Diari Oficial de la Generalitat Valenciana




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Sumari del DOGV 3751, del 17-05-2000 (2000/3852)

Normes d'adhesió i funcionament del sistema Servei d'Anotacions en Compte i Liquidació, gestionat per la Borsa de Valors de València, SA.
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### Dades del document

Número de DOGV
:   3751

Data del DOGV
:   17-05-2000

Secció del DOGV
:   V. ALTRES ANUNCIS - G) ALTRES ASSUMPTES

Número del document
:   2000/3852

CVE


Data del document


Organisme emissor
:   Societat Rectora de la Borsa de Valors de València, SA

Tipus de document
:   Anunci

Normes d'adhesió i funcionament del sistema Servei d'Anotacions en Compte i Liquidació, gestionat per la Borsa de Valors de València, SA. [2000/F3852]
  
El present text es publica als efectes previstos en la disposició transitòria única de la Llei 41/1999, de 12 de novembre, sobre sistemes de pagaments i de liquidació de valors, d'acord amb el Reglament d'Organització i Funcionament del Servei d'Anotacions en Compte i Liquidació de la Borsa de València i de la resta de la seua regulació pròpia.
  
I. Denominació i marc normatiu
  
II. Normes d'adhesió d'entitats adherides
  
III. Normes i procediments de liquidació d'operacions:
  
- Principis del sistema
  
- Liquidació de valors
  
- Liquidació d'efectius
  
- Liquidació d'altres operacions
  
- Acceptació d'ordres pel sistema
  
IV. Gestió del risc
  
- Assignació del risc
  
- Cobertura del risc
  
Capítol I
  
Denominació i marc normatiu
  
Norma 1. Denominació del sistema
  
Les presents normes d'adhesió i funcionament regulen el sistema de liquidació de valors denominat Servei d'Anotacions en Compte i Liquidació (SACL), gestionat per la Borsa de Valors de València, SA.
  
Norma 2. Marc normatiu
  
El present sistema està regulat per la Llei 24/1988, de 28 de juliol, del Mercat de Valors, modificada per la Llei 37/1999, de 16 de novembre, pel Reial Decret 116/1992, de 14 de febrer, pel Decret 147/1991, de 29 d'agost, del Consell de la Generalitat Valenciana, i per l'Ordre de 27 d'abril de 1993, de la Conselleria d'Economia i Hisenda, per les presents normes, així com per totes aquelles normes que puga emetre el servei en el marc de les normatives esmentades.
  
Norma 3. Àmbit del sistema
  
El sistema SACL és un sistema ordenat a l'execució d'operacions borsàries així com a aquelles altres operacions sobre valors admesos a negociació únicament en la Borsa de Valors de València.
  
Capítol II
  
Règim d'adhesió d'entitats adherides
  
Norma 4. Concepte i classes d'entitats adherides
  
1. Són entitats adherides al SACL les societats i les agències de valors que siguen membres de la Borsa de Valors de València i les altres entitats que, pertanyent a alguna de les categories esmentades en el número següent, adquirisquen aquesta condició d'acord amb el que preveu l'article 78 del Reial Decret 116/1992, de 14 de febrer.
  
2. Podran adquirir la condició d'entitat adherida:
  
a) Les entitats de crèdit, incloses la Confederación Española de Cajas de Ahorro i la Caja Postal de Ahorros.
  
b) La Caixa General de Dipòsits.
  
c) Les societats i les agències de valors que no tinguen la condició de membres de d'alguna borsa de valors.
  
d) Les entitats estrangeres o nacionals que exercisquen activitats anàlogues a les del SACL.
  
3. També podrà ser entitat adherida el Banc d'Espanya.
  
4. Tots els aspectes relacionats amb les activitats que han d'exercir com a entitats adherides pels subjectes als quals es refereix l'apartat d) del número segon anterior així com els relatius als seus requisits d'adhesió seran objecte de reglamentació pel servei.
  
Norma 5. Requisits d'adhesió
  
1. Perquè les entitats assenyalades en els números u i dos de l'article anterior puguen accedir i mantenir la condició d'entitat adherida hauran de comptar amb els sistemes de control i els mitjans tècnics adequats per a atendre les funcions que se'ls atribuïsquen. Per a això, les entitats podran utilitzar els seus propis mitjans tècnics o els d'un altra entitat adherida o societat rectora, que actuarà en qualitat d'autoritzada.
  
2. El servei determinarà els requisits tècnics i funcionals que hagen de reunir els sistemes d'intercomunicació amb les entitats adherides, i per a la seua implantació i ús es necessitarà l'homologació del servei.
  
3. El servei concretarà les proves, els controls i els nivells mínims de funcionament que hauran de ser superats per a adquirir i mantenir la condició d'entitat adherida.
  
4. A efectes de realitzar la liquidació d'efectius, les entitats hauran d'utilitzar el seu compte en el Banc d'Espanya o domiciliar la seua liquidació en una altra entitat adherida que actuarà com a entitat domiciliatària.
  
5. Les entitats que vulguen mantenir la condició d'entitats adherides hauran de complir amb les obligacions derivades de la constitució de la fiança en garantia del mercat a què es refereix el capítol IV del títol I del Reial Decret 116/1992, amb caràcter previ a l'inici de les seues activitats.
  
6. Quan pertoque, les entitats adherides hauran de prendre la corresponent participació en el capital social del servei d'acord amb el que estableix el Reial Decret 116/1992, de 14 de febrer.
  
Norma 6. Règim d'adhesió
  
1. Les entitats assenyalades en els apartats a), b) i c) del número segon de la norma 4, que vulguen adquirir la condició d'entitat adherida, hauran de sol·licitar-ho per escrit al servei. En la sol·licitud hauran de fer constar:
  
a) Les dades d'inscripció de l'entitat peticionària en el Registre de Bancs i Banquers o de Caixes d'Estalvi del Banc d'Espanya, o de Societats i Agències de Valors de la Comissió Nacional del Mercat de Valors.
  
b) La identificació de l'oficina o delegació en la qual domiciliaran les seues relacions amb el servei.
  
c) El compromís de complir estrictament les presents normes, així com qualsevol altra norma que publique el servei.
  
d) En cas de designar una entitat autoritzada, l'acceptació de la gestió del registre comptable per part de l'entitat adherida o societat rectora, fins i tot pel mateix SACL, que exercirà aquesta funció, d'acord amb el model que establisca el servei.
  
e) Còpia de la comunicació al Banc d'Espanya que autoritze a assentar en el seu compte els saldos de la liquidació comunicats pel servei, o l'autorització d'una altra entitat adherida que accepte la domiciliació de la liquidació, d'acord amb el model que establisca el servei.
  
2. El servei trametrà a l'Institut Valencià de Finances, en el termini de dos mesos, l'informe sobre si l'entitat compleix els requisits assenyalats anteriorment.
  
