गिरावट को रोकने के लिए उद्देश्य से सरकार के हस्तक्षेप लगते हैं ऐतिहासिक संकट से कुछ में अयोग्य कर दिया गया है। इन ऐतिहासिक एपिसोड सबूत है कि देखने का समर्थन कर रहे हैं अर्थव्यवस्था हमेशा स्मिथ की क्लासिक उपदेशों के अनुरूप नहीं है और वालरस : वे अर्थव्यवस्था के लिए सबसे अच्छा समझा जा सकता है कि निहित यह लगातार मांग एक संतुलन है कि संभालने के द्वारा और बनाए रखने प्रणाली। एक ऋण अपस्फीति की क्लासिक वर्णन द्वारा की पेशकश की थी। इरविंग फिशर (1933 ) और एक आत्मनिर्भर की है कि चार्ल्स किन्डलबरगर द्वारा असंतुलन प्रक्रियाओं ( 1978)। मार्टिन ( 1986) न केवल डेटा का एक संकलन पर प्रस्तुत करता है वित्तीय करने के लिए अनुकूल वित्तीय संबंधों के उद्भ अस्थिरता , लेकिन यह भी विभिन्न वित्तीय संकट सिद्धांतों परख होती है व्यापार चक्र की। आर्थिक सिद्धांत रूप में, वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना कीन्स के ' जनरल थ्योरी " के पदार्थ की एक व्याख्या है। इस व्याख्या के इतिहास में जनरल थ्योरी देता है। जनरल थ्योरी जल्दी में लिखा गया था के रूप में संयुक्त राज्य अमेरिका और उस समय के अन्य पूंजीवादी अर्थव्यवस्थाओं के महान वित्तीय और वास्तविक संकुचन सबूत समझाने के लिए उद्देश्य से सिद्धांत का एक हिस्सा था। वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना भी जोसेफ शुमपीटर (1934 , खंड.3 ) संकीर्ण अर्थ में वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना के लिए महत्वपूर्ण काम करता है , ज़ाहिर है, कर रहे हैं हैमन पी मिन्स्की (1975 , 1986) के द्वारा पैसे और वित्त के क्रेडिट देखने पर छोड़ता है। वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना की सैद्धांतिक तर्क महंगी पूंजी संपत्ति के साथ एक पूंजीवादी अर्थव्यवस्था और एक जटिल , परिष्कृत वित्तीय प्रणाली के रूप में अर्थव्यवस्था के लक्षण वर्णन से शुरू होता है। आर्थिक समस्या नहीं बल्कि न्हाइटियन् की तुलना में कीन्स "अर्थव्यवस्था की पूंजी के विकास , " निम्न की पहचान की है "वैकल्पिक रोजगारों के बीच दिए गए संसाधनों का आवंटन। " ध्यान एक पर है वास्तविक कैलेंडर के माध्यम से चलता है कि पूंजीवादी अर्थव्यवस्था जमते समय। वह एक पूंजीवादी अर्थव्यवस्था की राजधानी विकास है।
भविष्य पैसे के लिए उपस्थित पैसे का आदान-प्रदान के साथ। वर्तमान पैसे के उत्पादन में जाने कि संसाधनों के लिए भुगतान करता है निवेश उत्पादन , भविष्य पैसे जबकि "मुनाफा" है जो के रूप में ( पूंजी परिसंपत्ति मालिक फर्मों को अर्जित करेगा पूंजीगत परिसंपत्तियों ) के उत्पादन में किया जाता है। का एक परिणाम के रूप में जो निवेश से प्रक्रिया , वस्तुओं पर नियंत्रण वित्त पोषण किया है उत्पादन इकाइयों द्वारा शेयर पूंजी में से वित्त पोषण किया है देनदारियों - इन तारीखों में पैसे का