不況は1879年春に緩和されたが、労働者と、銀行や製造業経営者との間の緊張関係は後を引くことになった。 この恐慌の終わりは、アメリカ合衆国への移民の大きな波が始まった時期と一致しており、それは1920年代初期まで続いた（→1924年移民法）。
1877年、急激な賃金カットのために鉄道労働者が大ストライキを敢行した。このストライキで国内の広い範囲、特にペンシルベニア州や鉄道の大中心であるシカゴで列車が止まった。ラザフォード・ヘイズ大統領は連邦軍を派遣してストライキを止めようとし、その結果起きた衝突で100人以上が死亡した。1877年7月、木材の市場が崩落し、ミシガン州の製材会社数社を破産に追い込んだ。その1年以内に、この第2の経営破綻の影響はカリフォルニア州にまで達した。
経済状態の悪化により、有権者が共和党から離れることになった。1874年11月のアメリカ合衆国下院選挙では、民主党が下院支配を回復した。世論は、グラント政権が南部州に対して理解しやすい政策を実行することを難しくした。北部はレコンストラクション時代からの舵切りを始めた。不況によって、南部での大規模鉄道建設計画が潰れ、多くの州は重い負債に喘ぎ、重税に苦しんだ。不況の間、南部州では経費削減が負債に対する共通の対応だった。南部州は次から次に民主党支配にもどり、共和党は権力を失っていった。
ジェイ・クックの銀行破綻に続いて直ぐに、ヘンリー・クルーズの銀行も破綻し、銀行破綻の連鎖とニューヨーク証券取引所の一時閉鎖という事態になった。工場は労働者の解雇を始め、アメリカ合衆国は不況に陥った。恐慌の影響は直ぐにニューヨーク市で現れ、緩りとシカゴ、ネバダ州バージニアシティ、サンフランシスコと移っていった。ニューヨーク証券取引所は9月20日から10日間閉鎖された。11月までに国内の鉄道会社の55社が破綻し、恐慌から1年以内にさらに60社が破産した。以前は経済の基盤の1つだった鉄道新線の建設は、1872年の7,500マイル (12,000 km) から1875年の1,600マイル (2,560 km) に急減した。1873年から1875年の間に18,000社が倒産した。失業率は1878年の8.25%が最大だった。建設工事が止まり、賃金がカットされ、不動産価格が下がり、企業の利益が消えた。
1873年9月、アメリカ合衆国の金融機関では重要な銀行であるジェイ・クック&カンパニーが、ノーザン・パシフィック鉄道の債券数百万ドルを売りさばけないことが分かった。クックの会社は他の多くと同様に鉄道に大きな投資を行っていた。投資銀行がその事業のためにより多くの資本を切望しているときに、ユリシーズ・グラント大統領の通貨供給量を下げるという金融政策（つまりは利率の増加）は、負債を抱えた者にとって事態を悪化させた。事業が拡大する一方で成長を手当てするために必要とする金が少なくなっていた。クックなどの起業家はノーザン・パシフィック鉄道と呼ぶ第二の大陸横断鉄道を建設する計画があった。クックの会社が資金手当を行い、1870年2月15日に、ミネソタ州ダルース近くで起工式が行われた。しかしクックが1873年9月に政府借入3億ドルを回そうとしたときに、その会社の信用は無価値に近いという報告が回された。9月18日、クックの会社は破産を宣言した。
南北戦争の後のアメリカ合衆国は、鉄道の建設で経済は好況だった。1868年から1873年の間に国内で総延長33,000マイル (53,000 km) の新線が敷設された。鉄道に対する投資の流行は、政府による土地払い下げと鉄道に対する補助金が大きな推進力となった。当時、農業を除けば鉄道産業が最大の雇用主であり、多額の金とリスクを伴っていた。投機家が大量の現金を注入して産業の異常な成長をもたらし、ドック、工場、補助設備など造りすぎた状態になっていた。それと同時に、直ぐにはあるいは早期にリターンが見込まれない計画にあまりに多くの資本が投じられた。
ショット社はベルンハルト・ショット（1748年-1809年）がマインツで起業したのがはじまりであり、創業年の1770年はベートーヴェンが生まれた年であった。本社が入居する建屋は老朽化して補修工事が行われているが、現在でも使用され続けている。出版社の創設時、マインツの町は華やかな文化的生活と活気のある宮廷教会を誇っていた。ベルンハルト・ショットは1780年に"privilegium exclusivum"（独占権限）を受けると同時に宮廷音楽彫刻師の称号を得ている。これはマインツ選帝侯領内ではショットが出版した作品を他者が再版や販売できなくなることを意味した。ショットは最初期にリトグラフの印刷技術を取り入れた出版者のひとりであり、これによって彼の版はたちまち大規模に印刷、流通していくことになる。フランス占領下のマインツでは出版社は重税に苦しむが、フランス音楽を気取ったことがショットには有利に働いた。その結果、出版社は急速にドイツ国境を超えて成長していき、1823年にはアントウェルペンに支社を設立すると1839年にブリュッセル支社が続き、さらにライプツィヒ、ロンドン、パリ、ウィーンといった音楽の中心地に事務所を置くようになる。創業当初より最先端の音楽に傾注してきたことが会社の国際的名声を高めていた。当初の出版目録にはカール・シュターミッツやゲオルク・ヨーゼフ・フォーグラーらなどのマンハイム楽派の作品や技巧的な舞踏音楽、コミック・オペラが入っていた。モーツァルトのピアノ作品や歌劇『ドン・ジョヴァンニ』、『後宮からの誘拐』の初版を世に出したことは、初期のショット社史において見逃せない出来事である。間もなくこれに続くのがベートーヴェンの後期作品、交響曲第9番、『ミサ・ソレムニス』、最後の2つの弦楽四重奏曲などである。