3. L'aprovació de l'Institut Valencià de Finances suposarà l'adquisició immediata de la condició d'entitat adherida.
  
4. El Banc d'Espanya podrà adquirir la condició d'entitat adherida manifestant al Servei i a l'Institut Valencià de Finances la seua intenció d'accedir-hi. L'adquisició d'aquesta condició es produirà en el moment en què el Ministeri d'Economia i Hisenda aprove el conveni corresponent.
  
Norma 7. Pèrdua i suspensió de la condició d'entitat adherida
  
1. La pèrdua o suspensió de la condició d'entitat adherida es produirà en qualsevol dels supòsits recollits en el Reial Decret 116/1992, de 14 de febrer. A aquest efecte, en els casos previstos, el servei elaborarà l'informe corresponent i dictaminarà, si escau, suspendre o proposar a l'Institut València de Finances la pèrdua o suspensió de la condició d'entitat adherida,
  
2. La pèrdua o suspensió de la condició d'entitat adherida no eximirà l'entitat de l'acabament de les operacions en curs i de la realització de les activitats registrals de les quals derive una reducció del volum de valors registrats en aquesta.
  
Capítol III
  
Normes i procediments de liquidació d'operacions
  
Norma 8. Principis del sistema
  
1. El sistema SACL respon en la liquidació d'operacions borsàries als principis de compensació multilateral, universalitat, lliurament contra pagament, objectivació de la data de liquidació, assegurament del lliurament i neutralitat financera.
  
a) Compensació multilateral
  
La liquidació de les operacions borsàries tindrà lloc per compensació multilateral, a través del servei, dels saldos creditors i deutors de valors i efectiu que com a conseqüència d'aquestes responguen a cadascuna de les entitats adherides.
  
b) Universalitat
  
El sistema serà únic i admetrà el menor nombre possible d'especialitats en funció de les diferents categories de valors.
  
c) Lliurament contra pagament.
  
El servei s'assegurarà que les entitats adherides lliuren els valors o efectius corresponents a la seua liquidació, com a condició prèvia a l'abonament de la contraprestació respectiva, i ambdues transaccions es realitzaran de forma simultània.
  
d) Termini cert
  
La liquidació corresponent a cada sessió de borsa tindrà lloc un nombre prefixat de dies després. El termini que hi ha entre les sessions i la data de liquidació de les operacions contractades serà sempre el més curt possible. Aquest termini serà establit pel servei i la seua modificació serà publicada amb antelació suficient. El servei publicarà periòdicament el calendari de liquidació.
  
e) Assegurament del lliurament
  
El servei disposarà dels mecanismes que li permeten, sense incórrer en risc amb els seus membres, assegurar la posada a disposició de les entitats adherides creditores dels valors o efectiu en la data de liquidació.
  
f) Neutralitat financera.
  
Els càrrecs i abonaments que el servei realitze en els comptes d'efectiu en les oficines del Banc d'Espanya radicades en las places borsàries tindran valor el mateix dia.
  
2. Sense perjudici del que disposa el número anterior, la liquidació de les operacions que, en execució de la política monetària, realitze el Banc d'Espanya, el Banc Central Europeu i els bancs centrals integrants del Sistema Europeu de Bancs Centrals disposarà del seu propi sistema de liquidació, al qual no resultaran de necessària aplicació els principis esmentats.
  
Norma 9. Comunicació d'operacions contractades
  
1. Una vegada han sigut contractades les operacions, les entitats adherides membres del mercat hauran de comunicar al servei, a través dels mitjans posats a la seua disposició per la Borsa de Valors de València, els imports, els valors i els canvis de les operacions de compra i venda realitzades.
  
2. Les entitats adherides membres del mercat comunicaran al servei, en els terminis que s'establisquen, els desglossaments de les operacions a les quals es refereix el paràgraf anterior. Cada registre haurà d'individualitzar-se amb el número d'operació que expedisca la Borsa de Valors de València, deixarà d'estar associat a un únic ordenant, classe de valor i canvi, i identificarà a l'entitat adherida que haurà de liquidar-la. D'altra banda, els membres del mercat hauran de completar aquesta informació amb la comunicació de les dades de titularitat associades als ordenants d'operacions de compra sobre valores nominatius, per a això comptaran amb el termini establit en el sistema.
  
3. El SACL i la Borsa de Valors de València establiran la deguda coordinació per a fixar els calendaris, els horaris i els procediments per als intercanvis d'aquestes informacions.
  
Norma 10. Introducció i acceptació d'ordres de transferència pel sistema
  
1. El sistema acceptarà aquelles ordres que li hagen sigut cursades per les entitats adherides que siguen membres del mercat d'acord amb el que indica l'apartat 1 de la norma 9 anterior.
  
2. Aquestes ordres compondran en cada moment i als efectes del que disposa la Llei 41/1999, de 12 de novembre, el conjunt d'ordre de transferència que les entitats adherides han comunicat al sistema i aquest considera acceptades, amb independència del moment en què corresponga realitzar efectivament la liquidació d'aquestes, d'acord amb les normes de funcionament recollides en el Reglament d'Organització i Funcionament, i en les circulars i manual de procediment que el despleguen.
  
3. El sistema no acceptarà cap ordre de transferència d'una entitat adherida a la qual li haja sigut incoat un procediment d'insolvència una vegada que aquesta incoació haja sigut coneguda pel sistema.
  
Norma 11. Conformitat d'operacions per les entitats adherides
  
1. Sense perjudici d'allò que indica la norma 10 anterior, unes altres entitats adherides distintes d'aquelles que han realitzat la comunicació assumiran igualment de manera ferma i irrevocable la responsabilitat de la liquidació d'aquelles operacions en les quals apareguen com a liquidadores segons la comunicació de desglossament de les operacions realitzades per l'entitat adherida membre del mercat, sempre que així l'accepten davant el SACL pels mitjans i en els horaris que aquest determine. S'entendran tàcitament acceptades aquelles operacions que no hagen sigut expressament rebutjades per l'entitat liquidadora en finalitzar el termini establit pel servei.
  
2. Mentre una operació estiga rebutjada per l'entitat adherida o es mantinga sense desglossar, la responsabilitat de la liquidació recaurà en el membre del mercat que l'haja comunicat.
  
Norma 12. Justificació de vendes
  
1. En aquelles categories de valors en les quals s'utilitze la referència de registre (RR) com a mecanisme de control del sistema i inscripció i cancel·lació de posicions en els registres comptables, les entitats adherides comunicaran les RR que emparen els valors negociats, la identitat dels titulars de les operacions de valors nominatius, i les altres dades necessàries per a practicar la liquidació. Les RR declarades hauran de correspondre a valors sobre els quals tinga poder de disposició l'ordenant, segons el registre de l'entitat.
  
