モルガンはフェデラル・スチールの創立に融資したのち、 カーネギー・スチール（Carnegie Steel Company）及びその他数社の製鉄企業を合併して USスチールを設立。カーネギー・スチールの買収額は4億8700万ドルであった。この買収劇がメディアに届いたのは1901年1月半ばであった。同年、モルガンはいくつかの鉄鋼会社を統合しUSスチールを設立した。USスチールは世界初の10億ドル企業となり、株式の時価総額は14億ドルとなった。USスチールは輸送経費・生産経費の削減と配当の増大とを両立させ、生産性の拡大をめざした。これはまた、アメリカの製鉄が国際的な市場においてイギリスとドイツを打ち負かすための計画でもあった。USスチールは、初代社長のチャールズ・シュワブらにより、グローバリゼーションのために必要だと主張された 。USスチールはアメリカン・ブリッジやアメリカン・スチール・アンド・ワイヤーなどの企業を傘下に納め、鉄鋼生産だけでなく橋梁製作、造船、鉄道車両やレールの製造、ワイヤー、釘その他の生産においても他を圧倒しようとしており、シュワブは、1901年には鉄鋼生産の3分の2を占めたUSスチールのシェアはすぐに75%にまでなると信じていた。批評家たちはUSスチールをトラストだと考えていた。しかしながら、1901年以降、シェアは落ち込んだ。シュワブ自身が、自らの予測を覆す役割を演じたのである。すなわち、USスチールは巨大に過ぎた。シュワブは1903年にUSスチールを辞し、ベスレヘム・スチール（現ミッタル・スチール）を設立。建設現場で使用されるH形鋼を開発するなどしてアメリカ国内のシェアでは第2位となったのである。
1895年、1893年恐慌の影響でアメリカ合衆国財務省の保有していた金の海外への流出が続き、底を突きかけた。シャーマン銀購入法により、アメリカが事実上の金銀複本位制をとったために、ヨーロッパにおいてアメリカの有価証券に対する信用が落ち、ヨーロッパの資本家が金に換えてしまったのである。当時の民主党のグロバー・クリーブランドアメリカ合衆国大統領は、モルガンにウォール街のシンジケート（債権を引き受ける銀行団）を組織し、財務省に6,500万ドルの金を調達するよう要請。その半分はヨーロッパから調達し、財務省の1億ドルの債権の信用回復に使用されることとされた。このエピソードが、ヨーロッパ資本の引き上げ傾向に歯止めをかけて財務省を救済したが、クリーブランドにダメージを与え、1896年の大統領選挙において同じ民主党のウィリアム・ジェニングス・ブライアンにより激しい非難を浴びた。モルガンとウォール街の銀行家たちは共和党のウィリアム・マッキンリーに多額の寄付を行い、マッキンリーは同年と、金本位制をうたった1900年の大統領選で勝利した。マッキンリーは反トラスト法を発動させない、経済界にとっては都合のいい大統領であった。モルガンは次節の鉄鋼トラストを形成してから、1907年恐慌の処理に主導的役割を演じた。。1910年11月、モルガンが所有するジキル島クラブで連邦準備制度の設立に向けた秘密会議を主催した。そこにはジョン・ロックフェラー、ウィリアム・キッサム・ヴァンダービルト、そしてバンカーズ・トラスト（現ドイツ銀行）のベンジャミン・ストロングなどが出席した。1912年12月、モルガンはプジョー委員会で証言した。委員会は、金融機関の首脳たちが密かに結託し、自らの公的信用を利用して複数の産業を支配下においていると考えていた。ファースト・ナショナル銀行とナショナル・シティ銀行の取締役として、J・P・モルガン・アンド・カンパニーは222.45億ドルの資金があった。のちに合衆国最高裁判所の裁判官となったルイス・ブランダイスはこの資産はミシシッピ川以西の22州の規模に匹敵するとした。プジョー委員会はインサイダー取引や取引所ぐるみの株価操作が日常化しているウォール街の改革案として、有価証券リテールの連邦政府監視や株式公募のインベスター・リレーションズを主張したが、第一次世界大戦が勃発して改革は立ち消えとなってしまった。
ラフィングは少年の時に、生まれ故郷のイリノイ州のコールトンで起きた鉱山事故に遭い、4本の足の指を失っていた。1923年、18歳の時にマイナーのダンヴィル球団からボストン・レッドソックスに入団。1924年にメジャーデビューし8試合に登板する。2年目には37試合に登板して9勝18敗、防御率も5点台だったが、年を追うごとに投球内容はよくなり、5年目の1928年には防御率3.89、自身初めて2桁の10勝を挙げるまでになっていた。だがレッドソックス時代は圧倒的に負け数の方が多く、勝ち星の倍以上負けるという成績が続いていた。1930年シーズン中にレッドソックスはラフィングをヤンキースにトレードするが、当時ベーブ・ルースやルー・ゲーリッグらの強力な打線を味方につけたことで、ラフィングの成績は一変する。この年レッドソックスでは0勝3敗に終わったものの、ヤンキースに移ってからは、防御率4点台だったにも関わらず15勝5敗の成績を収める。ヤンキースに移ってからラフィングの投手成績は更によくなる。1932年には防御率3.09、リーグ最多の190奪三振を挙げ、同年出場したワールドシリーズでも勝ち星を挙げる。1934年に初めてオールスターゲームに選出、1936年から1939年は4年連続で20勝を記録し、シーズン防御率も自身初の2点台まで下がってきていた。ワールドシリーズには1942年までに計7回出場し、1936年を除いて毎回勝利投手になっていた。またラフィングは投手でありながら打撃も得意で、通算打率は.269と野手に引けをとらなかった。1932年8月13日の試合では1-0の完封勝利を収めているが、決勝の1点は自らのホームランによるものだった。戦争のため1943年と1944年は現役を中断。1945年に復帰したときは40歳で、既に主力としての活躍はできなくなっていた。1947年に現役を引退。通算勝利数は273勝だが、戦争による現役中断がなければ300勝に達していただろうといわれている。1967年に記者投票によりアメリカ野球殿堂入り。1986年にオハイオ州で死去。ヤンキースは2004年に、ヤンキースタジアム内のモニュメント・パークにラフィングの額を飾るセレモニーを行った。