19.4.2023
ES
Diario Oficial de la Unión Europea
L 104/35
SISTEMA DE IDENTIFICACIÓN INDIVIDUAL
En primer lugar, se supone que las operaciones se realizan con un banco central nacional (BCN) utilizando un sistema en el que los activos de garantía se identifican individualmente para cada transacción.
La valoración de los activos movilizados como garantía se efectúa diariamente.
El sistema de control de riesgos puede describirse como sigue (véase también el cuadro 2): 1.
El 21 de septiembre de 2022, la entidad de contrapartida formaliza una operación de préstamo garantizado con el BCN, que recibe 50,6 millones EUR del activo A. El activo A es un bono garantizado con un cupón a tipo de interés fijo con vencimiento el 21 de diciembre de 2026 y adjudicado a las categorías de calidad crediticia 1 y 2.
Por tanto, tiene una vida residual de cuatro años, y en consecuencia se le aplica un recorte de valoración del 2,5 %.
El precio de mercado del activo A para ese día es de 101,61 %, que incluye los intereses devengados del cupón.
Se exige a la entidad de contrapartida que proporcione una cantidad de activos A tal que, una vez deducido el 2,5 % en concepto de recorte de valoración, exceda los 50 millones EUR correspondientes al importe adjudicado.
Por lo tanto, la entidad entrega un importe nominal de 50,6 millones EUR en activos A, cuyo valor de mercado para ese día, tras aplicar el recorte, es de 50 129 294 EUR.
2.
El 22 de septiembre de 2022 la entidad de contrapartida formaliza una cesión temporal con el BCN, que compra 21 millones EUR del activo A (con precio de mercado del 101,21 % y recorte de valoración del 2,5 %) y 25 millones EUR del activo B (con precio de mercado del 98,62 %).
El activo B es deuda pública con pagos de cupón a tipo de interés variable y asignada a la categoría de calidad crediticia 1-2, a la que se ha aplicado un recorte de valoración del 1,5 %.
El valor de mercado ajustado del activo A y del activo B para ese día, tras aplicar el recorte, es de 45 007 923 EUR, cifra que excede el importe exigido de 45 000 000 EUR.
3.
El 22 de septiembre de 2022 los activos de garantía de la operación principal de financiación que se inició el 21 de septiembre de 2022 se vuelven a valorar.
Con un precio de mercado de 101,21 %, el valor de mercado del activo A, tras aplicar el recorte, sigue situándose dentro de los umbrales mínimo y máximo.
Por consiguiente, se considera que los activos de garantía movilizados inicialmente satisfacen tanto el importe inicial de liquidez proporcionado como los intereses devengados, que ascienden a 1 736 EUR.
4.
El 23 de septiembre de 2022 se revalorizaron los activos de garantía: el precio de mercado del activo A es 99,50 % y el del activo B es 97,95 %.
El montante de los intereses devengados se eleva a 3 472 EUR en la operación de financiación principal iniciada el 21 de septiembre de 2022 y a 1 563 EUR en el caso de la operación de financiación a largo plazo iniciada el 22 de septiembre de 2022.
Como resultado, el valor de mercado ajustado tras aplicar el recorte del activo A en la primera operación se sitúa por debajo del importe de la operación que se ha de garantizar, es decir, la liquidez proporcionada más los intereses devengados, en 915 147 EUR, pero también por debajo del umbral mínimo de 49 753 455 EUR.
La entidad de contrapartida entrega activos A por un importe nominal de 950 000 EUR que, después del recorte del 2,5 % del valor de mercado, sobre un precio del 99,50 %, restablece la cobertura de garantías necesaria.
Los BCN pueden efectuar ajustes de márgenes en efectivo en lugar de valores.
En la segunda operación también es necesario realizar un ajuste de márgenes porque el valor de mercado de los activos de garantía utilizados en esta operación (44 492 813 EUR), tras aplicar el recorte, se sitúa por debajo del umbral mínimo (44 776 555 EUR).
Por lo tanto, la entidad de contrapartida entrega activos B por un importe de 550 000 EUR y un valor de mercado, tras aplicar el recorte, de 530 644 EUR.
5.
El 26 de septiembre de 2022 vuelven a valorarse los activos de garantía, sin que haya que reajustar los márgenes correspondientes a las operaciones de los días 21 y 22 de septiembre de 2022.
El 27 de septiembre de 2022, la nueva valoración de los activos de garantía de la operación de financiación a plazo más largo iniciada el 22 de septiembre de 2022 pone de manifiesto que el valor de mercado de los activos suministrados, tras aplicar el recorte, excede el umbral superior y da lugar a que el BCN devuelva a la entidad de contrapartida activos B por un importe nominal de 300 000 EUR.
Si el BCN tuviera que pagar un diferencial a la entidad de contrapartida con relación a la segunda operación, dicho diferencial podría, en ciertos casos, compensarse con los saldos netos del diferencial pagado por la entidad de contrapartida al BCN con relación a la primera operación.
Como resultado de ello, solo habría una liquidación de diferenciales.
6.
El 28 de septiembre de 2022, la entidad de contrapartida reembolsa la liquidez obtenida mediante la operación principal de financiación iniciada el 21 de septiembre de 2022, incluidos los intereses devengados de 12 153 EUR.
El BCN devuelve activos A por un importe nominal de 51 550 000 EUR.