NL
L 161/104
Publicatieblad van de Europese Unie
16.6.2022
natuurlijke personen die investeren in op deze platforms genoteerde ondernemingen of door starterssteun toe te staan voor de platformexploitant, op voorwaarde dat de platformexploitant als kleine onderneming geldt en tot aan bepaalde drempelwaarden.
80.
Exploitanten van alternatieve handelsplatforms zijn echter bij hun oprichting niet noodzakelijkerwijs kleine ondernemingen.
Ook is het maximale bedrag dat overeenkomstig de algemene groepsvrijstellingsverordening als starterssteun is toegestaan, mogelijk niet toereikend om de oprichting van het platform te ondersteunen.
Voorts kan het, om voldoende middelen te kunnen aantrekken voor de oprichting en de uitrol van nieuwe platforms, noodzakelijk zijn om fiscale prikkels te geven aan zakelijke investeerders.
Tot slot is het mogelijk dat op het platform niet alleen kmo’s zijn genoteerd, maar ook ondernemingen die de in de kmo-definitie vastgestelde drempels overschrijden.
81.
Daarom kan het onder bepaalde omstandigheden gerechtvaardigd zijn om fiscale prikkels voor zakelijke investeerders mogelijk te maken, platformexploitanten die geen kleine ondernemingen zijn te ondersteunen, investeringen voor de oprichting van alternatieve handelsplatforms mogelijk te maken waarvan het bedrag de plafonds voor starterssteun in het kader van de algemene groepsvrijstellingsverordening overschrijdt, of steun toe te staan voor alternatieve handelsplatforms waarbij de meeste financiële instrumenten die tot de handel zijn toegelaten, zijn uitgegeven door kmo’s.
In dergelijke gevallen moet in de beoordeling vooraf worden aangetoond dat er sprake is van specifiek marktfalen of een andere relevante belemmering waarmee dergelijke platforms op de betrokken geografische markt te kampen hebben.
3.2.2.2.
M a at r eg el en w aa r v an d e vor m gevin gsp ar am ete rs ni et a an d e al ge me ne gro epsv r ij ­ s t el li n g s v e rord e n i n g vo ld oe n a)
Financiële instrumenten waarbij de inbreng van de onafhankelijke particuliere investeerders kleiner is dan de in de algemene groepsvrijstellingsverordening bepaalde percentages
82.
Het marktfalen of de andere relevante belemmering waarmee ondernemingen in bepaalde regio’s of lidstaten te kampen hebben, kan zich sterker doen gevoelen als gevolg van de relatieve onderontwikkeling van de markt voor kmo-financiering in dergelijke gebieden ten opzichte van andere regio’s in dezelfde lidstaat of van andere lidstaten of wereldwijd.
Dit kan met name het geval zijn in lidstaten waar van oudsher formele durfkapitaalinvesteerders, private-equityfondsen of business angels niet goed vertegenwoordigd zijn.
Bij maatregelen die bedoeld zijn om dergelijke structurele obstakels uit de weg te ruimen, kan de Commissie een deelneming van een onafhankelijke particuliere investeerder aanvaarden die lager is dan de percentages waarin artikel 21 van de algemene groepsvrij­ stellingsverordening voorziet, als aan de voorwaarde in punt 25 van deze richtsnoeren is voldaan.
83.
Bovendien kan de Commissie ook risicofinancieringsmaatregelen met een inbreng van onafhankelijke particuliere investeerders die lager ligt dan de in artikel 21 van de algemene groepsvrijstellingsverordening vastgestelde percentages aanvaarden als een lidstaat een meer uitgesproken marktfalen of een andere relevante belemmering aantoont, met name indien deze maatregelen specifiek zijn gericht op kmo’s vóór hun eerste commerciële verkoop of in de proof-of-conceptfase, als een aanzienlijk deel van de risico’s van de investering daadwerkelijk wordt gedragen door de deelnemende particuliere investeerders.
b)
Financiële instrumenten met vormgevingsparameters die de in de algemene groepsvrijstellingsverordening vastgestelde plafonds overschrijden
84.
Het voordeel van de algemene groepsvrijstellingverordening blijft voorbehouden aan maatregelen die bij een ongelijke verliesdeling tussen publieke en particuliere investeerders zodanig zijn vormgegeven dat het eerste verlies voor rekening van de publieke investeerder wordt beperkt.
Evenzo zijn, in het geval van garanties, voor de groepsvrijstelling beperkingen vastgesteld inzake het garantiepercentage en de totale voor rekening van de publieke investeerder komende verliezen.
85.
Onder bepaalde omstandigheden is het echter mogelijk dat particuliere investeerders of kredietgevers extra kapitaal kunnen verstrekken doordat de overheid een risicovollere financieringspositie inneemt.
Bij de beoordeling van maatregelen met financiële vormgevingsparameters die de plafonds van de algemene groepsvrij­ stellingsverordening overschrijden, zal de Commissie rekening houden met een reeks factoren zoals die in deel 3.2.3.2 van deze richtsnoeren zijn geschetst.