短期、中期をどう定義するかというのは大変難しいことでございまして、今私が申し上げているのは、為替レートのこのところの動きはファンダメンタルズによって正当化されない、そしてまた、場合によると、結果的には間違っていると思われるような期待によってドライブされている可能性がある、こういうことでございまして、結果としてこういうことがかなり続くのかあるいは続かないのか、それは恐らく後で判断するということでしかないというふうに思っております。
繰り返しになりますけれども、このところの為替レートの動きは非常に激しい動きをしておりますけれども、その動きを正当化するようなファンダメンタルズの変化は起こっていない、こういうふうに言っておるわけでございます。
お答えいたします。
 このままずっとこのレートが続けば、これは中期的に乖離しているということになるのだと思います。為替レートは今後もいろいろ変動いたしますので、少なくとも今のレートはファンダメンタルズから乖離しているというふうに私どもは判断しているということでございます。
今おっしゃったことが見解であるとすれば、先ほどの効率的市場仮説で成り立つという話ではないと今言ったんですね。みんながそれぞれ間違った期待を持っているわけじゃない、そういうことで動いている、それは先ほどの効率的市場仮説じゃないことですね。
 それから、ちょっと気になりましたが、中期的にファンダメンタルズから乖離することがある、じゃ、今の円レートの状況というのは中期的に乖離していると理解しているのですか。
私が舌足らずだったのかもしれませんけれども、中長期的にはファンダメンタルズが為替レート決定のアンカーであるということについては、先生と同意見でございます。
 ただ、実証的には、中期的にも為替レートがファンダメンタルズからかなり乖離し続けるという現象が見られるところでございまして、そういう意味で、長期的にファンダメンタルズから大きく離れていることはできないということは言えると思いますけれども、例えば三年、四年の中期でファンダメンタルズからかなり離れた動きをすることもしばしばあるというのが一点でございます。
 それからもう一点は、短期的には期待というもので為替レートが動くというのはそのとおりでございまして、その期待もさまざまな人々の期待でございますから、みんなが同じ期待を持っているわけではない、情報を同じように持っていてもその期待がかなり変わってくる。そして、その期待の中には恐らく結果的に見ると間違った期待というようなものもあるわけでございます。そういういろいろな期待が交差する中で短期的にはレートが決まっていくということでございまして、先生のおっしゃっていることと私の申し上げたこととそれほど大きな違いはない、こういうふうに考えております。
   午前十時十分開議
出席委員
  委員長 村山 喜一君
   理事 青木 正久君 理事 伊吹 文明君
   理事 二階 俊博君 理事 浜田卓二郎君
   理事 牧野 隆守君 理事 伏屋 修治君
   理事 塚田 延充君
      熊川 次男君    小杉  隆君
      渡海紀三朗君    穂積 良行君
      奥野 一雄君    草川 昭三君
      森田 景一君    岩佐 恵美君
 出席国務大臣
        国 務 大 臣
        （経済企画庁長
        官）      近藤 鉄雄君
 委員外の出席者
        公正取引委員会
        委員長     梅澤 節男君
        公正取引委員会
        事務局審査部長 植木 邦之君
        警察庁刑事局保
        安部経済調査官 五十嵐忠行君
        総務庁長官官房
        審議官     新野  博君
        総務庁行政管理
        局管理官    畠中誠二郎君
        経済企画庁調整
        局長      横溝 雅夫君
        経済企画庁国民
        生活局長    海野 恒男君
        経済企画庁国民
        生活局審議官  西藤  冲君
        経済企画庁物価
        局長      冨金原俊二君
        国土庁土地局土
        地利用調整課長 鈴木 克之君
        国土庁大都市圏
        整備局計画課長 中野 和義君
        法務大臣官房参
        事官      田中 康久君
        法務省刑事局刑
        事課長     石川 達紘君
        大蔵省主税局税
        制第二課長   薄井 信明君
        大蔵省主税局税
        制第三課長   野村 興児君
        大蔵省証券局流
        通市場課長   松川 隆志君
        大蔵省証券局業
        務課長     内田 輝紀君
        大蔵省銀行局銀
        行課長     高橋 厚男君
        大蔵省銀行局中
        小金融課長   鏡味 徳房君
        国税庁直税部資
        料調査課長   細田 浩司君
        農林水産省畜産
        局牛乳乳製品課
        長       窪田  武君
        通商産業省産業
        政策局消費経済
        課長      北畠 多門君
        資源エネルギー
        庁石油部流通課
        長       鴇田 勝彦君
        運輸省運輸政策
        局技術安全課長 山本  孝君
        運輸省地域交通
        局鉄道業務課長 岩田 貞男君
        運輸省航空局監
        理部航空事業課
        長       圓藤 壽穂君
        労働省労働基準
        局賃金福祉部福
        祉課長     坂本 哲也君
        建設省建設経済
        局宅地開発課長 五十嵐健之君
        建設省都市局都
        市計画課長   伴   襄君
        建設省住宅局住
        宅・都市整備公
        団監理官    丸田 哲司君
        特別委員会第二
        調査室長    岩田  脩君
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九月十八日
 一、物価問題等に関する件
の閉会中審査を本委員会に付託された。
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本日の会議に付した案件
 物価問題等に関する件
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