24.3.2022
SK
Úradný vestník Európskej únie
L 97/19
2.3.3.7.
P r v á s p r á v a s p o l o č n o s t i E c o r y s a d r u h á s p r á v a s p o l o č n o s t i E c o r y s (117) Komisia počas vyšetrovania poverila spoločnosť Ecorys úlohou stanoviť trhovú hodnotu obchodnej pobočky
Siremar.
Konzultant bol požiadaný, aby i) stanovil trhovú hodnotu obchodnej pobočky Siremar zviazanej s novým dohovorom; ii) stanovil trhovú hodnotu obchodnej pobočky bez zohľadnenia akýchkoľvek pridružených podmienok a iii) stanovil, či podmienka týkajúca sa pracovnej sily znižovala predajnú cenu.
(118) Na určenie hodnoty obchodnej pobočky Siremar zviazanej s novým dohovorom sa v prvej správe spoločnosti
Ecorys uplatnili hlavné metodiky, ktoré použila aj spoločnosť Banca Profilo.
Spoločnosť Ecorys použila najmä metodiky diskontovaného peňažného toku a ekonomickej pridanej hodnoty.
(119) Po prvé, spoločnosť Ecorys dospela k záveru, že ak by sa obchodná pobočka Siremar predala bez akejkoľvek
pripojenej podmienky, a najmä bez novej zmluvy o prevádzke služieb vo verejnom záujme, spoločnosť by sa predala za jej likvidačnú hodnotu (51), t. j. – 0,3 milióna EUR.
Spoločnosť Ecorys uviedla, že táto likvidačná hodnota je záporná, a naznačila, že okamžitá likvidácia (v zásade predaj lodí) preto nebola pre súkromný subjekt v trhovom hospodárstve životaschopnou alternatívou.
Tento záver spoločnosti Ecorys sa zakladal na predpoklade, že obchodná pobočka Siremar by nemohla pokračovať v prevádzke so ziskom bez náhrady za služby vo verejnom záujme.
Spoločnosť Ecorys opísala linky služieb vo verejnom záujme, ktoré prevádzkovali spoločnosti Tirrenia aj Siremar, ako „vysoko stratové prevádzky charakterizované nízkym objemom cestujúcich a plne závislé od financovania na základe dohovorov“.
Spoločnosť Ecorys sa ďalej domnievala, že „možnosť zmeniť kvalitu služieb a väčší priestor na stanovenie cien lístkov nie sú dostatočnými podmienkami na to, aby sa tieto linky stali ekonomicky životaschopné z obchodného pohľadu“.
(120) Po druhé, na účely určenia hodnoty obchodnej pobočky Siremar zviazanej s novým dohovorom spoločnosť
Ecorys vychádzala z predpokladu, že nový dohovor sa po uplynutí svojej platnosti nepredĺži a že spoločnosť Siremar teda pôjde do likvidácie (52).
Spoločnosť Ecorys na základe toho určila, že minimálna trhová hodnota obchodnej pobočky Siremar predstavovala 57 miliónov EUR (t. j. o 5 % viac ako v posúdení hodnoty, ktoré vypracovala spoločnosť Banca Profilo).
(121) Spoločnosť Ecorys navyše porovnala počet zamestnancov obchodnej pobočky Tirrenia aj obchodnej pobočky
Siremar s počtom zamestnancov viacerých porovnateľných trajektových spoločností a dospela k záveru, že počet zamestnancov a štruktúra osobných nákladov spoločnosti Siremar „nie sú nepodobné týmto porovnateľným podnikom, pokiaľ ide o podiel nákladov práce na celkových príjmoch (53) a pomer nákladov práce k počtu zamestnancov“ (54).
Spoloč­ nosť Ecorys na základe toho dospela k záveru, že neexistujú nijaké prvky, z ktorých by vyplývalo, že podmienka týkajúca sa pracovnej sily mala akýkoľvek významný vplyv na hodnotu obchodnej pobočky Siremar.
