Bir kitlesel fonlama türü olarak  ICO (Initial coin offering): Hukuksal alt yapı açısından bir değerlendirme
Initial coin offering as a crowdfunding type: A legal evaluation
Yazar: DOĞA ŞANLIOĞLU
Danışman: DR. ÖĞR. ÜYESİ ARİF SALDANLI
İstanbul Üniversitesi / Sosyal Bilimler Enstitüsü / Para Sermaye Piyasaları ve Finansal Kurumlar Ana Bilim Dalı
Derece: Yüksek Lisans, 2019
Konu: Hukuk = Law ; Maliye = Finance ; İşletme = Business Administration
Dizin: Blok zinciri sistemi = Blockchain system ; Hukuki işlemler = Legal processes ; Hukuki statü = Legal status ; Hukuki yapı = Judical structure ; ICO = Initial coin offering ; Kitlesel fonlama = Crowdfunding ; Kripto para arzı = Initial coin offering ; Kripto para birimi = Crypto currency ; Para arzı = Money supply ; Sanal para = Virtual money

Özet:
Kitlesel fonlama aslında Anadolu kültürünün çokta uzak olmadığı bir kavramdır. Anadolu topraklarında birlikten kuvvetin doğduğu, imece olarak bilinen yöntemin internet ile günümüze uyarlanmış halidir. Bir başka ifadeyle kitlesel fonlamayı en kısa ve öz tanımlamak istersek bir kişinin yapamadığını hep birlikte yapmaktır diyebiliriz. 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'na 28.11.2017 tarihinde yapılan değişiklik ile mevzuatımıza giriş yapan bu kavramı kanunumuzun "Kısaltmalar ve tanımlar" başlıklı 3. Maddesinin 1. Fıkra (z) bendinde şöyle tanımlanmaktadır; "Kitle fonlaması: Bir projenin veya girişim şirketinin ihtiyaç duyduğu fonu sağlamak amacıyla Kurul tarafından belirlenen esaslar dâhilinde bu Kanunun yatırımcı tazminine ilişkin hükümlerine tabi olmaksızın kitle fonlama platformları aracılığıyla halktan para toplanmasını, ifade eder." Ülkemiz açısından getirilen bu düzenleme ile kitle fonlaması finansman yöntemine ilişkin olarak hukuki altyapının temelleri atılmıştır.  
ICO (Initial Coin Offering)'lar da yatırımcılara geleneksel para birimleri ya da diğer kripto para birimleri karşılığında yeni oluşturulmuş kripto para birimi sunan ve blockchain sistemi üzerine kurulu olan bir kitle fonlama yöntemidir. ICO'lar yatırım karşılığında akçe (coin) veya jeton (token) vermekte ve kurucusu tarafından geliştirildikten sonra vadettiği teknolojiyi kullanma hakkını vermektedir. ICO'lar ve dolayısıyla Coin'ler ile ilgili en temel mesele yasal konumunun hemen hemen hiçbir ülkede tam olarak belirlenmemiş olmasıdır. Coin'lerin yasal statüsü gri bir alan, yasal rejimin bunları ve ICO'yu nasıl uygulandığına ilişkin çok az netlik söz konusudur.  Para ve döviz mevzuatı, ödeme sistemi mevzuatı, menkul kıymetler ve emtia mevzuatı ve kara para aklama karşıtı mevzuatların sanal para birimleri için uygulanmasında zorluklar bulunmaktadır. İsviçre Finansal Piyasalar Denetleme Kurumu'nun bir takım regülasyonları bazı düzenlemeler getirmeye çalışmıştır. Ülkemizde de konuyla ilgili 2019 yılında yayınlanan bir taslak tebliğ söz konusudur. Bu kapsamda çalışmamızda, bir kitlesel fonlama türü olarak ICO'ların hukuki statüsü, ülkemiz ve diğer devletler açısından belirlenmeye çalışılacaktır.

Abstract:
Crowdfunding is a new generation of funding that allows a large number of people who cannot make a significant impact on their own, to make an attempt with small sums, to fund or donate through internet sites. This system, which aims to provide a regular investment environment by facilitating the access of entrepreneurs to the masses and the entrepreneurs through the Internet sites, is a financing method that prepares the ground for realization of big projects as a result of small investments, which eliminates the problems of project owners and venture companies in accessing finance. Accordingly, with the amendments made to the Capital Market Law no. 6362 with this regulation introduced for our country, legal infrastructure has been established in relation to crowd funding.