Source: EURLEX
Language: es
Format: md

### **`COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS`**

```
                       C0MC91) 484 final

                       Bruselas, 9 de diciembre de 1991

                  Propuesta de

               DECISION PEU CONSEJO

 por la que se aprueba el Informe Económico Anual 1991-1992 sobre la
     situación económica de la Comunidad y se establecen
      las orientaciones de política económica a seguir
             en la Comunidad en 1992

            INFORME ECONÓMICO ANUAL 1991-1992

             REFORZAR EL CRECIMIENTO Y

             AUMENTAR LA CONVERGENCIA

             (presentadas por la Comisión)

```

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                 PROPUESTA DE
               DECISIÓN DEL CONSEJO

 por la que se aprueba el Informe Económico Anual 1991-1992 sobre la
      situación económica de la Comunidad y se establecen
       las orientaciones de política económica a seguir

              en la Comunidad en 1992

EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS,

Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica Europea,

Vista la Decisión 90/141/CEE del Consejo, de 12 de marzo de 1990, sobre
la consecución de una convergencia progresiva de las políticas y de los
resultados económicos durante la primera etapa de la Unión Económica y
Monetarla^ [1] ), y, en particular, su articulo 4,

Vista la propuesta de la Comisión,

Visto el dictamen del Parlamento Europeo* [2] *,

Visto el dictamen del Comité Económico y Social O ),

HA ADOPTADO LA PRESENTE DECISIÓN:

                  Articulo 1

Se aprueba el Informe Económico Anual 1991-1992, anexo a la presente
Decisión, y se establecen las orientaciones de política económica para

la Comunidad enunciadas en dicho Informe.

                  Articulo 2

Los destinatarios de la presente Decisión son los Estados miembros.

Hecho en Bruselas,

                       Por el Consejo

                       El Presidente

(1) DO no. L 78, 24.03.1990, p. 24.
(2) Dictamen

 (3) Dictamen

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           INFORME ECONÓMICO ANUAL 1991/92

INTRODUCCIÓN Y RESUMEN I-V

##### **`±- SITUACIÓN ECONÓMICA Y PERSPECTIVAS 1`**

    1. Fase de menor crecimiento en 1991 1

      A. Menor dinamismo de la economía mundial 1

       B. Ritmos de crecimiento diversos en la Comunidad . 1

     2. Perspectivas para 1992 y 1993: progresiva
       recuperación 9

11. DISMINUCIÓN DEL RITMO DE AVANCE HACIA LA CONVERCEMCIA
##### **`ECONÓMICA 10`**

     1. Menor convergencia nominal, aunque los factores funda       mentales siguen siendo positivos 10
     2. Disminución de la convergencia real 14

III. PRIORIDADES DE POLÍTICA ECONÓMICA DE LA COMUNIDAD 16

IV. POLÍTICAS MACROECONÓMICAS Y POLÍTICAS DE AJUSTES ESTRUC
    IUBALES 19

     1. La políticas monetaria y el SME 19
     2. Pol ft lea presupuestarla 21
    3. Pol(ticas de ajustes estructurales 26

```

                  - / 

**INFORME ECONÓMICO ANUAL 1991-1992**

**INTRODUCCIÓN Y RESUMEN**

**`7997-/992;`** **`Dos`** _**años de**_ _**crecimiento**_ _**mes**_ _**lento**_

_En_ _1991,_ _el_ _crecimiento_ _de_ _la_ _economía,_ _a escala_ _mundial,_ _ha_ _quedado_
_prácticamente_ _estancado,_ _registrando_ _un Incremento_ _de tan sólo_ _el_ _0,2% en_
_términos_ _reales._ _Factores_ _cíclicos,_ _reforzados_ _por_ _las_ _repercusiones_
_adversas_ _de_ _la_ _crisis_ _del_ _Golfo,_ _han hecho_ _que_ _las_ _economías_ _de muchos_
_Importantes_ _países_ _Industrial_ _Izados,_ _tales_ _como Estados_ _Unidos,_ _Canadá,_
_algunos_ _países_ _de_ _la_ _AELC y el_ _Reino_ _Unido,_ _hayan entrado_ _en una fase_ _de_
_reces_ _Ion._ _Por otra_ _parte,_ _la profunda_ _transformación_ _que se está_ _operando_
_en_ _Europa_ _Central_ _y_ _del_ _Este_ _no_ _puede_ _sino_ _provocar_ _una_ _disminución_
_transitoria,_ _aunque_ _considerable,_ _de_ _la_ _producción_ _en_ _los_ _países_ _de_ _la_
_zona,_ _si_ _bien_ _por el_ _momento_ _ello_ _no está_ _teniendo_ _excesiva_ _Incidencia_ _en_
_la Comunidad._ _El_ _final,_ _en algunos_ _países,_ _del período_ _de recesión,_ _unido_ _a_
_una moderada recuperación_ _del_ _comercio_ _Internacional_ _permiten_ _concebir_ _la_
_esperanza_ _de que en 1992_ _las_ _tasas_ _de_ _crecimiento_ _vuelvan_ _a_ _situarse_ _en_
_torno_ _al 2%._

_La economía de la Comunidad Europea_ _también_ _se ha visto_ _afectada_ _por_ _los_
_factores_ _antes_ _mencionados,_ _pero_ _las_ _repercusiones_ _han_ _sido_ _mucho menores_
_que en otras_ _reglones._ _La radical_ _mejora_ _del_ _funcionamiento_ _de la_ _economía_
_comunitaria_ _que se logró_ _en la década de los ochenta_ _y el_ _fuerte_ _empuje que_
_la unificación_ _alemana_ _ha supuesto_ _para_ _el_ _crecimiento_ _han_ _permitido_ _que_
_éste_ _se mantenga,_ _si_ _bien_ _a un_ _ritmo_ _reducido._ _Se_ _estima_ _que_ _la_ _tasa_ _de_
_crecimiento_ _de_ _la_ _Comunidad_ _habrá_ _descendido,_ _en_ _1991,_ _a alrededor_ _del_
_1,25%,_ _frente_ _al_ _2,8% registrado_ _en 1990._ _En 1992 cabe esperar_ _que_ _esta_
_tasa aumente sólo_ _levemente_ _-situándose_ _en torno_ _al 2,25% para_ _la Comunidad_
_en su conjunto-_ _dado que la esperada_ _recuperación_ _del_ _Reino Unido se_ _verá_
_contrarrestada_ _por_ _una_ _desaceleración_ _en Alemania_ _una_ _vez_ _que_ _pierdan_
_fuerza_ _los_ _efectos_ _de_ _la_ _unificación._

_Al evaluar_ _la actual_ _desaceleración_ _de la economía ha de tenerse_ _presente_
_el_ _fuerte_ _crecimiento_ _que_ _la_ _ha precedido._ _La economía_ _comunitaria_ _ha_
_crecido_ _a un ritmo_ _aceptable_ _desde_ _1984. No era_ _fácil_ _que se_ _mantuvieran_
_las_ _tasas_ _excepcional_ _mente_ _elevadas_ _de aumento_ _de_ _la_ _Inversión_ _que_ _han_
_caracterizado_ _los_ _últimos_ _años;_ _en_ _1990,_ _la_ _Inversión_ _de_ _las_ _empresas_
_comunitarias_ _en_ _bienes_ _de_ _equipo_ _superó_ _en cerca_ _de un 50%, en_ _términos_
_reales,_ _la_ _realizada_ _en_ _1984._ _Es_ _pos/ble_ _que,_ _entre_ _1984 y_ _1989,_ _las_
_expectativas_ _creadas_ _por el_ _programa_ _de mercado_ _Interior,_ _Indujeran_ _a_ _las_
_empresas a adelantar_ _sus_ _Inversiones_ _en previsión_ _de los efectos_ _reales_ _del_
_mercado_ _Interior._ _Los frutos_ _del mercado Interior_ _se_ _Irán_ _haciendo_ _patentes_
_en el_ _curso_ _de_ _los próximos_ _años,_ _a_ _medida_ _que se_ _apliquen_ _las_ _decisiones_
_ya adoptadas,_ _de_ _índole_ _tanto_ _política_ _como_ _legislativa,_ _y se proceda_ _a_
_desmantelar_ _de hecho las barreras_ _Internas_ _que_ _aun_ _perduren._

_**-**_ _**I l**_ _**-**_

_La_ _economía_ _de_ _la_ _Comunidad:_ _Indicadores_ _básicos_

_Promedio_ _Promedio_ _**_ `**`

_1983-87_ _1988-89_ _1990_ _1991_ _1992_ _1993_

_**PIB real**_ _(Incremento_ _2,4_ _3,7_
_porcentual_ _anual)_
_**Inflación**_ _**(a)**_ _**(")**_ _**5,9**_ _**4,3**_
_**Salarlo**_ _**real**_ _**per**_
_**capita**_ _**O**_ _**1,3**_ _**1,6**_
_**Empleo**_ _**C)**_ _**0,1**_ _**1,6**_
_**Desempleo**_ _(% de_ _la_

_población_ _activa)_ _10,5_ _9,3_
_**Déficit**_ _**presupuestarlo**_
_**(b)**_ _**(%**_ _del_ _PIB)_ _**4,9**_ _**3,3**_
_**Balanza**_ _**por**_ _**cuenta**_
_**corriente**_ _(% del_ _PIB)_ _0,7_ _O_

_**-0,2**_ _**-0,8**_ _**-1**_

_**2%**_

_**4***_

#### **_m_** **_m_**

_**4&**_

_**2,8**_ _**1,3**_

_**5.2**_ _**5,0**_

_**2.3**_ _**2,0**_

_1.4_ _0,5_

_8,4_ _8,6_

_4,1_ _4,4_

_**2%**_

_**4¥t**_

#### **_m_**

##### `9`

_**-3/4**_
_** Previsiones_ _(a)_ _deflactor_ _del consumo_ _privado_
_(b)_ _necesidades_ _de_ _financiación_ _de_ _las_ _AAPP_

_**La**_ _**raientIzaclon**_ _**del**_ _**crecimiento**_ _**representa**_
_**Importantes**_ _**proyectos**_ _**comunitarios**_

_**un**_ _**riesgo**_ _**para**_ _**algunos**_

_Las_ _implIcaclones_ _que para_ _la política_ _económica_ _de la Comunidad_ _tiene_ _la_
_actual_ _desaceleración_ _de_ _la economía_ _son de dos_ _tipos:_

_(I)_ _Por_ _una parte,_ _se_ _trata_ _de un proceso_ _preocupante_ _que,_ _en muchos_
_países,_ _reduce_ _el margen de maniobra_ _para_ _la_ _ejecución_ _de_ _la_ _política_
_económica._ _Ya en 1991,_ _la_ _disminución_ _del_ _ritmo_ _de crecimiento_ _ha_
_empezado a generar_ _un_ _Incremento_ _del desempleo,_ _frenando_ _así_ _la_ _curva_
_descendente_ _que se_ _había_ _venido_ _observando_ _desde_ _1986. Dado que_ _las_
_consecuencias_ _positivas_ _del_ _actual_ _ajuste_ _estructural_ _tardarán_ _en_
_material_ _Izarse,_ _viéndose_ _eclipsadas_ _por_ _los efectos_ _transitoriamente_
_negativos,_ _se corre_ _el_ _riesgo_ _de que aumente la resistencia_ _social_ _al_
_cambio._ _Quedará entonces_ _Interrumpido_ _el_ _proceso_ _de convergencia_ _que_
_debe preceder_ _a la_ _UEM_ _y la raient_ _Izaclon_ _del_ _crecimiento_ _complicará_
_aún más la_ _consol/dación_ _presupuestarla_ _en los casos que la_ _requieran_
_y_ _creará_ _condiciones_ _menos_ _favorables_ _para_ _que_ _los_ _países_ _menos_
_prósperos_ _recuperen_ _rápidamente_ _su retraso_ _con respecto_ _a_ _los_ _más_
_désarroi_ _lados._

_(II)_ _Por otra_ _parte,_ _contribuye_ _a resaltar_ _la evidencia_ _de que el_ _ajuste_
_de la política_ _económica_ _llevado_ _a cabo en la década de los_ _ochenta,_
_aun_ _siendo_ _considerable,_ _no_ _fue_ _ni_ _suficiente_ _ni_ _completo._ _La_
_moderación_ _salar I_ _al_ _favoreció_ _una mayor_ _rentabl11_ _dad de_ _la_ _Inversión,_
_que_ _se_ _había_ _visto_ _seriamente_ _deteriorada_ _tras_ _las_ _dos_ _crisis_
_petrolíferas_ _y como resultado_ _de la_ _InestablIídad_ _que éstas_ _crearon._
_Sin_ _embargo,_ _esta_ _tendencia_ _positiva_ _se detuvo_ _en_ _1990,_ _cuando aún no_
_había_ _concluido_ _el_ _proceso_ _de_ _recuperación._ _Es_ _necesario,_ _pues,_
_Intensificar_ _los_ _esfuerzos_ _encaminados_ _a lograr_ _que la_ _rentablIIdad_
_de la_ _Inversión_ _vuelva_ _a alcanzar,_ _al menos, el nivel_ _que_ _registraba_
_en_ _los_ _años_ _sesenta._

