KURUMSAL YÖNETİMİN PORTFÖY PERFORMANSI ÜZERİNDEKİ ETKİSİ: BORSA İSTANBUL ÖRNEĞİ
CORPORATE GOVERNANCE AND PORTFOLIO PERFORMANCE: EXAMPLE OF BORSA ISTANBUL
Yazar: Kısakürek, Mustafa; Aydıngülü Sakalsız, Seren
Dergi: İnönü Üniversitesi Uluslararası Sosyal Bilimler Dergisi, Vol. 9 No. 1, 2020
Anahtar kelimeler: Economics ; Ekonomi ; Corporate governance, Corporate Governance Ratings, Portfolio Performance, Jensen Method ; Kurumsal Yönetim,Kurumsal Yönetim Derecelendirme Notu,Portföy Performansı,Jensen Yöntemi

Türkiye’de SermayePiyasası Kurulu (SPK) tarafından 2007 yılından itibaren firmalara kurumsalyönetim ilkelerine uymalarına göre derecelendirmeleri için bazı kuruluşlarayetki verilmiştir. Bu çalışmada 2011-2017 yıllarıarasında kurumsal yönetim ilkelerine uymalarına göre derece alan firmalartespit edilmiştir. Derecelendirme notlarını alan Borsa İstanbul (BİST) KurumsalYönetim Endeksi’nde bulunan 47 firmadan oluşturulan portföylerin performanslarıölçülmüştür. BİST’de 2011-2017yılları arasında işlem gören firmalardan üç farklı portföy oluşturulmuştur.Birinci portföy Kurumsal yönetim derecelendirme notuna sahip ve piyasa değerien büyük olan 10 firmadan oluşturulmuştur. İkinci portföy kurumsalyönetim derecelendirme notuna sahip olmayan ve piyasa değeri en büyük olan 10firmadan oluşturulmuştur. Üçüncüportföy kurumsal yönetim derecelendirme notuna sahip olan tüm firmalardanoluşturulmuştur. Oluşturulan portföylerde bütün firmaların 84 aylıkhisse senedi getirileri kullanılmıştır. Oluşturulan portföylerin performanslarıJensen Yöntemi’ne göre basit regresyon analizi ile ölçülmüştür. Basit regresyonmodeli Tekli Endeks Modeli’ne göre kurgulanmıştır. Yapılan analiz sonucundabirinci ve ikinci portföyün başarılı ancak üçüncü portföyün başarısız olduğutespit edilmiştir. Diğer bir ifadeyle kurumsal yönetim derecelendirme notualmanın portföy performansları üzerinde önemli bir etkisi olmadığı sonucunaulaşılmıştır.

Since 2007, Capital Markets Board ofTurkey (CMB) has authorized some firms to grade companies in terms of their compliancewith the corporate governance principles. In this study, companies that havebeen ranked according to corporate governance principles between 2011-2017 havebeen identified. The performances ofthe portfolios created from 47 companies in the Borsa İstanbul (BIST) CorporateGovernance Index, which received their ratings, were measured. Three differentportfolios were created from companies traded at BIST between 2011-2017. The firstportfolio is composed of 10 firms with corporate governance ratings and thehighest market value. The second portfolio is composed of 10 companies that donot have a corporate governance rating and have the largest market value. Thethird portfolio was created from all firms with corporate governance ratings.In the portfolios created, 84-month stock returns of all companies were used.The performances of the created portfolios were measured by simple regressionanalysis according to the Jensen Method. The simple regression model isbased on the Single Index Model. As a result of the analysis, it was determinedthat the first and the second portfolio were successful, but the thirdportfolio was unsuccessful. In other words, it is concluded that obtaining acorporate governance rating has no significant effect on portfolioperformances.