20.5.2022
ES
Diario Oficial de la Unión Europea
L 141/71
(114) En el informe de certificación del Dr. Ranalli (en lo sucesivo, «informe de certificación») se enumeran las causas de la crisis de Alitalia mencionadas en el Plan de saneamiento (49): a) la independencia de la empresa [Alitalia] en un contexto de compañías de transporte en red que, mediante la sucesión de fusiones, han alcanzado una masa crítica para garantizar un nivel adecuado de competencia; b) la penetración a gran escala del mercado nacional por parte de las compañías aéreas de bajo coste en comparación con otros países europeos (causa externa); c) una pequeña cuota de mercado en los trayectos de larga distancia, a pesar de no satisfacerse la demanda; d) la estructura de costes ineficiente, que se traduce en un CASK (50) medio de [X,X] EUR (resultante de un CASK en los recorridos de corta y media distancia de [XX,XX] EUR y un CASK en los recorridos de larga distancia de [X, XX] EUR) frente a las cifras medias de 5,31 EUR para los transportistas de larga distancia y de 8,2 EUR para los transportistas de red (causa interna), así como e) la limitación del desarrollo de las actividades de larga distancia como consecuencia de los acuerdos de la empresa en participación relativos a las rutas norteamericanas (causa interna).
(115) El informe de certificación (de 28 de abril de 2017) y una carta de garantía (15 de marzo de 2017) certificaron positivamente el Plan de saneamiento.
4.2.1.4.
E l a c u e r d o d e s u s p e n s i ó n (116) En enero de 2017, Alitalia, su accionista principal Etihad Investment Holding Company LLC y los acreedores financieros de Alitalia alcanzaron un acuerdo de suspensión condicional.
Según dicho acuerdo, «a la espera de la finalización del plan industrial actualizado y de la correspondiente certificación por un experto independiente de conformidad con el artículo 76, apartado 3, letra d), de la Ley concursal italiana [...], la Compañía [Alitalia] necesita tiempo para identificar, en particular, las actividades detalladas que deben llevarse a cabo en el marco del plan industrial para la mejora de sus condiciones de capital, financieras y comerciales y para aplicar los principales términos del plan financiero».
El acuerdo de suspensión exigía, entre otras cosas, la concesión por Etihad de un préstamo participativo subordinado de 100 millones EUR, que se pagó el 27 de diciembre de 2016.
(117) Durante la ultimación del Plan de saneamiento, Alitalia se puso en contacto con sus acreedores financieros y solicitó una moratoria para cumplir sus obligaciones financieras, en las condiciones establecidas en el acuerdo de suspensión.
El acuerdo de suspensión estuvo vigente hasta el 31 de marzo de 2017 y contenía un plan de liquidez semanal hasta esa misma fecha, lo que demostraba que, como consecuencia del acuerdo de suspensión y de las acciones que en él se incorporaban, la liquidez de Alitalia estaba garantizada hasta el 31 de marzo de 2017.
4.2.2.
Estudios/documentos ex post 4.2.2.1.
E l e s t u d i o d e L e o n a r d o (118) Los comisarios extraordinarios contrataron a un asesor independiente, Leonardo & Co, para estimar el valor de las ventas previstas de las unidades operativas de Alitalia, tal como se describe en el considerando 60.
Solicitaron dicha estimación, ya que los comisarios extraordinarios están obligados por ley a no vender Alitalia por debajo de un valor de referencia de mercado.
El estudio se encargó el 14 de septiembre de 2017.
El 16 de octubre de 2017, Leonardo & Co comunicó a los tres comisarios extraordinarios los resultados de su estudio (en lo sucesivo, «estudio de Leonardo»).
(119) El estudio de Leonardo de 16 de octubre de 2017 tenía por objeto estimar el valor de las ventas de las unidades operativas de Alitalia a 1 de mayo de 2017, es decir, al inicio del procedimiento de administración extraordinaria.
El estudio examinó el valor de tres lotes posibles: i) la venta del negocio de aviación («Lote de aviación»); ii) la venta del negocio de asistencia en tierra («Lote de asistencia en tierra»), y iii) la venta de ambos lotes combinados («Lote único»).
La estimación del valor de las ventas del estudio de Leonardo es neta de los pasivos vinculados a los activos a la venta y excluye los pasivos anteriores al procedimiento de administración extraordinario.
En efecto, la metodología de valoración utilizada por Leonardo & Co estima el valor de Alitalia con un método mixto que combina un método basado en los activos y un método basado en los beneficios.
A su juicio, este método es el más adecuado para estimar el valor de una empresa en dificultades económicas como Alitalia.
(49) Carta de compatibilidad del Dr. Riccardo Ranalli de 15 de marzo de 2017.
(50) Coste por asiento/kilómetro ofertado.