1815年10月25日、オーストリア帝国のウィーンで誕生。4歳でヴァイオリンを弾き始めるなど、幼少期から音楽的才能の片鱗を示した。彼の兄弟はいずれも音楽的な才能があり、フィリップはのちに「兄ヨーゼフ・ファールバッハは、私に7歳のときから、かなりみっちりと手風琴の基礎を教えてくれたので、私はすでにコントラバスを弾きこなせるようになっていた。」と回想している。もう一人の兄フリードリヒ・ファールバッハと弟のアントン・ファールバッハも音楽家である。1825年、10歳のときヨハン・シュトラウス1世の楽団に所属し、フルート奏者を務めた。シュトラウス楽団に所属していたとき、シュトラウス1世はフィリップのいくつかの作品を初演してくれたという。20歳のときに自身のオーケストラを持って独立してその名を知られるようになり、ランナーとシュトラウス1世に次ぐ第三者とまで言われるようになった。独立後もシュトラウス1世との関係を保ち、彼の『ドイツ統一行進曲』や『ラデツキー行進曲』などの弦楽オーケストラ編曲作業にも携わった。シュトラウス1世が1849年に没すると、その後任として宮廷舞踏会音楽監督をオーストリア皇帝フランツ・ヨーゼフ1世より拝命した。その他にもホッホ・ウント・ドイチュマイスター連隊の軍楽隊長を務めるなど、ヨハン1世の息子で「ワルツ王」として知られるヨハン・シュトラウス2世の好敵手であった。彼の作品の中ではレントラー風ワルツ『ウィーンの森のツノメドリ』（作品61）が特によく知られる。同名の息子フィリップ・ファールバッハ2世もワルツの作曲家として活動しており、親子そろってワルツ王の手強いライバルであった。
菅原為長らに儒学を学び、病気の時でさえ経書や史書を手放さなかったと言われる ほど、学問を愛好した。大叔父の慈円からは「漢才古今に比類なし」「日本国古今たぐひなき学生」と評価された。樋口健太郎は九条兼実の『玉葉』における良輔の生母・に八条院女房三位局関する記述より、彼にとって八条院の側近である彼女はあくまでも政治的交渉相手で自分の妻妾とする考えはなかったとする（そもそも彼女は謀反人とされていた以仁王の室の1人で、しかも後年に八条院領を巡って兼実の外孫昇子内親王（春華門院）とは競合関係となる三条姫宮の生母でもある）。兼実から見れば言わばライバル関係の女性が生んだ自分の男子の扱いに困り、八条院の猶子としていずれは出家させるつもりであったが、既に猶子である二条天皇や以仁王を亡くしていた八条院は彼を貴族として立身させることを望んだ。後に権大納言であった良輔が徳大寺公継と右大将の地位を争って敗れた後に八条院が後鳥羽天皇に抗議したために代わりに内大臣に任ぜられたと伝えられている（『明月記』承元2年5月30日条）。このため、八条院は良輔の子孫に九条家とは別に一流を立てさせて没後の所領や仏事の一端を担わせることを構想していたのではないかと推測している。樋口はこの見解に基づいて、良輔は厳密には「九条家の一員」とは言い難く、「八条良輔」と表記するのが適切との見解を取る。
越前国藤島庄の地頭斯波豊郷の勧進により、明徳3年（1392年）5月29日、藤島城の跡地に本願寺5世綽如の次男である頓円によって創建された。文明3年（1471年）、本願寺8世蓮如が吉崎の地に吉崎御坊を建立すると、超勝寺4代蓮超は、和田本覚寺、荒川興行寺などと共に吉崎御坊の周囲に多屋を建てた。蓮超が蓮如の12女蓮周尼を内室に迎えたこともあり、蓮如はしばしば超勝寺に逗留している。文明6年（1474年）には、加賀国守護の富樫氏の内紛に巻き込まれたのか兵火のために焼失している。5代実顕とその子実照は永正3年（1506年）6月に戦われた九頭竜川の戦いで朝倉氏に敗北したことにより、本覚寺と共に加賀国に逃れた。以後、同寺は本覚寺と一緒に加賀に逃れた越前門徒のまとめ役を担ったが、享禄4年（1531年）、ついに元々加賀にいた賀州三ヶ寺・加賀門徒と加賀亡命中の超勝寺・本覚寺・越前門徒が争う事態となり大小一揆の争いとなった。結果は本願寺が味方した超勝寺・本覚寺側が勝利し、以後、両寺は加賀で権勢をふるった。実顕の弟勝祐と7代顕祐が弘治元年（1555年）越前への侵入・復帰を図ったが失敗する。翌年本願寺は下間頼言、下間頼良に朝倉氏との和睦工作を行わせたが、顕祐はそれに距離を置いた。結局和睦は失敗し、顕祐は本願寺の勘気にあった。しかし、永禄10年（1567年）に朝倉氏との和睦が成立すると、本覚寺とともに越前に戻り、藤島の旧地に復帰した。朝倉氏滅亡後の天正2年（1574年）、富田長繁が反乱を起こした。それに続いて越前一向一揆が発生すると、これに加担した。しかし、翌天正3年織田信長が一向一揆を討伐するために越前に攻め込んでくると一揆軍は瓦解し、超勝寺は焼失した。慶長7年（1602年）、本願寺が東西に分裂することとなると、超勝寺は本願寺の命により、同じく東西に分立することになった。弟准照は西本願寺第12世准如を支持して西派・浄土真宗本願寺派に属し西超勝寺として旧地を領すると、兄頓恵は東本願寺第12世教如を支持して東派・真宗大谷派に属し、西超勝寺の南側に東超勝寺を建立した。西超勝寺は江戸時代には福井藩に諸権利を認められて優遇されるなどしたが、嘉永6年（1853年）6月28日、朱雀門を残して諸堂はすべて焼失した。1882年（明治15年）4月13日、別格寺の格式指定を受けると、1935年（昭和10年）4月には別格別院超勝寺となり、西本願寺23世大谷光照（勝如）門主が住職を兼務した。1937年（昭和12年）5月、大谷光尊（明如）の孫である男爵壬生照弘が住職となる。1948年（昭和23年）6月28日の福井地震により、本堂は傾き、他の諸堂は全て倒壊したが、その後見事に復興した。