Gaceta de la bolsa (1898-08-23 00:00:00), página 3

grandes oscilaciones, á merced de las dos tendencias que entre los economistas y hombres de negocios se dibujan. Entienden unos que Cuba, independiente ó anexionada á los Estados Unidos, debe reconocer, en buenos principios de derecho internacional, toda la deuda contraída con anterioridad á la guerra, es decir, los billetes hipotecarios emitidos en 1886 y los de 1890 en circulación á principios de 1895. Estos billetes serán convertidos en valores americanos, con reducción de la mitad á la cuarta parte de los intereses. Los que defienden esta solución, aconsejan á España se desentienda en absoluto de las obligaciones contraídas respecto á esos valores, cuyas garantías especiales se han perdido por fuerza mayor. Esta escuela, llamémosla así, apoya los intereses de los tenedores de exterior en las plazas extranjeras, puesto que no cargando España con la Duda de Cuba, el exterior obtendría más ventajas el día del corte de cuentas. Otros, que son los menos, pretenden que España, como responsable subsidiariamente del pago de esa Duda, continúe satisfaciéndola en las condiciones de su emisión. A este grupo corresponden los adictos al Comité de defensa de tenedores de Cubas constituido en París. Aún hay un término medio, el que propone el director de L'Economiste, Mr. Leroy-Beaulieu, quien defiende la reducción de intereses á la mitad. Arduo es el problema y su solución no inmediata, pues depende de los resultados que obtenga la comisión de la paz que ha de reunirse en París en el mes de Octubre. Cierran las Cubas 6 por 100 á 218, y las del 5 por 100 á 170.

En los demás valores españoles, hay de todo; descenso en los ferroviarios por la elevación del cambio internacional y alza en los cupríferos por la disminución del stock de cobre.

Z. MEINART.

LIQUIDACIÓN DEL PRESUPUESTO DE 1897-98

La falta de espacio no nos ha permitido dedicar algunas líneas al resultado que ofrece la liquidación del anterior ejercicio económico.

A más de 78.000.000 de pesetas asciende el déficit que arrastra la liquidación del presupuesto que acaba de terminar. Importan los ingresos realizados durante el año, por valores del Tesoro, pesetas 802.889.633,73, y 873.352.260,69 los pagos; esto es, se ha pagado sobre lo recaudado por valor de 70.462.626,96 pesetas. A este déficit hay que agregar 8.167.117,61 por subvenciones de ferrocarriles, pagadas con cargo al presupuesto extraordinario. No se incluyen en el déficit los recargos extraordinarios de guerra, que importan más de 15 millones.

Los ingresos y pagos con relación á las cifras fijadas al comenzar el ejercicio, presentan el resultado siguiente:

Ingresos calculados..... 809.437.280,24
Idem realizados......... 802.889.633,73
Diferencia de menos... 66.547.646,51

Pagos calculados....... 854.581.558,50
Idem realizados........ 873.352.260,69
Diferencia de más...... 18.770.702,19

La recaudación del año, comparada con la del anterior, ofrece también una baja de 18.670.082,36 pesetas. Ascendió la de 1896-97, incluyendo las recaudaciones de ejercicios anteriores, á pesetas 821.565.716,09 y la de 1897-98 á 802.889.633,79; y se hicieron pagos por 808.082.101,90 y 873.352.260,69 respectivamente, ó sean 65.270.158,79 más en el segundo año.

La baja total de Aduanas asciende á 28.165.960,98. Ingresaron por este concepto en el último año pesetas 91.908.669,70, en contra de 120.114.630,68 que se recaudaron durante el ejercicio anterior.

La nave de la Hacienda camina precipitadamente al abismo, á la bancarotta.

APRECIACIONES SOBRE EL CAMBIO

Con este título publica nuestro ilustrado colega El Comercio, algunas ideas que atribuye á la Cámara de Comercio francesa de Valencia, cuando ésta, realmente, no ha hecho más que discurrir, al tratar del cambio internacional con relación á España, en armonía con lo que la experiencia enseña y con la opinión en ella formada de los economistas contemporáneos.

Investigando la causa de la elevación de los cambios, combate las teorías ha tiempo desautorizadas de la escuela mercantil. Y las combate con cifras.

En 1894, dice, la importación es de 804 millones y la exportación de 672 millones: aquélla excede á ésta en 132 millones, y el 2 de Enero de 1895 el cambio sobre París es de 12,45 por 100. En 1895, la importación es de 838 millones y la exportación de 894; la primera no ha sufrido más que un aumento de 34 millones, y sin embargo, el cambio continúa su movimiento ascensional, y el 2 de Enero de 1896 es de 21 por 100.

En 1896 la exportación, con 872 millones, ha sobrepasado á la importación en la crecida suma de 138 millones, no habiendo alcanzado ésta más que la suma de 734 millones. Según la opinión general, el cambio debiera haber bajado, pero el 2 de Enero de 1897 estaba á 25,25 por 100.

Para los nueve primeros meses de 1897 la exportación da 69 millones más que la importación: el cambio sigue aumentando siempre, y el 1º de Octubre de 1897 era de 31,35 por 100.

En Marzo de 1898 las entradas y las salidas siguen igual movimiento, y el cambio, también, pasando de 33 por 100.

Descartadas las diferencias de la balanza mercantil, busca la causa de la elevación de los cambios en el aumento de la circulación fiduciaria, colosal con relación á las reservas de metales preciosos.

Nada diremos, añade, de los motivos que han impulsado estas emisiones, pues no tenemos por qué ocuparnos de ellos; exponemos simplemente las apreciaciones que estimamos justas, y que hemos basado sobre datos cuya autenticidad no puede ser puesta en duda:

    AÑOS
    TOTAL EN MILLONES
    Cambio medio sobre Paris

    De billetes emitidos.
    De existencia metálica.

    1880
    227
    242
    0.40 %

    1881
    294
    236
    1.00

    1882
    369
    150
    1.80

    1883
    349
    129
    1.20

    1884
    365
    138
    1.20

    1885
    424
    182
    2.50

    1886
    406
    195
    2.20

    1887
    582
    207
    0.82

    1888
    657
    320
    1.68

    1889
    724
    291
    2.50

    1890
    736
    292
    4.38

    1891
    750
    250
    6.56

    1892
    854
    300
    15.42

    1896
    1034.4
    465.7
    25.00

    1897
    1055.8
    472.2
    33.00

Como se ve, hasta 1881 el cambio de Madrid sobre Paris estaba á la par y aun algo más alto; entonces el papel español se aceptaba en equivalencia.