```
                    - /// 
```

_El_ _fuerte_ _ritmo_ _de crecimiento_ _alcanzado_ _entre_ _1988 y_ _1990 no_ _se_
_explotó_ _para avanzar_ _en el proceso_ _de ajuste_ _en_ _aquellos_ _ámbitos_ _que_
_lo_ _requerían._ _Al_ _final_ _de_ _la_ _década,_ _las_ _tasas_ _de_ _Inflación_ _en_
_algunos_ _Estados_ _miembros,_ _pese a haberse_ _reducido_ _considerablemente_
_en comparación_ _con_ _las_ _registradas_ _a comienzos_ _de los_ _años_ _ochenta,_
_seguían_ _siendo_ _demasiado_ _elevadas_ _para_ _permitir_ _avanzar_ _con_ _rapidez_
_hacia_ _la_ _Unión_ _Económica_ _y_ _monetaria,_ _conforme_ _al_ _propósito_
_declarado._ _El_ _ajuste_ _estructural_ _conseguido_ _era_ _Insuficiente_ _y_ _el_
_Importante_ _aumento del_ _nivel_ _de empleo habido_ _entre_ _1988 y 1990_ _dio_
_lugar,_ _en 1990,_ _a_ _Incrementos_ _salariales_ _Injustificados,_ _pese a que_
_la tasa_ _de desempleo_ _era aún elevada._ _Igualmente_ _preocupante_ _resulta_
_la_ _situación_ _en el_ _terreno_ _presupuestarlo,_ _al_ _haberse_ _desaprovechado_
_la_ _excelente_ _oportunidad_ _que_ _brindaban_ _las_ _altas_ _tasas_ _de_ _crecimiento_
_para_ _actuar_ _de_ _manera_ _resuelta_ _y_ _consolidar_ _la_ _situación_
_presupuestarla_ _sin_ _pagar_ _por_ _ello_ _un alto_ _precio._ _En muchos_ _casos,_
_una_ _consolldación_ _firme_ _hubiera_ _contribuido_ _a_ _Impedir_ _el_
_recalent_ _am_ _lento_ _de_ _la_ _economía,_ _con_ _los_ _consiguientes_ _efectos_
_positivos_ _sobre_ _la_ _presión_ _Inflad_ _on 1st_ _a._ _Algunos_ _países_ _seguían_
_teniendo_ _problemas_ _derivados_ _de_ _la_ _escasa_ _competltlvldad_ _de_ _su_
_economía,_ _como_ _evidenciaba_ _la_ _fragilidad_ _de sus_ _balanzas_ _de_ _pagos,_
_pero_ _también_ _en_ _este_ _terreno_ _los_ _esfuerzos_ _encaminados_ _a_ _poner_
_remedio_ _a la situación_ _se Interrumpieron_ _prematuramente._

_Es_ _preciso_ _volver_ _a_ _aplicar,_ _con mayor_ _determinación,_ _las políticas_ _merced_
_a las cuales_ _se consiguió_ _el_ _cambio de rumbo de los_ _resultados_ _económicos_
_de_ _la_ _Comunidad_ _en_ _la_ _década_ _de_ _los_ _ochenta._ _Dado_ _el_ _grado_ _de_
_Interdependencla_ _de_ _la_ _economía_ _mundI_ _al,_ _si_ _se_ _mantienen_ _s aneadas_ _I_ _as_
_variables_ _básicas_ _y se adopta_ _un enfoque_ _flexible_ _se habrá_ _dado un paso_
_Importante_ _con_ _vistas_ _a_ _impedir_ _que_ _las condiciones_ _adversas_ _del_ _exterior_
_hagan_ _peligrar_ _la consecución_ _de los objetivos_ _fundamentales_ _de la_ _política_
_económica_ _de_ _la_ _Comunidad._

_**Persisten**_ _**las**_ _**buenas**_ _**perspectivas**_ _**a**_ _**medio**_ _**plazo,**_ _**condicionadas**_ _**a**_ _**la**_
_**aplicación**_ _**de**_ _**políticas**_ _**adecuadas**_

_Según_ _las_ _previsiones_ _actuales,_ _la_ _tasa_ _de_ _crecimiento_ _de_ _la_ _Comunidad_
_aumentará_ _hasta_ _situarse_ _en torno_ _al_ _2,25% en 1993._ _La_ _lentitud_ _de_ _esta_
_recuperación_ _obedece a que_ _las políticas_ _de muchos Estados_ _miembros_ _estarán_
_previ siblemente_ _centradas_ _en_ _la_ _reanudación_ _del proceso_ _de ajuste._ _En_ _tales_
_condiciones,_ _la economía de la Comunidad podría_ _recuperar_ _en el_ _futuro_ _un_
_ritmo_ _de crecimiento_ _más fuerte,_ _a la vez que_ _sostenible_ _tanto_ _desde_ _el_
_punto de vista_ _económico_ _como_ _medioambiental._

_Los procesos_ _iniciados_ _con los grandes_ _programas_ _comunitarios_ _-realIzaclon_
_del_ _mercado_ _Interior,_ _transición_ _hacia_ _la_ _Unión_ _Económica_ _y_ _Monetaria,_
_consol/dación_ _de_ _la_ _cohesión_ _económica_ _y_ _social-_ _son_ _irreversibles._ _Una_
_actitud_ _resuelta_ _y cierta_ _audacia_ _a la hora de tomar decisiones_ _reforzarán_
_la_ _confianza_ _de_ _los_ _agentes_ _económicos_ _y darán_ _un_ _Impulso_ _Inmediato_ _al_
_crecimiento_ _económico._

_Las tareas_ _encaminadas_ _a la plena_ _realIzaclon_ _del mercado Interior_ _han dado_
_pie_ _a la empresa más ambiciosa_ _de la historia_ _de la Comunidad_ _en lo_ _que_
_respecta_ _a la economía_ _de la oferta._ _Se ha aprobado_ _ya la mayor parte_ _de_
_las_ _decisiones_ _necesarias,_ _aun cuando_ _su_ _incorporación_ _al_ _ordenamiento_
_Jurídico_ _de los_ _distintos_ _países_ _registre_ _cierto_ _retraso_ _y permanezcan_ _sin_
_resolver_ _una serle_ _de asuntos_ _espinosos._ _El_ _reciente_ _acuerdo_ _sobre_ _la_
_creación_ _del Espacio_ _Económico Europeo amplificará_ _y_ _consolIdará_ _los_ _logros_
_del programa de mercado_ _Interior._

_-_ _Iv_ _-_

_La_ _Unión_ _Económica y_ _Monetaria_ _reforzará_ _los beneficios_ _económicos_ _que se_
_deriven_ _del programa de 1992. Sólo una moneda única_ _permitirá_ _obtener_ _las_
_ventajas_ _que_ _potencial_ _mente encierra_ _el Mercado Único. Por consiguiente,_ _el_
_objetivo_ _prioritario_ _de la_ _UEM_ _consiste_ _en reforzar_ _la Integración_ _de la_
_Comunidad y_ _mejorar_ _sus_ _resultados_ _económicos._ _Tras_ _muchos años de_
_considerables_ _progresos,_ _en 1989/90 se_ _vio_ _frenado el avance hacia el grado_
_de convergencia_ _nominal necesario_ _para_ _permitir_ _una trans_ _felón fácil_ _hacia_
_la_ _UEM._ _Son pocos_ _los_ _Estados miembros que se_ _hallan_ _ya en_ _condiciones_ _de_
_Iniciar_ _la transición_ _hacia la_ _UEM sin realizar_ _ajustes_ _importantes,_ _por lo_
_que,_ _reconociendo_ _la necesidad_ _de reemprender el_ _camino hacia_ _una mayor_
_convergencia,_ _todos_ _ellos_ _han_ _acometido_ _ambiciosos_ _programas orientados_ _a_
_tal_ _fin._ _Es_ _Imprescindible_ _que no haya_ _vacl I_ _ación_ _al_ _poner en_ _práctica_
_dichos_ _programas._ _La culminación_ _con éxito,_ _y con conclusiones_ _claras,_ _de_
_las reuniones de Maastricht,_ _unida a los resultados_ _ya alcanzados por_ _otros_
_Estados_ _miembros_ _y a la_ _Intensificación_ _de_ _los mecanismos_ _de_ _coordinación_ _a_
_escala_ _comunitaria,_ _servirán_ _de estímulo_ _para_ _aquellos_ _Estados que más_
_distan_ _de haber_ _realizado_ _los ajustes_ _necesarios._

_**Las prioridades**_ _**de**_ _**la**_ _**política**_ _**comunitaria**_ _**exigen**_ _**coherencia**_ _**en**_ _**la**_
_**api I**_ _cae_ _**Ion**_ _**de**_ _**políticas**_ _**macroeconómicas**_ _**adecuadas,**_ _**asi**_ _**como**_ _**políticas**_ _**de**_
_**ajuste**_ _**estructural**_ _._

_Es Importante que todos los países_ _continúen_ _Intentando_ _conseguir_ _una mayor_
_flexlblIIdad_ _de la economía. Que, Junto a niveles_ _globales_ _de desempleo muy_
_elevados,_ _se produzcan_ _estrangul amlentos_ _en determinados_ _sectores_ _del_
_mercado_ _de_ _trabajo_ _parece_ _Indicar_ _que_ _ha_ _de_ _actuarse_ _con mayor_
_determinación_ _para mejorar_ _la formación de los trabajadores_ _y procurar,_ _en_
_lo posible,_ _que éstos_ _désarroilen_ _tareas acordes con su capacitación._ _Será_
_preciso,_ _asimismo,_ _introducir_ _mayor_ _flexlblIIdad_ _tanto en la_ _fijación_ _como_
_en la estructura_ _de los salarlos._ _Es Importante_ _someter a_ _revisión_ _los_
_procedimientos_ _de_ _fijación_ _de_ _salarlos,_ _con objeto_ _de que éstos_ _respondan_
_más a_ _consideraciones_ _de_ _índole macroeconomics_ _y a la_ _necesidad_ _de_ _ampliar_
_los ajustes_ _estructurales._

_La Comunidad, y el mundo entero,_ _se enfrentan_ _a una escasez de ahorro que_
_podría_ _agravarse_ _en el_ _futuro._ _Pese a_ _la contención_ _de_ _la_ _demanda de_
_Inversión_ _en los países_ _Industrial_ _Izados,_ _en 1991 se están_ _registrando_
_tipos_ _reales_ _de Interés_ _a largo_ _plazo_ _elevados,_ _lo cual_ _Indica_ _que el_
_ahorro_ _disponible_ _resulta_ _Insuficiente_ _para_ _satisfacer_ _la_ _demanda de_
_capital._ _Esta situación_ _podría_ _deteriorarse_ _aún más si_ _se restablece_ _la_
_actividad_ _inversora_ _y la enorme_ _demanda_ _de capital_ _latente_ _en los países de_
_Europa Centrai_ _y del Este se traduce en demanda real_ _de_ _financiación._ _Las_
_autoridades_ _deberían proceder a una revisión_ _sistemática_ _de todos_ _aquellos_
_factores_ _de orden estructural_ _que impiden el_ _ahorro._

_Con todo,_ _la_ _contribución_ _concreta_ _más_ _importante_ _con_ _vistas_ _a un_
_Incremento_ _del ahorro nacional,_ _vendría_ _dada por una fuerte_ _reducción,_ _en_
_la mayor parte de los países,_ _de los déficit_ _del sector_ _público._ _Aunque en_
_distinta_ _medida,_ _los saldos_ _presupuestarlos_ _de algunos_ _Estados miembros_
_(Grecia,_ _Italia,_ _Portugal,_ _Bélgica,_ _los Países Bajos,_ _Irlanda_ _y Alemania)_
_registran_ _desequlI_ _i_ _brios,_ _que habrán de corregirse_ _para que mejoren_ _las_
_condiciones_ _macroeconómicas de estos países y sea posible_ _una_ _transición_
_sin_ _contratiempos_ _hacia_ _i a_ _UEM. El avance necesario_ _hacia_ _los_ _citados_
_objetivos_ _contribuirá_ _también a reducir_ _la_ _insuficiencia_ _global_ _de ahorro y_
_a_ _aliviar_ _la carga que actualmente soporta_ _la_ _política_ _monetaria._

_**-**_ _**V**_ _**-**_

_**Los mercados han**_ _**respondido**_ _**a**_ _**la establIIdad**_ _**de los precios**_ _**y**_ _**tipos**_ _**de**_
_**cambio**_ _**que**_ _**las**_ _**autoridades**_ _**monetarias**_ _**han**_ _**logrado**_ _**mantener**_ _**y**_ _**se**_ _**ha**_
_**producido,**_ _**asi,**_ _**una sustancial**_ _**reducción**_ _**de los**_ _**diferenciales**_ _**de tipos**_ _**de**_
_**Interés**_ _**entre**_ _**las monedas que Integran**_ _**el SME. En el extremo**_ _**Inferior**_ _**del**_
_**mercado,**_ _**estos**_ _**diferenciales**_ _**han**_ _**desaparecido**_ _**prácticamente**_ _**entre**_ _**las**_
_**monedas de**_ _**los**_ _**Integrantes**_ _**Iniciales**_ _**del**_ _**sistema,**_ _**sujetas**_ _**a**_ _**la**_ _**banda**_
_**estrecha**_ _**de**_ _**fluctuación.**_ _**En estas**_ _**condiciones,**_ _**la capacidad**_ _**de maniobra de**_
_**cada**_ _**país**_ _**es muy escasa,**_ _**lo**_ _**que hace aún más urgente**_ _**que se avance**_ _**hacia**_ _**la**_
_**plena unión económica y monetaria.**_ _**No obstante**_ _**, dado que en la mayoría de**_
_**los Estados miembros se**_ _**mantiene**_ _**la fuerte**_ _**presión**_ _**Inflaclonlsta,**_ _**deberán**_
_**seguirse,**_ _**en**_ _**general,**_ _**políticas**_ _**monetarias**_ _**prudentes.**_

_**Habida cuenta de las**_ _**limitaciones**_ _**Impuestas sobre las políticas**_ _**monetaria**_ _**y**_
_**presupuestarla**_ _**por**_ _**el**_ _**elevado**_ _**nivel**_ _**de**_ _**Integración**_ _**económica**_ _**y**_ _**la**_
_**establIIdad**_ _**de los tipos**_ _**de cambio**_ _**Imperante**_ _**actualmente**_ _**en la**_ _**Comunidad,**_
_**la tarea**_ _**de crear**_ _**condiciones**_ _**que favorezcan**_ _**el**_ _**désarroi**_ _**lo**_ _**equlIIbrado**_ _**de**_
_**todos**_ _**los**_ _**países**_ _**y**_ _**reglones**_ _**comunitarios**_ _**recae,**_ _**sobre**_ _**todo,**_ _**en**_ _**las**_
_**políticas**_ _**de ajuste**_ _**estructural.**_ _**Estas políticas**_ _**requerirán**_ _**la adopción de**_
_**medidas**_ _**pertinentes**_ _**en sectores**_ _**clave**_ _**de la**_ _**economía para**_ _**facilitar**_ _**el**_
_**ajuste**_ _**necesario.**_ _**Los Estados miembros y la Comunidad deben velar**_ _**por que**_
_**mejoren**_ _**las condiciones**_ _**de**_ _**la**_ _**oferta**_ _**en todas partes**_ _**y se creen**_ _**nuevos**_
_**puestos de trabajo.**_ _**Es preciso**_ _**que, en**_ _**aquellos**_ _**lugares**_ _**en que el**_ _**desempleo**_
_**alcanza**_ _**cotas**_ _**elevadas,**_ _**se**_ _**den**_ _**las**_ _**condiciones**_ _**que**_ _**permitan**_ _**atraer**_
_**Inversión**_ _**destinada**_ _**a**_ _**la**_ _**creación**_ _**de**_ _**empleo.**_ _**Ello**_ _**favorecerá**_ _**el proceso de**_
_**acercamiento**_ _**a los países**_ _**económicamente**_ _**más fuertes,**_ _**que podría**_ _**cobrar**_
_**mayor**_ _**impulso**_ _**con**_ _**la**_ _**Intensificación**_ _**de**_ _**las**_ _**políticas**_ _**comunitarias**_ _**de**_
_**cohesión.**_ _**Factores**_ _**que revisten**_ _**especial**_ _**Importancia**_ _**en este**_ _**proceso son**_
_**una mejor**_ _**Infraestructura,**_ _**mayor cooperación,**_ _**menor**_ _**rigidez**_ _**en ios mercados**_
_**laborales**_ _**y estructuras**_ _**fiscales**_ _**que no**_ _**penalicen**_ _**la actividad**_ _**empresarial.**_
_**Las**_ _**orientaciones**_ _**económicas**_ _**de**_ _**los**_ _**Estados**_ _**miembros**_ _**deberían**_ _**conceder**_
_**prioridad**_ _**a la**_ _**mejora**_ _**de las**_ _**políticas**_ _**de la**_ _**oferta.**_ _**La cooperación**_ _**a**_
_**escala**_ _**comunitaria**_ _**y**_ _**la**_ _**adopción**_ _**de políticas**_ _**en**_ _**los**_ _**Estados**_ _**miembros**_
_**destinadas**_ _**a favorecer**_ _**la oferta**_ _**constituyen**_ _**un complemento**_ _**Imprescindible**_
_**de las estrategias**_ _**macroeconómicas.**_

_**La**_ _**mejora**_ _**de**_ _**las**_ _**condiciones**_ _**de**_ _**la**_ _**oferta**_ _**deberá**_ _**Ir**_ _**emparejada**_ _**al**_
_**mantenimiento**_ _**de una**_ _**competencia**_ _**abierta**_ _**y**_ _**sin**_ _**distorsiones.**_ _**Al**_ _**limitar**_ _**la**_
_**obtención**_ _**de**_ _**ventajas**_ _**específicas**_ _**a**_ _**empresas**_ _**en**_ _**competencia,**_ _**las**_
_**subvenciones**_ _**del sector**_ _**público**_ _**pueden hacer**_ _**peligrar**_ _**el**_ _**funcionamiento**_ _**de**_
_**un mercado**_ _**competitivo.**_ _**Se**_ _**Impone,**_ _**pues,**_ _**un control**_ _**más**_ _**riguroso**_ _**de**_ _**las**_
_**ayudas estatales**_ _**para lograr**_ _**una mayor convergencia**_ _**con vistas**_ _**a**_ _**la**_ _**UEM. La**_
_**Comisión**_ _**está**_ _**Intentando**_ _**restringir**_ _**la**_ _**concesión**_ _**de**_ _**subvenciones**_ _**e**_
_**Integrarlas**_ _**en el contexto**_ _**de la**_ _**reestructuración.**_

_**El**_ _**compromiso**_ _**de contener**_ _**las**_ _**subvenciones**_ _**contribuirá,**_ _**asimismo,**_ _**a**_ _**la**_
_**Implantación**_ _**de**_ _**un sistema**_ _**de comercio**_ _**Internacional**_ _**más abierto.**_ _**La**_
_**conclusión,**_ _**en**_ _**los**_ _**plazos**_ _**previstos,**_ _**de**_ _**la**_ _**Ronda Uruguay,**_ _**no**_ _**sólo**_
_**garantizará**_ _**el acceso a los mercados y hará disminuir**_ _**\a protección**_ _**en ios**_
_**ámbitos tradicionales**_ _**de las**_ _**negociaciones**_ _**comerciales,**_ _**sino**_ _**que**_ _**permitirá,**_
_**además, que las normas acordadas**_ _**multI lateralmente**_ _**se hagan extensivas**_ _**a**_
_**otros**_ _**ámbitos**_ _**de especial**_ _**importancia**_ _**para**_ _**la**_ _**Comunidad.**_ _**Es**_ _**Importante**_
_**abrir**_ _**los mercados comerciales**_ _**de la Comunidad a**_ _**aquellos**_ _**productos**_ _**con los**_
_**que los países**_ _**en vías**_ _**de**_ _**desarrollo**_ _**y los de Europa Central**_ _**y del**_ _**Este**_
_**pueden competir**_ _**eficazmente**_ _**en el**_ _**plano**_ _**Internacional,**_ _**esto es,**_ _**productos**_
_**agrarios**_ _**y**_ _**textiles,**_ _**carbón y acero.**_ _**La Comunidad ha dado muestras de su**_
_**predisposición**_ _**para**_ _**llevar**_ _**a cabo esta**_ _**IlberalIzaclon,**_ _**que es**_ _**realmente**_
_**necesaria**_ _**para sustentar**_ _**la**_ _**política**_ _**de ajuste**_ _**de los citados**_ _**países.**_ _**Sólo**_
_**con una economía**_ _**sólida,**_ _**competitiva**_ _**y abierta**_ _**podrá**_ _**la Comunidad**_ _**prestar**_
_**la ayuda que ios países**_ _**en vías**_ _**de**_ _**desarrollo**_ _**y los de Europa del**_ _**Este**_
_**requieren**_ _**en su proceso de**_ _**transformación.**_

**- 1** _**-**_

**SITUACIÓN ECONÓMICA Y PERSPECTIVAS**

##### **`1. Fase de menor crecimiento en 1991`**