2. Quan es detecte que en la justificació de vendes s'utilitza referència de registre procedent de compres de data de contractació posteriors, el servei retardarà la seua liquidació per a fer-la coincidir amb la de la compra i aplicarà la penalització que s'establisca.
  
3. Les operacions de venda realitzades sobre drets de subscripció seran liquidades sempre que l'entitat adherida liquidadora mantinga saldo suficient en els seus comptes de posició. La mateixa regla podrà aplicar-se a aquells altres valors que el servei determine.
  
Norma 13. Liquidació de valors
  
1. Diàriament, el servei establirà, com a resultat de la compensació multilateral de les operacions borsàries, les posicions pendents de liquidar de valors i efectius corresponents a cada entitat adherida. Aquestes posicions seran comunicades a les entitats adherides pels mitjans i en els horaris establits pel servei.
  
2. En cada data de liquidació, el servei actualitzarà els saldos de posició de valors en els comptes de cada entitat adherida, de forma simultània amb la liquidació d'efectius.
  
Norma 14. Liquidació d'efectius
  
1. La liquidació dels efectius resultants de la contractació borsària es produirà mitjançant abonaments i càrrecs en comptes oberts per les mateixes entitats adherides en el Banc de España o en els comptes que mantinguen en aquest banc altres entitats adherides designades com a domiciliatàries.
  
2. La liquidació d'efectius d'altres ordres es produirà també en aquests comptes en el Banc d'Espanya.
  
3. El servei comunicarà diàriament al Banc d'Espanya, mitjançant els procediments que es determinen, els saldos nets que ha de liquidar cada entitat que mantinga compte en el Banc d'Espanya. El procediment de comunicació garantirà el quadre dels saldos nets que s'han de pagar i debitar. El servei mantindrà amb el Banc d'Espanya la deguda coordinació amb vista al bon funcionament de la liquidació.
  
Norma 15. Liquidació d'altres operacions
  
1. Les entitats adherides podran realitzar traspassos de valors entre els seus respectius comptes en el servei sempre que es mantinga la titularitat dels valors. L'operació requerirà que les dues entitats implicades comuniquen al servei la seua conformitat amb l'operació pels mitjans i en els terminis que aquest determine.
  
2. Els traspassos de valors podran realitzar-se lliures o contra pagament d'efectiu. En aquest últim cas, s'aplicarà a la liquidació de l'operació el principi de lliurament contra pagament, i l'abonament dels valors quedarà condicionat al pagament de l'efectiu que corresponga.
  
3. Quan els valors objecte d'un traspàs contra pagament formen part de la liquidació d'una operació borsària, bé perquè procedisquen d'una compra pendent de liquidar o bé perquè es desitge justificar amb aquests una venda, el servei farà coincidir la transferència d'efectius amb la data de la liquidació, sense perjudici de mantenir la responsabilitat d'aquesta en l'entitat que originalment tinguera l'operació assignada.
  
4. No podrà tenir lloc el traspàs entre entitats adherides de valors subjectes a drets reals limitats o altres gravàmens sense que ho sol·licite també el titular d'aquests o s'acredite que concorre el seu consentiment.
  
5. Les entitats adherides podran sol·licitar al servei transferències d'efectius relacionades amb les operacions entre els seus respectius comptes de liquidació. Perquè aquesta transferència tinga lloc, les entitats hauran de rebre comunicació detallada de les partides que corresponga i donar conformitat expressa a aquestes.
  
6. Les entitats adherides podran realitzar traspassos de valors o efectius amb entitats participants en altres dipositaris centrals de valors amb els quals el servei haja establit l'acord oportú. En aquest cas, les ordres s'entendran confirmades des del moment de la seua comunicació al sistema.
  
Capítol IV
  
Gestió del risc
  
Norma 16. Gestió del risc
  
El sistema de liquidació d'operacions borsàries respon al principi d'assegurament del lliurament. Això suposa que el servei ha de disposar dels mecanismes que, d'acord amb els aspectes indicats en el punt «cobertura del risc» asseguren el lliurament a les entitats adherides creditores de l'efectiu o dels valors.
  
Norma 17. Assignació del risc
  
1. El risc contret per cada entitat adherida amb el servei serà quantificat al tancament de cada dia, i es prendrà per a això en consideració les operacions assignades pendents de liquidar, d'acord amb els criteris que determine el servei.
  
2. A l'efecte del càlcul del risc descrit en el número anterior, s'entendran també com a operacions assignades aquelles que els membres del mercat hagen desglossat contra si mateixos i es troben pendents de confirmar.
  
3. Les operacions que es troben pendents de desglossar o rebutjades, així com aquelles que, estant desglossades, es troben pendents de confirmar, podran ser incloses pel servei en el càlcul del risc corresponent als membres del mercat, en el primer cas, i a les entitats adherides liquidadores que hagen manifestat la seua intenció de confirmar l'operació, en el segon, quan el seu elevat import així ho aconselle a judici del servei.
  
4. Quan s'acredite que una compra i una venda assignades a una mateixa entitat liquidadora tinguen el seu origen en una anotació liquidada directament entre les parts o que no suposen risc per al servei, ambdues operacions quedaran excloses del càlcul d'aquell. El servei, que podrà sol·licitar la informació pertinent a les entitats adherides, establirà el procediment de comunicació d'aquestes operacions per part de la Borsa de Valors de València.
  
5. El servei posarà en coneixement de les entitats adherides, pels mitjans i terminis que establisca, tant la xifra de risc actualitzada segons els criteris establits en els apartats anteriors com el conjunt de garanties depositades que corresponguen a l'entitat.
  
Norma 18. Assegurament del lliurament d'efectiu
  
1. El servei establirà els mecanismes financers que considere suficients per a assegurar la bona fi de la liquidació borsària, i garantirà l'efectivitat immediata dels pagaments en cas d'insuficiència de fons en els comptes corresponents.
  
2. En tot cas, si una entitat adherida deixa d'atendre, en tot o en part, l'obligació de pagament en efectiu derivada de la liquidació, el servei podrà disposar dels valors no pagats, i adoptarà les mesures necessàries per a alienar-los a través d'un membre del mercat.
  
Norma 19. Assegurament del lliurament de valors
  
El servei utilitzarà el préstec i la recompra com a procediments per a assegurar el lliurament de valors en els casos d'incompliment de les entitats venedores.
  
Norma 20. Formalització del préstec de valors
  
1. Quan l'entitat adherida venedora incomplisca la seua obligació de lliurar els corresponents valors al servei dins del termini establit, el servei procedirà a prendre'ls en préstec en la data de liquidació.
  
2. El servei determinarà, amb aprovació de la Comissió Nacional del Mercat de Valors, les regles de preferència que s'han de seguir per a la determinació, quan siguen diverses, de les operacions a la liquidació de les quals s'atendrà mitjançant els préstecs previstos en la present norma.
  
