C 75/32
NL
Publicatieblad van de Europese Unie
28.2.2023
3.6.1.
Hybride leningen zijn het instrument bij uitstek voor diverse publieke en particuliere initiatieven om het gebrek aan kapitaalfinanciering in de hele EU aan te pakken: in ten minste zes programma’s in drie lidstaten, evenals in enkele programma’s van het Europees Investeringsfonds, wordt gebruikgemaakt van dergelijke hybride participatieleningen.
i) Frankrijk heeft Relance opgezet, een door de overheid gesteund programma voor achtergestelde schuld van 12,7 miljard EUR, gericht op 10 000 bedrijven, voornamelijk kleine en middelgrote ondernemingen, waarbij gebruik wordt gemaakt van participatieleningen en achtergestelde obligaties.
Dit programma wordt door banken gedistribueerd en wordt door institutionele beleggers gefinancierd.
ii) In Spanje is een fonds van 1 miljard EUR opgezet voor de herkapitalisatie van ondernemingen die door de COVID-19-pandemie zijn getroffen; dit fonds richt zich op kleine en middelgrote ondernemingen en midcaps die solvabiliteitsproblemen hebben, maar wel levensvatbaar zijn.
iii) In Spanje is eveneens een fonds met een looptijd van 15 jaar opgezet ter ondersteuning van productieve industriële investeringen, waarvoor in totaal 9 miljard EUR (600 miljoen EUR per jaar) is uitgetrokken.
Dit fonds wordt gefinancierd met publieke middelen, er wordt gebruikgemaakt van reguliere schulden, participatieleningen en aandelen, en het fonds is gericht op ondernemingen die industriële investeringsprojecten hebben lopen.
iv) In Valencia heeft de regionale ontwikkelingsbank, Instituto Valenciano de Finanzas, verschillende financierings­ programma’s opgezet voor een totaalbedrag van 400 miljoen EUR per jaar, waarbij gebruik wordt gemaakt van participatieleningen om kleine en middelgrote ondernemingen en strategische midcaps met investeringsprojecten te helpen.
v) Nederland heeft een steunprogramma van 400 miljoen EUR opgezet waarbij achtergestelde leningen worden verstrekt aan kleine en middelgrote ondernemingen. 3.7.
Om een doeltreffende uitrol te garanderen, d.w.z. alle micro-, kleine en middelgrote ondernemingen te bereiken en het grootste effect te sorteren, kan het best worden gekozen voor een operationele regeling met meerdere publieke en particuliere partijen die de leningen initiëren en/of doorverkopen (dit zijn niet noodzakelijkerwijs dezelfde partijen).
Partijen die de leningen initiëren zijn bv. banken, vermogensbeheerders en de overheidssector; investeerders zijn bv. de eigen bank, de overheidssector of institutionele beleggers (verzekeraars en pensioenfondsen) Dit kader heeft betrekking op nieuw geïnitieerde transacties, niet op de securitisatie van bestaande transacties.
Deze aanpak werd bijvoorbeeld door Frankrijk gehanteerd in het kader van zijn Relance-programma (15). 3.8.
Beperking van mogelijk gepercipieerde risico’s in verband met de grootschalige uitrol van een regeling voor hybride leningen in Europa: Gepercipieerd risico
Oplossing
Toezicht op schaduwbankieren
De opneming van instrumenten voor risicobeheer, zoals kredietbeoor­ delingen, zou het risico van schaduwbankieren wegnemen.
Verdringing van banken
Een kapitaalinstrument met hybride leningen zou de solvabiliteit van ondernemingen herstellen.
Banken zouden daardoor bereid zijn leningen aan hen te blijven verstrekken.
Verenigbaarheid met het “Debt Equity Bias Dit initiatief is er ook op gericht om te voorkomen dat ondernemingen Reduction Allowance”-initiatief (Debra-initiatief) zich te diep in de schulden steken en is derhalve verenigbaar met de hoofddoelstelling van het Debra-initiatief.
Herstel van de solvabiliteit van niet-levens­ De invoering van marktnormen zoals kredietbeoordelingen zou vatbare ondernemingen voorkomen dat niet-levensvatbare ondernemingen toegang krijgen tot deze instrumenten.
In veel overheidsprogramma’s waarin van participa­ tieleningen gebruik wordt gemaakt, is deze vereiste opgenomen.
(15)
Dispositif de garantie aux fonds de prêts participatifs et d’obligations subordonnées (Garantieregeling van de Franse staat voor participatieleningen en achtergestelde obligaties), Europese Commissie.