小説『三国志演義』における馬良は、劉備が荊州を支配した時に、伊籍の薦めにより劉備の元に出仕している。雒城で苦戦する劉備と龐統の元に訪れる諸葛亮からの使者となり、諸葛亮が天文を見たところ凶兆があったことを知らせる。しかし龐統は、この忠告を諸葛亮の嫉妬によるものと見做し、黙殺する。まもなく龐統は落鳳坡で戦死し、諸葛亮が代わりに劉備の軍師役を務めるため荊州を離れることになると、関羽が荊州の留守を守ることになる。馬良は文官の一人として関羽を補佐している。関羽が樊城を守る曹仁を攻めた時、毒矢を左腕に受ける。毒が骨まで達しており、華佗の外科手術を受けることになるが、関羽は馬良と囲碁をし、肉をかじり談笑しながら平然と手術を受けたとなっている。呉の呂蒙・陸遜に背後から襲撃され関羽が窮地に追い込まれると、伊籍と共に成都への援軍の使者となる。夷陵の戦いにおいては、戦況が長期化する中で、劉備の布陣に疑問を持ち、成都に留まっている諸葛亮に意見を求めることを勧め、劉備の命令により諸葛亮への使者として赴く。諸葛亮が劉備の布陣に致命的な欠陥があることを見つけ、馬良を急いで劉備の陣に戻らせたが間に合わず、劉備は陸遜に大敗してしまう。また史実とは異なり、夷陵の戦いでは戦死せず、諸葛亮が南蛮征伐に赴いた頃、まもなく死去したことにされている。死去時、馬謖が諸葛亮の元を訪れ、兄の死去を知らせる場面がある。
眉に白い毛が混じっていたことから「白眉」と渾名された。馬良たち5人兄弟はいずれも字に「常」の字を用いており、皆優秀であるとの評判をとっていた。中でも馬良が秀でており、「馬氏の五常、白眉もっとも良し」と言われた。この故事から優れた人物を白眉と呼ぶという用例が生じた。字の「季」から馬良は四男だと推測されるが（伯仲叔季）、弟の馬謖（字は幼常）以外の兄弟の氏名や事蹟については不明である。劉備が荊州を支配するようになると、馬良は馬謖と共に従事に採り立てられた。劉備は後に益州に入ったが、馬謖を随行させ、馬良を荊州に留め置いた。後に諸葛亮も劉備に随行するため荊州を離れたが、その時も馬良は引き続き荊州にとどまり留守を守った。馬良は雒城を占領したとの知らせを聞き、諸葛亮に祝いの手紙を送っている。この時、馬良は諸葛亮を「尊兄」と呼んでいる。裴松之は、馬良と諸葛亮は義兄弟の契りを結んでいたと推測している。また、孫権の元に使者として赴くことになった時は、諸葛亮に取り成しの手紙を書くよう願い出た。このため諸葛亮は、試しに馬良自身に紹介文を書かせてみることにした。馬良がこの時に作成した草稿は、史書に掲載されている。孫権は馬良を厚遇したという。220年、劉備が即位した時、馬良は侍中となった。222年、劉備が呉との戦いで荊州に出兵した時は（夷陵の戦い）、馬良もこれに従軍し、武陵蛮を帰服させ呉征伐に協力させる任務を任された（「先主伝」）。馬良がよく任務をこなしたため、異民族の頭領達は皆、蜀の官位と印綬を与えられた。劉備が呉の陸遜に敗れると、馬良も殺害された。死後、劉備は子を騎都尉とした。陳寿は馬良のことを、誠実で蜀の善き家臣と賞賛している。
徳川家康により江戸幕府が開かれたものの大坂には豊臣家がいまだ健在であった。山名氏の嫡流である但馬山名氏山名堯熙の嫡男・山名堯政は豊臣氏の直臣として豊臣秀頼に近侍していたとされる。しかし1615年（慶長20年）の大坂夏の陣が起き、 堯政は大坂城内にて戦死した。その一方、父親の堯熙は大坂夏の陣を生き延び 京都六条の屋敷において晩年を過ごした。堯熙は堯政の子の山名煕政（当時8歳）およびその兄弟による但馬守護山名氏の家名存続を意図したが、豊臣旧臣である家の存続は難しく、煕政は当時徳川家臣となっていた山名豊国の尽力により、既に徳川家臣となっていた山名氏旧臣である清水正親の養子となることで清水氏の家督を相続し、これにより但馬守護山名氏嫡流は断絶した。煕政の弟の煕氏は外祖父（田結庄氏）がかつて徳川家康の次男秀康に仕えていた経緯や、叔父山名豊郷が松平忠直の家臣であったことなどから越前松平家一門に元服後仕えることが出来、その子孫も代々越前松平家一門に仕えた。山名煕政は清水氏の養子となったため、名を改め清水恒豊と称し 清水氏の家督を継承したことで徳川氏の幕臣となることができた。以降、清水恒豊および恒豊の子の清水煕豊が清水姓から山名姓への復帰を願い嘆願するも、豊臣遺臣を警戒する初期の江戸幕府からは許されることはなかった、とされる。しかし断絶して85年後江戸時代も治安が落ち着いてくると、復姓の嘆願が叶う。1700年（元禄13年）3月2日、恒豊の孫の清水時信が徳川綱吉から許しを得、山名に復姓、山名時信と称した。これにより煕政流山名氏は再興し、以後山名氏嫡流（の山名時氏）にちなむ「時」字を通字として幕末まで代々続く。石高は微禄ながらも、以後の幕府からも山名家嫡流のうちの一つとして認知された。時信の従兄弟の山名豊常の養子である山名豊明は第八代将軍徳川吉宗により寄合に加えられたのち作事奉行・槍奉行に任じられた。山名豊明は当初は布衣（従六位相当）であったが立身し従五位下伊豆守に叙任されるなど将軍吉宗の信任を得た。のち徳川家治にも重く用いられ、日光東照宮参詣にも同行を許された。幕末の動乱の時期、この山名氏は御家人として最後まで徳川将軍家に従った。明治新政府により徳川家当主の徳川家達が駿府（静岡）に転封されると、山名氏も幕臣として静岡県に赴いた。この山名家は明治を迎え、他の幕臣同様士族となった。