Norma 21. Subjectes del contracte de préstec
  
1. El servei podrà prendre prestats valors de les entitats adherides que hagen subscrit un contracte de préstec d'acord amb el model que aprove la Comissió Nacional del Mercat de Valors. El servei no realitzarà contractes de préstec de valors amb una altra finalitat diferent a la del lliurament de valors per a fer possible la liquidació de les operacions.
  
2. Podran ser objecte de préstec tant valors propietat de l'entitat adherida prestadora com valors dels seus tercers. Sempre que l'entitat preste valors de tercers, haurà de constar el consentiment escrit del titular. En aquest últim cas, el contracte de depòsit dels valors, que es posarà a disposició del servei per al seu examen i, si és el cas, qualificació, haurà de complir els requisits assenyalats en el reial decret, d'acord amb el model aprovat per la Comissió Nacional del Mercat de Valors.
  
Norma 22. Valors prestables
  
1. Cada entitat adherida determinarà els valors, amb els seus corresponents RR, susceptibles de ser objecte de préstec al servei. Els valors relacionats com a susceptibles d'aquest préstec, sols podran ser objecte d'un altre acte de disposició, quan prèviament l'entitat adherida els haja exclòs de la relació de valors prestables, d'acord amb les regles i en els terminis que determine el servei.
  
2. Perquè puguen ser objecte de préstec els valors que es troben sotmesos a trava, retenció o embargament, o aquells altres sobre els quals estiga constituït un dret real que limite la seua transmissibilitat, serà necessari que s'acredite fefaentment el consentiment del titular del dret real davant el servei.
  
Norma 23. Restitució dels valors al prestador
  
El servei procedirà a la restitució dels valors prestats, lliurant els que reba de la part venedora o, si no hi ha, els que adquirisca amb aquesta finalitat en el mercat.
  
Norma 24. Supòsits de recompra
  
1. Seran objecte de recompra tots els valors venuts que no hagen sigut aportats en el termini establit, quan es donen els supòsits següents:
  
a) Quan per falta de valors disponibles el servei no puga prendre'ls a préstec per a cobrir, totalment o parcialment, el lliurament de valors en una operació de venda el termini de justificació del qual haja expirat. La recompra s'ordenarà el dia següent d'aquell en què es manifeste la falta de valors prestables.
  
b) Quan transcorregut el termini màxim del préstec de valors, el venedor no haja aportat els valors deguts. La recompra s'ordenarà el dia següent d'aquell en què haguera expirat el termini del préstec.
  
c) Quan les normes reguladores del sistema de crèdit al mercat així ho determinen, a sol·licitud de la Borsa de Valors de València.
  
d) A petició de la mateixa entitat adherida responsable de la liquidació d'una operació de venda, quan siga possible cursar ordre de recomprar els valors.
  
2. El servei podrà diferir la realització de la recompra, a instància de l'entitat adherida afectada, quan es trobe en curs una conversió, canvi, OPA o altra operació financera que impossibilite la recepció dels corresponents valors per l'entitat adherida. El servei podrà demanar de l'entitat que sol·licite l'ajornament tots els aclariments o documents que considere pertinents per a la verificació dels fets que justifiquen l'ajornament de la recompra.
  
Norma 25. Procediment de recompra
  
1. La recompra serà efectuada per ordre del servei, per compte del venedor i a través d'una societat o agència de valors, membre de la Borsa de Valors de València.
  
2. Aquestes operacions de recompra seran comunicades, convenientment senyalitzades, a les entitats adherides en la comunicació general de desglossaments i no podran ser objecte de rebuig per l'entitat identificada com a liquidadora.
  
3. Els valors recomprats seran adjudicats pel servei a la justificació de la venda, llevat que l'entitat venedora haja aportat valors suficients entre el moment en què l'operació s'envià a recomprar i la seua liquidació efectiva.
  
4. El servei podrà imposar en totes les recompres, un cànon de penalització a l'entitat venedora.
  
5. L'ordre de recompra reflectirà com a compradora a l'entitat venedora i així ho farà constar el membre del mercat que intervinga l'operació, en la forma i el termini que establisquen les normes de contractació de la Borsa de Valors de València. No obstant això, l'entitat venedora podrà comunicar al servei la rectificació d'aquesta titularitat.
  
Norma 26. Garanties
  
El SACL retindrà l'import de la venda com a garantia de la devolució dels títols assignats en préstec o del finançament de la recompra.
  
Norma 27. Constitució de la fiança
  
1. Les entitats adherides constituiran una fiança col·lectiva, que es materialitzarà en la forma prevista en el reial decret, a fi de garantir entre elles el compliment de les operacions pendents de liquidació. Per al càlcul de l'import global de la fiança, es tindrà en consideració la mitjana de les posicions diàries pendents de liquidar; per aquestes s'entendran els imports efectius de les operacions des de la seua contractació fins a la seua liquidació definitiva.
  
2. Les operacions societàries o financeres que impliquen operacions de mercat també es computaran a efecte del càlcul de la fiança, llevat d'aquelles per a les quals paral·lelament es requerisca la constitució d'algun tipus de garantia o mitjà d'assegurament, com en les ofertes públiques d'adquisició de valors.
  
Norma 28. Determinació i modificació de la fiança
  
1. La xifra global de la fiança i la quota de participació de cadascuna de les entitats adherides les determinarà el servei, el qual comunicarà a les entitats adherides el requeriment les modificacions o adaptacions que foren pertinents.
  
2. La fiança haurà de ser coberta per cada entitat en el termini màxim d'un dia hàbil des de la recepció del requeriment.
  
3. Quan per qualsevol causa la fiança d'alguna entitat adherida descendisca del nivell mínim fixat pel servei per al mes en curs, el servei requerirà l'afectada perquè repose la seua fiança en el termini d'un dia hàbil. Així mateix, quan una entitat adherida córrega un risc per operacions pendents de liquidar notablement superior a la cobertura de la seua fiança, el servei requerirà l'afectada perquè la complemente en un termini d'un dia hàbil.
  
Norma 29. Execució de la fiança
  
1. Si el servei ha d'executar la fiança d'una entitat a fi de cobrir un saldo de liquidació desatés i aquella no és suficient, procedirà a aplicar la part que per a això és necessària de la fiança de les altres, prorratejant la quantitat no coberta en proporció a la seua quantia respectiva.
  
2. En el cas que és necessari el prorrateig entre les fiances de les altres entitats adherides, l'entitat deutora disposarà d'un dia hàbil per a cobrir, en primer lloc, els nivells de les fiances de les altres entitats i, immediatament, el seu propi. Si incompleix aquesta obligació, el SACL requerirà a la resta de les entitats afectades perquè, amb caràcter transitori, cobrisquen les seues fiances fins a arribar a l'import corresponent global en el termini d'un dia hàbil, fins al moment en què puga obtenir-se algun resultat econòmic de l'acció de retorn procedent que exercitarà el servei.
  
