Gaceta de la bolsa (1898-06-07 00:00:00), página 3

Y aquilatando más, para obtener la diferencia exacta con relación á la moneda interior, los 12,86 francos al cambio de 82,25, representarán 22,70 pesetas. Valdrá, pues, el billete, 22,70 por 100 más que su equivalencia nominal en plata.

Entonces—se nos dirá,—¿cómo se explica la exportación de la plata? Explicase por una circunstancia puramente transitoria.

En nuestro número anterior lo decíamos Los ministros de Hacienda, con su imprevisión tradicional, habían olvidado que en el vecino imperio de Marruecos la moneda española de plata tiene curso legal, como le tienen los francos y los chelines, que son instrumentos internacionales de cambio. Mientras los francos no pasaron de 40 por 100 beneficio y la libra no valía más de 33 á 35 pesetas, los gastos de exportación de plata gruesa á Marruecos neutralizaban el beneficio que los especuladores podían obtener del cambio de duros por francos y chelines. Pero al elevarse los cambios de 60 por 100, el negocio empezó á ser bueno. Inicióse por banqueros de Málaga (esto no lo sabe el Heraldo, á pesar de su flamante información). Después Valencia, Alicante, Barcelona, Cádiz, todas las ciudades costeras apresuráronse á remesar duros á Tánger, centro principal del negocio.

La operación consiste en cambiar en Tánger duros españoles por moneda divisionaria de Francia é Inglaterra (francos y medios francos, chelines y medias chelines). Los moros venden cada franco á 5 reales, lo que representa un 25 por 100 de prima. Y negociándose los francos en España con una prima de 80 por 100, debería obtener el especulador un beneficio de 55 por 100. Pero todo negocio tiene sus quebradas. Los moros llevan al mercado, en una proporción de 40 á 50 por 100, monedas agujereadas, chapadas y borrosas, que las fábricas de moneda de los países respectivos no admiten por su valor legal, por lo que el especulador ha de venderlas al peso, con pérdida superior á un 50 por 100. A este quebranto hay que añadir los gastos de transporte por tierra y mar, seguro, comisiones á los correspondientes y extraordinarios á los conductores. En Madrid, además, los exportadores han pagado un 18 por 1.000 de prima por la plata gruesa, cuya salida no pasa de 3.000.000 de pesetas. El negocio, pues, no es tan brillante como á primera vista parece.

Pero aunque lo fuera, aunque ganaran los exportadores un 50 por 100, ¿qué perjuicio habría para el país en cambiar plata española por francos y chelines, que representan oro en el mercado internacional? Antes que de censura es digna de aplauso la especulación, puesto que exporta nuestra mala moneda á cambio de la importación de moneda sama, de moneda que tiene un beneficio de más de 80 por 100 en los mercados españoles. Obtiendrán en primer término beneficio los especuladores; pero también lo obtiene la economía patria, puesto que en España queda el saldo favorable entre la importación de piezas que valen cada una un franco oro, y la exportación de pesetas, que no representan más de cuarenta céntimos de franco.

El conflicto de circulación interior, agravado por las alarmas de la prensa y la imprevisión del Sr. Puigcerver, no se remedia con el decreto prohibitivo de la exportación de plata. El tesoro marroquí no es inagotable; cada día serán menores las partidas de francos y chelines susceptibles de cambio, y el negocio morirá por consumición. Y si continúan con actividad las acuñaciones en la Fábrica Nacional de la Moneda, antes de un mes volverán los mercados á inundarse de plata, tendrá prima el billete, y se habrá conjurado el conflicto, puramente artificial, á que han dado margen y desarrollo la ineptitud y la imprevisión del Sr. Puigcerver, y las alarmas de periódicos como el Heraldo de Madrid, que hablan sin entender una jota de las cuestiones de mayor interés para la economía nacional.

LA EMISIÓN DE MIL MILLONES EN DEUDA PERPETUA

Considerando de utilidad para nuestros lectores el conocimiento de la exposición justificativa de esta emisión, la reproducimos íntegra.

Dice así:

«Las operaciones de descuentos de pagarés que el ministerio de Ultramar ha tenido que concertar con el Banco de España á fin de obtener recursos para los gastos de la insurrección de Cuba y de la guerra con los Estados Unidos, se garantizaron primeramente con billetes hipotecarios de Cuba; después con obligaciones sobre la renta de Aduanas, y por último, con las delegaciones sobre las rentas públicas.

Cuatrocientos millones nominales representaron las dos ampliaciones de la emisión de obligaciones de Aduanas acordadas por Reales decretos de 7 de Mayo de 1897 y 7 de Enero de 1898, y como estos valores están sujetos á una rápida amortización, han disminuido en pesetas 52.500.000, quedando tan sólo para servir de garantía la cantidad de 347.500.000.

Las delegaciones sobre rentas públicas se autorizaron por el Real decreto de 2 de Abril de 1898 en cantidad de 225 millones de pesetas, atendiendo con ellas á sustituir los billetes hipotecarios y las obligaciones sobre la renta de Aduanas amortizados, y además á completar los respectivos vencimientos las garantías deficientes por la baja en la cotización de los efectos públicos. Así sucede que hoy, no sólo se han dado en garantía la casi totalidad de las obligaciones de Aduanas no negociadas al público ni amortizadas, sino también se han emitido las delegaciones sobre rentas públicas en cantidad tal, que es muy escasa la facultad de emisión que resta por utilizar.

Las obligaciones existentes en el día en el Tesoro sin signatura importan 216.500 pesetas nominales, y las delegaciones que podrán emitirse ascienden á 20.000.000.

No es posible limitar á los respectivos vencimientos las operaciones de descuento, por carecer el ministerio de Ultramar de fondos para el reintegro, ni pueden tampoco renovarse por no existir valores que pignorar. De aquí la imperiosa necesidad y urgencia de crear nuevos valores á solo efecto de servir de garantía en las operaciones indicadas.

No es la expuesta la única razón de la emisión que se propone: lo aconseja también la necesidad de recoger las delegaciones sobre rentas públicas, á fin de dejar éstas libres de todo gravamen y en disposición de servir de garantía á operaciones de crédito distintas de aquellas á que hoy están afectas, y á que el gobierno se propone de acudir con el propósito de limitar en lo posible las peticiones de fondos al Banco de España.

Como la emisión no se hace con el fin de negociar con el público los valores creados, sino tan sólo, como ya se ha dicho, para pignorarlos, no hay dificultad en emplear el 4 por 100 perpetuo interior, que puede considerarse como el signo general del crédito del Estado, y que ofrece la ventaja de no exigir la garantía de una renta especial.

La emisión la autoriza la ley de 17 del corriente mes, y debe hacerse con la amplitud que exigen, de un lado las consideraciones ya expuestas, y de otro el que, según los estatutos del Banco de España, los valores del Estado sólo se aceptan en garantía por las cuatro quintas partes de su cotización. Interesa que ni la renovación de las actuales operaciones ni la celebración de otras nuevas, si preciso fuese,