19.4.2023
CS
Úřední věstník Evropské unie
L 104/35
SYSTÉM REZERVACE
Předpokládá se, že se transakce provádějí s národní centrální bankou za využití systému, při kterém jsou pro každou transakci podkladová aktiva účelově vázána (rezervována).
Oceňování aktiv mobilizovaných jako zajištění se provádí denně.
Rámec kontroly rizika lze tedy popsat tímto způsobem (viz také tabulka 2):
1.
Dne 21. září 2022 uzavře protistrana zajištěnou úvěrovou transakci s národní centrální bankou, která obdrží aktivum A za 50,6 milionů EUR.
Aktivum A je krytý dluhopis s pevným kupónem se splatností dne 21. prosince 2026 a stupněm úvěrové kvality 1-2.
Má tudíž zbytkovou splatnost čtyři roky, a vyžaduje tedy srážku při ocenění ve výši 2,5 %.
Tržní cena aktiva A na referenčním trhu pro daný den činí 101,61 %, včetně naběhlého kupónového úroku.
Protistrana je povinna poskytnout takový objem aktiva A, který po odečtení srážky při ocenění ve výši 2,5 % převyšuje přidělenou částku 50 milionů EUR.
Protistrana tudíž dodá aktivum A v nominální hodnotě 50,6 milionů EUR, jejíž tržní hodnota upravená srážkou činí pro daný den 50 129 294 EUR.
2.
Dne 22. září 2022 uzavře protistrana dohodu o zpětném odkupu s národní centrální bankou, která nakoupí aktivum A za 21 milionů EUR (tržní cena 101,21 %, srážka při ocenění 2,5 %) a aktivum B za 25 milionů EUR (tržní cena 98,62 %).
Aktivum B je vládní dluhopis s proměnlivou sazbou kupónových plateb a stupněm úvěrové kvality 1-2, na který se uplatňuje srážka při ocenění ve výši 1,5 %.
Srážkou upravená tržní hodnota aktiva A a aktiva B pro daný den činí 45 007 923 EUR, čímž tedy převyšuje požadovanou částku 45 000 000 EUR.
3.
Dne 22. září 2022 se podkladová aktiva hlavní refinanční operace zahájené dne 21. září 2022 přeceňují.
Tržní hodnota aktiva A upravená o srážku při ocenění je při tržní ceně 101,21 % stále mezi spodním a horním aktivačním bodem.
V důsledku toho dovoluje původně mobilizované zajištění pokrýt jak počáteční objem poskytnuté likvidity, tak naběhlý úrok ve výši 1 736 EUR.
4.
Dne 23. září 2022 se podkladová aktiva přeceňují: tržní cena aktiva A činí 99,50 % a tržní cena aktiva B činí 97,95 %.
Naběhlý úrok činí 3 472 EUR z hlavní refinanční operace zahájené dne 21. září 2022 a 1 563 EUR z dlouhodobější refinanční operace zahájené dne 22. září 2022.
V důsledku toho klesne srážkou upravená tržní hodnota aktiva A v první transakci pod objem transakce, který má být pokryt, tj. poskytnutá likvidita plus naběhlý úrok, o 915 147 EUR, ale také pod spodní aktivační bod 49 753 455 EUR.
Protistrana dodá aktivum A v nominální hodnotě 950 000 EUR, což po odečtení srážky ve výši 2,5 % tržní hodnoty založené na ceně 99,50 % obnoví dostatečné zajištění.
Národní centrální banky mohou vydávat výzvy k poskytnutí dodatkové úhrady v hotovosti, nikoli v cenných papírech.
Výzvy k dodatkové úhradě je třeba i u druhé transakce, neboť se srážkou upravená tržní hodnota podkladových aktiv této transakce (44 492 813 EUR) nachází pod spodním aktivačním bodem (44 776 555 EUR).
Protistrana tedy poskytne aktivum B v hodnotě 550 000 EUR, jehož upravená tržní hodnota činí 530 644 EUR.
5.
Dne 26. září 2022 se podkladová aktiva přeceňují, přičemž toto přecenění nemá pro transakce uzavřené ve dnech 21. a 22. září 2022 za následek žádnou výzvu k dodatkové úhradě.
Přecenění podkladových aktiv dlouhodobější refinanční operace, zahájené dne 22. září 2022, ke dni 27. září 2022 ukazuje, že srážkou upravená tržní hodnota poskytnutých aktiv přesahuje horní aktivační bod, a vede tudíž k tomu, že národní centrální banka protistraně vrátí aktivum B v nominální hodnotě 300 000 EUR.
Pokud by měla národní centrální banka v souvislosti s druhou transakcí zaplatit protistraně marži, může být taková marže v určitých případech vyrovnána marží, kterou protistrana zaplatila národní centrální bance při první transakci.
Výsledkem pak bude pouze jedno vypořádání marží.
6.
Dne 28. září 2022 splatí protistrana likviditu poskytnutou v rámci hlavní refinanční operace zahájené dne 21. září 2022, a to včetně naběhlého úroku ve výši 12 153 EUR.
Národní centrální banka vrátí aktivum A v nominální hodnotě 51 550 000 EUR.