24.3.2022.
HR
Službeni list Europske unije
L 97/19
2.3.3.7 P r v o i d r u g o i z v j e š ć e d r u š t v a E c o r y s (117) U okviru službenog istražnog postupka Komisija je angažirala društvo Ecorys za utvrđivanje tržišne vrijednosti
poslovnog ogranka društva Siremar.
Konzultant je trebao i. utvrditi tržišnu vrijednost poslovnog ogranka društva Siremar u kombinaciji s novom konvencijom; ii. utvrditi tržišnu vrijednost poslovnog ogranka bez povezanih uvjeta; i iii. utvrditi je li uvjet u vezi s radnom snagom umanjio prodajnu cijenu.
(118) Za određivanje vrijednosti poslovnog ogranka društva Siremar u kombinaciji s novom konvencijom u prvom
izvješću društva Ecorys primijenjene su glavne metodologije koje je primijenilo i društvo Banca Profilo.
Konkret­ nije, društvo Ecorys primijenilo je metodologije diskontiranog novčanog toka i dodane ekonomske vrijednosti.
(119) Kao prvo, društvo Ecorys zaključilo je i da bi se, da je poslovni ogranak društva Siremar prodan bez povezanih
uvjeta, a posebno bez novog ugovora za pružanje javne usluge, to društvo prodalo po svojoj likvidacijskoj vrijednosti (51), odnosno po cijeni od – 0,3 milijuna EUR.
Društvo Ecorys primijetilo je da je ta likvidacijska vrijednost negativna te je navelo da zbog toga neposredna likvidacija (točnije, prodaja brodova) nije bila održiva alternativa za subjekt u tržišnom gospodarstvu.
Društvo Ecorys taj je zaključak temeljilo na pretpostavci da poslovni ogranak društva Siremar ne bi mogao nastaviti s profitabilnim poslovanjem bez naknade za pružanje javne usluge.
Društvo Ecorys opisalo je linije u okviru javne usluge na kojima prometuju i Tirrenia i Siremar kao „poslovanje kojim nastaju znatni gubici, koje je obilježeno malim brojem putnika i koje u potpunosti ovisi o financijskim sredstvima na temelju konvencija”.
Nadalje, društvo Ecorys smatralo je da „mogućnost promjene kvalitete usluga i veći prostor za određivanje cijena karata nisu dovoljni da bi te linije s poslovnog stajališta bile gospodarski održive”.
(120) Kao drugo, kako bi procijenilo poslovni ogranak društva Siremar u kombinaciji s novom konvencijom, društvo
Ecorys pretpostavilo je da se nova konvencija neće produljiti nakon njezina isteka i da će se stoga društvo Siremar likvidirati (52).
Na temelju toga društvo Ecorys zaključilo je da minimalna tržišna vrijednost poslovnog ogranka društva Siremar iznosi 57 milijuna EUR (tj. 5 % više od procjene društva Banca Profilo).
(121) Treće, društvo Ecorys usporedilo je osoblje poslovnih ogranaka društava Tirrenia i Siremar s osobljem nekoliko
usporedivih trajektnih prijevoznika te zaključilo da broj zaposlenika i struktura troškova osoblja društva Siremar „nisu drukčiji od tih usporedivih društava kad se uzmu u obzir udio troškova rada u ukupnim prihodima (53) te omjer troškova rada i osoblja” (54).
Na temelju toga društvo Ecorys zaključilo je da ne postoje elementi kojima bi se dokazalo da je stanje u pogledu radne snage imalo ikakav znatan učinak na vrijednost poslovnog ogranka društva Siremar.
(122) Kako je obrazloženo u uvodnoj izjavi 99., Italija je osim toga naručila drugo izvješće društva Ecorys prije
završetka postupka prodaje društvu SNS kako bi provjerila odražava li njegova ponovljena ponuda tržišnu vrijednost poslovnog ogranka zajedno s ugovorom o javnim uslugama na dan 31. kolovoza 2015.
U drugom izvješću društva Ecorys, koje je objavljeno 28. listopada 2015., metoda diskontiranog novčanog toka upotrijeb­ ljena je kao glavno sredstvo procjene, a metoda vlasničkog kapitala upotrijebljena je za provjeru pouzdanosti rezultata.
Nova procjena društva Ecorys pomoću metode diskontiranog novčanog toka iznosila je 34,4 milijuna EUR, uz pretpostavku da će nova konvencija biti na snazi do 31. srpnja 2024.
Ako se nova konvencija produlji do 31. srpnja 2026. procijenjena bi vrijednost poslovnog ogranka društva Siremar iznosila 35,7 milijuna EUR.
Metodom vrednovanja vlasničkog kapitala dobivena je procjena u vrijednosti od 39,9 milijuna EUR.
(123) Naposljetku, to je izvješće nadopunjeno usporedbom dvaju poslovnih planova koje je pripremilo društvo SNS:
prvi je sastavljen u svibnju 2011.
i obuhvaća razdoblje od 2011. do 2022., a drugi je sastavljen u veljači 2016. i obuhvaća razdoblje od 2016. do 2027.
Društvo Ecorys zaključilo je da u tim dvama planovima nisu primijenjene jednake pretpostavke i da nisu bili jednako detaljni (npr. u drugom poslovnom planu nije naveden popis linija i učestalosti putovanja).
Konkretnije, glavne su razlike između planova bile sljedeće: pretpostavke o upotrebi flote, amortizacijama i troškovima osoblja te upotreba prethodnih podataka od društva CdI, koji nisu bili dostupni u prvom poslovnom planu.
Društvo Ecorys pripremilo je i procjenu dugu jednu stranicu kojom je talijanskim tijelima potvrdilo unutarnju logičnu dosljednost poslovnog plana društva SNS za razdoblje od 2016. do 2027.
(51) Društvo Ecorys tu je vrijednost izračunalo kao razliku između troškova nastalih otpuštanjem svih zaposlenika i prilagođene neto vrijednosti imovine poslovnog ogranka društva Siremar.
U analizi je likvidacijska vrijednost imovine društva Siremar procijenjena na – 0,3 milijuna EUR.
Troškovi otpremnina, koji su iznosili 36,6 milijuna EUR, bili su veći od tržišne vrijednosti prilagođene neto imovine.
(52) Ecorys je naveo da je, iako se takvo produljenje ne može isključiti, zbog nesigurnosti i manjka pouzdanih informacija o uvjetima eventualnog budućeg produljenja vrijednost poslovnog ogranka društva Siremar razumno procijeniti neovisno o mogućem budućem produljenju sustava javnih usluga.
(53) Ecorys smatra da taj omjer označava ima li trošak rada znatan utjecaj na proračun poslovnog ogranka društva Siremar u odnosu na slična društva.
(54) Ecorys smatra da taj omjer označava je li trošak rada poslovnog ogranka društva Siremar nerazmjeran u odnosu na slična društva.