PAY PİYASALARINDA ETKİN PİYASALAR HİPOTEZİNİN FARKLI DAĞILIM VARSAYIMLARI BAĞLAMINDA UZUN HAFIZA MODELLERİ İLE TESPİTİ: ABD VE TÜRKİYE KARŞILAŞTIRMASI
PAY PİYASALARINDA ETKİN PİYASALAR HİPOTEZİNİN FARKLI DAĞILIM VARSAYIMLARI BAĞLAMINDA UZUN HAFIZA MODELLERİ İLE TESPİTİ: ABD VE TÜRKİYE KARŞILAŞTIRMASI
Yazar: Özdemir, Arife; Çelik, İsmail
Dergi: Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, Vol. 21 No. 1, 2018
Anahtar kelimeler: Uzun Hafıza,Volatilite,Etkin Piyasa Hipotezi,ARFIMA-FIGARCH modeli

Çalışmadagelişmiş ve gelişmekte olan ülkeler arasında uzun hafıza özelliğinin varlığıaçısından bir fark olup olmadığı incelenmekte aynı zamanda ülke piyasalarınınetkin olup olmadıkları farklı düzeyde gelişmiş ekonomiye sahip iki ülkeaçısından değerlendirilmektedir. Çalışmada gelişmiş ülkeleri temsilen ABD’yeait S&P 500 ve gelişmekte olan ülkeleri temsilen Türkiye’ye ait BIST 100pay piyasası endekslerinin getiri serilerinde uzun hafızanın etkisinin ve uzundönem volatilitesinin varlığı yapısal kırılmalar da dikkate alınarak kalınkuyruk özelliğinden dolayı hem Gauss (normal dağılım) hem de Student-t dağılımıile ARFIMA (p,,q)-FIGARCH(p,d,q) model kombinasyonları ile tahmin edilerek 02.01.2002-12.05.2017 dönemiiçin araştırılmıştır.Yapılananaliz sonucunda hem S&P 500 hem de BIST 100 endeksine ait getiriserilerinin uzun hafıza özelliği taşımadığı gözlemlenirken her iki endekse aitvolatilite serilerinin uzun hafıza özelliği sergilediği tespit edilmiştir. ABDpay piyasalarında yapısal kırılmaların volatilitedeki uzun hafıza direnciniartırdığı görülmüştür. Yapısal kırılmaların dikkate alındığı model sonuçlarından,volatilitede uzun hafıza direncinin düşük olduğu, getiri volatilitesinin tamkarşılamamakla birlikte zayıf formda etkinliğe yakın bir karakter sergilediğigözlenmiştir. Volatilitedeki uzun hafıza özelliği, riskin günlük piyasaverilerinin davranışını görmek açısından önemli bir belirleyici olduğunukanıtlamaktadır.

Çalışmadagelişmiş ve gelişmekte olan ülkeler arasında uzun hafıza özelliğinin varlığıaçısından bir fark olup olmadığı incelenmekte aynı zamanda ülke piyasalarınınetkin olup olmadıkları farklı düzeyde gelişmiş ekonomiye sahip iki ülkeaçısından değerlendirilmektedir. Çalışmada gelişmiş ülkeleri temsilen ABD’yeait S&P 500 ve gelişmekte olan ülkeleri temsilen Türkiye’ye ait BIST 100pay piyasası endekslerinin getiri serilerinde uzun hafızanın etkisinin ve uzundönem volatilitesinin varlığı yapısal kırılmalar da dikkate alınarak kalınkuyruk özelliğinden dolayı hem Gauss (normal dağılım) hem de Student-t dağılımıile ARFIMA (p,,q)-FIGARCH(p,d,q) model kombinasyonları ile tahmin edilerek 02.01.2002-12.05.2017 dönemiiçin araştırılmıştır.Yapılananaliz sonucunda hem S&P 500 hem de BIST 100 endeksine ait getiriserilerinin uzun hafıza özelliği taşımadığı gözlemlenirken her iki endekse aitvolatilite serilerinin uzun hafıza özelliği sergilediği tespit edilmiştir. ABDpay piyasalarında yapısal kırılmaların volatilitedeki uzun hafıza direnciniartırdığı görülmüştür. Yapısal kırılmaların dikkate alındığı model sonuçlarından,volatilitede uzun hafıza direncinin düşük olduğu, getiri volatilitesinin tamkarşılamamakla birlikte zayıf formda etkinliğe yakın bir karakter sergilediğigözlenmiştir. Volatilitedeki uzun hafıza özelliği, riskin günlük piyasaverilerinin davranışını görmek açısından önemli bir belirleyici olduğunukanıtlamaktadır.