Ekonomik Politika Belirsizliğinin Türkiye’de Borsa ve Döviz Kuru Üzerindeki Etkileri
The Impact of Economic Policy Uncertainty on Stock Market and Exchange Rate in Turkey
Yazar: Keskin, Halil İbrahim
Dergi: Çukurova Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Vol. 29 No. 2, 2025
Anahtar kelimeler: Economic Theory (Other) ; Ekonomi Teorisi (Diğer) ; Economic Policy Uncertainty,ARDL,BIST100,Exchange Rate,Turkey ; Ekonomik Politika Belirsizliği,ARDL,BIST100,Döviz Kuru,Türkiye

Bu çalışma, Türkiye’de ekonomik politika belirsizliği endeksinin (EPU), döviz kuru (USD/TL) ve Borsa İstanbul 100 (BIST100) endeksi üzerindeki etkilerini ortaya koymayı amaçlamaktadır. 2006:01 – 2024:12 dönemine ait aylık veriler kullanılarak, Otoregresif Gecikmesi Dağıtılmış (ARDL) yöntemiyle araştırılan ilişki için DOLAR ve BIST100 olmak üzere iki ayrı model için analizler gerçekleştirilmiştir. Analiz sonuçları, EPU ile hem BIST100 hem de DOLAR değişkeni arasında eşbütünleşme ilişkisi bulunduğunu göstermektedir. Ancak uzun dönem katsayı tahminleri, belirsizliğin hisse senedi piyasası üzerinde negatif, döviz kuru üzerinde ise pozitif yönlü baskı oluşturduğunu ortaya koysa da bu etkiler istatistiksel olarak anlamlı bulunmamıştır. Kısa dönem dinamikleri incelendiğinde ise, EPU ile BIST100 arasında negatif ve anlamlı bir ilişki tespit edilmiştir. Bu bulgu, belirsizlik artışlarının hisse senedi piyasasında kısa vadeli değer kayıplarına yol açtığını göstermektedir. Döviz kuru açısından ise kısa dönemde anlamlı bir ilişki bulunmamış, kur hareketlerinin daha çok alternatif faktörlerden etkilenebileceği ortaya konulmuştur. Çalışma, Türkiye’de ekonomik belirsizlik ile finansal varlıklar arasındaki etkileşimi hem hisse senedi piyasası hem de döviz kuru üzerinden analiz ederek literatüre katkı sunmaktadır. Bulgular, yatırımcıların belirsizlik dönemlerinde riskten kaçınma davranışı sergilediğini ve bunun özellikle borsa üzerinde doğrudan ve hızlı etkiler yarattığını; döviz kurunda ise etkinin daha çok uzun vadede ortaya çıktığını göstermektedir.

This study aims to analyze the effects of the Economic Policy Uncertainty Index (EPU) on the exchange rate (USD/TRY) and the Borsa Istanbul 100 Index (BIST100) in Turkey. Using monthly data from January 2006 to December 2024, the relationship was examined through the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) method, with separate models for USD/TRY and BIST100. The results indicate a cointegration relationship between EPU and both BIST100 and USD/TRY. However, long-term coefficient estimates show that while uncertainty exerts a negative pressure on the stock market and a positive one on the exchange rate, these effects are not statistically significant. In the short run, a significant negative relationship between EPU and BIST100 was found, indicating that increased uncertainty leads to short-term losses in the stock market. No significant relationship was found for the exchange rate, suggesting that currency movements are influenced more by other factors. The study contributes to the literature by analyzing the interaction between economic uncertainty and financial assets through both the stock market and exchange rate. Findings show that investors tend to avoid risk during periods of uncertainty, with more immediate effects on the stock market and delayed effects on the exchange rate.