Ekonomik krizlerin şirket değerlemeleri üzerindeki etkisi ve Türkiye turizm sektöründe COVID 19 dönemine ait bir uygulama
The impact of economic crises on company valuations and an application of COVID 19 period in Turkey tourism sector
Yazar: HÜMEYRA KOÇ
Danışman: PROF. DR. BAŞAK ATAMAN GÖKÇEN
Marmara Üniversitesi / Sosyal Bilimler Enstitüsü / İşletme Ana Bilim Dalı / Muhasebe Finansman Bilim Dalı
Derece: Yüksek Lisans, 2023
Konu: İşletme = Business Administration

Özet:
Şirketler, kamu ve özel sektör olarak ayrımı yapılabilen ve bu ayrımın altında likidite, 
anonim vb. şekillerde çeşitli türleri bulunan kuruluşlardır. Şirketlerin asıl hedefleri geçmişte kar 
maksimizasyonunun sağlanması iken değerlemenin ön plana çıkması ile birlikte şirketlerin 
hedefleri piyasa değerlerinin maksimizasyonu olarak değişiklik göstermiştir.
Şirket yönetiminin alacakları kararlarda, izleyecekleri politikalarda ve yatırımcıların 
yatırım kararlarında piyasa değerleri önemli bir role sahiptir. Özellikle ekonomik kriz 
dönemlerinde süregelen işleyişin zarar görmesi, faaliyet akışlarında bozulma ve fiyatlarda 
istikrarsızlık yaşanması gibi durumlar şirketlerin değerlerini ciddi ölçüde etkilemektedir. Bu 
sebeplerden dolayı şirket değerlemeleri gitgide dikkatleri üzerine çekmektedir. Şirketlerin değer 
tespiti için gelir bazlı yaklaşım, aktif bazlı yaklaşım, piyasa bazlı yaklaşım, ekonomik katma 
değer yaklaşımı gibi birçok değerleme yöntemi bulunmaktadır.
Çalışmada ise değerleme tanımları, değerlemenin gelişim süreci, şirket değerlemesi ile 
ilgili önyargılar, değerlemede yapılan hatalar, kriz tanımları, ekonomik kriz türleri, ekonomik kriz 
özellikleri, geçmişten günümüze meydana gelen önemli ekonomik krizler ve şirket değerleme 
yöntemleri detaylı bir şekilde incelenecek ve yapılan incemeler neticesinde COVID 19 salgınının 
neden olduğu ekonomik kriz ortamının, Türkiye turizm sektöründeki şirket değerlerine olan 
etkileri ekonomik katma değer yöntemi kullanılarak hesaplanacaktır. Hesaplamalardan sonra 
şirketlerin karlılık durumları, Türkiye turizm sektörünün karlılık durumu ile karşılaştırılacak ve 
analiz edilecektir.

Abstract:
Companies are organisations that can be divided into public and private sectors and have 
various types such as liquidity, joint stock, etc. under this distinction. While the main objectives 
of companies were to maximise profits in the past, the objectives of companies have changed as 
the maximisation of market values with the prominence of valuation.
Market values play an important role in the decisions of company management, policies 
to be followed and investment decisions of investors. Especially in times of economic crisis, 
situations such as damage to the ongoing functioning, deterioration in activity flows and 
instability in prices seriously affect the values of companies. For these reasons, company 
valuations are increasingly attracting attention. There are many valuation methods such as 
income-based approach, asset-based approach, market-based approach, economic value added 
approach for determining the value of companies.
In this study, the definitions of valuation, the development process of valuation, 
prejudices about company valuation, mistakes made in valuation, definitions of crisis, types of 
economic crisis, economic crisis characteristics, important economic crises that have occurred 
from past to present, and company valuation methods will be examined in detail and as a result 
of the examinations made, the effects of the economic crisis environment caused by the COVID 
19 outbreak on company values in the Turkish tourism sector will be calculated using the 
economic value added method. After the calculations, the profitability status of the companies 
will be compared and analysed with the profitability status of the Turkish tourism sector.