C 75/32
PL
Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej
28.2.2023
3.6.1.
Pożyczki hybrydowe są instrumentem wybieranym w ramach różnych inicjatyw publicznych i prywatnych mających na celu rozwiązanie problemu braku finansowania kapitałowego w całej UE: co najmniej sześć programów w trzech państwach członkowskich, a także niektóre programy Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego oferują takie hybrydowe pożyczki partycypacyjne.
(i) Francja realizuje wspierany przez rząd program długu podporządkowanego o wartości 12,7 mld EUR, skierowany do 10 tys. przedsiębiorstw, głównie MŚP, wykorzystujący pożyczki partycypacyjne i obligacje podporządkowane.
Program ten jest dystrybuowany przez banki i finansowany przez inwestorów instytucjonalnych.
(ii) W Hiszpanii utworzono fundusz na rzecz dokapitalizowania przedsiębiorstw dotkniętych skutkami pandemii COVID-19 o wartości 1 mld EUR, z wykorzystaniem pożyczek partycypacyjnych, przeznaczony dla MŚP i spółek o średniej kapitalizacji, które mają problemy z wypłacalnością, ale są rentowne.
(iii) Również w Hiszpanii utworzono 15-letni fundusz wsparcia produktywnych inwestycji przemysłowych o łącznej wartości 9 mld EUR (600 mln EUR rocznie), finansowany ze środków publicznych, wykorzystujący zwykłe finansowanie zadłużenia, pożyczki partycypacyjne i kapitał własny, skierowany do przedsiębiorstw realizujących projekty inwestycji przemysłowych.
(iv) W Walencji regionalny bank rozwoju Instituto Valenciano de Finanzas uruchomił szereg programów finansowania, w których wykorzystuje się pożyczki partycypacyjne w celu wsparcia MŚP i strategicznych spółek o średniej kapitalizacji, o łącznej wartości 400 mln EUR rocznie.
(v) Niderlandy uruchomiły program wsparcia o wartości 400 mln EUR oparty na pożyczkach podporządkowanych dla MŚP. 3.7.
Aby zapewnić skuteczne wdrożenie, które dociera do wszystkich MMŚP i ma maksymalne oddziaływanie, najlepszym systemem operacyjnym jest taki, w którym istnieje wiele publicznych i prywatnych jednostek inicjujących i dystrybutorów, którzy nie muszą być tożsami.
Jednostki inicjujące obejmują banki, podmioty zarządzające aktywami oraz sektor publiczny, podczas gdy inwestorami mogą być banki, inwestorzy z sektora publicznego lub inwestorzy instytucjonalni (ubezpieczyciele i fundusze emerytalne).
Ramy te odnoszą się do nowo rozpoczętych transakcji, a nie do sekurytyzacji wcześniejszych transakcji.
Miało to miejsce na przykład we Francji w ramach programu Relance (15). 3.8.
Ograniczenie potencjalnie postrzeganego ryzyka związanego z dystrybucją na dużą skalę hybrydowego systemu pożyczek w całej Europie: Postrzegane ryzyko
Rozwiązanie
Nadzór nad równoległym systemem bankowym Narzędzia zarządzania ryzykiem, takie jak rating kredytowy, wyelimi­ nowałyby ryzyko związane z równoległym systemem bankowym.
Wypieranie banków
Hybrydowy instrument pożyczkowy przywróciłby wypłacalność przedsiębiorstw, w związku z czym banki byłyby skłonne do dalszego udzielania im kredytów.
Kompatybilność z inicjatywą dotyczącą ulgi Inicjatywa również ma na celu uniknięcie nadmiernego zadłużenia służącej przeciwdziałaniu zjawisku uprzywilejo­ przedsiębiorstw, a zatem jest zgodna z głównym celem inicjatywy wania finansowania dłużnego w stosunku do DEBRA.
kapitałowego (DEBRA)
Przywrócenie wypłacalności przedsiębiorstw
(15)
nierentownych Wprowadzenie standardów rynkowych, takich jak rating kredytowy, uniemożliwiłoby nierentownym przedsiębiorstwom dostęp do tych instrumentów.
Wymóg ten istnieje w wielu programach publicznych obejmujących pożyczki partycypacyjne.
Dispositif de garantie aux fonds de prêts participatifs et d’obligations subordonnées [System gwarancji państwowych dla pożyczek partycypacyjnych i podporządkowanych funduszy obligacji], Komisja Europejska.