València, 12 de maig de 2000.- El president del Consell d'Administració de la Societat Rectora de la Borsa de València, SA: Ángel Torre González.



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DOGV - Disposición
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Sumario DOGV 3751, del 17-05-2000 (2000/3852)

Normas de adhesión y funcionamiento del sistema Servicio de Anotaciones en Cuenta y Liquidación, gestionado por la Bolsa de Valores de Valencia, SA.
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

### Datos del documento

Número DOGV
:   3751

Fecha DOGV
:   17-05-2000

Sección del DOGV
:   V. OTROS ANUNCIOS - G) OTROS ASUNTOS

Número del documento
:   2000/3852

CVE


Fecha del documento


Organismo emisor
:   Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Valencia, SA

Tipo de documento
:   Anuncio

Normas de adhesión y funcionamiento del sistema Servicio de Anotaciones en Cuenta y Liquidación, gestionado por la Bolsa de Valores de Valencia, SA. [2000/F3852]
  
El presente texto se publica a los efectos previstos en la disposición transitoria única de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidación de valores, de acuerdo con el Reglamento de Organización y Funcionamiento del Servicio de Anotaciones en Cuenta y Liquidación de la Bolsa de Valencia y del resto de su regulación propia.
  
I. Denominación y marco normativo
  
II. Normas de adhesión de entidades adheridas
  
III. Normas y procedimientos de liquidación de operaciones:
  
- Principios del sistema
  
- Liquidación de valores
  
- Liquidación de efectivos
  
- Liquidación de otras operaciones
  
- Aceptación de ordenes por el sistema
  
IV. Gestión del riesgo
  
- Asignación del riesgo
  
- Cobertura del riesgo
  
Capítulo I
  
Denominación y marco normativo
  
Norma 1. Denominación del sistema
  
Las presentes normas de adhesión y funcionamiento vienen a regular el sistema de liquidación de valores denominado Servicio de Anotaciones en Cuenta y Liquidación (SACL), gestionado por la Bolsa de Valores de Valencia, SA.
  
Norma 2. Marco normativo
  
El presente sistema está regulado por la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, modificada por la Ley 37/1999, de 16 de noviembre, por el Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, por el Decreto 147/1991, de 29 de agosto, del Consell de la Generalitat Valenciana, y por la Orden de 27 de abril de 1993, de la Conselleria de Economía y Hacienda, por las presentes normas, así como por todas aquellas normas que pueda emitir el servicio en el marco de las citadas normativas.
  
Norma 3. Ámbito del sistema
  
El sistema SACL es un sistema ordenado a la ejecución de operaciones bursátiles así como a aquellas otras operaciones sobre valores admitidos a negociación únicamente en la Bolsa de Valores de Valencia.
  
Capítulo II
  
Régimen de adhesión de entidades adheridas
  
Norma 4. Concepto y clases de entidades adheridas
  
1. Son entidades adheridas al SACL las sociedades y agencias de valores que sean miembros de la Bolsa de Valores de Valencia y las demás entidades que, perteneciendo a alguna de las categorías mencionadas en el número siguiente, adquieran dicha condición con arreglo a lo previsto en el artículo 78 del Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero.
  
2. Podrán adquirir la condición de entidad adherida:
  
a) Las entidades de crédito, incluidas la Confederación Española de Cajas de Ahorro y la Caja Postal de Ahorros.
  
b) La Caja General de Depósitos.
  
c) Las Sociedades y agencias de valores que no ostenten la condición de miembros de alguna bolsa de valores.
  
d) Las entidades extranjeras o nacionales que desarrollen actividades análogas a las del SACL.
  
3. También podrá ser entidad adherida el Banco de España.
  
4. Todos los aspectos relacionados con las actividades a desarrollar como entidades adheridas por los sujetos a los que se refiere el apartado d) del número segundo anterior así como los relativos a sus requisitos de adhesión serán objeto de reglamentación por el servicio.
  
Norma 5. Requisitos de adhesión
  
1. Para que las entidades señaladas en los números uno y dos del artículo anterior puedan acceder y mantener la condición de entidad adherida deberán contar con los sistemas de control y medios técnicos adecuados para atender las funciones que se les atribuyen. Para ello, las entidades podrán utilizar sus propios medios técnicos o los de otra entidad adherida o sociedad rectora, que actuará en calidad de autorizada.
  
2. El servicio determinará los requisitos técnicos y funcionales que deban reunir los sistemas de intercomunicación con las entidades adheridas, precisándose la homologación del servicio para su implantación y uso.
  
3. El servicio concretará las pruebas, controles y niveles mínimos de funcionamiento que deberán ser superados para adquirir y mantener la condición de entidad adherida.
  
4. A efectos de realizar la liquidación de efectivos, las entidades deberán utilizar su cuenta en el Banco de España o domiciliar su liquidación en otra entidad adherida que actuará como entidad domiciliataria.
  
5. Las entidades que deseen mantener la condición de entidades adheridas deberán cumplir con las obligaciones derivadas de la constitución de la fianza en garantía del mercado a la que se refiere el capítulo IV del título I del Real Decreto 116/1992, con carácter previo al inicio de sus actividades.
  
6. Cuando proceda, las entidades adheridas deberán tomar la correspondiente participación en el capital social del servicio de conformidad con lo establecido en el Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero.
  
Norma 6. Régimen de adhesión
  
1. Las entidades señaladas en los apartados a), b) y c) del número segundo de la norma 4, que deseen adquirir la condición de entidad adherida, deberán solicitarlo por escrito al servicio. En su solicitud harán constar:
  
a) Los datos de inscripción de la entidad peticionaria en el Registro de Bancos y Banqueros o de Cajas de Ahorro del Banco de España, o de Sociedades y Agencias de Valores de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
  
b) La identificación de la oficina o delegación en la que vayan a domiciliar sus relaciones con el servicio.
  
c) El compromiso de cumplir estrictamente las presentes normas, así como cualquier otra norma que publique el servicio.
  
d) En caso de designar una entidad autorizada, la aceptación de la llevanza del registro contable por parte de la entidad adherida o sociedad rectora, incluso por el propio SACL, que vaya a desempeñar dicha función, conforme al modelo que establezca el servicio.
  
e) Copia de la comunicación al Banco de España, autorizando a asentar en su cuenta los saldos de la liquidación comunicados por el servicio, o la autorización de otra entidad adherida aceptando la domiciliación de la liquidación, conforme al modelo que establezca el servicio.
  
2. El servicio remitirá al Instituto Valenciano de Finanzas, en el plazo de dos meses, informe sobre si la entidad cumple los requisitos señalados anteriormente.
  
3. La aprobación del Instituto Valenciano de Finanzas supondrá la adquisición inmediata de la condición de entidad adherida.
  
