レイカー航空の管財人から、同社の倒産までの経緯の調査を依頼された弁護士のボブ・ベックマンは、倒産に至る過程でブリティッシュ・エアウェイズやパンアメリカン航空、そしてブリティッシュ・カレドニアン航空やスカンジナビア航空、ルフトハンザ航空、サベナ航空、UTAフランス航空、KLMオランダ航空をはじめとする、マクドネル・ダグラスとゼネラル・エレクトリックの両社の大手顧客である欧米諸国の多くの航空会社、そしてミッドランド銀行などが共同謀議を行ったと結論付けた。これを受けて清算担当者のクリストファー・モリスは1982年11月にこれらの航空会社とミッドランド銀行などを訴えた。その後1985年8月に、ブリティッシュ・エアウェイズなど12社は、フレディー・レイカーとレイカー航空の無効になった航空券を持つ利用者に対して、計5600万アメリカドルを支払うことで和解に応じた。
これらの「IATAカルテル」加盟社を中心とした欧米の大手航空会社による「連係プレー」を受け、資金が回らなくなった結果、1982年2月5日にレイカー航空は破産した。破産宣告後ただちに運航が停止されたために、各地で航空券を持った利用客が足止めを食らうこととなった。なお、レイカー航空の消滅を受けて、ブリティッシュ・エアウェイズやブリティッシュ・カレドニアン航空、KLMオランダ航空をはじめとする「IATAカルテル」加盟各社は即座に大西洋横断路線における割引運賃の提供を停止した。しかし、レイカー航空の消滅からわずか1年3か月後の1983年5月に、レイカー航空と同じくノー・フリルと格安運賃を売りにしたピープル・エクスプレスが参入したことで、再び大西洋横断路線は熾烈な格安運賃競争に見舞われることとなった。
しかし、レイカー航空の負債の株への転換の動きを知った、ブリティッシュ・カレドニアン航空のサー・アダム・トムソンはこれを知り激怒し、レイカーをそれほど恐れていなかったヨーロッパの他の航空会社もしだいに反レイカーの色を強め、マクドネル・ダグラスとゼネラル・エレクトリックに対しレイカー航空に対する援助を行わないよう圧力をかけ、その結果2社によるレイカー航空の負債の株への転換は拒否されることとなった。これによりレイカー航空の財務状況は悪化の一途をたどることとなった。さらに、レイカー航空の経営状況の悪化を知ったブリティッシュ・エアウェイズとパンアメリカン航空は、レイカー航空を潰すべく「運賃維持」というこれまでの方針を一転し、同年10月に、レイカー航空と競合する路線のみにおいて、一時的な赤字を覚悟でレイカー航空の運賃に匹敵する割引運賃の申請をイギリス政府に行った。この申請はただちに認可され適用されたことから、レイカー航空の英米間路線の乗客数は11月に入って激減した。
しかし、1979年に起きた第二次オイルショックの発生による燃料価格の高騰と、同年5月に起きたアメリカン航空のマクドネル・ダグラスDC-10型機の墜落事故を受けた6週間にわたる同機材の運航停止（その後機体の欠陥が事故原因でないことが分かり解除された）により、レイカー航空は多額の損失を受けた。さらに折からのイギリス経済の不況を受けた乗客減と、ポンド安とドル高を受けて、燃料費や機体購入費、さらに借入金の金利の多くをドル建てにしていたレイカー航空は多額の損失を計上した。さらに不況による乗客減を受けて、ブリティッシュ・エアウェイズやブリティッシュ・カレドニアン航空などのドル箱路線で競合する大手航空会社が、旅行代理店経由で安価な航空券の販売を行った事を受けて乗客が減少し、ただでさえ多くの借入金を抱えたレイカー航空の経営状況は急激に悪化した。このような状況を受けて運営資金が枯渇し始めたため、1981年9月にレイカーは、ミッドランド銀行などの主要取引行に返済期限の延期を要請した。さらにレイカーは、DC-10型機の製造会社であるマクドネル・ダグラスや、DC-10型機などのエンジンの製造会社でもあるゼネラル・エレクトリックに対して、自社に対する負債を株に転換するよう申し出た。
1966年に、イギリスのブリティッシュ・ユナイテッド航空の元会長で、1950年代には小型旅客機「アビエーション・トレーダーズ アカウンタント」を製造するなど航空業界の経験が豊富な実業家のフレデリック・レイカー（のちに「ナイト」の称号を得た）が、アフィニティ・チャーター（旅行クラブ会員や宗教団体など、同じ属性にある会員による団体ツアーに対するチャーター）便専用の航空会社として設立した。当初レイカー航空は、国営航空会社の英国海外航空で使用されていた2機のブリストル ブリタニア型機を購入し、ロンドンのガトウィック空港を拠点とし、おもにパルマ・デ・マヨルカなどのバレアレス諸島や、テネリフェなどのカナリア諸島をはじめとするヨーロッパ圏内のリゾート地へのアフィニティ・チャーター便を運航していた。
ニューヨークのショーガール、ボニー・リーは南米での巡業を終えてパナマへ帰る途中、エクアドルの港町バランカに立ち寄る。そこで彼女は、地元で郵便運搬を行なっている小さな航空会社のパイロットたちと知り合う。ボニーは、彼らの命がけの仕事ぶりに驚くとともに、彼らを指揮しているジェフに強く惹かれる。そして乗るはずだった船を見送り、次の船が来るまでの1週間、そこに留まることにする。翌日、新しく雇われたパイロット、バット・マクファーソンがやって来る。しかしマクファーソンが、同乗した機関士を見捨てて見殺しにしたことのある悪名高きキルガロンだと知ると、パイロットたちは猛烈に反発する。しかもその見殺しにされた機関士は、ベテランパイロット、キッドの弟で、キッドはキルガロンを激しく憎んでいた。そして、キルガロンが連れて来た妻はジェフのかつての恋人ジュディだった。それでもジェフはキルガロンをパイロットとして残す。キッドはパイロットとしての腕前が衰えていたが、ボニーがジェフを負傷させたため現役を続ける。キルガロンとも仕事をするが、乗機は途中で事故を起こした。キッドが脱出を主張したのに対しキルガロンは着陸を強行し、機体は大破した。キルガロンの本性を知ったキッドは、息を引き取る寸前キルガロンを許すと述べる。ボニーはジェフの愛を確認し、街に留まった。