भुगतान करने के लिए प्रतिबद्धताओं हैं निर्दिष्ट या शर्तों उत्पन्न होती हैं। प्रत्येक आर्थिक इकाई के लिए,अपनी बैलेंस शीट पर देनदारियों से पहले की एक समय की श्रृंखला का निर्धारण भुगतान प्रतिबद्धताओं, संपत्ति का एक समय श्रृंखला उत्पन्न के रूप में भी अनुमान लगाया नकद प्राप्तियों। इस प्रकार, एक पूंजीवादी अर्थव्यवस्था में अतीत, वर्तमान और भविष्य की पूंजी आस्तियों और श्रम शक्ति विशेषताओं द्वारा लेकिन यह भी प्रमुख वित्तीय संबंधों के निर्माण और वित्तीय की संरचना करने के लिए राजधानी की संपत्ति के स्वामित्व का लिंक वित्तीय सम्बन्ध्.The से न केवल जुड़े हुए हैं संबंधों और इस संरचना में परिवर्तन। संस्थागत जटिलता समुदायों के अंतिम मालिकों ' धन और समुदायों को नियंत्रित और संचालित इकाइयों कि ' धन के बीच मध्यस्थता की कई परतों में परिणाम हो सकता है। व्यापार के लाभ की उम्मीदें व्यवसाय के लिए वित्त पोषण के ठेके के प्रवाह और मौजूदा वित्त पोषण के ठेके के बाजार मूल्य दोनों का निर्धारण। वित्तीय आस्तियों वार्ता ने संकेत दिया समर्थक के रूप में प्रदर्शन - चाहे लाभ प्रतीति वित्तीय अनुबंधों में प्रतिबद्धताओं को पूरा कर रहे हैं कि क्या निर्धारित करते हैं।
आधुनिक दुनिया में, वित्तीय संबंधों का विश्लेषण करती है और सिस्टम के व्यवहार के लिए अपने प्रभाव व्यवसायों और वे आवश्यक नकदी प्रवाह के दायित्व संरचना के लिए प्रतिबंधित नहीं किया जा सकता। (जैसे ऑटोमोबाइल, घर खरीद के रूप में बड़ी टिकट उपभोक्ता वस्तुओं के लिए क्रेडिट कार्ड पर उधार लेने के लिए , और वित्तीय आस्तियों ले जाने के लिए उनकी क्षमता के माध्यम से ) परिवारों , (उनके बड़े अस्थायी साथ और वित्त पोषित ऋण ) सरकारों , और एक परिणाम के रूप में अंतरराष्ट्रीय इकाइयों ( वित्त के अंतर्राष्ट्रीयकरण की ) अर्थव्यवस्था की वर्तमान प्रदर्शन इसकी पुष्टि या अमान्य है जो या तो दायित्व संरचना है। वित्तीय संस्थानों के लिए एजेंट के रूप में अच्छी तरह से साधारण व्यापार फर्मों ( जो दोनों के आधुनिक दुनिया की विशेषताओं के रूप में चिह्नित कर रहे हैं) पुनर्वित्त के रूप में सरकारों की अधिक से अधिक भागीदारी के संबंध में वित्तीय संरचना की बढ़ती जटिलता , सिस्टम में पहले की तुलना में अलग तरह से व्यवहार कर सकते हैं युग। विशेष रूप से, वित्त 1929-1933 की अवधि में के रूप में पतित नहीं है कि आश्वस्त में राष्ट्रीय सरकारों के बहुत अधिक से अधिक भागीदारी के कुल मुनाफे में प्रवाह के नीचे की ओर भेद्यता बहुत कम किया गया है कि इसका मतलब है। हालांकि, एक ही हस्तक्षेप अच्छी तरह से अर्थव्यवस्था को उल्टा (यानी मुद्रास्फीति ) पूर्वाग्रह का एक बड़ा डिग्री उत्पन्न हो सकता है।
