Revista política y parlamentaria (1900-05-30 00:00:00), página 16

La emisión del empréstito.

Mientras estas cuartillas se escriben y ven la luz, todas las conversaciones se refieren exclusivamente al esperado empréstito, por fin en la calle, no sólo para discutir sus condiciones, que los hombres de negocios aceptan tal y como son, sino para procurar sacar el mayor provecho posible de aquél y de la alteración que al ser emitido se produce en los mercados de valores.

Ya en nuestro número anterior hemos lamentado que no se hubiera echado á la plaza cuando el Interior frisaba en el 74 por 100 y la Bolsa toda se dejaba arrastrar en una desatendida corriente de alza que, en razón á su misma violencia, debía tener inmediato retroceso, como en efecto lo está teniendo. En aquellos días buscaba el dinero colocación á toda costa, y por una de esas alucinaciones que tan comunes son en los mercados, nadie pensaba sino en que todas las rentas salían malas, que es el escéptico apoteogna de todas las alzas violentas; y así como se temía que el Interior fuese empujado hasta el tipo seductor de 80,00, los valores industriales, aun los que no tienen historia, y aun los que la tienen desastrosa, subían y subían como si la escala de Jacob estuviese, no en la Biblia, sino en el parquet.

Pero vino la sedación inevitable después de toda tensión exagerada, y el empréstito se lanza al mercado en pleno deshielo de los cambios, pesando con sus 1.200 millones de pesetas sobre un mercado que vende, sin que baste á contener la mala tendencia la reducción del descuento del Banco de España al 3 y 1/2 por 100.

Esta es la situación.

Las condiciones.

Se emiten 1.200 millones de pesetas en Deuda interior, amortizable en cincuenta años, y equivalente, á 83 por 100, á una suma de 996 millones de pesetas efectivas.

Los sorteos serán trimestrales; el interés de los cupones 5,00 son el 20,00 de descuento sobre su importe; los títulos emitidos estarán divididos en series de la A á la F, y de 500 á 50.000 pesetas, como en el Interior perpetuo.

La fecha de emisión es el 15 de Mayo, desde la cual devenga interés, y los cupones vencidos se pagarán los días 15 de Febrero, 15 de Mayo, 15 de Agosto y 15 de Noviembre de cada año.

La renta de tabacos estará afecta al pago de estos cupones, y el Banco de España encargado de él.

Comentarios.

Como el principal de todos, consignaremos que la gente se dispone á ir á la suscripción; este es el más elocuente.

El Empréstito, además, estaba reclamado por la necesidad, puesto que las Aduanas fueron creadas atendiendo á circunstancias de momento y los Tesoros vienen renovándose de vencimiento en vencimiento; urgía, pues, consolidar la situación de unas y otros, haciéndola definitiva, modificando las condiciones que en su emisión se dió á las primeras, reconociendo el carácter de permanentes que las sucesivas renovaciones han dado de hecho á los segundos, y fundiendo ambos en un tipo de deuda común.

Ponsele también como reparo al señor Ministro de Hacienda el haber exagerado las garantías del empréstito, comprometiendo á su pago la renta de Tabacos y haciendo además aquél amortizable en cincuenta años. La amortización, sin embargo, es cosa que no tienen muy en cuenta los que se disponen á ser suscriptores, ya por el escaso beneficio que reportará en los primeros años, ya por el temor de que en el porvenir y por cualquier causa, se suspenda, de lo que tenemos recientes ejemplos en otras deudas amortizables.

Esto último, sin embargo, no son sino suposiciones, y en cambio lo cierto es que para convertir deudas privilegiadas era necesario dar grandes ventajas al nuevo papel.

La suscripción.

Se hará el día 4 del próximo Junio, en el Banco de España, al tipo de 83 por 100, y en pago de los nuevos títulos se admitirán Obligaciones del Tesoro, Aduanas y Pagarés del extinto Ministerio de Ultramar cedidos á bancos y particulares. A los suscriptores se les darán resguardos que después serán cambiados por carpetas provisionales con cuatro cupones y últimamente por los títulos definitivos.

El mismo día 4 de Junio desaparecerán de la circulación las Obligaciones del Tesoro, ya por conversión en los nuevos títulos, ya por pago á metálico á la par el día 5. El cupón corriente se pagará á su vencimiento.

El exceso de suscripción en numerario será sujeto á prorroga, que no afectará á la hecha en Tesoros y Aduanas. Los suscriptores que anticipen los plazos, que son el 16 de Junio, de Julio y de Agosto, tendrán una bonificación á razón de 5 por 100 al año.

Resultados probables.

Hemos dicho ya que los 1.200 millones de pesetas nominales que se emiten á 83,00, representan 996 millones de pesetas efectivas, y los valores que se van á convertir, 394,18; queda, pues, un sobrante un poco inferior á dos millones.

Si todos los tenedores de Tesoros y Aduanas van á la suscripción, quedarán para la que se haga en metálico 149,64 millones, de los cuales hay que dar al Banco, por las Obligaciones del Tesoro que tiene en cartera, 147,83; así, pues, lo que deba caberirse con suscripción á metálico será esta cifra, mas el sobrante arriba indicado, que son los 149,64 millones, mas lo que importe el reembolso de los valores que no vayan al canje, dato que no se puede calcular con exactitud, pero que no será grande, seguramente.

Al tipo de 83,00 la nueva Deuda renta líquido el 4,81.

Es de suponer que la suscripción se cubra varias veces, tanto por lo crecido del interés como por la condición de amortizable y por la garantía de la renta de Tabacos, que vienen á dar nuevas ventajas al novísimo papel.

En la Bolsa.

La mala tendencia que reflejan nuestras anteriores revistas hase acentuado notablemente en la quincena última, del 10 al 25 del presente mes.

Los alcistas pierden dinero; es verdad que tienen para su defensa pingües ganancias recientemente embolsadas; tal vez por lo mismo se mantienen simplemente á la defensiva, dejando que en el presente decenio recobre el mercado su necesaria elasticidad, perdida en la tirantez de cambios del alza última.

El empréstito pesa también indudablemente y retira mucho dinero, que se reserva para la suscripción.

La comparación de cambios arroja una pérdida grave en los cuatros, lo mismo que en todas las demás Deudas, y alguna en los valores industriales, apenas mantenidos con inconsistentes cotizaciones de mero artificio. El Interior ha bajado de 71 á 69 por 100.

Las Aduanas y Tesoros son naturalmente los mejor librados; hemos dejado las primeras á 102,20, y los segundos á 103,60, y los cotizamos al cerrar estas líneas á 102,50 y á 103.

Los Oestes han repuesto un punto, desde 51 á 52.

El Banco de España.

El mismo día en que se publicó el empréstito, redujo su descuento al 3,50 anual. Sus acciones, que hemos registrado el día 10 á 509, están el 25 á 496.

El Banco Hipotecario.

El día 16 tuvo efecto la junta general de accionistas, de la que no hablamos aquí por falta de espacio. Su cuenta de ganancias y pérdidas arroja un producto total, en 1899, de 8,22 millones de pesetas, y las cargas 6,30 millones. Así, pues, las ganancias liquidadas durante el año, aparecen valuadas en 2.022.112 millones de pesetas.