Menkul kıymet piyasalarında yabancı yatırımcıların etkisi: İMKB örneği
The effect of foreign investors on security markets: The case of ISE
Yazar: GÜLÜZAR KURT
Danışman: DOÇ.DR. AYŞE TÜLAY YÜCEL
Dokuz Eylül Üniversitesi / Sosyal Bilimler Enstitüsü / İşletme Ana Bilim Dalı
Derece: Doktora, 2007
Konu: İşletme = Business Administration

Özet:
Son dönemde en çok incelenen ve tartlan konulardan birtanesi küresellemedir.Küreselleme, yabanc yatrm kavramnn ortaya çkmasna neden olmutur. Küresellemeninbir boyutu olan finansal küreselleme ve liberalizasyon da yabanc yatrma ilikin engellerikaldrarak yabanc portföy yatrmlarnn artmasn sa lamtr. 1980'lerde hz kazananyabanc portföy yatrmlar, piyasalar üzerinde daha da etkili hale gelmitir. Yabanc portföyyatrmlarnn artan etkisi, bu konudaki çalmalara da yön vermitir. Literatürde, özelliklefinansal liberalizasyonun ve yabanc portföy yatrmlarnn krizlerdeki rolü ile ekonomi vepiyasalar üzerindeki etkisine yönelik çalmalar bulunmaktadr.Bu çalmada, yabanc portföy yatrmlarnn *MKB üzerindeki etkisi incelenmitir.*MKB ile ilgili olarak *MKB-100 endeksi, *MKB-30 endeksi, *MKB-tüm endeksi, borsayakote olan firma says, fiyat/kazanç oran, ilem adedi, ilem hacmi, ilem hacmi/piyasa de erioran, piyasa de eri ve temettü verimlili i göstergeleri analiz edilmitir. Yabanc portföyyatrmlar; allar, satlar ve net al-satlar olmak üzere üç alt balkta incelenmitir. 1997-2007 döneminin ele alnd çalmada korelasyon, regresyon analizi, birim kök testleri,ebütünleme analizi ve nedensellik testi kullanlmtr.Çalmann sonuçlarna göre, yabanc yatrmclarn allar ve satlar ile *MKB-100endeksi, *MKB-30 endeksi, *MKB-tüm endeksi, firma says, ilem adedi, ilem hacmi vepiyasa de eri arasnda uzun dönemli bir iliki (ebütünleme ilikisi) bulunmaktadr. Yabancyatrmclarn allarnn de ikenler üzerinde pozitif, satlarnn da negatif etkisibulunmaktadr ve açklayc güçleri yüksektir. Yabanc yatrmclarn net al-satlarnnincelen de ikenlerdeki de iimleri açklama gücü ise snrldr.Anahtar Kelimeler: Yabanc portföy yatrmlar, *stanbul Menkul Kymetler Borsas,ebütünleme analizi, nedensellik analizi, regresyon analizi.

Abstract:
One of the mostly analyzed and discussed subjects ise globalization. Globalization ledthe emergence of foreign investment. Financial globalization and liberalization, which is theone dimension of globalization helped the increase in foreign portfolio investment byabolishing obstacles related to foreign investment. Foreign portfolio investment, whichinceased in the 1980s has become more influential on markets. The increasing effect offoreign portfolio investments has directed research on this subject. There are studies in theliterature especially about the role of financial liberalization and foreign portfolio investment,and their effects on the economy and markets.The effect of foreign portfolio investment on ISE is analyzed in this study. ISE-100index, ISE-30 index, ISE-broad index, the number of listed firms, price/earnings ratio, thenumber of transactions, value of share trading, value of share trading/market capitalizationratio, market capitalizion and dividend/price ratio are studied as indicators related with ISE.Foreign portfolio investment is examined as three subgroups: purchases, sales and net.Correlation, regression analysis, unit root tests, cointegration analysis and causality tests areused in the study, which covers the period of 1997-2007.The results show that there is a long-run relation (cointegration) between purchasesand sales of foreign investors, and ISE-100 index, ISE-30 index, ISE-broad index, the numberof listed firms, the number of transactions, value of share trading and market capitalizion. Thepurchases of foreign investors have a positive effect and the sales of foreign investors have anegative effect on these indicators, and their explanatory power is quite high. On the otherhand, net foreign portfolio investments explanatory power ise limited.Key Words: Foreign portfolio investments, Istanbul Stock Exchange, cointegration analysis,causality analysis, regression analysis.