वित्तीय संबंधों का अधिक से अधिक जटिलता के बावजूद , इस प्रणाली के व्यवहार के प्रमुख निर्धारक मुनाफे का स्तर बना रहता है। वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना कलेकी कुल मांग की संरचना के मुनाफे को निर्धारित करता है जिसमें लाभ का (1983) देखने के लिए, को शामिल किया गया। प्रत्येक अवधि के कुल मुनाफे में बराबर कुल निवेश में लाभ आय और मजदूरी के रिसीवर के द्वारा अत्यधिक सरल खपत व्यवहार , साथ कंकाल मॉडल में। एक (अभी भी अत्यधिक सार हालांकि) और अधिक जटिल संरचना , कुल मुनाफे में बराबर कुल निवेश के साथ साथ सरकार के घाटे में। मुनाफे की उम्मीदें मुनाफा निवेश से निर्धारित होते हैं भविष्य में निवेश पर निर्भर करती है, और एहसास : इस प्रकार, देनदारियों पुष्टि कर रहे हैं या नहीं, निवेश पर निर्भर करता है। व्यापारियों और उनकी बैंकरों निवेश भविष्य में जगह लेने की उम्मीद है, क्योंकि निवेश अब जगह लेता है। वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना है, इसलिए प्रणाली व्यवहार पर ऋण के प्रभाव का एक सिद्धांत है और यह भी कर्ज मान्य है जिस तरीके से शामिल किया गया है। पैसे की रूढ़िवादी मात्रा सिद्धांत के विपरीत, वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना एक लाभ की मांग गतिविधि के रूप में गंभीरता से बैंकिंग लेता है। बैंकों वित्तीय गतिविधियों और बैंकरों द्वारा मुनाफा चाहते हैं। एक पूंजीवादी अर्थव्यवस्था में सभी उद्यमियों की तरह, बैंकरों नवाचार मुनाफे का आश्वासन दिया है कि सभी जानते हैं। इस प्रकार, वे दलालों या डीलरों हो, चाहे (वित्त में सभी मध्यस्थों के लिए सामान्य रूप से इस शब्द का प्रयोग) बैंकरों, वे अधिग्रहण की संपत्ति और वे बाजार देनदारियों में नया करने के लिए प्रयास करते हैं जो कर्ज के व्यापारियों के हैं। बैंकिंग और वित्त के इस अभिनव विशेषता परिसंचरण की जिसका वेग निरंतर किया जा रहा करने के लिए पर्याप्त रूप से बंद है एक अपरिवर्तनीय आइटम है कि प्रभाव के लिए पैसे की रूढ़िवादी मात्रा के मौलिक सिद्धांत पूर्व-मान्यता अमान्य: इसलिए, इस पैसे की आपूर्ति में परिवर्तन एक रेखीय आनुपातिक रिश्ता नहीं है एक अच्छी तरह से परिभाषित मूल्य स्तर के लिए।
आर्थिक इकाइयों के लिए तीन अलग-अलग आय-ऋण संबंधों, जो, बचाव, सट्टा, और पोंजी वित्त के रूप में कर सकते हैं चिह्नित कर रहे हैं पहचाना जा। हेगड़े वित्तपोषण इकाइयों के सभी को पूरा कर सकते हैं जो उन लोगों के हैं उनके नकदी प्रवाह से उनके अनुबंध भुगतान दायित्वों: देयता में इक्विटी वित्तपोषण के अधिक से अधिक वजन संरचना, अधिक से अधिक संभावना इकाई एक बचाव है कि वित्तपोषण इकाई। सट्टा वित्त इकाइयों कि कर सकते हैं इकाइयां हैं पर "आय खाता" पर उनके भुगतान की प्रतिबद्धताओं को पूरा उनकी वे से बाहर सिद्धांत नहीं चुका सकते हैं, भले ही देनदारियों, इनकम नकदी प्रवाह। इस तरह की इकाइयों "पर रोल" की जरूरत है उनकी देनदारियों: (उदाहरण के परिपक्व होने पर प्रतिबद्धताओं को पूरा