```
     A. Menor dinamismo de la economía mundial

       Durante los últimos dos años, la Comunidad ha tenido que operar

```

**Cuadro** **1** : **PIB** **real,** **demanda interna y comercio mundial**

(% **de** variación)

1981-85 1986-89 1990 1991* 1992* 1993"

**P I B**

Mundo (excepto C
EE.UU.
**Japón**
CE

EE.UU.
Japón
CE

**2.6**
**2.9**
**3.9**
**1.5**

3.7
2.9

**3.0**
**5.6**

_**mm**_

3.8

3.5

4.4

3.2

1.8

0.9

5.6

2.8

-0.2

-0.4

4.6

1.3

```
en un clima económico cada

vez más desfavorable. Tras

alcanzar su máximo en 1988,

en torno al 4%, el

crecimiento de la producción

mundial, excluida la CE, ha

disminuido constantemente

llegando a ser próximo a

cero en 1991, lo que supone

la menor tasa de crecimiento

desde 1982. El crecimiento

del volumen del comercio

mundial (excluida también la

CE) se ha reducido aún más,

pasando de una tasa superior

```

**`al`** _**7%**_ **`en 1988 a`** **`menos`** **`del`**

**3.1**
_**22**_
**3.5**
**2.4**

2.1

3.7

_**mm**_

6.1

4.7

**Demanda interna**

0.5

5.8

_**mm**_

**-1.0**

**3.4**

**Comercio mundial**

Import. mund.(exce.CE) 3.0
Import alemanas 1.6
**Impace*?** **2.0**

**6.0**
**6.1**
**8.6**

3.0

**11.4**

**::::4¿7>:**

1.8

12.8

**•** **2,5**

**2.1**

**2.1**

**3.5**

**2.2**

**2.1**

**3.7**

**5.1**

**5.0**

**Bal.** **cuenta corriente** (% **del** PIB)

EEUU.
Japón
CE •**

-1.2

1.9

-0.1

-2.8

3.2

0.5

-1.6

1.2

-0.3

-0.1

1.5

-0.8

**-0.7**
**1.6**
**-0.9**

-0.6

1.7

-0.8

- Previsiones
** CE (excepto Alemania)
*** CE (incluida la Alemania unificada a partir de 1991)
Fuente: Servicios de la Comisión

_**2%**_ **`en 1991`** **`(cuadro`** **`1). La`** **`baja`** **`de la`** **`actividad`** **`ha`** **`sido`** **`más`**

```
  acentuada de lo que se preveía a principios de año, y la esperada

  recuperación parece menos cercana. La anterior apreciación de las

  perspectivas económicas habla sido claramente demasiado optimista.

B. Ritmos de crecimiento diversos en la Comunidad

  La situación en la Comunidad es bastante desigual; el ritmo de

  actividad en Francia e Italia, relativamente bajo, y la recesión del

  Reino Unido, que parece haber tocado fondo, contrastan claramente

```

```
                - 2 
  con las tasas de crecimiento sostenido registradas en Alemania,

  Luxemburgo y España, mientras que los demás países se mueven entre

  estos dos extremos.

a) Expansión sostenida en Alemania, aunque a un menor ritmo

  Alemania siguió su senda de elevado crecimiento como consecuencia

  del significativo efecto expansivo de la política fiscal derivado de

   la unificación. El consumo privado se vio incentivado por la

  política fiscal, mientras que la rentabilidad de la Inversión fue

  respaldada por la intención de los Inversores de ampliar la

  capacidad de producción con objeto de abastecer el mercado de los

  cinco nuevos estados federados. La oferta Interna no ha bastado para

  hacer frente a este aumento de la demanda, habiéndose tenido que

  recurrir en gran medida a proveedores extranjeros, lo que ha

  supuesto un cambio en el signo del saldo de la balanza por cuenta

  corriente, que ha pasado de un superávit equivalente al 4,7% del PIB

   (Alemania occidental), en 1989, a un déficit equivalente al 1,1% del

  PIB (Alemania unificada), en 1991.

   Sin embargo, ni siquiera este elevado grado de cobertura externa de

   la demanda Interna ha bastado para evitar la aparición de tensiones

   Internas. Diversos factores, entre ellos los aumentos de los

   impuestos Indirectos, han contribuido a una subida del nivel de

   precios. La inflación básica ha aumentado lentamente y actualmente

```

**`la`** **`inflación`** **`de Alemania occidental es del`** _**4%.**_ **`Se han concertado`**

```
   acuerdos salariales que garantizan unos aumentos salariales del 6%

   al 7%. Con un crecimiento de la productividad en descenso, ello ha

   dado lugar a un incremento de los costes laborales unitarios de casi

   el 6% y a una reducción de los márgenes de rentabilidad, si bien

   partiendo de niveles elevados.

   A causa del fuerte aumento de los pagos por transferencias en el

   proceso de unificación, la situación presupuestaria ha pasado de una

   situación de equilibrio en 1989 a un déficit del 3,6% del PIB en

   1991, a pesar del aumento de la renta y de las medidas de reducción

   del gasto, en un 2% del PIB aproximadamente, adoptadas a principios

   de 1991.

```

```
               . 3 
  Desde mediados de 1991, el proceso de crecimiento ha ido perdiendo

  impulso a medida que el efecto expansivo de la unificación ha ido

  desapareciendo y ha habido que limitar dicho proceso con una

  política monetaria restrictiva encaminada a combatir las

  expectativas Inflacionlstas. Además, las perspectivas de

  rentabilidad se han deteriorado debido a la subida de los costes

  laborales unitarios. Al mismo tiempo, el efecto de ampliación de la

  capacidad que ha tenido la Inversión en los últimos años, ha llevado

  a una cierta reducción de la elevada tasa de utilización de la

  capacidad a partir de la primavera de 1991. A pesar de que el riesgo

  de una inflación de la demanda haya disminuido en cierta medida, la

  actual orientación de la política fiscal, basada excesivamente en

  una actuación sobre la renta, lleva implícito un riesgo considerable

  de inflación por aumento de los impuestos y de los costes.

b) Menor ritmo de crecimiento en el resto de la Comunidad

  El Re i no Uni do registró una profunda recesión en 1991, con una

  reducción del PIB cercana al 2%. El consumo privado y

  particularmente la inversión disminuyeron significativamente como

  consecuencia de la influencia retardada de la política monetaria

   restrictiva seguida en 1989 y 1990 para hacer frente al

   recalentamiento de la economía que se produjo durante el auge del

   sector de bienes de consumo registrado anteriormente.

```

```
  El resto de la Comunidad experimentó

```

**Gráfico** **1:** **Indicadores de oonfianza, CE**

**(aiMuaataa** **antra** **laa aaipraaaa)**

```
una tasa de crecimiento del

1,5%, frente al 2,7% en 1990,

con una disminución del

incremento del consumo privado

y de las exportaciones,

mientras que la inversión

llegó Incluso a estancarse. La

confianza de los consumidores

y de las empresas ha sido baja

desde el inicio de la crisis

del Golfo, habiendo experi
mentado a partir de entonces

una ligera recuperación (véase

gráfico 1).

```

**i** **i** **i** **i** **i** **i**

**I** **a** **I**

**1*88** **1989**
**Filante:** **aarvloloa** **da la** **Comiai4n.**

**I I I I I I I I I I I I I I I** **T-**
**>** **I** **o** **j** **a** **I**
**1890** **1991**

_**- A -**_

```
La Inversión se estancó por primera vez tras su considerable auge de

los últimos cinco años, en los que el capital aumentó cerca del 15%

en términos reales en la Comunidad. Esta pausa en el proceso de

crecimiento era casi Inevitable tras la primera oleada de

                        inversiones que se llevaron

```

**Cuadro 2: Principales** **indicadora*** **de la economía de la CE**

1983-87 1988-89 1990 1991* 1992* 1993*

Crecimiento del PIB

Empleo

Salario real**

Inflación***

Costesf unitarios reales¡í
de la mano de obra

inversión

en bienes de equipo

2.4

0.3

1.3

5.8

**2.6**

**4.9**

**3.7**

**1.6**

**1.6**

**4.3**

##### **_wm_**

**7.9**

**9.9**

2.8

1.4

**23**

5.2

4.1

1.3

0.5

**2.0**

**5.0**

##### **_ww_**

**-0.5**

_**WA**_

```
a cabo con vistas a la

realización del mercado

interior. Los efectos de las

medidas relativas a la

realización del mercado

Interior se dejarán sentir

en los próximos años, a

medida que las decisiones

políticas y legislativas ya

adoptadas se vayan aplicando

para culminar en la

eliminación de las barreras

internas subsistentes (véase

cuadro 2 ) .

```

2.2

0.3

1-3

4.5

_**Wm**_

**2.2**

**2.6**

**2.4**

**0.5**

**14**

**4.2**

**3.7**

_**[**_
_**-mw.**_

- Previsiones
** Salario real per capita (deflactor del consumo privado)
*** Deflactor del consumo privado
Fuente: Servicios de la Comisión

```
Sin embargo, la merma del crecimiento habría sido más pronunciada de

no haberse producido la unificación económica alemana. De hecho, el

crecimiento de los países comunitarios se ha visto muy respaldado

por los efectos sobre la demanda derivados de la expansión económica

alemana. Se ha estimado que, para el periodo de 1990-1991, el efecto

total de la unificación alemana en la tasa de crecimiento de los

demás países comunitarios serla de 0,5 puntos porcentuales por

término medio (véase recuadro).

La reducción del crecimiento se ha debido en gran medida a factores

cíclicos en países como España, Portugal, Países Bajos, Bélgica,

Luxemburgo, Irlanda, Italia y Francia. En algunos países, la fase

descendente del ciclo ha sacado a la luz deficiencias estructurales

subyacentes. De hecho, Italia y Francia habrían encontrado

```

```
                   - 5 
```

_**Consecuencias económicas**_ _**de**_ _**la unificación alemana**_ _**para**_ _**la Comunidad**_

_**Puede decirse que la**_ _**unificación**_ _**alemana ha tenido efectos tanto**_ _**reales,**_ _**al haber Impulsado el comercio**_
_**Intracomunltarlo,**_ _**como**_ _**monetarios,**_ _**que se han traducido en variaciones**_ _**de los tipos de Interés y de**_
_**cambio.**_

_**En lo que respecta a las magnitudes reales,**_ _**los**_ _**mecanismos**_ _**de transmisión están operando por vía de la**_
_**balanza comercial; las**_ _**Importantes**_ _**transferencias,**_ _**tanto corrientes**_ _**como**_ _**de capital**_ _**a los cinco nuevos**_
_**estados federados revierten**_ _**en**_ _**demandas**_ _**adicionales dirigidas,**_ _**sobre todo, a las empresas de Alemania**_
_**Occidental, en razón de las ventajas comparativas que presentan: proximidad geográfica,**_ _**lengua**_ _**común,**_
_**una**_ _**misma**_ _**moneda. El Impulso que, por esta vía,**_ _**recibe la**_ _**demanda**_ _**final**_ _**de Alemania Occidental, da**_
_**lugar,**_ _**a su vez, a un**_ _**aumento**_ _**de la**_ _**demanda**_ _**de**_ _**Importaciones**_ _**procedentes de todos los**_ _**demás**_ _**países y,**_
_**especialmente,**_ _**de los demás Estados miembros de la Comunidad, lo que repercute positivamente en la**_
_**demanda final**_ _**de éstos y en el crecimiento de su PIB,**_ _**manteniéndose**_ _**constantes las**_ _**demás**_ _**variables.**_

```
JCuodro 1: Exportaciones b I lot eral M a Alarmólo, por trimestre

 (variación percent, respecto al mismo periodo del orto prec.)

```

```
1990

III IV

```

```
  1991

 I II

28.8 27.0

33.9 29.2

 8.1 4.9

48.7 41.2

21.0 38.7

13.6 13.3

22.0 19.1

20.9 18.9

22.9 21.9

17.9 21.6

```

```
12.1

22.9

 3.9

30.5

19.1

11.7

17.9

 8.7

17.9

 7.1

```

```
31.9

31.2

 8.4

38.0

10.6

 6.9

20.1

17.1

20.1

13.4

```

```
UEBL

Dinamarca

Grecia

Esparta

Francia

IrI anda

Italia

Países Bajos

Portugal

Reino Unido

```

```
 7.8 3.2

10.8 8.8

 3.4 -2.7

16.3 9.9

19.8 -8.4

 9.0 9.8

13.0 8.0

 9.7 -0.9

21.9 14.8

 6.7 -0.9

```

```
 Fuente: Bundesbonk, Informe mensual, suplemento 3, 1991

```

_**sector**_ _**público**_ _**recibidas**_ _**por estos**_ _**estados,**_
_**comunitarios, a excepción de Grecia,**_ _**registraron**_
_**con**_ _**Alemania**_ _**(véase cuadro 1).**_

_**Como**_ _**es natural,**_ _**la**_ _**amplitud**_ _**de los citados efectos**_
_**positivos no sólo depende de la**_ _**Importancia**_ _**relativa**_
_**de**_ _**las**_ _**exportaciones**_ _**a**_ _**Alemania**_ _**dentro**_ _**de**_ _**la**_
_**exportación total,**_ _**sino**_ _**también del porcentaje que**_
_**representa la exportación en el PIB (cuadro 2). Por**_
_**ello,**_ _**los**_ _**países**_ _**más pequeños y económicamente**_
_**abiertos**_ _**que**_ _**mantienen**_ _**estrechos**_ _**vínculos**_ _**con**_
_**Alemania,**_ _**como**_ _**los**_ _**Integrantes**_ _**del**_ _**Benelux y**_
_**Dinamarca,**_ _**tienen**_ _**mayores**_ _**probabilidades**_ _**de verse**_
_**favorablemente**_ _**afectados, en lo que respecta a su PIB,**_
_**que**_ _**los más**_ _**grandes.**_

_**En**_ _**los**_ _**primeros**_ _**doce**_ _**meses siguientes**_ _**a**_ _**la**_
_**unificación,**_ _**los**_ _**Intercambios comerciales confirmaron**_
_**las estimaciones realizadas**_ _**en mayo y Junio de 1990.**_
_**Las**_ _**adquisiciones**_ _**de**_ _**los**_ _**cinco**_ _**nuevos estados**_
_**federados procedentes del resto del**_ _**mundo Incluyendo**_
_**Alemania Occidental aumentaron, de 18.000**_ _**millones**_ _**de**_
_**DU a**_ _**alrededor**_ _**de**_ _**130.000**_ _**millones,**_ _**cifra**_ _**casi**_
_**equivalente**_ _**al**_ _**Importe de las**_ _**transferencias**_ _**del**_
_**Durante el**_ _**mismo período,**_ _**todos los demás**_ _**países**_
_**un Incremento notable de sus**_ _**Intercambios**_ _**comerciales**_

_**A partir**_ _**de estos datos, cabe calcular,**_ _**pues, que la Incidencia**_ _**de la unificación**_ _**alemana en el**_
_**crecimiento de la**_ _**Comunidad**_ _**habrá**_ _**sido,**_ _**en el segundo semestre de 1990 y en 1991, respectivamente, de**_
_**0,4 y 0,6 puntos**_ _**aproximadamente**_ _**(véase cuadro 2). Esta Incidencia es**_ _**mayor,**_ _**en general,**_ _**en los países**_
_**más**_ _**pequeños**_ _**y de**_ _**economía**_ _**más**_ _**abierta,**_ _**sobre todo en**_

`Cuadro 2:` `Incidencia` `de la` `unificación` `alemana en la tasa do` _**el segundo**_ _**año, en que se habrán**_ _**beneficiado,**_ _**además,**_

`crecimiento de los demás Estados miembros` _**de los efectos Indirectos de la**_ _**unificación.**_

```
Cuadro 2: Incidencia de la unificación alemana en la tasa do

```

```
crecimiento de los demás Estados miembros

```

```
             Mogn i tudes de

             referencia 1990 Incidencia en la

                          taso de creclmlen
          Porcentaje de Exportación to anual, en pun
          exp. a Alema- en porcen- tos porcentuales

          nía s/total taje del PIB 1990» 1991

 UEBL 19.8 79.3 +0.6 +1.0

 Dinamarca 18.2 39.1 +0.4 +0.7

 Grecia 25.1 23.4 +0.2 +0.4

 Esparta 11.1 17.7 +0.3 +0.9

 Fronda 18.7 23.4 +0.4 +0.7

  Irlanda 12.2 63.9 +0.3 +0.8

  Italia 17.4 20.6 +0.3 +0.6

 Países Bajos 28.1 56.4 +0.7 +0.9

 Portugal 19.8 37.3 +0.3 +0.4

 Reino Unido 12.7 24.8 +0.2 +0.9

  EUR 11 12.8 28.0 +0.4 +0.6

* Segundo semestre: promedio anual.

