Kuadratik programlama ile portföy seçimi
Quadratic programming and portfolio selection
Yazar: KEMAL DEMİREL
Danışman: YRD. DOÇ. DR. ERDAL DİNÇER
Marmara Üniversitesi / Sosyal Bilimler Enstitüsü / Ekonomi Bölümü / Yöneylem Araştırması Ana Bilim Dalı
Derece: Yüksek Lisans, 2009
Konu: Ekonomi = Economics ; İşletme = Business Administration
Dizin: Doğrusal olmayan programlama = Nonlinear programming ; Hisse senetleri = Stocks ; Kuadratik programlama = Quadratic programming ; Kuadratik regrasyon modeli = Quadratic  regression model ; Markowitz = Markowitz ; Portföy = Portfolio ; Portföy seçimi = Portfolio selection ; İMKB = İstanbul Stock Exchange

Özet:
İstanbul Menkul Kıymetler Borsasının 1986 yılında açılması ,Türkiye`de büyük bir kesimin borsaya ve hisse senetlerine ilgi duymasına sebep olmuştur.Yatırım ortamı belirsiz bir ortamdır ve yatırımcı için risk unsurları içerir.Hisse senedine yatırım yapmak isteyen bir yatırımcının, çok sayıda hisse senedinden hangisine ya da hangilerine yatırım yapacağına karar vermesi gerekir. Yatırımcının pek çok hisse senedinden oluşan bir portföye yatırım yapması riski büyük ölçüde azaltacaktır.Geleneksel portföy teorisinde risk önemsenmez sadece kazançlara göre portföyler oluşturulurdu. Geleneksel portföy teorisi portföye daha çok hisse senedi eklenerek çeşitlendirmenin sağlanabileceğini savunmaktadır.Portföy analizini ilk defa H. Markowitz 1952 yayınladığı''Portfolio Selection'' makalesi ile sistemleştirmiştir. Markowitz, belirsizliğin yatırım konusu içerisindeki en önemli özellik olduğunu ifade etmektedir. Geleneksel portföy teorisi basit bir çeşitlendirme yoluyla belirsizliğin yani riskin azaltılabileceğini savunmaktadır. H.Markowitz `in tanımladığı modern portföy teorisi ise sadece çeşitlendirme yoluyla riskin azaltılamayacağını, portföyü oluşturan hisse senetlerin aralarındaki ilişkilerinde risk üzerinde etkili olduğunu belirtmiştir.Kısacası yatırımcının Markowitz(Ortalama-Varyans) modeline göre karar verebilmesi ve etkin portföylerin oluşturulması için hisse senetlerinin beklenen getirilerinin, risklerinin ve hisse senetleri aralarındaki kovaryansların bilinmesi gerekir.Bunun için tezin birinci bölümünde Modern portföy teorisi ayrıntılı olarak incelenmiş ve daha sonra ikinci bölümde doğrusal olmayan programlama problemi üçüncü bölümde portföy seçim modelinin temel çözüm yöntemlerinden Kuadratik programlama konusuna geniş yer verilmiştir.Çalışmamızın son bölümünde ise İMKB-30 Ocak 2008- Eylül 2009 döneminde işlem gören ilk otuz hisse senedinin kapanış verileri kullanılarak FİNNET PORTFOLIO ADVISOR paket programı kullanılarak etkin portföyler oluşturulmuş ve risk tercihine göre yatırımcıya alternatif yatırımlar sunulmuştur.In the last section of our dissertation, using the closure data of fist 30 stocks of IMKB, 30 January 2008-Septemer 2009 period, and using FİNNET PORTFOLIO ADVISOR software, we proposed effective portfolios and suggested alternative investments to investors according to their choices of risk.

Abstract:
The opening of Istanbul Stock Exchange Market in 1986, reasoned many people to be interested in stock markets and stock certificates.Investment enviroment is indistinct and involves risky factors for investors.An investor who intends to make an investment on stock certificates, should make a decision among many different stock certificates. However, to invest to on a portfolio of stocks will decrease the investors risk.In traditional portfolio theory, risk is ingored and portfolios are made up according to ther income. Traditional portfolio theory also suggests that adding more stocks to portfolio will provide diversification.Portfolio analysis is systematized by H. Markowitz; with his ?Portfolio Selection? article issued in 1952. Markowitz, declares that ambiguity is the most important feature of the topic of investment . Traditional portfolio theory argues that, ambiguity ; in other words ?risk? may be decreased with a simple diversification. H. Markowitz?s modern portfolio theory claims that risk won?t be decreased only by divesification, but also insists that relations between the stocks will have an important effect on the risk.Shortly, for decisions of investors to make their decision according to Markowitz (Average-Varience) Model and to make up effective portfolios, prospective revenues of stocks, risks and co-variance between stocks should be taken into consideration.Therefore, in the first section of the thesis, modern portfolio theory is exhaustively studied and lately, in the second section non-linear programming problem, in the third section the main solution method of portfolio selection model; Quadratic Programme topic is extensively analysed.In the last section of our dissertation, using the closure data of fist 30 stocks of IMKB, 30 January 2008-Septemer 2009 period, and using FİNNET PORTFOLIO ADVISOR software, we proposed effective portfolios and suggested alternative investments to investors according to their choices of risk.