24.3.2022
ET
Euroopa Liidu Teataja
L 97/19
2.3.3.7.
E c o r y s i e s i m e n e a r u a n n e j a E c o r y s i t e i n e a r u a n n e (117) Komisjon tegi uurimise käigus Ecorysile ülesandeks teha kindlaks müüki pandud Siremari äriüksuse turuväärtus.
Konsultandil paluti i) teha kindlaks uue lepinguga seotud Siremari äriüksuse turuväärtus, ii) määrata kindlaks äriüksuse turuväärtus ilma mis tahes seonduvate tingimusteta ja iii) teha kindlaks, kas tööjõuga seotud tingimus vähendas müügihinda.
(118) Uue lepinguga seotud Siremari äriüksuse väärtuse kindlakstegemiseks kasutati Ecorysi esimeses aruandes neid
peamisi meetodeid, mida kasutas ka Banca Profilo.
Ecorys rakendas eelkõige diskonteeritud rahavoogude ja majandusliku lisaväärtuse meetodit.
(119) Esiteks jõudis Ecorys järeldusele, et kui Siremari äriüksus oleks müüdud tingimusteta ja eelkõige ilma uue avaliku
teenindamise lepinguta, oleks äriühing müüdud selle likvideerimisväärtusega, (51) s.o – 0,3 miljoni euro eest.
Ecorys märkis, et see likvideerimisväärtus on negatiivne, ning nentis, et seetõttu ei olnud viivitamatu likvidee­ rimine (sisuliselt laevade müük) turumajanduse tingimustes tegutseva ettevõtja jaoks mõistlik alternatiiv.
Ecorys põhjendas seda järeldust eeldusega, et Siremari äriüksus ei saaks ilma avaliku teenuse hüvitiseta oma tegevust kasumlikult jätkata.
Ecorys kirjeldas nii Tirrenia kui ka Siremari poolt avaliku teenindamise lepingu kohaselt teenindatavaid liine kui „väga kahjumlikku tegevust, mida iseloomustab väike sõitjate arv ja mis sõltub täielikult lepingu alusel saadavast rahastusest“.
Lisaks leidis Ecorys, et „võimalus muuta teenuste kvaliteeti ja suurem vabadus piletihindade kehtestamisel ei ole piisavad tingimused, et muuta need liinid ärilisest seisukohast majan­ duslikult tasuvaks“.
(120) Teiseks eeldas Ecorys uue lepinguga seotud Siremari äriüksuse hindamisel, et uue lepingu kehtivusaega ei piken­
data ja seetõttu Siremar likvideeritakse (52).
Selle põhjal tegi Ecorys kindlaks, et Siremari äriüksuse minimaalne turuväärtus oli 57 miljonit eurot (st 5 % suurem kui Banca Profilo hinnatud väärtus).
(121) Kolmandaks võrdles Ecorys nii Tirrenia äriüksuse kui ka Siremari äriüksuse töötajate arvu mitme võrreldava
parvlaevaettevõtja omaga ja jõudis järeldusele, et Siremari töötajate arv ja personalikulude struktuur ei „erine nende võrreldavate ettevõtjate struktuurist, kui võtta arvesse tööjõukulude osa kogutulust (53) ning tööjõukulude ja töötajate arvu suhet“ (54).
Selle põhjal järeldas Ecorys, et puuduvad tõendid selle kohta, et tööjõuga seotud tingimusel on olnud oluline mõju Siremari äriüksuse väärtusele.
(122) Nagu on selgitatud põhjenduses 99, tellis ka Itaalia enne SNSi müügimenetluse lõpetamist Ecorysi teise aruande,
et kontrollida, kas SNSi uuendatud pakkumus kajastab avaliku teenindamise lepinguga seotud äriüksuse turuväär­ tust 31. augusti 2015. aasta seisuga.
Selles 28. oktoobril 2015. aastal avaldatud Ecorysi teises aruandes kasutati peamise hindamisvahendina diskonteeritud rahavoogude meetodit ja tulemuste kontrollimiseks omakapitali meetodit.
Ecorysi diskonteeritud rahavoogude meetodil saadud uus hinnang oli 34,4 miljonit eurot eeldusel, et uus leping kehtib 31. juulini 2024.
Kui uue lepingu kehtivusaega pikendatakse kuni 31. juulini 2026, on Siremari äriüksuse hinnanguline väärtus sel ajal 35,7 miljonit eurot.
Omakapitali hindamise meetod andis hinnanguliseks väärtuseks 39,9 miljonit eurot.
(123) Lisaks täiendati seda aruannet SNSi koostatud kahe äriplaani võrdlusega: esimene, mis hõlmab ajavahemikku
2011–2022 ja on kirja pandud 2011. aasta mais, ning teine, mis hõlmab ajavahemikku 2016–2027 ja on kirja pandud 2016. aasta veebruaris.
Ecorys jõudis järeldusele, et need kaks plaani ei olnud oma eelduste poolest identsed ega samavõrra üksikasjalikud (nt teine äriplaan ei sisaldanud liinide ja teenuse sageduste loendit).
Plaanide peamised erinevused olid järgmised: eeldused laevade kasutamise, amortisatsiooni, personalikulude kohta ja nende CdI-lt saadud varasemate andmete kasutamine, mida esimeses äriplaanis ei olnud.
Ecorys koostas ka ühelehekül­ jelise hinnangu, milles kinnitati Itaalia ametiasutustele SNSi teise, 2016.–2027. aasta äriplaani sisemise loogika järjepidevust.
(51) Ecorys arvutas selle väärtuse kõigi töötajate koondamisega seotud kulude ja Siremari äriüksuse varade korrigeeritud puhasväärtuse vahena.
Analüüsi tulemusel hinnati Siremari vara likvideerimisväärtuseks – 0,3 miljonit eurot.
Koondamiskulud, kokku 36,6 mil­ jonit eurot, ületavad korrigeeritud netovara turuväärtust.
(52) Ecorys märkis, et kuigi sellist pikendamist ei saa välistada, on tulevase uuendamisega seotud tingimuste suhtes valitseva ebakindluse ja igasuguse seda puudutava usaldusväärse teabe puudumise tõttu Siremari äriüksuse väärtuse hindamine mõistlik, olenemata avalike teenuste osutamise korra võimalikust pikendamisest tulevikus.
(53) Ecorys leiab, et see suhtarv näitab, kas tööjõukulud mõjutavad Siremari äriüksuse eelarvet märkimisväärselt või mitte, võrreldes sarnaste äriühingutega.
(54) Ecorys leiab, et see suhtarv näitab, kas Siremari äriüksuse tööjõukulud on sarnaste äriühingutega võrreldes ebaproportsionaalsed.