 Fuente: servicios de la Comisión.

```

_**En**_ _**mayo**_ _**y Junio de**_ _**1990,**_ _**se preveía que la**_ _**unificación**_
_**provocaría**_ _**un alza**_ _**general Izada**_ _**de los**_ _**tipos**_ _**de**_
_**Interés**_ _**en Alemania,**_ _**así**_ _**como una revaluación del**_
_**marco, movimientos que habrían de seguir los restantes**_
_**Integrantes**_ _**del UTC (mecanismo de tipos de cambio),**_
_**con los consiguientes**_ _**efectos**_ _**negativos**_ _**sobre sus**_
_**tasas de crecimiento.**_ _**La reacción de los mercados**_

_**financieros**_ _**en ios**_ _**primeros trimestres**_ _**de 1990 pareció**_
_**confirmar**_ _**estas**_ _**previsiones.**_ _**Desde entonces,**_ _**sin**_
_**embargo, el**_ _**tipo**_ _**de**_ _**cambio**_ _**efectivo,**_ _**tras**_ _**su**_
_**revaluación-**_ _**inicial,**_ _**volvió**_ _**a situarse**_ _**en torno al**_
_**nivel en que estaba con anterioridad**_ _**a la**_ _**unificación,**_
_**y los**_ _**tipos**_ _**nominales de interés,**_ _**tanto a largo**_ _**como**_ _**a**_
_**corto plazo, siguieron la**_ _**misma**_ _**tendencia en la**_ _**mayor**_
_**parte de los países de la CE, subiendo**_ _**I ni el**_ _**al mente**_
_**para después volver a descender.**_

```
                   - 6 
```

_**Cabe, por tanto,**_ _**pronosticar**_ _**que las consecuencias de la unificación**_ _**para los Estados miembros, en**_
_**términos monetarios, serán menos Importantes de lo que**_ _**eñ**_ _**un principio**_ _**se esperaba y no tendrán**_
_**demasiada**_ _**incidencia**_ _**en las**_ _**previsiones**_ _**que se recogen en el cuadro 2. Asi, aun cuando no**_ _**suela**_ _**ser**_
_**posible en economía considerar que los**_ _**demás**_ _**factores**_ _**permanecen**_ _**constantes, puede**_ _**afirmarse**_ _**que,**_ _**sin**_
_**los efectos de la**_ _**unificación,**_ _**Alemania habría seguido la**_ _**misma**_ _**tendencia**_ _**cíclica**_ _**descendente que los**_
_**demás**_ _**países y la**_ _**economía**_ _**de la**_ _**Comunidad**_ _**habría registrado una tasa de crecimiento**_ _**muy baja**_ _**en 1991.**_

_**Cabe señalar,**_ _**por otra parte que, para el**_ _**período**_ _**considerado, todos los datos que en el presente**_
_**documento**_ _**corresponden a Alemania se refieren**_ _**tan sólo a Alemania**_ _**Occidental,**_ _**dada la**_ _**Imposibilidad**_ _**de**_
_**presentar un cuadro**_ _**fiable**_ _**para el país en su conjunto en razón de los serlos problemas estadísticos**_
_**existentes.**_ _**Ho**_ _**obstante, hay algunas excepciones destacables a esta pauta general,**_ _**que suponen una**_
_**discontinuidad**_ _**en la serle cronológica de que se trate.**_ _**En primer**_ _**lugar,**_ _**las cifras**_ _**comerciales basadas**_
_**en datos de las**_ _**aduanas**_ _**abarcan las exportaciones e Importaciones de bienes de la Alemania**_ _**unificada.**_ _**En**_
_**segundo**_ _**lugar,**_ _**en las previsiones de las**_ _**AAPP**_ _**se Incluyen las**_ _**transferencias**_ _**del sector**_ _**público**_ _**a los**_
_**cinco nuevos estados federados,**_ _**así como**_ _**el**_ _**déficit**_ _**de las administraciones territoriales**_ _**de Alemania**_
_**Oriental,**_ _**de 1991 en adelante.**_ _**Por último,**_ _**los datos relativos**_ _**a la balanza por cuenta corriente se**_
_**refieren,**_ _**asimismo, a la Alemania**_ _**unificada.**_ _**Allí**_ _**donde las magnitudes acabadas de citar se expresan en**_
_**porcentaje del PIB, se ha**_ _**utilizado**_ _**Igualmente el PIB de la Alemania**_ _**unificada.**_

_**Es**_ _**evidente**_ _**que, al agregarse los datos nacionales a los totales**_ _**comunitarios, se tiene en cuenta el**_
_**procedimiento seguido en Alemania. El cuadro que**_ _**figura**_ _**a continuación resulta**_ _**Indicativo**_ _**de la medida**_
_**en que, pese a lo Inciertas**_ _**que aún resultan,**_ _**las previsiones correspondientes a la Alemania**_ _**unificada**_
_**afectan a los totales**_ _**de la**_ _**Comunidad**_ _**en su conjunto, especialmente en lo que respecta al crecimiento**_
_**real,**_ _**a la tasa de**_ _**desempleo**_ _**y a la**_ _**Inflación.**_

_**1991**_ _**1992**_ _**1993**_

_**Crecimiento del PIB en términos reales**_

_**(porcentaje**_ _**anual)**_

_**CE**_

_**CE***_

_**CE**_

_**CE***_

_**CE**_

_**CE***_

_**CE**_

_**CE***_

_**CE**_

_**CE***_

_**1.3**_ _**2.2**_

_**0.9**_ _**2.2**_

_**Tasa de**_ _**desempleo**_

_**8.6**_ _**9.1**_

_**9.3**_ _**9.8**_

_**-0.3**_

_**-0.8**_

_**2.4**_

_**2.5**_

_**9.2**_

_**9.9**_

_**Inflación**_ _**(porcentaje**_ _**anual)***_

```
5.0

5.3

```

```
4.5

```

_**4.1**_

_**4.2**_

```
4.3

```

_**Necesidades netas de**_ _**financiación****_

_**-4.3**_

_**-4.4**_

_**-4.3**_

_**-4.4**_

_**-4.1**_

```
-4.3

```

_**Balanza**_ _**por cuenta**_ _**corriente**_ _**[0 ]**_

_**-0.3**_

_**-0.9**_

_**-0.4**_

_**-0.8**_

_*****_ _**CE, Incluidos los cinco nuevos estados federados**_
_**a)**_ _**Deflactor**_ _**del**_ _**consumo privado**_
_**b)**_ _**AAPP,**_ _**en porcentaje del**_ _**PIB**_
_**c) En porcentaje del PIB**_

_**- 7 -**_

```
dificultades para mantener un ritmo más sostenido de actividad

económica que sus socios comerciales habida cuenta de la debilidad

de sus balanzas de pagos. La compet it ivldad de los precios se ha

deteriorado notablemente en Italia. En Francia, la composición

sectorial de la balanza comercial es motivo de preocupación;

mientras que los excedentes de productos agrarios están creciendo,

su superávit de productos manufacturados de mediados de los años

ochenta se ha convertido en un déficit significativo, si bien se ha

observado cierta mejora en los últimos meses.

Evidentemente, el menor crecimiento ha tenido consecuencias

Importantes sobre la situación del empleo en la Comunidad, que habla

evolucionado favorablemente en la década de los años ochenta, con

una creación neta de 9 millones de puestos de trabajo (véase cuadro

3). A pesar de que el crecimiento se ha hecho más Intensivo en

trabajo, el ritmo de aumento del empleo ha disminuido

apreclab I emente por primera vez desde 1982 dando lugar a un aumento

notable del nivel de desempleo, que era aún demasiado elevado.

```

**Cuadro 3: Empleo en la Comunidad** **`No obstante,`** **`a`** **`pesar`** **`de la`** **`atonía`**

Empleo total Tasa de
%de
millones variación desempleo **

```
  1980 128.0 6.0

  1984 124.8 -0.6 *** 10.7

  1990 133.6 1.4 8.4

  1991 * 134.2 0.5 8.6

  1992 * 134.6 0.3 9.1

  1993 * 135.3 0.5 9.2

```

 - Previsiones
** En % de la población activa.
*** Media 1980-84

Fuente: Servicios de la Comisión

```
del mercado de trabajo, las

tensiones salariales se han

reducido sólo margina Imente: en

1991, el salario nominal aumentó

un 7%, tasa sólo ligeramente

Inferior a la de 1990 (7,6%). Con

una disminución cíclica del

aumento de la productividad, ello

se tradujo en un nuevo incremento

de los costes unitarios nominales

de la mano de obra y, debido a la

```

```
imposibilidad de subir los precios suficientemente, en una nueva

subida de los costes unitarios reales de la mano de obra, con el

consiguiente efecto negativo sobre la rentabilidad y la

competitivldad a escala internacional.

```

**- 8 -**

**Gráfico 2: Rentabilidad del capital fijo**

**110**

**Coatee** **unitario»** **realea** **de la** **«ano** **de** **obra**

**(lSSi-rs-100)**

**Formaolón** **bruta de** **oapItalNMJo**
**(an** **%** **dal** **PIB.** **eaeala dereehaV**

**WM** **«TO** **«re** **«ec**

**Fuantai serviolas** **da la** **Co«l*lón**

```
A pesar de esta reducción, la

rentabilidad sigue siendo

elevada. Sin embargo, si bien las

tasas de rentabilidad por unidad

de valor añadido han recuperado

los niveles del periodo 1961
1973, la rentabilidad del capital

aún no lo ha hecho. La

productividad del capital

disminuyó considerablemente de

1970 a 1983, no Iniciándose una

 ligera recuperación hasta 1985.

Como consecuencia de ello, la

rentabilidad del capital fijo aún

permanece por debajo de su nivel

de 1961-1973, por lo que deben

 continuar los esfuerzos para

```

```
lograr un completo restablecimiento (véase gráfico 2 ) .

```

**Cuadro 4: Factores de oferta en la Comunidad**

**(%** **de variación** **anual,** **salvo indicación en contrario)**

**1981-86** **1987-89 1990-91 1991* 1992***

**inversión total**

**bienes de equipo**
**oonstrucoión**

**Capital**
**Productividad del capital**
**Salario real**
**por persona empleada ****

**Costes unitarios reales**

**de la mano de obra**

**Rentabilidad*****
**Tipo** **de interés real a** **l.p.******

**0.1**

**1.7**

**-1.0**

**2.3**

**-0.6**

**0.9**

**-1.0**

**73.8**

**4.3**

**7.1**

**9.4**

**4.9**

**2.7**

**0.7**

**1.7**

**-0.7**

**90.2**

**5.0**

**2.2**

**1.7**

**2.9**

**-0.8**

**2.1**

**0.5**

**92.5**

**5.3**

```
Ciertamente, el deterioro

de la rentabilidad en 1990

y 1991 no ha sido profundo

(véase cuadro 4 ) . Sin

embargo, mientras que a

corto plazo los precios

relativos de los factores

y la rentabilidad sólo

tienen efectos limitados

sobre la inversión, a

 largo plazo sus efectos

son mayores. Por

consiguiente, si se

mantiene esta inestabi
```

**1.8** **-0.5**

**-0.4**

**-0.5**

**2.8**

**-1.5**

**2.0**

**0.6**

**91.6**

**5.1**

_**22.**_

**2.6**

**1.8**

**2.8**

**-0.6**

**1.3**

**-0.7**

**92.9**

**Previsiones**
**''*** **datoe corregidos Rentabilidad neta** **por el del** **capital neto (1981-73-100)** **deflactor** **del** **consumo** **privado**
**' "** **Ajustado** **por el** **deflactor** **del** **PIB**

```
lidad de la rentabilidad, ello irla en detrimento de la recuperación

de la Inversión y el empleo. Desde 1985, la Inversión se ha

recuperado considerablemente gracias a una

```

```
                - 9 
  importante mejora de la rentabilidad: actualmente, la inversión real

  es aproximadamente un tercio superior a la de 1985. No obstante, el

  coeficiente Inverslón-P IB es aún Inferior en más de un punto

  porcentual a su valor medio del periodo 1961-1973. Aun serian

  necesarios nuevos aumentos de dicho coeficiente para reducir el

  elevado nivel desempleo de i a Comunidad.

  Las constantes tensiones salariales y los aumentos impositivos

  registrados en algunos países no permitieron una reducción de los

  incrementos de precios a pesar de la raflentizaclon cíclica. Los

  precios al consumo y el deflactor del PIB se incrementaron al mismo

  ritmo que en 1990 (en torno al 5%).

2. Perspectivas para 1992 v 1993: progresiva recuperación

  Tras tocar fondo en la segunda mitad de 1991, se espera una

  recuperación moderada de la actividad en 1992 basada en factores

   internos. Aunque se espera que el entorno exterior mejore como

  consecuencia del despegue de la producción y el comercio mundial,

   los Estados miembros de la Comunidad sólo podrán beneficiarse hasta

  cierto punto de esta recuperación, ya que esta evolución positiva se

  verá contrarrestada por la desaparición gradual del efecto sobre la

  demanda originado por la unificación alemana. Por lo tanto, no se

  espera que el saldo exterior respalde significativamente el

  crecimiento del PIB en la mayoría de los países. En cualquier caso,

   se prevé que los mercados no comunitarios desempeñen un papel más

   Importante en el crecimiento de las exportaciones comunitarias que

  el que han desempeñado en los últimos años. Por ello el

  mantenimiento de la competitIvldad exterior es fundamental.

  Se espera un restablecimiento progresivo de la confianza que lleve a

  una recuperación moderada del consumo privado y la inversión en

   1992. Asimismo, se espera que la aplicación de políticas adecuadas

  conduzca a una mejora de los resultados en materia de precios y

   costes, poniendo fin a la baja de la rentabilidad registrada durante

  el periodo 1990-1991.

  Como consecuencia del menor ritmo de actividad, se prevé una nueva

   disminución del crecimiento del empleo, que pasarla de una tasa

  media del 1,5% en el periodo 1988-1990 al 0,5% en 1991 y al

```

```
                   - 10 
       0,3% en 1992. Este menor crecimiento del empleo, junto con el

       constante aumento de la mano de obra de la Comunidad, supondrá un

       nuevo aumento de la tasa de desempleo, que pasará del 8,6% en 1991

       al 9,1% en 1992.

       Para 1993 se prevé un fortalecimiento del proceso de recuperación,

       con un crecimiento del PIB real en torno al 2 1/2%. Con todo no se

       espera que el mayor nivel de actividad dé lugar a una creación de

       puestos de trabajo suficiente para compensar el aumento de la mano

       de obra, por lo que se producirá un nuevo aumento, aunque marginal,

       de la tasa de desempleo.

