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Sumari del DOGV 1642, del 15-10-1991 (1991/822891)

ACORD de 30 de setembre de 1991, del Govern Valencià, referent a les emissions de Deute Públic corresponents al Programa Financer de l'any 1991.
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### Dades del document

Número de DOGV
:   1642

Data del DOGV
:   15-10-1991

Secció del DOGV
:   ALTRES DISPOSICIONS

Número del document
:   1991/822891

CVE


Data del document
:   30-09-1991

Organisme emissor
:   Conselleria d'Economia i Hisenda

Tipus de document
:   Acord

Anàlisi jurídica

Acord de 30 de setembre de 1991, del Govern Valencià, referent a les emissions de Deute Públic corresponents al Programa Financer de l'any 1991.  
El Govern Valencià, en la reunió del dia 30 de setembre de 1990, va adoptar l'acord següent:  
En virtut de l?autorització establerta en la Llei 7/1990, de 28 de desembre, de Pressupostos de la Generalitat Valenciana per a l?exercici 1991, la qual en l'article 11 autoritza el Govern Valencià perquè emeta Deute Públic o concerte operacions de crèdit fins a un import de 47.037.141.000 d'endeutament, deduïda la variació neta d'actius financers que equival a un import total de 53.596.467.000 pessetes brutes, la Generalitat Valenciana es proposa dur a terme un «Programa- de Finançament» por un import màxim de 50.582.000.000 pessetes brutes, per a finançar inversions de l?exercici 1991, mitjançant la utilització de títol negociables de manera prioritària, amb la finalitat de crear i potenciar un mercat de deute autòcton de gran interès, tant per a l?emissor, via costos a mig termini i finançament a molt llarg termini, com per a l?inversor en disposar de productes de gran liquiditat i rendibilitat.  
Dins d'aquesta potenciació de les emissions a mig i llarg termini, la Generalitat Valenciana pretén llançar diverses emissions amb un calendari preestablert, amb la finalitat de donar major liquiditat al mercat i a la vegada aconseguir arribar a l?inversor final, per a la qual cosa s'ha dissenyat un sistema pel qual durant un termini màxim de quinze anys, i a càrrec de la línia establerta, es podran utilitzar indistintament pagarés, bons o obligacions de diferents classes i que podran combinar-se entre si durant l?horitzó temporal del programa.  
Per tot això, a proposta del Conseller d'Economia i Hisenda, el Govern Valencià, acorda  
Primer  
Conèixer el «Programa Financer» corresponent a l?endeutament de l?exercici econòmic 1991, per un import màxim de 50.582.000.000 pessetes amb les característiques següents:  
1. Termini: el termini d'aquest programa serà, com a màxim, de 15 anys, amb possibilitat des de l'any 11 a l'any 15 de reducció progressiva d'1/5 part de la totalitat de l?import en vigor.  
2. Instruments: dins d'aquest programa es podran utilitzar les següents modalitats de Deute Públic, exclusivament en pessetes:  
- Pagarés de la Generalitat Valenciana.  
- Obligacions i bons.  
- Préstecs interiors.  
3. Descripció del programa : aquests instruments assenyalats anteriorment podran utilitzar-se indistintament, segons siguen les necessitats de finançament i la situació dels mercats. El volum viu del conjunt del programa no podrà superar la xifra anteriorment referida de 50.582.000.000 pessetes durant la seua vida. Les diferents operacions que vagen efectuant-se podran concatenar-se al venciment amb altres, tant si són de la mateixa naturalesa com si tenen diferents especificacions.  
Les característiques dels instruments en forma de valors negociables són les següents:  
a) Pagarés de la Generalitat Valenciana.  
- Emesos al descompte.  
- El valor nominal unitari serà de 500.000 pessetes.  
- Els terminis d'amortització seran tres, sis, dotze i divuit mesos, a partir de la data d'emissió.  
- Representats en anotacions en compte o en títols físics múltiples.  
- Les dates d'emissió de pagarés de la Generalitat Valenciana podran ser convocades en un termini igual o superior a quinze dies. Es podrà no convocar subhastes en algunes de les dates previstes en aquest calendari. Així mateix, es podran interrompre i reiniciar en qualsevol moment les emissions dels pagarés del programa a causa de la substitució total d'aquest instrument o per altres, i també reiniciar de nou el calendari d'emissió mentre dure el Programa de Finançament.  