4. El Banco de España podrá adquirir la condición de entidad adherida manifestando al servicio y al Instituto Valenciano de Finanzas su intención de acceder a la misma. La adquisición de tal condición se producirá en el momento en el que el Ministerio de Economía y Hacienda apruebe el correspondiente convenio.
  
Norma 7. Pérdida y suspensión de la condición de entidad adherida
  
1. La pérdida o suspensión de la condición de entidad adherida se producirá en cualquiera de los supuestos contemplados en el Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero. A tal efecto, en los casos previstos, el servicio elaborará el informe correspondiente y dictaminará, si procede, suspender o proponer al Instituto Valenciano de Finanzas la pérdida o suspensión de la condición de entidad adherida.
  
2. La pérdida o suspensión de la condición de entidad adherida no eximirá a la entidad de la finalización de las operaciones en curso y de la realización de las actividades registrales de las que derive una reducción del volumen de valores registrados en la misma.
  
Capítulo III
  
Normas y procedimientos de liquidación de operaciones
  
Norma 8. Principios del sistema
  
1. El sistema SACL responde en la liquidación de operaciones bursátiles a los principios de compensación multilateral, universalidad, entrega contra pago, objetivación de la fecha de liquidación, aseguramiento de la entrega y neutralidad financiera.
  
a) Compensación multilateral
  
La liquidación de las operaciones bursátiles tendrá lugar por compensación multilateral, a través del servicio, de los saldos acreedores y deudores de valores y efectivo que como consecuencia de ellas respondan a cada una de las entidades adheridas.
  
b) Universalidad
  
El sistema será único admitiendo el menor número posible de especialidades en función de las diferentes categorías de valores.
  
c) Entrega contra pago
  
El servicio se asegurará de que las entidades adheridas entreguen los valores o efectivos correspondientes a su liquidación, como condición previa al abono de la contraprestación respectiva, realizando ambas transacciones de modo simultáneo.
  
d) Plazo cierto
  
La liquidación correspondiente a cada sesión de bolsa tendrá lugar un número prefijado de días después. El plazo que media entre las sesiones y la fecha de liquidación de las operaciones en ellas contratadas será siempre el más corto posible. Este plazo se establecerá por el servicio y su modificación será publicada con antelación suficiente. El servicio publicará periódicamente el calendario de liquidación.
  
e) Aseguramiento de la entrega
  
El servicio dispondrá de los mecanismos que le permitan, sin incurrir en riesgo con sus miembros, asegurar la puesta a disposición de las entidades adheridas acreedoras de los valores o efectivo en la fecha de liquidación.
  
f) Neutralidad financiera
  
Los cargos y abonos que el servicio realice en las cuentas de efectivo en las oficinas del Banco de España radicadas en las plazas bursátiles tendrán valor mismo día.
  
2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el número anterior, la liquidación de las operaciones que, en ejecución de la política monetaria, realice el Banco de España, el Banco Central Europeo y los bancos centrales integrantes del Sistema Europeo de Bancos Centrales dispondrá de su propio sistema de liquidación, al que no resultarán de necesaria aplicación los mencionados principios.
  
Norma 9. Comunicación de operaciones contratadas
  
1. Una vez las operaciones han sido contratadas, las entidades adheridas miembros del mercado deberán comunicar al servicio, a través de los medios puestos a su disposición por la Bolsa de Valores de Valencia, los importes, valores y cambios de las operaciones de compra y venta realizadas.
  
2. Las entidades adheridas miembros del mercado comunicarán al servicio, en los plazos que se establezcan, los desgloses de las operaciones a las que se refiere el párrafo anterior. Cada registro deberá individualizarse con el número de operación que expida la Bolsa de Valores de Valencia, deberá estar asociado a un único ordenante, clase de valor y cambio, e identificará la entidad adherida que deberá liquidarla. Por otra parte, los miembros del mercado deberán completar esta información con la comunicación de los datos de titularidad asociados a los ordenantes de operaciones de compra sobre valores nominativos, para lo cual contarán con el plazo establecido en el sistema.
  
3. El SACL y la Bolsa de Valores de Valencia establecerá la debida coordinación para fijar los calendarios, horarios y procedimientos para los intercambios de estas informaciones.
  
Norma 10. Introducción y aceptación de órdenes de transferencia por el sistema
  
1. El sistema aceptará aquellas órdenes que le hayan sido cursadas por las entidades adheridas que sean miembros del mercado de conformidad con lo indicado en el apartado 1 de la norma 9 anterior.
  
2. Dichas órdenes compondrán en cada momento y a los efectos de lo dispuesto en la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, el conjunto de órdenes de transferencia que las entidades adheridas han comunicado al sistema y éste considera aceptadas, con independencia del momento en el que corresponda realizar efectivamente la liquidación de las mismas, de conformidad con las normas de funcionamiento recogidas en el Reglamento de Organización y Funcionamiento, y en las circulares y manual de procedimientos que lo desarrollan.
  
3. El sistema no aceptará ninguna orden de transferencia de una entidad adherida a la que le haya sido incoado un procedimiento de insolvencia una vez que dicha incoación haya sido conocida por el sistema.
  
Norma 11. Conformidad de operaciones por las entidades adheridas
  
1. Sin perjuicio de lo indicado en la norma 10 anterior, otras entidades adheridas distintas de aquellas que han realizado la comunicación asumirán igualmente de manera firme e irrevocable la responsabilidad de la liquidación de aquellas operaciones en las que aparezcan como liquidadoras según la comunicación de desglose de las operaciones realizada por la entidad adherida miembro del mercado, siempre que así lo acepten ante el SACL por los medios y en los horarios que éste determine. Se entenderán tácitamente aceptadas aquellas operaciones que no hayan sido expresamente rechazadas por la entidad liquidadora al finalizar el plazo establecido por el servicio.
  
2.Mientras una operación esté rechazada por la entidad adherida o se mantenga sin desglosar, la responsabilidad de la liquidación recaerá en el miembro del mercado que la hubiese comunicado.
  
Norma 12. Justificación de ventas
  
1. En aquellas categorías de valores en los que se utilice la referencia de registro (RR) como mecanismo de control del sistema e inscripción y cancelación de posiciones en los registros contables, las entidades adheridas comunicarán las RR que amparen los valores negociados, la identidad de los titulares de las operaciones de valores nominativos, y los demás datos necesarios para practicar la liquidación. Las RR declaradas deberán corresponder a valores sobre los que tenga poder de disposición el ordenante, según el registro de la entidad.
  
2. Cuando se detecte que en la justificación de ventas se utiliza referencia de registro procedente de compras de fecha de contratación posteriores, el servicio retrasará su liquidación para hacerla coincidir con la de la compra y aplicará la penalización que se establezca.
  
