L 37/36
IT
Gazzetta ufficiale dell’Unione europea
18.2.2022
continuare a sostenere la ripresa avvalendosi del dispositivo per la ripresa e la resilienza per finanziare ulteriori investimenti.
Come raccomandato dal Consiglio, la Grecia intende inoltre preservare gli investimenti finanziati a livello nazionale.
La Commissione rileva che, dato il livello del debito pubblico della Grecia e le grandi sfide in materia di sostenibilità a medio termine precedenti l’insorgere della pandemia di COVID-19, nell’adottare misure di sostegno al bilancio è importante perseguire una politica di bilancio prudente al fine di garantire finanze pubbliche sostenibili nel medio periodo.
La Commissione ha inoltre ricordato l’importanza della composizione delle finanze pubbliche e della qualità delle misure di bilancio.
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Dall’inizio della pandemia, la Grecia ha mantenuto la sua presenza sui mercati obbligazionari ed è andata oltre il suo piano di finanziamento nel 2021, raccogliendo 14 miliardi di EUR sul mercato aperto.
Nonostante la pandemia, il rating del credito sovrano della Grecia ha continuato a migliorare nel 2021, avvicinandosi ulteriormente al livello «investment grade».
Le attuali condizioni di finanziamento favorevoli sono sostenute da misure di liquidità concordate a livello europeo, tra le quali il programma di acquisto per l’emergenza pandemica della Banca centrale europea.
In base all’analisi della sostenibilità del debito presentata nella dodicesima relazione sulla sorveglianza rafforzata, il fabbisogno di finanziamento lordo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe rimanere importante nel breve periodo, principalmente a causa dell’elevato disavanzo primario previsto per il 2021 e il 2022 e della registrazione dei flussi finanziari nel quadro dello strumento di prestito presentato nel piano per la ripresa e la resilienza, sebbene si preveda che quest’ultimo ulteriore fabbisogno di finanziamento sarà coperto dall’erogazione del prestito del dispositivo per la ripresa e la resilienza.
Negli anni successivi si prevede che il fabbisogno di finanziamento sarà moderato e rimarrà al di sotto del 15 % del PIL fino al 2030.
La Grecia continua a mantenere un’elevata riserva di liquidità, che la protegge dalle fluttuazioni a breve termine.
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Dalla fine del programma del meccanismo europeo di stabilità il settore bancario greco è diventato più stabile e resiliente agli shock; tuttavia permangono rischi ereditati dal passato e vulnerabilità sottostanti significative, amplificati dagli effetti negativi della pandemia di coronavirus.
L’aumento dei depositi è proseguito a ritmo costante e le banche mantengono una liquidità adeguata che si avvale delle condizioni di una politica monetaria accomodante.
La percentuale di crediti deteriorati nel settore bancario ha registrato un forte calo e si è attestata al 15 % nel settembre 2021 rispetto al 40,6 % del dicembre 2019 (10), principalmente grazie a una serie di cartolarizzazioni sostenute dal dispositivo di protezione degli attivi «Hercules».
Si prevede che ulteriori operazioni programmate nell’ambito del dispositivo continueranno a sostenere gli sforzi delle banche greche per ricondurre i crediti deteriorati a percentuali a una sola cifra nel 2022, che tuttavia rimarrebbero ancora al di sopra della media dell’UE.
Il rischio che la scadenza delle misure per le moratorie sul debito abbia un forte impatto negativo sulla qualità delle attività non si è finora materializzato.
Persistono tuttavia rischi di risultati peggiori del previsto, che potrebbero concretizzarsi nel 2022 a seguito della revoca dei restanti programmi di sostegno statale.
La capacità di rimborsare i debiti delle famiglie e delle società non finanziarie rimane bassa, mentre lo scarso sviluppo del mercato dei capitali limita l’accesso delle imprese alle fonti di finanziamento alternative al debito.
Le cartolarizzazioni dei crediti deteriorati comportano un aumento del fabbisogno di accantonamenti, che pesa sulla redditività delle banche e sulle loro posizioni patrimoniali a breve termine, ma che consentirà alle banche di ridurre il costo del rischio in futuro e di liberare spazio nei loro bilanci per nuovi prestiti.
Il legame tra banche ed emittente sovrano è diventato più forte durante la crisi pandemica e la qualità complessiva del capitale delle banche rimane bassa, ma nel 2021 sono state intraprese con successo azioni di rafforzamento del capitale.
Le autorità mantengono l’impegno preso rispetto alle pertinenti riforme del settore finanziario, come quelle riguardanti l’efficace funzionamento del nuovo quadro in materia di insolvenza, entrato in vigore nel giugno 2021 e ora sostenuto da adeguate infrastrutture elettroniche.
Secondo le previsioni, la recente adozione di un’ampia revisione del codice di procedura civile aumenterà inoltre l’efficienza dei procedimenti esecutivi, compreso lo svolgimento delle aste elettroniche, mentre sono in corso lavori per migliorare il funzionamento della piattaforma per le aste elettroniche e completare lo smaltimento dell’arretrato dei casi di insolvenza delle famiglie e delle garanzie statali attivate.
L’impatto di tali riforme dipenderà dalla tempestività e dall’efficacia della loro attuazione, ma è positivo il fatto che il processo di riscossione del debito sia ripartito dopo la sospensione dei procedimenti giudiziari dovuta alla pandemia.
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Inoltre, nonostante i ritardi registrati in alcuni settori, dovuti in parte alle difficili circostanze create dall’attuale pandemia e più di recente dagli incendi boschivi dell’estate 2021, le autorità hanno adottato una serie di altre riforme chiave nell’ambito della sorveglianza rafforzata che sono pertinenti per affrontare le cause profonde delle difficoltà economiche della Grecia.
In particolare, le autorità hanno adottato una riforma salariale per l’autorità responsabile delle entrate pubbliche, che le ha consentito di attrarre e trattenere personale qualificato, e alcune riforme della gestione delle finanze pubbliche che migliorano i sistemi di contabilità e di controllo della liquidità.
Le autorità hanno di nuovo aumentato notevolmente la quota di appalti centralizzati per gli acquisti nel settore della sanità e continuano a recuperare le spese superiori ai massimali di spesa previsti per legge presso gli erogatori di assistenza sanitaria, Hanno inoltre completato la messa in atto del sistema di reddito sociale di solidarietà e avviato un riesame del sistema di sovvenzioni per i trasporti pubblici locali.
Si prevede che tali misure aumenteranno l’efficienza della spesa pubblica e della riscossione delle entrate, contribuendo così in futuro alla riduzione dell’elevato rapporto debito/PIL.
Secondo le proiezioni, il mercato del lavoro beneficerà delle azioni intraprese per contrastare il lavoro sommerso e di un’attuazione ordinata degli adeguamenti del salario minimo.
Il governo ha
(10) Fonte: Banca centrale greca, misurata a livello individuale.