Gaceta de la bolsa (1897-06-08 00:00:00), página 4

simos trabajos de la Comisión codificadora de la legislación de Hacienda pública, con los ilustrados juríscusultos, publicistas y economistas Sres. D. Antonio Ramos Calderón, D. Cipriano Garijo, D. José M. Piernas y Hurtado, D. Francisco Fernández Henestrosa y D. Joaquín Sánchez de Toca.

El Sr. Concha Castañeda, comenzó su vida política en 1863 representando en las Cortes, el partido de Gata (Cáceres).

Reelegido en 1865, 1866 y 1867, su intervención política sufrió un paréntesis en la época revolucionaria. Vuelve á aparecer en 1876, como senador por Cáceres, siendo reelegido en 1877, 1879 y 1884. Desde 1886 hasta la fecha es el representante en la Alta Cámara de la Academia de Ciencias morales y políticas.

Importantisimos han sido los cargos oficiales desempeñados por el Sr. Concha Castañeda. Nombrado Director general de Propiedades en 18 de Julio de 1866, volvió á serlo en 1876; pasando luego, en 26 de Julio de 1878 al Consejo de Estado, como fiscal del alto cuerpo consultivo. A partir de 1884, fue nombrado Consejero de Estado, Presidente de la Sección de Hacienda, Presidente de la sección de lo Contencioso; Fiscal del Tribunal Supremo de Justicia, y por último Ministro de Hacienda, en 1891; en cuyo cargo dio evidentísimas pruebas de su saber, laboriosidad y elocuencia, ya redactando la ley de presupuestos de 1892-93 y las económicas complementarias del Timbre, de Derechos reales etc., ya sosteniendo briosamente en las Cortes sus proyectos financieros.

Abogado desde 1841 del ilustre Colegio de Madrid en cuyas listas figura con el número 12, y miembro desde 1891 de la Comisión general de Codificación, comprendióse el acierto de su elección para el cargo de Presidente de la Comisión Codificadora de la legislación de Hacienda, organismo fundado por el actual ministro Sr. Navarro-Reverter.

La importancia de tal institución, merece párrafo aparte y de ella nos ocupamos en otro lugar de este número, terminando aquí las incompletas notas biográficas relativas al ilustre Presidente de la Comisión Codificadora y competentísimo Gobernador del Banco Hipotecario de España.

LA BAJA DEL DESCUENTO

Desde que se publicó el decreto de emisión de las nuevas obligaciones de Aduanas, vienen circulando rumores acerca del propósito del Banco de España, de reducir el tipo que tiene establecido para sus operaciones, de 5 á 4 \( \frac{1}{4} \) por 100.

De estos rumores nos hicimos eco en nuestra Revista anterior, no sin añadir, á guisa de comentario, que era prematuro cuanto se dijese sobre el particular.

Pero hoy, tales rumores, lejos de desvanecerse, toman caracteres de ressentiimiento al hacerse públicas las conferencias que viene celebrando, para llegar sobre ese punto á un acuerdo, el ministro de Hacienda con el consejo del Banco de España.

Fuerza es, pues, que apuntemos las opiniones que en pro ó en contra del proyecto se emiten por personas competentes.

La opinión general es contraria á la baja del descuento. Apoyase en las siguientes principales razones: 1.º Desequilibrio entre el tipo de descuento y el de capitalización de las Deudas. Siendo el primero de 4 \( \frac{1}{4} \), y la segunda de 6,50 á los cambios actuales, habría un margen de 2 por 100. 2.º Alza ficticia de los fondos públicos, como consecuencia de ese margen que aprovecharía la especulación para aumentar el interés de los capitales flotantes por medio de las pignoraciones. 3.º Perturbaciones en el mercado, merced á esa alza provocada, puesto que no se apoya en acontecimientos favorables á la política ó á la economía nacional. 4.º Aumento de la circulación fiduciaria y 5.º Mayor desequilibrio en nuestra balanza económica, como secuela del desnivel entre las Deudas interiores y exteriores y consiguiente agravación del cambio internacional.

Los partidarios de la baja del descuento, defienden la medida, por entender que se exageran los peligros que aquella pudiera provocar. Y oponen á las razones expuestas, las siguientes: 1.º El desequilibrio entre el tipo de descuento y el de la capitalización de la Deuda interior, ya existe actualmente representado por una diferencia de uno y medio por 100 y las pignoraciones no aumentan. 2.º Los excesos de la especulación se evitan mediante la prudencia de los mismos especuladores. Si hoy con un margen de 1 \( \frac{1}{4} \) por 100 las pignoraciones á nadie preocupan ¿por qué habían de alcanzar grandes desarrollos con esa pequeña baja en el interés de los préstamos? 3.º La especulación en los mercados españoles atraviesa un periodo de anemia, que se refleja en la falta de posiciones, en la inactividad y en la desanimación de los grupos donde se cotizan valores á plazo. Si esa medida pudiera contribuir á galvanizar esos grupos de la Bolsa, sería altamente plausible, pues á su estímulo volverían á entrar en la corriente de la contratación, los capitales hoy retraídos ante la esterilidad de su empleo, beneficiando no sólo al crédito público sino á cuantas instituciones al calor del crédito viven y prosperan. Hace un año cotizábase nuestra Deuda interior á 61 y el tipo de descuento del Banco nacional era de 4 \( \frac{1}{4} \) por 100. ¿Por qué los fondos se elevaron? No fué ciertamente porque el tipo de descuento favoreciese más que hoy las pignoraciones, sino por las corrientes optimistas que nos transmitió la especulación extranjera. No haya, pues, cuidado de que la baja del descuento acarree perturbaciones á nuestra Bolsa. Si ella viene, siempre será por motivos ajenos á las exageraciones de nuestro mercado interior. 4.º El aumento de nuestra circulación fiduciaria no proviene de las pignoraciones; sino de los constantes apremios del Tesoro. Con baja ó con alza del tipo del descuento, la circulación de billetes estará á merced de las necesidades extraordinarias de la nación. 5.º Las operaciones de arbitraje son fatales y hasta necesarias en los mercados de valores. Suprimanse y las Bolsas no tendrán razón de existir: faltaría en ellas uno de los elementos más fundamentales de la contratación. Pero el efecto del arbitraje es llegar á la nivelación de los cambios y á ese efecto podrá llegarse sin que se elevara el precio de la moneda internacional. Porque ¿de qué procede la elevación actual del cambio extranjero? Del desequilibrio de nuestra balanza económica. Con ó sin baja del descuento siempre estaremos amenazados del mismo peligro; los extranjeros pueden influir como hasta aquí en el alza de los cambios, realizando su cartera de exterior. La baja del tipo oficial de descuento, no es por otra parte una medida alarmante. Los