İMKB'de faaliyet gösteren reel sektör firmalarının mülkiyet yapısının, bu firmaların finansal performansları üzerine etkisi
The ownership structure of real sector firms active in the IMKB and the impact on their financial performances
Yazar: MURAT BÜYÜKDERELİ
Danışman: PROF.DR. İSMAİL HAKKI ARMUTLULU
Marmara Üniversitesi / Sosyal Bilimler Enstitüsü / İşletme Ana Bilim Dalı
Derece: Yüksek Lisans, 2007
Konu: Ekonometri = Econometrics ; Ekonomi = Economics ; İşletme = Business Administration

Özet:
Birinci ve ikinci büyük ortak, yabancı ortak ve halka açıklık oranı mülkiyetyapısını olusturan paydaslar olarak belirlenmektedir. Bu paydaslarının firmaperformansına herhangi bir etkisinin olup olmadıgı ise çok merak edilen bir konu olaraktartısılmaktadır. Firmalar çesitli alt ve ana sektörlere ayrıldıgında, paydaslarının firmaperformansını etkileyip etkilemedigi de bu arastırmada cevaplandırmaya çalısılan digerbir konudur.Yabancı ortaga sahip olan firmaların performanslarının sahip olmayanlaraoranla daha yüksek olup olmadıgı, mülkiyet tek bir kisinin elinde toplanmayabasladıkça firma performansının, mülkiyeti genis bir tabana yayanlara oranla nedüzeyde oldugu ve firmaların yatırım kararlarının firma performansını nasıl etkiledigikonusu da bu arastırmada cevap aranan diger konulardır.MKB'de islem gören 249 firmanın oranları yıllar itibariyle hesaplanarak ikiboyutlu veri yapısı (panel data yapısı) olusturulmustur. Panel verilerle, bagımlıdegiskenimiz Tobin Q (performans ölçütü) olarak alınmak üzere, çoklu regresyonçalısması yapılmıstır. Modelin kestirimi için Excel tabanlı çalısan, kullanıcı-etkilesimli,STATA isimli programdan yararlanılmıstır.Böylece mülkiyetin tek kisinin elinde toplandıgı firmalarda Tobin Q ve digerkarlılık oranlarının, mülkiyeti genis tabana yayan firmalara oranla daha yüksek oldugugörülmüstür. Ayrıca yabancı ortaga sahip olan firmaların, olmayanlara oranla Tobin Qortalamalarının daha yüksek çıktıgı tespit edilmistir. Analizler sonucunda birinci büyükortagın ve halka açıklık oranını ifade eden mülkiyet yapısı paydaslarının firmalarınperformansı üzerinde etkiye sahip oldugu tespit edilmistir. Bunlar dısında isçi sayısı,toplam varlık, varlık dönme çabuklugu ve borç oranı degiskenlerinin de bagımlıdegiskenimiz olan Tobin Q'yu etkileyen degiskenler oldugu belirlenmistir. Sektörelayrım esas alındıgında sınai sektörü firmalarının, birinci büyük ortak ve halka açıklıkoranlarının Tobin Q `yu etkiledigi görülmektedir.Anahtar Kelimeler : Firma Teorisi, Mülkiyet Yapısı, Firma Performansı,Tobin Q, Vekalet (Temsilcilik) Problemleri ve Maliyetleri.

Abstract:
Share holders; the greatest associate, the second great associate, a foreignassociate and the frefload ratio (for stock holders) are determined to be the sharers in theownership structure. The argument whether a firm?s performance is affected by thesesharers is still a great concern. Another subject which needs to be clarified is thedetermination of the impact on firm performance by share holders constituting theownership structure in case of branching the firm structure to main and sub-sectors.Varying Firm performance is studied in conditions such; firm?s having foreigninvestors, others having not or firm?s getting only one authority for ownership graduallyand the ones which prefer to spread their possessions to a wide base. Furthermore,investment decisions taken by firms and their effects to firm performance is anothersubject in this research yet not answered.Stock ratios belonging to 249 firms which are active in the IMKB werecalculated annually and a two dimensional data structure (panel data structure) wasformed. A multi regression study was performed on panel data with a Tobin Qdependent variable taken as performance criterion. A computer software called STATAcapable of user interaction and Excel integration was used for the Model construction.Firms owned by one individual appear to have greater Tobin Q and profit ratesthan firms with a wide base in ownership. In addition, firms having a foreign investorhave a higher Tobin Q rate in contrast to firms without a foreign investor. Furtheranalyses have shown that, the investor with greatest share and the possession structuresharers expressing frefload ratio have both an impact on firms and their performances.Besides, variables such as laborer amounts, total asset, asset turnover, and debt ratiowere determined to effect the dependent variable Tobin Q. The greatest share holder andfrefload ratios had seen to have an effect on Tobin Q when separated to sectors for firmsbeing active in industrial market.Keywords : Theory of Firm, Ownership Structure, Firm Performance, TobinQ, Agency Problems and Agency Costs.