兵器開発船「レイピナ」が謎の小惑星「ネディアム」より発せられる磁力線に捕まり、離脱できなくなってしまった。外部からのレーザーやミサイルによる攻撃に対して絶大な防御力を示したネディアムは、調査により内部にある装置から磁力線を発していることが判明した。この磁力線は、レイピナのような大型の物体に対してのみ作用していた。このためレイピナは、磁力線の影響を受けない小型機による攻撃を行う必要があった。そしてこの計画に開発中の最新試作兵器ハイパーデュアルアーマー「THEXDER（テクザー）」が選ばれ、ネディアムに向け発進した。
エンディングは自機が破壊されたときのみ流れるソナタ「月光」で、逆に破壊されないで先に進んでいくと、際限なく裏エリアを彷徨う事になる。レベル表示は最大99までとなっているが、それ以上は表示が崩れる（レベル114まで進んでも繰り返し）。この当時のゲームではゲーム記憶媒体の容量的限界もあって、ユーザーを長く遊ばせるために途中から無限ループとすることは良くあることだった。本作も無限ループ制だが、ゲームを終了するにはわざとゲームオーバーになるしかないことを逆手にとり、続編の『ファイアーホーク』では、試作機テグザーは磁力線発生装置破壊後にネディアム内で破壊されパイロットは行方不明となり未帰還、レイピナはパイロットもろともテグザーを見捨てて脱出したというストーリーが形作られた。なおこのストーリーのため、続編では本作との関係性を示すオープニングデモや一部共通するマップ、最終ステージの演出やエンディングが描かれている。
サイドビュー8方向任意スクロールで、敵を自動照準レーザーまたはバリアで接触破壊しながら前進し先に進むゲームである。操作は8方向キー（テンキーまたはカーソルキー）と2つのボタンを用いる。8方向キーは自機の移動と変形、ボタンはそれぞれとレーザーとバリアの使用を行う。自機はロボット形態と飛行形態に変形できる。ロボット形態の時は身長の約3倍程度のジャンプが可能で、下ボタンを押すと飛行形態に変形。進行方向と逆方向に方向操作をするか、壁に直角に当たるとロボット形態に変形する。ただし充分な高さが無い場所では飛行形態のまま180度転進しようとする。ロボット形態では、レーザーは前方約180度の角度で敵を自動的にロックして発射され、壁で遮られていてもロックされる。飛行形態では自動照準機能は切れレーザーは進行方向にのみ照射される。基本的にエネルギーによるライフ制で、自機は一機のみ。セーブ機能は無い。武器は自動照準で自機正面180度の範囲で発射されるレーザーで、16発でエネルギーを1％消費する。バリアボタンを押すと10％のエネルギーを消耗して、バリアを張る事ができる。バリアは敵に接触したり、溶岩などに乗ったりした場合に受けるダメージを防ぐ事ができ、代わりにバリアが損耗する。バリアが一定残量以下になったら、再度バリアを張る事ができる。横方向に接触した敵にのみ、バリアは敵にダメージを与えて破壊する事ができる。バリアは放って置いても一定時間で消滅する。複雑なマップや並み居る敵キャラが行く手を阻み、個性的な敵の行動を見極めて対処しなければ先には進めない。破壊するとエネルギーが得られる敵や、エネルギー上限が増える敵がいる。エネルギー上限は最大500％まで増える。また、所々に大量のエネルギーを与えるUFOやチューリップ・ヤマト・ミンメイ人形などの隠しキャラがあり、これらを破壊しながら先に進む。各レベルをクリアする毎に最大エネルギー容量が10％ずつ増える。
先行したモ5400形と同様に、名古屋鉄道が同時期に日本車輌製造本店で製造していた在来車からの機器流用による車体更新車である3700系に準じた設計が採用されている。このため、窓の上下に補強帯の露出しないノーシル・ノーヘッダーの平滑な外観の、張り上げ屋根を備えた準張殻構造全金属製車体にアルミサッシによる2段上昇式の側窓を並べる、名鉄3700系を両運転台化したようなデザインにまとめられている。もっとも、心皿荷重上限が14tのD-14台車を流用した関係で車体の自重に厳しい制約があって17m級車とすることは難しく、そのためモ5400形と比較して車体長が1.7m短縮されて車体長15,300mmとなり、窓配置もd1D(1)3(1)D1d（d：乗務員扉、D：客用扉、(1)：戸袋窓、数字：窓数）と幅1,100mmの側窓を1つ減らした構成となっている。本形式はモ5400形と同様、側窓は戸袋窓を含めてすべて1,100mm幅で統一され、客用扉も1,100mm幅となっている。ただし、客用扉両脇の吹き寄せ部はモ5400形の360mmに対して本形式では350mm、と10mm縮小されており、また運転室も基本的な奥行きを105mm短縮して、運転台側だけ客席ロングシートの寸法を110mm短縮して奥行きを確保するなど、接客設備に極力影響が出ない範囲で各部寸法を詰めていることが見て取れる。なお、側窓はアルミサッシによる2段上昇式で、戸袋窓と客用扉窓、それに妻窓はHゴムによる鋼体直結支持方式を採用する。妻面は緩やかな円弧を描く平面形状を備える丸妻で、中央に貫通路を設置した3枚窓構成となっている。座席は扉間の開閉可能窓の区画に対面配置の固定式クロスシート（シートピッチ1,450mm）を24名分備え、それ以外の側窓部にロングシートを設置するセミクロスシート配置で、天井には5基の扇風機を搭載する。また、通風器はガーランド式で、2列4基ずつ合計8基が屋根上に搭載されている。前照灯は張り上げ屋根構造の屋根中央に白熱電球を1組収めた灯具を半ば埋め込まれた状態で取り付ける設計で、尾灯は妻面腰板下部の左右に振り分けて、埋め込み式の角形灯具を各1灯ずつ設置している。塗装は三重交通の標準色である上半分クリーム、下半分グリーンのツートンカラーである。