6.4.2022
IT
Gazzetta ufficiale dell’Unione europea
C 152/15
3.2.
Tuttavia, i regimi di tassazione delle società riservano un trattamento più favorevole al finanziamento tramite debito rispetto al finanziamento con capitale proprio, in quanto i pagamenti di interessi sono deducibili dalle imposte, al contrario del costo del finanziamento mediante capitale proprio.
Ciò si traduce in un aumento della leva finanziaria (livelli di indebitamento) con conseguente aumento della vulnerabilità delle imprese in un periodo di turbolenza economica. 3.3.
Per conseguire un’economia sostenibile, ecologica e digitale, è necessario affrontare la distorsione del finanziamento tramite debito/capitale proprio.
I dividendi, che sono soggetti a una doppia imposizione (dapprima a livello di società e poi a livello di azionisti), sono importanti non solo come reddito per i pensionati e per finanziare istituti di ricerca, ma soprattutto come fonte di finanziamento per investimenti in nuove aree o attività. 3.4.
Investire in nuovi progetti più verdi è associato a un livello elevato di rischio, ed è per questo motivo che la fonte di finanziamento privilegiata in questi casi è il capitale proprio.
Un fattore chiave per rafforzare la partecipazione del settore privato in investimenti verdi e digitali è l’eliminazione degli ostacoli che impediscono di accedere a fonti di nuovo capitale d’investimento. 3.5.
Per le nuove imprese e per gli investitori alla ricerca di opportunità di investimento più verdi e digitali, un mercato dei capitali ben funzionante è essenziale-.
La disponibilità di capitali è un fattore fondamentale per ottenere risultati positivi.
I dividendi contribuiscono ad accrescere la liquidità sul mercato. 3.6.
La sostenibilità rappresenta già un fattore competitivo, orientato al mercato e fondamentale per la capacità da parte delle imprese di attrarre clienti, dipendenti e investitori.
L’attenzione per la sostenibilità è importante per la sopravvivenza della società nel lungo termine.
Gli strumenti normativi devono essere concepiti in modo da sostenere il perseguimento di tali obiettivi, in conformità con i princìpi di base del funzionamento delle imprese. 3.7.
Se da un lato non dovrebbe esserci alcuna ingerenza nelle politiche in materia di dividendi od alcuna indebita influenza nella composizione dei consigli di amministrazione o nell’applicazione della responsabilità degli amministratori verso la società, dall’altro sono necessari incentivi appropriati per un’economia più verde.
La governance societaria deve tenere conto della responsabilità sociale delle imprese, delle pertinenti direttive europee e delle linee guida dell’OCSE destinate alle multinazionali. 3.8.
Il riscaldamento globale è motivo di preoccupazione per tutti noi, e le imprese dovrebbero pagare il giusto prezzo di mercato per le emissioni prodotte e per la riduzione di CO2 nell’atmosfera, il che si traduce non soltanto nella tassazione delle emissioni di CO2, ma anche nell’erogazione di sovvenzioni per le attività che riducono i livelli di CO2 nell’atmosfera. 3.9.
Un altro ambito importante per conseguire gli obiettivi di un’economia più verde e digitale è costituito dalla tassazione di imprese sempre più digitalizzate.
È necessario pervenire ad una soluzione consensuale a livello mondiale, ed è prevista la conclusione entro la fine dell’anno di un accordo globale sulla questione.
Le imposte sui servizi digitali non dovrebbero pregiudicare l’innovazione né disincentivare gli investimenti nelle tecnologie digitali.
4.
Distorsione a favore del debito nella tassazione delle società 4.1.
La distorsione a favore del debito rispetto al capitale proprio nei regimi di tassazione delle società ha un impatto sui costi socioeconomici nonché sulla leva finanziaria e sulla governance delle imprese.
Un’eccessiva dipendenza dal finanziamento tramite debito può compromettere il raggiungimento degli obiettivi stabiliti dalla Commissione, poiché le imprese diventano vulnerabili sotto il profilo finanziario e la possibilità di intraprendere nuovi e rischiosi progetti di investimento verde ne risente negativamente.
Risulta limitata anche la loro capacità di versare dividendi cosicché gli investitori possano decidere se investire in nuovi progetti. 4.2.
In base alle norme fiscali attualmente vigenti, gli interessi pagati sui prestiti sono deducibili dalla base imponibile, contrariamente a quanto accade per i pagamenti legati al finanziamento con capitale proprio.
I pagamenti legati al finanziamento con capitale proprio si compongono di due elementi: versamenti di dividendi e plusvalenze.
Queste disposizioni nazionali rendono il finanziamento tramite debito più vantaggioso rispetto al finanziamento tramite capitale proprio. 4.3.
Un’apposita deduzione volta a offrire alle imprese un trattamento fiscale per gli investimenti finanziati con capitale proprio più simile a quello concesso attualmente per gli investimenti finanziati tramite ricorso al debito potrebbe ridurre la vulnerabilità societaria e rappresentare uno strumento utile per promuovere investimenti sostenibili, più verdi e digitali.