16.6.2022
MT
3.2.4.
Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea
L 161/111
Proporzjonalità tal-għajnuna
132.
L-għajnuna mill-Istat trid tkun proporzjonata meta mqabbla mal-falliment tas-suq jew ma’ ostakli rilevanti oħrajn, li hija tkun maħsuba li tindirizza sabiex jintlaħqu l-objettivi rilevanti tal-politika.
Din trid tkun imfassla b’mod kosteffiċjenti, f’konformità mal-prinċipji ta’ ġestjoni finanzjarja soda.
Għalhekk, sabiex kwalunkwe miżura ta’ għajnuna għall-finanzjament ta’ riskju tkun tista’ titqies bħala proporzjonata, l-għajnuna trid tkun limitata għallminimu strett meħtieġ sabiex jiġi attirat il-finanzjament mis-suq biex jingħeleb il-falliment tas-suq jew l-ostaklu rilevanti l-ieħor, mingħajr ma jiġu ġġenerati vantaġġi mhux dovuti.
133.
Bħala regola ġenerali, fil-livell tal-benefiċjarji finali, l-għajnuna għall-finanzjament ta’ riskju titqies bħala proporzjonata jekk l-investiment għall-finanzjament ta’ riskju għal kull benefiċjarju eliġibbli ma jaqbiżx il-limitu stabbilit fl-Artikolu 21 tar-Regolament għall-Eżenzjoni Ġenerali Sħiħa u jkun jikkonforma mal-kundizzjonijiet stabbiliti f’din it-Taqsima.
Għal miżuri ta’ finanzjament ta’ riskju fejn l-investiment ta’ finanzjament ta’ riskju għal kull benefiċjarju eliġibbli jaqbeż il-limitu massimu stabbilit fir-Regolament għall-Eżenzjoni Ġenerali Sħiħa, l-investiment ta’ finanzjament ta’ riskju ogħla għal kull benefiċjarju jrid ikun ukoll proporzjonat għad-daqs taddiskrepanza fil-finanzjament ikkwantifikata fil-valutazzjoni ex ante (ara l-paragrafu 64).
134.
Fil-livell tal-investituri, l-għajnuna trid tkun limitata għall-minimu meħtieġ sabiex jiġi attirat il-kapital privat bilgħan li jinkiseb l-effett ta’ ingranaġġ minimu tar-riżorsi privati u jiġi indirizzat il-falliment tas-suq jew ostaklu rilevanti ieħor.
3.2.4.1.
I l- k u nd izz j on ij i et g ħ a l l -i s t r um enti f i n an zja r j i
135.
L-intermedjarji finanzjarji għandhom jagħżlu l-benefiċjarji finali eliġibbli abbażi ta’ strateġija tal-investiment kummerċjalment soda (ara l-paragrafu 70) u pjan ta’ direzzjoni tan-negozju vijabbli li jiġġustifika l-ammont ta’ finanzjament ta’ riskju li għandu jiġi pprovdut.
Dawn il-kundizzjonijiet huma salvagwardja ulterjuri biex jiġi żgurat li l-għajnuna hija meħtieġa u proporzjonata.
136.
Il-miżura trid tiżgura li jkun hemm bilanċ bejn il-kundizzjonijiet preferenzjali offruti minn strument finanzjarju sabiex jiġi massimizzat l-effett ta’ ingranaġġ tar-riżorsi privati waqt li tindirizza l-falliment tas-suq identifikat jew ta’ ostaklu rilevanti ieħor u l-ħtieġa għall-istrument li jiġġenera redditi finanzjarji suffiċjenti biex jibqa’ operazzjonalment vijabbli.
137.
In-natura eżatta u l-valur tal-inċentivi jridu jiġu determinati permezz ta’ proċess tal-għażla miftuħ, trasparenti u mhux diskriminatorju, li fil-kuntest tiegħu, l-intermedjarji finanzjarji, kif ukoll il-maniġers ta’ fondi jew l-investituri jintalbu jippreżentaw offerti li jikkompetu.
R a ta ġ us t a t a ’ r ed di t u
138.
Il-Kummissjoni tqis li fejn ikunu stabbiliti xi redditi asimmetriċi aġġustati għar-riskju jew kondiviżjoni tat-telf permezz ta’ tali proċess, l-istrument finanzjarju għandu jitqies bħala proporzjonat u li jirrifletti rata ġusta ta’ redditu.
Fejn il-maniġers ta’ fondi jintgħażlu permezz ta’ proċess miftuħ, trasparenti u mhux diskriminatorju li jeħtieġ li l-applikanti jippreżentaw il-bażi tal-investituri tagħhom bħala parti mill-proċess tal-għażla, l-investituri privati jitqiesu li huma magħżula b’mod dovut.
139.
Fil-każ ta’ koinvestiment minn fond pubbliku ma’ investituri privati li jipparteċipaw skont it-tranżazzjoni, dawn tal-aħħar jenħtieġ li jintgħażlu permezz ta’ proċess kompetittiv xieraq fir-rigward ta’ kull tranżazzjoni, li huwa l-mod preferut biex tkun stabbilita r-rata ta’ redditu ġusta.
140.
Meta l-investituri privati ma jintgħażlux permezz ta’ proċess tal-għażla xieraq (pereżempju għaliex il-proċedura tal-għażla wriet li ma hijiex effettiva jew ma hijiex konklużiva), ir-rata ġusta ta’ redditu trid tkun stabbilita minn espert indipendenti fuq il-bażi ta’ analiżi ta’ punti referenzjarji tas-suq u r-riskju tas-suq abbażi ta’ metodoloġija standard u aċċettata b’mod ġenerali bħall-metodoloġija ta’ valwazzjoni tal-fluss tal-flus skontata sabiex jiġi evitat kumpens żejjed tal-investituri.
Fuq dik il-bażi, l-espert indipendenti jrid jikkalkula livell minimu ta’ redditu ġust u jżid miegħu marġni xieraq biex jirrifletti r-riskji.