3. Las operaciones de venta realizadas sobre derechos de suscripción serán liquidadas siempre que la entidad adherida liquidadora mantenga saldo suficiente en sus cuentas de posición. La misma regla podrá aplicarse a aquellos otros valores que el servicio determine.
  
Norma 13. Liquidación de valores
  
1. Diariamente, el servicio establecerá, como resultado de la compensación multilateral de las operaciones bursátiles, las posiciones pendientes de liquidar de valores y efectivos correspondientes a cada entidad adherida. Dichas posiciones serán comunicadas a las entidades adheridas por los medios y en los horarios establecidos por el servicio.
  
2. En cada fecha de liquidación, el servicio actualizará los saldos de posición de valores en las cuentas de cada entidad adherida, de forma simultánea con la liquidación de efectivos.
  
Norma 14. Liquidación de efectivos
  
1. La liquidación de los efectivos resultantes de la contratación bursátil se producirá mediante abonos y adeudos en cuentas abiertas por las propias entidades adheridas en el Banco de España o en las cuentas que mantengan en dicho banco otras entidades adheridas designadas como domiciliatarias.
  
2. La liquidación de efectivos de otras órdenes se producirá también en dichas cuentas en el Banco de España.
  
3. El servicio comunicará diariamente al Banco de España, mediante los procedimientos que se determinen, los saldos netos a liquidar por cada entidad que mantenga cuenta en el Banco de España. El procedimiento de comunicación garantizará el cuadre de los saldos netos a abonar y debitar. El servicio mantendrá con el Banco de España la debida coordinación en orden al buen funcionamiento de la liquidación.
  
Norma 15. Liquidación de otras operaciones
  
1. Las entidades adheridas podrán realizar traspasos de valores entre sus respectivas cuentas en el servicio siempre y cuando se mantenga la titularidad de los valores. La operación requerirá que las dos entidades implicadas comuniquen al servicio su conformidad con la operación por los medios y en los plazos que éste determine.
  
2. Los traspasos de valores podrán realizarse libres o contra pago de efectivo. En este último caso, se aplicará a la liquidación de la operación el principio de entrega contra pago, quedando el abono de los valores condicionado al pago del efectivo que corresponda.
  
3. Cuando los valores objeto de un traspaso contra pago formen parte de la liquidación de una operación bursátil, bien porque procedan de una compra pendiente de liquidar o bien porque se desee justificar con ellos una venta, el servicio hará coincidir la transferencia de efectivos con la fecha de la liquidación, sin perjuicio de mantener la responsabilidad de la misma en la entidad que originalmente tuviera la operación asignada.
  
4. No podrá tener lugar el traspaso entre entidades adheridas de valores sujetos a derechos reales limitados u otros gravámenes sin que lo solicite también el titular de los mismos o se acredite que concurre su consentimiento.
  
5. Las entidades adheridas podrán solicitar al servicio transferencias de efectivos relacionadas con las operaciones entre sus respectivas cuentas de liquidación. Para que dicha transferencia tenga lugar, las entidades deberán recibir comunicación detallada de las partidas que corresponda y dar conformidad expresa a las mismas.
  
6. Las entidades adheridas podrán realizar traspasos de valores o efectivos con entidades participantes en otros depositarios centrales de valores con los que el servicio haya establecido el oportuno acuerdo. En este caso, las órdenes se entenderán confirmadas desde el momento de su comunicación al sistema.
  
Capítulo IV
  
Gestión del riesgo
  
Norma 16. Gestión del riesgo
  
El sistema de liquidación de operaciones bursátiles responde al principio de aseguramiento de la entrega. Esto supone que el servicio ha de disponer de los mecanismos que, de acuerdo con los aspectos indicados en el punto «cobertura del riesgo» aseguren la entrega a las entidades adheridas acreedoras del efectivo o de los valores.
  
Norma 17. Asignación del riesgo
  
1. El riesgo contraído por cada entidad adherida con el servicio será cuantificado al cierre de cada día, tomando para ello en consideración las operaciones asignadas pendientes de liquidar, de acuerdo con los criterios que determine el servicio.
  
2. A los efectos del cálculo del riesgo descrito en el número anterior, se entenderán también como operaciones asignadas aquellas que los miembros del mercado hubieran desglosado contra sí mismos y se encontrasen pendientes de confirmar.
  
3. Las operaciones que se encuentren pendientes de desglosar o rechazadas, así como aquellas que, estando desglosadas, se encuentren pendientes de confirmar, podrán ser incluidas por el servicio en el cálculo del riesgo correspondiente a los miembros del mercado, en el primer caso, y a las entidades adheridas liquidadoras que hayan manifestado su intención de confirmar la operación, en el segundo, cuando su elevado importe así lo aconseje a juicio del servicio.
  
4. Cuando se acredite que una compra y una venta asignadas a una misma entidad liquidadora tengan su origen en una toma de razón liquidada directamente entre las partes o que no suponga riesgo para el servicio, ambas operaciones quedarán excluidas del cálculo de aquél. El servicio, que podrá solicitar la información pertinente a las entidades adheridas, establecerá el procedimiento de comunicación de dichas operaciones por parte de la Bolsa de Valores de Valencia.
  
5. El servicio pondrá en conocimiento de las entidades adheridas, por los medios y plazos que establezca, tanto la cifra de riesgo actualizada según los criterios establecidos en los apartados anteriores como el conjunto de garantías depositadas que correspondan a la entidad.
  
Norma 18. Aseguramiento de la entrega de efectivo
  
1. El servicio establecerá los mecanismos financieros que considere suficientes para asegurar el buen fin de la liquidación bursátil, garantizando la efectividad inmediata de los pagos en caso de insuficiencia de fondos en las cuentas correspondientes.
  
2. En todo caso, si una entidad adherida dejara de atender, en todo o en parte, la obligación de pago en efectivo derivada de la liquidación, el servicio podrá disponer de los valores no pagados, adoptando las medidas necesarias para enajenarlos a través de un miembro del mercado.
  
Norma 19. Aseguramiento de la entrega de valores
  
El servicio utilizará el préstamo y la recompra como procedimientos para asegurar la entrega de valores en los casos de incumplimiento de las entidades vendedoras.
  
Norma 20. Formalización del préstamo de valores
  
1. Cuando la entidad adherida vendedora incumpla su obligación de entregar los correspondientes valores al servicio dentro del plazo establecido, el servicio procederá a tomarlos en préstamo en la fecha de liquidación.
  
2. El servicio determinará, con aprobación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, las reglas de preferencia a seguir para la determinación, cuando sean varias, de las operaciones a cuya liquidación se atenderá mediante los préstamos previstos en la presente norma.
  
Norma 21. Sujetos del contrato de préstamo
  
1. El servicio podrá tomar prestados valores de las entidades adheridas que hayan suscrito un contrato de préstamo con arreglo al modelo que apruebe la Comisión Nacional del Mercado de Valores. El servicio no celebrará contratos de préstamo de valores con otro fin diferente al de la entrega de valores para hacer posible la liquidación de las operaciones.
  