       Los factores de riesgo que pueden afectar a esta evolución tienen

       claramente su origen más dentro de la Comunidad que fuera de la

       misma, aunque la incertIdumbre derivada de factores externos también

       pueda afectar apreclab I emente a los resultados de la Comunidad. La

       realización de un proceso de recuperación gradual depende en gran

       medida de la aplicación de políticas adecuadas.

       Es probable que una mejora de los resultados en materia de costes,

       tras su deterioro en 1990-1991, contribuya a una recuperación

       gradual de la inversión. Sin embargo, si no se llegase a concretar

       dicha mejora, la reacción de la Inversión serla Incierta. Sin

       embargo, debe lograrse un mayor crecimiento con el fin de reducir el

       aún elevado nivel de desempleo y facilitar el ajuste estructural

       necesario para la realización del mercado interior y la transición

       hacia la Unión Económica y Monetaria.

II. DISMINUCIÓN DEL RITMO DE AVANCE HACIA LA CONVERGENCIA ECONÓMICA

1- Menor convergencia nominal, aunque ios factores fundamentales siguen

    siendo positivos

     Tras haberse deteriorado notablemente en 1990, la convergencia de

     precios (determinada mediante la dispersión de los defI actores del

     consumo privado)^ [1] ) mejoró algo en 1991, si bien en torno a una

                                 — _ ~ . J i «~ nnnHararla HA las desviaciones

```

**Gráfico 3: Convergencia de precios**
**en fa Comunidad (en** ***)**

**Media**

**«4**

**«SO** **«82** **1084** **1088** **«88** **«00** **«02**

**Dispersión**

**«ea** **«oo** **«02**

**Eur** **7** **»** **B,** **Dk,** **D, F,** **IRL,** **L. NL**
**Eur** **6 •** **QR,** **E,** **IT,** **P,** **UK**

**Gráfico 4: Convergencia de salarios**
**en ia Comunidad <en** **%)**

**Media**

**EUR** **7**

**«00** **«82** **«84** **«88** **«88** **«00** **«02**

**Eur** **7 -** **S.** **OK.** **O,** **F,** **IRL,** **L,** **NL.**
**Eur** **5 •** **OR,** **E,** **IT,** **P,** **UK.**

**-** **11** **-**

```
  Inflación media menos favorable que la

  del periodo 1987-1989 (véase gráfico 3).

  Ello se debió principalmente a un

  incremento de la Inflación media en los

  países que han participado desde el

  principio en el sistema de banda estrecha

  del MTC (EUR-7), atrlbuible esencialmente

  a la particular evolución de Alemania y

  ios Países Bajos, mientras que los

  resultados en materia de precios

  mejoraron generalmente en los demás

  países que participan en el MTC. En los

  países que no han participado desde el

  principio en el sistema de banda estrecha

  se produjo una disminución de los

  aumentos de precios, particularmente en

  el Reino Unido. No obstante, la evolución

  de los precios en la Comunidad sigue

  constituyendo motivo de preocupación, ya

  que la tasa media de inflación es cercana

  al 5%, en un momento de raientIzaclon de

   la actividad económica.

  La evolución salarial y los aumentos de

   los impuestos parecen haber sido los

  principales factores del deterioro de los

   resultados en materia de precios. En

   1991, la evolución salarial registrada en

   ios países que participaron desde el

  principio en el sistema de banda estrecha

   fue poco satisfactoria (véase gráfico 4),

   existiendo en Alemania ei riesgo de que

   aparezca una inflación de costes.

   La tendencia a actuar cada vez más por el

   lado de la renta para corregir los

   déficit presupuestarlos no deja de

```

```
                - 12 
entrañar riesgos para los precios, al poder reavivar la lucha por la

distribución de la renta.

En el marco de la UEM, ios resultados de la Comunidad en materia de

precios y costes son aún poco satisfactorios. Para lograr la UEM, serla

conveniente reducir la tasa media de inflación hasta el 2 ó 3%, al mismo

tiempo que se reduce la divergencia.

En ei ámbito presupuestarlo la falta de mejora de la convergencia, al

igual que ocurre en ei ámbito de precios y costes, se debe

principalmente a una situación menos favorable en los países que

obtuvieron buenos resultados en años anteriores. En 1990, la situa
```

**Cuadro 5: Capacidad (+) y/o necesidad (-) neta de financiación de las**
**administraciones públicas **** **(en % del PIB)**

**1981** **1985** **1989** **1990** **1991*** **1992***

```
ción presupuestarla se deterioró

en la mayoría de los países, a

pesar de un nivel de actividad

```

**CE**

**Qrecfo**

**Italia**
**Bélgica**
**Portugal**
**Países Bajos**
**Alemania**

**Irlanda**
**España**
**Reino** **Unido**

**Dinamarca**

**Francia**
**Luxemburgo**

**-4.4** **-4.4**
```
       aún sostenido, siendo

-17,3 -14,0

```

`-9.9` `-5.3` `-9.3H particularmente` _**-62**_ `acusado` `dicho`
```
-5.4 -4.8 deterioro en Alemania y el Reino
-4.4 -4.1
-3.6 -3.4 Unido (véase cuadro 5 ) . En 1991,
-4.1 -4,1
-3.9 -3.6 de nuevo la situación presu*1J -3.6
-1.7 -1.5 puestaria menos favorable de la
-1.5 •1.7

1.9 2.0

```

_**-62**_

```
-4.8

-4.1

-3.4

-4,1

-3.6

-3.6

-1.5

•1.7

2.0

```

**-5.3**

**-11.0**

**-11.4**

**-13.8**

**-9.3**
**-5.5**
**-3.6**

**-13,4**

**-3.9**
**-2.6**

**-6.9**

**-1.9**

**-3.5**

**-5.2**

**-13-6**

**-12.5**

***8.5**

**-10.1**

**-4.8**

**-0.9**

**-11,2**
**-6.9**

**-2.8**

**-2.0**

**-2.9**

**5.3**

**-2.9**

**-18,3**
**-10.1**

**4.7**

**-3.4**

**-5.2**

**0.2**
**-3,5**
**-2.7**

**1.3**

**-0.5**

**-15**

**4.3**

**-4.1**

**-1«,0**
**-10.6**

**4.6**

**-5.8**

**-5.3**

**-1.9**

**-3.6**

**-4.0**

**-0.7**

**-1.5**

**-1.6**

**4.7**

```
deterioro en Alemania y el Reino

Unido (véase cuadro 5 ) . En 1991,

```

```
de nuevo la situación presu
```

***** **Previsiones considerando que no se modifican las políticas económicas.**

**•* Clasificación por orden decreciente de volumen de** **déficit** **en** **1801.**
***** No Incluye en** **su** **totalidad los efectos de las** **medidas** **del programa de convergencia,**

**Fuente: servicios de la Comisión**

```
puestaria menos favorable de la

Comunidad en su conjunto se

debió principalmente al déficit

creciente del Reino Unido y de

Alemania. En la mayoría de los

restantes países, el déficit se

```

```
estabilizó, expresado en porcentaje del PIB, en un contexto de menor

actividad, de ahí que ni siquiera los estabilizadores automáticos hayan

podido ejercer plenamente sus efectos, lo que era necesario para evitar

un nuevo aumento del déficit presupuestario.

La unificación alemana también ha contribuido a un cambio significativo

de la posición exterior de la CE. La balanza por cuenta corriente de la

CE se ha deteriorado constantemente desde 1986, pasando de un superávit

equivalente al 1,4% del PIB a una previsión de déficit para 1991 cercana

ai 1% del PIB (véase cuadro 6 ) . Esto se debe a un deterioro de la

balanza por cuenta corriente de la mayor parte de los países, a

```

**- 13 -**

**Cuadro 6: Balanzas por cuenta corríante**

**(en % del PIB)**

1980 1986 1990 1991* 1992*

CE -1<2 1.4 -0.2 -0.8 -0.9

Bélgica -4.3 2.1 1.0 1.0 1.1
Dinamarca -3,7 -5,4 0.8 1.4 2.2
Alemania -1.7 4.4 3.2 -1.1 -0.9

Grecia 0.5 -5.3 -6.1 -4.1 -3.4
España _*2A_ 1.6 -3.5 -3.1 -3.2
Francia -0.6 0.5 -1.0 -0.7 -0.8

Irlanda -11.8 -2.9 3.4 2.3 2.0

ttaila -2.2 0.5 -1.4 -1.3 -1.5
Luxemburgo 18.7 39.4 31.2 28.1 26.1

Países Bajos -1.5 2.7 3.8 4.1 4.4
Portugat *5.9 2.4 >0.3 *1.1 *1.S
Reino Unido 1.5 -0.9 -2.6 -1.1 -1.4

  - Previsiones
Fuente: servicios de la Comisión

```
excepción de Dinamarca, Irlanda y

los Países Bajos. El deterioro fue

especialmente acentuado en el Reino

Unido (de 1986 a 1989), España (de

1987 a 1989) y Alemania (de 1989 a

1991). No obstante, también en

Francia e Italia las balanzas de

pagos empeoraron de forma

significativa. En la mayoría de los

países, este deterioro fue el

reflejo de una demanda interna

excesivamente elevada respecto de

i a capacidad de producción.

```

```
El hecho más destacado de los últimos años en materia de balanza de

pagos, es la total desaparición del superávit de la balanza por cuenta

corriente alemana. La contrapartida de este superávit desaparecido no se

encuentra totalmente dentro de la desaparición de la Comunidad.

Alrededor de la mitad del efecto de la unificación alemana sobre la

demanda parece haberse ejercido fuera de la Comunidad. El deterioro de

las balanzas de pagos ha sido particularmente acusado en el sector del

comercio de productos manufacturados; las importaciones de productos

manufacturados procedentes de fuera de la Comunidad han aumentado, por

término medio, más rápidamente que las importaciones intracomunitarlas;

en concreto en lo que se refiere a los productos de alta tecnología, los

productores comunitarios parecen haber cedido terreno a los no

comunitarios. Además, el incremento de las exportaciones de productos

manufacturados también ha sido moderado, manteniéndose muy por debajo de

la tasa de crecimiento de las exportaciones intracomunitarlas en

volumen. Esta tendencia indica una reortentación de los flujos

comerciales hacia un mercado interior particularmente dinámico,

reortentación que se refleja en una mejora de la situación cíclica

relativa de la Comunidad.

No obstante, es motivo de gran preocupación el hecho de que este

deterioro también Indique una menor competItIvldad, particularmente en

mercados no comunitarios, y muy especialmente en el mercado de la alta

tecnología. Las monedas de los Estados miembros se han apreciado

```

```
                   - 14 
    constantemente en términos reales desde 1984, dando lugar a una

    disminución de sus cuotas de mercado. Este hecho pone en tela de Juicio

     la fortaleza de la economía de algunos Estados miembros así como su

    capacidad para competir eficazmente con el mundo exterior. Por

    consiguiente la competitivldad de los salarlos es una cuestión que

    merece ciertamente un examen más detenido en el caso de Francia e

     Italia, países cuya posición exterior sigue siendo inestable.

    Asi pues, con el fin de mejorar la convergencia durante la primera etapa

     de la UEM, se ha pedido a los Estados miembros que elaboren "programas

     de convergencia", que deben ser objeto de discusión y aprobación a

    escala comunitaria en el marco de un sistema de vigilancia multilateral.

    Con vistas a lograr progresos duraderos en materia de convergencia, la

    mayor parte de ios Estados miembros han presentado o están elaborando

     programas de este tipo.

2. Disminución de la convergencia real

```

**Cuadro 7: Proceso de recuperación en la Comunidad**

(PIB per capita, EC = 100)

**España** **Grecia** **Irlanda Portugal**

57.3

58.1

55.9

52.5

52.1

-2.2

-3.4

**52.2**

**55.0**

**52.5**

**56.3**

**56.3**

-2.5

3.8

```
 1975

 1980

 1986

 1991

 1992

```

Diferencias

1986-80

1991-86

81.9

**74.2**

72.8

79.0

79.9

-1.4

6.2

**62.7**

**64.0**

**63.4**

**68.9**

**68.9**

**-0.6**

**5.5**

- Previsiones
** La utilización del PIB puede suponer una sobreestimación de los progresos realizados en la medida
en que las transferencias de renta al extranjero pueden
haber superado el crecimiento del PIB nominal.
Fuente: servicios de la Comisión

```
En ios últimos años los países

Inmersos en el proceso de

recuperación, a excepción de

Grecia, han logrado reducir sus

diferencias de renta respecto de

la media comunitaria (véase

cuadro 7 ) . A este resultado han

contribuido unas políticas

internas adecuadas y la

duplicación de los recursos

facilitados a través de ios

Fondos estructurales.

En ¿sjaajk y Portugal. la

Inversión ha constituido el motor

```

**- / -**

```
             - 15 
de la recuperación, debido al considerable Incremento de la

rentabilidad y a la apertura del mercado comunitario. Entre 1986 y

1990, la parte que representa la Inversión en el PIB se Incrementó

en cerca del 25% (véase cuadro 8 ) . El ahorro interno fue insufi
                        ciente para respaldar

```

**Cuadro 8: Inversión y exportaciones (en % del PIB) y costes**
**uniarios** **reales de la mano de obra en los países**
**inmersos en el proceso de recuperación**

QR IRL EUR **4** EUR **8**

```
           Inversión (en % del PIB)

```

175

17.3

**22.1**

**26.7**

**26.0**

18.1

**18.6**

18.7

19.6

23.7

23.4

```
1986

1990

1992*

1988

1990

1992*

1986

1990

1992*

```

18.5

18.9

18.5

22.4

22.6

21.2

102.4

95.0

19.5

**24.4**

**24.1**

**Exportaciones (en** **%** **del PIB)**

19.9 **55.2** **33.2** 23.8

**55.2**

**33.2**

18.9

20.3

19.6

28.0

28.9

29.9

**62.1**

**65.0**

**36.4**

**30.0**

22.8

22.0

Costes **unitarios reales de la mano de obra**

**(1961-1973-100)**
102.3 91.1 92.8 **98.4**

```
dicha expansión, lo que

dio lugar a la aparición

de un déficit

significativo en sus

balanzas de pagos por

cuenta corriente. Por lo

tanto, la continuación del

proceso de recuperación en

estos países dependerá,

entre otros Importantes

factores, de la generación

de un ahorro interno

suficiente, que procedería

principalmente de una

mayor reducción del

desahorro públIco.

```

92.8

**98.4**

98.1

96.8

96.9

_942_

90.8

90.0

87.5

86.3

88.9

92.5

**93.8**

97.6

- Previsiones
Fuente: servicios de la Comisión

```
Sin embargo, en ir I anda fueron las exportaciones el principal motor

de la aceleración del crecimiento. Los esfuerzos de consolidación

presupuestarla y la moderada evolución salarial redujeron i a demanda

Interna, al mismo tiempo que la mejora de la competItIvldad

fomentaba las exportaciones. Esta expansión debida al aumento de las

exportaciones hizo a Irlanda más vulnerable que España y Portugal al

deterioro de la situación económica Internacional. Ahora que Irlanda

ha sentado las bases para la continuación de su proceso de

recuperación, debe ponerse más énfasis en el desarrollo de la

capacidad de producción Interna. El coeficiente de Inversión es aún

relativamente bajo, no habiendo aumentado de forma significativa.

En particular, es necesaria una mejora de la oferta.

En Grecia, el proceso de recuperación se ha debilitado en los

últimos años como consecuencia de unas políticas Inadecuadas. El

```

```
                   - 16 
       programa de estabilización y ajuste estructural de 1991, adoptado

       por el gobierno, constituye un serio Intento de poner fin al

       deterioro de la situación macroeconómica del pals y restablecer su

       potencial de producción. Los objetivos generales del programa son la

       reforma fiscal y una renovación de las estructuras. Las medidas de

       reforma fiscal y ajuste estructural son Interdépendantes y, de

       aplicarse eficazmente, permitirían a Grecia beneficiarse del proceso

       de integración europea. Sin embargo, la evolución reciente indica

       que la aplicación del programa ha tropezado con serias dificultades

       y ha sufrido retrasos. Si no se consigue la total aplicación del

       programa, se retrasará aún más la reanudación del proceso de

       recuperación.

