昭和40年代、第3次防衛力整備計画に基づき、「F-86Fの後継機として戦技訓練が可能で支援戦闘の潜在能力をもち、かつ超音速飛行の能力を有する練習機」としてT-2の開発が進められていた。その設計段階では、ブルパップ空対地ミサイルも話題になり、指令誘導装置の後日装備余地を確保することも検討されたものの、真剣な議論には至らなかった。T-2の開発の主契約会社は三菱重工業であったが、富士重工業も協力者として開発に参画していた。そしてXT-2の初飛行の直前にあたる1971年6月、パリ航空ショーにおいて、同社は、フランスのマトラ社より、空対艦ミサイルの開発に関する接触を受けていた。当時、ヨーロッパでは、同国のアエロスパシアル社のエグゾセ、西ドイツのメッサーシュミット・ベルコウ・ブローム（MBB）社のコルモランなど、新世代の対艦ミサイルの開発が進められているところであった。1972年からは、T-2をもとに単座化し、爆撃能力の強化や外部搭載能力の増加などを図った支援戦闘機の開発が着手され、1976年11月の部隊使用承認とともにF-1と命名された。同機の開発段階では、欧州の情勢も踏まえ、将来構想（プロビジョン）として近距離空対艦ミサイル（ASM）の運用も想定されていた。その後、F-1の開発進展に伴って、こちらの開発も進められることになり、1973年11月30日の要求性能上申ののち、1974年3月28日に基本要目が決定され、翌日には基本設計命令が下され、8月10日にはその報告が示された。以後、昭和49年度から昭和53年度にかけて試作が実施されるとともに、昭和50年度より各年度の試作に関連する技術試験が実施され、昭和53年度末をもって試作を完了した。技術試験においては、昭和52年度第3四半期より誘導弾の発射試験を開始しており、1979年5月からは航空自衛隊による実用試験に入った。これらの発射試験では、模擬標的に対し15発を発射予定であったものが直撃弾が続出して標的が破損してしまったために1発を残して終了したり、「かや」を実艦標的として実弾3発を発射予定であったものが初弾で撃沈してしまったために2発を残して終了したりと、予想以上に誘導制御性能が良好であることが確認された。
藤原基経の長男として生まれる。父の基経は陽成天皇を廃し、光孝天皇を擁立して太政大臣として朝政を執り絶大な権力を有していた。光孝天皇は常に基経の意を迎えていた。仁和2年（886年）16歳で元服する時平に対して、光孝天皇は宮中でも最も重要な仁寿殿で式を執り行わせ、自ら加冠の役を果たし、この少年に正五位下を授ける。その告文は学者で知られた参議・橘広相が起草した。仁寿殿の庭には祝いの金銀で飾られた品々が並び、雅楽が演奏され清和天皇の第八皇子・貞数親王を始めとする上卿の子弟が舞を演じた。これは基経の権力の絶大なる事を示す儀式だった。翌仁和3年（887年）正月には早くも従四位下・右近衛権中将に叙任され、8月に宇多天皇が即位すると、時平は蔵人頭に補せられる。天皇は先帝に引き続いて基経に大政を委ね初めて関白に任ずるが、その詔にあった「阿衡」の文字を巡って紛糾。最後は基経が天皇に自らの誤りを認めさせる詔を出させて、藤原氏の権勢を示す（阿衡事件）。だが、この事件が宇多天皇と藤原氏との間でしこりとなった。寛平2年（890年）従四位上次いで従三位と越階昇叙され、20歳で公卿に列す。寛平3年（891年）父・基経が死去するが、時平はまだ21歳と若年のため摂関は置かれず、宇多天皇の親政となった。また、藤氏長者は大叔父の右大臣・藤原良世が任じられた。天皇は時平を参議とするが、同時に仁明天皇の孫である源興基を起用、それ以後も源氏を起用する事で藤原氏を牽制。そして寛平5年（893年）時平とは血縁関係のない敦仁親王を東宮に定め、時平が天皇の外戚となる道を封じた。同年、天皇は菅原道真を参議に起用する。道真は優れた学者として知られ、阿衡事件の際に、基経がなおも詔を起草した橘広相の流罪を求めた際上書して諫言した人物であった。しかしながら、藤原北家の嫡流である時平が排斥される事はなく、寛平5年（893年）中納言兼右近衛大将、寛平9年（897年）正三位・大納言兼左近衛大将に叙任される等順調に昇進した。寛平9年（897年）宇多天皇は譲位して敦仁親王が即位した（醍醐天皇）。宇多上皇は新帝に「時平は功臣の子だが、年若く素行が悪いと聞く、朕はそれを聞き捨てにしていたが、最近は激励して政治を習わせるようにしている。そのために顧問を備えて、よろしく輔導すべきである」と戒めた。それにより、醍醐天皇は権大納言の官職にあった道真を起用して、時平と共に内覧を任せた。またこの年には、前年の藤原良世の致仕（引退）によって空席となっていた藤氏長者に時平は補されている。昌泰2年（899年）時平は左大臣に任ぜられるが、同時に道真も右大臣となり太政官の首班に並んだ。学者の道真と貴公子の時平は気が合わなかった。時平は情に任せて裁決に誤りが多く、その都度に道真が異を唱えて、対立するようになる。道真は後援者である宇多法皇をしきりに訪ねて政務を相談し、法皇は天皇に道真に政務を委ねるよう相談した。これを知った時平の心中は穏やかではなかった。一方、次の醍醐天皇と時平とは信頼関係が構築されており、宇多法皇と道真、醍醐天皇と時平という二派が形成されたともいわれる。延喜元年（901年）時平は大納言・源光と謀り、道真を讒言。醍醐天皇はこれを信じて道真を大宰員外帥に左遷する（昌泰の変）。道真は2年後に大宰府で病死した。時平は道真を追放して政権を掌握した。政変の直後に同母妹の穏子を醍醐天皇の女御として入内させた。また宇多法皇との関係も改善するよう努めている。時平は意欲的に政治改革に着手し、延喜2年（902年）最初の荘園整理令を出し、史料上で最後といわれる班田を実行した。また、六国史の最後となった『日本三代実録』や『延喜式』の編纂を行った。醍醐天皇の治世は延喜の治と呼ばれている。延喜9年（909年）に39歳で死去。道真の怨霊による祟りと噂された。なお、時平の死後、藤原北家の嫡流は弟・忠平とその子孫へ移った。