Kurumsal yatırımların risk yönetiminde risteki değer (VaR) yaklaşımı ve Türkiye` deki hayat sigortası şirketleri için bir uygulama
Value at risk approach in the risk management of institutional investments and an application for life insurance companies in Turkey
Yazar: LEVENT ÇITAK
Danışman: PROF. DR. NURHAN AYDIN
Dumlupınar Üniversitesi / Sosyal Bilimler Enstitüsü / İşletme Ana Bilim Dalı
Derece: Doktora, 2003
Konu: İşletme = Business Administration
Dizin: Risk yönetimi = Risk management ; Riske maruz değer = Value at risk ; Sigorta şirketleri = Insurance companies ; Vektör otoregresyon modeli = Vector autoregression model ; Yatırımlar = Investments

Özet:
Finansai piyasaların gelişme süreci içerisinde kurumsal yatırımlar önemli rol oynamaktadır. Gelişmiş ekonomilerin finansai piyasalarında kurumsal yatırımcıların payı büyük olup, sermaye piyasalarının gelişmesinde kurumsal yatırımların büyümesinin etkisi göz ardı edilmemelidir. Kurumsal yatırımcılardan olan hayat sigortası şirketleri hane halkı tasarruflarım toplayarak oluşturdukları uzun vadeli fonları çeşitli yatırım araçlarında değerlendirerek şirketler aracılığıyla ekonomiye kaynak sağlamaktadırlar. Türkiye'de genel olarak kurumsal yatırımlar ve hayat sigortası şkketlerinin finansai piyasalardaki etkisi henüz oldukça sınırlı olsa da bu konuda hızlı bir gelişme beklenmektedir. Bireysel emeklilik sisteminin yerleşmesiyle birlikte özel emeklilik şirketleri ve hayat sigortası şirketlerinin topladıkları tasarruflar ve dolayısıyla yaptıkları yatırımlar artacaktır. Ayrıca vadeli işlemler piyasalarının gelişmesi ile türev ürünler de, kurumsal yatırımcıların yatırım portföylerinde önemli paya sahip olacaklardır. Hızla büyüyen sektörde rekabet edebilmek için yatırımlarda risk yönetimi hayat sigortası şirketleri için her zamankinden daha önemli hale gelecektir. Riskteki Değer (VaR) Yaklaşımı, son yıllarda önce bankalar sonra da diğer kurumlar tarafından kullanılmaya başlanan nispeten yeni bir risk yönetimi aracıdır. Bu çalışmanın amacı, Türkiye'de potansiyel vaad eden hayat sigortası şirketlerinin kullanabilecekleri bir risk yönetimi uygulama yöntemi önermektir. Bu amaçla, mevcut riskteki değer yöntemlerinin Türkiye koşullarında ve hayat sigortası şirketleri için uygulanabilirliği test edilmiştir. Riskteki değer yöntemlerinden Risk Metrics metodolojisinin, uzun vadeli yatırımlara uyarlanmak kaydıyla, bugünkü koşullarda Türkiye'deki hayat sigortası şirketleri için en uygun yöntem olduğu sonucuna varılmıştır.

Abstract:
Institutional investments play a vital role within the development process of the financial markets. Since the share of institutional investors in the financial markets of developed economies is considerably large, the role of growing institutional investments in the development of capital markets should not be ignored. Life insurance companies- a type of institutional investor- provide resources to the economy through corporations, by allocating the household savings accumulated to various financial instruments. Although in Turkey the effect of institutional investments in general and life insurance companies on the financial markets is quite limited yet, a rapid development is expected in this respect. With the acceptance of the new pension system in Turkey, the savings acquired by private pension funds and life insurance companies will increase leading to a subsequent increase in the financial investments they make. Along with the development of derivative markets, derivative instruments will have a considerable share in the investment portfolios of institutional investors. In order for the life insurance companies to compete in a rapid growing sector, investment risk management will become important more than ever in the near future. Value at Risk (VaR) Approach, is a relatively new risk management tool which has started to be used first by banks and then by other institutions in recent years. The purpose of this study has been to suggest a risk management application method that could be used by life insurance companies, in Turkey, which have promising potentials. Towards this end, the applicability of present Value at Risk methods under Turkey specific conditions and for life insurance companies have been tested. It has been concluded that Risk Metrics methodology, given that it is adjusted for long term investments, is the most appropriate method under Today's conditions, for life insurance companies in Turkey.