III. PRIORIDADES DE POLÍTICA ECONÓMICA DE LA COMUNDAB

Con un entorno internacional que probablemente sólo mejorará moderadamente en

los próximos años, reviste especial Importancia para la Comunidad el

fortalecimiento de su potencial Interno. Por consiguiente, las políticas

económicas deberán contribuir a la pronta realización de los principales

proyectos comunitarios.

```

**Orático** **6¡** **Incorporación** **de las directivas relacionadas con el mercado**
**Interior a la** **legislación** **de los Estados** **miembros***
**140**

```
La realización del mercado Interior s I que

constituyendo un objetivo prioritario

para la Comunidad, quedando aún un

volumen considerable de trabajo por

llevar a cabo ya que de las 282

propuestas Incluidas en el Libro Blanco,

69 están aún pendientes de una decisión

del Consejo. La Incorporación de las

directivas a las distintas legislaciones

nacionales debe agilizarse. Han entrado

en vigor 166 medidas del Libro Blanco,

de las que 134 necesitan medidas de

```

_**V&&**_ **Incorporadas**

**I** **I** **No Incorporadas**

**Fuente:** **servidos** **de la Comisión**

**B** **Excepciones**

**S** **Adopción de medidas**

**inneceoaria**
**Sltuaolón** **al 16/10/91**

```
aplicación nacionales. De estas medidas nacionales ya se han adoptado el 71% por

término medio (véase gráfico 5). Los Estados miembros parecen haber reconocido

sus responsabilidades y la necesidad de acelerar el proceso.

```

```
                     - 17 
El programa de realización del mercado Interior ya constituye una fuerza motriz

decisiva que ha mejorado las perspectivas y la prosperidad de la CE; los agentes

económicos ya han previsto, hasta cierto punto, el entorno altamente competitivo

y las nuevas oportunidades y condiciones de funcionamiento del mercado que

prevalecerán a partir de 1993, lo que ha dado lugar a una fuerte expansión de la

inversión en el periodo 1986-1990.

Los efectos reales de las medidas encaminadas a la realización del mercado

interior se dejarán sentir en los próximos años, sobre todo a medida que se

supriman las barreras Internas subsistentes. Las decisiones y acciones resueltas

tendrán un efecto muy positivo sobre la confianza de los agentes económicos y

darán un nuevo impulso al crecimiento económico.

Una Unión Económica v Monetaria en la Comunidad producirá una ampliación de los

beneficios económicos que se derivarán del programa para 1992. De hecho, sólo

una única moneda permitirá conseguir plenamente los beneficios potenciales de un

mercado único.

Ei objetivo principal de la UEM es fortalecer la Integración de la Comunidad y

mejorar sus resultados económicos. La UEM garantizará un clima de estabilidad

que permita el fortalecimiento del proceso de crecimiento autosostenido. La

experiencia de los años ochenta ha demostrado claramente que no existe a largo

plazo una relación directa entre una mayor inflación y un menor desempleo. Por

el contrario, cada vez está más extendida la idea de que un clima de estabilidad

constituye un requisito esencial para lograr una mejora de los resultados

económicos.

Las diferencias de renta entre los países Inmersos en el proceso de recuperación

y la media comunitaria siguen siendo considerables, por lo que serán necesarios

varios años para lograr su desaparición. Este proceso únicamente podrá basarse

en un crecimiento apropiado, que aumente la capacidad de producción Interna.

 Las políticas económicas de los Estados miembros y de la Comunidad en su

 conjunto deberán sentar las bases para lograr constantemente un mayor

 crecimiento relativo del PIB, sin tensiones Inflacionistas ni desequilibrios

 internos o externos insostenibles. Ante todo, la responsabilidad de una rápida

```

```
                    - 18 
convergencia económica y social recae, principalmente, en en los países menos

favorecidos. La experiencia reciente ha confirmado que la aplicación de

políticas económicas adecuadas constituye una condición esencial para mejorar

las condiciones Internas de crecimiento de estos países con todos los medios a

su alcance.

Los países más fuertes económicamente también deberán contribuir a este proceso

prestando su apoyo a un crecimiento dinámico a medio plazo.

La Comunidad deberá tener en cuenta el objetivo de reforzamlento de la cohesión

económica y social al aplicar sus políticas comunes y al proceder a la

realización del mercado interior. Las medidas comunitarias de política económica

deberán colaborar con las políticas económicas nacionales para mejorar los

resultados económicos de los Estados menos favorecidos. Los Fondos estructurales

y otros instrumentos financieros mejorarán considerablemente las condiciones de

demanda y de oferta de los países receptores, siempre que se utilicen

eficazmente en un marco nacional apropiado.

El medio ambiente y su influencia sobre la calidad de vida está siendo objeto de

una atención cada vez mayor por parte de la Comunidad. La Comisión ha esbozado

recientemente una estrategia comunitaria coherente encaminada a estabilizar las

emisiones de C0 2 en la Comunidad a partir del año 2000 al nivel de las

registradas en 1990. La estrategia consta de una serle de medidas de control, de

 Incitación y fiscales posibles adoptadas a escala comunitaria Junto con

programas nacionales complementarlos. Se considera que una importante condición

para alcanzar de la forma más rentable el objetivo comunitario de estabilización

de las emisiones de C0 2 es la propuesta de utilización de Instrumentos

fiscales, entre los que se puede destacar un nuevo Impuesto combinado sobre el

CO2 y la energía que respete la neutralidad fiscal. Estableciendo los precios

adecuados, todos los agentes económicos se verán inclinados a adoptar

comportamientos favorables al medio ambiente. Para lograr una prosperidad y

estabilidad económica a largo plazo, asi como para preservar el medio ambiente,

se han incluido satisfactoriamente consideraciones ambientales en las otras

```

```
                     - 19 
políticas comunitarias, principalmente en las políticas energética, de

transportes y agraria.

IV. POLÍTICAS MACROECONÓMICAS Y POLÍTICAS DE AJUSTES ESTRUCTURALES

1. La política monetaria v el SME

     El objetivo del SME consiste en contribuir tanto a la estabilidad de

     precios como a la convergencia nominal en la Comunidad, por medio de

     unos tipos de cambio estables y de la política monetaria adecuada,

     situación que se ha hecho más difícil de alcanzar durante el año. En

     otoño de 1990, a consecuencia de la subida de los precios del petróleo,

     tuvo lugar un endurecimiento de las condiciones monetarias en la

     Comunidad; en 1991, por el contrario, estas condiciones se han relajado,

     en tanto que, en muchos países de la Comunidad, la presión inflacionaria

     se ha mantenido igual, o incluso ha aumentado, a pesar de la calda de

     los precios del petróleo tras la guerra del Golfo.

     Con la desaceleración de la economía comunitaria en 1991, se ha

     producido un favorable relajamiento de las condiciones monetarias, que

     no parece haber influido negativamente sobre las expectativas de

     inflación a largo plazo; las curvas de productividad han mostrado este

     año una tendencia descendente continuada, en lugar de aumentar

     bruscamente, como consecuencia de una política monetaria más permisiva;

     por su parte, los tipos de Interés a largo plazo han sido algo

     superiores a los del año anterior en la mayor parte de los mercados.

     Pese a esta flexlblIizacion, las políticas monetarias siguen siendo

     contractivas; efectivamente, es de vital Importancia conseguir que la

     convergencia nominal aparezca acompañada de una estabilidad de precios

     absoluta y no relativa, y resulta asimismo esencial que ei SME continúe

     siendo un importante factor de preservación de la estabilidad de precios

     hasta la plena unión económica y monetaria.

     A este respecto, los mecanismos que han gobernado el relajamiento de la

     política monetaria en la Comunidad en este año presentan determinados

```

```
                - 20 
aspectos problemáticos. Durante la década de los 80, el proceso de

deflación que tuvo lugar en la Comunidad vino determinado por Alemania,

y se extendió a través del mecanismo de tipos de cambio (MTC) a los

demás países comunitarios Integrados en la banda estrecha de

fluctuación. Este vinculo se hizo aún más fuerte tras la última

reallneación de enero de 1987, cuando gradualmente desapareció toda

expectativa de ulteriores real ineacIones. La estrategia alemana, basada

en la consolidación fiscal y en un uso apropiado de los agregados

monetarios, situó la inflación a niveles bajos, -aunque con tendencia al

alza-, Incluso cuando los objetivos monetarios fueron aplicados con

mayor flexibilidad, como consecuencia de la coyuntura exterior.

La progresiva desaparición de las expectativas de realineación ha

alterado significativamente este panorama. La tendencia expansiva

experimentada por la política fiscal alemana a raíz de la unificación,

junto con una política monetaria orientada hacia la estabilidad, ha

tenido como consecuencia una apreciación real de la moneda, con una

demanda real superior a la oferta interna real. Esta política económica,

unida a la prevención de la consiguiente apreciación real a través del

ajuste nominal de los tipos de cambio dentro del mecanismo, han

ocasionado una presión adicional considerable sobre los tipos de interés

en Alemania. De hecho, la excesiva presión de la demanda ha tenido gran

 influencia en el proceso de formación de salarios, ya que ha fomentado

un paulatino aumento de los precios. Este proceso se ha agravado por la

fuerte tendencia a tomar medidas en lo que respecta a la renta, como

 recurso para limitar el Impacto fiscal de la unificación.

Los mercados han reflejado en repetidas ocasiones la IncertIdumbre

existente acerca de la capacidad del Bundesbank para seguir manteniendo

este tipo de política económica. Esta IncertIdumbre junto con las

 expectativas de cambio estables y las diferencias decrecientes en las

 tasas de Inflación han provocado en el MTC una reducción Importante de

 los diferenciales de los tipos de Interés frente al marco alemán, donde

 se puede decir que han desaparecido las primas de riesgo de cambio.

```

```
                - 21 
Puesto que el conjunto de la Comunidad sigue sufriendo los efectos de

una considerable presión Inflacionaria, no puede asegurarse que se vaya

a dar una mayor flexibilidad de i a política monetaria a escala global.

Dado el carácter colectivo inherente al SME, no sólo Alemania, sino

todos los restantes países participantes en el MTC, y en especial

aquellos países de mayor Influencia económica, deben aceptar su parte

de responsabilidad en la formación de una política monetaria comunitaria

coherente con los niveles más bajos de subida de precios, y que

posibilite la convergencia a la baja de los Estados miembros con altas

tasas de Inflación.

En los dos países que no se han incorporado aún al MTC, Portugal y

Grecia, las cifras de inflación alcanzan dos dígitos, si bien han

experimentado un descenso en ambos Estados. En Portugal, el objetivo

prioritario inmediato consiste en mantener una política económica lo

suficientemente contractiva como para reducir el recalentamiento del

mercado laboral. Debido a la sustancial entrada de capitales, los tipos

de cambio reales experimentarán durante algún tiempo un cierto aumento.

La Idea es que Portugal se una al mecanismo una vez que la economía se

haya enfriado lo suficiente para que la disciplina inherente al propio

mecanismo no provoque un relajamiento Inadecuado de la política

monetaria.

En Grecia, la política monetaria debe seguir tratando de contener la

presión Inflacionaria provocada por el considerable déficit

presupuestario. Sin embargo, el problema de las finanzas públicas no

puede ser resuelto mediante la política monetaria por tiempo Indefinido,

y la única manera de que Grecia alcance una convergencia nominal rápida

y duradera consiste en que se atenga a los limites máximos

presupuestarlos fijados por el programa de estabilización.

Política presupuestarla

Puesto que las . competencias en materia presupuestaria seguirán

ejerciéndose a nivel de Estado miembro, el progreso hacia la unión

económica y monetaria exige la presencia de un alto grado de

 coordinación, a través de la aplicación de normas y principios generales

 que garanticen que las políticas fiscales no perjudicarán a la

 estabilidad en la Comunidad.

```

```
               - 22 
Un primer grupo de países» Integrado por Grecia e Italia, han mostrado

déficit presupuestarlos excesivos durante muchos años y han Incrementado

uniformemente la deuda pública (véanse cuadro 5 y gráfico 6 ) .

```

**Gráfico 6: Tendencias de la deuda**
**pública bruta** **(en** _**%**_ **d.i** **PIB)**

**Fu»nt»i ••rvlelos d«** **la** **Comltlón**

```
En Grecia, la evolución presupuestarla de

1991 se aleja de las tendencias

anteriores, debido a la puesta en marcha

del nuevo plan trienal de convergencia.

Sin embargo, las reformas y ajustes

presupuestarios no han conseguido los

objetivos previstos. El plan debe ser

aplicado con mucho más rigor si quiere

conseguirse una reducción significativa

del déficit presupuestarlo y una

estabilización del coeficiente de deuda

públlea.

La evolución presupuestarla de Italla

sigue siendo diferente de la del resto de

los países participantes en la banda

```

```
estrecha de fluctuación del MTC. A pesar de los repetidos esfuerzos por

controlarlo, el déficit presupuestario continúa situándose por encima

del 10% del PIB, lo que ha producido un coeficiente deuda públlca/PIB

que superó la cota del 100% en 1990, y que sigue subiendo. Estos

resultados no son debidos a una carencia de programas de ajuste, sino a

la poco vigorosa aplicación de éstos. Se debe insistir más en los

instrumentos utilizados para conseguir los objetivos fijados, y en las

medidas estructurales encaminadas a mejorar las finanzas públicas. Sin

embargo, aun aplicando enérgicamente el programa actual, se corre el

riesgo de no obtener los resultados previstos, puesto que se basa en

unas previsiones de crecimiento muy optimistas. El plan resulta, además,

demasiado centrado en los impuestos, lo que puede tener como

consecuencia un ascenso de la presión inflacionaria, ya que el

```

```
                - 23 
incremento de la Imposición directa generará en los contribuyentes una

demanda de aumento salarial. Con todo, tiene un valor esperanzador el

propósito expresado por el Gobierno italiano, de adoptar medidas

correctoras si no se consiguen los resultados apetecidos.

Un segundo grupo de países, formado por Bélgica, Países Bajos, Portugal

e Irlanda, mantienen aún un déficit considerable y un coeficiente de

deuda pública excesivamente alto. En Bélgica. los esfuerzos de

consolidación realizados durante el periodo de fuerte crecimiento, esto

es, 1988-90, no fueron suficientes para evitar que en 1991, cuando la

actividad económica se raient izó, se produjese un nuevo aumento del

coeficiente de deuda pública. La doble norma del gobierno, destinada a

detener el gasto real de interés nulo y a mantener el déficit de las

administraciones públicas en un valor constante en términos nominales,

no ha tenido efectos satisfactorios, y debe hacerse extensible a todos

los niveles de la administración, incluida la seguridad social. Es

imprescindible reducir significativamente el déficit para situar el

coeficiente de deuda pública, que es aún el doble de la media

comunitaria, en una tendencia claramente descendente.

Tampoco en los Países Balos han resultado suficientes los esfuerzos de

consolidación realizados en 1988-90, el momento de mayor expansión. En

1991 se han adoptado determinadas medidas adicionales, a fin de poder

alcanzar los objetivos fijados en lo que respecta a las finanzas

públicas. No obstante, si persiste la Incapacidad de ahorro público, el

gobierno podría plantearse un endurecimiento de los objetivos a medio

plazo con el fin de reducir el coeficiente de deuda pública.

En Portugal. se ha verificado en los últimos años una reducción del

desequilibrio de las finanzas públicas, resultado del efecto conjunto de

 la revisión total del sistema tributarlo, que lo hizo más eficaz, del

esfuerzo por controlar el gasto, de la expansión económica cíclica y del

proceso de privatización. No obstante, los niveles relativos del déficit

de las administraciones públicas y de la deuda pública superan aún la

media comunitaria. Por tanto, para apoyar el proceso de deflación, es

 imperativo que el ajuste fiscal continúe siendo una de las más urgentes

prioridades de la política económica, y que siga siendo enérgicamente

apiIcado.

```

```
                - 24 
Ir I anda obtuvo un notable éxito en la consolidación de las finanzas

públicas a finales de los 80. Desde entonces, no obstante, este proceso

de consolidación se ha visto frenado debido a un menor crecimiento de

los Ingresos y a que el gasto público ha sufrido cierta presión por

efecto del creciente desempleo y del aumento en los pagos del sector

público. Los esfuerzos de consolidación deben ser mantenidos a medio

plazo, con el fin de que el coeficiente de deuda pública permanezca en

una firme evolución descendente.

Alemania y el Reino Unido constituyen dos casos aparte.

En Alemania, como consecuencia directa de las considerables necesidades

financieras originadas por la unificación, el gasto público ha sido muy

cercano al 4% del PIB entre 1989-91, a pesar de un nivel de actividad

económica sostenido. Aun cuando el actual déficit no resulte muy

preocupante, aunque debe considerarse que contribuye a una política

monetaria desequilibrada, las perspectivas de conseguir controlar el

déficit a medio plazo son extremadamente Inciertas. Aunque se reduzcan

los gastos de consumo, se verán gradualmente sustituidos por la

inversión de infraestructura a gran escala-, el efecto combinado de un

agudo endeudamiento del sector público y del pago de intereses provocará

una mayor presión sobre el gasto. La consolidación fiscal será por todo

ello un importantísimo reto en los años venideros.

