Revista hispano-americana (Madrid. 1864) (1866-04-27 00:00:00), página 6

préviamente, y que es el mismo, sean grandes ó pequeñas las ganancias: las acciones representan el capital invertido en la empresa á pérdidas y ganancias y que sólo cobran de las utilidades. Señalar interés á las acciones ¿no dice bastante? así se explica cómo éstas, que durante la construcción suelen mantenerse á un tipo relativamente elevado, descenden bruscamente al principiar la explotación.

En segundo lugar, es cosa fácil interesar á las corporaciones populares en un negocio cuyos resultados no van á los individuos que la componen; es tan artículo de fe para ellos, que la provincia ó el pueblo se arruina sin el ferro-carril, que más bien que renunciar á la obra prefieren imponerse nuevos sacrificios.

Se procede luego á formalizar un contrato de construcción, no bajo la base del presupuesto aprobado, sino de otro hecho á posteriori, combinando el pago en metálico (llamando también así para abreviar el que se hace en obligaciones de toda especie) con el de las acciones que vienen á resultar al contratista poco menos que regaladas. En todos los contratos parciales, se procura estipular pagos en la misma forma; y por último, como los que han entrado en el negocio, no lo conocen y sólo lo han hecho para ganar sobre los valores del papel; y como es imposible atar bien todos los cabos, queda siempre cómoda salida al empresario en las condiciones del contrato, y le es fácil enredar á la compañía en los lazos de interminables reclamaciones.

Los concesionarios, dueños (bien contra su voluntad) de la mayor parte de las acciones, suscriben el número suficiente para que la sociedad se constituya; aparece realizado el primer dividendo, y principia á funcionar la máquina. Para comprender mejor las operaciones elementales de una empresa de este género, supongamos un ferro-carril cuyo presupuesto es de 100 millones y con un 50 por 100 ó 50 millones de subvención. Para los efectos de la ley de emisión de acciones y obligaciones, el capital social es aquí de 50 millones; suscritos 25 y realizado el 10 por 100 de los 50, ó sea 5 millones, se pueden emitir obligaciones por otros 3, que encuentran fácil colocación, pues líneas generosamente subvencionadas deben, por regla general, dar rendimientos superiores á los gastos de explotación, mas los intereses de la parte del capital representado por obligaciones.

En lo sucesivo ya no sucederá así; los nuevos caminos que se construyen, más caros y menores productivos, mermarán el capital que representan, y el interés, hoy suficientemente asegurado de las obligaciones, llegaría á ser de realización incierta: no será fácil entonces allegar recursos bajo la sola hipoteca de las obras y rendimientos del camino; y hé aquí explicado por qué se acude al Gobierno, para que la nación eche sobre sus hombros una pesada carga que dará por resultado el establecimiento de vías inútiles, pero en cuya construcción ganarán unos cuantos capitalistas.

Tampoco es necesario que todo el capital procedente de acciones se realice; como una parte de los pagos se hace, según dijimos, en acciones, y como todos los adelantos de fondos de material ó de obras, etc., etc., representan acciones realizadas, pueden, con arreglo á la ley, emitirse nuevas obligaciones por su importe total y por el de la subvención que del Gobierno reciba la compañía. El lector comprenderá ahora por qué juego de entradas y salidas se obtienen fondos para acometer tamañas empresas, y encontrará la explicación de hechos al parecer inexplicables. Camino de hierro conocemos que lleva invertidos muchos millones sin haber removido en su explanación un metro cúbico de tierras.

Esto es lo que se ocurre á un profano como nosotros; pero los grandes hombres de banca proceden como todos los génios, empleando los medios más sencillos. ¿A qué esas entradas y salidas, ese continuo tejer y destrejar? ¿Quereis capital realizado en garantía? pues ahí tiene el Gobierno en casa de los banqueros A y B el total de acciones realizado, y ahora séanos permitido emitir también obligaciones por el importe total.

Celebrado el contrato de construcción y allegados fondos suficientes para hacer frente á los primeros gastos, el problema que el contratista va á resolver es recibir lo más, con el menos desembolso posible: el desideratum sería construir el ferro-carril con sólo la subvención; ¡bello ideal que rarísima vez se alcanza! Pero entre este límite, y gastar en las obras lo que el presupuesto marca (ó acaso más que sea necesario), hay mucho camino que andar. ¿No están ahí las variaciones de proyecto? ¿Qué camino hay ni habrá en el cual no se introduzcan mejoras, siquiera redunden en beneficio de los constructores? Pues hecho el ajuste con arreglo al proyecto aprobado por un tanto alzado el kilómetro, ó por la totalidad de la línea, cuanto se disminuyen las obras, cuanto se varía en ellas el sistema de construcción, otro tanto es beneficio para el contratista. Hay más aún, porque en estos negocios hay siempre más: la subvención del Gobierno, no es según la cantidad de obra ejecutada, sino por kilómetro construido; de manera que principiando por los trozos más fáciles, ha llegado á cobrar la compañía en subvención, más del importe de las obras, obteniendo para el resto un adelanto de capital, y la parte construida siendo garantía de lo que falta para levantar sobre esta hipoteca nuevos fondos.