24.3.2022
CS
Úřední věstník Evropské unie
L 97/19
2.3.3.7.
P r v n í z p r á v a s p o l e č n o s t i E c o r y s a d r u h á z p r á v a s p o l e č n o s t i E c o r y s (117) V průběhu šetření Komise pověřila společnost Ecorys, aby stanovila tržní hodnotu části podniku Siremar.
Konzul­
tant byl požádán, aby: i) stanovil tržní hodnotu části podniku Siremar ve spojení s novou úmluvou, ii) stanovil tržní cenu části podniku bez souvisejících podmínek, a iii) určil, zda podmínka týkající se pracovní síly nesnížila kupní cenu.
(118) Ke stanovení hodnoty části podniku Siremar ve spojení s novou úmluvou použila první zpráva společnosti Ecorys
stejné hlavní metody, jaké použila i Banca Profilo.
Společnost Ecorys použila zejména metody diskontovaného peněžního toku a přidané ekonomické hodnoty.
(119) Společnost Ecorys především dospěla k závěru, že pokud by část podniku Siremar byla prodána bez jakýchkoli
podmínek, a zejména pokud by neexistovala nová smlouva o veřejných službách, společnost by byla prodána za svou likvidační hodnotu (51), tj. za cenu o 0,3 milionu EUR nižší.
Společnost Ecorys poznamenala, že tato likvidační hodnota je záporná, a uvedla, že okamžitá likvidace (v praxi prodej plavidel) tedy není pro subjekt v tržním hospodářství životaschopnou alternativou.
Společnost Ecorys založila tento závěr na úvaze, že bez vyrovnávací platby za závazek veřejné služby by část podniku Siremar nemohla být nadále zisková.
Společnost Ecorys charakterizovala trasy, které společnosti Tirrenia a Siremar provozují v rámci veřejné služby, jako „silně ztrátové činnosti vyznačující se nízkým počtem cestujících, které jsou zcela závislé na financování na základě úmluv“.
Společnost Ecorys se dále „domnívala, že „možnost změny kvality služeb a větší prostor při stanovování cen jízdenek nepředstavují dostatečné podmínky k zajištění hospodářské životaschopnosti těchto tras z obchodního hlediska“.
(120) Zadruhé za účelem posouzení části podniku Siremar ve spojení s novou úmluvou vycházela společnost Ecorys
z toho, že nová úmluva nebude od data ukončení platnosti prodloužena, a společnost Siremar bude tudíž zlikvidována (52).
Na tomto základě společnost Ecorys určila, že minimální tržní hodnota části podniku Siremar, který má být prodán, činí 57 milionů EUR (tj. téměř o 5 % více, než kolik činí ocenění provedené společností Banca Profilo).
(121) Zatřetí společnost Ecorys porovnala počet zaměstnanců části podniku Tirrenia a části podniku Siremar s počtem
zaměstnanců řady srovnatelných společností provozujících trajektovou dopravu a dospěla k závěru, že počet zaměstnanců společnosti Siremar a struktura osobních nákladů jsou „podobné jako u srovnatelných společností s odkazem na podíl nákladů práce na celkových příjmech (53) a poměr nákladů práce a počtu zaměstnanců“ (54).
Na tomto základě dospěla společnost Ecorys k závěru, že neexistují prvky prokazující, že podmínka týkající se pracovních sil měla významný dopad na hodnotu části podniku Siremar.
(122) Jak je vysvětleno v 99. bodě odůvodnění, Itálie rovněž zadala druhou zprávu společnosti Ecorys před dokončením
procesu prodeje se společností SNS, aby ověřila, zda nová nabídka společnosti SNS odráží tržní hodnotu části podniku související se smlouvou o veřejných službách, a to dne 31. srpna 2015.
Druhá zpráva společnosti Ecorys ze dne 28. října 2015 použila metodu diskontovaných peněžních toků jako hlavní nástroj oceňování a ekviva­ lenční metodu, aby ověřila spolehlivost závěrů.
Nový odhad společnosti Ecorys založený na metodě diskontova­ ných peněžních toků činil 34,4 milionu EUR za předpokladu, že nová úmluva zůstane v platnosti do 31. července 2024.
Pokud by nová úmluva byla prodloužena do 31. července 2026, činila by odhadovaná hodnota části podniku Siremar 35,7 milionu EUR.
Ekvivalenční metoda vedla k odhadu ve výši 39,9 milionu EUR.
(123) V neposlední řadě byla tato zpráva doplněna srovnáním mezi dvěma podnikatelskými plány vypracovanými
společností SNS: první plán týkající se období 2011–2022 vypracovaný v květnu 2011 a druhý plán vztahující se na období 2016–2027, který byl vypracován v únoru 2016.
Společnost Ecorys dospěla k závěru, že tyto dva plány nebyly ve svých předpokladech totožné a nezahrnovaly stejnou míru podrobnosti (např. druhý podnika­ telský plán neobsahoval seznam tras a četností).
Mezi plány byly zejména tyto hlavní rozdíly: předpoklady týkající se používání flotily, odpisů, osobních nákladů a použití předchozích údajů poskytnutých společností CdI, které nebyly v prvním podnikatelském plánu k dispozici.
Společnost Ecorys rovněž vypracovala jednostránkové posou­ zení a italským orgánům potvrdila vnitřní logiku druhého podnikatelského plánu společnosti SNS na období 2016–2027.
(51) Společnost Ecorys vypočítala tuto hodnotu jako rozdíl mezi náklady vzniklými v souvislosti s propuštěním všech zaměstnanců a upravenou čistou hodnotou aktiv části podniku Siremar.
Tato analýza vedla k odhadu likvidační hodnoty aktiv společnosti Siremar ve výši – 0,3 milionu EUR; Náklady na odstupné ve výši 36,6 milionu EUR byly vyšší než tržní hodnota upravených čistých aktiv.
(52) Společnost Ecorys podotkla, že ačkoli takovéto prodloužení nelze vyloučit, je z důvodu nejistoty a nedostatku spolehlivých informací ohledně podmínek případného budoucího prodloužení přiměřené stanovit hodnotu části podniku Siremar bez ohledu na možné budoucí prodloužení režimu veřejných služeb.
(53) Společnost Ecorys má za to, že tento poměr udává, zda mají náklady práce významný vliv na rozpočet části podniku Siremar v porovnání s obdobnými společnostmi.
(54) Společnost Ecorys usuzuje, že tento poměr udává, zda nejsou náklady práce části podniku Siremar v porovnání s podobnými společnostmi nepřiměřené.