Por otra parte, se ha hecho recientemente mucho hincapié en el

 incremento de los Ingresos. No obstante, el aumento de la Imposición,

sea directa o Indirecta, causará probablemente una elevación de las

demandas salariales, para compensar la pérdida de renta. En estas

condiciones, recurrir en exceso a la subida de los impuestos puede

desencadenar un nuevo ciclo de exigencia creciente de distribución de la

 renta. Existen aún muchas posibilidades de reducir el déficit

 presupuestarlo disminuyendo los gastos; además, los sistemas de ayudas a

 las rentas se deben concebir de tal manera que se garantice su carácter

 temporal.

 En el Reino Unido, el deterioro del saldo presupuestarlo es debido, en

```

```
                - 25 
primer lugar, a los efectos de los estabilizadores automáticos durante

la grave recesión. El objetivo de las autoridades, a medio plazo, sigue

siendo el de alcanzar el equilibrio presupuestario mediante ajustes

cíclicos. Es aún conveniente practicar una política prudente, a fin de

cumplir a medio plazo con el objetivo de un presupuesto equilibrado y un

ahorro público continuado.

En el último grupo de países (Dinamarca, España, Francia y Luxemburgo)

el equilibrio presupuestarlo y la deuda pública están, en general, bajo

control. Estos países arrojan un saldo positivo de ahorro público,

cumplen la regla de oro y muestran un coeficiente de deuda pública

Inferior a la media comunitaria. Pese a todo, se debe mantener en estos

países una política cauta, ya que algunos de ellos tienen fuertes

presiones Inflacionarias y elevados déficit exteriores (España) o una

alta deuda exterior (Dinamarca).

La Insistencia en la consolidación presupuestarla viene motivada por

numerosas consideraciones. En primer lugar, está encaminada a equilibrar

la política económica actual, con una política fiscal relativamente

expansiva por un lado, y una política monetaria contractiva por el otro.

Incluso aunque el déficit presupuestarlo sea Justificable por factores

temporales y excepcionales, seguirla siendo adecuado reducirlo lo más

rápidamente posible, para conseguir una política económica más

equilibrada. En segundo lugar, existe la necesidad de un mayor nivel de

ahorro dentro de la Comunidad, para lo cual la reducción de los déficit

públicos representarían una aportación significativa. Por último, una

política fiscal más restrictiva tendría probablemente como consecuencia

una evolución salarial más equilibrada, lo que contribuirla a una mejor

convergencia.

El deseado incremento adicional del coeficiente de inversiones suscita

el problema de la suficiencia de ahorro. SI bien existen pocos signos de

que el bajo nivel de ahorro haya tenido efectos decisivos sobre la

actividad económica hasta el presente, sí es cierto que ha contribuido a

mantener en cotas altas los tipos de interés a largo plazo. Sin embargo,

 la Insuficiencia de ahorro corre el riesgo de ser uno de los más

```

```
                    - 26 
    importantes obstáculos para el crecimiento en el futuro, especialmente

    para las economías de reciente apertura en Europa Central y del Este y

    para los países en desarrollo. Ahora bien, la existencia de superávit de

    ahorro es posible sólo en el caso de que el considerable desahorro

    público comunitario y de otros países occidentales Invierta sus

     términos. Por tanto, la generación de un ahorro público suficiente

     resulta ser condición sine qua non para el despegue satisfactorio de las

    economías de mercado en Europa Central y del Este.

     Finalmente, en el contexto de una unión económica y monetaria plenamente

     desarrollada no existirán márgenes de maniobra muy amplios para la

     política fiscal, ni tampoco, con mayor razón, para la monetaria. Por

     consiguiente, se deberá poner mayor énfasis en las medidas

     estructurales, a fin de poder llevar a cabo los ajustes necesarios en

     las economías comunitarias.

3. Políticas de ajustes estructurales

     Los esfuerzos realizados para implantar el mercado único han originado

     el desarrollo de la más ambiciosa Iniciativa de demanda en toda la

     historia de la Comunidad. Sin embargo, como consecuencia de la dinámica

     creada por la evolución hacia el mercado interior, además de elevarse el

     potencial de crecimiento, se ha puesto de manifiesto la rigidez presente

     en algunos mercados, factor que se hace más visible con el aumento de la

     competencia. Actualmente, dado el difícil contexto internacional, es

     también importante que la Comunidad refuerce el crecimiento interno.

     Siempre que vayan acompañadas de políticas industriales adecuadas, las

     políticas de ajustes estructurales Impulsan la adaptabilidad y

     eficiencia de las economías comunitarias. En el contexto de la

     aplicación del programa para 1992, la Comisión ha subrayado la necesidad

     de adoptar medidas de política industrial en determinados sectores, y ha

     realizado varias propuestas a tal efecto. Las políticas de ajustes

     estructurales deben acompañar la realización del mercado interior a fin

     de garantizar la obtención plena de todos los beneficios que de él se

     derI ven.

```

```
                - 27 
Por otro lado, aquellos países que se Integren plenamente en la unión

económica y monetaria no podrán utilizar los tipos de cambio nominales

como Instrumentos de ajuste. Será, por tanto, necesario que todos los

mercados observen una flexibilidad creciente, a fin de asegurar el

desarrollo equilibrado de todas las áreas de la unión. En la UEM, la

adaptabilidad del mercado laboral será un factor de ajuste esencial para

evitar que siga aumentando el desempleo.

Junto con una política macroeconómica cautelosa, y la política de

cohesión económica y social de la Comunidad, que deberá experimentar

mayor reforzamlento, las políticas de ajustes estructurales nacionales y

comunitarias desempeñarán un papel fundamental para que la Comunidad

recupere una tasa de crecimiento sostenlble superior al 3,5% anual, sin

lo cual no se podrá reducir el alto nivel de paro. En particular, cuatro

áreas necesitan mejoras estructurales de gran alcance: la cooperación,

el mercado laboral, la política de la competencia y el comercio

internacional.

La cooperación puede mejorar las condiciones de funcionamiento de las

empresas y reforzar la competitIvldad de la Comunidad en la escena

Internacional por medio de la utilización controlada de la energía y de

la Innovación. Una política que mejore la infraestructura, y

especialmente la de transporte, es un elemento indispensable en la

creación del mercado interior. Es igualmente un elemento del proceso de

cohesión ya que una mejor Infraestructura de trabajo reduce los costes

de transporte y comunicaciones y acerca al centro las regiones

periféricas de la Comunidad.

Se deberán llevar a cabo mayores esfuerzos en el área de la innovación,

 investigación y desarrollo. Las políticas de Investigación y desarrollo

estimulan la competItIvldad de las empresas comunitarias, pero, en un

periodo de cambios tecnológicos profundos que normalmente acarrean

masivos costes de desarrollo, ios resultados de este tipo de esfuerzos

deben ser más ampliamente difundidos por medio de una mayor cooperación.

Esto acelerará el ajuste de nuestras economías a los nuevos avances

tecnológicos.

```

```
                - 28 
Igualmente, en las áreas de la reestructuración sectorial y del medio

ambiente, una cooperación mayor facilitará probablemente el ajuste. La

colaboración en estas áreas proporcionará a la Comunidad una mejor

posición competitiva en el contexto internacional. La Comunidad puede

desempeñar un importante papel fomentando una mayor cooperación entre

las empresas.

Los mercados laborales en la Comunidad han estado mostrando signos de

mayor adaptabilidad sin ser, no obstante, suficientes. Las crecientes

presiones salariales, en un momento en que más del 9% de la población

activa se encuentra en situación de desempleo, hacen pensar que existen

aún problemas estructurales importantes en los mercados de trabajo.

Actualmente, con el reducido crecimiento de la economía comunitaria y el

superior nivel de competitIvldad Internacional, la realización del

mercado Interior Implica que tanto las empresas como los empleados

tengan que adaptar sus prácticas y métodos de trabajo a estas nuevas

circunstancias. La flexibilidad de adaptación de las empresas ante el

nuevo entorno operativo tiene que Ir acompañada del mismo grado de

 flexibilidad del mercado laboral en lo que respecta a la formación

profesional, así como a las prácticas y condiciones de empleo.

 En la mayor parte de los países, los ajustes de los costes salariales

 son aún insuficientes para conseguir el pleno empleo. Aunque deba

evitarse el aumento del desempleo, los interlocutores sociales, en las

 negociaciones, también deben tener en cuenta la necesidad de efectuar

 ajustes. En consecuencia, las autoridades de los Estados miembros deben

 hacer más visibles los objetivos y estrategias de la política económica,

 a fin de que las perspectivas macroeconómicas puedan tener mayor peso

 especifico en la negociación salarial. Este tipo de aproximación se

 consigue a través de un compromiso serlo de convergencia por parte de

 los gobiernos.

 Además, la rígida estructura salarial, las prácticas de empleo y la

 falta de especializaclon profesional son factores que han acentuado los

 problemas de las personas que no forman parte de la población activa. El

 elevado número de parados no especializados ilustra el problema de los

 costes y la adecuada especial izacion con respecto a su potencial

 productivo. Los Estados miembros deben estudiar la regulación del

 mercado de trabajo y de la seguridad social, para rectificar los

```

```
                - 29 
aspectos que Impiden la entrada o regreso de los trabajadores al mercado

laboral.

Por último, parece oportuno fomentar una política laboral más activa,

con mayor énfasis en la reconversión profesional que en el suministro de

fondos para subsidios de desempleo.

Prévis iblemente, la competencia se intensificará con la realización del

mercado Interior y la sistemática reducción de las barreras. Las

empresas europeas deben estar preparadas para esa mayor competencia, que

ya ha generado una ola de fusiones dentro de la Comunidad. Para prevenir

la aparición de posiciones dominantes, que reducen la competencia y el

bienestar general, la Comunidad mantiene una política muy activa en este

ámbito.

El mayor nivel de competencia puede también llevar a más solicitudes de

ayuda por parte de empresas o sectores que sufren mayor presión como

consecuencia de tal competencia. Sin embargo, las ayudas estatales

pueden amenazar el funcionamiento del mercado, al limitar las ventajas

específicas a empresas competitivas y también impedir la necesaria

reestructuración de la Industria. Por lo tanto, la Comisión se esfuerza

por limitar la concesión de ayudas, situándolas en un contexto de

reestructuración.

Los países económicamente más fuertes de la Comunidad deben resistir la

tentación de compensar el mayor grado de competencia resultante de la

apertura de los mercados por medio de ayudas estatales ya que ello

Implicarla el riesgo de suprimir las ventajas competitivas ganadas por

los países menos favorecidos en sectores específicos.

La competencia sin distorsiones en la Comunidad requiere una supervisión

eficiente de las ayudas estatales. La Comisión ha encargado dos

encuestas sobre ayudas públicas en la Comunidad Europea en 1988 y 1990,

y, de acuerdo con sus resultados, se esfuerza por obtener una mayor

transparencia en este campo. Las ayudas estatales absorben aún una parte

significativa de los recursos públicos de los Estados miembros (véase

cuadro 9 ) . La segunda encuesta determinó el total de las ayudas

estatales nacionales en un 2,2% del PIB, es decir, más del doble del

```

```
               - 30 
presupuesto comunitario. Las diferencias entre Estados miembros son

considerables; Dinamarca y Reino Unido emplean en ellas sólo el 1% del

PIB, pero Bélgica, Grecia, Italia y Luxemburgo gastan el 3% o más.

```

**Cuadro 9: Ayudas** **eatatnlne** **en la** **Comunidad***

**(media** **1986-1988)**

**en %** **del** **en** **%** **del**

**PIB** **gasto**
**público**

**ConcedkJo** **en forma de** **(%)**

**gasto** **gasto**
**público** **impositivo**

**11**

```
Las ayudas estatales están

enormemente concentradas: el sector

de la producción se lleva un 41%,

el de transportes 30%, la

siderurgia 16% y la agricultura

(ayudas nacionales) 13%.

En la recta final hacia la unión

económica y monetaria, el gasto

nacional dedicado a ayudas

estatales se debe someter a un

mayor grado de vigilancia, con el

```

**B**

**Dk**

**D**

**Gr**

**E**

**F**

**Irl**

**It**

**L**

**NI**

**P**

**UK**

_**32**_

```
1.0

2.5

3.1

2.3

2.0

2.7

3.1

4.1

1.3

2.3

1.1

```

```
5.8

1.7

5.3

6.5

5.5

3.8
```

_**52**_
_**62**_

```
7.6

2.1

5.3

2.6

```

```
100

36

100

100

 82

 63

 64

 91

 70

 41

 94

```

**0**
**64**

**0**
**0**

**18**

**37**
**36**

**9**
**30**
**60**

**6**

***** **Include las ayudas sujetas** **a** **la normativa** **comunitaria.** **El total de ayudas**
**concedidas resulta difícil de determinar, debido** **a** **la** **falta** **de datos**
**globales nacionales, y al hecho de que las subvenciones pueden**
**presentarse** **bajo ¿versas** **formas**
**Fuente:** **Comisión,** **segunda encuesta sobre ayudas estatales.**

```
fin de alcanzar la convergencia. De igual manera, se puede obtener un

sistema comercial internacional más abierto por medio del respeto de una

mayor disciplina en la aplicación de ayudas estatales.

Un factor que resulta preocupante es el resurgimiento de tendencias

proteccionistas en el comercio Internacional. Se ha producido un cierto

grado de conflicto entre los Interlocutores comerciales, especialmente

en lo que respecta a la subvención de la agricultura y de algunas

industrias en declive. Se ha observado también, en diversas partes del

mundo, una intensificación del empleo de medidas no arancelarlas para la

protección de productos nacionales. La Comunidad espera de la Ronda

Uruguay, que se encuentra actualmente en una fase crucial, unos

resultados ambiciosos, globales y equilibrados para finales de 1991.

Esto es necesario para reforzar el sistema de comercio multilateral, y

para Invertir la tendencia hacia el proteccionismo. De producirse

mayores retrasos, se podría ver minada la estrategia de ajuste de muchos

países en desarrollo de Europa Central y del Este, que han adoptado un

planteamiento de crecimiento y desarrollo orientado hacia los mercados

```

```
                - 31 
exteriores. Los principales países industrializados tienen una gran

responsabilidad en este campo, y deben esforzarse para obtener una

conclusión lo más rápida posible de la Ronda Uruguay.

Un desenlace satisfactorio de la Ronda Uruguay traerla consecuencias que

no sólo serian positivas para los Intereses de la Comunidad, dado que

asegurarían el acceso al mercado y un menor grado de proteccionismo en

las áreas tradicionales de Intercambio comercial, sino que también

permitirían la extensión de las normas multilaterales aplicables a

nuevas áreas de gran Importancia para la Comunidad, como por ejemplo el

sector de servicios, los derechos de propiedad intelectual y la

inversión Internacional.

Se han concluido ya las negociaciones entre la Comunidad y los países de

la AELC encaminadas a la construcción de un Espacio Económico Europeo

que extenderá los beneficios derivados del mercado interior a una área

geográfica de mayores dimensiones. El acuerdo determinará un mayor grado

de competencia, y mejorará la oferta, ya que facilita el movimiento de

mercancías, servicios, capital y trabajo entre la Comunidad Europea y la

AELC .

Finalmente, la Comunidad desempeña un activo papel en la asistencia a

 los países de Europa Central v de i Este, para acelerar la reforma

política y económica. Además de gestionar los programas de ayuda de la

Comunidad, la Comisión coordina ei grupo G-24, integrado por los

principales países industrializados.

Se ha concedido asistencia de formas muy variadas, tales como apoyo a la

reconstrucción económica, ayuda alimentaria, ayuda de urgencia,

asistencia técnica, apoyo a las balanza de pagos, inversión financiera y

créditos a la exportación. La Comisión se ha convertido en el principal

proveedor de fondos de Europa Central y del Este, ya que proporciona

aproximadamente la mitad de la ayuda total que estos países reciben. Más

aún, la Comunidad ha concluido la negociación de los acuerdos de

 asociación con Hungría, Polonia y Checoslovaquia. Estos acuerdos

```

```
                - 32 
permitirán a los países de Europa Central y del Este la participación

activa en el proceso de integración europea. Revisten, por tanto, una

enorme Importancia política y económica, en un momento en que las

reformas de estos países atraviesan una fase crucial y han visto

desaparecer su principal mercado de exportación tradicional, la URSS. El

libre comercio tendrá el efecto de fomentar la inversión privada en

estos países, una de las principales condiciones para que las reformas

económicas tengan éxito. La Comunidad está dispuesta a negociar acuerdos

similares con otros países de Europa Central y del Este, siempre que se

cumplan las condiciones necesarias desde el punto de vista político y

económIco.