- El sistema d'adjudicació i fixació de preus serà mitjançant subhasta entre entitats financeres i intermediaris financers, amb un nombre mínim de dotze. Atès el diferent tractament fiscal i la liquiditat dels títols de la Generalitat Valenciana corresponent als títols assimilables de l'Estat, el tipus d'interès nominal màxim dels pagarés no podrà ser superior al MIBOR al termini més ajustat al venciment, més un marge del 0,25%, afegint-hi, a més, la comissió del broker i altres despeses i impostos futurs.  
b) Obligacions i bons.  
- El valor nominal unitari serà de 10.000 pessetes, o múltiple d'aquesta xifra.  
- Els tipus d'emissió podran ser: cupó zero, tipus d'interès fix i tipus d'interès flotant.  
- Representats en títols múltiples amb possibilitat de convertir-los en anotacions en compte.  
- El preu d'emissió podrà ser a la par, per damunt o per sota.  
- El preu d'amortització serà generalment a la par, llevat que fos cupó zero, o que es tractés d'amortitzacions anticipades, les quals podran dur una prima d?amortització.  
- Cupons d'interessos (llevat del cupó zero) semestral o anual, excepte el primer pagament d'interessos que es podrà ajustar a una determinada data.  
- Els terminis de les emissions seran de fins a deu anys aproximadament.  
- Costos i calendari d?emissions:  
\* El cost (TIR) de l?emissió (comissions i interessos) serà com a màxim un punt per damunt del Deute de l?Estat al termini més aproximat, en el cas del cupó zero o tipus fix. La referència a considerar serà el TIR més elevat entre emissions de l?Estat, al termini més aproximat en el mercat secundari durant els últims quinze dies anteriors al dia d'adjudicació (subhasta o sindicació) o de l?últim mes, si no hi hagués cotització durant cinc dies en el període anterior, ampliant-se el termini successivament si tampoc hi hagués cotització en aqueix nombre de dies; i el tipus d?interès marginal de l?última subhasta de Deute de l?Estat al termini més aproximat.  
\* El cost màxim en el cas de bons flotants, serà el MIBOR més un marge màxim positivo del 0,25, incloent-hi a més la comissió del broker i altres despeses i impostos futurs.  
\* El termini entre emissions de la mateixa naturalesa serà d'almenys mes i mig.  
- Procediment d?emissió i col·locació  
\* Mitjançant subhasta competitiva davant entitats financeres i intermediaris financers. Aquesta podrà anar seguida d'un període de subscripció pública o d'un torn de subscripció restringida.  
\* Mitjançant oferta pública, una vegada fixades totes les condicions d'emissió.  
\* Mitjançant subhasta competitiva, entre un nombre restringit d'entitats autoritzades a mitjançar en la col·locació de valores que adquiresquen compromisos d'assegurament de l?emissió o de contrapartida en el mercat secundari, i també mitjançant col·locacions no competitives, segons el que estableix la clàusula 3ª de l'annex I i II de l?Ordre de 25 de juny de 1991, del Conseller d'Economia i Hisenda, sobre convenis de col·laboració, relatius a Fons d'Inversió en Deute Públic.  
\* mitjançant col·locacions privades a preus convinguts.  
- Fixació de les condicions d'emissió:  
\* Mitjançant subhasta competitiva entre entitats financeres i intermediaris financers i/o públic en general.  
\* Mitjançant acord bilateral amb una entitat.   
\* Mitjançant sindicació.  
4. Altres característiques.  
- El nombre d'entitats financeres i intermediaris financers participants en aquest programa serà com a mínim de dotze.  
- Tractament fiscal, d'acord amb la normativa legal vigent, actualment l'article 56 de l?Estatut d?autonomia de la Comunitat Valenciana i l'article 14.5 de la Llei Orgànica 8/1980, de 22 de setembre, de finançament de les comunitats autònomes i la Llei 14/1985, de 29 de maig, sobre règim fiscal de determinats actius financers, i de les seues disposicions complementàries.  
- Liquiditat: tant els pagarés com el Deute de la Generalitat Valenciana, podran negociar-se en la Borsa de Valors de València, encara que també podran ser negociats en altres mercats secundaris organitzats.  
Segon  
Publicació en el Diari Oficial de la Generalitat Valenciana,  
València, 30 de setembre de 1991.  
El Conseller Secretari del Govern Valencià,   
EMERIT BONO I MARTINEZ



