Ulusal Ekonomik Politika Belirsizliği ile Borsa Endeksleri Arasındaki İlişkinin İncelenmesi: Seçilmiş Avrupa Ülkeleri için Ampirik Bir Analiz
Examining the Relationship Between National Economic Policy Uncertainty and Stock Market Indices: An Empirical Analysis for Selected European Countries
Yazar: Saka Ilgın, Kübra
Dergi: İktisat Politikası Araştırmaları Dergisi, Vol. 9 No. 2, 2022
Anahtar kelimeler: Economics ; Ekonomi ; Belirsizlik,Ekonomik Politika Belirsizliği,Borsa Endeksleri,Avrupa Borsaları,Panel ARDL/PMG ; Uncertainty,Economic Policy Uncertainty,Stock Market Indices,European Stock Exchanges,Panel ARDL/PMG

Ekonomi ve finans literatüründe belirsizlik, yatırımcı davranışlarınıetkileyen önemli bir faktör olarak kabul edilmektedir. Amerikan ekonomisitemelli olarak geliştirilen ve daha sonra farklı ülkeler için de çeşitlendirilen,haberlere dayalı olarak oluşturulan ekonomik politika belirsizliğiendeksleri, ülke ekonomileri ile ilgili beklentileri yansıtmaktadır. Ekonomikpolitika belirsizliği, nakit akışlarının hisse senedi getirileri üzerindeki etkisidoğrultusunda, borsa yatırımcıları için borsa getirilerinin tahmininde yolgösterici olabilmektedir. Çalışmanın amacı, ekonomik politika belirsizliğiile borsa endeksleri arasındaki ilişkinin araştırılmasıdır. Bu doğrultudaçalışmada, Avrupa’nın önde gelen borsalarının gösterge endeks verileriile bu ülkelerin ulusal ekonomik politika belirsizlik endeksleri arasındakiilişki, panel veri analizi kapsamında panel gecikmesi dağıtılmış otoregresifmodel/havuzlanmış ortalama grup tahmincisi (ARDL/PMG) kullanılarakaraştırılmıştır. Bu doğrultuda incelenen beş Avrupa ülkesi; Almanya,İtalya, İngiltere, Fransa ve İspanya için 2002 Aralık- 2021 Ekim dönemineait ulusal ekonomik politika belirsizlik endeksleri ile ülkelerin göstergeborsa endeks kapanış fiyatları kullanılarak panel veri seti oluşturulmuştur.Araştırma sonuçlarına göre, panelin bütününde Avrupa’nın önde gelenborsa endeksleri ile ekonomik politika belirsizlik endeksleri arasındakısa ve uzun dönemde anlamlı bir negatif ilişki olduğu tespit edilmiştir.Ülkelere göre kısa dönemli ilişki katsayıları da; incelenen tüm ülkelerdeekonomik politika belirsizliği ile borsa endeks fiyatları arasında anlamlıve negatif ilişki olduğunu göstermiştir. Çalışmadan elde edilen bulgulardoğrultusunda; Avrupa ülkelerinde ulusal ekonomik politika belirsizlikendekslerinin, borsa getirilerinin tahmininde yatırımcılara yol göstericinitelikte öncü bir gösterge olduğu ifade edilebilir.

The literature on economics and finance accepts uncertainty as an important factor affecting investor behavior. As areflection of what is expected from countries’ economies, economic policy uncertainty indices were developed basedon the USA economy and then were diversified for different countries and formed based on the news. Economic policyuncertainty can be a guide for stock market investors in estimating stock returns, in line with the effects cash flowshave on stock returns. The aim of this study is to investigate the relationship between economic policy uncertainty andstock market indices. The study investigates the relationship between the data Europe’s leading stock markets indicesand these countries’ national economic policy uncertainty indices within the scope of panel data analyses using thepanel autoregressive distributed lag model/pooled mean group estimator (ARDL/PMG). The five European countriesexamined in this direction are; Germany, Italy, England, France, and Spain. A panel data-set was created using thesecountries’ national economic policy uncertainty indices for the December 2002-October 2021 period and benchmarkstock market indices’ closing prices. According to the research results, significant short-term and long-term negativerelationships have been determined to exist between the indices of Europe’s leading stock markets and the respectiveeconomic policy uncertainty indices for the whole panel. The short-term correlation coefficients per country; show asignificant negative relationship to exist between economic policy uncertainty and stock market index prices for allexamined countries. In line with the findings obtained from the study; the national economic policy uncertainty indicesin European countries can be said to be leading indicators for guiding investors in estimating stock market returns.