La Comunidad ha demostrado su voluntad de facilitar el acceso a sus

mercados a Europa Central y del Este en aquellos sectores en los que

estos países pueden competir eficazmente en la escena mundial:

agricultura, Industria textil, carbón y acero. Debe tomarse nota de las

implicaciones y dificultades de estos sectores y regiones afectadas en

la Comunidad. Este incremento de la accesibilidad al mercado no supondrá

un perjuicio para las relaciones comerciales que la Comunidad mantiene

ya con otros países, especialmente aquellos países en vías de desarrollo

con los que existen acuerdos de cooperación. Este acceso al mercado es

esencial para la satisfactoria evolución de estas economías.

```

**PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS 1989-1993**

**Comunidad Europea, Estados Unidos** **y** **Japón**

(a) PIB a precios constantes (1)

(% de variación anual)

(b) Demanda Interna a precios constantes

(% de variación anual)

3.7

2.1

4.7

-.3
3.7
2.8

5.7

2.0

.9

3.9

4.0

.8

**2.8**

.9

5.6

**1990** **1991'** **1992***

**1993***

2 1/4

3 1/4

2

2 1/4

3 1/2

2 1/4

**1990** **1991'** **1992***

B

DK

D

GR

E

F

IRL

NL

P

UK

CE

USA

JAP

**1989**

**3.9**

**1.2**

**3.3**

**2.8**

**4.8**

**3.6**

5.9

3.2

6.1

**4.0**

**5.4**

**2.2**

**3.3**

**2.8**

**4.9**

.7

2.5

1.3

**1.3**

1.1

**3.0**

**2.3**

**2.0**

**-1.8**

**1.3**

**-.4**

**4.6**

1.3 2 1/4

1.8 3

3.3 2 1/4

**1.2**

**.4**

**3.0**

**-.3**

**3.1**

1.1

**1.1**

**-1.0**

**3.4**

**2** **1/4**

**2**

**2** **1/4**

1

3 1/2

2

**1989**

4.9

.3

2.7

**3.3**

**7.8**

**3.2**

**6.0**

**3.6**

**7.8**

4.9

4.0

3.1

**3.7**

**2.2**

**5.7**

**1989**

1.1

**-1.2**

**4.7**

**-4.8**

**-3.2**

**.1**

**1.3**

**-1.4**

34.4

**3.3**

**-2.9**

**-4.8**

**-.1**

**1.9**

**2.1**

**3.4**

**-.7**

**5.0**

**3.3**

**4.6**

**3.2**

**5.4**

**1.9**

**2.2**

**3.6**

**5.8**

**-.1**

2.9

**.5**
**5.8**

**1993***

**2** **1/2**

**3** **1/4**

**1** **3/4**

**2**

**3** **1/4**

2 1/2

**2** **3/4**

**2** **1/2**

**3** **1/2**

**2**

**2**

**2** **3/4**

**2** **1/2**

**2** **1/4**

3 1/2

**1993***

**1** **1/4**

**3**

**2** **1/4**

**2** **1/4**

**2**

**3** **1/2**

**1** **1/4**

1 3/4

2

**2** **1/4**

2

3 1/2

.6 **1 1 / 4** 1 3/4

1.5 2 **1/4** 2 **3/4**

4.3 3 3/4 3 3/4

2.1 **1/4** **1** 1/2

4.6 3 1/4 3 **1/4**

-3.0 2 **1/4** 3

**2** **1/4**

**2**

**3** **3/4**

(c) Deflactor del consumo privado

(% de variación anual)

Balanza por cuenta corriente
(% del PIB)

**2** **1/2**

2

3 3/4

**1893***

**1** **1/4**

**2** **1/2**
**-3/4**

**1990** **1991'** **1992***

**1990** **1991"** **1992***

**.8** **-1**

**-.1**

**1.5**

**1.0** **1**
**1.4** **2**

1.1 **-1**

B

DK

D

GR

**E**

**F**

IRL

**NL**

**P**

**UK**

**CE**

USA

JAP

**1089**

3.5
5.1
3.1

14.7

6.6

3.5

3.9

5.8

3.4

2.9

12.8

**5.9**

4.9

**4.5**

**1.7**

3.5

2.5

2.6

20.2

**6.4**

**2.9**

**2.6**

**6.2**

**4.2**

2.5

13.6

8.4

**5.2**

**5.0**

**2.4**

**3.2** **3 1/2** **3 1/2**

2.4 2 1/4 2 1/2

3.5 4 1/4 4

18.3 **14 1/4** 11

**5.8** **5 1/2** **5 1/4**

**3.0** **3** **2 3/4**

**1/4**

-3 1/4 -2 3/4

-3 1/4 -3 1/4
-3/4 -3/4

**4.1**

**•3.1**

**-.7**

**2.3**

**•1.3**
28.1

**4.1**

**-1.1**

**-1.1**

**2**

**-1**

**26**

**3.0** **3**
**6.4** **5 1/4**
**3.4** **3 3/4**

**2** **3/4**

**5** **1/4**

3 1/4

1/2

3.2 3 1/2 3 1/4

11.7 9 1/2 7 3/4

6.5 4 1/2 4

**4** **1/2**

**-1** **1/2**

**-1** **1/2**

**5 0**

**4.4**

**2.8**

**4** **1/2** **4 1/4**

1 3/4
-1 3/4
25 1/2

**4** 3/4

-2 1/2

-1 1/4

**-3/4**

-3/4

1 3/4

**4** **3/4**

**2** **1/2**

5

2 1/2

B

DK

D

GR
E

F

IRL

I

L

NL

P

**UK**

**CE**

USA

JAP

(0)

B

DK

D

GR

E

F

IRL

NL

P

Uk

**CE**

USA

JAP

**1.0**

**.8**
**3.2**

**-6.1**

**-3.5**

**-1.0**

**3.4**

**-1.4**

31.2

**3.8**

**-.3**

-2.6

**-.2**

**-1.6**

**1.2**

**-3/4**

**1/2**

_(*)_ _Previsiones, octubre_ _1991._
_(I)_ _PNR de los Pistados Unidos y de Japón a partir de_ _¡990._

_Origen : Servicios de la Comisión._

(e) % de desempleados en relación

con la población activa

(f) Capacidad ( -f- ) y/o necesidad (-) neta de
financiación del sector público (% del PIB)

**1990** **1991*** **1992*** **1993***

**1990** **199V** **1992*** **1993***

**-5.6**

**-1.5**

**-1.9**

-19.8

**-4.0**

**-1.6**

**-3.6**

-10.6

**4.7**

**-5.3**

**-5.8**

**-.7**

**-4.1**

**-2.4**

**2.2**

**2.3**

**1.8**

**8**

**9**

**5**

**9**

**15**

**10**

**18**

**8.6**
**9.2**
**4.6**

**8.8**

15.8

**9.5**

16.8

**8 1/2**

**8 1/2**

**5** **1/2**

**9 3/4**

**15 1/4**

**10 1/4**

**18 1/2**

**9 1/4**

**1 1/2**

**-14**

**-3**

**-1**

**1/2**

**3/4**

B

DK

D

GR
E

F

IRL

NL

P

UK

**CE**

USA
JAP

(g)

B

DK

D

GR

E
F

IRL

NL

P

UK

CE

USA

JAP

**1989**

**8.5**

**7.7**

**5.5**

**7.5**

17.1

**9.4**

16.0
10.7

**1.8**

**8.7**

**4.8**

**7.0**

**8.9**

**5.3**
**2.3**

**1989**

1.6
-.6
1.4

.4

3.6
1.1

-.1

.2

4.0

1.6
1.0
2.8

**1.5**

2.3
1.9

8.1

7.9

5.1

7.5

16.1

9.0

15.6

9.8

1.6

**8.1**
4.6
**6.4**

**8.4**

5.5

2.1

1/2

**1/4**

**1/2**

**1989**

**-6.7**
-.5
.2

-18.3

**-2.7**

**-1.2**

**-3.5**

-10.1

**4.3**

**-5.2**

**-3.4**

**1.3**

**-2.9**

**1.7**

**2.5**

**-6.3**
**-1.7**
-3.6

-17.3

**-3.9**

**-1.5**

**-6 1/4**

**-1 1/2**

**-3 1/4**

-5 **3/4**
-1/2
-3 3/4

-10 1/4

-3 1/4

-1 1/2

**-4**
**-9** 1/2
2

-3 3/4

**-4**

-3 1/4

**9.4** **9 1/2**

**1.6** **1 1/2**

**7.2** **7 3/4**

**4.0** **4 1/4**

**8.4** **9 3/4**

**7**

**4**

**10**

**3/4**

**3/4**

B

DK

D

GR

E
F

IRL
**I** **(2)**
**L**

**NL**

**P**

**UK**

**CE**

USA
JAP

**-4.1** **-4**

**-9.9** **-9 1/4**

**1.9** **2**

**-4.4** **-4**

**-5.4** **-4** **1/2**

**-1.9** **-3 1/2**

**8.6**

6.7
2.2

**9**

7

2 **1/4**

B

Dk

D

GR

E

F

IRL

NL
P
UK

**CE**

USA
JAP

**9 1/4**

**6 3/4**
2 **1/4**

1993*

**1/4**

**1**

**1/4**

**1/4**
**1 1/2**

1/2

**3/4**

**3/4**

**1 1/2**

0
-1/2
1/2

**1/2**

1 1/2
1 1/2

**-4.4** **-4 1/2** **-4** **1/4**

Empleo total
(% de variación anual)

**1990** **199V** **1992***

(h) Remuneración real per capita de los
asalariados (% de variación anual) (3)

**-1** 1/2
**2**

**1993***

1/2

1/2

-3/4
1/4

**1/4**

1/2

3/4

1/2

**1/4**

-1/4

**1990** **1991'** **1992***

**2.8**

**1.0**

**1.5**

**.0**

**1.2**

**1.9**

**5.9**
**3.9**

**.8**

1.1

**3.7**
**2.7**

**2.3**

**-.1**

**1.8**

.9
-.4
2.8

.2

2.6
1.2

1.3
1.0
4.2

2.1
1.1

.4

**1.4**

**.5**
**2.0**

**-.3**
**-1.0**

**2.8**

**-.8**

**.7**

**.4**

**.0**

**.9**
**1.9**

**1.0**
1.1

**-2.3**

**-.8**
**1.6**

**0**
**0**

**1**

**-0**

**1 1/4**

**-0**

**1/4**

**1/2**

**-1/4**
**0**
**3/4**

**1/4**

**1**

1 1/2

**1989**

**.1**

**-1.6**

**.2**

**2.9**

**-.5**
**1.2**

**2.2**

**3.0**
**3.0**

**-2.4**

**.8**

**2.8**

**1.1**

**-1.0**
**2.5**

**2.0**

.3
**1.0**

**2 1/4**

**1 1/4**

**1 1/2**

**-2 1/4**

**1 1/4**

**1**

**1.9**

1.1

**2.6**

**-1.7**

**1.8**

**1.5**

**3.5** **3**

**1.7** **1 1/2**

**1.3** **1 1/4**

**1.5** **1 1/2**
**6.6** **4 1/2**

**1.7** **1 1/4**

**1** **1/4**

_(*) Previsiones, octubre_ _1991._
_(2)_ _¡992_ _y 1993 : No_ _Incorpora_ _en su totalidad los efectos de las medidas del programa de convergencia._
_(3) Corregido mediante_ _el_ _deflactor del consumo privado._

_Origen : Servicios de la Comisión._

(i) F.B.C.F. construcción en términos reales

(% de variación anual)

(j) F.B.C.F. en bienes de equipo en términos

reales (% de variación anual)

**1990** **1991'** **1992***

6.7

**-6.1**

5.3

2.1
**10.7**

**2.3**

8.4

2.5

.9

**1.3**
**6.5**

-1.1

**3.6**

**- 5**

B

DK

D

GR

E
F

IRL

NL

P

UK

**CE**

10.3

3.0
12.9

7.9

1.2

5.0

6.8

3.5

6.0

7.7

8.5

-3.6

**4.7**

**3.0**
**4.5**
**-12.8**

-1 1/4

3

-1

**1990** **1991'** **1992*** **1993***

B

DK
**D**

GR
E

F

IRL

NL

P

UK

CE

**1989**

8.9
-4.6
5.1

2.0

14.9

5.3

9.8
3.6
4.4

1.6
3.5
2.5

**5.3**

-1.4 3 1/4

-6.5 -1
3.5 2 1/2

-5.0 2 1/2
5.3 4

1.2 2

2 3/4

10

**4** 1/2

6

**4**

3 1/2

**1989**

18.2

6.3
10.0

17.4

13.0

5.8

15.3

6.2

26.3

**4.5**
**10.0**

**8.3**

**8.5**

3.0 2 3/4

3.0 5
10.0 5

3.0 4 1/2

-2.5 3

-1.8 1 1/2

-2.9

**.4**
**5.8**

4

1 1/4

4 1/2

**1993***

2 3/4
4

1 3/4

5

**4**

3

4

1 1/4

3

1 1/4

4

4 3/4

1.8 3 3/4 4 1/2

-1.1 3 1/2 **4** 1/2

6.7 5 5

-.6 -1

4.5 3

-12.9 -3/4

1/2
1/2

**2 1/2** **4** **3/4**

**1 3/4** **2 3/4**

(k) Formación bruta de capital fijo en términos
reales (% de variación anual)

(I) PIB por persona (CE = 100), precios y paridades
de poder adquisitivo corrientes

**1990** **1991'** **1992***

8.3
-1.9
8.8

4.8

6.7

3.8

7.5
3.0
3.3

4.2

7.5
-2.4

**4.1**

.9
10.9

**1993***

**1973** **1986** **1992***

101.2
113.1
111.1

56.8

79.0

110.4

58.9
**93.3**

141.9

113.1

56.4
108.5

**100.0**

161.6
96.2

B

DK

D

GR

E

F

IRL

I

L

NL

P

UK

**CE**

USA
JAP

**1989**

**13.6**

**.2**

7.1

8.6

13.7

5.8

11.3

5.1
13.4

3.0

7.5
4.8

**6.7**

2.7

11.0

**.6** **3** **2** 3/4
**-1.9** **2** **7** 1/4
6.6 **3** 3/4 **3**

**-1.2** **3** 1/2 **5** 1/2

2.2 **3 3/4** **4**

**-.6** **1** 3/4 **3** 1/4

**1960**

95.4
118.3
117.9

38.6

60.3
105.8

**60.8**

86.5
**158.5**

118.6

38.7
128.6

**100** 0

189.6
55.8

**1993***

103.8
111.4

112.3

52.0

80.7

108.8

**69.2**
**103.4**
**132.6**

102.0

56.2
102.5

**100.0**

**145.9**
**125.6**

103.4
110.2
113.6

52.1

79.9

108.8

68.9

103.2

130.0

102.7

56.3
**102.1**

**100.0**

146.8
124.3

100.6
117.0
114.0

**55.9**

72.8

110.1

63.4

103.0

126.2

106.0

52.5
**105.4**

**100.0**

155.7
110.6

-.4

**-.4**

6.2

**3** 3/4 **4** 1/4

**2** 1/2 **3**

**4** 3/4 **4**

B

DK
**D**

**GR**
**E**

**F**

IRL

**I**

**L**

**NL**
**P**

**UK**

**CE**

USA
JAP

1.1 -1

4.5 3
-12.8 -3/4

**-.5** **2 1/4**

**2**
**3 3/4**
**6 1/2**

**3 3/4**

**5 1/2**
**4**

-4.4

4 6

1/2
1/2

_(*)_ _Previsiones, octubre_ _**1991.**_
_Origen : Servicios de la Comisión._

##### **ISSN 0257-9545**

### **COM(91) 484 final**

# **DOCUMENTOS**

## **ES 01**

### **N° de catálogo : CB-CO-91-572-ES-C** **ISBN 92-77-78553-5**

##### Oficina de Publicaciones Oficiales de las Comunidades Europeas L-2985 Luxemburgo