Madencilik yatırımlarında risk analizi ve bir uygulama
Risk analiysis for investing in mining industry and an application
Yazar: DİLEK ÜLGEN
Danışman: DOÇ.DR. SELAMET GÜRBÜZ ERÇELEBİ
İstanbul Teknik Üniversitesi / Fen Bilimleri Enstitüsü / Maden Mühendisliği Ana Bilim Dalı
Derece: Yüksek Lisans, 2007
Konu: Maden Mühendisliği ve Madencilik = Mining Engineering and Mining
Dizin: Boksit = Bouxite ; Madencilik yatırımları = Mining investments ; Risk analizi = Risk analysis

Özet:
Bu tez çalısmasında, teknolojinin ilerlemesiyle birlikte özellikle ulastırma, insaat veambalaj sektörlerinde kullanımı her geçen gün artan ve 21. yüzyılın vazgeçilmez metalihaline gelen Alüminyum metalinin elde edildigi boksit madenciligi yatırımlarının riskanalizi yapılmıstır. Uygulama sahası olarak ta, ülkemiz en büyük boksit rezervlerininbulundugu Seydisehir bölgesi seçilmis olup, halen bölgede devam eden yatırımlardanbiri olan Dogankuzu boksit madeni sahası ele alınmıstır. Yapılan degerlendirmeler vehesaplamalar sonucunda; Al2O3 tenörü %57,98 olan 3.755.000 ton rezerve sahipDogankuzu boksit madeninin açık isletme yöntemiyle isletilecegi ve isletme süresinin 19yıl olacagı anlasılmıstır. Tüm maliyetler göz önüne alınarak iki ayrı durum için iki farklınakit akıs tablosu düzenlenmistir. Birinci durumda, toplam yatırım tutarının %100özsermaye ile karsılanacagı, böylece yatırımın net bugünkü degerinin (NBD) %15indirgeme oranı ile 31.102.530 $, iç karlılık oranının (KO) %24,90 ve geri ödemesüresinin (GÖS) ise 7,17 yıl olacagı hesaplanmıstır. kinci durumda ise toplam yatırımtutarının %50 özsermaye + %50 banka kredisi ile karsılanacagı öngörülmüstür budurumunda ise yatırımın net bugünkü degerinin yine aynı indirgeme oranı ile18.907.839 $, iç karlılık oranının %21,15 ve geri ödeme süresinin ise 9,50 yıl olacagıanlasılmıstır. Yapılan risk analizlerinde ise, simülasyonlar sonucunda; NBD'lerin pozitifolma (0'dan büyük) ve 30 milyon $'dan büyük olma olasılıklarının birinci durumdasırasıyla 0,716 ve 0,422, ikinci durumda ise yine sırasıyla 0,630 ve 0,376 oldugu ortayaçıkmıstır. Benzer sekilde KO'ların %15'den büyük olma olasılıgı birinci durum için0,81 ve ikinci durum için 0,69, GÖS'lerin ise 10 yıldan küçük olma olasılıkları birinci veikinci durum için sırasıyla 0,890 ve 0,838 olarak bulunmustur.Anahtar Kelimeler: Boksit madenciligi, Madencilik yatırımı, Risk analizi

Abstract:
In this thesis, the risk analysis of a bauxite deposit is carried out which Aluminummetal is produced and used heavily in transportation and construction industry in the21st century. As an example study Dogankuzu bauxite deposit, located in Seydisehirarea evaluated, which is the one of biggest bauxite reserve in Turkey is economically.After the evaluation, it is found that Dogankuzu bauxite reserve contains 3.755.000tonnes of %57.98 Al2O3 and the ore body can be mined in 19 years. For 2 differentcases, 2 different cash flow schemes prepared. In the first one, 100% of totalinvestment is financed from company?s own resources and in the second, %50 will befrom the internally generated funds and the rest will be depth financed. In the firstcase, NPV is $ 31.102.530 (at %15 discount rate), IRR is %24.90 and a PP is 7.17 years.As the investment is supported by the bank credit, the NPV calculated as $ 18.907.839,IRR as %21.15 and a payback period as 9.50 years. In the risk analysis, by using MonteCarlo simulations, the probability of NVP to be positive is 0,716 and exceeding 30million $ is found as 0.422 for the first case, and 0,630 and 0,376 respectively for thesecond case. Similarly, the probability of IRR are to be higher than %15 are 0.81 and0.69 for the first and second cases. Another evaluation showed that the probabilitiesfor the PP to be less than 10 years are 0.890 and 0.838Keywords: Bauxite mining, Mining investment, Risk analysis