करने के लिए नए ऋण जारी ऋण)। साथ ऋण चल, निगमों के साथ सरकारों वाणिज्यिक पत्र के मुद्दों पर तैर रही है, और बैंकों को आम तौर पर कर रहे हैं बचाव इकाइयों। पोंजी इकाइयों के लिए, परिचालन से नकदी प्रवाह नहीं हैं सिद्धांत या की अदायगी या तो पूरा करने के लिए पर्याप्त से अपने नकदी प्रवाह से बकाया ऋण पर देय ब्याज संचालन। ऐसी इकाइयों की संपत्ति को बेचने या उधार ले सकते हैं। उधार ब्याज का भुगतान करने के लिए ब्याज या बेचने की संपत्ति का भुगतान (और भी सामान्य शेयर पर लाभांश) के रूप में भी एक इकाई की इक्विटी को कम करती है यह देनदारियों और भविष्य की पूर्व प्रतिबद्धता बढ़ जाती है आय। पोंजी वित्त एक इकाई है कि सुरक्षा के मार्जिन को कम करती है कि वह अपने ऋण धारकों प्रदान करता है।
यह बचाव वित्तपोषण हावी है, तो अर्थव्यवस्था में अच्छी तरह से मांग और सिस्टम युक्त एक संतुलन हो सकता है कि दिखाया जा सकता है। इसके विपरीत, अधिक से अधिक , सट्टा और पोंजी वित्त का वजन अधिक संभावना अर्थव्यवस्था एक विचलन बढ़ाना प्रणाली है कि। वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना की पहली प्रमेय अर्थव्यवस्था यह स्थिर है , जिसके तहत वित्तपोषण व्यवस्थाओं , और यह अस्थिर है जिसमें वित्तपोषण व्यवस्थाओं है कि है। वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना के दूसरे प्रमेय है कि लंबे समय तक समृद्धि , एक अस्थिर प्रणाली के लिए बना है कि वित्तीय संबंधों के लिए एक स्थिर प्रणाली के लिए बना है कि वित्तीय संबंधों से अर्थव्यवस्था पारगमन की अवधि में। विशेष रूप से, अच्छे समय की एक लंबी अवधि में ,पूंजीवादी अर्थव्यवस्थाएं वित्तीय संरचना से स्थानांतरित करने के लिए करते हैं वहाँ है, जिसमें एक संरचना करने के लिए हेज वित्त इकाइयों का बोलबाला सट्टा और पोंजी वित्त में लगे इकाइयों को बड़े वजन। इसके अलावा, यदि सट्टा की एक संस्था के साथ एक अर्थव्यवस्था वित्तीय इकाइयों के अधिकारियों एक मुद्रास्फीति राज्य में है , और तो , मौद्रिक बाधा से मुद्रास्फीति जादू देना करने का प्रयास सट्टा इकाइयों पोंजी इकाइयों और के निवल मूल्य बन जाएगा पहले से पोंजी इकाइयों तेजी से लुप्त हो जाएगा। नतीजतन, नकदी प्रवाह खामियों के साथ इकाइयों बनाने के लिए प्रयास करने के लिए मजबूर हो जाएगा स्थिति से बाहर बेच कर स्थिति। यह एक करने के लिए नेतृत्व की संभावना है परिसंपत्ति मूल्यों के पतन।
वित्तीय अस्थिरता परिकल्पना एक का एक मॉडल है को बहिर्जात झटके पर भरोसा नहीं करता है , जो पूंजीवादी अर्थव्यवस्था गंभीरता का व्यापार चक्र उत्पन्न करते हैं। परिकल्पना इतिहास के व्यापार चक्र से बाहर भी बढ़ जाते हैं कि रखती है आंतरिक पूंजीवादी अर्थव्यवस्था की गतिशीलता , और (ii) रखने के लिए तैयार कर रहे हैं कि उपायों और नियमों की प्रणाली अर्थव्यवस्था उचित सीमा के भीतर काम।