Opsiyon fiyatlamasında otoregresif koşullu değişen varyans modelleri
Usage of autoregressive conditional heteroskedastic models in option pricing
Yazar: AHMET KARAAHMETOĞLU
Danışman: PROF. DR. IŞIL AKGÜL
Marmara Üniversitesi / Sosyal Bilimler Enstitüsü / Ekonometri Ana Bilim Dalı / Ekonometri Bilim Dalı
Derece: Yüksek Lisans, 2006
Konu: Ekonometri = Econometrics
Dizin: Fiyat = Price ; Fiyat oluşumu = Price discovery ; Fiyatlandırma = Pricing ; Opsiyon = Option ; Otoregresif koşullu değişen varyans = Autoregressive conditional heteroscedastic approach

Özet:
Özellikle gelismekte olan ülkelerde yasanan iç ve dıs sosyo-ekonomik gelismeler ilesiyasi ve ekonomik belirsizlik ortamı, finansal piyasalarda fiyatların olagandısı negatif veyapozitif yönlü dalgalanmasına neden olmaktadır. Bu durum sermaye piyasalarında etkin fiyatolusumunu engellemekte ve riskin artmasına neden olmaktadırAni fiyat hareketlerinden kaynaklanan riskin minimizasyonu ve etkin fiyat olusumuiçin türev piyasalar günümüzde kaçınılmaz bir unsur haline gelmistir. Organize borsalarvasıtasıyla isleyen bir türev piyasası, spot piyasalarda fiyatın etkin olusumunu ve likiditeartısını saglar.Türev piyasalarda islem gören opsiyon sözlesmeleri ise piyasada belirlenmis bir primkarsılıgı alıcısına sözlesmede belirlenen fiyattan söz konusu malı veya finansal aracı almayada satma hakkı saglarlar. Bu yönüyle opsiyon sözlesmeleri spot piyasa riskini düsürmeyeyardımcı olur. Ancak opsiyon alıcısının piyasada belirlenen opsiyon priminin yüksek yadadüsük oldugunu görmeli, kısaca teorik opsiyon fiyatlamasını en dogru sekilde yapmalıdır.Bu amaçla çalısmamızda Black-Scholes Opsiyon Fiyatlama formülü ile Amsteramborsa endeksi ile ABN Amro Holdings hisse senedine ait teorik opsiyon fiyatları hesaplanmısve piyasada olusan opsiyon fiyatları ile karsılastırılmıstır. Hesaplamada kullanılan kosulsuzvaryans (volatilite) degerinin tahmininde ARCH modelleri kullanılmıstır.

Abstract:
Especially in emerging markets, with internal and external socio-economicdevelopments, political and uncertain economic environment causes unusual pricefluctuations in both negative and positive ways. This situation increases the risk and preventseffective price formation.For Effective price formation and risk minimization that deprives from abrupt pricemovements, derivative markets are inevitable factor nowadays. A derivative market thatoperates through organised markets provides the liquidity increase and efficient priceformation in spot markets.Option is a contracts that give buyers the right, but not the obligation, to buy or sell aspecified commodity or security at asset price on or before a specified date. With this feature,option markets facilitate to minimize the risk of the spot market. However, option buyershould foresee whether option premium either low or high that determined in the market,concisely option buyer should make theoretical option pricing accurately.In this case, regarding Amsterdam stock Exchange Index and ABN Amro Holdingsstock share, theoretical option price is calculated with Black-Scholes Option Pricing formulaand compared with option prices that formed in the market. ARCH model is used inestimation of unconditional variance value.