Anonim şirketlerin halka açılma süreci ve hisse senedi değerlemesi (İmkb'de 2000-2006 yılları incelemesi)
The process of going public for corporate and valuations of stock (the analyzing of the term 2000-2006 at Ise)
Yazar: TEVFİK NADİ HOTAMIŞ
Danışman: PROF.DR. OSMAN OKKA
Selçuk Üniversitesi / Sosyal Bilimler Enstitüsü / İşletme Ana Bilim Dalı / Muhasebe Finansman Bilim Dalı
Derece: Yüksek Lisans, 2007
Konu: İşletme = Business Administration

Özet:
Gelismis ülke ekonomileri incelendiğinde, sermaye piyasalarının bu ülkelerde büyükbir öneme sahip olduğu görülür. Ülkemizde sermaye piyasalarının gelisimi daha çok yeni olup1981 yılında Sermaye Piyasası Kurulu'nun kurulusu ile baslamıstır. Sermaye piyasamızınbüyümesi ve gelismesi makro ekonomik büyümeye, sermayenin tabana yayılıp gelirdağılımının dengelenmesine, açıklık, seffaflık ve piyasa ekonomisi kültürününyaygınlasmasına katkıda bulunmaktadır. Sermaye piyasasının gelisimi, aynı zamandaTürkiye'nin gelisimi olacaktır. Firmaların büyümesi ve kurumsallasması ile birlikte halka arzolayları da hız kazanmıstır. Firmalar halka arza yönelerek bir taraftan özsermaye sağlamaktadiğer taraftan kendilerinin piyasa değerini optimize etmektedirler.Halka açılma sürecinin ülkemizde yasal, finansal ve pazarlama boyutları olup asılönemli husus sirketin hisse fiyatının doğru belirlenmesidir. Bir sirketin basarılı bir sekildehalka arzı o firmanın gerekli süreci hızlı, doğru seffaf bir süreçte baslatılıp hisselere yoğuntalep ve yatırımcının beklediği hisse senedi fiyat performansının yüksek olması ile sonuçlanır.Halka açılmanın basarısı ve sürekliliği açısından halka ilk arz edilen hisse senetlerininyatırımcıya sağlayacağı getiriler bu anlamda büyük önem tasır. Konu ile ilgili yapılan ulusalve uluslararası çalısmalarda hisselerin ilk gün getirilerinin yatırımcıların bu beklentilerinikarsıladığı ve bu sebeple ilk halka arzlara yoğun talep geldiği belirtilmistir.2000?2006 dönemi için hesaplanan ortalama düzeltilmis ilk gün getiri %6,78, ilk haftagetirisi %1,49, ilk ay getirisi %6,64 ve ilk üç aylık getirisi %15,65 seviyesindedir. Bu oranlarTürkiye'de halka ilk arzda kısa dönem için fiyatların isabetli tespit edildiğini ifade eder.Çünkü ±%23'lük fiyat marjı dikkate alındığında ilk arzda n sonra ilk gün fiyatı ortalama%6,78 artarak ilk ihraç fiyatından çok fazla uzaklasmamıstır.

Abstract:
When developed economies are examined, we can obtain clear understanding from itthat stock market has a great important in these economies. Development of stock market inour country is a new phenomenon beginning with the foundation of Capital Markets Board in1981. Growth and development of our stock market contribute to macro economical growthand improvement of income distribution by spreading the capital to a wider range ofinvestors, clarity, transparency and generalization of culture of market economy.Development of stock market means the development of Turkey as well. With the growth andinstitutionalization of firms, going publics have been accelerated. By going public, firms tryboth to raise their equity and to optimize their market value.In our country, there are aspects of legacy, finance and marketing related to theprocess of going public and, what is essential point here is to fix the company?s stock valuecorrectly. A company?s going public in a successful way starts with the firm?s fast, right andtransparent conduct and results with a great demand for it shares and a high price performanceof share as the investor expects.For success and continuity of going public, the returns of Initial Public Offerings(IPO) have a great importance. It is stated in national and international studies relevant to theissue that the returns of IPO?s meet the investor?s expectations, so IPO?s are highlydemanded.The average return of IPO calculated for 2000-2006 term is %6.78, the first weekreturns %1.49, the first month returns %6.64 and the returns of first three months %15.65.These ratios express that, stock price for IPO in Turkey fixed right for short term. Becausewhen the price margin of ±%23 is taken into consideration, we see that the first day stockprice has increased %6.78 on the average after the IPO and hasn?t been far from the IPOprice.