(122) Ako sa vysvetľuje v odôvodnení 99, Taliansko si pred uzavretím postupu predaja so spoločnosťou SNS objednalo
aj druhú správu spoločnosti Ecorys s cieľom overiť, že obnovená ponuka uvedenej spoločnosti odrážala trhovú hodnotu obchodnej pobočky, s ktorou bola zviazaná zmluva o službách vo verejnom záujme, k 31. augustu 2015.
V tejto druhej správe spoločnosti Ecorys, ktorá bola vydaná 28. októbra 2015, sa ako hlavný hodnotiaci nástroj uplatnila metóda diskontovaného peňažného toku a na kontrolu spoľahlivosti príslušných zistení sa použila metóda vlastného imania.
Nový odhad spoločnosti Ecorys na základe metódy diskontovaného peňažného toku predstavoval 34,4 milióna EUR, pričom sa vychádzalo z predpokladu, že nový dohovor ostane v platnosti do 31. júla 2024.
Ak by sa platnosť nového dohovoru predĺžila do 31. júla 2026, odhadovaná hodnota obchodnej pobočky Siremar by bola 35,7 milióna EUR.
Pri metóde posúdenia hodnoty založenej na vlastnom imaní sa dospelo k odhadu vo výške 39,9 milióna EUR.
(123) Napokon bola uvedená správa doplnená porovnaním dvoch podnikateľských plánov vypracovaných spoločnosťou
SNS: prvý bol vytvorený v máji 2011 a zahŕňal obdobie 2011 – 2022, druhý bol vytvorený vo februári 2016 a zahŕňal obdobie 2016 – 2027.
Spoločnosť vyvodila záver, že tieto dva plány nevychádzajú z rovnakých predpokladov a nemajú rovnakú úroveň podrobnosti (napr. druhý podnikateľský plán neobsahoval zoznam liniek a frekvencií).
Plány sa líšili najmä v týchto aspektoch: predpoklady týkajúce sa využívania flotily, odpisov, nákladov na zamestnancov, ako aj použitie existujúcich údajov od spoločnosti CdI, ktoré v prvom podnika­ teľskom pláne neboli dostupné.
Spoločnosť Ecorys takisto vypracovala jednostranové posúdenie, v ktorom talian­ skym orgánom potvrdila logickú konzistentnosť druhého podnikateľského plánu spoločnosti SNS na obdobie 2016 – 2027.
(51) Spoločnosť Ecorys vypočítala túto hodnotu ako rozdiel medzi nákladmi, ktoré vznikli na prepustenie všetkých zamestnancov, a upravenou čistou hodnotou aktív obchodnej pobočky Siremar.
Výsledná likvidačná hodnota aktív spoločnosti Siremar, ku ktorej sa dospelo pomocou analýzy, dosahovala – 0,3 milióna EUR.
Nákladmi na prepustenie zamestnancov, ktorých výška bola 36,6 milióna EUR, sa nielen vyrovnala, ale aj presiahla trhová hodnota upravených čistých aktív.
(52) Spoločnosť Ecorys konštatovala, že hoci takéto predĺženie nemožno vylúčiť, vzhľadom na neistoty a nedostatok akýchkoľvek spoľahlivých informácií, pokiaľ ide o podmienky akéhokoľvek budúceho obnovenia, je odôvodnené posudzovať hodnotu obchodnej pobočky Siremar bez ohľadu na možné budúce rozšírenie režimu služieb vo verejnom záujme.
(53) Spoločnosť Ecorys sa domnieva, že tento pomer ukazuje, či sú v rozpočte obchodnej pobočky Siremar náklady práce prítomné významným spôsobom v porovnaní s podobnými podnikmi.
(54) Spoločnosť Ecorys sa domnieva, že tento pomer ukazuje, či sú náklady práce obchodnej pobočky Siremar neprimerané v porov­ naní s podobnými podnikmi.