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Sumario DOGV 1642, del 15-10-1991 (1991/822891)

ACUERDO de 30 de septiembre de 1991, del Gobierno Valenciano, referente a las emisiones de Deuda Pública correspondientes al Programa Financiero del año 1991.
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### Datos del documento

Número DOGV
:   1642

Fecha DOGV
:   15-10-1991

Sección del DOGV
:   OTRAS DISPOSICIONES

Número del documento
:   1991/822891

CVE


Fecha del documento
:   30-09-1991

Organismo emisor
:   Conselleria de Economía y Hacienda

Tipo de documento
:   Acuerdo

Análisis jurídico

Acuerdo de 30 de septiembre de 1991, del Gobierno Valenciano, referente a las emisiones de Deuda Pública correspondientes al Programa Financiero del año 1991.  
El Gobierno Valenciano, en su reunión del día 30 de septiembre de 1991, adoptó el siguiente acuerdo:  
En virtud de la autorización establecida en la Ley 7/1990, de 28 de diciembre, de Presupuestos de la Generalitat Valenciana para el ejercicio 1991, la cual en su artículo 11 autoriza al Gobierno Valenciano para que emita Deuda Pública o concierte operaciones de crédito hasta un importe de 47.037.141.000 de endeudamiento neto, deducida la variación neta de activos financieros que equivale a un importe total de 53.596.467.000 pesetas brutas, la Generalitat Valenciana se propone llevar a cabo un «Programa de Financiación» por un importe máximo de 50.582.000.000 pesetas brutas, para financiar inversiones del ejercicio 1991, mediante la utilización de títulos negociables de manera prioritaria, con el objeto de crear y potenciar un mercado de deuda autóctono de gran interés, tanto para el emisor, vía costes a medio plazo y financiación a muy largo plazo, como para el inversor al disponer de productos de gran liquidez y rentabilidad.  
Dentro de esta potenciación de las emisiones a medio y largo plazo, la Generalitat Valenciana pretende lanzar varias emisiones con un calendario preestablecido, con la finalidad de dar mayor liquidez al mercado y a la vez conseguir llegar al inversor final, para lo cual se ha diseñado un sistema por el que durante un plazo máximo de quince años, y a cargo de la línea establecida, se podrán utilizar indistintamente pagarés, bonos u obligaciones de diferentes clases y que podrán combinarse entre sí durante el horizonte temporal del programa.  
En virtud de lo expuesto anteriormente, a propuesta del Conseller de Economía y Hacienda, el Gobierno Valenciano, acuerda  
Primero  
Quedar enterado del «Programa Financiero» correspondiente al endeudamiento del ejercicio económico 1991, por un importe máximo de 50.582.000.000 pesetas con las siguientes características:  
1. Plazo: el plazo de este programa será como máximo de 15 años, con posibilidad desde el año 11 al año 15 de reducción progresiva de 115 parte de la totalidad del importe en vigor.  
2. Instrumentos: dentro de este programa se podrán utilizar las siguientes modalidades de Deuda Pública, exclusivamente en pesetas:  
- Pagarés de la Generalitat Valenciana.  
- Obligaciones y bonos.  
- Préstamos interiores.  
3. Descripción del programa: estos instrumentos señalados anteriormente podrán utilizarse indistintamente, según sean las necesidades de financiación y la situación de los mercados. El volumen vivo del conjunto del programa, no podrá superar la cifra anteriormente referida de 50.582.000.000 pesetas, durante la vida del programa. Las diferentes operaciones que se vayan instrumentando podrán concatenarse al vencimiento con otras, tanto si son de la misma naturaleza como si tienen diferentes especificaciones.  
Las características de los instrumentos en forma de valores negociables son las siguientes:  
a) Pagarés de la Generalitat Valenciana.  
- Emitidos al descuento.  
- Cuyo valor nominal unitario será de 500.000 pesetas.  
- Los plazos de amortización serán tres, seis, doce y dieciocho meses, a partir de la fecha de emisión.  
- Representados en anotaciones en cuenta o en títulos físicos múltiples.  
- Las fechas de emisión de pagarés de la Generalitat Valenciana podrán ser convocadas en un plazo igual o superior a quince días. Se podrá no convocar subastas en algunas de las fechas previstas en este calendario. Así mismo, se podrá interrumpir y reiniciar en cualquier momento las emisiones de los pagarés del programa, debido a la sustitución total de este instrumento por otros, así como reiniciar de nuevo el calendario de emisión mientras dure el Programa de Financiación.  
