全般の議論を聞いていますと、それぞれの委員、期待は大きいんですけれども、現状に対して非常に面映ゆい気持ちでおられることがわかったと思います。私もやりとりの中で声を荒げた部分がありました。それは当然今話題となっております大蔵省に関する部分であります。
 冒頭、竹村理事から我が党がかつて提出をいたしました行政監視院の制度についてのさわりだけの説明がありましたが、考えてみますと、十二月の予算の時期になりますと、長官も局長も大蔵省から予算をもらいに大蔵省に出かけていくわけです。その相手の監察をするということになりますと、非常に厳しいものがあるんじゃないかなというふうに思うわけでございます。それに、菅川委員からも御指摘がありましたように、行政同士ということで非常に甘くなってしまうところがあるんではないかなと。この部分の正直な御感想をお伺いしたいと思います。
 そしてもう一つは、冗談みたいな質問なんですけれども、会計検査院であるとか行政監察局に対する監察はどうなっているのか、この辺をお伺いしたいと思います。
東京証券取引所の井阪でございます。
 法務委員会の先生方には、平素から証券市場の運営につきまして御高配を賜っておりますが、本日は、商法等の一部を改正する法律案の審議に当たりまして、意見を申し述べる機会を与えていただきましたことを、大変ありがたく存じております。
 御高承のとおり、証券市場は、企業の資金調達及び国民の資産運用の場として、その役割を担うものでございます。私ども、証券取引所といたしましては、その健全な発展のため、公正、透明で、効率的かつ流動性の高い市場を維持・運営していくことが重大な責務と存じております。
 こうした基本的な考え方のもとに、私どもは、株式投資者層特に個人投資者層の拡大のための諸施策を講ずるとともに、上場会社に対しましては、配当政策の見直しや投資単位の引き下げ等、株主重視の経営を強く要請してきたところでございます。
 このような証券取引所の基本的な責務や政策課題を踏まえつつ、意見を申し述べさせていただきます。
 初めに、自己株取得規制の緩和の意義につきまして、一言触れさせていただきます。
 欧米におきましては、自己株取得が企業の資本構成の是正や株式需給バランスの改善等のさまざまなニーズによって行われていることは、御高承のとおりでございます。今回、自己株取得の規制、特に利益による消却のための取得の規制が緩和されますことにより、こうしたニーズにも対応が可能となりますとともに、我が国におきましては、株式所有構造の是正にも役立つのではないかと考えられます。
 従前から議論されておりますように、行き過ぎた株式の持ち合いは、市場における公正な価格形成や円滑な流通を阻害するおそれがございます。したがいまして、その是正を図ることは、証券市場の機能強化の面で強く望まれるところでございます。こうした観点から、自己株取得の規制緩和を図るこのたびの商法改正は、証券市場の運営に携わる者として意義深いものがあると考えております。
 それでは、具体的な改正点につきまして意見を申し述べたいと存じます。
 まず、使用人に譲渡するための自己株取得といたしましては、従業員持ち株会への譲渡目的による取得が中心になると考えられますが、この目的での自己株取得につきましては、法務省でまとめられた各界の意見の中でも賛成の意見が多かったようでございます。持ち株会への譲渡目的での自己株取得が認められますことは、持ち株会による株式買い付け時期の弾力化が図られ、その運営の円滑化に資することとなるため、結構なことであると考えられます。
 次に、利益による消却のための自己株取得につきましては、現行商法上も、定款の規定に基づく取得が認められておりますが、この規定に基づく取得につきましては、その手続に解釈上の争いがあること及びみなし配当課税の存在のため、実務上はほとんど行われてこなかったわけでございます。
 今回の改正は、こうした問題に対応して、新たに定時株主総会の普通決議に基づく利益による消却のための自己株取得を認めたものであり、また、税制につきましても、平成六年度の改正により一定の改善が図られておりますので、今回の改正は、証券市場の機能強化に資するものと考えられます。
 なお、消却のための自己株取得の方法につきましては、市場での買い付け及び公開買い付けによる取得に限定されております。私どもといたしましては、株主平等の原則に反することなく買い付けが行われますことに加え、取引の透明性の確保も図られますことから、これらの方法に限定されましたことは適当であったと考えております。
 このほか、今回の改正では、自己株取得に関する株主への情報開示、自己株取得を行った会社の取締役の責任などについても適切な規定の整備が行われており、株主の利益保護などの観点から好ましい内容になっていると考えております。
 特に、開示につきましては、株主総会の招集通知に自己株取得に関する議案の要領の記載が義務づけられるなど、株主に対して事前の説明が十分に行われますことは、適切な対応であったと考えております。この商法の規定による開示と、別途国会に提出されております証券取引法の改正による一定期間ごとの自己株取得状況の開示などとが相まって、株主及び投資者に適切に情報が開示されるものと考えられます。
 なお、証券取引所といたしましても、上場会社が株主総会へ自己株取得の承認決議案を提出することを取締役会などで決定した時点でその開示を求めるなど、投資者保護のための適時開示の充実に努めてまいりたいと考えております。
 最後に、商法改正案に関連いたしまして、市場における取引の公正確保の観点から、留意すべきと思われる事項につきまして申し述べたいと存じます。
 まず、自己株取得にかかわる内部者取引につきましては、別途国会に提出されております証券取引法の改正案において、自己株取得を行うことについての決定を、内部者取引規制上の「重要事実」とするなど、所要の整備が図られることとなっており、証券取引所といたしましても、法令の改正に合わせて必要な対応を図ってまいりたいと考えております。
 次に、自己株の取得方法のあり方につきましては、発行会社による相場操縦的行為を防止する必要がある一方で、会社が相場操縦の疑いを持たれることを恐れて、取得に過度に慎重になることを避ける必要もございます。したがいまして、公正かつ円滑な自己株取得が行われるためには、証券取引審議会の報告で示されておりますような、相場操縦の疑いを招くような具体的取引態様が周知徹底されていくことが必要であり、私どもといたしましても、適切な対応を図ってまいりたいと考えております。
 以上、証券取引所の立場から、今回の法律改正案について意見を申し述べてまいりましたが、私どもといたしましては、証券市場の機能強化の観点から、本法律案が早期に成立し、一日も早く施行されることを願っております。
 本委員会及び委員の諸先生におかれましては、今後とも証券市場の発展に御高配を賜りますようお願い申し上げまして、私の陳述を終わらせていただきます。どうもありがとうございました。（拍手）