Gaceta de la bolsa (1897-05-18 00:00:00), página 3

EL ALZA DE LAS ACCIONES DEL BANCO DE ESPAÑA

Desde que comenzó el actual trimestre, una serie de noticias favorables á la pacificación de nuestras colonias, ha contribuido á consolidar la tendencia optimista predominante en las Bolsas españolas, aun en los momentos más difíciles de la insurrección cubana.

Todas los valores participan de esa buena tendencia, pese á la crisis económica por que atraviesa el país, á las constantes operaciones de crédito del Tesoro y al paveroso porvenir financiero con que nos amenaza la liquidación definitiva de los gastos de nuestras contiendas coloniales.

La firmeza en las cotizaciones, podría explicarse por el patriotismo de los rentistas; patriotismo de que no dudamos, aunque sea el patriotismo condición moral muy discutible, tratándose de intereses; pero debe con más acierto, á nuestro juicio, atribuirse la firmeza de los cambios al concurso de las siguientes causas:

1.º Instinto de conservación desarrollado, ante el peligro, en la gran masa de tenedores de títulos fiduciarios.
2.ª Abundancia de capitales que no encuentran más cómoda y lucrativa colocación, que la que les ofrecen los signos procedentes del crédito, y 3.ª Progreso en las costumbres bursátiles. No hace muchos años, todos los motivos eran buenos para alterar bruscamente la cotización de los fondos. Hoy la serenidad de juicio se impone á los mayores conflictos de la política ó de la economía, interiores ó internacionales, evitando en muchos casos y conteniendo en otros, pánicos irreflexivos y largas perturbaciones en la contratación.

Esas causas se nos dirá son aplicables á los fondos públicos; pero ¿cómo se explica el alza extraordinaria de las acciones del Banco?

La explicación es bien sencilla. Las causas de carácter general apuntadas encuentran su apoyo en otras especiales y unas y otras se combinan para justificar la demanda de los signos fiduciarios de un establecimiento, como el Banco de España, tan íntimamente ligado á la vida financiera de la nación.

Deducido el dividendo de 1896, coizáronse las acciones del Banco, en los primeros días de Enero á 379 por 100. A partir de este cambio, el alza ha sido constante:

    Cotización
    Alza

    2 de Enero.
    379 %
    »

    Fin de Enero.
    383,75
    4,75 %

    Fin de Febrero.
    387,50
    3,75 %

    Fin de Marzo.
    391
    3,50 %

    Fin de Abril.
    400
    9 %

    14 de Mayo.
    412
    12 %

    Alza en 4 1/4 meses.
    33,00 %

Al terminar el primer trimestre ya se habían repuesto las acciones del importe del dividendo. La mejora conquistada desde 1.º de Abril es ya aumento de capital, ganancia extraordinaria, para los afortunados accionistas. Son 21 enteros de beneficio, y sin descontar el dividendo, 33 puntos los que en cuatro meses y medio ha ganado el signo de crédito de nuestro Banco nacional.

Gran sorpresa ha producido la elevación del precio de esas acciones, no tan sólo á ciertos meteorólogos de la Bolsa predispuestos á ver siempre el horizonte de color obscuro y á vaticinar depresiones en la atmósfera bursátil, sino también á algunos accionistas refractarios por naturaleza al estudio comparativo de los balances de situación del establecimiento.

A nosotros no nos ha sorprendido ese movimiento de reprisse, pues ha tiempo le esperábamos. Lo que si nos sorprende no ha mucho era la actitud indolente del grupo de las acciones en la Bolsa, y la irresolución por no decir la apatía, de los aficionados á valores de primer orden, sabiendo, por ser públicos los balances, la excelente situación económica del Banco.

Por esto precisamente, porque examinamos con algún detenimiento los balances de nuestro primer establecimiento de crédito, decimos que no nos ha sorprendido el alza; porque ella se imponía aparte de otras consideraciones, por la elemental de los progresivos beneficios que los balances acusan en los meses transcurridos del año actual, beneficios muy superiores á los alcanzados en el mismo período de los años precedentes.

He aquí el saldo favorable que ofrece, en el último quinquenio, la cuenta de ganancias y pérdidas:

    millones de pesetas.

    1893
    13 Mayo
    13,29

    1894
    12 id.
    13,93

    1895
    11 id.
    10,93

    1896
    9 id.
    10,72

    1897
    8 id.
    17,51

Como se ve las utilidades exceden hoy en más del 64 por 100 de las obtenidas en 1896.

Este resultado por sí solo explica satisfactoriamente el progreso gradual de la cotización de las acciones durante el primer trimestre y el alza provocada por los capitalistas poco previsores, durante la última quincena.

Aun hay más. Para que lógicamente se restablezca el equilibrio entre el capital y el interés, las acciones deberían elevar su precio en la misma proporción que las utilidades han aumentado. El 14 de Mayo de 1896 las acciones se cotizaban á 373; los beneficios han alcanzado un aumento de 64 por 100; es así que las acciones al cambio de 412, solo representan un 14 por 100 de mejora, luego aun queda al alza un margen de gran consideración.

Muchos se lamentan de no haberse embarcado á tiempo. Nunca es tarde para el bien.

EL IMPUESTO DE BOLSA EN ALEMANIA

Dos fuentes de ingreso constituyen este capítulo del presupuesto alemán: el impuesto sobre las operaciones, y el timbre que se aplica á los títulos.

El año financiero, que en Alemania como en Inglaterra termina en fin de Marzo, ofrece una disminución considerable en los ingresos por el primer concepto indicado.

El impuesto sobre las operaciones, cuyo rendimiento estaba calculado en los presupuestos por la suma de 19.326.000 marcos, no ha producido en el año financiero de 1896-97 más que 13.260.000 marcos, resultando por consiguiente una disminución que excede de seis millones de la moneda del país, y de 6,62 millones con relación al año financiero precedente.

El timbre sobre los títulos ha excedido, en cambio cerca de tres millones de marcos de las previsiones financieras; pero con referencia al anterior ejercicio también disminuye en 423.499 marcos.