AY’IN EVRELERİ ETKİSİNİN BORSA İSTANBUL 100 ENDEKSİ’NDE GARCH (1,1) MODELİ İLE TEST EDİLMESİ
AY’IN EVRELERİ ETKİSİNİN BORSA İSTANBUL 100 ENDEKSİ’NDE GARCH (1,1) MODELİ İLE TEST EDİLMESİ
Yazar: Konak, Fatih; Duman, Dilek
Dergi: Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Vol. 11 No. 1, 2018
Anahtar kelimeler: Etkin Piyasalar Hipotezi,Ayın Evreleri

Menkul kıymet piyasalarında yatırımcılarınrasyonel hareket ettiklerini varsayan ve E. Fama tarafından geliştirilen Etkin PiyasalarHipotezi’ne göre, yatırımcıların piyasa ortalamasının üzerinde bir getiri eldeetmeleri mümkün olmamaktadır. Diğer bir ifadeyle, fiyatlar rassal bir seyirizlemektedir ve yatırımcılar oluşan bilgilere anında ulaşabilirken, bilgilerfiyatlara eşanlı yansıtılmaktadır. Bu durum, fiyatları önceden tahmin edebilmeihtimalini ortadan kaldırmaktadır. Ancak, anomali olarak karşımıza çıkan vefiyatlar genel düzeyinde meydana gelen saplamalar, Etkin Piyasalar Hipotezi’neters düşmektedir. Anomali kavramında, menkul kıymet piyasalarında işlem yapanyatırımcıların doğa, çevresel ve psikolojik birçok faktörden etkileneceğiöngörülmektedir. Bu kapsamda, Ay’ın dünyamız etrafında dönüşü sırasındasergilemiş olduğu evreler, birçok farklı bilimsel çalışmada araştırma konusuhaline gelmiştir. Fakat literatüre bakıldığında finansal anlamda ayınevrelerinin yatırımcılar üzerindeki etkileri ile ilgili sınırlı sayıdaçalışmanın mevcut olduğu görülmüştür. Bu doğrultuda çalışmamızın temel amacı,ayın bilinen dört evresinin (Yeni ay, İlk Dördün, Dolunay, Son dördün)01.01.1997- 30.04.2014 tarihleri arasında BİST 100 Endeksi’nde üzerinde kiolası etkisinin ortaya konulmasıdır. Elde edilen bulgulara göre, Yeni Ayın veDolunayın istatistiksel olarak anlamlı etkilerinin varlığı piyasanın ele alınanveri seti ve kullanılan yöntem bağlamında zayıf formda etkin olmadığınıgöstermektedir.

Menkul kıymet piyasalarında yatırımcılarınrasyonel hareket ettiklerini varsayan ve E. Fama tarafından geliştirilen Etkin PiyasalarHipotezi’ne göre, yatırımcıların piyasa ortalamasının üzerinde bir getiri eldeetmeleri mümkün olmamaktadır. Diğer bir ifadeyle, fiyatlar rassal bir seyirizlemektedir ve yatırımcılar oluşan bilgilere anında ulaşabilirken, bilgilerfiyatlara eşanlı yansıtılmaktadır. Bu durum, fiyatları önceden tahmin edebilmeihtimalini ortadan kaldırmaktadır. Ancak, anomali olarak karşımıza çıkan vefiyatlar genel düzeyinde meydana gelen saplamalar, Etkin Piyasalar Hipotezi’neters düşmektedir. Anomali kavramında, menkul kıymet piyasalarında işlem yapanyatırımcıların doğa, çevresel ve psikolojik birçok faktörden etkileneceğiöngörülmektedir. Bu kapsamda, Ay’ın dünyamız etrafında dönüşü sırasındasergilemiş olduğu evreler, birçok farklı bilimsel çalışmada araştırma konusuhaline gelmiştir. Fakat literatüre bakıldığında finansal anlamda ayınevrelerinin yatırımcılar üzerindeki etkileri ile ilgili sınırlı sayıdaçalışmanın mevcut olduğu görülmüştür. Bu doğrultuda çalışmamızın temel amacı,ayın bilinen dört evresinin (Yeni ay, İlk Dördün, Dolunay, Son dördün)01.01.1997- 30.04.2014 tarihleri arasında BİST 100 Endeksi’nde üzerinde kiolası etkisinin ortaya konulmasıdır. Elde edilen bulgulara göre, Yeni Ayın veDolunayın istatistiksel olarak anlamlı etkilerinin varlığı piyasanın ele alınanveri seti ve kullanılan yöntem bağlamında zayıf formda etkin olmadığınıgöstermektedir.