2. Podrán ser objeto de préstamo tanto valores propiedad de la entidad adherida prestamista como valores de sus terceros. Siempre que la entidad preste valores de terceros, deberá constar el consentimiento escrito del titular. En este último caso, el contrato de depósito de los valores, que se pondrá a disposición del servicio para su examen y, en su caso, calificación, habrá de cumplir los requisitos señalados en el real decreto, de conformidad con el modelo aprobado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
  
Norma 22. Valores prestables
  
1. Cada entidad adherida determinará los valores, con sus correspondientes RR, susceptibles de ser objeto de préstamo al servicio. Los valores relacionados como susceptibles de dicho préstamo, solo podrán ser objeto de otro acto de disposición, cuando previamente la entidad adherida los haya excluido de la relación de valores prestables, de acuerdo con las reglas y en los plazos que determine el servicio.
  
2. Para que puedan ser objeto de préstamo los valores que se encuentren sometidos a traba, retención o embargo, o aquellos otros sobre los que esté constituido un derecho real que limite su transmisibilidad, será necesario que se acredite fehacientemente el consentimiento del titular del derecho real ante el servicio.
  
Norma 23. Restitución de los valores al prestamista
  
El servicio procederá a la restitución de los valores prestados, entregando los que reciba de la parte vendedora o, en su defecto, los que adquiera con tal fin en el mercado.
  
Norma 24. Supuestos de recompra
  
1. Serán objeto de recompra cuantos valores vendidos no hubieran sido aportados en el plazo establecido, cuando se den los siguientes supuestos:
  
a) Cuando por falta de valores disponibles el servicio no pueda tomarlos a préstamo para cubrir, total o parcialmente, la entrega de valores en una operación de venta cuyo plazo de justificación haya expirado. La recompra se ordenará el día siguiente al que se manifieste la falta de valores prestables.
  
b) Cuando transcurrido el plazo máximo del préstamo de valores, el vendedor no hubiese aportado los valores debidos. La recompra se ordenará al día siguiente al que hubiese expirado el plazo del préstamo.
  
c) Cuando las normas reguladoras del sistema de crédito al mercado así lo determinen, a solicitud de la Bolsa de Valores de Valencia.
  
d) A petición de la propia entidad adherida responsable de la liquidación de una operación de venta, en cuanto sea posible cursar orden de recomprar los valores.
  
2. El servicio podrá diferir la realización de la recompra, a instancia de la entidad adherida afectada, cuando se encuentre en curso una conversión, canje, OPA u otra operación financiera que imposibilite la recepción de los correspondientes valores por la entidad adherida. El servicio podrá recabar de la entidad que solicite el diferimiento, cuantas aclaraciones o documentos considere pertinentes para la verificación de los hechos que justifiquen el aplazamiento de la recompra.
  
Norma 25. Procedimiento de recompra
  
1. La recompra será efectuada por orden del servicio, por cuenta del vendedor y a través de una sociedad o agencia de valores, miembro de la Bolsa de Valores de Valencia.
  
2. Estas operaciones de recompra serán comunicadas, convenientemente señalizadas, a las entidades adheridas en la comunicación general de desgloses no pudiendo ser objeto de rechazo por la entidad identificada como liquidadora.
  
3. Los valores recomprados serán adjudicados por el servicio a la justificación de la venta, salvo que la entidad vendedora hubiese aportado valores suficientes entre el momento en que la operación se envió a recomprar y su liquidación efectiva.
  
4. El servicio podrá imponer en todas las recompras, un canon de penalización a la entidad vendedora.
  
5. La orden de recompra reflejará como compradora a la entidad vendedora y así lo hará constar el miembro del mercado que intervenga la operación, en la forma y plazo que establezcan las normas de contratación de la Bolsa de Valores de Valencia. No obstante, la entidad vendedora podrá comunicar al servicio la rectificación de esa titularidad.
  
Norma 26. Garantías
  
El SACL retendrá el importe de la venta como garantía de la devolución de los títulos asignados en préstamo o de la financiación de la recompra.
  
Norma 27. Constitución de la fianza
  
1. Las entidades adheridas constituirán una fianza colectiva, que se materializará en la forma prevista en el real decreto, con el fin de garantizar entre ellos el cumplimiento de las operaciones pendientes de liquidación. Para el cálculo del importe global de la fianza, se tendrá en consideración el promedio de las posiciones diarias pendientes de liquidar, entendiéndose por tales los importes efectivos de las operaciones desde su contratación hasta su liquidación definitiva.
  
2. Las operaciones societarias o financieras que impliquen operaciones de mercado también se computarán a efectos del cálculo de la fianza, salvo aquéllas para las que paralelamente se requiera la constitución de algún tipo de garantía o medio de aseguramiento, como en las ofertas públicas de adquisición de valores.
  
Norma 28. Determinación y modificación de la fianza
  
1. La cifra global de la fianza y la cuota de participación de cada una de las entidades adheridas se determinarán por el servicio, quien comunicará a las entidades adheridas requiriendo las modificaciones o adaptaciones que fueran procedentes.
  
2. La fianza deberá ser cubierta por cada entidad en el plazo máximo de un día hábil desde la recepción del requerimiento.
  
3. Cuando por cualquier causa la fianza de alguna entidad adherida descendiera del nivel mínimo fijado por el servicio para el mes en curso, el servicio requerirá a la afectada para que reponga su fianza en el plazo de un día hábil. Asimismo, cuando una entidad adherida alcanzara un riesgo por operaciones pendientes de liquidar notablemente superior a la cobertura de su fianza, el servicio requerirá a la afectada para que la complemente en un plazo de un día hábil.
  
Norma 29. Ejecución de la fianza
  
1. Si el servicio hubiera de ejecutar la fianza de una entidad con objeto de cubrir un saldo de liquidación desatendido y aquélla no fuese suficiente, procederá a aplicar la parte que para ello fuera necesaria de la fianza de las demás, prorrateando la cantidad no cubierta en proporción a su cuantía respectiva.
  
2. En el caso de que fuese necesario el prorrateo entre las fianzas de las demás entidades adheridas, la entidad deudora dispondrá de un día hábil para cubrir, en primer lugar, los niveles de las fianzas de las demás entidades e, inmediatamente, el suyo propio. Si incumpliere con esta obligación, el SACL requerirá al resto de las entidades afectadas para que, con carácter transitorio, cubran sus fianzas hasta alcanzar el correspondiente importe global en el plazo de un día hábil, hasta el momento en que pueda obtenerse algún resultado económico de la acción de regreso procedente que ejercitará el servicio.
  
Valencia, 12 de mayo de 2000.- El presidente del Consejo de Administración de la Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Valencia, SA: Ángel Torre González.



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