20.5.2022
PL
Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej
L 141/71
(114) W sprawozdaniu certyfikacyjnym dr Ranallego („sprawozdanie certyfikacyjne”) wymieniono przyczyny kryzysu spółki Alitalia, o którym mowa w planie naprawczym (49): a) niezależność spółki [Alitalia] na tle sieci przewoźników, którzy za pomocą kolejnych połączeń przedsiębiorstw osiągnęli masę krytyczną zapewniającą odpowiedni poziom konkurencji; b) duża skala penetracji rynku krajowego przez tanich przewoźników w porównaniu z innym krajami europejskimi (przyczyna zewnętrzna); c) mały udział w rynku połączeń długodystansowych mimo niezaspokojonego popytu; d) nieefektywna struktura kosztów, która przekłada się na średnią wartość CASK (50) wynoszącą [X,X] EUR (wynika­ jąca z wartości CASK na trasach krótko–średniodystansowych wynoszącej [XX,XX] oraz wartości CASK na tra­ sach długodystansowych wynoszącej [X,XX] EUR w porównaniu z średnimi wartościami liczbowymi wynoszą­ cymi 5,31 EUR w przypadku przewoźników długodystansowych i 8,2 EUR w przypadku przewoźników sieciowych (przyczyna wewnętrzna) oraz e) ograniczenie w zakresie rozwoju działalności na trasach długodystansowych wynikające z umów typu joint ven­ ture dotyczących tras północnoamerykańskich (przyczyna wewnętrzna).
(115) W sprawozdaniu certyfikacyjnym (z 28 kwietnia 2017 r.) oraz w piśmie o braku zastrzeżeń (z 15 marca 2017 r.) pozytywnie zaopiniowano plan naprawczy.
4.2.1.4.
Um o w a o o k r e s i e z a w i e s ze n i a (116) W styczniu 2017 r. spółka Alitalia, jej główny akcjonariusz Etihad Investment Holding Company LLC oraz wierzy­ ciele finansowi spółki Alitalia uzgodnili warunkową umowę o okresie zawieszenia.
Zgodnie z tą umową „w oczeki­ waniu na ukończenie zaktualizowanego planu przemysłowego oraz odpowiednią certyfikację niezależnego eksperta na podstawie art. 76 ust.
3 lit. d) włoskiego prawa upadłościowego [...] spółka [Alitalia] potrzebuje czasu, aby wska­ zać m.in. szczegółowe działania, które mają zostać przeprowadzone w ramach planu przemysłowego na rzecz poprawy jej kondycji kapitałowej, finansowej i handlowej oraz wdrożenia podstawowych warunków planu finanso­ wego”.
W umowie o okresie zawieszenia określono m.in. wymóg, aby spółka Etihad udzieliła podporządkowanej pożyczki od akcjonariusza w wysokości 100 mln EUR, którą wypłacono 27 grudnia 2016 r.
(117) Podczas finalizacji planu naprawczego spółka Alitalia zwróciła się do swoich wierzycieli finansowych o moratorium na wypełnienie jej zobowiązań finansowych na warunkach określonych w umowie o okresie zawieszenia.
Umowa o okresie zawieszenia trwała do 31 marca 2017 r. i obejmowała cotygodniowy plan zachowania płynności do tej daty, co dowodzi, że w wyniku umowy o okresie zawieszenia oraz ujętych w niej działań zapewniono płynność spółki Alitalia do 31 marca 2017 r.
4.2.2.
Analizy lub dokumenty ex post 4.2.2.1.
A n a l i z a p r z e p r o w ad z o n a p r z e z p r z e d s i ę b i o r s t w o L e o n a r d o (118) Komisarze nadzwyczajni zaangażowali niezależnego doradcę, przedsiębiorstwo Leonardo & Co, w celu oszacowania oczekiwanej wartości sprzedaży jednostek operacyjnych spółki Alitalia, jak opisano w motywie 60.
Komisarze nad­ zwyczajni zwrócili się o ten szacunek, gdyż mają oni ustawowy obowiązek, aby nie sprzedawać spółki Alitalia za cenę niższą od rynkowego poziomu odniesienia.
Badanie zamówiono 14 września 2017 r.
Dnia 16 października 2017 r. przedsiębiorstwo Leonardo & Co wysłało trzem komisarzom nadzwyczajnym wyniki swojej analizy („ana­ liza przeprowadzona przez przedsiębiorstwo Leonardo”).
(119) Analiza dokonana przez przedsiębiorstwo Leonardo opatrzona datą 16 października 2017 r. miała na celu oszaco­ wanie wartości sprzedaży jednostek operacyjnych spółki Alitalia na dzień 1 maja 2017 r. czyli na początku zarządu nadzwyczajnego.
W analizie zbadano wartość trzech możliwych pakietów: (i) sprzedaży przedsiębiorstwa lotniczego („Lotto Aviation”); (ii) sprzedaży przedsiębiorstwa obsługi naziemnej („Lotto Handling”) oraz (iii) sprzedaży obu pakietów łącznie („Lotto Unico” czyli „pakiet łączny”).
Szacunkowa wartość sprzedaży określona w analizie przepro­ wadzonej przez przedsiębiorstwo Leonardo jest pomniejszona o zobowiązania powiązane z aktywami na sprzedaż i wyłączono z niej zobowiązania zaciągnięte przed wprowadzeniem zarządu nadzwyczajnego.
W ramach metody wyceny zastosowanej przez przedsiębiorstwo Leonardo & Co oszacowano wartość spółki Alitalia za pomocą metody mieszanej łączącej metodę opartą na aktywach z metodą opartą na zyskach.
Przedsiębiorstwo Leonardo & Co uznaje tę metodę jako najbardziej odpowiednią do oszacowania wartości spółki w trudnej sytuacji finansowej, takiej jak spółka Alitalia.
(49) Pismo o braku zastrzeżeń z 15 marca 2017 r. sporządzone przez dr.
Riccardo Ranallego.
(50) Koszt w przeliczeniu na kilometr dostępnego miejsca siedzącego.