MERKEZ BANKASI BAĞIMSIZLIĞININ  BÜTÇE AÇIKLARINA ETKİSİ: GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELER AÇISINDAN BİR İNCELEME
THE EFFECT OF THE CENTRAL BANK INDEPENDENCE ON BUDGET DEFICITS: AN INVESTIGATION FOR DEVELOPING COUNTRIES
Yazar: Tufaner, Mustafa Batuhan; Yavuz, Suat
Dergi: Akademik Hassasiyetler, Vol. 6 No. 11, 2019
Anahtar kelimeler: Central Bank Independence,Budget Deficit,Legal and Actual Independence ; Merkez Bankası Bağımsızlığı,Bütçe Açığı,Yasal Bağımsızlık ve Fiili Bağımsızlık

Merkezbankalarının bağımsızlığı konusu, özellikle son otuz yılda yoğun olarak tartışılırhale gelmiştir. Birincil hedefi fiyat istikrarını sağlamak olan merkezbankalarının bağımsızlığı fikri teorik açıdan zaman tutarsızlığı, kamu tercihiteorisi ve hoş olmayan monetarist aritmetik ekseninde şekillenmiştir. Hemgelişmiş hem de gelişmekte olan ülkeleri yakından ilgilendiren bu kurumsalgelişme, enflasyonla mücadele açısından para politikasının bağımsızlığınıvurgulamaktadır. Bağımsız merkez bankaları hükümetleri mali disiplini sağlamayayönlendirirken, bağımsız olmayan merkez bankaları ise hükümetlerin gevşekmaliye politikası uygulamasına izin verebilmektedir. Literatüre bakıldığında,merkez bankası bağımsızlığının bütçe açıkları üzerindeki etkisini ele alangüncel çalışma sayısının yetersiz olduğu görülmektedir. Merkez bankasıbağımsızlığı ile bütçe açıkları arasındaki ilişkiyi inceleyen makalede,1980-2014 dönemi 66 gelişmekte olan ülke açısından panel veri analizikullanılarak incelenmiştir. Ele alınan dönem için merkez bankası bağımsızlığıgöstergeleri olan merkez bankası başkanı değişim hızı (MBDH) ve yasalbağımsızlık (YB) için zaman değişimleri sıfırdır. Dolayısıyla, merkez bankasıbağımsızlığı değişkeni ve kukla değişkenler birimler arası değişimleri ortadankaldırdığından sabit etkiler modeli (fixed effect) kullanılamamaktadır. Değişkenlerarasında bir ilişkinin olup olmadığını test etmek için Genelleştirilmiş EnKüçük Kareler (GLS) ve Hausman-Taylor (HT) yöntemleri uygulanmıştır. Merkezbankalarının hem yasal hem de fiili bağımsızlığının ele alındığı çalışmada,merkez bankasının fiili bağımsızlığı ile bütçe açıkları arasında negatif birilişki olduğu görülmüştür.

The issue of the independence of central banks hasbeen intensely debated, especially in the last three decades. The idea of theindependence of central banks, whose primary objective is to ensure pricestability, is shaped on the axis theoretically by time inconsistency, publicchoice theory, and unpleasant monetarist arithmetic. The institutionaldevelopment, which closely concerns both developed and developing countries,emphasizes the independence of monetary policy in terms of combattinginflation. Independent central banks are driving governments to ensure fiscaldiscipline, while non-independent central banks can allow governments toimplement loose fiscal policy. In the literature, the number of recent studies addressingthe impact of central bank independence on budget deficits seems to be insufficient.Generalized Least Squares (GLS) and Hausman-Taylor (HT) methods were applied totest the relationship between variables. In this article, which examines therelationship between central bank independence and budget deficits, a paneldata analysis was conducted for 66 developing countries in the period1980-2014. For the period covered, central bank independence indicators, suchas the head of the central bank turnover rate (MBDH) and legal independence(YB) are time-invariant variables. Therefore, since the central bank independencevariable and dummy variables eliminate individual specific effects, the fixedeffect model could not be used. Generalized Least Squares (GLS) andHausman-Taylor (HT) methods were applied to test whether there was arelationship between the variables. In the study, which discussed both legaland actual independence of central banks, a negative relationship was foundbetween central bank actual independence and budget deficits.