プラットフォームは先代より引き継いだFOXプラットフォームを改良して使用。デザインの細部に初代を意識した箇所が見受けられる。エンジンは3.8リッターV型6気筒OHVと5.0リッターV型8気筒OHV。また制動、運転性能、衝突や横転などの安全性能にも大きな配慮がなされた点が、初代までとの最大の違いである。コンバーチブルの地上高は若干剛性を高めたため低い。1994年には日本でもフォード・ジャパンにより輸入が開始され、廉価版グレードはトヨタ・セリカや日産・シルビアなみの200万円台前半という車両価格で投入されたことが話題になった。また、東京で夏の渋滞時にエアコンのテストを行うなど、日本市場を大きく意識していた。1996年モデルより5.0リッターV型8気筒OHVエンジンを4.6リッターV型8気筒SOHC24バルブエンジンに変更した。同1996年にSVT製作の4.6リッターV型8気筒DOHC32バルブエンジン搭載のコブラが追加された。この車種はスタンダードではマニュアル車であった。1999年にはエクステリアデザインの大幅な変更が施され、さらに初代のデザインイメージを反映させたスタイリングとなっている。2001年には映画『ブリット』仕様が北米で限定8500台で発売された。これは劇中で使用された1968年式マスタングの外装をヒントにして作られたものである。
創業2代目かつ社主であるヘンリー・フォード2世と対立したために、1978年末にフォードを追放されたアイアコッカの開発主導による最後のマスタングとなった。オイルショック以降続いていた小型化、低燃費指向を受けて全長4.5m程度と3代目に続き小型化は継続され、「FOXプラットフォーム」を採用した。このシャシーからFOXマスタングと呼ばれた。またフォード車初となるターボエンジン（2.3リッター直4SOHC）が搭載された。しかし1980年代初頭の好景気を背景にハイパワー指向が復活してきたことから、1984年にハイパフォーマンスモデルSVO（Special Vehicle Operations の略称）が追加されている。他にも3代目には設定されていなかったコンバーチブルモデルが復活した。本来ならば1980年代後半にモデルチェンジされるはずであったが、この頃に販売台数が再上昇した上に、1988年に登場したフォード・プローブが、本来マスタングとして開発されていた車だったにも関わらず、FFである上にV8が搭載できなかったことから別モデルとして発売されるなど諸事情によりマイナーチェンジを重ねつつ1993年まで生産されることになる。姉妹車としてマーキュリー・カプリがある。
フルモデルチェンジによりマスタングIIが正式名称となる。デザインはフォード傘下のデザインスタジオであるイタリアのカロッツェリア・ギアが担当した。また上記のように低燃費、小型化志向を受けてボディサイズも大幅に縮小され、フォード・ピントがベースになった。当初はV型8気筒エンジン搭載車の設定もなかった。当初はクーペとハッチバックの2種類のボディが設定され、1977年にTバールーフが追加された。また、スポーツモデルとして1976年にコブラIIが、1978年にキングコブラが追加されたが、エンジンがパワーアップした訳ではなかった。特にキングコブラは、ボンネットに巨大なコブラのイラストが描かれ、ボディ全体にピンストライプが入るなど、派手な外観が特徴である。
1959年に発売されたフォード車初の小型車で、大ヒットモデルとなっていたフォード・ファルコンをベースとしたスポーティーカーとして、1964年にコンバーチブル及びハードトップのラインナップで登場した。バランスの良いスタイリングと性能、広告代理店の巧みなマーケティング戦略で発売当初から高い売れ行きを記録し、アメリカの自動車史に残る大ベストセラーとなった。標準装備を簡素にして本体価格を抑える代わりに、オートマチックトランスミッションやビニールレザーシート、ホワイトリボンタイヤなど多彩なオプションを用意する「フルチョイスシステム」を導入したことで、幅広い年齢、収入層に受け入れられることとなった。1965年にファストバックが追加。トップモデルはGTで、1967年モデルは映画ワイルドスピードX3 TOKYO DRIFTに緑色に白のストライプバイナルで登場。1968年モデルは映画ブリットに登場している。マスタングのシンボルマークが車体の左右にもつけられていた。
当初、現役女子高生メカデザイナーを名乗り、『モデルグラフィックス』誌上のコーナーで長期に渡りそのキャラクターを演じ続け一部の模型少年達に夢を与えた。詐称していた誕生日に、読者からモデルグラフィックス編集部へケーキがプレゼントとして届けられたという逸話が著作で紹介されている。他にも『なかよし』誌上では「トロが大好き美加ちゃん」という紹介文を用い、ラジオ番組ではお嬢様作家を名乗っていたが、超低音ボイスを突っ込まれ第一回放送で早々と女性キャラクターをやめた。本人は至極普通の成人男性であり、日常生活も普通であるのでキャラクター作りは完全なネタである。レイバンのサングラスをトレードマークとしているが、これは銀河お嬢様伝説ユナの制作時、ハドソンの担当ディレクターがいつも掛けていたレイバンを気に入って掛け出してからのもの。ちなみにこの当時、中々仕事の進まない明貴が打ち合わせ中、当時発売したゲームソフトの話につい盛り上がってしまい、仕事をせずにそのゲームばかりしていたのがバレたことがある。MS少女に関しては出渕裕から「こんな仕事をしていると後悔するぞ」と、『機動戦士ガンダム』の原作者の富野由悠季からは「恥ずかしいからやめろ！」と良い評価を受けてはいなかったが、レッド・カンパニー総帥の広井王子からは逆にもっとその方向で突き進めと言われ、後にブレイクしている。会社の自室は膨大な各種ゲーム機とゲームソフトで埋め尽くされた、濃い「オタク部屋」で（職業柄、研究だったという説も否定できないが）、プライベートでは藤島康介のために美少女フィギュアの製作代行もしていた。熱狂的なソニー愛好家らしく、自身が先にデザインしていたミルキーと後発の井上トロが酷似していたためか非常に気に入り、イラストにはよくトロ（ミルキー）似のキャラクターを付ける事がある。ロボットのデザインはまず顔を決めてから全体を考える。