蓬莱社の一次史料は散失し残っているものは乏しく、鴻池家文書や大町桂月による伝記などわずかであり、したがって多くのことは不明である。蓬莱社の研究は鴻池家文書などを精緻に分析した宮本又郎によるものが最初であり、工業、鉱業など各論についてはそれぞれの専門家が分析を行っている。
前述したように蓬莱社の制度には先進的な面もあったものの、予定した出資金が実際には少ししか集まらず資本不足であったこと、手を広げすぎた各事業が期待に反してあまり利益を上げられなかったことなどから、蓬莱社は1876年（明治9年）8月に倒産するのである。
蓬莱社は飛騨高山に営業所（高山分局）を設け、神岡鉱山事業にも手を伸ばしている。蓬莱社は高山の地元商人などに出資を求め、その出資金の10倍の貸付金を用意した。これはもしも損失を出したときに地元資本に負担させる意図であった。蓬莱社は神岡の諸鉱山のうち鹿間鉱山・前平鉱山に貸し付けを行う。しかし、これらの鉱山の経営は順調ではなく、蓬莱社高山分局は漆山鉱山と高山鎔製所を買収して自ら直接鉱山経営に当たろうとまでした。本社から了解をとって交渉したものの、実際の契約時には蓬莱社本社の資金繰りは苦しく高山に買収資金は届かず、結局は違約金を払う羽目にすらなって、その業務を停止した。
大町桂月の伝記『伯爵後藤象二郎』によれば蓬莱社は蒸気船5隻を持っていたとのことである。北海道や九州などとの海運業に加え貿易業（ジャーディン・マセソン商会との事業）にも携わったとされるが、大町桂月の伝記以外の史料は乏しく詳細は不明である。
後藤象二郎は蓬莱社の名前で1874年（明治7年）11月55万円(内20万円は即納)にて高島炭鉱の払い下げを受けている。高島炭鉱は蓬莱社の経営というよりも後藤個人の経営という面が強かったが、後藤は代金の即納分20万円を用意できずジャーディン・マセソン商会から20万ドル（西南戦争までは1ドル＝1円）借り受けている。さらに1875年（明治8年）3月ジャーディン・マセソン商会から40万ドルを借りて排水ポンプや巻揚機械を装備している。炭鉱はある程度順調に出炭するものの工夫48人が死亡するガス爆発事故や他にも火災事故、コレラ発生などがあり、炭鉱事業で特に利益を上げることもできず、蓬莱社の負債を炭鉱事業で穴埋めすることはできなかった。蓬莱社倒産後も後藤はしばらく高島炭鉱を所持し続けるが、結局高島炭鉱経営で後藤が負ったジャーディン・マセソン商会からの総額100万ドルの負債はまったく返せなないままだった。1881年（明治14年）1月、ジャーディン・マセソン商会は後藤に対する利子込の債権110万ドルを放棄、20万ドルの返済で合意し、高島炭鉱はその20万ドルを立て替えた三菱の手に渡る。三菱高島炭鉱の始まりである。
蓬莱社では商品取引に対する貸し付け業務も行っている。しかし、生産以前の商品に対する貸し付けは行わず、船や不動産、畜類、銃弾などの取引に対しても貸し付けは行わなかった。また旧藩札の交換業務も行っていた。旧藩札の交換業務では交換手数料のほか相場変動に応じた取引での売買で利潤も上げていたとみられる。
蓬莱社は広島県と三潴県および陸軍省の公金を取り扱っている。また史料は残っていないが、前述した年貢米買請業務を担当した小倉県・福岡県・名東県・岡山県・東肥県(白川県・八代県)でも年貢米買請業務と関連した公金取り扱い業務を行っていた可能性は高い。
本作は、原作のスキャンダラスな要素を盛り込み随所に色濃いラブシーンを挿入しながら、宝塚的な叙情性も湛えた恋愛心理劇である。以下、原作からの主な変更・相違点を中心に記述する。元の時代背景はフランス革命前夜（1780年代）であるが、脚本と初演の演出を担当した柴田侑宏が衣装や背景的な面白さを考慮し、それより約50年後の、ナポレオン失脚後の王政復古時代の終焉となる1830年の出来事に設定されている。主人公ヴァルモンは、原作では決闘で致命傷を負い全ての企みを詫びて絶命。それにより元凶であるメルトゥイユの悪のゲームの全貌は世間に知られ、激しく揶揄され終わる。一方本作は全く異なる結末となり、ヴァルモンは死なず、メルトゥイユが天然痘に罹患し醜い容貌と化す描写もない。2人の悪事は露見せず、その犠牲となった若い恋人たちにも救いのある未来が暗示される。同時に7月革命が勃発、彼らの生きる貴族社会は崩壊へと向かう。最終場面、ヴァルモンは軍人として勝ち目のない戦いに向かう前にメルトゥイユの元を訪れ、互いへの想いを告白。メルトゥイユの望んだ「2人だけの舞踏会」で幕となる。初演はヴァルモンを演じた高嶺ふぶきの退団公演作品であり、惜別を込めた演出が終幕の見どころでもある。柴田は結末の改変について「恋愛至上主義的な考え方にして、メルトゥイユと別れたヴァルモンが生に対する執着を無くし、王の前で死ぬであろう、という所で終わらせた」としており、また「人間を縛っているものを全部剥ぎ取った時の赤裸々な欲望、欲求を描いている作品で、宝塚での上演は難しいかと考えていたが、逆にアンモラルな匂いの中にこそある魅力というようなものがあるのではないかと思う」と語っている。