- El sistema de adjudicación y fijación de precios será mediante subasta entre entidades financieras e intermediarios financieros, con un número mínimo de doce. Dado el diferente tratamiento fiscal y la liquidez de los títulos de la Generalitat Valenciana, correspondiente a los títulos asimilables del Estado, el tipo de interés nominal máximo de los Pagarés no podrá ser superior al MIBOR al plazo más ajustado al vencimiento, más un margen del 0,25 %, adicionándose además, la comisión del broker y otros gastos e impuestos futuros.  
b) Obligaciones y bonos.  
- El valor nominal unitario será de 10.000 pesetas, o múltiplo de esta cifra.  
- Los tipos de emisión podrán ser: cupón cero, tipo de interés fijo y tipo de interés flotante.  
- Representados en títulos múltiples con posibilidad de convertirlos en anotaciones en cuenta.  
- El precio de emisión podrá ser a la par, encima o por debajo.  
- El precio de amortización será generalmente a la par, salvo que fuera cupón cero, o que se tratase de amortizaciones anticipadas, las cuales podrán llevar una prima de amortización.  
- Cupones de intereses (salvo cupón cero) semestral o anual, salvo el primer pago de intereses que se podrá ajustar a una determinada fecha.  
- Los plazos de las emisiones serán de hasta diez años aproximadamente.  
- Costes y calendario de emisiones:  
\* El coste (TIR) de la emisión (comisiones e intereses) será como máximo un punto por encima de la Deuda del Estado al plazo más aproximado, en el caso del cupón cero o tipo fijo. La referencia a considerar será el TIR más elevado entre emisiones del Estado, al plazo más aproximado en el mercado secundario durante los últimos quince días anteriores al día de adjudicación (subasta o sindicación) o del último mes, si no hubiera cotización durante cinco días en el período anterior, ampliándose el plazo sucesivamente si tampoco hubiera cotización en ese número de días; y el tipo de interés marginal de la última subasta de deuda del Estado al plazo más aproximado.  
\* El coste máximo en el caso de bonos flotantes, será el MIBOR más un margen máximo positivo del 0,25, incluyéndose además, la comisión del broker y otros gastos e impuestos futuros.  
\* El plazo entre emisiones de la misma naturaleza, será de al menos mes y medio.  
- Procedimiento de emisión y colocación:  
\* Mediante subasta competitiva ante entidades financieras e intermediarios financieros. Esta podrá ir seguida de un período de suscripción pública o de un turno de suscripción restringida.  
\* Mediante oferta pública, una vez fijadas todas las condiciones de emisión.  
\* Mediante subasta competitiva, entre un número restringido de entidades autorizadas a mediar en la colocación de valores que adquieran compromisos de aseguramiento de la emisión o de contrapartida en el mercado secundario, así como mediante colocaciones no competitivas, según lo establecido en la cláusula 3º del anexo I y II de la Orden de 25 de junio de 1991, de la Conselleria de Economía y Hacienda sobre Convenios de Colaboración, relativos a Fondos de Inversión en Deuda Pública.  
\* Mediante colocaciones privadas a precios convenidos.  
- Fijación de las condiciones de emisión:  
\* Mediante subasta competitiva entre Entidades Financieras e Intermediarios Financieros y/o público en general.  
\* Mediante acuerdo bilateral con una entidad.  
\* Mediante sindicación.  
4. Otras características.  
- El número de entidades financieras e intermediarios financieros participantes en este programa será como mínimo de doce.  
- Tratamiento fiscal: de acuerdo con la normativa legal vigente, actualmente él artículo 56 del Estatuto de Autonomía de la Comunidad Valenciana y el artículo 14.5 de la Ley Orgánica 8/1980, de 22 de septiembre, de financiación de las comunidades autónomas y la Ley 14/1985, de 29 de mayo, sobre régimen fiscal de determinados activos financieros, y de sus disposiciones complementarias.  
- Liquidez: tanto los pagarés como la deuda de la Generalitat Valenciana podrán negociarse en la Bolsa de Valores de Valencia, aunque también podrán ser negociados en otros mercados secundarios organizados.  
Segundo  
Su publicación en el Diari Oficial de la Generalitat Valenciana.  
Valencia, 30 de septiembre de 1991.  
El Conseller Secretario del Gobierno Valenciano,  
EMERIT BONO I MARTINEZ



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