Sermaye yapısı ve karlılığa etkisi: Gıda firmaları üzerine bir çalışma
Capital structure and its impact on profitability: A study of listed food manufacturing companies in Borsa İstanbul
Yazar: MOHAMED AHMED HASSAN
Danışman: DOÇ. DR. ARZUM ÇELİK
Eskişehir Osmangazi Üniversitesi / Sosyal Bilimler Enstitüsü / İşletme Ana Bilim Dalı
Derece: Yüksek Lisans, 2015
Konu: İşletme = Business Administration
Dizin: Borsa İstanbul = İstanbul Stock Exchange ; Finansal kararlar = Financial decisions ; Gıda işletmeleri = Food companies ; Gıda sektörü = Food sector ; Hisse senetleri = Stocks ; Karlılık = Profitability ; Sermaye = Capital ; Sermaye yapısı = Capital structure ; Öz sermaye = Equity capital

Özet:
Diğer finansal karar alanlarındaki değişkenlerle olan yakın etkileşimlerinden dolayı
sermaye yapısının belirlenmesi, en karmaşık olan finansal karar alanlarından birisidir. 
Sermaye yapısı, bir firmanın varlıklarını finanse ederken kullandığı borç ve özkaynak 
kompozisyonunu ifade etmektedir. 
Bu çalışmada 2008-2013 yılları arasındaki beş yıllık dönemde Borsa İstanbul'da 
kayıtlı ve işlem görmekte olan gıda üretim firmalarının sermaye yapılarının karlılıkları 
üzerindeki etkisi araştırılmıştır. Özkaynak getirisi (ROE) ve varlık getirisi (ROA), bağımlı 
değişken olarak; kısa vadeli borç, uzun vadeli borç ve toplam borç ise, bağımsız değişken 
olarak kullanılmıştır. Sermaye yapısının karlılık üzerindeki etkisi Panel Veri Yöntemi ile 
analiz edilmiştir. 
Analiz sonuçlarına göre bağımsız değişkenler (kısa vadeli, uzun vadeli ve toplam 
borçlar) ile varlık getirisi arasında anlamlı bir ilişki bulunamamıştır.
Bununla beraber bağımsız değişkenler ile özkaynak getirisi arasında anlamlı bir ilişki 
olduğu belirlenmiştir. Özkaynak getirisi ile hem kısa vadeli borç hem de uzun vadeli borç 
arasında anlamlı negatif ilişki bulunmuştur. Bu sonuç uzun vadeli borcun göreceli olarak 
pahalı olduğuna işaret etmektedir. Söz konusu durum, uzun vadeli borçlanmanın riskinin 
vergi yararlarını aştığını da göstermektedir. Diğer yandan toplam borç ve özkaynak getirisi 
arasında da anlamlı bir pozitif ilişki olduğu belirlenmiştir.

Abstract:
The capital structure is one of the most complex areas of financial decision 
making due to its interrelation with other financial decisions variables. Capital structure is 
the composition of debt and equity capital that comprise a firm's financing its assets. In this 
study we investigated the impact of capital structure on profitability of Turkish food 
manufacturing firms listed on Borsa Istanbul (BIST) during the six years period from 2008 
to 2013.  The study used Return on Equity (ROE) and Return on Asset (ROA) as dependent 
variables. In addition, short-term debt, long-term debt and total debt were used as 
independent variables. The impact of capital structure on profitability were analyzed using 
panel data methodology. According to the results, the relationship between all of the 
independent variables (short-term, long-term and total debts) and Return on Asset (ROA) is 
not significant.  However, there is a significant relationship between independent variables 
and Return on Equity (ROE). It showed a significant negative relationship between short-
term debt and profitability (return on equity). The result also revealed a significant negative 
relationship between profitability (return on equity) and long-term debt. This implies that 
the long-term debt have been relatively expensive. It also implies that the risk of using 
long-term exceeded the tax benefits. On the other hand the result revealed a significant 
positive relationship between total debt and profitability (return on equity).