El Economista (Madrid. 1886) (1886-09-30 00:00:00), página 5

bit, que en Diciembre de 1868 distribuyó á los accionistas del Nueva-York Central un dividendo de ochenta por ciento en papel especial, á cuyo repar- to siguió otro de 27 por 100 en 1869 al consoli- darse la línea de Hudson.

La creación de este papel tenía por base la compra de las acciones de las líneas citadas, accio- nes que no se destruyen ni desaparecen, y sobre las cuales se emite el nuevo valor que, natural- mente, no representa otra cosa que la diferencia posible entre los dividendos fijos convenidos en la compra y el producto que pueda dar la línea com- prada.

Siguiendo este sistema, hay líneas, como la de Pensilvania, que han emitido 168 por 100 sobre un capital en valores, cuyo importe está duplica- do por otras obligaciones; de suerte que, habiendo costado la construcción de los diferentes ramales 75 millones de duros, el capital nominal asciende entre acciones y obligaciones á 162 millones de duros.

De esta suerte, resultan engañosas las estadísti- cas de productos del capital invertido en los ferro- carriles americanos; pues mientras éste aparece ser de 8.100 millones de duros, si sólo se atiende á los títulos en circulación, el costo verdadero de las líneas es sólo de 4.025 millones de duros, y los productos netos obtenidos el año último, que han ascendido á 269 millones de duros, no represen- tarían sino un producto medio de 3,36 por 100, si se calcula sobre el valor nominal de las emisio- nes; pero tomado sobre el costo verdad de las líneas, resulta un rendimiento de 6,68 por 100, producto muy satisfactorio para capitales inverti- dos en explotación industrial.

Entre los datos interesantes que contiene la Me- moria á que nos referimos, debemos citar una operación del célebre director Vanderbilt, que demuestra los procedimientos empleados por la especulación. Tratábase de perjudicar á la compa- ñía del Nueva York Central creando un competi- dor á su tráfico en el centro, y se decidió la con- strucción de la línea del Lak-Shore. El presupuesto ascendía á 10 millones de pesos, y Mr. Vander- bilt ideó un doble procedimiento para construir la línea y crear valores de especulación. Fundó una sociedad, en que figuraban sus dependientes y hasta sus criados, que se comprometió á construir la línea por la suma de 15 millones de pesos, y otra sociedad á cuya cabeza figuraba su nombre para facilitar aquellos 15 millones efectivos contra entrega de 20 millones de pesos en acciones y otros 20 millones en obligaciones hipotecarias. La línea se construyó con 10 millones efectivos, por los que obtuvo Vanderbilt 40 millones nominales, que colocó en la Bolsa de Nueva York, y también en las de Europa, realizando considerable benefi- cio. Al venderse algunos años después aquella línea, su capital nominal era de 110 millones de duros, y, según el avenio, ha quedado reducido á 25 millones, que aún representan doble del valor efectivo invertido en el ferrocarril.

Es tan general el procedimiento de manipular capitales ficticios, que, acusado el candidato á la presidencia de la República, Mr. Blaine, en las últi- mas elecciones, de haber tomado parte en proce- dimientos inmorales, contestaba sencillamente el aludido: «Es cierto que he negociado valores que, según es costumbre, estaban divididos en tres cla- ses: primera hipoteca, segunda hipoteca y accio- nes. El precio fué de 3 por 1, es decir, que me dieron una obligación hipotecaria á la par, y como premios otra de segunda hipoteca y una acción; vendí las primeras, y me quedaron la segunda hipoteca y la acción como beneficio de fundador de la empresa.»

De este modo entienden la moral algunos especu- ladores americanos.

La contribución territorial (1)

La contribución territorial pesa hoy sobre los propietarios y labradores de Castilla de una ma- rata tal, que es imposible puedan continuar llevando sobre sí una carga tan abrumadora que los condu- ce á la ruina, y es preciso con toda urgencia poner remedio á este mal, cuyas causas, no sólo son de- bidas al exceso de la tributación, sino más bien á la desigualdad, á las ocultaciones, á las cartillas evaluatorias hechas en una época en que los ele- mentos de cultivo distaban mucho de ser lo que hoy, y á otras causas que por sí solas y reunidas todas, producen ese funesto resultado.

A evitar esto, á conseguir el mismo ó mayor rendimiento quizá para el Tesoro, haciendo, sin embargo, más equitativo el impuesto, tiende el proyecto que á continuación se inserta, cuyo des- arrollo no es fácil hacer en breves líneas, pero que por la sola enunciación de las bases, creo se pueda comprender las ventajas que tiene sobre el actual sistema.

En él se establecen dos bases contributivas, una fundada en los apéndices y amillaramientos con las cartillas evaluatorias, que para más equidad, deben reformarse atendiendo á lo que hoy es el cultivo, y que desde luego se pueda aplicar con

(1) Este proyecto de reforma ha sido presentado por su au- tor, nuestro querido amigo el Sr. Guzmán, al Consejo de Agri- cultura, Industria y Comercio de Valladolid.