その後のインターネット・バブルとその崩壊による景気の変動ののち、2001年4月、小泉旋風に乗って小泉純一郎が内閣総理大臣に就任すると、民間から経済学者の竹中平蔵を経済財政政策担当大臣に指名し、以後2006年9月まで、いわゆる小泉=竹中改革(聖域なき構造改革)を推進した。この間、日本銀行は2001年3月19日から2006年3月9日まで第一次量的緩和を推進した。また大規模な為替介入も行っている。この影響もあり、円ドル為替レートは弱含みに推移し(1ドル110円から120円)、輸出が増大し、リーマン・ショック直前まで緩やかな景気回復が続いた。これはいざなみ景気と呼ばれる。小泉政権下で銀行の不良債権処理を進めて完了し、大企業は業績が改善した。処理成長率は2%前後で維持し続け、日経平均株価も上昇した。しかし、日経平均株価は20,000円を超えることはなく、2007年7月9日の18,261円98銭が最高であった。これは、1990年代の平均よりも低い値である。GDPデフレーターに関しても、1990年に100%を切りデフレへと陥って以降、そこから回復できなかった。景気回復期間は、2002年2月からリーマン・ショック直前の2008年2月まで73ヶ月に及び、「戦後最長の景気回復」とも呼ばれたが、実質GDP成長率は、年1パーセントを超えることができず、また労働者の賃金が上昇しなかったため、「実感なき景気回復」とも呼ばれた。
バブル景気の後期から、日本では実体経済と資産価格のずれから経済に軋みが生じ始めていた。1989年4月1日から消費税が導入され、さらに日本銀行による急速な金融引き締め方針や総量規制の失敗を端緒とした信用収縮などから、経済活動は次第に収縮に転じ、日経平均株価は1989年の最高値38,915円87銭をピークに下落、翌1990年には23,848円71銭にまで急落し、1990-1991年頃にバブルの崩壊を招いた。
初出は朝日新聞「変転経済」取材班による「失われた<20年>」（2009年、岩波書店）。3年後の2012年3月に、一橋大学経済研究所の深尾京司による『「失われた20年」と日本経済』が日本経済新聞社から刊行。更に船橋洋一や田原総一郎などの朝日新聞・テレビ朝日系、岸井成格などの毎日新聞・TBS系、双方のメディア・グループをまたぐ寺島実郎、星浩、後藤謙次などの評論家が好んで用い、船橋は自らが主催する日本再建イニシアティブで、"失われた20年の検証"プロジェクトを立ち上げて、『検証 日本の「失われた20年」』と題する報告書を東洋経済新報社から2015年5月に出版している。日本経済新聞のフェロー芹川洋一は「「失われた10年」は結局、20年になってしまった。小泉内閣のころはまだ10年だった。その原因はなにか。バブル期の不良債権の処理が遅れていたためだ。」と述べている。
中京商業高では、甲子園に3回出場。2年生時の1955年の夏の甲子園は控え選手であったが、1年上の長坂育也（日立製作所）、同期の安井勝（立大 - 丸善石油）の両投手を擁し準決勝に進出。しかしこの大会に優勝した四日市高に敗退。翌1956年春の選抜は一塁手、四番打者として出場。順調に勝ち進み、決勝で安井が県岐阜商業高の清沢忠彦に投げ勝ち、優勝を飾る。同年の夏の選手権は準々決勝で米子東高に敗れた。同年秋の兵庫国体にも出場。決勝では甲子園で敗れた米子東高を、延長10回1-0で降し優勝を飾る。他の同期に捕手の鈴木孝雄 、外野手の富田虎人（中日）、1年下に控え投手の本間勝、控え捕手の小川敏明がいた。1957年11月8日に本間とともに大阪タイガース入団が発表された。当時の一塁手のレギュラーは藤本勝巳で、さらに同期のライバル遠井吾郎がいたこともあり、出場機会は少なかった。しかし1960年には一軍に定着、代打が中心ではあったが62試合に出場、うち10試合には一塁手として先発した。同年オフに伊奈努、横地由松との交換で、西尾慈高と共に中日ドラゴンズに移籍。しかし移籍後は3試合の出場にとどまり1年で国鉄スワローズに再度移籍。一年目の1962年には飯田徳治に代わり一塁手のレギュラーを獲得。翌1963年も定位置を守り、自己最多の12本塁打を放つが打率は低迷。1964年には、移籍入団の小淵泰輔と併用され、その後は代打を中心に起用された。1965年限りで引退。1962年7月21日、後楽園球場での対阪神タイガース戦では一塁の守備についていたが、同僚の村田元一投手があと一人で完全試合達成という場面で27人目の打者・西山和良の打球の処理を誤り、村田の快挙を潰してしまった（記録は内野安打、試合結果は村田の1安打完封勝利）。しかし、村田はその後しばらく星山には口も聞いてくれなかった、という（星山自身の引退後の証言による）。現役最晩年の1965年6月24日に明治神宮野球場での対広島カープ戦では本塁打を放ったものの、一塁走者を追い越してしまったために、幻の本塁打になってしまった。