16.6.2022
SV
3.2.4
Europeiska unionens officiella tidning
L 161/111
Stödets proportionalitet
132.
Statligt stöd måste stå i proportion till marknadsmisslyckandet eller det andra relevanta hinder som det är avsett att åtgärda för att uppnå de relevanta politiska målen.
Det måste vara utformat på ett kostnadseffektivt sätt, i enlighet med principerna för sund ekonomisk förvaltning.
För att en riskfinansieringsåtgärd ska anses vara proportionerlig måste stödet därför begränsas till vad som är absolut nödvändigt för att attrahera finansiering från marknaden för att övervinna marknadsmisslyckandet eller det andra relevanta hindret, utan att skapa otillbörliga fördelar.
133.
I regel anses riskfinansieringsstöd vara proportionerligt på slutmottagarnivå om riskfinansieringsinvesteringen per stödberättigad stödmottagare inte överskrider det tak som fastställs i artikel 21 i den allmänna gruppundantagsför­ ordningen och uppfyller de villkor som anges i detta avsnitt.
För riskfinansieringsåtgärder där riskfinansieringsin­ vesteringen per stödberättigad stödmottagare överskrider det tak som fastställs i den allmänna gruppundantagsför­ ordningen måste den högre riskfinansieringsinvesteringen per stödmottagare dessutom stå i proportion till storleken på det finansieringsgap som kvantifieras i förhandsbedömningen (se punkt 64).
134.
På investerarnivå måste stödet vara begränsat till vad som är absolut nödvändigt för att attrahera privat kapital i syfte att uppnå en lägsta hävstångseffekt av privata resurser och åtgärda marknadsmisslyckandet eller något annat relevant hinder.
3.2.4.1 V il l ko r för f i n a ns i e l la i n s tr u me nt
135.
Finansiella intermediärer måste välja ut de stödberättigade slutliga stödmottagarna på grundval av en kommersiellt sund investeringsstrategi (se punkt 70) och en bärkraftig affärsplan som motiverar storleken på den riskfinansiering som ska tillhandahållas.
Dessa element är ytterligare en skyddsåtgärd för att säkerställa att stödet är nödvändigt och proportionerligt.
136.
Åtgärden måste säkerställa jämvikt mellan de förmånsvillkor som erbjuds genom ett finansieringsinstrument för att maximera hävstångseffekten av privata resurser och samtidigt åtgärda både det identifierade marknadsmiss­ lyckandet eller något annat relevant hinder och uppfylla villkoret att instrumentet ger tillräcklig finansiell avkastning för att förbli operativt lönsamt.
137.
Incitamentens exakta karaktär och värde måste fastställas genom ett öppet, transparent och icke-diskriminerande urvalsförfarande, i vilket finansiella intermediärer samt förvaltare eller investerare uppmanas att lägga fram konkurrerande anbud.
R i m l i g a v k a s t ni n gs n ivå
138.
Om asymmetriska modeller för riskanpassad avkastning eller risk- eller avkastningsdelning inrättas genom ett sådant förfarande, ska de enligt kommissionen betraktas som proportionerliga och överensstämmande med en rimlig kapitalavkastningsnivå.
Om förvaltarna väljs ut genom ett öppet, transparent och icke-diskriminerande urvalsförfarande, i vilket de sökande ska presentera sin investerarbas som en del av urvalsförfarandet, antas de privata investerarna ha valts ut på vederbörligt sätt.
139.
Om en offentlig fond saminvesterar med privata investerare som fattar beslut om deltagande inför varje enskild transaktion, bör de sistnämnda väljas ut genom ett separat konkurrensförfarande inför varje transaktion, vilket är det bästa sättet att upprätta en rimlig avkastningsnivå.
140.
Om privata investerare inte väljs ut genom ett regelrätt urvalsförfarande (exempelvis därför att urvalsförfarandet har visat sig vara ineffektivt eller föga övertygande), måste en oberoende expert, för att undvika att investerare överkompenseras, fastställa en rimlig avkastningsnivå utifrån en analys av marknadsriktmärken och marknadsrisk på grundval av en allmänt accepterad standardmetod, såsom värderingsmetoden för diskonterat betalningsflöde.
På grundval därav måste den oberoende experten beräkna en lägsta rimlig avkastningsnivå med en lämplig marginal för att återspegla riskerna.